미국발 금융위기 조짐은 헷지 펀드의 붕괴로 시작되는데 정책당국과 감독당국은 금융시장의 위험과 각 위험들의 상호관련성을 인식 못했다. 많은 헷지 펀드가 Bear Stern 헷지 펀드와 같은 위험에 쳐했지만, 정책당국과 감독당국은 간과하였다.
미국발 금융위기의 징후는 2007년 6월 주택 버블로 큰 타격을 받는 모기지 관련 유가증권에 과도하게 투자된 Bear stern의 헷지 펀드의 붕괴에서 나타나기 시작지만, 정책당국(FRB와 Treasury) 그리고 감독당국(FDIC,SEC,OCC,FRB 등)은 금융시장에서 나타나게 될 위험과 각 위험들의 상호연관성에 대해 제대로 이해하지 못하고 있었다. 아주 많은 헷지 펀드가 Bear Stern 헷지 펀드와 같은 위험에 노출되어 있었지만, 정책당국과 감독당국은 Bear Stern 을 특이한 사례로 간주하였다. 그러나 미국 금융시장에서는 모기지를 기초자산으로 한 CDO와 CDS를 통해 미국 금융기관, 외국 금융기관, 미국 신용평가기관 등이 서로 밀접하게 연관되어 있어, 미국발 금융위기 이전에 이미 월가에서 신조어 BGYBG(I’ll be gone, you’ll be gone)가 유행했다.