본 장에서는 탄소비효율성과 기업성과 관게를 포트폴리오 방법을 통해 분석했다. 국내배출권거래제는 2015년부터 2년간 탄소배출권을 기업에 공짜로 배분하여 배출권 판매소득을 얻을 수 있도록 한 바 있다.
본 장에서는 탄소비효율성과 기업성과 사이의 관계를 분석하는 방법으로, 포트폴리오 분석 방법에 대해 소개하였다. 포트폴리오 분석 방법은 CAPM 및 다요인모형이 대표적이며, CAPM으로 설명되지 않는 시장 이상현상을 설명하기 위해 다요인모형이 제시되었다. 본 연구에서는 Ostreich and Tsiakas(2015) 연구에 기반하여 IME(inefficient minus efficient) 요인을 추가로 반영하였다. 국내 배출권거래제의 경우 2015~2017년 1단계 기간 동안 모든 배출권을 무상 배분하여 기업으로 하여금 불로소득을 얻을 수 있는 기회를 제공하였다. 이에 따라 전연도의 탄소배출량이 많았던 기업의 경우 더 많은 배출권을 확보하여 남는 배출권을 판매함에 따라 불로소득으로 인한 주가상승을 기대할 수 있다.