서브프라임으로 인한 금융시장의 5단계 위기 중 1단계는, 주택가격의 하락과 연체율 증가로 모기지 대출 업체가 파산하는 단계이다.
서브프라임 위기로 인한 금융시장의 위기는 다섯 단계로 구분될 수 있다. 1단계는 주택가격의 하락과 연체율 증가에 따른 모기지 대출 업체의 파산이 이루어지는 단계이다. 2006년 말부터 시작된 소형 모기지업체의 파산은 2007년2월 HSBC 의 모기지대출 관련 1060억 달러 손실발표와 미국의 제2위 모기지대출업체인 New Century Financial 의 신규대출 및 환매중단 발표로 표면화되기 시작하였다. 또한 2007년 6월 2개 헤지펀드의 서브프라임 모기지 관련 투자손실에 따른 Bears Stearns의 파산설 보도와 모기지 업체인 Countrywide Financial의 실적 부진 발표, 2007년 9월 BNP Paribas 소속의 3개 헤지펀드의 환매중단 등으로 신용경색이 심화되기 시작하였다.