천연가스는 보관·운송의 어려움으로 공급·수요에 따른 가격 변동이 커서, 환율 충격 대비 원자재 수요는 석유·석탄에 한정된다. 한편 개별 비에너지 원자재 가격은 환율 충격 시 가격이 상승하는데, 이는 미달러 절하에 의한 원자재 가격 상승 이론과 부합한다.
이러한 현상은 천연가스 시장의 특성에 의해 발생하는 것으로 보인다. 천연가스는 천연가스 공급이 시장 수요를 조금만 상회하여도, 천연가스 가격은 가파르게 하락한다. 그 이유는 천연가스를 저장하고 수송하기가 어렵기 때문이다. 일단 천연가스의 저장 공간이 차버리면, 그 이상의 천연가스를 놓을 곳이 없기 때문에 천연가스 가격은 0으로 떨어질 수 있다. 그리고 파이프라인들이나 액화천연가스 시설들이 설치되어 있지 않으면 세계 다른 곳의 구매자들에게 천연가스를 배송할 수가 없다. 따라서 환율 충격에 대한 외국의 에너지 원자재 수요증가는 이동하기 쉽고 저장이 쉬운 석유와 석탄에 한정된다. 따라서 상대적으로 미국 가스에 대한 수요는 감소하게 되어 미국 가스의 가격이 하락하는 것으로 이해할 수 있다. 한편 모든 개별 비에너지 원자재 가격은 환율 충격이 발생하면 상승하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 미국 달러의 절하가 원자재 가격을 상승시킨다는 이론과도 부합하는 것이다.