국토교통부 실거래가지수를 이용한 헤지 효율성은 지수와 지수 간의 헤지가 아닌 거시지표인 지수와 개별 현물인 개별 주택 간의 헤지로, 오랜 기간 자료를 모아 지역과 면적 등의 세분화 과정을 거치면 헤지 효율성을 더욱 높일 수 있다. 한편 국민은행지수의 경우 실거래가지수보다 헤지 효율성이 낮게 나왔는데, 이는 국민은행지수가 실거래가가 아닌 평가 가격을 기반으로 측정되기 때문이다.
분석 결과, <표 2>와 같이 국토교통부 실거래가지수를 이용한 헤지비율은 0.973로 거의 1:1 헤지비율을 가진 것으로 나타났으며, 헤지 효율성은 서울시 전체가 58.2%로 나타나 개별 주택 가격의 변동이 절반 이상 헤지 될 수 있는 것으로 나타났다. 이는 기존 재무 분야에서 추정한 헤지 효율성 값에 비해 낮은 비율이라 생각할 수 있다. 그러나 주의할 점은 지수와 지수 간의 헤지가 아닌 거시지표(macro)인 지수와 개별 현물인 개별 주택(micro) 간의 헤지인 것이다. 효율성을 더 높이기 위해서는 보다 장기간 자료를 축적하여 지역과 면적 등의 세분화를 통해 효율성을 높일 수 있을 것이라 생각된다. 생활권별로는 동북권이 가장 높은 헤지 효율성을 보였으며, 도심권은 40% 수준의 헤지 효율성을 보였다. 실거래가지수 이외에 헤지  수단으로 활용한 채권지수와 주가지수는 헤지 효율성이 각각 2.1%, 4.9%로 나타나, 타 자산 시장을 통한 주택 가격 변동을 헤지 하는 것이 효율적이지 않음을 말해주고 있다. 또한 국민은행지수의 경우 헤지 효율성은 실거래가지수의 효율성보다 낮은 26.8%로 나타나 국민은행지수와 실제 거래된 현물과의 변동률이 차이가 남을 알 수 있다. 국민은행의 낮은 헤지 효율성은 국민은행지수가 실거래가에 기반한 것이 아니라 시세와 같은 평가 가격을 기반하기 때문으로 판단된다. 이와 관련하여 이용만, 이상한(2008)은 평가가격을 이용할 경우 지수가 가격 변동이 작고, 후행하는 평활화 현상(smoothing)으로 실제 가격 변화와 다르게 나타날 수 있음을 실증 분석하였다. 그 결과 그와 같은 문제로 인해 낮은 헤지 효율성을 보이는 것으로 판단된다. 또한 헤지비율은 1.237의 비교적 높은 값을 가지는 것으로 나타났는데, 이는 국민은행지수의 가격 변동성이 실제 거래된 아파트의 가격 변동보다 낮기 때문에 효율적인 헤지를 위한 결과로 보인다.