1972-1971부터 2012-2011 기간 동안 β₂의 추정치는 경기 변동지수로 실업률을 사용하면 통계적 유의성이 높은데, 이 추정치로 볼 때 실업률이 1퍼센트포인트 상승할 때 실질임금은 2.67～2.93퍼센트 하락하여 실질임금이 매우 경기순행적임을 알 수 있다. 거시 시계열자료나 개인패널자료를 이용한 해외 연구에서는 경기순행성이 무의미하거나 경기역행성이 나타난 것으로 볼 때, 한국의 실질임금은 외국 연구 사례보다 더 경기순행적이다.
우선 모수적 추세선을 이용한 결과를 보면 1972-1971부터 2012-2011까지의 차분 기간(이 기간은 고용형태별 근로실태 조사 자료와 사업체 노동력 조사 자료가 모두 이용 가능한 기간임) 동안 β₂의 추정치는 경기 변동지수로서 실업률을 사용할 경우 -0.0267(고용형태별 근로실태 조사자료)와 -0.0293(사업체 노동력 조사 자료)로 통계적으로도 매우 유의하다. 이 준탄력성(semi-elasticity) 추정치는 실업률이 1퍼센트포인트 증가 할 때 실질임금이 2.67～2.93퍼센트 떨어짐을 의미하는 것으로서 실질임금이 매우 경기순행적임을 시사한다. 참고로 미국의 BLS 자료 등 거시 시계열자료를 이용하여 분석한 외국 연구들은 대부분 추정된 실질임금의 경기순행성이 실질적 크기에서나 통계적 유의성에서나 무의미함을 발견 하였고, 개인패널자료를 이용하여 구성의 효과를 통제하면서 추정한 외국연구들이 공통적으로 발견한 준탄력성의 규모는 약 -0.015이다 (Solonet al.(1994), Pissarides(2009), 혹은 Martins et al.또한 <표 5-1>에 제시된 추정치들은 앞서 언급한 이유들로 여전히 경기역행적인 방향으로 편의를 갖는다는 점을 생각해보면 한국의 실질임금은 외국연구들(주로 미국과 영국)이 제시하는 것보다 훨씬 더 경기순행적임을 알 수 있다. 경기변동지수로서 로그 실질GDP를 사용할 경우 는 정확히 실질임금의 경기변동지수에 대한 탄력성(cyclical easticity of realwages)을 나타낸다. 1972-1971～2012-2011 기간 동안 추정된 경기탄력성 추정치는 1.026～1.163으로 1을 상회하고 있다.