가계부채가 소비를 증대시킬지는 불분명하다. 즉, 대출서비스에 대한 접근성이 확대돼 소비지출이 증가하는 반면, 원리금 상환부담의 증가는 가처분소득 감소로 이어져 소비지출이 위축되는 경로이다.
가계부채와 실물부문에 관한 연구는 대부분 가계부채의 증가가 소비수준에 어떠한 영향을 미치는지에 대한 실증연구라 할 수 있다. 한편, 가계부채 행태에 대한 이론적인 모형은 이 기간 선택(inter-temporal choice) 모형을 토대로 기본적인 분석이 이루어지고 있으나 통상적으로 가계부채가 소비를 증대시킬지 여부는 불분명하다. 즉, 대출서비스에 대한 가계의 접근성이 확대되어 신규 차주에 대한 소비자 신용이 확대되고 이에 따라 소비지출이 증가하는 반면, 부채 누적에 따른 원리금 상환부담의 증가는 가처분소득 감소로 이어져 소비지출이 위축되는 경로이다. 즉 이와 같은 문제는 실증연구의 문제로 아래에서 보는 바와 같이 연구결과가 각기 상이하게 나타나고 있다.