이은석의 무형자산이 기업 가치에 미치는 영향 연구에서 연구 개발비와 매출은 정의 상관관계를 보였다. R&D 지출증가는 첨단 산업은 주가상승, 비첨단산업은 주가하락을 가져왔다.
이은석(2002)의 무형자산이 기업 가치에 미치는 영향에 관한 연구에서는 연구 집약산업에 속한 기업의 경우 연구 개발 자본에 대한 수익률이 다른 투자 활동의 수익률보다 유의적으로 높은 값을 나타냈고, 연구 개발비 및 광고비 지출이 기업 가치에 통계적으로 유의한 영향을 주는 것으로 나타났다. 연구 개발비와 매출액은 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났으며, R&D 지출증가 공시에 대한 주가 반응을 조사한 결과 주가는 R&D지출 공시에 대해 유의적인 긍정적인 영향을 주는 것으로 분석되었다. 첨단 산업의 경우에는 연구 개발비 증가가 주가상승으로 이어지는 반면 비첨단산업의 경우는 주가하락을 가져왔다.