절충이론은 부채비용의 감세효과와 대리인 비용, 파산비용 사이의 균형점에서 적절한 자본구조가 결정되는 이론이고, 자본조달순서이론은 정보 비대칭을 띄는 환경에서 기업의 자본조달 우선 순서가 존재한다는 이론이다. 이들을 활용해 기업의 재무구조를 파악하며 국내 콘텐츠 기업 부채비율 분석에 고정효과모형를 이용한다.
본 절에서는 국내 콘텐츠 기업의 부채비율에 영향을 미치는 요인을 고정효과모형(fixed-effect model)을 이용하여 분석한다. 기업의 재무구조를 설명하는 이론은 절충이론(trade-off theory)과 자본조달순서이론(pecking order theory)으로 구분되며 절충이론은 부채를 사용하여 기대되는 이익인 부채비용의 감세효과와 부채를 사용할 때 발생하는 비용인 대리인 비용과 파산비용사이의 균형점에서 적절한 자본구조가 결정된다는 이론이다. 자본조달순서이론(pecking order theory)은 정보비대칭환경에서는 기업이 선호하는 자본조달의 우선 순서가 있다고 주장하는 이론이다. 경영자와 외부투자자 사이에 정보비대칭이 존재하면 경영자는 우선 조달비용이 낮은 기업의 내부 자본을 사용하고 더 이상 내부자본의 사용이 불가능하다면 다음으로 외부자본인 부채를 사용하고 마지막으로 신주를 발행해 자본을 조달한다는 것이다. <표 3-38>은 분석에 사용될변수를 설명하는데, 피설명변수로는 기업의 부채비율을 이용하였으며, 종속변수로는 부채비율, 설명변수는 기업규모, 위험, 비유동자산비율, 비부채 감세효과, 성장성, 수익성이 포함된다.