포트폴리오 분석방법으로 국내 기업의 탄소효율성과 기업성과의 관계를 분석하여, 총 4단계로 탄소비효율성 지표가 기업성과에 주는 영향을 검토하였다. 탄소비효율성에 따른 평균 수익률 변화나 시장의 크기 분석, IME 요인 추가 시의 통계적 유의성 등을 살핀 결과 대부분의 모형에서 IME 요인을 추가하면 시장 알파의 크기 감소와 모형 설명력 개선이 있었다.
제5장에서는 포트폴리오 분석방법에 따라 국내 기업의 탄소효율성과 기업성과 간 관계를 분석한 결과를 제시하였다. 4단계에 따라 탄소비효율성 지표가 기업성과에 영향을 미치는지 검토한 결과에 따르면, 첫번째 단계에서 탄소비효율성에 따른 포트폴리오의 수익률을 비교 시 매출액 대비 CO2 배출량에 따라 포트폴리오를 구축했을 때 탄소비효율성이 높아질수록 평균 수익률이 증가하는 현상이 발견되었다. 두 번째 단계에서 시장 의 크기를 비교해본 결과, CAPM 및 다요인모형에 탄소비효율성 요인을 추가할 경우 시장 의 크기가 작아졌으며, 변동성 역시 감소하는 모습이 나타났다. 세 번째 단계에서 Fama-MacBeth분석을 수행한 결과, CAPM 모형에 IME 요인을 추가한 경우에는IME가 통계적 유의성을 가졌으나, 그 이외의 FF-3요인, FF-5요인 모형에서는 통계적 유의성이 없었다. 다만, SMB 요인을 제외한 모형에서는 IME 요인이 양의 방향으로 통계적 유의성을 확보할 수 있었다. 이는 IME 요인이 초과수익률 중 일부를 설명하고 있음을 의미한다. 마지막 단계에서는 CAPM 및 다요인모형을 구축하여 시장 알파 및 모형의 설명력이 바뀌는 모습을 관찰하였다. 분석결과 대부분의 모형에서 IME 요인을 추가함에 따라 시장 알파의 크기가 감소하였으며, 모형의 설명력도 개선되었다.