5장에서는 중소기업 정책자금 지원과 경기변동 간의 관계를 분석하였다. 모형1(GDP 변동)에서 자금 지원과 변동 대응 효과는 음의 관계가 나타났다. 모형2(산업생산지수 변동)에서 모형1과 유사하나, 자금 지원의 변동 대응 효과는 다소 감소하였다.
제Ⅴ장에서는 중소기업 정책자금 지원과 경기변동 간의 관계는 분석하였는데, 자료들의 특성을 고려해 VAR 모형을 사용하였다. 먼저 외생성이 큰 변수로 중소기업 정책자금 지원을 가정한 모형의 추정결과는 다음과 같다. 모형 1(즉 ‘실질 1인당 GDP 변동’ 사용)에서 지원 유형별/지원 기관별 중소기업 정책자금 지원의 충격에 따른 경기변동의 대응 효과는 지원 유형이나 지원 기관에 관계없이 음(-)의 관계가 나타났다. 그러나 지원 유형에서는 보증지원 총보증공급액이, 지원 기관에서는 신용보증기금의 영향력이 통계적으로 유의하게 나타났다. 또한 경기변동의 충격에 따른 지원 유형별/지원 기관별 중소기업 정책자금 지원은 모든 지원 유형 및 지원 기관에서 음의 관계가 나타났으며, 기술보증기금을 제외한 모든 지원 유형이나 지원 기관에서 통계적으로 유의하게 관측되었다. 모형 2(즉 ‘산업생산지수 변동’ 사용)의 결과는 모형 1의 경우와 거의 유사하지만, 경기변동 충격에 따른 정책자금 지원의 대응 효과는 다소 감소하였으며 중진공 간접대출의 경우 통계적으로 유의하지 않게 나타났다.