1930년 미국은 스무트-홀리법으로 매우 높은 관세를 부과했다. 결과적으로 경기 침체에 대한 보호무역 대응조치로 작용했고 영국도 일반관세를 도입하여 세계 무역은 위축되고 심각한 경기 침체가 되었다.
아울러 1930년 미국 의회는 스무트-홀리(Smoot-Hawley Tariff)법을 통과시킴으로써 미국 역사상 가장 많은 품목에 대해 가장 높은 수준의 관세를 부과하였다. 이 법은 원래 대공황이 발발하기 이전에 입법되었지만 경기 침체가 막 시작되는 시점에 발효됨으로써 결과적으로는 경기 침체에 대한 보호무역적 대응조치로 작용하게 되었다. 아울러 1932년 영국이 100년에 걸친 자유무역정책을 포기하고 일반관세(General Tariff)를 도입하는 등 여러 나라들이 미국의 관세 인상에 대응하여 보호무역정책들을 시행하도록 만들었다. 그 결과 세계 무역은 1929년부터 933년 기간 동안 1/3 수준으로 크게 위축되었으며, 이는 경기 침체를 더욱 심화시키는 요인으로 작용하였다(그림 8).