NCR 산출체계 위험이 분모에 가 있다 보니 NCR이 안 떨어지도록 고금리로 후순위채를 발행하는 것이 관행화됐다.
그 오해를 유발할 수 있는 전형적인 예를 가운데 표에 우리가 그려놨는데요. 보시면, 위에 A사는 영업용순자본이 300억짜리 작은 회사입니다. 그래서 총위험액은 100억 정도 있는 것입니다. 그러면 간단하게 NCR은 300% 나옵니다. 그렇지만 유휴자본규모가, 즉 300억 빼기 100억은 200억으로써 손실흡수 능력은 200억에 불과한 것입니다. 하지만 밑에 B사는 순자본이 3조에 달하고 총위험액이 2조입니다. NCR은 150%밖에 안 되죠. 그렇지만 손실흡수 능력은 사실 1조나 있는, 누가 봐도 B사가 훨씬 재무건전성이 높다고 얘기할 텐데, 위험흡수 능력이 높은데, NCR은 A사가 훨씬 2배나 높게 나오는 문제점이 있었습니다. 그래서 자본시장법을 만들 때 유휴자본규모라고 해서 영업용순자본 빼기 총위험액을 공시하도록 했지만, 이것이 NCR를 대체하는 지표로 그동안 시장에서 자리 잡지는 못했습니다. 5페이지에 보면, 두 번째로 영업활동을 상당히 제약해 와서 이것이 그동안 업계에서 NCR의 개편을 요구해 왔던 이유 중의 하나인데요. 현재 NCR 산출체계가 위험이 분모에 가 있다 보니까 필요 이상으로 유휴자본이 있어야 합니다. 작은 글씨 예를 보시면, 위험액이 1억이 증가할 경우에 업계평균 NCR 479%를 유지하기 위해서는 자본이 5억을 증자를 해야 하는, 분모, 분자로 되어있는 공식이다 보니까 이렇게 되었습니다. 그래서 너무나 영업활동에, 비율을 유지하면서 영업활동하기가 너무 어렵고, 그래서 어떻게 됐느냐, 우량한 증권회사도 투자나 영업을 확장할 때는 NCR이 안 떨어지도록 하기 위해서 아주 고금리로 후순위채를 발행하는 것이 관행화 되어있습니다.