통화가 높음으로 인해 철수한 기업이 통화가 절하할 때 설비투자를 통해 시장으로 되돌아온다. 통화가 절하에서도 무역 적자가 축소되지 않은 현상을 이력효과라고 한다. 
다음에는, 자국 통화가 절하되었을 경우, 무역 재산업에서는 어떤 현상이 일어나는가를 보자. 자국 통화가 높은 시기에 일단 시장에서 철수한 기업이 다시 설비 투자 등을 통하여 시장으로 되돌아오기 위해서는, 대폭적인 통화 약세가 장기간 계속 되여 고정 코스트를 회수 할 수 있다는 기업의 확신이 필요한 것이다. 이러한 조건이 구비되지 않는 한 기업은 무역 재산업에의 재투자에 소극적일 것이며, 따라서 통화저임에도 불구하고 무역 적자가 좀처럼 축소되지 않는다고 하는 현상 즉 무역 면에서의 "이력효과"가 생긴다는 것이다. 그러면 실제는 어떠하였는가. 