통화주의자들은 통화정책이 불경기 해결책이라고 주장했다. 이는 화폐가 단순 교환 수단이며, 직접 명목 소득의 크기를 결정하고, 중앙은행으로부터 통제될 수 있다는 전제를 기초로 한다.
그러나 1960년대 말 프리드먼을 중심으로 하는 통화주의자들은 케인스가 발전시킨 화폐의 특성이나 화폐조달을 문제는 제쳐둔 채, 화폐의 량 그 자체가 명목소득의 크기를 결정한다고 주장했다. 그리고 통화정책은 불경기를 치유하기 위한 가장 효과적인 수단이며, 안정적인 통화정책을 통해 고용과 소득을 안정적으로 유지할 수 있다고 주장했다(Friedman, 1968). 이러한 주장은 화폐의 특성을 단순한 교환의 매개로 인식하고, 고전파의 화폐수량설과 마찬가지로 화폐는 유통속도가 안정적인 한 교환의 매개수단으로 직접 명목소득의 크기를 결정한다는 인식에 기초하고 있다. 그리고 화폐는 중앙은행에 의해 완전하게 통제가능하다는 것을 또한 전제로 하고 있다.