유가에 영향을 미치는 사건을 외생 변수로 사용하였다. 본 연구에서는 더미 변수 형태로 상승사건에는 1의 값을, 하락 사건에는 –1의 값을 부여하였다.
마지막으로 유가에 영향을 미치는 사건을 원유 가격 전망의 외생 변수로 사용하였다. 그런데 이 변수는 어떠한 사건이 유가에 어느 정도 영향을 줄 것인가를 결정해야 하고, 이는 연구자의 주관이 많이 반영될 수밖에 없다. 본 연구에서는 더미(dummy) 변수 형태로 유가 상승을 유발하는 사건에는 1의 값을, 하락을 유발하는 사건에는 –1의 값을 부여하였다. 앞서 [그림 2-2]에서 소개한 EIA에서 적시한 주요 지정학적․ 경제적 사건의 시점의 한 해 전에 값을 부여하였으며, 나머지 연도는 0으로 설정하였다. 각 사건의 시점과 적용 값은 <표 3-3>과 같다.