재정 긴축이 경제회복에 기여한다는 것에 반론도 만만치 않다. Guajardo et al. 은 재정 긴축을 한 OECD 회원국들에서 소비가 줄고 경제활력을 약화시키는 경향을 확인했다.
물론 재정 긴축이 경제회복에 긍정적 기여를 할 수 있다는 이상의 입장에 대한 반론도 만만치 않게 제기되고 있는 것이 사실이다. Guajardo et al. (2011)은 지난 30년간 17개 OECD 회원국 정부가 세금을 인상하고 지출을 삭감하는 등 재정 긴축에 주력했음에 주목하여 실증연구를 수행한 결과, 이들 국가의 경우 긴축 프로그램은 소비 지출을 줄이고 경제활력을 약화시키는 경향이 두드러지게 나타나고 있다는 주장을 폈다. 즉, Guajardoet al.의 연구에 따르면, GDP 대비 1%에 해당하는 재정 건전화 조치를 강구할 경우 실질 민간소비가 향후 2년간 0.75% 감소하고, 실질 GDP는 0.62%만큼 감소하는 것으로 나타났다.