가계부채가 소비에 미치는 영향은 시기에 따라 다른 것으로 분석됐다. 부채가 쌓여간 시기에는 양의 효과가 커졌고, 부채규모가 계속 증가하며 경기가 본격적으로 침체된 시기에는 음의 효과가 커졌던 것으로 보인다.
한편, 국내 연구결과 역시 이와 유사한 결과를 나타내고 있다. 거시 시계열자료를 연구한 한상섭·한광명(2003)과 김현정·김우영·김기호(2009)는 부채와 DSR을 모두 포함한 소비함수 추정결과 부채는 소비에 양(+)의 영향을 미치고 DSR은 음(-)의 영향을 미치고 있음을 보고하였다. 가계 미시자료를 이용한 김현정·김우영(2009)은 패널모형 분석결과 소비에 대한 부채의 전반적인 효과는 양(+)인 것으로 나타나지만 DSR은 유의하지 못한 결과를 나타내고 있다. 이들에 따르면 가계부채는 시기에 따라 각기 상이한 영향을 미치는 것으로 분석되었는데 가계부채가 쌓여가는 2007년 이전까지는 부채의 양(+)의 효과가 커진 반면, 가계부채규모가 지속적으로 증가하는 가운데 경기침체가 본격화된 2008년 이후에는 부채의 소비에 대한 음(-)의 효과가 더 커졌을 가능성을 제기한 바 있다.