ویژگی های شرکتی توضیح دهنده نوسانات غیرسیستماتیک در بورس اوراق بهادار تهران

با وجود اعتبار نظری و تجربی الگوی قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای, شواهد تجربی ارایه شده نشان می دهد که سرمایه گذاران به دلیل تحمل نوسانات غیرسیستماتیک صرف ریسک مطالبه می نمایند. با در نظر گرفتن نوسانات غیرسیستماتیک در قیمت گذاری دارایی های ریسکی, هدف پژوهش حاضر بررسی ویژگی های شرکتی توضیح دهنده نوسانات غیرسیستماتیک شرکت ها در بورس اوراق بهادار تهران است. در این پژوهش نوسانات غیرسیستماتیک شرکت ها با استفاده از روش های شرطی و غیرشرطی و مدل های پنج عاملی و هفت عاملی قیمت گذاری دارایی ها اندازه گیری می شود و ارتباط نوسانات غیرسیستماتیک و ویژگی های شرکتی, با رگرسیون پنل بررسی می گردد. جامعه آماری پژوهش, شامل کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس و فرابورس ایران در بازه زمانی 1390 تا 1397 است که با توجه به شرایط تعیین شده در نمونه گیری 82 شرکت انتخاب شده است. نتایج حاصل از تخمین رگرسیون پنل با بکارگیری سنجه های مختلف اندازه گیری ریسک غیرسیستماتیک نشان می دهد که عوامل ارزش دفتری به ارزش بازار, اندازه, رشد فروش, رشد دارایی ها و نقدشوندگی به عنوان عوامل توضیح دهنده نوسانات غیرسیستماتیک شرکتها به شمار می روند. شرکت های با ارزش دفتری به ارزش بازار بالا, اندازه بزرگتر, رشد دارایی کمتر, رشد فروش کمتر و نقدشوندگی کمتر, نوسانات غیرسیستماتیک کمتری خواهند داشت.