벤처 캐피털은 수익과 성장이 입증된 기업을, 공공 벤처 캐피털은 투자 자금을 단기에 회수할 기업을 선호하기 때문에, 후기 단계 기업에 투자가 집중된다.
한편 후기 단계 기업에 대한 투자가 집중되는 원인에 대해, 벤처 캐피털의 본질적 특성으로 인해 발생한다는 평가와 함께 공공부문 출자자의 보수적인 투자관행에 기인한다는 평가가 양립하고 있다. 전자의 경우 고위험 투자를 추구하는 벤처 캐피털이라 할지라도 상대적으로 수익성과 성장성이 입증된 기업에 대한 선호가 높을 수밖에  없고 우리나라 회수 시장의 상황을 고려해 보았을 때 IPO 시기가 가까운 기업이 선호될 가능성이 높을 수밖에 없다고 설명하고 있다. 반면 후자의 경우 모태 펀드 등 공공 벤처 캐피털의 성과 판단 지표가 단기성과 지표인 IRR을 중심으로 이루어지기 때문에 투자 자금 회수 기간에 민감하게 될 수밖에 없으며, 그 결과 단기에 투자 자금 회수가 가능한 후기 기업 위주의 투자를 늘리게 될 수밖에 없다고 그 이유를 설명하고 있다.