MEI 지수는 소비자물가상승률과 유사하지만, 인플레이션 순환국면별 고점을 6개월가량 선행하고, 약 10분의 4를 상회하면 두 변수의 음의 상관관계가 뚜렷해진다. 국면 1에서 두 변수의 음의 상관관계는 국면 2에 비해 뚜렷하다.
[Figure 5]는 이와 같이 구축된 MEI 지수와 소비자물가상승률, 일반인 인플레이션 기 대 간의 관계를 보여주고 있다. MEI 지수의 추이를 살펴보면 흥미롭게도 소비자물가상 승률과 유사한 흐름을 보이는 가운데 인플레이션 순환국면별 고점(peak)을 약 6개월가량 선행하는 것으로 관측되었다. 또한 [Figure 6]은 일반인 인플레이션 기대와 실제 인 플레이션 간의 격차와 MEI 지수 간의 상관관계를 나타내고 있는데, 비모수적 회귀추정 결과에서 드러나듯, MEI 지수가 약 0.4를 상회할 경우 두 변수 간 음(-)의 상관관계가 뚜렷해진다는 점을 발견할 수 있다.16 또한 [Figure 7]이 나타내고 있는 바와 같이 이를 앞서 식별한 국면별로 살펴보면, 국면 1에서 두 변수 간 음(-)의 상관관계가 국면 2에 비해서 더욱 뚜렷함을 확인할 수 있다.