당사자의 준거법 합의는 국제사법이 아닌 국내 실체법을 선택함을 의미한다. 따라서 영업적 기반이 서로 다른 국가라면 중재판정부는 우리나라법을 직접 적용해야 한다. 또한 이는 중재합의를 포함한 관련 모든 분쟁을 포괄한다.
일반적으로 당사자의 준거법 합의에 의하여 선택되는 국내법은 한 국가의 국제사법이 아니라 실체법을 의미하는 것으로 이해된다. 따라서 서로 다른 국가에 영업적 기반을 둔 당사자들이 우리나라법을 잠재적인 분쟁에 적용될 법으로 선택하였다면 중재판정부는 분쟁을 해결할 법으로 우리나라법을 직접 적용하여야 하고, 우리나라의 국제사법을 적용하여 분쟁의 실체에 적용할 준거법을 다시 결정하여서는 안 된다. 또한, 특별한 사정이 없는 한, 당사자들의 중재약정상의 준거법 합의는 중재합의 자체만의 준거법 지정이 아니라 주된 계약으로부터 혹은 주된 계약과 관련하여 발생하는 모든 분쟁에 대한 준거법의 지정까지를 의미하는 것으로 해석된다. 다만, 준거법조항에 의한 준거법 지정의 범위가 불분명하여 문제가 되는 경우에는 당사자들의 명시적·묵시적 의도를 고려하여 준거법 조항을 해석하여야 한다.