캘리포니아 배출권거래제는 일부 업종 대상의 무상할당, 해당 이행연도 분의 경매, 선행 경매 등으로 할당을 실시한다. 이 중 선행 경매는 3년 후 할당량의 10%를 1년간 분기별로 경매하는데, 여기서 매입한 배출권은 전년도 의무이행에는 사용할 수 없기에 배출권 가격은 이행연도별로 다르게 거래될 것으로 보인다.
캘리포니아 배출권거래제의 경우는 할당을 몇 가지 유형으로 구분해 실시하고 있는데, 일부 업종을 위한 무상할당, 해당 이행연도 분의 경매, 선행 경매(Advance Auction) 등이 있다. 그 중 선행 경매는 3년 후의 할당량의 10%를 1년 동안 분기별로 나누어 경매를 하는데, 이를 통해 매입한 배출권은 장래 이행연도의 배출권이므로 전년도 의무이행에는 사용하지 못한다. 즉, 제출의무를 이행해야 하는 연도와 그 이전에 발행된 배출권으로만 의무이행을 위해 제출할 수 있다. 예를 들면, 2014년도 배출에 대한 제출의무를 2015년 11월 1일에 이행할 때 사용할 수 있는 것은 2013년과 2014년에 발행된(vintage) 배출권이다. 이런 이유로 캘리포니아 배출권거래제의 배출권인 CCA (California Carbon Allowance)는 이행연도(vintage)별로 다른 가격으로 거래될 것으로 기대된다. <그림 3>은 서로 다른 이행연도의 캘리포니아 배출권을 기초자산으로 한 2014년 12월 만기 선물 가격의 2014년 10월 말부터 2015년 1월 말까지의 가격 추이를 보여 주는데, 이행연도가 빠른 배출권을 기초자산으로 한 선물의 가격이 이행연도가 보다 늦은 배출권을 기초 자산으로 한 선물가격보다 높은 구조(Backwardation)를 보이고 있다.