일반 투자자의 경우는 주가하락 우려 등으로 비우량기업과의 합병에 반대하고, 오히려 청산을 통해서 공모가 유사수준의 잔여재산 분배를 선호하는 경향도 있었습니다. 이 상황을 요약해보면, 합병대상기업은 기업가치 저평가로 인해서 합병에 소극적이고, 증권사는 합병에만 관심을 갖게 되는 경향을 가지게 되며, 투자자의 경우는 첫 공모 참여자는 주가하락 등을 이유로 비우량기업과의 합병을 반대하거나 주식매수 청구권 행사도 반대하는 사례가 나타나게 되고, 공모 이후의 투자자는 채권처럼 인식해서 청산을 기대하는 경우가 발생하고 있는 상황 등 이해관계가 얽혀있는 상황입니다.
이로 인해서 자본환원율이 5%에서 10%로 상향되면서 미래수익 가치평가도 제한됨으로 인해서 이 부분에 대해서 비합병기업의 소극적인 행태가 나타나게 되었습니다. 증권사 측면에서 보면, 설립 시 공모가보다 낮은 가격으로 스팩 주식을 취득함에 따라 차익 실현을 위해서는 비우량기업과의 합병도 추진할 가능성이 지적되었습니다. 가치평가 문제 등으로 우량기업과의 합병은 어려운 상황인 반면에, 증권사는 합병을 해야만 되기 때문에, 왜냐하면 스팩 설립 시에 공모가의 33~50%의 가격으로 주식을 취득했기 때문에 합병을 성공하면 이익을 실현하게 되어 있고, 합병에 실패하면 일반 투자자와 달리 예치금을 만기청산 시 분배받지 못하기 때문에 손실이 발생하는 상황이 되기 때문입니다. 일반 투자자의 경우는 주가하락 우려 등으로 비우량기업과의 합병에 반대하고, 오히려 청산을 통해서 공모가 유사수준의 잔여재산 분배를 선호하는 경향도 있었습니다. 현재 주가가 공모가의 90% 수준인 점을 활용하여, 스팩주식 매입 후 청산 시까지 보유해서 10%의 무위험 수익을 취하려는 투자사례도 발생하고 있습니다. 이 상황을 요약해보면, 합병대상기업은 기업가치 저평가로 인해서 합병에 소극적이고, 증권사는 합병에만 관심을 갖게 되는 경향을 가지게 되며, 투자자의 경우는 첫 공모 참여자는 주가하락 등을 이유로 비우량기업과의 합병을 반대하거나 주식매수 청구권 행사도 반대하는 사례가 나타나게 되고, 공모 이후의 투자자는 채권처럼 인식해서 청산을 기대하는 경우가 발생하고 있는 상황 등 이해관계가 얽혀있는 상황입니다.