연구개발투자 특성을 검토한 후 투자 수익률을 계산했고 기업 패널데이터를 활용했다. 연구개발투자와 생산성 증가의 관계는 낮고, 수익률은 실질이자의 약 2배이다. 정부 투자는 민간 부문을 보완해야 한다.
서중해(2004)는 우리나라 기업의 연구개발투자의 특성을 살펴보고 Klette-Johansen 모형을 활용하여 연구개발투자에 따른 경제적 효과인 연구개발투자 수익률을 추정하였다. 이때 분석을 위해 한국신용정보에서 제공하는 기업별 재무데이터와 연구개발활동조사를 활용하여 695개 기업에 대한 패널데이터를 구축하였다. 이를 통해 연구개발투자를 많이 하는 기업이 생산성이 높은 것은 사실이지만 연구개발투자와 생산성 증가의 관련성은 높지 않으며, 연구개발투자의 수익률은 실질이자율의 2배 정도임을 보이고 있다. 그리고 정책적 시사점으로 정부의 연구개발투자는 민간부문이 취약한 부분에 대한 보완적 투자가 이루어져야 경제전체의 성장을 극대화하는데 유리하다고 제시하고 있다.