혜명은 두 어린이가 시냇가에서 탑 쌓기 놀이를 하는 것을 보고 깨달음을 얻었으며 그 아이들이 문수보살과 보현보살의 현신이었다고 믿었다.
 보고를 받은 광종이 “돌로 미륵불을 지으라”고 했는데 조성 책임자가 혜명(慧明)대사였다. 혜명이 인부 100명과 함께 공사를 끝내는 데는 38년이 걸렸다. 혜명은 미륵불의 머리와 신체를 나눠 따로 조각해 붙이려 했는데 두 부위가 너무 무거워 세울 수가 없었다. 고민을 하던 차에 마을 앞 시냇가를 걷는데 두 어린이가 탑 쌓기 놀이를 하는 것을 보게 됐다.
 이 모습을 보고 혜명은 깨달음을 얻었다. 두 아이는 하나의 돌을 놓고 주변에 흙과 모래를 채운 뒤 또 다른 돌을 굴려 두 돌을 포갰다. 혜명대사가 그걸 보고 기뻐 손뼉을 치는 순간 아이들은 어디론가 사라졌다. 혜명은 그 아이들이 문수보살과 보현보살의 현신(顯身)이었다고 믿었다.
 은진미륵에 대한 설화는 그것뿐이 아니다. 고려는 오랑캐의 침입을 많이 받았는데 오랑캐를 물리친 것이 은진미륵이었다는 이야기도 있다. 오랑캐들이 압록강을 건널 때 물의 깊이를 몰라 우왕좌왕하고 있었다. 그때 한 스님이 나타났다. 스님이 강으로 걸어 들어가는 모습을 본 오랑캐 장수는 스님을 따라 강을 건너라는 명령을 내렸다.
 그런데 어찌된 일인지 그곳만 유독 물이 깊고 물살이 거세 뒤따르던 수많은 병사들이 익사하고 말았다. 화난 장수는 스님을 붙잡아 오도록 했다. 장수의 명을 받고 오랑캐 병사가 칼로 스님을 내려치는 순간 ‘쩡’ 하는 쇳소리가 울려 퍼지면서 스님은 사라지고 말았다. 알고 보니 그 스님이 바로 관촉사 은진미륵이었다는 것이다.
