국민연금기금의 국내 채권투자 비중이 감소하다가 2029년부터 30% 유지한다고 할 때, GDP 대비 국공채 투자 지분은 2016년까지 약간 상승하다가 감소하여 2043년까지 줄며 투자 비중을 줄여도 금액은 상승하고 규모는 서서히 감소한다.
국민연금기금은 전략적 자산 배분을 통해 자산군별 투자 비중을 조정하고 있다. 과거 압도적으로 높았던 국내 채권 비중을 점차 줄여 현재 52.9%를 차지하고 있다. 국내 채권투자 비중은 최근 3년간 연평균 1.65% 포인트씩 감소하였기 때문에 이러한 추세가 앞으로도 계속될 것이라고 전망할 수 있다. 본 연구에서는 매년 1.65% 포인트씩 감소하다가 2029년 비중이 30%가 되는 시기부터는 이 수준을 유지한다는 가정을 해 보았다. 해외 채권의 투자 비중이 4%인 점을 감안한다면 전체 안전자산의 비중이 34% 이하로 내려간다는 것을 가정하기에는 무리가 있다고 보아 30% 수준을 유지한다고 가정한 것이다. 이때 국민연금의 국공채에 대한 투자 지분을 GDP 대비 수준으로 평가하면 2015년 11.1%에서 2016년 12.3%로 약간 상승하다가 지속적으로 지분이 감소하여 2043년에는 9.4%로 줄게 된다. 투자 비중을 감소시켜도 국민연금기금의 절대 규모가 급증하기 때문에 투자 금액은 상승하고 GDP 대비 투자 규모는 서서히 감소하는 추세를 보이게 된다.