VECM 추정 결과를 이용한 충격 반응 분석에 따르면 공공연구기관의 R&D 투자 충격보다 대학과 기업에서 시행한 R&D 투자가 더 크고 지속적인 효과를 나타냈다.
[그림 4-13]은 VECM 추정 결과를 사용한 충격 반응 분석을 보인다. 공공연구기관의 R&D 투자 충격에 대하여 대학과 기업의 R&D 투자의 반응이 크고 지속적으로 나타난다. 대학 R&D 스톡의 반응은 점차 증가하고 충격이 발생하여 이후 3~4년 동안 반응의 증가가 크게 나타난다. 기업 R&D 스톡의 반응 역시 즉각적으로 나타나고 점차 증가하여 지속적 반응을 보인다. 기업 R&D 투자를 증가하는 충격이 발생하면 공공연구기관과 대학의 R&D 스톡은 점진적으로 증가하면서 지속성을 갖는 반응을 나타낸다. 하지만 대학 R&D 투자를 증가하는 충격에 대하여 공공연구기관과 기업 R&D 스톡의 반응은 상대적으로 크지 않음을 보인다.