선진국의 경기하방이 예상되며 미국, 영국 등에서는 2019년 장·단기 국채 금리 스프레드 축소 혹은 역전 현상이 나타난 만큼 2020년에도 예의주시할 필요가 있다.
선진국의 경우 미·중 무역분쟁의 장기화, 영국의 유럽연합(EU*)1)탈퇴(Brexit)를 둘러싼 불확실성이 지속되나 통화 및 재정 완화 정책의 효과는 저감되고 있는 점 등이 경기하방 요인으로 작용할 전망이다. 주요국 금융 시장의 불안정성도 위험요인으로 남아 있다. 미국, 영국, 독일 및 일본에서는 2019년에 종종 경기둔화에 대한 우려로 장기와 단기 국채 수익률이 근접하거나 전자가 후자를 밑도는 ‘장·단기 국채 금리 스프레드’ 축소 혹은 역전 현상이 나타났다. 이는 유로 지역과 일본 등의 유례없는 마이너스 채권 금리를 반영, 미국 채권에 대한 상대적인 매입 수요 증가에 기인하는바, 아직 이를 2008년 글로벌 금융위기와 같은 경기침체의 전조로 보기는 어려우나 2020년에도 예의주시할 필요가 있다.