'위반행위로 얻은 이익'은 위반행위와 관련된 거래로 얻은 이익을 포함한다. 따라서 제3의 원인이 위반행위로 인한 주가형성의  효과를 본질적으로 부정하지 못한 경우에는 그 전체액수를 위반행위로 인한 부당이득액으로 본다.
위반행위로 얻은 이익’은 반드시 그 위반행위와 직접적인 인과 관계가 있는것만을 의미하는 것이 아니고 그 위반행위와 관련된 거래로 인하여 얻은 이익이면 이에 해당하는 것으로 해석함이 타당하다. 그에 보태어 주가형성에 위반행위 외에 제3의 원인이 개입되어 영향을 준 경우 인과관계 판단의 기본적인 기준은 ‘제3의 원인이 위반행위로 인한 주가형성의 효과를 본질적으로 상쇄시킬만한 요소인지 여부를 가려 제3의 원인으로 인한 효과가 위반행위로 인한주가형성의 효과를 본질적으로 차단할 정도에 이른 경우에는 위반행위로 인한부당이득을 산정함에 있어 제3의 원인으로 인한 효과를 배제하여야 하나, 제3의원인이 위반행위로 인한 주가형성의 효과를 본질적으로 상쇄할 수준에 이르지 못한 경우에는 그 전체액수를 위반행위로 인한 부당이득액으로 보는 것’이다.