자기주식의 경제적 본질과 현행 법령 사이에 괴리가 존재하고 이를 이용한 삼성물산·제일모직 합병 사례와 같은 경영권 방어 기제가 있으므로 이에 대한 논의를 정리할 필요가 있다.
자기주식 관련 쟁점을 명확히 하기 위해 우선 삼성물산·제일모직 합병 시 자기주식을 매각 한 사례를 살펴보자. 엘리엇이 삼성물산과 제일모직의 합병에 반대 의사를 표명하자, 삼성물산은 주주총회에서의 표대결을 위해 KCC에 자기주식을 매각한다. 이는 현행 법령이 신주 발행과는 달리 이사회 결의만으로 자기주식 처분 결정을 할 수 있도록 하였기 때문에 가능하다. 그러나 자기주식 처분과 신주 발행은 유통주식 수를 늘리고 외부 자금을 조달한다는 측면에서 그 경제적 본질이 동일하다. 만약 그 경제적 본질에 비추어 자기주식 처분 시에도 신주 발행 절차를 따르도록 하였다면, 이러한 제3자 배정은 불가능하였을 것이다. 이는 자기주식의 경제적본질과 현행 법령 사이에 괴리가 존재하고 이를 이용한 경영권 방어 기제가 있다는 것으로서, 이에 대한 논의를 정리할 필요가 있다.