본 논문에서는 간접배출이 배출권거래에 포함되면 경기변동으로 시장 불안정성이 가중될 수 있다는 점에 주목하고 있는데, 예를 들어 경제불황으로 생산활동이 느려지면 예상보다 에너지수요가 감소해 제조업 부문에서 잉여 배출권이 추가적으로 발생한다.
본 논문에서는 간접배출을 배출권거래에 포함시킴에 따라 경기변동으로 인한 시장 불안정성이 증폭될 수 있다는 점에 주목한다. 정확하게 BAU 배출경로를 예견하기 어려운 상황에서, 예기치 않은 경기변동은 배출권의 과잉 또는 결손을 야기한다. 그런데 간접배출까지 거래 대상에 포함되면 이와 같은 배출권 과잉 또는 부족 현상은 더욱 심화될 수 있다. 예를 들어 경제불황으로 인해 제조업부문의 생산활동이 둔화되면 당초 예상보다 에너지수요가 줄어들어제조업부문에서 잉여 배출권이 발생한다. 그런데 제조업의 전력 수요 감소는 발전부문의 직접배출량 감소를 의미하므로 발전부문에서도 그만큼의 잉여배출권이 추가적으로 발생한다. 따라서 이른바 잉여 배출권의 과잉(‘hot air')문제가 더욱 커질 수 있다. 반대로 경기 활황으로 인해 전력수요가 늘어나 제조업부문에서 배출권 수요가 늘어나면 발전부문의 직접배출량이 늘어나 발전부문도 배출권의 수요자로 시장에 참여함으로써 배출권 부족현상이 심화된다.