미국, 일본, 독일은 사기적 거래 규정과 시세조종 규정을 따로 분리하여 규제하여, 증권거래의 사기개념을 확대하려 한다. 사기적 거래는 이처럼 별도로 분리되어 거래 일반을 모두 포함하여야 하며, 효과적으로 다양한 사기 행위에 대응하여야 한다.
 미국, 일본, 독일은 사기적 거래를 시세조종과 별도로 규정하여 규제하고 있다. 미국은 증권거래법 제10조의 b와 SEC 규칙 10b-5에서 사기적 행위를 규제하고 있는데, 이는 시세조종에 관한 규정(동법 제9조)과는 구분하여 사기적 거래 일반을 포괄하고 있다. 일본의 증권거래법 제157조도 시세조종에 관한 규정인 제159조와는 별도로 내부자거래 등을 포함하는 사기적 행위를 포괄적으로 규제하고 있다. 독일은 사기적 거래 일반을 규제하기 위하여 1986년 형법 제246조 a(자본투자사기죄)를 신설하였다. 이는 증권거래법(BorsenG) 제88조 및 제99조에 규정된 시세조종행위와는 별도로 규정함으로써 증권거래에 있어서의 사기개념을 확대하는 것을 기본취지로 하고 있다.
 이와 같은 입법례에서 볼 수 있는 바와 같이 사기적 거래는 시세조종에 제한되어서는 안되고, 사기적 거래 일반을 포함하는 것이어야 한다. 요컨대 증권거래법 제105조 제4항의 내용은 제105조와는 별도로 규정되어야 하며, 내부자거래나 시세조종행위에 명확하게 해당되지 않는 사기적 거래행위, 위임장권유, 공개매수, 증권회사의 위탁매매, 자기매매 기타 영업활동 등과 관련한 다양한 사기적 행위에 효과적으로 대응할 수 있어야 한다.