미국이 월남전 참전으로 달러를 과도하게 지출하며 발생한 달러 유동성 창출이 브레턴우즈 체제의 붕괴를 불러왔다. 이때 환율제도를 변동환율제로 바꾸어도 국제수지 불균형은 항상 발생할 수 있고, 급격한 환율변동 방지를 위해 외환당국이 외환보유고를 지속적으로 사용하는 과정에서 IMF의 긴급자금지원이 필요할 수 밖에 없다.
브레턴우즈 체제의 최초 위기는 미국의 월남전 참전으로 인한 과도한 달러 유동성 창출에서 일어났다. 달러본위제도가 유지되기 위해서는 전 세계에 미국 달러의 유동성이 적절하게 제공되어야 한다. 그러나 미국은 1960년대 중후반 월남전 전쟁물자 조달을 위해 과도하게 달러를 지출하여 달러 가치의 하락을 초래하였다. 미국정부는 달러와 금 간의 일정한 비율로 무제한 교환을 보장하였지만, 달러 유동성 과다에 따른 달러 가치 하락으로 세계 각국으로부터 달러를 금으로 교환해 달라는 빗발치는 요구에 직면한다. 견디다 못한 미국의 닉슨 대통령은 1971년 8월 15일 달러와 금과의 교환중지 선언을 하게 되었으며, 이로써 공식적으로 달러본위 제도를 주요 특징으로 하는 ‘원조’ 브레턴우즈 체제는 붕괴되었다. 이에 따라 고정환율제도 감시 역할 기관인 IMF도 존재가치가 위협받는 상황이 된 듯하였다. 그러나 IMF의 긴급자금지원 기능은 오히려 그 빛을 더 발하게 된다. 고정환율제도에서 변동환율제도로 전환하더라도 국제수지 불균형은 항상 발생할 수 있으며, 급격한 환율변동 방지를 위해 외환당국은 외환보유고를 사용해야 하며 이러한 상황이 지속되면 결국 IMF의 긴급자금지원을 요청할 수밖에 없게 된다.