외국인 대주주들은 기본급 상승 방식보다 성과 연동 임금정책을 선호한다.  외국인 투자자가 성과 연동 임금정책을 최고경영자에게 적용하면, 최고경영자가 본인에게 적용된 임금정책과 동일한 임금정책을 종업원들에게 적용하게 될 것이므로 기관 내 기본급 상승 방식을 유지하기 어려워 질 것이다.
임금이 성과와 연동되어야 한다는 가정은 경영학 문헌에 광범위하게 퍼져 있다(Eisenhardt, 1988; Gmez-Meja & Balkin, 1992; Lawler, 1990). 따라서 이러한 생각에 익숙한 외국인 대주주들은 근속연수에 따라 자동적으로 기본급을 상승시키는 호봉급 제도에 반대할 것으로 예상된다. 하지만, 종업원의 기본급 상승 방식은 세부적인 인사제도 중 하나이기 때문에 외국인 대주주들이 이에 대해서 관심을 갖지 않을 수도 있다. 그러한 가정을 받아들인다고 하더라도 그들은 일반적으로 최고경영자의 임금제도에 대해서는 관심을 갖는다. 특히, 경영자와 주주의 이해를 일치시키기 위하여 최고경영자의 임금 중에서 주식을 활용한 인센티브 임금 비율을 높이는 방향을 선호한다. Werner et al.(2005)는 최고경영자의 임금이 성과와 연동되는 정도가 ‘내부적 모니터링(internal monitoring)’의 형태로 종업원들의 임금에도 영향을 미친다고 주장한다. 실증연구를 통하여 소유구조가 분산되어 있으면(즉 대주주가 존재하지 않으면), 최고경영자의 임금이 성과와 분리되어 결정되고, 그 결과 종업원의 임금도 성과와 상관없이 결정된다는 사실을 발견하였다. 역으로, 대주주 기관투자자가 최고경영자에게 성과에 기반한 인센티브 임금을 부과하면, 최고경영자는 그들에게 발생한 위험을 줄이기 위해서 종업원들에게도 비슷한 임금정책과 제도를 도입할 가능성이 높다. 이러한 논의를 바탕으로 본 연구는 외국인 투자자가 자아초월적 최고경영자가 종업원에게 유리한 기본급 상승방식을 유지하는 데 제어 역할을 할 것으로 기대하며 다음과 같은 가설을 제시한다.