KCGI와 반도건설이 보유지분을 늘리는 가운데 조 전 부사장은 지분 추가매입을 전혀 못하고 있으며 자금 여력이 있는 반도 건설이 추가 지분을 매입할 것으로 보는 시각이 많다.
 자금 여력이 있는 반도 건설이 추가 지분을 매입할 것으로 보는 시각이 많다.
  KCGI와 반도건설이 장기전 태세에 돌입한 가운데, 조 전 부사장이 장기전을 치를 능력이 있을지에 대한 의문이 시장에선 지속적으로 제기되고 있다.
  실제 3자 연합에서 KCGI와 반도건설이 공격적으로 보유지분을 늘리고 있는 가운데, 조 전 부사장은 지분 추가매집을 전혀 못하고 있다.
  지난 주총 당시 의결권을 가진 지분을 따져보면 KCGI(17.
 29%), 조 전 부사장(6.
 49%), 반도건설(5.
 0%) 순이었는데, 지난 1일 기준 보유 지분은 KCGI(19.
 36%), 반도건설(16.
 90%), 조 전 부사장(6.
 49%) 순이다.
  3자 연합에서 조 전 부사장의 입지가 그만큼 줄어든 셈이다.
  수년 간 무직 상태인 조 전 부사장이 지분을 확대하는 건 상당히 제한적이다.
  오히려 상속세 납부 부담을 해소하기 위해선 가지고 있는 주식을 팔아야 할 판이다.
  올해 그가 보유한 한진칼과 정석기업 지분에서 나오는 배당금은 약 12억원 정도로 추산되는데, 이 정도로는 상속세를 감당하기가 불가능하다.
  이명희 정석기업 고문 등 조 전 회장의 상속자들은 2700억원 규모의 상속세를 5년간 여섯차례에 걸쳐 나눠 내기로 했는데, 이를 법정 상속비율(배우자 1.
 5, 자녀 1) 대로 계산하면 조 부사장의 몫은 600억원 정도다.
  매년 100억원이 필요하다.
  결국 조 전 부사장이 상속세를 납부하기 위해선 주식담보대출을 이용하는 방법 밖에 없다.
  실제 조 전 부사장은 지난해 10월 한진칼 주식 22만2222주(0.
 38%)를 상속세 연부연납을 위해 종로세무서에 담보 제공한 상태다.
  그나마 최근 경영권 분쟁 때문에 한진칼의 주가가 고공행진 중이라 주식담보대출로 확보할 수 있는 자금이 많다는 점은 조 전 부사장에겐 희망적이다.
  실제 조 전 부사장은 지난해 12월 20일 하나금융투자에서 한진칼 주식을 담보로 받은 2건의 대출을 상환한 뒤, 55만459주(0.
 93%)에 대한 신규 담보대출을 받았다.
  신규대출 당시의 주가는 3만8500원으로 최대 150억원 수준의 대출을 받았을 것으로 추산된다.
  지난 4월 9일 기준 한진칼의 종가는 8만5000원까지 올랐다.
  그러나 대출 이자 비용을 감당하려면 주식담보대출을 무작정 늘릴 수 있는 것은 아니다.
  조 전 부사장이 150억원을 빌렸다고 가정하고 통상적인 주식담보대출 금리 3~5%를 적용하면, 연간 납부해야 할 이자만 4억5000만~7억5000만원 수준이다.
 