정책자금지원과 경기변동간의 누적충격함수를 추정하였다. 지원유형별 자금지원에 대한 결과만을 제시한다. 총보증공급액의 증가가 경기변동을 감소시켰다. 총액한도대출과 경기변동은 음의 관계이나 영향은 미미하다.
모형 2, 즉 경기변동 변수로서 산업생산지수 변동을 사용해 지원유형별 정책자금지원과 경기변동 간의 누적충격함수를 추정한 결과는 <그림 5-4>와 같다. 이 경우에도 충격반응함수의 추정결과가 통계적으로 유의하게 나타난 지원유형별 정책자금지원에 대한 결과만을 제시하였다. <그림 5-4> (a)에서 보증지원 총보증공급액의 증가가 경기변동을 감소시켰으며, 이러한 영향은 7분기까지 지속되는 것으로 나타났다. 또한 <그림 5-4> (b)에서 보증지원 총보증공급액 및 중진공 직접대출의 증가가 경기변동을 감소시켰지만, 그 통계적 유의성은 낮은 수준이다. 총액한도대출과 경기변동 간에는 통계적으로 유의한 음(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났지만, 그 영향력은 매우 미미한 수준이다.