만기 3년 이내의 단기 채권은 경제 지표, 투자기관의 단기 채권 선호, 경제성장률 등을 고려하면 안정적인 금리를 갖게 될 가능성이 높다.
만기 3년 이내 단기 채권의 경우, 한국은행의 통화정책이 하반기 중 동결 기조에서 벗어나지 않을 가능 성이 높기 때문에, 경제 지표와 국내외 수급의 영향이 크게 작용할 것으로 판단된다. 특히, 국내 투자 기관의 duration risk, overnight risk 회피 성향이 강화됨에 따라 단기 채권 선호가 높아지면서, 상대적으로 안정적인 금리 흐름이 전개될 가능성이 높다. 또한, 2013년 국내 경제성장률을 2%대 중반 정도로 예상한 다면(필자 예상치는 실질 GDP 2.3%, 한국은행 2.8%), 기준금리는 당분간 동결 지속될 가능성이 높고, 이 경우, 국고 3년 금리는 기준금리와의 스프레드가 추세적으로 50bp 이상 확대되기는 어려울 것으로 예상한 다. 특히, 실질 GDP의 경우, 2분기가 전분기 대비 성장률로는 2013년 고점이 될 가능성이 높아짐에 따라, 단기 채권 금리의 모멘텀은 확대보다는 조정 내지는 소폭 하락하는 움직임을 보일 가능성이 높다.