세계화와 규제완화 시기를 지나, 국가가 자유로운 무역과 국가간의 이동을 통하여 세계시장에 진입하는 것이 편해졌고, 각 국가끼리의 경제 연계성은 좀더 깊어졌다.
1990년대 세계화(globalization), 규제완화(deregulation)의 시대를 지나면서 한 국가가 재화와 서비스의 자유로운 무역, 자본과 노동의 국경 간 이동을 통해 세계시장에 편입되는 것이 보다 용이해졌고, 세계경제와 금융시장의 연계성은 점 차 심화되어왔다. 1990~96년 동안 신흥국으로 유입된 자본은 6배 이상 증가하였다. 아울러 1995년 WTO의 창설은 국제무역의 규범(rule of law)을 만드는 데 큰 전기가 될 만한 사건이었다(Stiglitz 2007). 이러한 기조와 맞물려 2000년대 초반부터 선진국을 중심으로 시작된 완화적인 통화정책으로 글로벌 유동성이 증가하면서 소위 금융시장의 ‘유포리아 시대’를 열게 된다.