한국의 대학 진학의 급격한 증가는 하위권 대학에서 주로 이루어지고 국내 최상위 대학의 비중은 거의 늘어나지 않았다. 대학 간 교육질의 차이가 큰 상황에서 이는 한국의 교육투자가 실질적인 인적자본의 증가로는 이어지지 않았을 가능성이 있다.
[그림 2]는 2003년 신입생 수능성적을 기준으로 대학을 분류하여 2000년 대비 재학생 규모의 추이를 보여주고 있는데, 이로부터 한국의 대학 진학의 급격한 증가는 교육의 질이 낮은 하위권 대학에서 이루어졌음을 알 수 있다. 세계 500대 대학에 포함된 국내 최상위 10개 대학(Top 10)의 비중은 2000년에 비하여 거의 늘어나지 않았다. 신입생 성적 상위 20%(Top 20%) 대학의 경우 7.4% 증가하였으나 다른 그룹에 비하여 그 증가폭이 1/3 수준이다. 반면, 하위권 대학들의 증가가 다른 그룹에 비하여 훨씬 높다. 21~40% 대학은 27.2%로 가장 빠른 증가 추세를 보이고, 최하위권인 1~20% 대학은 21.5%의 증가율을 보였다. 앞서 살펴본 수직적 차별화와 대학 간 교육질의 편차가 큰 상황에서 이러한 양상의 양적 팽창은 한국의 교육투자가 실질적인 인적자본의 증가로 이어지지 않았을 가능성, 즉 교육거품의 가능성을 제시하고 있다.