캘리브레이션으로 2000년대 초반 한국경제의 주요 통계치와 모형 내 통계치를 일치시킨다. 그다음 소득증가 기대와 기대실현의 상관관계별 4가지 상황을 설정하고 각 상황별 가계부채 보유가구의 비율, 총부채의 양, 총소비, 파산율의 변화를 파악한다. 4가지 상황은 소득증가 기대가 실현된 경우, 소득증가 기대가 실현되지 않은 경우, 무위험이자율 하락 기대가 실현된 경우, 무위험이자율 하락 기대가 실현되지 않은 경우로 정했다.
캘리브레이션을 통하여 2000년대 초반 한국경제의 주요 통계치와 모형에서 생성된 통계치가 일치하게끔 파라미터 값들을 설정한다. 이어 다음과 같은 네 가지 시나리오상황을 상정하고, 각각의 상황하에서 가계부채 보유가구의 비율, 총부채의 양, 총소비, 파산율 등이 어떻게 반응하는지 분석(transition path analysis)한다. 1) 캘리브레이션을 통하여 계산한 정상상태 경제를 2000년의 한국경제라 가정한다. 2001년 경제 내 모든 가구가 향후 평균소득이 증가할 것으로 예상한다. 2002년 이후 실제 가계의 평균소득이 2001년에 예상한 것과 일치하게끔 증가한다(소득 증가에 대한 낙관적 기대가 실제 실현되는 경우). 2) 2001년에 경제 내 모든 가구가 향후 평균소득이 증가할 것으로 예상한다. 하지만 2002년이 되자 사람들의 소득은 2001년에 예상한 것과는 달리 실제 증가하지 않고, 앞으로도 증가하지 않을 것이라는 것을 깨닫는다(소득 증가에 대한 낙관적 기대가 실제 실현되지 않는 경우). 3) 2001년에 사람들이 갑자기 무위험이자율(혹은 기준금리로 해석)이 하락할 것으로 예상한다. 사람들의이러한 예상은 실제 이루어진다. 즉, 2002년 이후 무위험이자율이 지속적으로 하락한다(무위험이자율이 하락할 것이라는 기대가 실제 실현되는 경우). 4) 2001년에 사람들이 무위험이자율이 하락할 것으로 예상한다. 하지만 사람들의 기대와는 달리 2002년이 되자 무위험이자율은 하락하지 않고, 앞으로도 하락하지 않는다는 것을 깨닫는다(무위험이자율이 하락할 것이라는 기대가 실제 실현되지 않는 경우).