환율 상승은 제조업의 채산성을 개선시키는 것을 확인하였다. 해외판매 비중 및 해외 원재료 의존도에 따라 영향은 달랐다. 환율의 변화는 내수중심기업이냐 수출중심기업이냐에 따라 기업채산성에 미치는 영향은 상반되게 나타났다.
우선 제3장의 산업별 분석에서는 예상한 것처럼 전반적으로 환율 상승은 제조업의 채산성을 개선시키는 것을 확인하였다. 특히 해외판매 비중이나, 해외 원재료 의존도에 따라 그 영향은 다르게 나타났다. 이를테면 내수판매 비중이 높은 비금속광물업이나 의약품업의 경우 환율의 영향을 확인할 수 없었다. 또 동일 업종 중에서도 수출중심기업이냐 내수중심기업이냐에 따라 환율의 영향은 달리 나타났다. 이들 을 통합한 업종별 추정에서는 환율효과를 확인하기 힘들었다. 이를테면 우리나라 주요 수출산업인 전기전자업과 운수장비업의 경우에 분명하게 확인되었다. 환율상승은 전기전자업 내수기업이나, 운수장비업 부품제조업체의 채산성은 악화시키는 것으로 나타난 반면, 전기전자업 수출기업이나 운수장비업 완성품 제조업체의 채산성은 개선시키는 것을 확인하였다. 즉 환율의 변화는 내수중심기업이냐 수출중심기업이냐에 따라 기업채산성에 미치는 영향은 상반되게 나타났다.