국고 장기 채권은 장기화에 미치는 요인으로 인해 미국채 등락에 연동될 것이고 스프레드 확대 압력이 높아질 것이다.
반면, 국고 10년 이상의 장기 채권은 미국채와의 동조화 현상이 확연해질 것으로 예상한다. 수급 여건 이 악화되며 국내 펀더멘탈 여건이 반영된 valuation에 기반한 매매보다는 미국채 등락에 연동될 가능성 이 높다는 의미다. 장기 채권 투자 기관의 악화된 자금 역량, 투자 심리 등도 장기 채권 약세의 장기화에 영향을 미치는 요인이 될 것으로 판단된다. 따라서, 국고 3년/10년의 금리 스프레드는 대체로 60bp~90bp의 범위 내에서 스프레드 확대 압력이 높아질 것으로 예상한다. 이 경우, 국채 10년 금리는 3.3%~4.1% 범위 내에서 형성될 것이다.