적대적 인수합병 광풍이 주주가치를 최우선시하는 기업지배구조로의 개편에 상당히 중요한 역할을 하였다고 주장하였다.  독일도 지난 수십 년간 노사관계 시스템 및 고용관계에 많은 변화를 경험했다. 대기업들의 인수합병 활동이 그러한 변화를 설명하는 데 중요한 역할을 한다.
앞에서 미국의 경우 1980년대에 있었던 적대적 인수합병 광풍이 주주가치를 최우선시하는 기업지배구조로의 개편에 상당히 중요한 역할을 하였다고 주장하였다. 하지만 이러한 현상은 비단 미국에만 국한되지 않는다. 독일의 경우에도 지난 수십 년간 노사관계 시스템 및 고용관계에 상당한 변화를 겪었다. 소액주주 권익보호, 이사회 독립성 제고, 또는 경영공시제도를 통한 주식시장 정보투명성 확보 등 주주가치경영을 위한 일련의 개혁조치로 인하여 산별 단체교섭 탈집중화(decentralization) 또는 축소(erosion)뿐만 아니라 노동시장 유연성 또한 상당히 증가하였다(Hassel,1999). 산별교섭의 영향력 감소가 주주이익을 극대화하는 것으로 간주되는 상황에서 임금 및 근로조건에 관한 노동조합의 협상력이 상당히 축소된 결과이다. 그런데 여기서 중요한 것은 대기업들의 인수합병 활동이 그러한 변화를 설명하는 데 상당히 중요한 역할을 한다는 점이다. Boyer(2006)는 지난 수십 년 동안 인수합병을 포함한 독일 대기업들의 구조조정이 중앙집중적 단체교섭을 어떤 식으로 서서히 분권화시켜왔는지 자세히 보여주었다.