각국의 금융화의 실물투자에 대한 영향을 분석했다. 금융화 지표로는 비금융기업의 부가가치 대비 금융자산 투자 수입을 삼고 있다. 금융화가 실물투자 부진에 대한 설명변수임이 밝혀졌는데 미국과 프랑스에 경우 부진효과가 뚜렸했지만 영국에 경우 미미하였고 독일의 경우 뚜렷하지 않았다.
여기에서 Accu, Caut, Ps, Cc, Rsnf는 각각 투자, 가동률, 이윤 몫, 자본비용, 지대수입비율이다. OECD DB를 이용하여 미국(1963～97년), 영국(1970～96년), 프랑스(1978～97년) 그리고 독일(1963～90년)을 대상으로금융화의 실물투자에 대한 영향을 분석하였다. 금융화가 실물투자에 영향을 미치는 경로는 위에서 언급한 두 번째 경로에 초점 을 맞추어 분석하고 있다. 따라서 금융화의 지표로는 비금융기업의 부가가치 대비 이들의금융자산 투자수입(이자수입 및 배당소득)을 삼고 있다. 투자는 기업의 자본스톡의 증가율이다. 추정결과 금융화가 실물투자 부진에 대한 적절한 설명변수임이 밝혀졌는데 미국과 프랑스의 경우는 금융화의 실물투자부진효과가 뚜렷하였으며 영국의 경우는 그 효과가 상대적으로 미미하였고 독일의 경우는 금융화의 효과가 뚜렷하지 않았다. 영국의 경우는 이미 분석시기 이전부터 투자부진이 뚜렷하였기 때문이며 독일의 경우는 주주가치경영이 미발달하였기 때문이라고 해석하고 있다. 프랑스의 경우는 금융화가 실물투자 부진의 대부분을 설명하고 있으며 미국의 경우 1/3을 설명하고 있는 것으로 나타났다.