특정기간의 단기 계약 전환옵션과 전체계약 기간의 전환옵션을 분석했다. HH연동 계약가가 JKM 현물가 기준 30% 이상이 되면 JKM 계약으로 전환하는 것이 최적으로 분석됐다.
이에 다른 지표의 계약으로 전환하는 두 가지 케이스, 즉 특정한 기간에 국한된 단기적 계약 전환옵션과 전체계약 기간의 전환옵션으로 구분하여 실증분석을 하였으며, 단기적 계약 전환의 신축성 가치 분석결과, HH연동 계약가격이 JKM 현물가격 기준으로 약 30% 이상이 되면, HH연동 계약에서 JKM 기준 계약으로 전환하는 것이 최적인것으로 나타났다. 한편, 20년이나 30년 단위의 장기계약 자체를 해지 하고 원유가격 연동계약으로 전환하는 전체계약 전환옵션을 행사하고 전환의 임계가격 수준보다 훨씬 높게 나오는데, 이는 계약전체 해지에 대한 비가역적인 요소의 기회비용이 반영되기 때문이다.