기업은 재무적, 전략적, 효율적 측면에서의 시너지를 통해 M&A를 시도한다. 그러나 인수합병 발생 시, 프리미엄 지불은 확정적이고, 시너지 이득은 확실하다는 보장이 없다. 피인수기업은 주가 상승의 효과를 본다. 이러한 인수합병 때에 발생하는 차익으로 제한적 차익거래가 가능하다. 
기업은 앞서 밝힌바와 같이 재무적, 전략적, 효율적 측면에서 시너지를 기대하며 M&A를 시도한다. 하지만 인수합병이 발생하면 그에 따른 시너지를 실증적으로 추 정하는 것은 쉽지 않은데, 특히 인수기업은 피인수기업에게 프리미엄을 지불해야 하기 때문에 시장의 반응은 비관적인 경우가 많다. 즉, 시너지 이득은 불확실한 반 면에 프리미엄지불로 인한 비용은 확정적이기 때문이다. 따라서 인수합병 발표일 에 인수기업의 주가는 평균적으로 하락한다. 반면 피인수기업은 평균적으로 주가의 상승을 기록한다. 시너지의 크기와 관계없이 현재 시장에서 평가된 주가보다 높은 금액으로 인수가가 결정되기 때문이다. 피인수기업은 프리미엄을 받기 때문에 M&A 성사에 대한 확신만 있다면 M&A 발표 후에도 피인수기업의 주식을 매입하여 수익을 낼 수 있다. 이렇게 인수합병과 관련해 차익을 실현하는 제한적 차익거래(limited arbitrage)가 가능하다. 그러나인수합병이 무위에 그친다면 확정적 손해를 볼 것이다. 일반적인 차익거래와는 달리 인수실패에 대한 위험이 존재하기 때문에 ‘제한적’ 차익거래가 통용된다.