인도는 1980년대에 시행되었던 경제발전 계획 당시 중앙정부의 과도한 예산을 집행으로 재정적자가 높아졌으며 걸프전으로 물가와 환율이 높아져 통화가치 하락에 대한 우려로 1991년 대대적인 경제개혁이 이루어졌다.
정부가 주도하는 계획경제를 추구하던 인도가 1991년에 대대적인 경제개혁을 하게 된 데는 대내외적인 원인이 복합적으로 작용하였다. 1980년대에 시행되었던 제6차 및 제7차 경제발전 5개년계획 시기 인도의 GDP증가율은 평균 각각 5.5%와 5.8%를 기록하여, 이전 30여 년을 지속했던 소위 힌두 성장률(Hindu rate of growth)인 3.5%보다 훨씬 높았다. 그러나 1980년대 경기부양을 위하여 예산을 과도하게 집행하여 1990/91년 회계 연도 중앙정부의 재정적자는 GDP의 7.9% 수준에 달했다. 재정적자가 더욱 확대되는 동시에 1990년의 걸프전으로 국제유가가 가파르게 상승하여 물가와 환율에 대한 상승 압력이 심해졌다. 1980년대 후반부터 증가하기 시작한 물가상승률이 1990/91년 들어 두 자릿수를 기록하면서 더는 견디기 어려운 수준에 이른 것이다. 이에 통화가치의 즉각적인 하락에 대한 우려가 커졌다.