2008년과 2009년 모기지산업은 완전 기능장애 상태에 빠졌다. 주택시작은 붕괴수준이었고, 경기가 급속히 악화되었다. 이러한 상황에서 정책 매커니즘도 마련되지 않은 상태였다.
2008년과 2009년 서브프라임 위기가 진행될 당시 주택시장의 핵심이라 할 수 있는 모기지산업은 완전 기능장애 상태에 빠졌다. 서브프라임 사태에 대한 정부개입에 대한 consensus는 이루어졌으나 개입의 범위와 크기에 대한 합의가 이루어지기 어려운 상황이었다. 미국 정부는 대통령 선거를 앞두고 있었으며 주택시장이 너무나 빠른 속도로 붐에서 붕괴수준으로 떨어졌고, 미국경기는 급속히 악화되었다. 대출은행과 모기지중개산업 등 주택금융시장의 핵심 참여자들은 그와 같은 환경을 경험해 본적이 없었고 따라서 그와 같은 급격한 지불연체와 이로 인한 압류 급증 상황에 대응한 정책 메커니즘도 구비되지 않은 상태였다.