주택 가격과 GDP 관계는 주로 금융위기와 같은 경기 저점 시기, 오일쇼크나 주택 가격 붕괴와 같은 경기 쇼크 시기에 경기동행성을 보였다.
본 논문에서는 G7 국가의 주택 가격 붕괴 시점 및 주택 가격과 GDP 간의 경기동행성 여부를 파악하기 위해 Hamilton 교수의 마코프 스위칭 모형(1989)을 사용하였다. 실증분석 결과 G7 개별 국가의 주택 가격 및 GDP는 1970년대, 1980년대, 1990년대, 그리고 2008년 금융위기 시점 등 경기 저점 시기에 경기동행성을 보였다. 이에 Yoon의 FIML 마코프 스위칭 모형(2006)을 이용하여 G7 국가들의 공통된 주택 가격 및 GDP 간의 경기 사이클을 도출하여 보았다. 결론적으로 오일 쇼크뿐 아니라 2008년 주택 가격 붕괴와 같은 큰 경기 쇼크가 발생하면 주택 가격과 GDP 관계는 경기동행 모습을 보였다.