에너지가격이 환경적·사회적 비용을 반영하지 않거나 사회적 한계비용보다 낮을 때 왜곡이 발생하며 낮은 에너지 가격으로 과다 소비하게 되거나 효율 개선 투자의 수익성을 저하시킨다.
에너지가격 왜곡은 크게 두 가지 경우를 지칭한다. 첫 번째 경우는 에너지가격이 환경, 안보 등의 환경적･사회적 비용을 반영하지 않거나, 물가안정 등의 이유로 에너지공급의 사회적 한계비용보다 낮게 유지되는 것이다(IEA, 2010). 사회적 비용이 반영되지 않은 에너지가격하에서는 다른 정책적 개입이 없다면 최적 수준보다 에너지를 과다 소비할 가능성이 있다. 낮은 에너지가격은 에너지효율 개선 투자의 수익성을 저하시키기도 한다. 에너지효율 개선 투자는 초기에 비용을 지출한 이후에 장기간에 걸친 에너지소비 절감으로 수익을 얻는 구조이므로, 낮은 에너지가격은 기대 수익을 낮추는 요인이 된다.