정책자금 지원과 경기변동간 누적 충격 반응 함수의 추정이다. 통계적 유의성을 확보했다. 신용보증기금의 정책자금은 경기와 반대로 진행되었다. 기관별 대응이 경기와 반대방향이다. 이 영향은 중진공에서 크게 나타났다.
모형 1을 이용해 지원 기관별 정책자금 지원과 경기변동(즉 실질 1인당 GDP 변동) 간의 구조적인 표준편차 충격에 대한 누적 충격 반응 함수의 추정결과는 <그림 5-7>에 나타나 있다. 이때 누적충격반응함수는 <그림 5-5>와 <그림 5-6>에서 통계적 유의성이 확보된 결과만을 나타내었다. <그림 5-7> (a)에서 신용보증기금 지원의 변동이 경기변동에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나 신용보증기금의 정책자금 지원은 경기와 반대방향으로 진행되었음을 확인할 수 있으며, 그 영향은 7분기까지 지속되었다. <그림 5-7> (b)는 경기변동의 충격에 따른 지원 기관별 대응이 경기와 반대방향으로 움직여왔음을 제시한다. 또한 이상의 영향은 중진공에서 가장 크게 나타났으며, 한국은행은 그 영향이 미약하지만 9분기까지 지속되었다.