죄고경영자들의 조직비대화, 위험회피, 태만등 주주의 이익에 반하는 기회주의적 행위 가능성을 R&D투자, 인수합병, 정관개정등 전략적 의사결정에 영향을 미쳐 견재하기 위해 외부 기관투자자들은 얼마정도의 주식을 소유해야 될까. 실증연구는 5% 정도라고 말한다.
자아초월적 최고경영자가 임금제도에 영향을 미친다면 어떠한 요인이 이러한 관계에 영향을 줄 수 있을까? 이 연구에서는 5% 이상의 주식을 소유한 외국인 기관투자가가 그러한 역할을 할 것으로 기대한다. 1980년대 미국에서 있었던 대규모 기업 인수․합병 이후 기업지배권시장(marketfor corporate control)이 전면 개편되면서연금기금(pension fund), 뮤추얼펀드, 헤지펀드 등 기관 투자자들이 기업의사결정에 미치는 영향에 관한 관심이 고조됐다. 최고경영자들은 조직 비대화(empire-building), 위험 회피(risk-aversion), 또는 태만(shirking) 등 주주의 이익에 반하는 기회주의적 행동을 범할 유인이 강하기 때문에 이들을 감시하고 적절한 인센티브를 제공해 최고경영자와 주주들의 이해를 일치시키는 데 일차적인 목적이 있다. 실증연구들은 일반적으로 5% 이상의 주식을 소유한 기관투자자(이하 대주주 기관투자자)가 기업의 다양한 전략적 결정에 영향을 준다는 것을 밝혀왔다: 연구개발투자,인수방지 정관개정, 최고경영자 해고, 인수합병, 금융 및 투자 정책, 그리고 기업성과 기관투자자는 한때 기업지배구조상에서 권리를 박탈당한 외부인 취급을 받았으나, 1980년대 이후 정책결정의 중요한 축으로활동하면서 그들의 관심사항이 기업 의사결정 과정에 일상적으로 반영되고 있다.