지속적인 저성과 기업들의 경우 인수합병으로 경영성과를 내려고 하였다. 기업경영권 시장은 주주 자본주의를 지키는 최후의 보루 역할을 했다. 그래서 미국 기업의 경영진들은 경영권 방어를 위해 주가에 민감하게 반응하고 순자산가치를 떨어뜨리기 위해 부채를 쌓아두었다.
인수합병 활동의 증가는 기업 경영권 시장의 발달로 이어졌다. 적대적인수합병은 대개의 경우 경영진의 교체로 이어진다. 지속적인 저성과 기업들의 경우 필요하다면 인수합병 이후 경영진을 교체하는 방식을 통하여 경영성과를 향상시키려고 하였다. 이러한 의미에서 기업경영권 시장은 주주 자본주의를 지탱하는 최후의 보루(last resort)로서 중요한 역할을 수행한다고 볼 수 있다. 하지만 이로 인한 부작용 중의 하나는 인수합병의 위협이 상존하는 상황에서 미국 기업의 경영진들은 경영권 방어를 위하여 단기적인 주가의 변화에 지나치게 민감하게 반응하게 되었다는 점이다. 뿐만 아니라 기업들의 재무구조에도 상당한 부정적인 영향을 미쳤다. 잠재적인 인수시도에 대비하기 위하여 경영진들은 순자산가치를 떨어뜨리기 위해서 상당한 부채를 쌓아둘 필요가 있다는 것을 깨달았다. 따라서 경영진이 신주발행을 통한 자기자본 방식보다는 차입을 통한 타인자본 방식을 더 선호하게 되었다(Lin, 2016).