여러 연구에서 이미 우리나라 중소기업 자금 지원과 경기 변동의 관계를 내보였지만 중소기업 진흥공단의 정책자금은 통계적으로 경제 성장에 영향을 주지 않았다.
우리나라 중소기업 자금 지원과 경기변동 간의 실증적 관계는 다양한 연구에서 제시하였다. 예를 들어 홍순영․이종옥(2005)은 산업연관표를 이용하고 기술적인 방법을 사용해 신용보증과 경기변동 간에는 동행성의 추세가 나타나는 기간이 있음을 보였다. 이종욱(2011)은 우리나라의 연간 시계열 자료를 이용해 신용보증 지원과 중소기업진흥공단 정책자금이 경제성장(경기변동의 간접적 측정지표)에 미치는 효과, 특히 비대칭적 효과를 분석하였다. 이종옥(2011)의 분석 결과에 의하면, 신용보증의 증가율이 경제성장에 미치는 효과는 현재에는 음(-)의 영향을 미치고 1기부터 양의 영향을 미치는 것으로 관측하였다. 그러나 중소기업진흥공단의 정책자금은 경제성 장에 통계적으로 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다.