제4장 연구에 따르면 2004～15년에 실물자산수익률의 하락과 금융자산수익률의 상승 때문에 우리나라 기업들이 실물투자를 축소하는 선택을 했고 대외경영환경에 대비하여 예비비 충당 목적으로 금융투자를 확대했다. 한국 기업은 실물투자 수익률의 불확실성이 증가한 상황에서 실물투자에 대한 관망적 전략을 취하고 있는 것으로 볼 수 있다.
따라서 한국 기업의 금융투자는 다른 측면에서 이해될 필요가 있다. 우선, 실물투자와 금융투자에 대한 결정은 수익률 유지 또는 제고 차원에서 이루어지는 것이 일반적이다. 제4장의 실증연구 결과는 이에 관한 중요한 실증증거를 제공하고 있다. 제4장 연구에 따르면2004～15년에 실물자산수익률의 하락과 금융자산수익률의 상승에 직면한 기업들이 실물투자를 축소하는 전략적 선택을 하였다. 즉, 실증분석 결과 실물투자가 Rgap(실물투자수익률-금융자산수익률)과 정(+)의 관계에 있었다. 둘째, 우리나라 기업들은 불확실한 대외경영환경에 대비하여 완충장치 마련을 위한 예비비 충당 목적으로 금융투자를 확대한 것으로 보인다. 이에 대해서 제4장의 실증분석결과는 거시변수의 변동성 또는 불확실성 증가로 인하여 실물투자가 위축된다는 사실을 입증하였다. 즉, 금융투자를 통하여 유동자산이 증가하더라도 이것이 미국 기업에서처럼 금융활동을 통하여 이윤창출을 하겠다는 변화의 조짐으로서의 의미를 갖지는 않는다. 이러한 관점에서 한국 기업은 실물투자 수익률의 불확실성이 크게 증가한 상황에서 실물투자(고용을 포함한)에 대해 일종의 관망적 전략(wait-and-see strategy)을 취하고 있는 것으로 볼 수 있다.