해외 주요 연기금과 국민연금 기금을 비교할 때 자국 내 투자가 높은 home bias 문제와 시장 중립적 자산 배분을 논할 수 있다. 한국의 금융투자 비중은 국내투자가 높다. 한편, 해외 주요 연기금 중 하나인 캐나다의 CPPIB는 한국과는 반대로 해외투자가 비중이 높은데, 둘 다 home bias 문제를 안고 있다. 미국의 CalPERS는 국내와 해외 투자 비중을 반반으로 시장 중립적 자산 배분을 하고 있다. 위와 같은 사례를 참고해 국민연금 기금의 자산 배분 비중 변화가 필요하다.
그리고 해외 주요 연기금과 비교함으로써 현 국민연금기금이 지닌 자국 내 자산배분 비중이 높은 home bias 문제와 시장중립적 자산배분(market neutral portfolio)을 논할 수 있다. 2015년 국민연금기금의 금융부문 해외투자 비중은 24.2%였고, 국내투자 비중은 75.8%였다. 한편, 해외 주요 연기금 중 하나인 CPPIB는 2016년 3월 말 기준으로 국내투자(캐나다) 비중이 19.1%, 해외투자(캐나다 제외) 비중이 80.9%를 차지하였다(CPPIB, 2016, p.22). 국민연금기금과는 국내투자와 해외투자 비중이 정반대임을 알 수 있다. 그리고 전 세계 주식 시장 중 한국은 1.58%, 캐나다는 3.22%를 차지하므로 국내투자 중 채권투자를 제외하더라도 한국과 캐나다 모두 국내투자 비중이 높은 home bias 문제를 안고 있다(FTSE, 2016b, p.3). 하지만 캐나다와 시장 규모를 비교해 봤을때 한국은 국내투자 비중이 압도적으로 높다고 할 수 있다. 그런데 캐나다가 기금 설립 초기부터 이러한 투자 비중을 가진 것은 아니었다. 2000년 3월 말 CPPIB의 투자 비중은 국내투자(캐나다) 81.7%, 해외투자(캐나다 외) 18.3%로 현재 국민연금기금의 자산배분과 유사하였다. CalPERS는 2015년 정책 벤치마크(policy Benchmark)로써 국내투자(미국) 53%, 해외투자(미국 외) 47%의 주식 투자 비중을 정하였다(Dan et al.,2015, p.8). 전 세계 주식시장 기준으로 미국이 53.11%(FTSE, 2016a, p.3)를 차지하는 것을 보면 CalPERS는 국내 투자 비중을 시장중립적으로 유지하고 있음을 알 수 있다. 위와 같이 home bias 문제의 개선과 시장중립적 자산배분은 국민연금기금의 자산배분 비중 변화에 충분히 반영될 필요가 있다.