자본가격이 증가하면 비교역재 생산에서 토지사용과 자본사용이 증가한다. 그러나 비교역재 생산에서 노동사용의 증감은 노동, 토지, 자본가격의 변화율과 생산기술에 따라 달라진다. 자본가격이 감소하면 경상수지가 악화된다. Edwards는 개도국의 자본시장 개방 시 환율이 평가절상되고, 경상수지가 악화됨을 보였다.
3.4 자본가격의 변화
 한편 자본가격이 증가할 때, 다른 두 요소의 가격에 비해서 토지의 가격이 하락하므로 비교역재의 생산에서 토지의 사용이 증가할 것이다. 그리고 자본이 증가할 때 임금과 토지가격이 모두 감소하므로 자본의 사용이 증가할 것이다.
 그러나 임금은 자본가격에 비해서는 감소하고 토지가격에 비해서는 증가하므로, 비교역재의 생산에서 노동 사용의 증가 또는 감소는 세 요소가격의 변화율과 생산기술에 따라 달라질 것이다.
 여기에서 자본가격의 감소로 경상수지가 악화되는 이유는 자본가격의 감소로 인한 비교역재가격의 증가로 교역재의 생산에 비해서 비교역재의 생산이 상대적으로 증가하고, 비교역재의 소비에서 교역재의 소비로 대체가 일어나기 때문이다. Edwards(1984)는 개방거시경제모형에서 개발도상국이 자본시장을 개방할 때 자본이 유입되어 실질환율의 감소(평가절상)가 일어나고, 경상수지가 악화됨을 보이고 있다.
 평가절하의 효과를 분석한 결과를 자본가격의 변화로 인한 효과를 분석한 결과와 비교하여 보면, 이 모형에서 평가절하가 경제에 미치는 효과와 자본가격의 감소가 경제에 미치는 효과가 동일함을 알 수 있다.