예금금리의 민감도가 낮은 은행일수록 대출 쪽에서도 대출금리가 정책금리에 둔감하게 반응하는 모습을 보여 순이자마진에 변동이 없었던 것으로 나타났다.
그리고 그다음 페이지, 7페이지 상단을 보시면 예금과 대출금리 민감도의 관계인데요. 시장지배력이 높아서 예금금리의 민감도가 낮은 은행일수록 대출 쪽에서도 장기대출을 포트폴리오에서 많이 포함시켜서 대출금리가 정책금리에 둔감하게 반응하는 모습을 보일 수가 있고요. 그 관계가 거의 1:1이었습니다. 따라서 정책금리 내려갔을 때 예금금리 조금 내려가고, 대출금리는 거의 같은 수준으로 조금 내려가기 때문에 순이자마진에 변동이 거의 없었던 것으로 나타났습니다. 마지막으로 7페이지 4번, 이 부분은 정책적 시사점인데요. 첫 번째는 통화정책에 대한 시사점이 있습니다. 금리를 인하하거나 아니면 저금리를 유지하는 이런 완화적 통화정책을 할 때 향후에 중앙은행이 그게 은행수익성을 악화시키기 때문에 금융불안을 초래할 수 있다, 이 가능성은 고려하지 않아도 된다, 라는 그런 시사점을 얻을 수가 있습니다. 분석 결과를 다시 요약드리면, 정책금리를 인하했을 때 순이자마진폭, 감소폭은 아주 미미했고 통계적으로 유의하지 않았다는 것이었는데요. 이제 여러분들이 언론에서 지금 최근까지 많이 나온, 얘기 나온 내용은 오히려 금리를 인하했더니 은행들의 순이자마진이 내려갔더라, 이런 얘기를 많이 들으셨을 텐데요. 실무에서는 1%p 정도 정책금리를 낮추면 은행의 순이자마진이 한 0.15%p 정도 내려간다고 나와... 많이들 얘기합니다. 제가 분석했을 때도 대출금이나 예금이나 물가나 이런 중요한 관련 변수들을 통제하지 않고 단지 정책금리하고 순이자마진 관계만 그냥 분석했을 때는 이 정도 숫자가 나왔습니다. 그런데 아시다시피 이런 관련 변수들을 다 고려해서 분석해야 되기 때문에, 그런 것들을 고려해서 분석해 봤더니 0.05 정도 아주 미미한 수준으로 나타났고요.