Reporte	113	31	159	45	459	649	1
de	162	31	176	45	459	649	1
Caso	179	31	207	45	459	649	1
Fides	113	55	133	65	459	649	1
Et	136	55	145	65	459	649	1
Ratio	147	55	168	65	459	649	1
Pág.[	222	31	251	45	459	649	1
209	254	31	277	45	459	649	1
-	281	31	286	45	459	649	1
227	291	32	314	46	459	649	1
]	317	32	322	46	459	649	1
Volumen	252	55	288	65	459	649	1
21	291	55	301	65	459	649	1
ISSN	346	31	375	45	459	649	1
2411-0035	379	31	439	45	459	649	1
Marzo	392	55	417	64	459	649	1
2021	420	55	440	64	459	649	1
Acumulación	140	71	211	83	459	649	1
de	214	71	226	83	459	649	1
Reservas,	229	71	278	83	459	649	1
Vulnerabilidad	281	71	359	83	459	649	1
Externa	363	71	403	83	459	649	1
y	406	71	413	83	459	649	1
Crecimiento	184	86	249	99	459	649	1
Económico	253	86	312	99	459	649	1
en	316	86	328	99	459	649	1
Bolivia	331	86	369	99	459	649	1
International	133	116	198	128	459	649	1
Reserves	201	116	242	128	459	649	1
Accumulation,	245	116	317	128	459	649	1
External	320	116	361	128	459	649	1
Constraint,	364	116	420	128	459	649	1
and	197	130	215	142	459	649	1
Economic	218	130	267	142	459	649	1
Growth	270	130	308	142	459	649	1
in	311	130	321	142	459	649	1
Bolivia	324	130	359	142	459	649	1
Erick	217	158	240	169	459	649	1
Larrazábal	243	158	289	169	459	649	1
Antezana	292	158	333	169	459	649	1
1	333	158	336	164	459	649	1
larrazabalerick@hotmail.com	212	172	341	183	459	649	1
Instituto	127	186	168	197	459	649	1
de	170	186	181	197	459	649	1
Investigación	184	186	246	197	459	649	1
en	249	186	260	197	459	649	1
Ciencias	263	186	303	197	459	649	1
Económicas	305	186	362	197	459	649	1
y	364	186	370	197	459	649	1
financieras,	373	186	426	197	459	649	1
Universidad	206	200	263	211	459	649	1
La	265	200	277	211	459	649	1
Salle	280	200	302	211	459	649	1
–	305	200	310	211	459	649	1
Bolivia	313	200	347	211	459	649	1
“Los	117	241	136	252	459	649	1
problemas	139	241	182	252	459	649	1
básicos	185	241	214	252	459	649	1
de	217	241	227	252	459	649	1
la	230	241	238	252	459	649	1
economía	242	241	282	252	459	649	1
son	285	241	299	252	459	649	1
sencillos,	302	241	338	252	459	649	1
la	342	241	350	252	459	649	1
parte	354	241	375	252	459	649	1
difícil	379	241	403	252	459	649	1
es	407	241	414	252	459	649	1
como	418	241	439	252	459	649	1
reconocer	113	255	152	266	459	649	1
la	154	255	162	266	459	649	1
sencillez	165	255	199	266	459	649	1
cuando	201	255	232	266	459	649	1
se	235	255	242	266	459	649	1
ve.	244	255	256	266	459	649	1
La	258	255	270	266	459	649	1
siguiente	272	255	309	266	459	649	1
parte	311	255	333	266	459	649	1
más	335	255	352	266	459	649	1
difícil	354	255	379	266	459	649	1
es	382	255	389	266	459	649	1
presentar	391	255	429	266	459	649	1
la	431	255	439	266	459	649	1
sencillez	113	269	148	280	459	649	1
como	151	269	173	280	459	649	1
sentido	176	269	205	280	459	649	1
común	209	269	237	280	459	649	1
más	240	269	257	280	459	649	1
que	260	269	275	280	459	649	1
como	279	269	300	280	459	649	1
insensibilidad	304	269	362	280	459	649	1
encerrada	366	269	406	280	459	649	1
en	410	269	419	280	459	649	1
una	423	269	439	280	459	649	1
torre	113	283	133	294	459	649	1
de	136	283	145	294	459	649	1
marfil”.	148	283	182	294	459	649	1
Harry	295	296	322	307	459	649	1
G.	325	296	336	307	459	649	1
Johnson,	339	296	378	307	459	649	1
Economista.	384	296	439	307	459	649	1
Palabras	113	417	148	427	459	649	1
clave:	150	417	172	427	459	649	1
Acumulación	113	442	165	451	459	649	1
de	170	442	179	451	459	649	1
Reservas	184	442	216	451	459	649	1
Internacionales	221	442	280	451	459	649	1
Netas	285	442	306	451	459	649	1
(RIN),	311	442	338	451	459	649	1
Producto	343	442	378	451	459	649	1
Interno	383	442	412	451	459	649	1
Bruto	417	442	439	451	459	649	1
(PIB),	113	454	137	463	459	649	1
crecimiento	140	454	185	463	459	649	1
económico,	187	454	232	463	459	649	1
precios	235	454	262	463	459	649	1
de	264	454	273	463	459	649	1
materias	276	454	308	463	459	649	1
primas,	310	454	339	463	459	649	1
y	341	454	346	463	459	649	1
políticas	348	454	380	463	459	649	1
públicas.	383	454	417	463	459	649	1
1	113	527	118	536	459	649	1
Maestría	152	527	182	536	459	649	1
en	184	527	192	536	459	649	1
Economía	194	527	230	536	459	649	1
por	232	527	244	536	459	649	1
University	246	527	282	536	459	649	1
o	284	527	288	536	459	649	1
Colorado	291	527	323	536	459	649	1
at	326	527	332	536	459	649	1
Boulder,	334	527	364	536	459	649	1
USA;	366	527	385	536	459	649	1
Licenciado	387	527	425	536	459	649	1
en	113	538	122	547	459	649	1
Economía,	124	538	161	547	459	649	1
docente	164	538	191	547	459	649	1
en	193	538	201	547	459	649	1
Universidad	204	538	246	547	459	649	1
La	248	538	256	547	459	649	1
Salle.	259	538	277	547	459	649	1
ORCID:	279	538	310	547	459	649	1
https://orcid.org/0000-0001-9009-	313	538	435	547	459	649	1
8651	113	549	131	557	459	649	1
Erick	141	43	161	52	459	649	2
Larrazábal	164	43	204	52	459	649	2
Antezana	206	43	242	52	459	649	2
Key	28	169	44	178	459	649	2
Words:	46	169	75	178	459	649	2
International	28	193	79	202	459	649	2
reserves	83	193	112	202	459	649	2
accumulation,	117	193	172	202	459	649	2
Gross	176	193	198	202	459	649	2
Domestic	202	193	239	202	459	649	2
Product,	244	193	277	202	459	649	2
Economic	281	193	320	202	459	649	2
growth,	325	193	354	202	459	649	2
Price	28	205	47	214	459	649	2
commodities,	50	205	102	214	459	649	2
and	105	205	119	214	459	649	2
Public	122	205	146	214	459	649	2
policies.	149	205	180	214	459	649	2
Antecedentes	28	241	90	252	459	649	2
e	93	241	98	252	459	649	2
introducción	100	241	161	252	459	649	2
E	27	267	58	318	459	649	2
n	58	269	64	280	459	649	2
1992	69	269	92	280	459	649	2
se	96	269	104	280	459	649	2
publicó	109	269	143	280	459	649	2
en	147	269	158	280	459	649	2
la	163	269	170	280	459	649	2
revista	175	269	203	280	459	649	2
Análisis	208	269	242	280	459	649	2
Económico	246	269	297	280	459	649	2
de	302	269	312	280	459	649	2
UDAPE	317	269	354	280	459	649	2
(Unidad	58	283	95	294	459	649	2
de	102	283	112	294	459	649	2
Análisis	119	283	153	294	459	649	2
de	160	283	170	294	459	649	2
Políticas	177	283	214	294	459	649	2
Económicas,	220	283	277	294	459	649	2
abril	284	283	304	294	459	649	2
de	310	283	321	294	459	649	2
1992)	328	283	354	294	459	649	2
un	58	297	70	308	459	649	2
artículo	76	297	110	308	459	649	2
del	116	297	129	308	459	649	2
cual	135	297	153	308	459	649	2
soy	159	297	173	308	459	649	2
coautor	179	297	212	308	459	649	2
con	218	297	235	308	459	649	2
colegas	241	297	272	308	459	649	2
de	278	297	288	308	459	649	2
investigación,	294	297	354	308	459	649	2
denominado	28	310	85	322	459	649	2
Vulnerabilidad	86	310	150	322	459	649	2
Externa,	151	310	188	322	459	649	2
Política	189	310	221	322	459	649	2
Fiscal	223	310	247	322	459	649	2
y	248	310	252	322	459	649	2
Ajuste	254	310	279	322	459	649	2
Macroeconómico:	281	310	354	322	459	649	2
El	28	324	37	335	459	649	2
Caso	42	324	62	335	459	649	2
Boliviano”,	67	324	115	335	459	649	2
que	120	324	136	335	459	649	2
analizaba	141	324	181	335	459	649	2
la	186	324	194	335	459	649	2
restricción	199	324	245	335	459	649	2
externa	250	324	282	335	459	649	2
que	287	324	303	335	459	649	2
enfrentaba	308	324	354	335	459	649	2
Bolivia	28	338	59	349	459	649	2
desde	63	338	87	349	459	649	2
principios	91	338	135	349	459	649	2
de	138	338	149	349	459	649	2
la	152	338	160	349	459	649	2
década	163	338	193	349	459	649	2
de	196	338	207	349	459	649	2
los	210	338	222	349	459	649	2
80s,	226	338	244	349	459	649	2
reflejada	247	338	284	349	459	649	2
en	288	338	298	349	459	649	2
el	302	338	309	349	459	649	2
desplome	312	338	354	349	459	649	2
de	28	352	39	363	459	649	2
las	43	352	54	363	459	649	2
exportaciones	58	352	118	363	459	649	2
de	122	352	132	363	459	649	2
estaño,	136	352	167	363	459	649	2
plata	171	352	193	363	459	649	2
y	197	352	202	363	459	649	2
antimonio,	205	352	255	363	459	649	2
agravada	259	352	297	363	459	649	2
por	301	352	316	363	459	649	2
la	320	352	327	363	459	649	2
mora	331	352	354	363	459	649	2
argentina	28	366	70	377	459	649	2
por	72	366	87	377	459	649	2
la	91	366	98	377	459	649	2
factura	100	366	130	377	459	649	2
de	132	366	143	377	459	649	2
exportación	145	366	197	377	459	649	2
de	199	366	209	377	459	649	2
gas	211	366	225	377	459	649	2
natural	226	366	258	377	459	649	2
que	260	366	276	377	459	649	2
en	278	366	288	377	459	649	2
1986	290	366	313	377	459	649	2
equivalía	315	366	354	377	459	649	2
al	28	379	36	391	459	649	2
4.5%	39	379	63	391	459	649	2
del	66	379	79	391	459	649	2
PIB,	82	379	102	391	459	649	2
y	105	379	110	391	459	649	2
por	113	379	128	391	459	649	2
el	131	379	138	391	459	649	2
fuerte	141	379	167	391	459	649	2
peso	170	379	190	391	459	649	2
del	193	379	206	391	459	649	2
servicio	209	379	242	391	459	649	2
de	245	379	256	391	459	649	2
la	259	379	266	391	459	649	2
deuda	269	379	296	391	459	649	2
que	299	379	315	391	459	649	2
en	318	379	328	391	459	649	2
1988	331	379	354	391	459	649	2
representaba	28	393	84	404	459	649	2
el	89	393	97	404	459	649	2
129.4%	103	393	138	404	459	649	2
del	144	393	157	404	459	649	2
PIB.	163	393	183	404	459	649	2
Esta	189	393	207	404	459	649	2
restricción	213	393	259	404	459	649	2
externa	265	393	297	404	459	649	2
obviamente	303	393	354	404	459	649	2
impactaba	28	407	74	418	459	649	2
la	78	407	86	418	459	649	2
economía	90	407	133	418	459	649	2
fiscal	137	407	158	418	459	649	2
con	162	407	179	418	459	649	2
un	183	407	195	418	459	649	2
déficit	199	407	226	418	459	649	2
del	230	407	243	418	459	649	2
7.5%	247	407	271	418	459	649	2
del	276	407	289	418	459	649	2
PIB	293	407	310	418	459	649	2
en	314	407	324	418	459	649	2
1988.	328	407	354	418	459	649	2
Sin	28	421	43	432	459	649	2
embargo,	46	421	88	432	459	649	2
a	91	421	96	432	459	649	2
pesar	99	421	122	432	459	649	2
de	125	421	135	432	459	649	2
ese	139	421	152	432	459	649	2
agudo	155	421	182	432	459	649	2
contexto	185	421	224	432	459	649	2
restrictivo	227	421	271	432	459	649	2
la	274	421	282	432	459	649	2
inflación	285	421	324	432	459	649	2
estaba	328	421	354	432	459	649	2
contralada	28	435	75	446	459	649	2
en	78	435	88	446	459	649	2
el	91	435	99	446	459	649	2
16%	102	435	123	446	459	649	2
anual	126	435	150	446	459	649	2
luego	153	435	177	446	459	649	2
de	181	435	191	446	459	649	2
la	194	435	202	446	459	649	2
hiperinflación	205	435	267	446	459	649	2
de	270	435	280	446	459	649	2
1985	283	435	306	446	459	649	2
(23.464%	309	435	354	446	459	649	2
anual	28	448	52	460	459	649	2
entre	59	448	81	460	459	649	2
septiembre	87	448	135	460	459	649	2
85	141	448	153	460	459	649	2
y	159	448	164	460	459	649	2
septiembre	170	448	218	460	459	649	2
84).	225	448	243	460	459	649	2
(Gonzalo	249	448	290	460	459	649	2
Afcha,	296	448	325	460	459	649	2
Erick	331	448	354	460	459	649	2
Larrazábal,	28	462	77	473	459	649	2
Shantayanan	82	462	139	473	459	649	2
Devarajan,	144	462	192	473	459	649	2
Mario	197	462	225	473	459	649	2
de	230	462	241	473	459	649	2
Franco.	246	462	279	473	459	649	2
Revista	285	462	316	473	459	649	2
Análisis	322	462	354	473	459	649	2
Económico,	28	476	77	487	459	649	2
1992).	80	476	109	487	459	649	2
Treinta	112	476	144	487	459	649	2
años	147	476	167	487	459	649	2
después	170	476	204	487	459	649	2
las	207	476	218	487	459	649	2
políticas	222	476	258	487	459	649	2
públicas	261	476	298	487	459	649	2
aplicadas	301	476	341	487	459	649	2
en	344	476	354	487	459	649	2
Bolivia	28	490	59	501	459	649	2
no	63	490	75	501	459	649	2
han	79	490	95	501	459	649	2
conseguido	99	490	149	501	459	649	2
modificar	153	490	196	501	459	649	2
la	200	490	207	501	459	649	2
estructura	211	490	255	501	459	649	2
productiva	259	490	306	501	459	649	2
del	310	490	324	501	459	649	2
país	328	490	345	501	459	649	2
–	349	490	354	501	459	649	2
continua	28	504	68	515	459	649	2
la	72	504	79	515	459	649	2
condición	83	504	128	515	459	649	2
extractiva	132	504	174	515	459	649	2
de	178	504	188	515	459	649	2
los	192	504	205	515	459	649	2
minerales	209	504	251	515	459	649	2
y	255	504	260	515	459	649	2
los	264	504	276	515	459	649	2
hidrocarburos,	280	504	345	515	459	649	2
y	349	504	354	515	459	649	2
tampoco	28	517	67	529	459	649	2
superar	70	517	102	529	459	649	2
la	105	517	113	529	459	649	2
vulnerabilidad	116	517	179	529	459	649	2
externa.	182	517	217	529	459	649	2
210	180	564	203	579	459	649	2
Acumulación	175	36	227	45	459	649	3
de	229	36	238	45	459	649	3
Reservas,	241	36	276	45	459	649	3
Vulnerabilidad	278	36	335	45	459	649	3
Externa	338	36	367	45	459	649	3
y	370	36	374	45	459	649	3
Crecimiento	207	48	255	57	459	649	3
Económico	258	48	302	57	459	649	3
en	304	48	313	57	459	649	3
Bolivia	316	48	343	57	459	649	3
La	113	71	124	82	459	649	3
vulnerabilidad	129	71	192	82	459	649	3
externa	197	71	229	82	459	649	3
de	233	71	244	82	459	649	3
Bolivia	248	71	279	82	459	649	3
la	284	71	291	82	459	649	3
comprenderemos	295	71	372	82	459	649	3
no	376	71	388	82	459	649	3
sólo	392	71	410	82	459	649	3
en	415	71	425	82	459	649	3
el	430	71	437	82	459	649	3
comportamiento	113	85	188	96	459	649	3
adverso	193	85	226	96	459	649	3
de	232	85	242	96	459	649	3
la	248	85	255	96	459	649	3
balanza	260	85	293	96	459	649	3
de	299	85	309	96	459	649	3
pagos,	315	85	342	96	459	649	3
sino	348	85	366	96	459	649	3
también	372	85	408	96	459	649	3
en	413	85	424	96	459	649	3
la	429	85	437	96	459	649	3
conducta	113	99	154	110	459	649	3
extractiva	158	99	200	110	459	649	3
de	203	99	213	110	459	649	3
recursos	217	99	252	110	459	649	3
naturales	256	99	295	110	459	649	3
de	299	99	309	110	459	649	3
su	313	99	322	110	459	649	3
producción	326	99	376	110	459	649	3
que	380	99	396	110	459	649	3
define	399	99	426	110	459	649	3
el	429	99	437	110	459	649	3
carácter	113	112	148	123	459	649	3
de	150	112	161	123	459	649	3
sus	163	112	176	123	459	649	3
exportaciones;	179	112	242	123	459	649	3
en	245	112	255	123	459	649	3
consecuencia,	258	112	318	123	459	649	3
cabe	321	112	340	123	459	649	3
la	343	112	350	123	459	649	3
siguiente	353	112	392	123	459	649	3
pregunta:	395	112	437	123	459	649	3
¿La	113	126	128	137	459	649	3
vulnerabilidad	131	126	194	137	459	649	3
externa	197	126	229	137	459	649	3
estructural	232	126	279	137	459	649	3
afecta	282	126	307	137	459	649	3
el	310	126	317	137	459	649	3
crecimiento	320	126	372	137	459	649	3
económico	375	126	424	137	459	649	3
de	427	126	437	137	459	649	3
Bolivia	113	140	144	151	459	649	3
?	147	140	151	151	459	649	3
y	154	140	159	151	459	649	3
en	162	140	172	151	459	649	3
qué	175	140	191	151	459	649	3
medida?.	194	140	234	151	459	649	3
El	113	168	123	179	459	649	3
objetivo	125	168	161	179	459	649	3
principal	164	168	203	179	459	649	3
de	206	168	216	179	459	649	3
este	219	168	235	179	459	649	3
artículo	238	168	272	179	459	649	3
académico	274	168	321	179	459	649	3
es	323	168	332	179	459	649	3
analizar	334	168	368	179	459	649	3
la	371	168	378	179	459	649	3
transferencia	381	168	437	179	459	649	3
de	113	181	124	192	459	649	3
recursos	130	181	165	192	459	649	3
registrados	171	181	218	192	459	649	3
en	224	181	235	192	459	649	3
la	241	181	248	192	459	649	3
economía	254	181	297	192	459	649	3
entre	303	181	325	192	459	649	3
el	331	181	339	192	459	649	3
2006	345	181	368	192	459	649	3
y	374	181	379	192	459	649	3
el	384	181	392	192	459	649	3
2018,	398	181	424	192	459	649	3
el	430	181	437	192	459	649	3
comportamiento	113	195	188	206	459	649	3
de	190	195	201	206	459	649	3
la	203	195	211	206	459	649	3
balanza	213	195	246	206	459	649	3
de	248	195	259	206	459	649	3
pagos	261	195	286	206	459	649	3
en	288	195	299	206	459	649	3
el	301	195	309	206	459	649	3
mismo	311	195	342	206	459	649	3
período,	344	195	381	206	459	649	3
y	383	195	389	206	459	649	3
el	391	195	398	206	459	649	3
impacto	401	195	437	206	459	649	3
de	113	209	124	220	459	649	3
la	127	209	135	220	459	649	3
variación	138	209	178	220	459	649	3
de	182	209	192	220	459	649	3
las	195	209	207	220	459	649	3
Reservas	210	209	247	220	459	649	3
Internacionales	251	209	318	220	459	649	3
Netas	322	209	347	220	459	649	3
(RIN)	350	209	378	220	459	649	3
en	381	209	392	220	459	649	3
el	395	209	403	220	459	649	3
PIB	406	209	423	220	459	649	3
en	426	209	437	220	459	649	3
una	113	223	130	234	459	649	3
etapa	135	223	158	234	459	649	3
de	163	223	173	234	459	649	3
notable	178	223	211	234	459	649	3
crecimiento	215	223	267	234	459	649	3
en	272	223	283	234	459	649	3
el	287	223	295	234	459	649	3
precio	299	223	327	234	459	649	3
de	331	223	342	234	459	649	3
las	347	223	358	234	459	649	3
materias	362	223	399	234	459	649	3
primas.	404	223	437	234	459	649	3
Asimismo,	113	237	160	248	459	649	3
observar	163	237	200	248	459	649	3
el	203	237	210	248	459	649	3
comportamiento	213	237	288	248	459	649	3
de	290	237	301	248	459	649	3
la	303	237	311	248	459	649	3
economía	314	237	357	248	459	649	3
fiscal	359	237	381	248	459	649	3
y	384	237	389	248	459	649	3
la	392	237	399	248	459	649	3
liquidez	402	237	437	248	459	649	3
total,	113	250	136	261	459	649	3
que	141	250	157	261	459	649	3
propiciaron	162	250	213	261	459	649	3
condiciones	218	250	270	261	459	649	3
inmejorables	275	250	331	261	459	649	3
para	335	250	354	261	459	649	3
el	359	250	366	261	459	649	3
aumento	371	250	410	261	459	649	3
de	415	250	425	261	459	649	3
la	429	250	437	261	459	649	3
formación	113	264	159	275	459	649	3
bruta	162	264	186	275	459	649	3
de	188	264	199	275	459	649	3
capital	202	264	231	275	459	649	3
fijo	234	264	248	275	459	649	3
y	251	264	256	275	459	649	3
de	259	264	269	275	459	649	3
la	272	264	280	275	459	649	3
inversión	283	264	323	275	459	649	3
bruta.	326	264	353	275	459	649	3
Transferencia	113	292	176	303	459	649	3
neta	181	292	201	303	459	649	3
de	205	292	216	303	459	649	3
recursos	221	292	259	303	459	649	3
y	264	292	269	303	459	649	3
comportamiento	274	292	353	303	459	649	3
de	357	292	368	303	459	649	3
la	373	292	381	303	459	649	3
balanza	386	292	421	303	459	649	3
de	426	292	437	303	459	649	3
pagos	113	305	140	317	459	649	3
La	113	333	124	344	459	649	3
transferencia	127	333	183	344	459	649	3
neta	185	333	204	344	459	649	3
de	206	333	217	344	459	649	3
recursos	219	333	255	344	459	649	3
externos	257	333	294	344	459	649	3
a	296	333	301	344	459	649	3
la	303	333	310	344	459	649	3
economía	313	333	356	344	459	649	3
la	358	333	366	344	459	649	3
vamos	368	333	396	344	459	649	3
a	398	333	403	344	459	649	3
entend-	405	333	439	344	459	649	3
er	114	347	122	358	459	649	3
como	125	347	150	358	459	649	3
los	153	347	165	358	459	649	3
saldos	168	347	195	358	459	649	3
de	198	347	208	358	459	649	3
la	211	347	218	358	459	649	3
cuenta	221	347	251	358	459	649	3
capital	254	347	283	358	459	649	3
y	286	347	291	358	459	649	3
el	294	347	301	358	459	649	3
pago	304	347	325	358	459	649	3
neto	328	347	348	358	459	649	3
a	351	347	356	358	459	649	3
los	358	347	371	358	459	649	3
factores	374	347	407	358	459	649	3
capital	410	347	439	358	459	649	3
y	114	361	119	372	459	649	3
trabajo	122	361	153	372	459	649	3
de	156	361	166	372	459	649	3
la	169	361	177	372	459	649	3
cuenta	179	361	209	372	459	649	3
corriente	212	361	251	372	459	649	3
de	254	361	264	372	459	649	3
la	267	361	275	372	459	649	3
balanza	278	361	311	372	459	649	3
de	314	361	324	372	459	649	3
pagos.	327	361	355	372	459	649	3
Si	358	361	366	372	459	649	3
a	369	361	374	372	459	649	3
la	377	361	384	372	459	649	3
suma	387	361	410	372	459	649	3
de	413	361	424	372	459	649	3
ese	427	361	439	372	459	649	3
valor	114	375	136	386	459	649	3
se	138	375	146	386	459	649	3
añade	149	375	175	386	459	649	3
las	177	375	188	386	459	649	3
exportaciones	191	375	251	386	459	649	3
encontraremos	254	375	319	386	459	649	3
la	322	375	329	386	459	649	3
disponibilidad	331	375	395	386	459	649	3
de	398	375	408	386	459	649	3
divisas	411	375	439	386	459	649	3
que	114	388	130	399	459	649	3
posibilitará	133	388	182	399	459	649	3
demandar	185	388	230	399	459	649	3
las	233	388	244	399	459	649	3
importaciones	247	388	310	399	459	649	3
para	313	388	332	399	459	649	3
la	335	388	342	399	459	649	3
economía.	345	388	391	399	459	649	3
El	394	388	404	399	459	649	3
resulta-	407	388	439	399	459	649	3
do	114	402	125	413	459	649	3
final	128	402	148	413	459	649	3
de	151	402	161	413	459	649	3
esta	164	402	180	413	459	649	3
identidad	183	402	226	413	459	649	3
macroeconómica	228	402	304	413	459	649	3
es	307	402	315	413	459	649	3
la	318	402	325	413	459	649	3
variación	328	402	368	413	459	649	3
de	371	402	382	413	459	649	3
divisas,	385	402	416	413	459	649	3
cuya	419	402	439	413	459	649	3
identidad	114	416	156	427	459	649	3
macroeconómica	159	416	234	427	459	649	3
se	237	416	245	427	459	649	3
presenta	248	416	285	427	459	649	3
como	288	416	313	427	459	649	3
contribución	315	416	373	427	459	649	3
a	376	416	380	427	459	649	3
este	383	416	400	427	459	649	3
análisis:	402	416	437	427	459	649	3
Cuenta	142	439	175	450	459	649	3
K	177	439	185	450	459	649	3
+	188	439	194	450	459	649	3
Pago	197	439	218	450	459	649	3
neto	221	439	241	450	459	649	3
de	243	439	254	450	459	649	3
factores	257	439	290	450	459	649	3
+	293	439	299	450	459	649	3
X	302	439	309	450	459	649	3
–	312	439	318	450	459	649	3
M	321	439	331	450	459	649	3
=	334	439	340	450	459	649	3
ΔDivisas	343	439	382	450	459	649	3
2.1	396	439	411	450	459	649	3
Como	113	471	142	482	459	649	3
se	145	471	153	482	459	649	3
demostrará	156	471	205	482	459	649	3
más	208	471	226	482	459	649	3
adelante	229	471	266	482	459	649	3
también	269	471	305	482	459	649	3
la	308	471	316	482	459	649	3
identidad	319	471	361	482	459	649	3
macroeconómica	364	471	439	482	459	649	3
puede	113	484	140	495	459	649	3
escribirse	143	484	183	495	459	649	3
en	186	484	197	495	459	649	3
términos	200	484	239	495	459	649	3
de	242	484	252	495	459	649	3
variación	255	484	295	495	459	649	3
de	298	484	309	495	459	649	3
RIN	311	484	332	495	459	649	3
como	335	484	359	495	459	649	3
sigue:	362	484	387	495	459	649	3
Cuenta	142	505	175	516	459	649	3
K	177	505	185	516	459	649	3
+	188	505	194	516	459	649	3
Pago	197	505	218	516	459	649	3
neto	221	505	241	516	459	649	3
de	243	505	254	516	459	649	3
factores	257	505	290	516	459	649	3
+	293	505	299	516	459	649	3
X	302	505	309	516	459	649	3
–	312	505	318	516	459	649	3
M	321	505	331	516	459	649	3
=	334	505	340	516	459	649	3
ΔRIN	343	505	370	516	459	649	3
2.2	396	505	411	516	459	649	3
Donde	113	526	144	537	459	649	3
K	147	526	155	537	459	649	3
es	158	526	166	537	459	649	3
capital,	169	526	201	537	459	649	3
X	204	526	212	537	459	649	3
representa	215	526	259	537	459	649	3
exportaciones,	262	526	326	537	459	649	3
M	329	526	339	537	459	649	3
importaciones,	342	526	408	537	459	649	3
y	411	526	416	537	459	649	3
RIN	419	526	439	537	459	649	3
Reservas	113	540	151	551	459	649	3
Internacionales	154	540	221	551	459	649	3
Netas.	224	540	252	551	459	649	3
211	265	564	288	579	459	649	3
Erick	141	43	161	52	459	649	4
Larrazábal	164	43	204	52	459	649	4
Antezana	206	43	242	52	459	649	4
El	28	71	38	82	459	649	4
telón	42	71	64	82	459	649	4
de	68	71	79	82	459	649	4
fondo	82	71	109	82	459	649	4
que	113	71	129	82	459	649	4
acompañó	133	71	179	82	459	649	4
el	183	71	190	82	459	649	4
comportamiento	194	71	269	82	459	649	4
de	273	71	283	82	459	649	4
la	287	71	294	82	459	649	4
transferencia	298	71	354	82	459	649	4
neta	28	85	47	96	459	649	4
de	52	85	62	96	459	649	4
recursos	67	85	103	96	459	649	4
coincidió	107	85	148	96	459	649	4
con	153	85	169	96	459	649	4
10	174	85	185	96	459	649	4
años	190	85	210	96	459	649	4
de	215	85	225	96	459	649	4
subidas	230	85	263	96	459	649	4
significativas	267	85	323	96	459	649	4
–	328	85	333	96	459	649	4
con	338	85	354	96	459	649	4
un	28	99	40	110	459	649	4
altibajo	44	99	77	110	459	649	4
producido	81	99	127	110	459	649	4
por	131	99	146	110	459	649	4
la	150	99	157	110	459	649	4
crisis	161	99	183	110	459	649	4
de	187	99	197	110	459	649	4
2008	201	99	224	110	459	649	4
–	228	99	234	110	459	649	4
de	238	99	248	110	459	649	4
los	252	99	264	110	459	649	4
precios	268	99	299	110	459	649	4
de	303	99	314	110	459	649	4
materias	317	99	354	110	459	649	4
primas	28	112	58	123	459	649	4
(petróleo	61	112	101	123	459	649	4
y	104	112	109	123	459	649	4
energía,	112	112	146	123	459	649	4
metales	149	112	182	123	459	649	4
y	185	112	190	123	459	649	4
minerales,	192	112	237	123	459	649	4
materias	240	112	277	123	459	649	4
primas	280	112	310	123	459	649	4
agrícolas)	313	112	354	123	459	649	4
hasta	28	126	51	137	459	649	4
el	54	126	62	137	459	649	4
alejamiento	65	126	116	137	459	649	4
de	119	126	130	137	459	649	4
sus	133	126	147	137	459	649	4
picos	150	126	173	137	459	649	4
en	176	126	186	137	459	649	4
2015	190	126	213	137	459	649	4
mostrando	216	126	264	137	459	649	4
posteriormente	267	126	334	137	459	649	4
una	338	126	354	137	459	649	4
recuperación	28	140	85	151	459	649	4
-	88	140	91	151	459	649	4
similar	94	140	124	151	459	649	4
a	127	140	131	151	459	649	4
los	134	140	146	151	459	649	4
niveles	149	140	178	151	459	649	4
de	181	140	191	151	459	649	4
10	194	140	205	151	459	649	4
años	208	140	228	151	459	649	4
atrás	230	140	251	151	459	649	4
-	253	140	257	151	459	649	4
durante	260	140	294	151	459	649	4
los	297	140	309	151	459	649	4
siguientes	311	140	354	151	459	649	4
años	28	154	48	165	459	649	4
(ver	51	154	68	165	459	649	4
gráfica	71	154	100	165	459	649	4
1).	103	154	115	165	459	649	4
Gráfica	130	181	164	192	459	649	4
1:	166	181	175	192	459	649	4
Indice	178	181	206	192	459	649	4
de	209	181	219	192	459	649	4
p	222	181	228	192	459	649	4
precios	222	181	253	192	459	649	4
Fuente:	114	395	150	406	459	649	4
IndexMundi,	152	395	211	406	459	649	4
agosto	214	395	242	406	459	649	4
2019	245	395	268	406	459	649	4
La	28	423	39	434	459	649	4
transferencia	43	423	99	434	459	649	4
neta	102	423	121	434	459	649	4
de	124	423	135	434	459	649	4
recursos	138	423	174	434	459	649	4
creció	177	423	203	434	459	649	4
2.8	206	423	221	434	459	649	4
veces	224	423	246	434	459	649	4
entre	250	423	272	434	459	649	4
el	275	423	283	434	459	649	4
2006	286	423	309	434	459	649	4
y	312	423	317	434	459	649	4
el	321	423	328	434	459	649	4
2008	331	423	354	434	459	649	4
principalmente	28	437	96	448	459	649	4
por	98	437	113	448	459	649	4
la	116	437	123	448	459	649	4
fuerte	126	437	152	448	459	649	4
expansión	154	437	198	448	459	649	4
del	201	437	214	448	459	649	4
pago	217	437	238	448	459	649	4
neto	240	437	260	448	459	649	4
a	263	437	267	448	459	649	4
factores	270	437	303	448	459	649	4
compuesto	306	437	354	448	459	649	4
por	28	450	44	462	459	649	4
las	49	450	60	462	459	649	4
remesas	65	450	99	462	459	649	4
de	104	450	114	462	459	649	4
ciudadanos	119	450	169	462	459	649	4
bolivianos	174	450	219	462	459	649	4
residentes	224	450	267	462	459	649	4
en	272	450	282	462	459	649	4
el	287	450	295	462	459	649	4
exterior	299	450	333	462	459	649	4
que	338	450	354	462	459	649	4
superó	28	464	58	475	459	649	4
a	60	464	65	475	459	649	4
la	68	464	75	475	459	649	4
repatriación	78	464	131	475	459	649	4
de	134	464	144	475	459	649	4
utilidades	147	464	190	475	459	649	4
de	192	464	203	475	459	649	4
empresas	205	464	245	475	459	649	4
extranjeras	248	464	295	475	459	649	4
residentes	298	464	341	475	459	649	4
en	344	464	354	475	459	649	4
Bolivia.	28	478	62	489	459	649	4
La	65	478	76	489	459	649	4
cuenta	79	478	108	489	459	649	4
capital	111	478	140	489	459	649	4
de	142	478	153	489	459	649	4
la	156	478	163	489	459	649	4
balanza	166	478	199	489	459	649	4
de	201	478	212	489	459	649	4
pagos	215	478	239	489	459	649	4
experimentó	242	478	298	489	459	649	4
un	300	478	312	489	459	649	4
aumento	315	478	354	489	459	649	4
de	28	492	39	503	459	649	4
1.6	43	492	58	503	459	649	4
veces	63	492	85	503	459	649	4
atribuible	90	492	132	503	459	649	4
al	137	492	144	503	459	649	4
flujo	149	492	169	503	459	649	4
neto	174	492	194	503	459	649	4
positivo	199	492	234	503	459	649	4
de	238	492	249	503	459	649	4
la	253	492	261	503	459	649	4
inversión	266	492	306	503	459	649	4
extranjera	311	492	354	503	459	649	4
directa	28	506	58	517	459	649	4
y	61	506	66	517	459	649	4
al	69	506	77	517	459	649	4
flujo	80	506	100	517	459	649	4
positivo	103	506	138	517	459	649	4
de	141	506	151	517	459	649	4
los	154	506	167	517	459	649	4
préstamos	169	506	214	517	459	649	4
netos	217	506	240	517	459	649	4
de	243	506	254	517	459	649	4
mediano	257	506	295	517	459	649	4
y	298	506	303	517	459	649	4
largo	306	506	328	517	459	649	4
plazo	331	506	354	517	459	649	4
al	28	519	36	531	459	649	4
sector	39	519	65	531	459	649	4
público.	68	519	104	531	459	649	4
Las	108	519	122	531	459	649	4
exportaciones	126	519	186	531	459	649	4
en	189	519	200	531	459	649	4
ese	203	519	216	531	459	649	4
período	219	519	254	531	459	649	4
crecieron	257	519	297	531	459	649	4
en	300	519	311	531	459	649	4
1.6	314	519	329	531	459	649	4
veces	332	519	354	531	459	649	4
con	28	533	45	544	459	649	4
lo	47	533	55	544	459	649	4
que	58	533	74	544	459	649	4
la	76	533	84	544	459	649	4
disponibilidad	86	533	150	544	459	649	4
de	153	533	163	544	459	649	4
divisas	165	533	194	544	459	649	4
lo	197	533	205	544	459	649	4
hizo	207	533	226	544	459	649	4
en	229	533	239	544	459	649	4
1.7	242	533	256	544	459	649	4
veces.	258	533	284	544	459	649	4
Deduciendo	286	533	341	544	459	649	4
las	343	533	354	544	459	649	4
212	180	564	203	579	459	649	4
Acumulación	175	36	227	45	459	649	5
de	229	36	238	45	459	649	5
Reservas,	241	36	276	45	459	649	5
Vulnerabilidad	278	36	335	45	459	649	5
Externa	338	36	367	45	459	649	5
y	370	36	374	45	459	649	5
Crecimiento	207	48	255	57	459	649	5
Económico	258	48	302	57	459	649	5
en	304	48	313	57	459	649	5
Bolivia	316	48	343	57	459	649	5
importaciones	113	71	176	82	459	649	5
de	179	71	189	82	459	649	5
la	191	71	199	82	459	649	5
disponibilidad	201	71	265	82	459	649	5
de	267	71	277	82	459	649	5
divisas,	279	71	311	82	459	649	5
la	313	71	321	82	459	649	5
variación	323	71	363	82	459	649	5
en	365	71	376	82	459	649	5
éstas	378	71	398	82	459	649	5
aumentó	400	71	439	82	459	649	5
de	113	85	124	96	459	649	5
1.221,4	127	85	161	96	459	649	5
millones	164	85	202	96	459	649	5
de	205	85	215	96	459	649	5
U$	218	85	232	96	459	649	5
a	235	85	240	96	459	649	5
2.178,8	243	85	277	96	459	649	5
millones	280	85	317	96	459	649	5
de	320	85	331	96	459	649	5
U$	334	85	348	96	459	649	5
(ver	351	85	368	96	459	649	5
cuadro	371	85	401	96	459	649	5
1).	404	85	416	96	459	649	5
Cuadro	143	112	179	123	459	649	5
1:	182	112	190	123	459	649	5
Transferencia	193	112	253	123	459	649	5
Neta	256	112	277	123	459	649	5
de	280	112	290	123	459	649	5
Recursos	293	112	332	123	459	649	5
e	335	112	340	123	459	649	5
Importaciones:	343	112	409	123	459	649	5
(En	231	126	247	137	459	649	5
millones	250	126	288	137	459	649	5
de	291	126	301	137	459	649	5
U$)	304	126	322	137	459	649	5
Fuente:	118	339	153	350	459	649	5
elaboración	155	339	206	350	459	649	5
propia	209	339	238	350	459	649	5
sobre	241	339	264	350	459	649	5
la	267	339	274	350	459	649	5
base	277	339	296	350	459	649	5
de	299	339	309	350	459	649	5
los	312	339	324	350	459	649	5
Reportes	327	339	362	350	459	649	5
de	365	339	374	350	459	649	5
la	377	339	385	350	459	649	5
Balanza	388	339	423	350	459	649	5
de	426	339	435	350	459	649	5
Pagos	119	352	142	363	459	649	5
y	145	352	149	363	459	649	5
Posición	152	352	187	363	459	649	5
de	189	352	199	363	459	649	5
Inversión	202	352	241	363	459	649	5
Internacional	243	352	300	363	459	649	5
del	303	352	317	363	459	649	5
Banco	319	352	347	363	459	649	5
Central	350	352	383	363	459	649	5
de	386	352	397	363	459	649	5
Bolivia.	400	352	433	363	459	649	5
Publicaciones	179	366	239	377	459	649	5
de	242	366	252	377	459	649	5
las	255	366	266	377	459	649	5
gestiones	269	366	309	377	459	649	5
2007	312	366	335	377	459	649	5
al	338	366	345	377	459	649	5
2019.	348	366	374	377	459	649	5
La	113	394	124	405	459	649	5
crisis	128	394	149	405	459	649	5
financiera	152	394	196	405	459	649	5
mundial	199	394	236	405	459	649	5
de	239	394	250	405	459	649	5
2008	253	394	276	405	459	649	5
–	279	394	285	405	459	649	5
considerada	288	394	340	405	459	649	5
la	344	394	351	405	459	649	5
más	354	394	372	405	459	649	5
severa	375	394	401	405	459	649	5
desde	404	394	429	405	459	649	5
la	432	394	439	405	459	649	5
gran	113	408	133	419	459	649	5
depresión	136	408	179	419	459	649	5
–	182	408	188	419	459	649	5
también	191	408	227	419	459	649	5
tuvo	230	408	250	419	459	649	5
su	253	408	263	419	459	649	5
impacto	266	408	302	419	459	649	5
en	305	408	315	419	459	649	5
la	318	408	326	419	459	649	5
economía	329	408	372	419	459	649	5
boliviana	375	408	415	419	459	649	5
en	418	408	429	419	459	649	5
el	432	408	439	419	459	649	5
año	113	421	130	432	459	649	5
2009	132	421	155	432	459	649	5
que	157	421	174	432	459	649	5
se	176	421	184	432	459	649	5
reflejó	187	421	214	432	459	649	5
en	216	421	227	432	459	649	5
un	229	421	241	432	459	649	5
flujo	244	421	264	432	459	649	5
negativo	267	421	304	432	459	649	5
de	306	421	317	432	459	649	5
la	319	421	327	432	459	649	5
cuenta	329	421	358	432	459	649	5
capital	361	421	390	432	459	649	5
(explicable	392	421	439	432	459	649	5
por	113	435	129	446	459	649	5
la	132	435	139	446	459	649	5
cuenta	142	435	171	446	459	649	5
capital	174	435	203	446	459	649	5
del	207	435	220	446	459	649	5
sector	223	435	249	446	459	649	5
privado),	252	435	292	446	459	649	5
en	295	435	305	446	459	649	5
la	308	435	316	446	459	649	5
reducción	319	435	363	446	459	649	5
del	366	435	379	446	459	649	5
pago	382	435	403	446	459	649	5
neto	406	435	426	446	459	649	5
de	429	435	439	446	459	649	5
factores	113	449	147	460	459	649	5
y	150	449	155	460	459	649	5
en	157	449	168	460	459	649	5
la	171	449	178	460	459	649	5
contracción	181	449	233	460	459	649	5
de	235	449	246	460	459	649	5
las	248	449	260	460	459	649	5
exportaciones	262	449	323	460	459	649	5
en	325	449	336	460	459	649	5
23%	338	449	360	460	459	649	5
en	362	449	373	460	459	649	5
relación	375	449	410	460	459	649	5
al	413	449	421	460	459	649	5
año	423	449	439	460	459	649	5
2008.	113	463	139	474	459	649	5
Como	143	463	171	474	459	649	5
resultado	175	463	215	474	459	649	5
de	219	463	229	474	459	649	5
este	233	463	249	474	459	649	5
remezón	252	463	290	474	459	649	5
la	294	463	301	474	459	649	5
variación	305	463	345	474	459	649	5
de	349	463	359	474	459	649	5
divisas	362	463	391	474	459	649	5
solamente	395	463	439	474	459	649	5
fue	113	477	127	488	459	649	5
de	130	477	140	488	459	649	5
130.4	143	477	169	488	459	649	5
millones	172	477	210	488	459	649	5
de	213	477	223	488	459	649	5
U$.	226	477	243	488	459	649	5
A	113	504	121	515	459	649	5
excepción	125	504	168	515	459	649	5
del	172	504	185	515	459	649	5
año	190	504	206	515	459	649	5
2008	210	504	233	515	459	649	5
los	237	504	249	515	459	649	5
precios	253	504	284	515	459	649	5
de	288	504	299	515	459	649	5
las	303	504	314	515	459	649	5
materias	318	504	355	515	459	649	5
primas	359	504	389	515	459	649	5
retomaron	393	504	439	515	459	649	5
su	113	518	123	529	459	649	5
ascenso	127	518	160	529	459	649	5
desde	164	518	189	529	459	649	5
el	193	518	200	529	459	649	5
2009	205	518	228	529	459	649	5
hasta	232	518	254	529	459	649	5
el	259	518	266	529	459	649	5
2014,	270	518	296	529	459	649	5
favoreciendo	300	518	357	529	459	649	5
el	361	518	368	529	459	649	5
crecimiento	373	518	425	529	459	649	5
de	429	518	439	529	459	649	5
las	113	532	125	543	459	649	5
exportaciones	128	532	189	543	459	649	5
en	193	532	203	543	459	649	5
152.5%,	207	532	245	543	459	649	5
es	249	532	257	543	459	649	5
decir,	261	532	285	543	459	649	5
2.52	289	532	309	543	459	649	5
veces	313	532	335	543	459	649	5
más.	339	532	359	543	459	649	5
La	363	532	374	543	459	649	5
cuenta	377	532	407	543	459	649	5
capital	410	532	439	543	459	649	5
registró	113	546	146	557	459	649	5
saldos	149	546	175	557	459	649	5
positivos	178	546	217	557	459	649	5
con	219	546	236	557	459	649	5
excepción	238	546	282	557	459	649	5
del	285	546	298	557	459	649	5
año	300	546	317	557	459	649	5
2013,	319	546	345	557	459	649	5
a	348	546	353	557	459	649	5
pesar	355	546	378	557	459	649	5
que	380	546	397	557	459	649	5
el	399	546	407	557	459	649	5
Estado	409	546	439	557	459	649	5
213	265	564	288	579	459	649	5
Erick	141	43	161	52	459	649	6
Larrazábal	164	43	204	52	459	649	6
Antezana	206	43	242	52	459	649	6
en	28	71	39	82	459	649	6
ese	42	71	55	82	459	649	6
año	59	71	75	82	459	649	6
emitió	78	71	107	82	459	649	6
deuda	111	71	137	82	459	649	6
por	141	71	156	82	459	649	6
500	159	71	177	82	459	649	6
millones	180	71	218	82	459	649	6
de	221	71	232	82	459	649	6
U$	235	71	249	82	459	649	6
(la	253	71	264	82	459	649	6
primera	268	71	302	82	459	649	6
emisión	306	71	341	82	459	649	6
de	344	71	354	82	459	649	6
bonos	28	85	55	96	459	649	6
se	57	85	66	96	459	649	6
realizó	68	85	96	96	459	649	6
en	99	85	109	96	459	649	6
2012	111	85	134	96	459	649	6
también	137	85	173	96	459	649	6
por	175	85	191	96	459	649	6
500	193	85	210	96	459	649	6
millones	212	85	250	96	459	649	6
de	252	85	263	96	459	649	6
U$),	265	85	286	96	459	649	6
mientras	288	85	326	96	459	649	6
que	329	85	345	96	459	649	6
el	347	85	354	96	459	649	6
pago	28	99	50	110	459	649	6
neto	52	99	72	110	459	649	6
de	75	99	85	110	459	649	6
factores	88	99	121	110	459	649	6
tuvo	124	99	144	110	459	649	6
saldos	147	99	173	110	459	649	6
negativos	176	99	217	110	459	649	6
entre	219	99	242	110	459	649	6
el	245	99	252	110	459	649	6
2011	255	99	278	110	459	649	6
y	280	99	285	110	459	649	6
el	288	99	295	110	459	649	6
2014	298	99	321	110	459	649	6
debido	324	99	354	110	459	649	6
a	28	112	33	123	459	649	6
que	37	112	53	123	459	649	6
la	57	112	64	123	459	649	6
repatriación	68	112	121	123	459	649	6
de	125	112	135	123	459	649	6
utilidades	139	112	182	123	459	649	6
de	185	112	196	123	459	649	6
las	200	112	211	123	459	649	6
empresas	215	112	254	123	459	649	6
extranjeras	258	112	305	123	459	649	6
en	309	112	320	123	459	649	6
Bolivia	323	112	354	123	459	649	6
fue	28	126	42	137	459	649	6
superior	46	126	82	137	459	649	6
a	86	126	90	137	459	649	6
las	94	126	105	137	459	649	6
remesas	109	126	143	137	459	649	6
de	147	126	157	137	459	649	6
bolivianos	161	126	206	137	459	649	6
en	210	126	220	137	459	649	6
el	224	126	231	137	459	649	6
exterior	235	126	269	137	459	649	6
(ver	273	126	290	137	459	649	6
cuadro	293	126	324	137	459	649	6
1).	327	126	340	137	459	649	6
La	343	126	354	137	459	649	6
variación	28	140	68	151	459	649	6
de	72	140	83	151	459	649	6
divisas	87	140	116	151	459	649	6
que	119	140	136	151	459	649	6
es	140	140	148	151	459	649	6
el	152	140	159	151	459	649	6
resultado	163	140	203	151	459	649	6
de	207	140	218	151	459	649	6
la	222	140	229	151	459	649	6
identidad	233	140	275	151	459	649	6
macroeconómica	279	140	354	151	459	649	6
2.1,	28	154	46	165	459	649	6
entre	50	154	72	165	459	649	6
2009	76	154	99	165	459	649	6
y	104	154	109	165	459	649	6
2014	113	154	136	165	459	649	6
reflejó	140	154	167	165	459	649	6
cifras	172	154	195	165	459	649	6
positivas,	199	154	240	165	459	649	6
aumentando	244	154	300	165	459	649	6
las	304	154	315	165	459	649	6
RIN	319	154	340	165	459	649	6
en	344	154	354	165	459	649	6
su	28	168	38	179	459	649	6
mayor	41	168	69	179	459	649	6
nivel	72	168	94	179	459	649	6
de	97	168	107	179	459	649	6
la	111	168	118	179	459	649	6
historia	121	168	154	179	459	649	6
económica	158	168	205	179	459	649	6
de	208	168	219	179	459	649	6
Bolivia	222	168	253	179	459	649	6
(15.122,8	256	168	300	179	459	649	6
millones	303	168	341	179	459	649	6
de	344	168	354	179	459	649	6
U$).	28	181	49	192	459	649	6
Fines	28	209	51	220	459	649	6
de	55	209	65	220	459	649	6
2014	68	209	91	220	459	649	6
marca	95	209	121	220	459	649	6
el	125	209	132	220	459	649	6
fin	135	209	147	220	459	649	6
de	151	209	161	220	459	649	6
la	164	209	172	220	459	649	6
bonanza	175	209	212	220	459	649	6
económica	215	209	263	220	459	649	6
de	266	209	277	220	459	649	6
los	280	209	292	220	459	649	6
precios	295	209	326	220	459	649	6
de	329	209	340	220	459	649	6
las	343	209	354	220	459	649	6
materias	28	223	65	234	459	649	6
primas	68	223	98	234	459	649	6
al	101	223	108	234	459	649	6
bajar	111	223	133	234	459	649	6
los	136	223	148	234	459	649	6
precios	151	223	182	234	459	649	6
de	185	223	195	234	459	649	6
minerales	198	223	240	234	459	649	6
y	243	223	248	234	459	649	6
energía	251	223	282	234	459	649	6
e	285	223	290	234	459	649	6
hidrocarburos	292	223	354	234	459	649	6
a	28	237	33	248	459	649	6
niveles	37	237	66	248	459	649	6
de	70	237	80	248	459	649	6
diez	84	237	102	248	459	649	6
años	106	237	126	248	459	649	6
atrás.	129	237	153	248	459	649	6
El	156	237	166	248	459	649	6
impacto	169	237	206	248	459	649	6
más	209	237	227	248	459	649	6
directo	238	237	269	248	459	649	6
lo	280	237	288	248	459	649	6
absorben	292	237	332	248	459	649	6
las	343	237	354	248	459	649	6
exportaciones	28	250	89	261	459	649	6
con	91	250	107	261	459	649	6
una	109	250	126	261	459	649	6
declinación	128	250	179	261	459	649	6
acumulada	181	250	229	261	459	649	6
de	231	250	241	261	459	649	6
-24%	244	250	268	261	459	649	6
en	271	250	281	261	459	649	6
el	283	250	291	261	459	649	6
período	293	250	327	261	459	649	6
2014	331	250	354	261	459	649	6
–	28	264	34	275	459	649	6
2018,	37	264	63	275	459	649	6
y	66	264	71	275	459	649	6
la	74	264	82	275	459	649	6
disponibilidad	85	264	149	275	459	649	6
de	152	264	162	275	459	649	6
divisas	165	264	194	275	459	649	6
con	197	264	213	275	459	649	6
una	216	264	233	275	459	649	6
disminución	236	264	292	275	459	649	6
de	295	264	305	275	459	649	6
-18%.	308	264	336	275	459	649	6
Por	339	264	354	275	459	649	6
su	28	278	38	289	459	649	6
parte,	42	278	67	289	459	649	6
las	71	278	82	289	459	649	6
importaciones	85	278	148	289	459	649	6
si	152	278	159	289	459	649	6
bien	162	278	182	289	459	649	6
se	185	278	193	289	459	649	6
contraen	197	278	236	289	459	649	6
en	240	278	250	289	459	649	6
los	254	278	266	289	459	649	6
años	270	278	290	289	459	649	6
2015	293	278	316	289	459	649	6
y	320	278	325	289	459	649	6
2016,	329	278	354	289	459	649	6
nuevamente	28	292	82	303	459	649	6
se	85	292	94	303	459	649	6
recuperan	97	292	141	303	459	649	6
en	144	292	155	303	459	649	6
los	158	292	170	303	459	649	6
siguientes	173	292	216	303	459	649	6
dos	220	292	235	303	459	649	6
años.	238	292	261	303	459	649	6
El	264	292	274	303	459	649	6
resultado	277	292	318	303	459	649	6
neto	321	292	341	303	459	649	6
de	344	292	354	303	459	649	6
la	28	306	36	317	459	649	6
identidad	39	306	81	317	459	649	6
macroeconómica	84	306	159	317	459	649	6
2.1	162	306	177	317	459	649	6
es	180	306	188	317	459	649	6
una	191	306	208	317	459	649	6
variación	211	306	251	317	459	649	6
negativa	254	306	290	317	459	649	6
y	293	306	299	317	459	649	6
continúa	302	306	341	317	459	649	6
de	344	306	354	317	459	649	6
divisas	28	319	57	330	459	649	6
que	60	319	76	330	459	649	6
se	79	319	88	330	459	649	6
traduce	91	319	124	330	459	649	6
en	127	319	137	330	459	649	6
una	140	319	157	330	459	649	6
fuerte	160	319	186	330	459	649	6
reducción	189	319	232	330	459	649	6
de	235	319	246	330	459	649	6
las	249	319	260	330	459	649	6
RIN	263	319	283	330	459	649	6
de	286	319	297	330	459	649	6
-41%	300	319	325	330	459	649	6
en	328	319	338	330	459	649	6
ese	341	319	354	330	459	649	6
mismo	28	333	59	344	459	649	6
período,	63	333	100	344	459	649	6
de	104	333	115	344	459	649	6
15.122,8	119	333	159	344	459	649	6
millones	163	333	201	344	459	649	6
de	205	333	215	344	459	649	6
dólares	220	333	250	344	459	649	6
a	255	333	259	344	459	649	6
8.946,3	263	333	298	344	459	649	6
millones	302	333	340	344	459	649	6
de	344	333	354	344	459	649	6
dólares	28	347	59	358	459	649	6
por	62	347	77	358	459	649	6
esa	80	347	93	358	459	649	6
pérdida	96	347	129	358	459	649	6
consecutiva	132	347	183	358	459	649	6
de	185	347	196	358	459	649	6
reservas	199	347	232	358	459	649	6
internacionales	235	347	302	358	459	649	6
(ver	304	347	321	358	459	649	6
cuadro	324	347	354	358	459	649	6
2).	28	361	41	372	459	649	6
214	180	564	203	579	459	649	6
Acumulación	175	36	227	45	459	649	7
de	229	36	238	45	459	649	7
Reservas,	241	36	276	45	459	649	7
Vulnerabilidad	278	36	335	45	459	649	7
Externa	338	36	367	45	459	649	7
y	370	36	374	45	459	649	7
Crecimiento	207	48	255	57	459	649	7
Económico	258	48	302	57	459	649	7
en	304	48	313	57	459	649	7
Bolivia	316	48	343	57	459	649	7
Cuadro	124	71	160	82	459	649	7
2:	162	71	171	82	459	649	7
Balanza	174	71	208	82	459	649	7
de	211	71	221	82	459	649	7
Pagos	224	71	249	82	459	649	7
g	235	71	240	82	459	649	7
y	252	71	257	82	459	649	7
variación	260	71	300	82	459	649	7
de	303	71	313	82	459	649	7
RIN	316	71	337	82	459	649	7
(en	340	71	354	82	459	649	7
millones	357	71	394	82	459	649	7
de	397	71	408	82	459	649	7
U$)	410	71	428	82	459	649	7
Fuente:	119	374	154	385	459	649	7
elaboración	157	374	208	385	459	649	7
propia	211	374	239	385	459	649	7
sobre	242	374	265	385	459	649	7
la	268	374	276	385	459	649	7
base	279	374	297	385	459	649	7
de	300	374	311	385	459	649	7
los	314	374	326	385	459	649	7
Reportes	329	374	363	385	459	649	7
de	366	374	375	385	459	649	7
la	378	374	386	385	459	649	7
Balanza	389	374	424	385	459	649	7
de	427	374	437	385	459	649	7
Pagos	119	387	142	398	459	649	7
y	145	387	149	398	459	649	7
Posición	152	387	187	398	459	649	7
de	189	387	199	398	459	649	7
Inversión	202	387	241	398	459	649	7
Internacional	243	387	300	398	459	649	7
del	303	387	317	398	459	649	7
Banco	319	387	347	398	459	649	7
Central	350	387	383	398	459	649	7
de	386	387	397	398	459	649	7
Bolivia.	400	387	433	398	459	649	7
Publicaciones	179	401	239	412	459	649	7
de	242	401	252	412	459	649	7
las	255	401	266	412	459	649	7
gestiones	269	401	309	412	459	649	7
2007	312	401	335	412	459	649	7
al	338	401	345	412	459	649	7
2019.	348	401	374	412	459	649	7
Retornando	113	429	166	440	459	649	7
a	170	429	175	440	459	649	7
la	179	429	186	440	459	649	7
identidad	190	429	232	440	459	649	7
macroeconómica	236	429	312	440	459	649	7
2.1,	316	429	333	440	459	649	7
ésta	337	429	353	440	459	649	7
en	357	429	368	440	459	649	7
realidad	372	429	407	440	459	649	7
es	411	429	419	440	459	649	7
una	423	429	439	440	459	649	7
manera	113	443	146	454	459	649	7
alternativa	149	443	196	454	459	649	7
de	199	443	209	454	459	649	7
escribir	213	443	245	454	459	649	7
el	248	443	256	454	459	649	7
saldo	259	443	282	454	459	649	7
de	285	443	295	454	459	649	7
la	299	443	306	454	459	649	7
balanza	310	443	343	454	459	649	7
de	346	443	356	454	459	649	7
pagos,	360	443	387	454	459	649	7
puesto	391	443	420	454	459	649	7
que	423	443	439	454	459	649	7
la	113	456	121	467	459	649	7
variación	124	456	164	467	459	649	7
de	167	456	177	467	459	649	7
divisas	180	456	209	467	459	649	7
es	212	456	220	467	459	649	7
equivalente	223	456	273	467	459	649	7
a	276	456	280	467	459	649	7
la	283	456	291	467	459	649	7
variación	293	456	333	467	459	649	7
de	336	456	347	467	459	649	7
RIN	350	456	370	467	459	649	7
en	373	456	383	467	459	649	7
la	386	456	394	467	459	649	7
economía	396	456	439	467	459	649	7
internacional,	113	470	175	481	459	649	7
y	178	470	183	481	459	649	7
esto	187	470	204	481	459	649	7
se	208	470	216	481	459	649	7
demuestra	220	470	266	481	459	649	7
comparando	269	470	325	481	459	649	7
los	329	470	341	481	459	649	7
resultados	344	470	388	481	459	649	7
del	392	470	405	481	459	649	7
cuadro	409	470	439	481	459	649	7
1	113	484	119	495	459	649	7
con	122	484	138	495	459	649	7
los	142	484	154	495	459	649	7
del	157	484	170	495	459	649	7
cuadro	173	484	203	495	459	649	7
2	206	484	212	495	459	649	7
que	215	484	231	495	459	649	7
detalla	234	484	263	495	459	649	7
los	266	484	279	495	459	649	7
saldos	282	484	308	495	459	649	7
de	311	484	322	495	459	649	7
la	325	484	332	495	459	649	7
balanza	335	484	368	495	459	649	7
de	371	484	382	495	459	649	7
pagos	385	484	409	495	459	649	7
global	413	484	439	495	459	649	7
como	113	498	138	509	459	649	7
consecuencia	142	498	200	509	459	649	7
de	204	498	214	509	459	649	7
la	218	498	225	509	459	649	7
cuenta	229	498	258	509	459	649	7
corriente	262	498	302	509	459	649	7
y	306	498	311	509	459	649	7
la	314	498	322	509	459	649	7
cuenta	326	498	355	509	459	649	7
capital.	359	498	391	509	459	649	7
Obsérvese	395	498	439	509	459	649	7
en	113	512	124	523	459	649	7
la	128	512	136	523	459	649	7
siguiente	140	512	180	523	459	649	7
gráfica	184	512	213	523	459	649	7
2	217	512	223	523	459	649	7
la	228	512	235	523	459	649	7
trayectoria	240	512	286	523	459	649	7
de	291	512	301	523	459	649	7
la	306	512	313	523	459	649	7
identidad	317	512	360	523	459	649	7
macroeconómica	364	512	439	523	459	649	7
2.1	113	525	128	536	459	649	7
con	132	525	148	536	459	649	7
la	153	525	160	536	459	649	7
cuenta	165	525	194	536	459	649	7
global	199	525	225	536	459	649	7
de	230	525	240	536	459	649	7
la	245	525	252	536	459	649	7
balanza	257	525	290	536	459	649	7
de	294	525	305	536	459	649	7
pagos,	309	525	337	536	459	649	7
claramente	341	525	390	536	459	649	7
existe	394	525	418	536	459	649	7
una	423	525	439	536	459	649	7
trazabilidad	113	539	165	550	459	649	7
muy	168	539	188	550	459	649	7
cercana	191	539	224	550	459	649	7
entre	227	539	249	550	459	649	7
una	252	539	268	550	459	649	7
y	271	539	276	550	459	649	7
otra	279	539	297	550	459	649	7
variable:	300	539	337	550	459	649	7
215	265	564	288	579	459	649	7
Erick	141	43	161	52	459	649	8
Larrazábal	164	43	204	52	459	649	8
Antezana	206	43	242	52	459	649	8
Gráfica	108	71	141	82	459	649	8
2:	144	71	153	82	459	649	8
variación	156	71	196	82	459	649	8
de	199	71	209	82	459	649	8
Divisas	212	71	244	82	459	649	8
y	247	71	252	82	459	649	8
RIN	255	71	275	82	459	649	8
Fuente:	33	264	68	275	459	649	8
elaboración	71	264	122	275	459	649	8
propia	125	264	154	275	459	649	8
sobre	157	264	180	275	459	649	8
la	183	264	190	275	459	649	8
base	193	264	212	275	459	649	8
de	215	264	225	275	459	649	8
los	228	264	238	275	459	649	8
Reportes	241	264	276	275	459	649	8
de	279	264	288	275	459	649	8
la	291	264	299	275	459	649	8
Balanza	302	264	337	275	459	649	8
de	340	264	349	275	459	649	8
Pagos	34	278	57	289	459	649	8
y	60	278	64	289	459	649	8
Posición	67	278	102	289	459	649	8
de	104	278	114	289	459	649	8
Inversión	117	278	155	289	459	649	8
Internacional	158	278	215	289	459	649	8
del	218	278	231	289	459	649	8
Banco	234	278	262	289	459	649	8
Central	265	278	298	289	459	649	8
de	301	278	312	289	459	649	8
Bolivia.	314	278	348	289	459	649	8
Publicaciones	94	292	154	303	459	649	8
de	157	292	167	303	459	649	8
las	170	292	181	303	459	649	8
gestiones	184	292	224	303	459	649	8
2007	227	292	250	303	459	649	8
al	253	292	260	303	459	649	8
2019.	263	292	289	303	459	649	8
En	28	319	41	330	459	649	8
el	45	319	52	330	459	649	8
año	56	319	73	330	459	649	8
2016	76	319	99	330	459	649	8
el	103	319	111	330	459	649	8
Banco	115	319	142	330	459	649	8
Central	146	319	180	330	459	649	8
de	184	319	194	330	459	649	8
Bolivia	198	319	229	330	459	649	8
adoptó	233	319	264	330	459	649	8
la	268	319	275	330	459	649	8
sexta	279	319	301	330	459	649	8
edición	305	319	337	330	459	649	8
del	341	319	354	330	459	649	8
Manual	28	333	63	344	459	649	8
de	67	333	77	344	459	649	8
la	81	333	89	344	459	649	8
Balanza	93	333	127	344	459	649	8
de	131	333	141	344	459	649	8
Pagos	145	333	170	344	459	649	8
(MBP6)	174	333	211	344	459	649	8
que	215	333	231	344	459	649	8
tiene	235	333	257	344	459	649	8
importantes	261	333	314	344	459	649	8
cambios	318	333	354	344	459	649	8
respecto	28	347	64	358	459	649	8
a	68	347	73	358	459	649	8
la	76	347	84	358	459	649	8
quinta	88	347	116	358	459	649	8
edición	120	347	153	358	459	649	8
(MBP5)	156	347	193	358	459	649	8
en	197	347	208	358	459	649	8
la	211	347	219	358	459	649	8
estructura	223	347	267	358	459	649	8
de	270	347	281	358	459	649	8
presentación	284	347	340	358	459	649	8
de	344	347	354	358	459	649	8
la	28	361	36	372	459	649	8
balanza	40	361	73	372	459	649	8
de	78	361	88	372	459	649	8
pagos	93	361	118	372	459	649	8
realizando	123	361	168	372	459	649	8
ajustes,	172	361	204	372	459	649	8
reclasificaciones	209	361	278	372	459	649	8
e	283	361	288	372	459	649	8
incorporación	292	361	354	372	459	649	8
de	28	375	39	386	459	649	8
nuevas	46	375	76	386	459	649	8
categorías	83	375	126	386	459	649	8
que	133	375	149	386	459	649	8
exponen	156	375	194	386	459	649	8
una	201	375	217	386	459	649	8
presentación	225	375	280	386	459	649	8
menos	287	375	316	386	459	649	8
clásica,	323	375	354	386	459	649	8
menos	28	388	57	399	459	649	8
detallada,	62	388	104	399	459	649	8
y	109	388	114	399	459	649	8
por	118	388	134	399	459	649	8
tanto	138	388	162	399	459	649	8
menos	166	388	195	399	459	649	8
didáctica	200	388	239	399	459	649	8
en	244	388	254	399	459	649	8
su	259	388	269	399	459	649	8
uso	273	388	288	399	459	649	8
y	293	388	298	399	459	649	8
análisis.	303	388	337	399	459	649	8
En	342	388	354	399	459	649	8
consecuencia,	28	402	89	413	459	649	8
para	92	402	111	413	459	649	8
mantener	113	402	156	413	459	649	8
la	158	402	166	413	459	649	8
misma	169	402	198	413	459	649	8
estructura	201	402	245	413	459	649	8
tradicional	248	402	295	413	459	649	8
de	298	402	308	413	459	649	8
la	311	402	319	413	459	649	8
balanza	321	402	354	413	459	649	8
de	28	416	39	427	459	649	8
pagos	43	416	68	427	459	649	8
durante	71	416	106	427	459	649	8
el	110	416	117	427	459	649	8
período	121	416	155	427	459	649	8
de	159	416	169	427	459	649	8
análisis	173	416	205	427	459	649	8
se	209	416	217	427	459	649	8
tuvo	221	416	241	427	459	649	8
que	245	416	261	427	459	649	8
adaptar	265	416	298	427	459	649	8
la	302	416	309	427	459	649	8
sexta	313	416	334	427	459	649	8
a	338	416	343	427	459	649	8
la	347	416	354	427	459	649	8
quinta	28	430	57	441	459	649	8
edición.	60	430	95	441	459	649	8
En	98	430	111	441	459	649	8
todo	113	430	134	441	459	649	8
caso,	136	430	158	441	459	649	8
no	160	430	172	441	459	649	8
se	175	430	183	441	459	649	8
modificó	186	430	225	441	459	649	8
el	228	430	235	441	459	649	8
sentido	238	430	270	441	459	649	8
ni	273	430	282	441	459	649	8
resultado	285	430	325	441	459	649	8
global	328	430	354	441	459	649	8
de	28	444	39	455	459	649	8
la	42	444	49	455	459	649	8
balanza	52	444	85	455	459	649	8
de	88	444	98	455	459	649	8
pagos	101	444	126	455	459	649	8
reflejada	129	444	166	455	459	649	8
en	169	444	179	455	459	649	8
la	182	444	190	455	459	649	8
variación	192	444	233	455	459	649	8
de	235	444	246	455	459	649	8
las	249	444	260	455	459	649	8
RIN.	263	444	286	455	459	649	8
Incidencia	28	471	77	482	459	649	8
sobre	80	471	105	482	459	649	8
el	108	471	116	482	459	649	8
Producto	119	471	162	482	459	649	8
Interno	165	471	200	482	459	649	8
Bruto	203	471	231	482	459	649	8
PIB	233	471	252	482	459	649	8
La	28	499	39	510	459	649	8
disponibilidad	43	499	107	510	459	649	8
creciente	111	499	150	510	459	649	8
de	153	499	164	510	459	649	8
divisas	168	499	196	510	459	649	8
entre	200	499	222	510	459	649	8
el	226	499	234	510	459	649	8
2006	237	499	260	510	459	649	8
y	264	499	269	510	459	649	8
el	273	499	280	510	459	649	8
2014	284	499	307	510	459	649	8
(de	311	499	325	510	459	649	8
4.680	328	499	354	510	459	649	8
millones	28	513	66	524	459	649	8
de	69	513	80	524	459	649	8
U$	83	513	97	524	459	649	8
a	101	513	105	524	459	649	8
13.800.8	109	513	149	524	459	649	8
millones	152	513	190	524	459	649	8
de	193	513	204	524	459	649	8
U$)	207	513	225	524	459	649	8
y	228	513	233	524	459	649	8
la	237	513	244	524	459	649	8
notable	248	513	280	524	459	649	8
acumulación	284	513	341	524	459	649	8
de	344	513	354	524	459	649	8
RIN	28	526	49	537	459	649	8
configuraron	52	526	109	537	459	649	8
un	112	526	124	537	459	649	8
escenario	128	526	168	537	459	649	8
propicio	171	526	208	537	459	649	8
para	212	526	231	537	459	649	8
la	234	526	242	537	459	649	8
inversión	245	526	285	537	459	649	8
y	289	526	294	537	459	649	8
por	297	526	312	537	459	649	8
supuesto	316	526	354	537	459	649	8
para	28	540	47	551	459	649	8
el	53	540	60	551	459	649	8
crecimiento	66	540	118	551	459	649	8
del	123	540	137	551	459	649	8
PIB,	142	540	162	551	459	649	8
muy	168	540	188	551	459	649	8
distante	193	540	228	551	459	649	8
de	233	540	244	551	459	649	8
situaciones	249	540	298	551	459	649	8
económicas	303	540	354	551	459	649	8
216	180	564	203	579	459	649	8
Acumulación	175	36	227	45	459	649	9
de	229	36	238	45	459	649	9
Reservas,	241	36	276	45	459	649	9
Vulnerabilidad	278	36	335	45	459	649	9
Externa	338	36	367	45	459	649	9
y	370	36	374	45	459	649	9
Crecimiento	207	48	255	57	459	649	9
Económico	258	48	302	57	459	649	9
en	304	48	313	57	459	649	9
Bolivia	316	48	343	57	459	649	9
anteriores	113	71	156	82	459	649	9
al	159	71	167	82	459	649	9
año	170	71	186	82	459	649	9
2006	189	71	212	82	459	649	9
donde	215	71	242	82	459	649	9
la	245	71	253	82	459	649	9
restricción	256	71	302	82	459	649	9
externa	305	71	337	82	459	649	9
se	340	71	348	82	459	649	9
reflejaba	351	71	387	82	459	649	9
en	390	71	401	82	459	649	9
elevadas	404	71	439	82	459	649	9
tasas	113	85	134	96	459	649	9
de	135	85	146	96	459	649	9
endeudamiento	148	85	217	96	459	649	9
externo	218	85	251	96	459	649	9
por	253	85	268	96	459	649	9
encima	270	85	302	96	459	649	9
del	304	85	317	96	459	649	9
valor	319	85	341	96	459	649	9
del	342	85	356	96	459	649	9
PIB,	357	85	377	96	459	649	9
exportaciones	379	85	439	96	459	649	9
deprimidas	113	99	163	110	459	649	9
y	166	99	171	110	459	649	9
crisis	175	99	196	110	459	649	9
de	200	99	210	110	459	649	9
balanza	214	99	247	110	459	649	9
de	250	99	261	110	459	649	9
pagos.	264	99	292	110	459	649	9
Por	296	99	311	110	459	649	9
lo	314	99	323	110	459	649	9
que	326	99	342	110	459	649	9
se	346	99	354	110	459	649	9
puede	358	99	384	110	459	649	9
afirmar	388	99	420	110	459	649	9
que	423	99	439	110	459	649	9
en	113	112	124	123	459	649	9
el	129	112	136	123	459	649	9
período	141	112	175	123	459	649	9
2006	180	112	203	123	459	649	9
–	208	112	213	123	459	649	9
2014	218	112	241	123	459	649	9
la	246	112	253	123	459	649	9
restricción	258	112	304	123	459	649	9
externa	309	112	341	123	459	649	9
estuvo	346	112	374	123	459	649	9
ausente	379	112	412	123	459	649	9
en	417	112	427	123	459	649	9
la	432	112	439	123	459	649	9
economía	113	126	156	137	459	649	9
boliviana	161	126	201	137	459	649	9
por	205	126	221	137	459	649	9
la	225	126	232	137	459	649	9
significativa	237	126	289	137	459	649	9
alza	293	126	310	137	459	649	9
en	314	126	325	137	459	649	9
el	329	126	336	137	459	649	9
precio	341	126	368	137	459	649	9
de	372	126	383	137	459	649	9
las	387	126	398	137	459	649	9
materias	402	126	439	137	459	649	9
primas	113	140	143	151	459	649	9
que	148	140	164	151	459	649	9
permitió	168	140	206	151	459	649	9
una	211	140	227	151	459	649	9
notable	231	140	264	151	459	649	9
expansión	269	140	313	151	459	649	9
de	317	140	328	151	459	649	9
las	332	140	343	151	459	649	9
exportaciones,	347	140	411	151	459	649	9
y	415	140	420	151	459	649	9
por	424	140	439	151	459	649	9
la	113	154	121	165	459	649	9
fuerte	125	154	150	165	459	649	9
disminución	154	154	210	165	459	649	9
del	214	154	227	165	459	649	9
saldo	231	154	253	165	459	649	9
de	257	154	267	165	459	649	9
la	271	154	279	165	459	649	9
deuda	282	154	309	165	459	649	9
pública	313	154	346	165	459	649	9
externa.	349	154	384	165	459	649	9
Entre	388	154	413	165	459	649	9
2004	416	154	439	165	459	649	9
y	113	168	118	179	459	649	9
el	122	168	130	179	459	649	9
2008	134	168	157	179	459	649	9
en	161	168	171	179	459	649	9
términos	175	168	215	179	459	649	9
del	218	168	232	179	459	649	9
PIB	236	168	253	179	459	649	9
el	257	168	264	179	459	649	9
saldo	268	168	291	179	459	649	9
de	295	168	305	179	459	649	9
la	309	168	316	179	459	649	9
deuda	320	168	347	179	459	649	9
tuvo	351	168	371	179	459	649	9
una	375	168	392	179	459	649	9
reducción	396	168	439	179	459	649	9
considerable	113	181	168	192	459	649	9
del	173	181	186	192	459	649	9
57.4%	190	181	220	192	459	649	9
al	225	181	232	192	459	649	9
14.7%	237	181	266	192	459	649	9
puesto	271	181	300	192	459	649	9
que	304	181	320	192	459	649	9
en	325	181	335	192	459	649	9
ese	340	181	353	192	459	649	9
período	357	181	391	192	459	649	9
Bolivia	396	181	427	192	459	649	9
se	431	181	439	192	459	649	9
benefició	113	195	153	206	459	649	9
con	157	195	174	206	459	649	9
la	178	195	185	206	459	649	9
condonación	189	195	247	206	459	649	9
de	250	195	261	206	459	649	9
deuda	265	195	292	206	459	649	9
bilateral	296	195	331	206	459	649	9
y	335	195	340	206	459	649	9
multilateral	344	195	395	206	459	649	9
de	399	195	410	206	459	649	9
2.600	413	195	439	206	459	649	9
millones	113	209	151	220	459	649	9
de	157	209	168	220	459	649	9
dólares.	174	209	208	220	459	649	9
Más	214	209	232	220	459	649	9
adelante	239	209	275	220	459	649	9
ha	281	209	292	220	459	649	9
ido	298	209	313	220	459	649	9
subiendo	319	209	359	220	459	649	9
gradualmente	365	209	426	220	459	649	9
el	432	209	439	220	459	649	9
cociente	113	223	150	234	459	649	9
deuda	152	223	179	234	459	649	9
–	182	223	187	234	459	649	9
PIB	190	223	207	234	459	649	9
llegando	209	223	247	234	459	649	9
al	250	223	257	234	459	649	9
18.4%	260	223	289	234	459	649	9
en	292	223	302	234	459	649	9
el	305	223	312	234	459	649	9
2014	315	223	338	234	459	649	9
y	340	223	346	234	459	649	9
al	348	223	356	234	459	649	9
26.4%	358	223	388	234	459	649	9
en	390	223	401	234	459	649	9
el	404	223	411	234	459	649	9
2018,	413	223	439	234	459	649	9
mostrando	113	237	161	248	459	649	9
un	164	237	176	248	459	649	9
gradual	179	237	212	248	459	649	9
proceso	215	237	248	248	459	649	9
de	251	237	261	248	459	649	9
mayor	264	237	292	248	459	649	9
endeudamiento	295	237	364	248	459	649	9
externo.	367	237	403	248	459	649	9
La	113	264	124	275	459	649	9
ausencia	128	264	165	275	459	649	9
de	170	264	180	275	459	649	9
restricción	184	264	230	275	459	649	9
externa	234	264	266	275	459	649	9
y	270	264	275	275	459	649	9
la	279	264	287	275	459	649	9
acumulación	291	264	348	275	459	649	9
de	352	264	362	275	459	649	9
RIN	366	264	386	275	459	649	9
también	391	264	427	275	459	649	9
se	431	264	439	275	459	649	9
expresaron	113	278	161	289	459	649	9
en	163	278	174	289	459	649	9
el	176	278	184	289	459	649	9
aumento	186	278	226	289	459	649	9
de	228	278	239	289	459	649	9
los	241	278	253	289	459	649	9
ingresos	256	278	291	289	459	649	9
fiscales	294	278	324	289	459	649	9
en	327	278	337	289	459	649	9
4.3	340	278	354	289	459	649	9
veces	357	278	379	289	459	649	9
entre	382	278	404	289	459	649	9
el	406	278	414	289	459	649	9
2005	416	278	439	289	459	649	9
y	113	292	118	303	459	649	9
el	122	292	130	303	459	649	9
2017	133	292	156	303	459	649	9
que	160	292	176	303	459	649	9
permitió	180	292	218	303	459	649	9
incrementar	222	292	275	303	459	649	9
los	279	292	291	303	459	649	9
egresos	295	292	326	303	459	649	9
de	330	292	340	303	459	649	9
capital	344	292	373	303	459	649	9
fiscales	377	292	407	303	459	649	9
en	411	292	421	303	459	649	9
5.3	425	292	439	303	459	649	9
veces	113	306	136	317	459	649	9
y	139	306	144	317	459	649	9
contribuir	147	306	192	317	459	649	9
a	195	306	199	317	459	649	9
fortalecer	202	306	244	317	459	649	9
la	247	306	254	317	459	649	9
formación	257	306	303	317	459	649	9
bruta	306	306	329	317	459	649	9
de	332	306	343	317	459	649	9
capital	346	306	375	317	459	649	9
fijo	378	306	392	317	459	649	9
(inversión	395	306	439	317	459	649	9
neta)	113	319	136	330	459	649	9
del	139	319	152	330	459	649	9
sector	155	319	181	330	459	649	9
público	184	319	217	330	459	649	9
en	220	319	231	330	459	649	9
4.2	234	319	248	330	459	649	9
veces.	251	319	276	330	459	649	9
Los	279	319	295	330	459	649	9
egresos	298	319	329	330	459	649	9
de	332	319	342	330	459	649	9
capital	345	319	374	330	459	649	9
mostraron	377	319	423	330	459	649	9
–	426	319	432	330	459	649	9
a	435	319	439	330	459	649	9
excepción	113	333	157	344	459	649	9
de	161	333	172	344	459	649	9
los	176	333	188	344	459	649	9
años	192	333	212	344	459	649	9
2010,	216	333	242	344	459	649	9
2015	246	333	269	344	459	649	9
y	274	333	279	344	459	649	9
2017	283	333	306	344	459	649	9
–	310	333	316	344	459	649	9
tasas	320	333	340	344	459	649	9
reales	344	333	368	344	459	649	9
de	373	333	383	344	459	649	9
crecimiento	387	333	439	344	459	649	9
anuales	113	347	146	358	459	649	9
positivas	148	347	186	358	459	649	9
con	189	347	205	358	459	649	9
cifras	207	347	230	358	459	649	9
de	233	347	243	358	459	649	9
2	246	347	252	358	459	649	9
dígitos	254	347	284	358	459	649	9
los	286	347	299	358	459	649	9
años	301	347	321	358	459	649	9
2007,	324	347	350	358	459	649	9
2011,	352	347	378	358	459	649	9
2013	380	347	403	358	459	649	9
y	406	347	411	358	459	649	9
2014.	414	347	439	358	459	649	9
La	113	361	124	372	459	649	9
formación	129	361	174	372	459	649	9
bruta	179	361	202	372	459	649	9
de	207	361	217	372	459	649	9
capital	221	361	250	372	459	649	9
fijo	255	361	269	372	459	649	9
nacional	274	361	311	372	459	649	9
durante	315	361	350	372	459	649	9
todo	354	361	374	372	459	649	9
el	379	361	386	372	459	649	9
período	390	361	425	372	459	649	9
de	429	361	439	372	459	649	9
análisis	113	375	145	386	459	649	9
registró	148	375	181	386	459	649	9
tasas	184	375	204	386	459	649	9
reales	207	375	231	386	459	649	9
de	234	375	245	386	459	649	9
crecimiento	248	375	300	386	459	649	9
positivas	303	375	340	386	459	649	9
con	344	375	360	386	459	649	9
2	363	375	368	386	459	649	9
dígitos	371	375	401	386	459	649	9
los	404	375	416	386	459	649	9
años	419	375	439	386	459	649	9
2007,	113	388	139	399	459	649	9
2008,	144	388	170	399	459	649	9
2011,	174	388	200	399	459	649	9
2013	205	388	228	399	459	649	9
y	233	388	238	399	459	649	9
2017	242	388	265	399	459	649	9
(ver	270	388	287	399	459	649	9
cuadro	292	388	322	399	459	649	9
3).	327	388	339	399	459	649	9
Considerando	344	388	406	399	459	649	9
que	411	388	427	399	459	649	9
la	432	388	439	399	459	649	9
inversión	113	402	154	413	459	649	9
pública	157	402	189	413	459	649	9
gradualmente	192	402	253	413	459	649	9
fue	256	402	270	413	459	649	9
superando	273	402	318	413	459	649	9
a	321	402	326	413	459	649	9
la	329	402	336	413	459	649	9
inversión	339	402	380	413	459	649	9
privada	383	402	416	413	459	649	9
en	418	402	429	413	459	649	9
el	432	402	439	413	459	649	9
total	113	416	134	427	459	649	9
de	137	416	147	427	459	649	9
la	150	416	158	427	459	649	9
inversión	161	416	201	427	459	649	9
neta	205	416	223	427	459	649	9
de	227	416	237	427	459	649	9
50%	240	416	261	427	459	649	9
en	264	416	275	427	459	649	9
2006	278	416	301	427	459	649	9
al	304	416	312	427	459	649	9
59,7%	315	416	345	427	459	649	9
en	348	416	359	427	459	649	9
2017	362	416	385	427	459	649	9
contribuyó,	388	416	439	427	459	649	9
seguramente	113	430	169	441	459	649	9
en	172	430	182	441	459	649	9
mayor	185	430	213	441	459	649	9
medida,	216	430	252	441	459	649	9
al	255	430	262	441	459	649	9
crecimiento	265	430	317	441	459	649	9
del	320	430	333	441	459	649	9
PIB.	336	430	356	441	459	649	9
217	265	564	288	579	459	649	9
Erick	141	43	161	52	459	649	10
Larrazábal	164	43	204	52	459	649	10
Antezana	206	43	242	52	459	649	10
Cuadro	42	71	77	82	459	649	10
3	80	71	86	82	459	649	10
Tasas	88	71	111	82	459	649	10
de	114	71	125	82	459	649	10
crecimiento	128	71	180	82	459	649	10
reales	183	71	207	82	459	649	10
de	210	71	220	82	459	649	10
ingresos	223	71	258	82	459	649	10
fiscales,	261	71	294	82	459	649	10
egresos	297	71	328	82	459	649	10
de	331	71	341	82	459	649	10
capital,	114	85	146	96	459	649	10
demanda	149	85	190	96	459	649	10
agregada	192	85	231	96	459	649	10
y	234	85	239	96	459	649	10
FBKF	241	85	269	96	459	649	10
p	123	85	129	96	459	649	10
g	197	85	202	96	459	649	10
g	210	85	216	96	459	649	10
Fuente:	35	283	70	294	459	649	10
elaboración	72	283	123	294	459	649	10
propia	126	283	155	294	459	649	10
sobre	158	283	181	294	459	649	10
la	184	283	191	294	459	649	10
base	194	283	213	294	459	649	10
de	216	283	226	294	459	649	10
los	229	283	241	294	459	649	10
Boletines	244	283	282	294	459	649	10
Estadísticos	284	283	332	294	459	649	10
del	335	283	348	294	459	649	10
Banco	35	296	63	307	459	649	10
Central	66	296	99	307	459	649	10
de	102	296	113	307	459	649	10
Bolivia.	116	296	149	307	459	649	10
Publicaciones	152	296	212	307	459	649	10
de	215	296	226	307	459	649	10
las	228	296	240	307	459	649	10
gestiones	243	296	282	307	459	649	10
2007	285	296	308	307	459	649	10
al	311	296	319	307	459	649	10
2019.	321	296	347	307	459	649	10
Otro	28	324	50	335	459	649	10
efecto	53	324	79	335	459	649	10
positivo	81	324	117	335	459	649	10
importante	119	324	169	335	459	649	10
de	171	324	182	335	459	649	10
la	184	324	192	335	459	649	10
acumulación	194	324	251	335	459	649	10
de	253	324	264	335	459	649	10
RIN	266	324	287	335	459	649	10
es	289	324	297	335	459	649	10
la	300	324	307	335	459	649	10
expansión	310	324	354	335	459	649	10
del	28	338	42	349	459	649	10
dinero	45	338	73	349	459	649	10
(M4).	76	338	103	349	459	649	10
Entre	106	338	130	349	459	649	10
el	133	338	141	349	459	649	10
2004	144	338	167	349	459	649	10
y	170	338	175	349	459	649	10
el	178	338	185	349	459	649	10
2014	188	338	211	349	459	649	10
el	214	338	221	349	459	649	10
crecimiento	224	338	276	349	459	649	10
de	279	338	290	349	459	649	10
las	293	338	304	349	459	649	10
RIN	307	338	327	349	459	649	10
fue	330	338	344	349	459	649	10
el	347	338	354	349	459	649	10
principal	28	352	68	363	459	649	10
factor	71	352	97	363	459	649	10
de	100	352	110	363	459	649	10
expansión	114	352	158	363	459	649	10
del	161	352	175	363	459	649	10
dinero	178	352	207	363	459	649	10
(776%)	210	352	244	363	459	649	10
frente	248	352	274	363	459	649	10
al	277	352	284	363	459	649	10
financiamiento	288	352	354	363	459	649	10
interno	28	365	61	376	459	649	10
(212%);	64	365	102	376	459	649	10
en	105	365	116	376	459	649	10
ese	119	365	132	376	459	649	10
mismo	136	365	166	376	459	649	10
período	169	365	204	376	459	649	10
el	207	365	214	376	459	649	10
dinero	218	365	247	376	459	649	10
creció	250	365	276	376	459	649	10
en	280	365	290	376	459	649	10
413%.	294	365	324	376	459	649	10
En	331	365	343	376	459	649	10
el	347	365	354	376	459	649	10
período	28	379	63	390	459	649	10
2014	65	379	88	390	459	649	10
–	91	379	97	390	459	649	10
2018	100	379	123	390	459	649	10
la	126	379	134	390	459	649	10
variación	137	379	177	390	459	649	10
de	180	379	190	390	459	649	10
las	193	379	204	390	459	649	10
RIN	207	379	227	390	459	649	10
por	230	379	246	390	459	649	10
efecto	249	379	275	390	459	649	10
de	278	379	288	390	459	649	10
su	291	379	301	390	459	649	10
declinación	304	379	354	390	459	649	10
se	28	393	37	404	459	649	10
contrajo	39	393	76	404	459	649	10
en	79	393	89	404	459	649	10
-37%	92	393	117	404	459	649	10
y	119	393	124	404	459	649	10
el	127	393	134	404	459	649	10
financiamiento	137	393	204	404	459	649	10
interno	206	393	239	404	459	649	10
solamente	241	393	286	404	459	649	10
creció	288	393	314	404	459	649	10
en	317	393	328	404	459	649	10
81%,	330	393	354	404	459	649	10
de	28	407	39	418	459	649	10
manera	41	407	74	418	459	649	10
que	77	407	93	418	459	649	10
el	96	407	103	418	459	649	10
dinero	106	407	135	418	459	649	10
aumentó	137	407	177	418	459	649	10
a	180	407	184	418	459	649	10
una	187	407	203	418	459	649	10
tasa	206	407	223	418	459	649	10
menor	225	407	255	418	459	649	10
de	257	407	268	418	459	649	10
36%.	270	407	294	418	459	649	10
El	303	407	312	418	459	649	10
principal	315	407	354	418	459	649	10
impacto	28	421	65	432	459	649	10
de	67	421	77	432	459	649	10
la	80	421	87	432	459	649	10
expansión	90	421	134	432	459	649	10
del	136	421	150	432	459	649	10
dinero	152	421	181	432	459	649	10
–	183	421	189	432	459	649	10
particularmente	191	421	262	432	459	649	10
en	264	421	275	432	459	649	10
el	277	421	284	432	459	649	10
período	287	421	321	432	459	649	10
2004	323	421	346	432	459	649	10
–	349	421	354	432	459	649	10
2014,	28	434	54	445	459	649	10
tuvo	57	434	77	445	459	649	10
que	80	434	96	445	459	649	10
ver	99	434	112	445	459	649	10
con	115	434	131	445	459	649	10
el	134	434	141	445	459	649	10
crecimiento	144	434	196	445	459	649	10
de	199	434	210	445	459	649	10
la	212	434	220	445	459	649	10
demanda	223	434	263	445	459	649	10
agregada	266	434	304	445	459	649	10
(consumo,	307	434	354	445	459	649	10
inversión	28	448	69	459	459	649	10
bruta	74	448	98	459	459	649	10
y	103	448	108	459	459	649	10
exportaciones)	114	448	178	459	459	649	10
en	183	448	194	459	459	649	10
88,7%	199	448	229	459	459	649	10
incentivando	234	448	292	459	459	649	10
también	297	448	334	459	459	649	10
por	339	448	354	459	459	649	10
la	28	462	36	473	459	649	10
esfera	40	462	64	473	459	649	10
monetaria	68	462	113	473	459	649	10
la	117	462	124	473	459	649	10
ampliación	128	462	177	473	459	649	10
de	181	462	191	473	459	649	10
la	195	462	203	473	459	649	10
formación	206	462	252	473	459	649	10
bruta	256	462	280	473	459	649	10
de	283	462	294	473	459	649	10
capital	298	462	327	473	459	649	10
fijo	330	462	345	473	459	649	10
o	349	462	354	473	459	649	10
inversión	28	476	69	487	459	649	10
neta.	71	476	92	487	459	649	10
La	94	476	105	487	459	649	10
dinámica	107	476	148	487	459	649	10
de	150	476	160	487	459	649	10
la	162	476	170	487	459	649	10
demanda	171	476	212	487	459	649	10
agregada	214	476	252	487	459	649	10
mantuvo	254	476	294	487	459	649	10
concordancia	296	476	354	487	459	649	10
con	28	490	45	501	459	649	10
el	49	490	56	501	459	649	10
impulso	60	490	96	501	459	649	10
del	100	490	114	501	459	649	10
sector	118	490	143	501	459	649	10
externo	148	490	181	501	459	649	10
denotando	185	490	233	501	459	649	10
tasas	237	490	257	501	459	649	10
de	261	490	272	501	459	649	10
crecimiento	276	490	328	501	459	649	10
entre	332	490	354	501	459	649	10
4.5%	28	503	52	514	459	649	10
y	56	503	61	514	459	649	10
6.9%	64	503	88	514	459	649	10
hasta	91	503	113	514	459	649	10
2008,	116	503	142	514	459	649	10
decreciendo	145	503	198	514	459	649	10
levemente	201	503	246	514	459	649	10
en	249	503	260	514	459	649	10
-0.03%	263	503	296	514	459	649	10
en	299	503	310	514	459	649	10
2009	313	503	336	514	459	649	10
por	339	503	354	514	459	649	10
efecto	28	517	55	528	459	649	10
de	59	517	69	528	459	649	10
la	74	517	81	528	459	649	10
crisis	86	517	108	528	459	649	10
financiera	112	517	156	528	459	649	10
internacional	160	517	218	528	459	649	10
para	223	517	242	528	459	649	10
retomar	246	517	281	528	459	649	10
un	286	517	298	528	459	649	10
crecimiento	302	517	354	528	459	649	10
mayor	28	531	56	542	459	649	10
hasta	59	531	82	542	459	649	10
el	85	531	92	542	459	649	10
año	95	531	112	542	459	649	10
2014	115	531	138	542	459	649	10
cuando	141	531	174	542	459	649	10
termina	177	531	211	542	459	649	10
el	214	531	222	542	459	649	10
ciclo	225	531	245	542	459	649	10
expansivo	248	531	292	542	459	649	10
de	295	531	305	542	459	649	10
los	308	531	320	542	459	649	10
precios	323	531	354	542	459	649	10
de	28	545	39	556	459	649	10
las	42	545	53	556	459	649	10
materias	56	545	93	556	459	649	10
primas	95	545	126	556	459	649	10
(ver	128	545	145	556	459	649	10
gráfica	148	545	177	556	459	649	10
3).	180	545	192	556	459	649	10
218	180	564	203	579	459	649	10
Acumulación	175	36	227	45	459	649	11
de	229	36	238	45	459	649	11
Reservas,	241	36	276	45	459	649	11
Vulnerabilidad	278	36	335	45	459	649	11
Externa	338	36	367	45	459	649	11
y	370	36	374	45	459	649	11
Crecimiento	207	48	255	57	459	649	11
Económico	258	48	302	57	459	649	11
en	304	48	313	57	459	649	11
Bolivia	316	48	343	57	459	649	11
Gráfica	191	71	225	82	459	649	11
3:	228	71	237	82	459	649	11
Tasas	240	71	263	82	459	649	11
de	266	71	276	82	459	649	11
crecimiento	279	71	331	82	459	649	11
Reales	334	71	361	82	459	649	11
Fuente:	120	246	155	257	459	649	11
elaboración	157	246	209	257	459	649	11
propia	211	246	240	257	459	649	11
sobre	243	246	266	257	459	649	11
la	269	246	277	257	459	649	11
base	279	246	298	257	459	649	11
de	301	246	311	257	459	649	11
los	314	246	326	257	459	649	11
Boletines	329	246	367	257	459	649	11
Estadísticos	370	246	417	257	459	649	11
del	420	246	433	257	459	649	11
Banco	120	260	148	271	459	649	11
Central	151	260	184	271	459	649	11
de	187	260	198	271	459	649	11
Bolivia.	201	260	234	271	459	649	11
Publicaciones	237	260	297	271	459	649	11
de	300	260	311	271	459	649	11
las	313	260	325	271	459	649	11
gestiones	328	260	367	271	459	649	11
2007	370	260	393	271	459	649	11
al	396	260	404	271	459	649	11
2019.	406	260	432	271	459	649	11
Los	113	294	129	305	459	649	11
efectos	136	294	166	305	459	649	11
positivos	174	294	212	305	459	649	11
de	220	294	230	305	459	649	11
la	237	294	245	305	459	649	11
economía	252	294	295	305	459	649	11
fiscal	303	294	324	305	459	649	11
y	332	294	337	305	459	649	11
economía	344	294	387	305	459	649	11
monetaria	395	294	439	305	459	649	11
confluyeron	113	307	166	318	459	649	11
en	169	307	179	318	459	649	11
un	182	307	193	318	459	649	11
ambiente	196	307	237	318	459	649	11
estimulante	239	307	290	318	459	649	11
para	293	307	312	318	459	649	11
la	314	307	321	318	459	649	11
formación	324	307	369	318	459	649	11
bruta	372	307	395	318	459	649	11
de	398	307	408	318	459	649	11
capital	410	307	439	318	459	649	11
fijo	113	321	128	332	459	649	11
y	131	321	136	332	459	649	11
el	139	321	146	332	459	649	11
crecimiento	149	321	201	332	459	649	11
del	204	321	217	332	459	649	11
PIB.	220	321	240	332	459	649	11
Entre	113	349	138	360	459	649	11
el	143	349	150	360	459	649	11
2005	155	349	178	360	459	649	11
y	183	349	188	360	459	649	11
el	194	349	201	360	459	649	11
2008	206	349	229	360	459	649	11
–	234	349	240	360	459	649	11
cuando	245	349	277	360	459	649	11
los	282	349	295	360	459	649	11
precios	300	349	331	360	459	649	11
de	336	349	346	360	459	649	11
las	351	349	362	360	459	649	11
materias	367	349	404	360	459	649	11
primas	409	349	439	360	459	649	11
ascendían	113	363	156	374	459	649	11
y	160	363	165	374	459	649	11
también	169	363	206	374	459	649	11
las	210	363	221	374	459	649	11
RIN	225	363	245	374	459	649	11
–	249	363	255	374	459	649	11
la	259	363	266	374	459	649	11
formación	270	363	316	374	459	649	11
bruta	320	363	344	374	459	649	11
de	348	363	358	374	459	649	11
capital	362	363	391	374	459	649	11
fijo	395	363	409	374	459	649	11
creció	413	363	439	374	459	649	11
del	113	376	127	387	459	649	11
6.7%	130	376	154	387	459	649	11
al	158	376	165	387	459	649	11
18.7%	169	376	199	387	459	649	11
anual,	202	376	229	387	459	649	11
disminuyendo	233	376	296	387	459	649	11
en	300	376	311	387	459	649	11
el	314	376	322	387	459	649	11
2009	325	376	348	387	459	649	11
temporalmente	352	376	419	387	459	649	11
con	423	376	439	387	459	649	11
2.9%,	113	390	140	401	459	649	11
y	144	390	149	401	459	649	11
luego	152	390	176	401	459	649	11
asumir	179	390	209	401	459	649	11
un	213	390	224	401	459	649	11
comportamiento	228	390	302	401	459	649	11
de	305	390	316	401	459	649	11
picos	319	390	342	401	459	649	11
y	345	390	350	401	459	649	11
valles	353	390	377	401	459	649	11
entre	380	390	402	401	459	649	11
el	406	390	413	401	459	649	11
2010	416	390	439	401	459	649	11
y	113	404	118	415	459	649	11
el	121	404	129	415	459	649	11
2017	132	404	155	415	459	649	11
(ver	157	404	174	415	459	649	11
cuadro	177	404	208	415	459	649	11
4).	210	404	223	415	459	649	11
219	265	564	288	579	459	649	11
Erick	141	43	161	52	459	649	12
Larrazábal	164	43	204	52	459	649	12
Antezana	206	43	242	52	459	649	12
Cuadro	65	71	101	82	459	649	12
4:	103	71	112	82	459	649	12
Tasas	115	71	138	82	459	649	12
de	141	71	151	82	459	649	12
crecimiento	154	71	206	82	459	649	12
reales	209	71	233	82	459	649	12
del	236	71	249	82	459	649	12
PIB	252	71	269	82	459	649	12
y	272	71	277	82	459	649	12
la	280	71	288	82	459	649	12
FBKF	290	71	318	82	459	649	12
Fuente:	35	307	70	318	459	649	12
elaboración	73	307	124	318	459	649	12
propia	126	307	155	318	459	649	12
sobre	158	307	181	318	459	649	12
la	184	307	192	318	459	649	12
base	194	307	213	318	459	649	12
de	216	307	226	318	459	649	12
los	229	307	241	318	459	649	12
Boletines	244	307	282	318	459	649	12
Estadísticos	285	307	332	318	459	649	12
del	335	307	348	318	459	649	12
Banco	35	320	63	331	459	649	12
Central	66	320	99	331	459	649	12
de	102	320	113	331	459	649	12
Bolivia.	116	320	149	331	459	649	12
Publicaciones	152	320	212	331	459	649	12
de	215	320	226	331	459	649	12
las	228	320	240	331	459	649	12
gestiones	243	320	282	331	459	649	12
2007	285	320	308	331	459	649	12
al	311	320	319	331	459	649	12
2019.	321	320	347	331	459	649	12
El	28	348	38	359	459	649	12
PIB	42	348	59	359	459	649	12
es	63	348	71	359	459	649	12
la	76	348	83	359	459	649	12
variable	87	348	121	359	459	649	12
resultado	126	348	166	359	459	649	12
o	170	348	176	359	459	649	12
producto	180	348	220	359	459	649	12
del	225	348	238	359	459	649	12
conjunto	242	348	282	359	459	649	12
de	286	348	297	359	459	649	12
las	301	348	312	359	459	649	12
variables	316	348	354	359	459	649	12
macroeconómicas	28	362	107	373	459	649	12
que	112	362	128	373	459	649	12
experimentó	132	362	188	373	459	649	12
tasas	192	362	212	373	459	649	12
reales	217	362	241	373	459	649	12
de	245	362	256	373	459	649	12
crecimiento	260	362	312	373	459	649	12
positivas	316	362	354	373	459	649	12
alcanzando	28	376	78	387	459	649	12
el	81	376	88	387	459	649	12
mayor	91	376	119	387	459	649	12
pico	122	376	141	387	459	649	12
en	144	376	155	387	459	649	12
el	158	376	165	387	459	649	12
2013	169	376	192	387	459	649	12
(6.4%),	195	376	229	387	459	649	12
para	232	376	251	387	459	649	12
luego	254	376	278	387	459	649	12
absorber	281	376	319	387	459	649	12
a	322	376	327	387	459	649	12
partir	330	376	354	387	459	649	12
del	28	389	42	400	459	649	12
2014	45	389	68	400	459	649	12
hacia	71	389	94	400	459	649	12
adelante	97	389	134	400	459	649	12
el	137	389	145	400	459	649	12
impacto	148	389	184	400	459	649	12
del	187	389	201	400	459	649	12
fin	204	389	216	400	459	649	12
del	219	389	233	400	459	649	12
apogeo	236	389	267	400	459	649	12
de	271	389	281	400	459	649	12
los	284	389	296	400	459	649	12
precios	300	389	331	400	459	649	12
altos	334	389	354	400	459	649	12
de	28	403	39	414	459	649	12
materias	42	403	79	414	459	649	12
primas	81	403	111	414	459	649	12
(ver	114	403	131	414	459	649	12
gráfico	134	403	164	414	459	649	12
4).	167	403	179	414	459	649	12
220	180	564	203	579	459	649	12
Acumulación	175	36	227	45	459	649	13
de	229	36	238	45	459	649	13
Reservas,	241	36	276	45	459	649	13
Vulnerabilidad	278	36	335	45	459	649	13
Externa	338	36	367	45	459	649	13
y	370	36	374	45	459	649	13
Crecimiento	207	48	255	57	459	649	13
Económico	258	48	302	57	459	649	13
en	304	48	313	57	459	649	13
Bolivia	316	48	343	57	459	649	13
Gráfica	178	71	212	82	459	649	13
4:	214	71	223	82	459	649	13
Tasa	226	71	245	82	459	649	13
Real	248	71	268	82	459	649	13
de	270	71	281	82	459	649	13
Crecimiento	284	71	339	82	459	649	13
del	342	71	355	82	459	649	13
PIB	358	71	375	82	459	649	13
Fuente:	120	285	155	296	459	649	13
elaboración	157	285	209	296	459	649	13
propia	211	285	240	296	459	649	13
sobre	243	285	266	296	459	649	13
la	269	285	277	296	459	649	13
base	279	285	298	296	459	649	13
de	301	285	311	296	459	649	13
los	314	285	326	296	459	649	13
Boletines	329	285	367	296	459	649	13
Estadísticos	370	285	417	296	459	649	13
del	420	285	433	296	459	649	13
Banco	120	299	148	310	459	649	13
Central	151	299	184	310	459	649	13
de	187	299	198	310	459	649	13
Bolivia.	201	299	234	310	459	649	13
Publicaciones	237	299	297	310	459	649	13
de	300	299	311	310	459	649	13
las	313	299	325	310	459	649	13
gestiones	328	299	367	310	459	649	13
2007	370	299	393	310	459	649	13
al	396	299	404	310	459	649	13
2019.	406	299	432	310	459	649	13
Variación	113	326	158	337	459	649	13
de	161	326	172	337	459	649	13
las	174	326	187	337	459	649	13
RIN	189	326	210	337	459	649	13
y	213	326	218	337	459	649	13
crecimiento	221	326	276	337	459	649	13
económico	279	326	330	337	459	649	13
De	113	354	127	365	459	649	13
acuerdo	134	354	168	365	459	649	13
a	175	354	180	365	459	649	13
lo	186	354	195	365	459	649	13
expuesto	201	354	240	365	459	649	13
anteriormente	247	354	309	365	459	649	13
quedó	316	354	344	365	459	649	13
demostrado	350	354	402	365	459	649	13
que	409	354	425	365	459	649	13
el	432	354	439	365	459	649	13
comportamiento	113	368	188	379	459	649	13
de	192	368	203	379	459	649	13
la	207	368	215	379	459	649	13
balanza	219	368	252	379	459	649	13
de	256	368	267	379	459	649	13
pagos,	271	368	299	379	459	649	13
a	303	368	308	379	459	649	13
través	312	368	338	379	459	649	13
de	342	368	352	379	459	649	13
la	357	368	364	379	459	649	13
variación	369	368	409	379	459	649	13
de	413	368	424	379	459	649	13
las	428	368	439	379	459	649	13
RIN,	113	382	137	393	459	649	13
sigue	141	382	163	393	459	649	13
los	168	382	180	393	459	649	13
ciclos	185	382	209	393	459	649	13
de	214	382	224	393	459	649	13
los	229	382	241	393	459	649	13
precios	246	382	277	393	459	649	13
de	282	382	292	393	459	649	13
las	297	382	308	393	459	649	13
materias	312	382	349	393	459	649	13
primas,	354	382	387	393	459	649	13
denotando	392	382	439	393	459	649	13
la	113	395	121	406	459	649	13
vulnerabilidad	127	395	190	406	459	649	13
externa	196	395	228	406	459	649	13
de	234	395	244	406	459	649	13
la	250	395	257	406	459	649	13
economía	263	395	306	406	459	649	13
boliviana.	311	395	355	406	459	649	13
En	360	395	373	406	459	649	13
consecuencia,	379	395	439	406	459	649	13
ahora	113	409	138	420	459	649	13
estamos	141	409	176	420	459	649	13
en	179	409	190	420	459	649	13
condiciones	193	409	245	420	459	649	13
de	248	409	259	420	459	649	13
responder	262	409	306	420	459	649	13
a	309	409	313	420	459	649	13
la	316	409	324	420	459	649	13
pregunta	327	409	366	420	459	649	13
formulada	369	409	415	420	459	649	13
en	418	409	429	420	459	649	13
la	432	409	439	420	459	649	13
introducción	113	423	171	434	459	649	13
en	177	423	188	434	459	649	13
qué	195	423	211	434	459	649	13
medida	217	423	250	434	459	649	13
la	257	423	264	434	459	649	13
vulnerabilidad	271	423	335	434	459	649	13
externa	341	423	373	434	459	649	13
estructural	380	423	427	434	459	649	13
–	434	423	439	434	459	649	13
definida	113	437	149	448	459	649	13
por	151	437	167	448	459	649	13
el	169	437	176	448	459	649	13
carácter	178	437	212	448	459	649	13
extractivo	214	437	257	448	459	649	13
de	259	437	270	448	459	649	13
recursos	272	437	307	448	459	649	13
naturales	309	437	349	448	459	649	13
de	351	437	361	448	459	649	13
sus	364	437	377	448	459	649	13
exportaciones	379	437	439	448	459	649	13
y	113	451	118	462	459	649	13
la	123	451	130	462	459	649	13
variación	135	451	175	462	459	649	13
de	179	451	190	462	459	649	13
las	194	451	205	462	459	649	13
RIN–	210	451	236	462	459	649	13
afecta	240	451	265	462	459	649	13
el	270	451	277	462	459	649	13
crecimiento	281	451	334	462	459	649	13
económico	338	451	386	462	459	649	13
de	391	451	401	462	459	649	13
Bolivia.	406	451	439	462	459	649	13
Para	113	464	132	475	459	649	13
ello	136	464	151	475	459	649	13
recurriremos	155	464	211	475	459	649	13
a	214	464	218	475	459	649	13
un	222	464	234	475	459	649	13
modelo	237	464	270	475	459	649	13
simple	273	464	302	475	459	649	13
de	306	464	316	475	459	649	13
mínimos	319	464	359	475	459	649	13
cuadrados	362	464	406	475	459	649	13
para	410	464	429	475	459	649	13
la	432	464	439	475	459	649	13
siguiente	113	478	153	489	459	649	13
ecuación	156	478	194	489	459	649	13
lineal	197	478	221	489	459	649	13
Alpha	224	478	250	489	459	649	13
C.	253	478	264	489	459	649	13
Chiang	267	478	300	489	459	649	13
(1984):	303	478	336	489	459	649	13
Y	219	499	226	510	459	649	13
=	232	499	238	510	459	649	13
m.X	243	499	263	510	459	649	13
+	268	499	274	510	459	649	13
b	280	499	286	510	459	649	13
(4.1)	312	499	333	510	459	649	13
Donde	113	520	144	531	459	649	13
Y	146	520	153	531	459	649	13
representa	155	520	200	531	459	649	13
al	202	520	210	531	459	649	13
PIB	212	520	229	531	459	649	13
real;	231	520	250	531	459	649	13
X	252	520	260	531	459	649	13
las	262	520	273	531	459	649	13
RIN;	275	520	298	531	459	649	13
(m)	301	520	317	531	459	649	13
la	319	520	327	531	459	649	13
pendiente	329	520	373	531	459	649	13
de	375	520	386	531	459	649	13
la	388	520	395	531	459	649	13
ecuación;	398	520	439	531	459	649	13
y	113	534	118	545	459	649	13
(b)	121	534	134	545	459	649	13
la	136	534	144	545	459	649	13
intersección	146	534	199	545	459	649	13
en	202	534	212	545	459	649	13
la	215	534	222	545	459	649	13
ordenada	225	534	265	545	459	649	13
Y.	268	534	276	545	459	649	13
El	279	534	288	545	459	649	13
objetivo	290	534	326	545	459	649	13
de	329	534	339	545	459	649	13
estimar	341	534	374	545	459	649	13
el	376	534	384	545	459	649	13
valor	386	534	408	545	459	649	13
de	410	534	421	545	459	649	13
(m)	423	534	439	545	459	649	13
221	265	564	288	579	459	649	13
Erick	141	43	161	52	459	649	14
Larrazábal	164	43	204	52	459	649	14
Antezana	206	43	242	52	459	649	14
es	28	71	37	82	459	649	14
el	39	71	47	82	459	649	14
de	49	71	60	82	459	649	14
conocer	62	71	97	82	459	649	14
la	100	71	107	82	459	649	14
sensibilidad	110	71	162	82	459	649	14
o	165	71	170	82	459	649	14
elasticidad	173	71	219	82	459	649	14
del	222	71	235	82	459	649	14
PIB	238	71	255	82	459	649	14
ante	257	71	276	82	459	649	14
las	279	71	290	82	459	649	14
variaciones	293	71	341	82	459	649	14
en	344	71	354	82	459	649	14
las	28	85	40	96	459	649	14
RIN.	43	85	66	96	459	649	14
Entonces	69	85	110	96	459	649	14
(m)	113	85	130	96	459	649	14
es	133	85	141	96	459	649	14
el	144	85	152	96	459	649	14
coeficiente	155	85	202	96	459	649	14
de	205	85	216	96	459	649	14
elasticidad	219	85	265	96	459	649	14
que	268	85	284	96	459	649	14
mide	288	85	310	96	459	649	14
ese	313	85	326	96	459	649	14
grado	329	85	354	96	459	649	14
de	28	99	39	110	459	649	14
sensibilidad.	43	99	97	110	459	649	14
La	101	99	112	110	459	649	14
manera	116	99	149	110	459	649	14
directa	153	99	183	110	459	649	14
de	187	99	197	110	459	649	14
encontrar	201	99	244	110	459	649	14
ese	248	99	261	110	459	649	14
cociente	265	99	301	110	459	649	14
consiste	305	99	340	110	459	649	14
en	344	99	354	110	459	649	14
aplicar	28	112	58	123	459	649	14
logaritmos	61	112	107	123	459	649	14
a	110	112	115	123	459	649	14
la	118	112	125	123	459	649	14
ecuación	128	112	167	123	459	649	14
4.1	170	112	184	123	459	649	14
anterior:	187	112	225	123	459	649	14
ln(Y)	118	133	141	144	459	649	14
=	147	133	153	144	459	649	14
m.ln(X)	158	133	194	144	459	649	14
+	200	133	205	144	459	649	14
b	211	133	217	144	459	649	14
(4.2)	243	133	265	144	459	649	14
Empleando	28	154	79	165	459	649	14
el	83	154	90	165	459	649	14
Método	93	154	128	165	459	649	14
de	132	154	142	165	459	649	14
Mínimos	145	154	186	165	459	649	14
Cuadrados	189	154	237	165	459	649	14
(MMC)	240	154	276	165	459	649	14
a	279	154	284	165	459	649	14
la	287	154	295	165	459	649	14
ecuación	298	154	337	165	459	649	14
4.2	340	154	354	165	459	649	14
tenemos	28	168	65	179	459	649	14
la	68	168	76	179	459	649	14
siguiente	79	168	118	179	459	649	14
ecuación:	121	168	163	179	459	649	14
ln(PIB)	82	189	116	200	459	649	14
=	121	189	127	200	459	649	14
0,5549.ln(RIN)	133	189	204	200	459	649	14
+	210	189	215	200	459	649	14
11,916	221	189	253	200	459	649	14
(4.3)	279	189	300	200	459	649	14
La	28	210	39	221	459	649	14
gráfica	43	210	72	221	459	649	14
de	75	210	85	221	459	649	14
dispersión	89	210	134	221	459	649	14
obtenida	137	210	176	221	459	649	14
a	179	210	184	221	459	649	14
partir	187	210	212	221	459	649	14
de	216	210	226	221	459	649	14
la	229	210	237	221	459	649	14
información	240	210	295	221	459	649	14
del	298	210	311	221	459	649	14
cuadro	315	210	345	221	459	649	14
5	349	210	354	221	459	649	14
aplicando	28	224	71	235	459	649	14
logaritmos	74	224	121	235	459	649	14
naturales	124	224	164	235	459	649	14
se	167	224	175	235	459	649	14
expresa	178	224	210	235	459	649	14
en	212	224	223	235	459	649	14
la	226	224	233	235	459	649	14
gráfica	236	224	265	235	459	649	14
5.	268	224	277	235	459	649	14
Cuadro	117	251	152	263	459	649	14
5:	155	251	164	263	459	649	14
variaciones	167	252	215	263	459	649	14
PIB	218	252	235	263	459	649	14
y	238	252	243	263	459	649	14
RIN	246	252	266	263	459	649	14
Fuente:	35	519	70	530	459	649	14
elaboración	73	519	124	530	459	649	14
propia	126	519	155	530	459	649	14
sobre	158	519	181	530	459	649	14
la	184	519	192	530	459	649	14
base	194	519	213	530	459	649	14
de	216	519	226	530	459	649	14
los	229	519	241	530	459	649	14
Boletines	244	519	282	530	459	649	14
Estadísticos	285	519	332	530	459	649	14
del	335	519	348	530	459	649	14
Banco	35	533	63	544	459	649	14
Central	66	533	99	544	459	649	14
de	102	533	113	544	459	649	14
Bolivia.	116	533	149	544	459	649	14
Publicaciones	152	533	212	544	459	649	14
de	215	533	226	544	459	649	14
las	228	533	240	544	459	649	14
gestiones	243	533	282	544	459	649	14
2007	285	533	308	544	459	649	14
al	311	533	319	544	459	649	14
2019.	321	533	347	544	459	649	14
222	180	564	203	579	459	649	14
Acumulación	175	36	227	45	459	649	15
de	229	36	238	45	459	649	15
Reservas,	241	36	276	45	459	649	15
Vulnerabilidad	278	36	335	45	459	649	15
Externa	338	36	367	45	459	649	15
y	370	36	374	45	459	649	15
Crecimiento	207	48	255	57	459	649	15
Económico	258	48	302	57	459	649	15
en	304	48	313	57	459	649	15
Bolivia	316	48	343	57	459	649	15
Gráfico	191	71	225	82	459	649	15
5:	228	71	237	82	459	649	15
Variación	240	71	282	82	459	649	15
del	285	71	298	82	459	649	15
PIB	301	71	318	82	459	649	15
y	321	71	326	82	459	649	15
las	329	71	340	82	459	649	15
RIN	343	71	363	82	459	649	15
Fuente:	120	274	155	285	459	649	15
elaboración	158	274	209	285	459	649	15
propia	212	274	241	285	459	649	15
sobre	243	274	267	285	459	649	15
la	270	274	277	285	459	649	15
base	280	274	299	285	459	649	15
de	301	274	312	285	459	649	15
los	315	274	327	285	459	649	15
Boletines	330	274	367	285	459	649	15
Estadísticos	370	274	417	285	459	649	15
del	420	274	434	285	459	649	15
Banco	121	288	149	299	459	649	15
Central	151	288	185	299	459	649	15
de	188	288	198	299	459	649	15
Bolivia.	201	288	235	299	459	649	15
Publicaciones	238	288	298	299	459	649	15
de	301	288	311	299	459	649	15
las	314	288	325	299	459	649	15
gestiones	328	288	368	299	459	649	15
2007	371	288	394	299	459	649	15
al	397	288	404	299	459	649	15
2019.	407	288	433	299	459	649	15
En	114	316	127	327	459	649	15
el	130	316	137	327	459	649	15
modelo	140	316	174	327	459	649	15
simple	177	316	206	327	459	649	15
calculado	209	316	250	327	459	649	15
el	253	316	261	327	459	649	15
valor	264	316	285	327	459	649	15
de	288	316	299	327	459	649	15
la	302	316	309	327	459	649	15
elasticidad	312	316	359	327	459	649	15
es	365	316	373	327	459	649	15
0,5549	376	316	408	327	459	649	15
menor	411	316	440	327	459	649	15
a	114	330	119	341	459	649	15
la	121	330	129	341	459	649	15
unidad,	132	330	166	341	459	649	15
por	169	330	184	341	459	649	15
tanto	187	330	211	341	459	649	15
considerada	214	330	266	341	459	649	15
inelástica.	269	330	312	341	459	649	15
El	315	330	325	341	459	649	15
coeficiente	328	330	375	341	459	649	15
de	377	330	388	341	459	649	15
correlación	391	330	440	341	459	649	15
entre	114	343	136	354	459	649	15
las	140	343	152	354	459	649	15
dos	156	343	171	354	459	649	15
variables	175	343	213	354	459	649	15
es	217	343	225	354	459	649	15
75,17%	229	343	265	354	459	649	15
corroborando	269	343	330	354	459	649	15
su	334	343	343	354	459	649	15
estrecha	348	343	383	354	459	649	15
relación.	387	343	425	354	459	649	15
La	429	343	440	354	459	649	15
inelasticidad	114	357	169	368	459	649	15
de	173	357	183	368	459	649	15
la	187	357	195	368	459	649	15
ecuación	199	357	238	368	459	649	15
está	242	357	258	368	459	649	15
señalando	262	357	306	368	459	649	15
que	310	357	326	368	459	649	15
el	330	357	337	368	459	649	15
cambio	341	357	374	368	459	649	15
porcentual	378	357	425	368	459	649	15
en	429	357	440	368	459	649	15
el	114	371	121	382	459	649	15
PIB	125	371	142	382	459	649	15
ante	146	371	165	382	459	649	15
cambios	169	371	206	382	459	649	15
porcentuales	210	371	265	382	459	649	15
en	269	371	280	382	459	649	15
las	284	371	295	382	459	649	15
RIN	299	371	320	382	459	649	15
es	324	371	332	382	459	649	15
0,5549.	336	371	371	382	459	649	15
Si	375	371	383	382	459	649	15
los	387	371	399	382	459	649	15
cambios	404	371	440	382	459	649	15
porcentuales	114	385	169	396	459	649	15
en	172	385	183	396	459	649	15
las	185	385	196	396	459	649	15
RIN	199	385	219	396	459	649	15
son	222	385	237	396	459	649	15
negativos,	240	385	284	396	459	649	15
es	286	385	295	396	459	649	15
decir,	297	385	321	396	459	649	15
ocurren	324	385	358	396	459	649	15
decrecimientos	360	385	427	396	459	649	15
en	429	385	440	396	459	649	15
el	114	399	121	410	459	649	15
nivel	124	399	145	410	459	649	15
de	147	399	158	410	459	649	15
las	160	399	171	410	459	649	15
RIN	173	399	194	410	459	649	15
la	196	399	203	410	459	649	15
tendencia	206	399	248	410	459	649	15
en	251	399	261	410	459	649	15
el	264	399	271	410	459	649	15
PIB	273	399	290	410	459	649	15
es	293	399	301	410	459	649	15
una	303	399	320	410	459	649	15
menor	322	399	351	410	459	649	15
tasa	353	399	370	410	459	649	15
de	372	399	383	410	459	649	15
crecimiento,	385	399	440	410	459	649	15
y	114	412	119	423	459	649	15
eventualmente	122	412	187	423	459	649	15
ingresar	190	412	225	423	459	649	15
en	228	412	239	423	459	649	15
estancamiento	242	412	306	423	459	649	15
o	309	412	315	423	459	649	15
recesión	318	412	354	423	459	649	15
cuando	357	412	390	423	459	649	15
las	393	412	404	423	459	649	15
RIN	408	412	428	423	459	649	15
se	432	412	440	423	459	649	15
agoten	114	426	143	437	459	649	15
por	146	426	161	437	459	649	15
efecto	163	426	190	437	459	649	15
de	192	426	202	437	459	649	15
la	205	426	212	437	459	649	15
vulnerabilidad	215	426	278	437	459	649	15
externa	281	426	313	437	459	649	15
por	315	426	331	437	459	649	15
la	333	426	341	437	459	649	15
que	343	426	359	437	459	649	15
está	362	426	378	437	459	649	15
condicionada	380	426	440	437	459	649	15
la	114	440	121	451	459	649	15
economía.	124	440	170	451	459	649	15
Esto	173	440	192	451	459	649	15
presionaría	195	440	243	451	459	649	15
a	246	440	250	451	459	649	15
futuro	253	440	281	451	459	649	15
expandir	284	440	322	451	459	649	15
el	325	440	332	451	459	649	15
endeudamiento	335	440	404	451	459	649	15
externo	407	440	440	451	459	649	15
para	114	454	133	465	459	649	15
equilibrar	138	454	181	465	459	649	15
la	185	454	193	465	459	649	15
balanza	198	454	231	465	459	649	15
de	236	454	246	465	459	649	15
pagos	251	454	276	465	459	649	15
con	281	454	297	465	459	649	15
los	302	454	314	465	459	649	15
consiguientes	319	454	378	465	459	649	15
riesgos	383	454	412	465	459	649	15
de	417	454	427	465	459	649	15
la	432	454	440	465	459	649	15
reaparición	114	468	163	479	459	649	15
de	168	468	178	479	459	649	15
la	182	468	190	479	459	649	15
restricción	194	468	240	479	459	649	15
externa	245	468	277	479	459	649	15
por	281	468	297	479	459	649	15
la	301	468	309	479	459	649	15
que	313	468	329	479	459	649	15
estuvo	334	468	362	479	459	649	15
acostumbrada	366	468	428	479	459	649	15
la	432	468	440	479	459	649	15
economía	114	481	157	492	459	649	15
boliviana	161	481	201	492	459	649	15
antes	206	481	228	492	459	649	15
del	232	481	246	492	459	649	15
auge	250	481	270	492	459	649	15
del	274	481	287	492	459	649	15
crecimiento	292	481	344	492	459	649	15
de	348	481	358	492	459	649	15
los	363	481	375	492	459	649	15
precios	379	481	410	492	459	649	15
de	414	481	424	492	459	649	15
las	429	481	440	492	459	649	15
materias	114	495	151	506	459	649	15
primas.	154	495	187	506	459	649	15
223	265	564	288	579	459	649	15
Erick	141	43	161	52	459	649	16
Larrazábal	164	43	204	52	459	649	16
Antezana	206	43	242	52	459	649	16
Temas	28	71	58	82	459	649	16
que	60	71	78	82	459	649	16
surgen	80	71	112	82	459	649	16
de	114	71	125	82	459	649	16
esta	128	71	146	82	459	649	16
revisión	149	71	186	82	459	649	16
y	189	71	194	82	459	649	16
análisis	197	71	231	82	459	649	16
La	28	99	39	110	459	649	16
revisión	42	99	77	110	459	649	16
de	79	99	90	110	459	649	16
los	92	99	104	110	459	649	16
datos	107	99	130	110	459	649	16
macroeconómicos,	133	99	216	110	459	649	16
la	219	99	226	110	459	649	16
introducción	229	99	286	110	459	649	16
de	289	99	299	110	459	649	16
la	302	99	309	110	459	649	16
identidad	312	99	354	110	459	649	16
macroeconómica	28	112	104	123	459	649	16
2.1	106	112	120	123	459	649	16
y	123	112	128	123	459	649	16
2.2	130	112	145	123	459	649	16
(como	147	112	176	123	459	649	16
forma	178	112	205	123	459	649	16
alternativa	207	112	253	123	459	649	16
de	256	112	266	123	459	649	16
presentar	269	112	309	123	459	649	16
la	311	112	319	123	459	649	16
balanza	321	112	354	123	459	649	16
de	28	126	39	137	459	649	16
pagos),	44	126	76	137	459	649	16
y	81	126	86	137	459	649	16
el	92	126	99	137	459	649	16
impacto	105	126	141	137	459	649	16
de	146	126	157	137	459	649	16
la	162	126	170	137	459	649	16
vulnerabilidad	175	126	239	137	459	649	16
externa	245	126	277	137	459	649	16
en	282	126	293	137	459	649	16
la	298	126	306	137	459	649	16
economía	311	126	354	137	459	649	16
ofrecen	28	140	61	151	459	649	16
la	64	140	72	151	459	649	16
posibilidad	75	140	124	151	459	649	16
de	127	140	138	151	459	649	16
una	141	140	158	151	459	649	16
síntesis.	161	140	195	151	459	649	16
Con	199	140	218	151	459	649	16
claridad	222	140	257	151	459	649	16
se	260	140	269	151	459	649	16
ha	272	140	283	151	459	649	16
reflejado	286	140	324	151	459	649	16
que	327	140	343	151	459	649	16
la	347	140	354	151	459	649	16
eliminación	28	154	81	165	459	649	16
de	85	154	95	165	459	649	16
la	99	154	106	165	459	649	16
restricción	110	154	156	165	459	649	16
externa	160	154	193	165	459	649	16
a	197	154	201	165	459	649	16
la	205	154	213	165	459	649	16
que	217	154	233	165	459	649	16
se	237	154	245	165	459	649	16
enfrentaba	249	154	296	165	459	649	16
la	300	154	307	165	459	649	16
economía	311	154	354	165	459	649	16
boliviana	28	168	69	179	459	649	16
como	71	168	96	179	459	649	16
una	98	168	115	179	459	649	16
constante	117	168	160	179	459	649	16
tiene	162	168	184	179	459	649	16
su	186	168	196	179	459	649	16
causa	198	168	222	179	459	649	16
en	224	168	235	179	459	649	16
el	237	168	244	179	459	649	16
significativo	247	168	300	179	459	649	16
aumento	302	168	342	179	459	649	16
de	344	168	354	179	459	649	16
los	28	181	40	192	459	649	16
precios	43	181	74	192	459	649	16
de	76	181	87	192	459	649	16
materias	89	181	126	192	459	649	16
primas	129	181	159	192	459	649	16
que	161	181	178	192	459	649	16
exporta	180	181	213	192	459	649	16
Bolivia	216	181	247	192	459	649	16
(zinc,	249	181	274	192	459	649	16
oro,	276	181	294	192	459	649	16
plata,	296	181	321	192	459	649	16
estaño,	323	181	354	192	459	649	16
gas	28	195	42	206	459	649	16
natural,	45	195	79	206	459	649	16
harina	81	195	110	206	459	649	16
de	112	195	123	206	459	649	16
soya)	125	195	148	206	459	649	16
en	150	195	161	206	459	649	16
un	164	195	176	206	459	649	16
período	178	195	213	206	459	649	16
largo	215	195	237	206	459	649	16
de	240	195	250	206	459	649	16
10	253	195	265	206	459	649	16
años	267	195	287	206	459	649	16
(2004	290	195	317	206	459	649	16
–	319	195	325	206	459	649	16
2014)	328	195	354	206	459	649	16
–	28	209	34	220	459	649	16
con	38	209	54	220	459	649	16
excepción	58	209	102	220	459	649	16
del	106	209	119	220	459	649	16
2009	123	209	146	220	459	649	16
por	150	209	165	220	459	649	16
la	169	209	177	220	459	649	16
crisis	181	209	202	220	459	649	16
financiera	206	209	250	220	459	649	16
de	254	209	264	220	459	649	16
2008	268	209	291	220	459	649	16
–	295	209	301	220	459	649	16
que	305	209	321	220	459	649	16
asintió	325	209	354	220	459	649	16
saldos	28	223	55	234	459	649	16
de	57	223	67	234	459	649	16
transferencia	70	223	126	234	459	649	16
de	128	223	139	234	459	649	16
recursos	141	223	177	234	459	649	16
y	179	223	184	234	459	649	16
saldos	186	223	213	234	459	649	16
de	215	223	226	234	459	649	16
exportaciones	228	223	288	234	459	649	16
netas	291	223	313	234	459	649	16
positivos	316	223	354	234	459	649	16
coincidentes	28	237	83	248	459	649	16
con	87	237	103	248	459	649	16
los	107	237	119	248	459	649	16
años	123	237	143	248	459	649	16
de	147	237	157	248	459	649	16
auge	161	237	181	248	459	649	16
de	185	237	195	248	459	649	16
precios.	199	237	233	248	459	649	16
Por	237	237	252	248	459	649	16
otra	255	237	273	248	459	649	16
parte,	277	237	302	248	459	649	16
también	306	237	342	248	459	649	16
se	346	237	354	248	459	649	16
ha	28	250	39	261	459	649	16
distinguido	43	250	93	261	459	649	16
con	97	250	113	261	459	649	16
nitidez	117	250	147	261	459	649	16
que	151	250	167	261	459	649	16
a	171	250	176	261	459	649	16
partir	180	250	205	261	459	649	16
del	208	250	222	261	459	649	16
2015	226	250	249	261	459	649	16
las	252	250	264	261	459	649	16
exportaciones	268	250	328	261	459	649	16
netas	332	250	354	261	459	649	16
se	28	264	37	275	459	649	16
han	41	264	58	275	459	649	16
desplomado	62	264	116	275	459	649	16
y	120	264	125	275	459	649	16
que	130	264	146	275	459	649	16
la	150	264	158	275	459	649	16
cuenta	162	264	191	275	459	649	16
capital	196	264	225	275	459	649	16
de	229	264	240	275	459	649	16
la	244	264	252	275	459	649	16
balanza	256	264	289	275	459	649	16
de	294	264	304	275	459	649	16
pagos	308	264	333	275	459	649	16
está	338	264	354	275	459	649	16
sostenida	28	278	69	289	459	649	16
por	74	278	89	289	459	649	16
el	94	278	101	289	459	649	16
aumento	106	278	145	289	459	649	16
en	150	278	161	289	459	649	16
el	165	278	173	289	459	649	16
endeudamiento	177	278	247	289	459	649	16
externo,	251	278	287	289	459	649	16
la	292	278	300	289	459	649	16
emisión	304	278	339	289	459	649	16
de	344	278	354	289	459	649	16
deuda	28	292	55	303	459	649	16
(se	59	292	71	303	459	649	16
emitieron	74	292	117	303	459	649	16
bonos	121	292	147	303	459	649	16
por	151	292	166	303	459	649	16
2000	170	292	193	303	459	649	16
millones	196	292	234	303	459	649	16
de	237	292	248	303	459	649	16
dólares	251	292	282	303	459	649	16
entre	286	292	308	303	459	649	16
el	312	292	319	303	459	649	16
2012	323	292	346	303	459	649	16
y	349	292	354	303	459	649	16
el	28	306	36	317	459	649	16
2018),	39	306	68	317	459	649	16
y	71	306	76	317	459	649	16
el	79	306	87	317	459	649	16
aún	90	306	106	317	459	649	16
positivo	109	306	144	317	459	649	16
pero	147	306	167	317	459	649	16
débil	170	306	192	317	459	649	16
flujo	195	306	215	317	459	649	16
de	218	306	229	317	459	649	16
inversión	232	306	272	317	459	649	16
extranjera	275	306	319	317	459	649	16
directa.	322	306	354	317	459	649	16
El	28	319	38	330	459	649	16
pago	41	319	62	330	459	649	16
neto	66	319	86	330	459	649	16
de	89	319	99	330	459	649	16
los	103	319	115	330	459	649	16
factores	118	319	152	330	459	649	16
se	156	319	164	330	459	649	16
sostiene	167	319	202	330	459	649	16
por	205	319	221	330	459	649	16
la	224	319	232	330	459	649	16
fidelidad	235	319	274	330	459	649	16
de	277	319	287	330	459	649	16
remesas	291	319	325	330	459	649	16
de	328	319	339	330	459	649	16
los	342	319	354	330	459	649	16
bolivianos	28	333	73	344	459	649	16
residentes	78	333	121	344	459	649	16
en	126	333	136	344	459	649	16
el	141	333	148	344	459	649	16
extranjero.	153	333	200	344	459	649	16
Ello	205	333	222	344	459	649	16
refleja	227	333	253	344	459	649	16
que	258	333	274	344	459	649	16
la	279	333	286	344	459	649	16
vulnerabilidad	291	333	354	344	459	649	16
externa	28	347	60	358	459	649	16
siempre	63	347	98	358	459	649	16
estuvo	101	347	129	358	459	649	16
presente	132	347	168	358	459	649	16
en	171	347	182	358	459	649	16
la	184	347	192	358	459	649	16
economía	195	347	238	358	459	649	16
nacional	241	347	278	358	459	649	16
por	281	347	296	358	459	649	16
la	299	347	307	358	459	649	16
naturaleza	309	347	354	358	459	649	16
del	28	361	42	372	459	649	16
carácter	46	361	80	372	459	649	16
extractivo	84	361	127	372	459	649	16
de	131	361	142	372	459	649	16
las	146	361	157	372	459	649	16
exportaciones	161	361	222	372	459	649	16
que	226	361	242	372	459	649	16
responde	246	361	286	372	459	649	16
a	290	361	295	372	459	649	16
la	299	361	306	372	459	649	16
estructura	310	361	354	372	459	649	16
productiva	28	375	76	386	459	649	16
extractiva	79	375	121	386	459	649	16
de	124	375	134	386	459	649	16
la	137	375	145	386	459	649	16
economía.	147	375	193	386	459	649	16
La	28	402	39	413	459	649	16
transformación	45	402	112	413	459	649	16
de	117	402	128	413	459	649	16
la	133	402	140	413	459	649	16
estructura	146	402	190	413	459	649	16
productiva	195	402	243	413	459	649	16
obviamente	248	402	299	413	459	649	16
responde	305	402	344	413	459	649	16
a	350	402	354	413	459	649	16
una	28	416	45	427	459	649	16
estrategia	49	416	90	427	459	649	16
nacional	95	416	132	427	459	649	16
de	136	416	147	427	459	649	16
largo	151	416	173	427	459	649	16
plazo	178	416	201	427	459	649	16
que	205	416	221	427	459	649	16
defina	226	416	253	427	459	649	16
los	257	416	269	427	459	649	16
ejes	273	416	289	427	459	649	16
del	294	416	307	427	459	649	16
desarrollo	311	416	354	427	459	649	16
nacional	28	430	66	441	459	649	16
apoyados	70	430	111	441	459	649	16
en	116	430	126	441	459	649	16
políticas	131	430	168	441	459	649	16
públicas	172	430	209	441	459	649	16
sectoriales	213	430	258	441	459	649	16
de	262	430	273	441	459	649	16
Estado.	277	430	310	441	459	649	16
Para	315	430	334	441	459	649	16
ello	338	430	354	441	459	649	16
hay	28	444	44	455	459	649	16
varios	49	444	75	455	459	649	16
aspectos	80	444	116	455	459	649	16
que	122	444	138	455	459	649	16
requieren	143	444	185	455	459	649	16
mayor	190	444	218	455	459	649	16
conocimiento,	223	444	287	455	459	649	16
exploración	293	444	344	455	459	649	16
y	349	444	354	455	459	649	16
análisis	28	457	60	468	459	649	16
que	63	457	79	468	459	649	16
excede	81	457	110	468	459	649	16
el	113	457	120	468	459	649	16
objetivo	123	457	159	468	459	649	16
de	161	457	172	468	459	649	16
este	174	457	191	468	459	649	16
trabajo	193	457	224	468	459	649	16
pero	227	457	247	468	459	649	16
que	249	457	265	468	459	649	16
no	268	457	280	468	459	649	16
hay	282	457	298	468	459	649	16
que	301	457	317	468	459	649	16
dejar	319	457	341	468	459	649	16
de	344	457	354	468	459	649	16
mencionarlo	28	471	84	482	459	649	16
reiterativamente	87	471	159	482	459	649	16
para	162	471	181	482	459	649	16
las	184	471	195	482	459	649	16
siguientes	198	471	241	482	459	649	16
generaciones.	244	471	303	482	459	649	16
Entretanto	307	471	354	482	459	649	16
en	28	485	39	496	459	649	16
el	44	485	51	496	459	649	16
corto	56	485	79	496	459	649	16
plazo	83	485	107	496	459	649	16
sabemos	111	485	148	496	459	649	16
que	153	485	169	496	459	649	16
la	174	485	181	496	459	649	16
producción	186	485	237	496	459	649	16
está	241	485	258	496	459	649	16
determinada	262	485	318	496	459	649	16
por	322	485	338	496	459	649	16
los	342	485	354	496	459	649	16
recursos	28	499	64	510	459	649	16
externos	67	499	104	510	459	649	16
como	106	499	131	510	459	649	16
lo	134	499	143	510	459	649	16
hemos	145	499	174	510	459	649	16
demostrado,	177	499	232	510	459	649	16
y	235	499	240	510	459	649	16
por	243	499	258	510	459	649	16
la	261	499	269	510	459	649	16
demanda.	271	499	315	510	459	649	16
224	180	564	203	579	459	649	16
Acumulación	175	36	227	45	459	649	17
de	229	36	238	45	459	649	17
Reservas,	241	36	276	45	459	649	17
Vulnerabilidad	278	36	335	45	459	649	17
Externa	338	36	367	45	459	649	17
y	370	36	374	45	459	649	17
Crecimiento	207	48	255	57	459	649	17
Económico	258	48	302	57	459	649	17
en	304	48	313	57	459	649	17
Bolivia	316	48	343	57	459	649	17
Conclusiones	113	71	176	82	459	649	17
El	113	99	123	110	459	649	17
análisis	126	99	158	110	459	649	17
de	161	99	171	110	459	649	17
enfrentar	175	99	215	110	459	649	17
un	218	99	230	110	459	649	17
visible	234	99	261	110	459	649	17
escenario	265	99	305	110	459	649	17
de	309	99	319	110	459	649	17
restricción	322	99	368	110	459	649	17
externa	372	99	404	110	459	649	17
plantea	407	99	439	110	459	649	17
la	113	112	121	123	459	649	17
importancia	123	112	177	123	459	649	17
de	180	112	190	123	459	649	17
asumir	193	112	223	123	459	649	17
decisiones	225	112	270	123	459	649	17
en	273	112	283	123	459	649	17
el	286	112	293	123	459	649	17
corto	296	112	319	123	459	649	17
plazo	322	112	345	123	459	649	17
en	347	112	358	123	459	649	17
el	360	112	368	123	459	649	17
sector	370	112	396	123	459	649	17
de	399	112	409	123	459	649	17
bienes	412	112	439	123	459	649	17
transables	113	126	157	137	459	649	17
de	162	126	172	137	459	649	17
la	177	126	184	137	459	649	17
economía	189	126	232	137	459	649	17
a	237	126	242	137	459	649	17
fin	247	126	259	137	459	649	17
de	263	126	274	137	459	649	17
reducir	279	126	310	137	459	649	17
los	315	126	327	137	459	649	17
costos	332	126	359	137	459	649	17
de	364	126	374	137	459	649	17
producción	379	126	430	137	459	649	17
y	434	126	439	137	459	649	17
desempleo	113	140	160	151	459	649	17
laboral.	162	140	195	151	459	649	17
Para	197	140	216	151	459	649	17
especificar	218	140	264	151	459	649	17
mejor	266	140	292	151	459	649	17
cómo	294	140	319	151	459	649	17
se	321	140	329	151	459	649	17
consigue	331	140	370	151	459	649	17
esto	372	140	389	151	459	649	17
se	391	140	400	151	459	649	17
necesita:	402	140	439	151	459	649	17
1.	113	168	122	179	459	649	17
Un	127	168	141	179	459	649	17
mejor	146	168	172	179	459	649	17
conocimiento	177	168	238	179	459	649	17
de	243	168	253	179	459	649	17
la	258	168	266	179	459	649	17
oferta	271	168	296	179	459	649	17
de	301	168	311	179	459	649	17
productos	316	168	361	179	459	649	17
exportables	366	168	416	179	459	649	17
para	420	168	439	179	459	649	17
estimular	122	181	163	192	459	649	17
la	167	181	174	192	459	649	17
producción	178	181	229	192	459	649	17
de	233	181	244	192	459	649	17
bienes	248	181	275	192	459	649	17
transables,	279	181	325	192	459	649	17
para	329	181	348	192	459	649	17
convertir	352	181	392	192	459	649	17
bienes	396	181	424	192	459	649	17
no	428	181	439	192	459	649	17
transables	122	195	165	206	459	649	17
en	168	195	179	206	459	649	17
transables,	182	195	228	206	459	649	17
o	231	195	236	206	459	649	17
para	239	195	258	206	459	649	17
mudar	264	195	293	206	459	649	17
bienes	296	195	323	206	459	649	17
sustitutos	326	195	368	206	459	649	17
de	371	195	382	206	459	649	17
importación	385	195	439	206	459	649	17
en	122	209	132	220	459	649	17
bienes	137	209	164	220	459	649	17
exportables.	168	209	221	220	459	649	17
Se	225	209	235	220	459	649	17
podría	239	209	268	220	459	649	17
identificar	272	209	317	220	459	649	17
particularmente	321	209	391	220	459	649	17
productos	395	209	439	220	459	649	17
agrícolas	122	223	160	234	459	649	17
en	166	223	177	234	459	649	17
las	184	223	195	234	459	649	17
diferentes	201	223	244	234	459	649	17
geografías	251	223	294	234	459	649	17
del	301	223	314	234	459	649	17
país	321	223	338	234	459	649	17
como	344	223	369	234	459	649	17
el	376	223	383	234	459	649	17
caso	390	223	408	234	459	649	17
de	415	223	425	234	459	649	17
la	432	223	439	234	459	649	17
quinua	122	237	153	248	459	649	17
en	157	237	168	248	459	649	17
la	172	237	180	248	459	649	17
zona	184	237	205	248	459	649	17
alta	209	237	225	248	459	649	17
de	229	237	240	248	459	649	17
Bolivia.	244	237	278	248	459	649	17
Es	282	237	293	248	459	649	17
necesario	297	237	337	248	459	649	17
estudiar	342	237	377	248	459	649	17
los	381	237	393	248	459	649	17
mercados	398	237	439	248	459	649	17
internacionales,	122	250	191	261	459	649	17
los	196	250	208	261	459	649	17
factores	213	250	247	261	459	649	17
de	252	250	263	261	459	649	17
infraestructura,	268	250	335	261	459	649	17
logística	340	250	376	261	459	649	17
y	381	250	386	261	459	649	17
transporte,	391	250	439	261	459	649	17
las	122	264	133	275	459	649	17
políticas	137	264	174	275	459	649	17
comerciales	178	264	228	275	459	649	17
de	232	264	243	275	459	649	17
créditos	247	264	281	275	459	649	17
sostenibles,	285	264	335	275	459	649	17
la	339	264	346	275	459	649	17
adopción	350	264	391	275	459	649	17
de	395	264	406	275	459	649	17
nuevas	410	264	439	275	459	649	17
tecnologías,	122	278	174	289	459	649	17
la	177	278	185	289	459	649	17
capacitación	188	278	243	289	459	649	17
en	246	278	257	289	459	649	17
desarrollo	260	278	304	289	459	649	17
organizacional	307	278	371	289	459	649	17
y	374	278	379	289	459	649	17
planificación	383	278	439	289	459	649	17
estratégica	122	292	168	303	459	649	17
para	171	292	190	303	459	649	17
apoyar	194	292	224	303	459	649	17
la	227	292	235	303	459	649	17
gestión	239	292	270	303	459	649	17
de	274	292	284	303	459	649	17
las	288	292	299	303	459	649	17
unidades	303	292	343	303	459	649	17
productivas	346	292	398	303	459	649	17
agrícolas	401	292	439	303	459	649	17
industriales.	122	306	175	317	459	649	17
Por	180	306	195	317	459	649	17
último,	199	306	232	317	459	649	17
conviene	236	306	276	317	459	649	17
terminar	280	306	318	317	459	649	17
con	323	306	339	317	459	649	17
la	343	306	351	317	459	649	17
política	355	306	388	317	459	649	17
de	393	306	403	317	459	649	17
control	407	306	439	317	459	649	17
de	122	319	132	330	459	649	17
que	199	319	216	330	459	649	17
es	219	319	227	330	459	649	17
un	230	319	242	330	459	649	17
contrasentido	246	319	306	330	459	649	17
total	309	319	329	330	459	649	17
en	333	319	343	330	459	649	17
un	347	319	359	330	459	649	17
período	362	319	396	330	459	649	17
de	399	319	410	330	459	649	17
saldos	413	319	439	330	459	649	17
comerciales	122	333	173	344	459	649	17
negativos.	176	333	220	344	459	649	17
2.	113	361	122	372	459	649	17
Analizar	125	361	161	372	459	649	17
selectivamente	164	361	228	372	459	649	17
la	231	361	238	372	459	649	17
demanda	241	361	282	372	459	649	17
de	285	361	295	372	459	649	17
bienes	298	361	326	372	459	649	17
de	328	361	339	372	459	649	17
consumo	342	361	382	372	459	649	17
no	385	361	397	372	459	649	17
duradero	399	361	439	372	459	649	17
y	122	375	127	386	459	649	17
duradero.	130	375	172	386	459	649	17
En	175	375	188	386	459	649	17
2018	191	375	214	386	459	649	17
Bolivia	216	375	247	386	459	649	17
importó	250	375	287	386	459	649	17
379	289	375	307	386	459	649	17
millones	309	375	347	386	459	649	17
de	350	375	360	386	459	649	17
U$	363	375	377	386	459	649	17
en	380	375	391	386	459	649	17
alimentos,	394	375	439	386	459	649	17
31	122	388	133	399	459	649	17
millones	136	388	174	399	459	649	17
de	177	388	187	399	459	649	17
dólares	190	388	221	399	459	649	17
más	224	388	242	399	459	649	17
que	245	388	261	399	459	649	17
en	264	388	274	399	459	649	17
2017.	277	388	303	399	459	649	17
El	306	388	316	399	459	649	17
desafío	319	388	349	399	459	649	17
consiste	352	388	387	399	459	649	17
en	390	388	400	399	459	649	17
sustituir	403	388	439	399	459	649	17
esas	122	402	139	413	459	649	17
importaciones	142	402	205	413	459	649	17
por	208	402	223	413	459	649	17
bienes	227	402	254	413	459	649	17
nacionales	257	402	303	413	459	649	17
y	306	402	311	413	459	649	17
preferentemente	315	402	387	413	459	649	17
que	390	402	406	413	459	649	17
tengan	409	402	439	413	459	649	17
condiciones	122	416	174	427	459	649	17
exportables;	177	416	230	427	459	649	17
con	232	416	248	427	459	649	17
ello	251	416	267	427	459	649	17
no	269	416	281	427	459	649	17
solamente	284	416	328	427	459	649	17
se	331	416	339	427	459	649	17
ahorrarán	341	416	384	427	459	649	17
divisas,	387	416	419	427	459	649	17
sino	421	416	439	427	459	649	17
se	122	430	130	441	459	649	17
impactará	135	430	178	441	459	649	17
positivamente	183	430	245	441	459	649	17
en	249	430	259	441	459	649	17
las	264	430	275	441	459	649	17
cuentas	279	430	312	441	459	649	17
comercial	317	430	359	441	459	649	17
y	364	430	369	441	459	649	17
corriente	373	430	413	441	459	649	17
de	417	430	428	441	459	649	17
la	432	430	439	441	459	649	17
balanza	122	444	155	455	459	649	17
de	159	444	170	455	459	649	17
pagos.	174	444	202	455	459	649	17
El	207	444	216	455	459	649	17
segundo	221	444	258	455	459	649	17
rubro	262	444	287	455	459	649	17
en	292	444	302	455	459	649	17
importancia	307	444	361	455	459	649	17
de	365	444	376	455	459	649	17
los	380	444	392	455	459	649	17
bienes	397	444	424	455	459	649	17
de	429	444	439	455	459	649	17
consumo	122	457	162	468	459	649	17
duradero	165	457	205	468	459	649	17
importados	208	457	259	468	459	649	17
son	262	457	277	468	459	649	17
los	280	457	292	468	459	649	17
medicamentos	295	457	359	468	459	649	17
con	362	457	379	468	459	649	17
347	382	457	399	468	459	649	17
millones	402	457	439	468	459	649	17
de	122	471	132	482	459	649	17
dólares	136	471	167	482	459	649	17
que	171	471	187	482	459	649	17
también	191	471	228	482	459	649	17
está	232	471	248	482	459	649	17
en	252	471	263	482	459	649	17
crecimiento	267	471	319	482	459	649	17
(en	323	471	337	482	459	649	17
2017	341	471	364	482	459	649	17
Bolivia	368	471	399	482	459	649	17
importo	403	471	439	482	459	649	17
un	122	485	134	496	459	649	17
valor	137	485	158	496	459	649	17
de	161	485	172	496	459	649	17
330	174	485	192	496	459	649	17
millones	194	485	232	496	459	649	17
de	235	485	245	496	459	649	17
dólares)	248	485	282	496	459	649	17
por	285	485	300	496	459	649	17
la	303	485	311	496	459	649	17
política	314	485	346	496	459	649	17
cambiaria	349	485	392	496	459	649	17
de	395	485	405	496	459	649	17
tipo	408	485	426	496	459	649	17
de	429	485	439	496	459	649	17
cambio	122	499	154	510	459	649	17
fijo	157	499	172	510	459	649	17
que	175	499	191	510	459	649	17
incide	194	499	221	510	459	649	17
en	224	499	235	510	459	649	17
la	237	499	245	510	459	649	17
apreciación	248	499	298	510	459	649	17
de	301	499	311	510	459	649	17
la	314	499	322	510	459	649	17
moneda	325	499	361	510	459	649	17
nacional.	363	499	404	510	459	649	17
A	407	499	414	510	459	649	17
pesar	417	499	439	510	459	649	17
de	122	513	132	524	459	649	17
ello,	135	513	153	524	459	649	17
podrían	156	513	191	524	459	649	17
adoptarse	193	513	235	524	459	649	17
instrumentos	238	513	296	524	459	649	17
de	299	513	309	524	459	649	17
política	312	513	345	524	459	649	17
comercial	347	513	390	524	459	649	17
arancelaria	392	513	439	524	459	649	17
para	122	526	141	537	459	649	17
reducir	143	526	174	537	459	649	17
los	176	526	188	537	459	649	17
medicamentos	190	526	255	537	459	649	17
importados	257	526	307	537	459	649	17
y/o	309	526	324	537	459	649	17
reducir	326	526	357	537	459	649	17
los	359	526	371	537	459	649	17
aranceles	373	526	413	537	459	649	17
de	415	526	425	537	459	649	17
los	427	526	439	537	459	649	17
insumos	122	540	159	551	459	649	17
de	163	540	173	551	459	649	17
medicamentos	177	540	241	551	459	649	17
importados	245	540	296	551	459	649	17
para	300	540	319	551	459	649	17
mejorar	323	540	357	551	459	649	17
la	361	540	369	551	459	649	17
competitividad	372	540	439	551	459	649	17
225	265	564	288	579	459	649	17
Erick	141	43	161	52	459	649	18
Larrazábal	164	43	204	52	459	649	18
Antezana	206	43	242	52	459	649	18
de	37	71	47	82	459	649	18
la	51	71	59	82	459	649	18
industria	63	71	102	82	459	649	18
nacional.	106	71	146	82	459	649	18
Impulsar	159	71	198	82	459	649	18
el	202	71	209	82	459	649	18
funcionamiento	214	71	284	82	459	649	18
del	288	71	302	82	459	649	18
laboratorio	306	71	354	82	459	649	18
estatal	37	85	64	96	459	649	18
en	70	85	80	96	459	649	18
la	85	85	93	96	459	649	18
industria	98	85	137	96	459	649	18
de	143	85	153	96	459	649	18
medicamentos	158	85	222	96	459	649	18
con	228	85	244	96	459	649	18
precios	249	85	280	96	459	649	18
de	285	85	296	96	459	649	18
subsidio	301	85	337	96	459	649	18
no	343	85	354	96	459	649	18
es	37	99	45	110	459	649	18
una	49	99	66	110	459	649	18
medida	70	99	103	110	459	649	18
acertada,	108	99	147	110	459	649	18
al	151	99	159	110	459	649	18
contrario	163	99	204	110	459	649	18
es	208	99	216	110	459	649	18
una	221	99	237	110	459	649	18
competencia	242	99	298	110	459	649	18
desleal	302	99	331	110	459	649	18
para	335	99	354	110	459	649	18
la	37	112	44	123	459	649	18
industria	49	112	88	123	459	649	18
farmacéutica	92	112	149	123	459	649	18
que	153	112	169	123	459	649	18
estimulará	173	112	219	123	459	649	18
la	223	112	231	123	459	649	18
salida	235	112	259	123	459	649	18
de	264	112	274	123	459	649	18
capitales	278	112	316	123	459	649	18
a	320	112	325	123	459	649	18
países	329	112	354	123	459	649	18
vecinos,	37	126	72	137	459	649	18
deteriorando	76	126	133	137	459	649	18
además	137	126	169	137	459	649	18
la	173	126	180	137	459	649	18
cuenta	184	126	213	137	459	649	18
capital	217	126	246	137	459	649	18
de	250	126	260	137	459	649	18
la	264	126	272	137	459	649	18
balanza	276	126	308	137	459	649	18
de	312	126	323	137	459	649	18
pagos.	327	126	354	137	459	649	18
Respecto	37	140	77	151	459	649	18
a	81	140	85	151	459	649	18
los	90	140	102	151	459	649	18
bienes	106	140	134	151	459	649	18
de	138	140	149	151	459	649	18
consumo	153	140	193	151	459	649	18
duradero	198	140	238	151	459	649	18
el	242	140	249	151	459	649	18
rubro	254	140	279	151	459	649	18
más	283	140	300	151	459	649	18
importante	305	140	354	151	459	649	18
es	37	154	45	165	459	649	18
la	49	154	57	165	459	649	18
importación	60	154	115	165	459	649	18
de	119	154	129	165	459	649	18
vehículos	133	154	174	165	459	649	18
con	178	154	195	165	459	649	18
478	198	154	216	165	459	649	18
millones	220	154	257	165	459	649	18
de	261	154	272	165	459	649	18
dólares.	275	154	309	165	459	649	18
Aquí	313	154	335	165	459	649	18
hay	339	154	354	165	459	649	18
que	37	168	53	179	459	649	18
explorar	56	168	92	179	459	649	18
a	94	168	99	179	459	649	18
profundidad	102	168	157	179	459	649	18
el	160	168	167	179	459	649	18
mercado	170	168	208	179	459	649	18
automotriz	210	168	259	179	459	649	18
integrando	262	168	310	179	459	649	18
el	313	168	320	179	459	649	18
análisis	323	168	354	179	459	649	18
con	37	181	53	192	459	649	18
el	57	181	64	192	459	649	18
mercado	68	181	106	192	459	649	18
de	109	181	120	192	459	649	18
servicios	123	181	160	192	459	649	18
de	164	181	174	192	459	649	18
transporte	178	181	223	192	459	649	18
público	226	181	260	192	459	649	18
automotor	263	181	310	192	459	649	18
urbano	314	181	346	192	459	649	18
y	349	181	354	192	459	649	18
por	37	195	52	206	459	649	18
carretera	57	195	94	206	459	649	18
con	99	195	115	206	459	649	18
la	119	195	127	206	459	649	18
regulación	131	195	177	206	459	649	18
técnica	182	195	213	206	459	649	18
y	217	195	222	206	459	649	18
económica	227	195	274	206	459	649	18
por	279	195	294	206	459	649	18
instituciones	298	195	354	206	459	649	18
estatales	37	209	73	220	459	649	18
autárquicas.	75	209	128	220	459	649	18
3.	28	237	37	248	459	649	18
Es	43	237	54	248	459	649	18
conveniente	60	237	113	248	459	649	18
analizar	119	237	153	248	459	649	18
el	160	237	167	248	459	649	18
marco	173	237	201	248	459	649	18
legal	207	237	227	248	459	649	18
vigente	233	237	265	248	459	649	18
de	271	237	282	248	459	649	18
las	288	237	299	248	459	649	18
inversiones	305	237	354	248	459	649	18
extranjeras	37	250	84	261	459	649	18
privadas	89	250	125	261	459	649	18
con	129	250	146	261	459	649	18
el	150	250	157	261	459	649	18
objetivo	162	250	198	261	459	649	18
de	202	250	213	261	459	649	18
estimular	217	250	258	261	459	649	18
el	263	250	270	261	459	649	18
mayor	274	250	303	261	459	649	18
flujo	307	250	327	261	459	649	18
de	332	250	342	261	459	649	18
la	347	250	354	261	459	649	18
Inversión	37	264	78	275	459	649	18
Extranjera	81	264	127	275	459	649	18
Directa	130	264	162	275	459	649	18
ofreciendo	165	264	212	275	459	649	18
mayor	215	264	243	275	459	649	18
seguridad	246	264	288	275	459	649	18
jurídica.	291	264	328	275	459	649	18
4.	28	292	37	303	459	649	18
Es	40	292	50	303	459	649	18
crucial	53	292	82	303	459	649	18
mejorar	85	292	120	303	459	649	18
la	122	292	130	303	459	649	18
productividad	133	292	195	303	459	649	18
marginal	198	292	237	303	459	649	18
del	240	292	253	303	459	649	18
capital	256	292	285	303	459	649	18
de	288	292	298	303	459	649	18
la	301	292	308	303	459	649	18
economía	311	292	354	303	459	649	18
en	37	306	47	317	459	649	18
particular	51	306	94	317	459	649	18
la	97	306	105	317	459	649	18
estatal	108	306	136	317	459	649	18
con	139	306	156	317	459	649	18
dos	159	306	174	317	459	649	18
objetivos:	178	306	220	317	459	649	18
ahorrar	224	306	256	317	459	649	18
divisas	260	306	289	317	459	649	18
y	292	306	297	317	459	649	18
aumentar	301	306	343	317	459	649	18
la	347	306	354	317	459	649	18
producción.	37	319	90	330	459	649	18
De	94	319	108	330	459	649	18
inicio	111	319	137	330	459	649	18
sería	140	319	160	330	459	649	18
pertinente	164	319	209	330	459	649	18
eliminar	213	319	250	330	459	649	18
la	254	319	261	330	459	649	18
contratación	265	319	321	330	459	649	18
directa	325	319	354	330	459	649	18
para	37	333	56	344	459	649	18
la	59	333	66	344	459	649	18
selección	69	333	109	344	459	649	18
de	112	333	122	344	459	649	18
proyectos	125	333	167	344	459	649	18
públicos	170	333	207	344	459	649	18
con	210	333	227	344	459	649	18
presupuestos	230	333	286	344	459	649	18
altos.	289	333	313	344	459	649	18
También	315	333	354	344	459	649	18
es	37	347	45	358	459	649	18
concerniente	50	347	106	358	459	649	18
aumentar	111	347	153	358	459	649	18
la	157	347	165	358	459	649	18
productividad	169	347	232	358	459	649	18
marginal	236	347	275	358	459	649	18
del	280	347	293	358	459	649	18
trabajo.	297	347	331	358	459	649	18
Para	335	347	354	358	459	649	18
especificar	37	361	82	372	459	649	18
cómo	85	361	110	372	459	649	18
se	113	361	121	372	459	649	18
consigue	124	361	162	372	459	649	18
esto	165	361	182	372	459	649	18
se	185	361	193	372	459	649	18
requiere	196	361	232	372	459	649	18
un	234	361	246	372	459	649	18
mayor	249	361	277	372	459	649	18
conocimiento	280	361	341	372	459	649	18
de	344	361	354	372	459	649	18
los	37	375	49	386	459	649	18
mercados	52	375	94	386	459	649	18
laborales	97	375	135	386	459	649	18
sectoriales.	138	375	185	386	459	649	18
5.	28	402	37	413	459	649	18
Por	42	402	57	413	459	649	18
su	63	402	73	413	459	649	18
importancia	78	402	132	413	459	649	18
en	137	402	148	413	459	649	18
la	153	402	161	413	459	649	18
balanza	166	402	199	413	459	649	18
de	204	402	215	413	459	649	18
pagos	220	402	245	413	459	649	18
es	251	402	259	413	459	649	18
necesario	264	402	305	413	459	649	18
evaluar	310	402	341	413	459	649	18
la	347	402	354	413	459	649	18
apreciación	37	416	87	427	459	649	18
de	91	416	101	427	459	649	18
la	105	416	112	427	459	649	18
moneda	116	416	152	427	459	649	18
nacional	155	416	193	427	459	649	18
respecto	196	416	232	427	459	649	18
al	236	416	243	427	459	649	18
dólar	247	416	270	427	459	649	18
con	274	416	290	427	459	649	18
el	293	416	301	427	459	649	18
objetivo	304	416	340	427	459	649	18
de	344	416	354	427	459	649	18
desideologizar	37	430	99	441	459	649	18
la	104	430	112	441	459	649	18
política	116	430	149	441	459	649	18
cambiaria	154	430	197	441	459	649	18
en	202	430	213	441	459	649	18
un	217	430	229	441	459	649	18
horizonte	234	430	276	441	459	649	18
del	281	430	294	441	459	649	18
tiempo	299	430	331	441	459	649	18
para	335	430	354	441	459	649	18
recuperarla	37	444	86	455	459	649	18
como	89	444	114	455	459	649	18
instrumento	118	444	173	455	459	649	18
técnico	176	444	208	455	459	649	18
de	212	444	222	455	459	649	18
economía	226	444	269	455	459	649	18
internacional.	272	444	334	455	459	649	18
De	341	444	354	455	459	649	18
manera	37	457	70	468	459	649	18
similar	74	457	104	468	459	649	18
es	108	457	116	468	459	649	18
inevitable	120	457	163	468	459	649	18
investigar	172	457	214	468	459	649	18
a	222	457	227	468	459	649	18
profundidad	235	457	291	468	459	649	18
la	295	457	303	468	459	649	18
política	307	457	340	468	459	649	18
de	344	457	354	468	459	649	18
precios	37	471	68	482	459	649	18
de	71	471	81	482	459	649	18
los	84	471	96	482	459	649	18
combustibles	99	471	157	482	459	649	18
en	159	471	170	482	459	649	18
el	173	471	180	482	459	649	18
mercado	183	471	221	482	459	649	18
nacional	224	471	261	482	459	649	18
por	264	471	279	482	459	649	18
su	282	471	292	482	459	649	18
impacto	294	471	331	482	459	649	18
en	333	471	344	482	459	649	18
la	347	471	354	482	459	649	18
balanza	37	485	70	496	459	649	18
comercial.	73	485	119	496	459	649	18
El	122	485	132	496	459	649	18
2018	135	485	158	496	459	649	18
Bolivia	162	485	193	496	459	649	18
importó	197	485	233	496	459	649	18
combustibles	237	485	295	496	459	649	18
por	298	485	313	496	459	649	18
un	317	485	329	496	459	649	18
valor	333	485	354	496	459	649	18
de	37	499	47	510	459	649	18
1357	52	499	75	510	459	649	18
millones	80	499	117	510	459	649	18
de	122	499	132	510	459	649	18
dólares,	137	499	171	510	459	649	18
420	176	499	193	510	459	649	18
millones	198	499	235	510	459	649	18
de	240	499	250	510	459	649	18
dólares	255	499	286	510	459	649	18
adicionales	291	499	339	510	459	649	18
en	344	499	354	510	459	649	18
relación	37	513	72	524	459	649	18
al	75	513	82	524	459	649	18
2017.	85	513	111	524	459	649	18
6.	28	540	37	551	459	649	18
Por	43	540	58	551	459	649	18
último	64	540	94	551	459	649	18
hay	100	540	115	551	459	649	18
que	121	540	138	551	459	649	18
reiterar	144	540	175	551	459	649	18
la	181	540	189	551	459	649	18
importancia	195	540	248	551	459	649	18
de	254	540	265	551	459	649	18
analizar	271	540	305	551	459	649	18
los	311	540	323	551	459	649	18
temas	329	540	354	551	459	649	18
226	180	564	203	579	459	649	18
Acumulación	175	36	227	45	459	649	19
de	229	36	238	45	459	649	19
Reservas,	241	36	276	45	459	649	19
Vulnerabilidad	278	36	335	45	459	649	19
Externa	338	36	367	45	459	649	19
y	370	36	374	45	459	649	19
Crecimiento	207	48	255	57	459	649	19
Económico	258	48	302	57	459	649	19
en	304	48	313	57	459	649	19
Bolivia	316	48	343	57	459	649	19
financieros	122	70	170	82	459	649	19
por	174	70	189	82	459	649	19
su	193	70	202	82	459	649	19
interacción	206	70	255	82	459	649	19
con	259	70	275	82	459	649	19
la	279	70	287	82	459	649	19
cuenta	290	70	320	82	459	649	19
corriente	324	70	363	82	459	649	19
de	367	70	377	82	459	649	19
la	381	70	388	82	459	649	19
balanza	392	70	425	82	459	649	19
de	429	70	439	82	459	649	19
pagos	122	84	147	96	459	649	19
y	150	84	155	96	459	649	19
con	158	84	174	96	459	649	19
el	177	84	184	96	459	649	19
proceso	187	84	221	96	459	649	19
ahorro	223	84	253	96	459	649	19
inversión	256	84	296	96	459	649	19
privado	299	84	333	96	459	649	19
de	336	84	346	96	459	649	19
la	349	84	356	96	459	649	19
economía.	359	84	405	96	459	649	19
Referencias	113	112	167	123	459	649	19
bibliográficas	169	112	233	123	459	649	19
Alpha	113	140	140	151	459	649	19
C.	141	140	152	151	459	649	19
Chiang,	154	140	190	151	459	649	19
(1984).	191	140	224	151	459	649	19
Fundamental	226	140	283	151	459	649	19
Methods	285	140	320	151	459	649	19
of	322	140	330	151	459	649	19
Mathematical	331	140	391	151	459	649	19
Economics.	393	140	439	151	459	649	19
Third	147	154	172	165	459	649	19
edition	175	154	206	165	459	649	19
Afcha	113	168	139	179	459	649	19
G.,	141	168	155	179	459	649	19
Devarajan	156	168	202	179	459	649	19
S.,	203	168	214	179	459	649	19
De	216	168	229	179	459	649	19
Franco	231	168	261	179	459	649	19
M.	263	168	276	179	459	649	19
Larrazábal	278	168	323	179	459	649	19
E.	325	168	334	179	459	649	19
(1992),	336	168	369	179	459	649	19
“Vulnerabilidad	371	168	439	179	459	649	19
Externa,	147	181	184	192	459	649	19
Política	186	181	218	192	459	649	19
Fiscal	220	181	244	192	459	649	19
y	247	181	251	192	459	649	19
Ajuste	253	181	279	192	459	649	19
Macroeconómico:	281	181	355	192	459	649	19
El	357	181	366	192	459	649	19
Caso	368	181	388	192	459	649	19
de	391	181	400	192	459	649	19
Bolivia”.	402	181	439	192	459	649	19
Revista	147	195	179	206	459	649	19
Análisis	186	195	220	206	459	649	19
Económico,	227	195	280	206	459	649	19
Unidad	287	195	321	206	459	649	19
de	327	195	338	206	459	649	19
Análisis	345	195	379	206	459	649	19
de	386	195	396	206	459	649	19
Políticas	403	195	439	206	459	649	19
Económicas	147	209	201	220	459	649	19
(UDAPE),	205	209	253	220	459	649	19
La	256	209	267	220	459	649	19
Paz,	271	209	289	220	459	649	19
Bolivia.	293	209	327	220	459	649	19
Abril	330	209	353	220	459	649	19
1992.	357	209	383	220	459	649	19
Volúmen	386	209	427	220	459	649	19
3:	431	209	439	220	459	649	19
Ajuste	147	223	175	234	459	649	19
y	178	223	183	234	459	649	19
Crecimiento.	186	223	244	234	459	649	19
Banco	113	237	141	248	459	649	19
Central	147	237	181	248	459	649	19
de	187	237	198	248	459	649	19
Bolivia,	204	237	238	248	459	649	19
Boletines	244	237	282	248	459	649	19
Estadísticos.	288	237	338	248	459	649	19
Publicaciones	345	237	405	248	459	649	19
de	411	237	422	248	459	649	19
las	428	237	439	248	459	649	19
gestiones	147	250	187	261	459	649	19
2007	190	250	213	261	459	649	19
al	216	250	223	261	459	649	19
2019.	226	250	252	261	459	649	19
Banco	113	264	141	275	459	649	19
Central	143	264	177	275	459	649	19
de	179	264	189	275	459	649	19
Bolivia,	191	264	225	275	459	649	19
Reporte	227	264	259	275	459	649	19
de	261	264	270	275	459	649	19
Balanza	272	264	308	275	459	649	19
de	310	264	319	275	459	649	19
Pagos	321	264	344	275	459	649	19
y	346	264	351	275	459	649	19
Posición	353	264	387	275	459	649	19
de	389	264	398	275	459	649	19
Inversión	401	264	439	275	459	649	19
Internacional.	147	278	207	289	459	649	19
Publicaciones	210	278	270	289	459	649	19
de	273	278	284	289	459	649	19
las	286	278	298	289	459	649	19
gestiones	300	278	340	289	459	649	19
2007	343	278	366	289	459	649	19
al	369	278	376	289	459	649	19
2019.	379	278	405	289	459	649	19
Holland	113	292	150	303	459	649	19
M.,	155	292	172	303	459	649	19
Vilela	177	292	202	303	459	649	19
F.,	207	292	218	303	459	649	19
Canuto	223	292	256	303	459	649	19
O.,	262	292	276	303	459	649	19
(2004)	282	292	312	303	459	649	19
“Economic	317	292	362	303	459	649	19
Growth	367	292	400	303	459	649	19
and	405	292	422	303	459	649	19
the	427	292	439	303	459	649	19
Balance	147	306	181	317	459	649	19
Of	186	306	197	317	459	649	19
Payments	202	306	241	317	459	649	19
Constrain	246	306	288	317	459	649	19
in	293	306	301	317	459	649	19
Latin	306	306	330	317	459	649	19
America”.	335	306	376	317	459	649	19
Investigación	381	306	439	317	459	649	19
Económica.	147	319	200	330	459	649	19
Universidad	203	319	256	330	459	649	19
Nacional	259	319	299	330	459	649	19
Autónoma	302	319	349	330	459	649	19
de	352	319	362	330	459	649	19
México,	365	319	401	330	459	649	19
México.	404	319	439	330	459	649	19
IndexMundi,	113	333	172	344	459	649	19
agosto	175	333	203	344	459	649	19
2019.	206	333	232	344	459	649	19
Larrazabal	113	347	159	358	459	649	19
Antezana	165	347	206	358	459	649	19
E.	211	347	221	358	459	649	19
(1989),	227	347	260	358	459	649	19
“Adjustment,	266	347	322	358	459	649	19
External	327	347	364	358	459	649	19
Constraint,	369	347	417	358	459	649	19
and	423	347	439	358	459	649	19
Growth	147	361	180	372	459	649	19
Prospects:	182	361	222	372	459	649	19
The	224	361	240	372	459	649	19
Case	242	361	262	372	459	649	19
of	264	361	272	372	459	649	19
Bolivia”.	274	361	311	372	459	649	19
Thesis	313	361	340	372	459	649	19
for	343	361	355	372	459	649	19
the	358	361	372	372	459	649	19
degree	374	361	402	372	459	649	19
of	405	361	414	372	459	649	19
M.A.	416	361	439	372	459	649	19
Department	147	375	202	386	459	649	19
of	207	375	216	386	459	649	19
Economics,	221	375	272	386	459	649	19
University	277	375	323	386	459	649	19
of	328	375	337	386	459	649	19
Colorado	342	375	384	386	459	649	19
at	389	375	397	386	459	649	19
Boulder,	402	375	439	386	459	649	19
USA.	147	388	172	399	459	649	19
Ray	113	402	130	413	459	649	19
Debraj	134	402	164	413	459	649	19
(1998),	167	402	200	413	459	649	19
“Development	203	402	263	413	459	649	19
Economics”,	266	402	317	413	459	649	19
Princeton	320	402	363	413	459	649	19
University	366	402	412	413	459	649	19
Press,	415	402	439	413	459	649	19
Princeton,	147	416	193	427	459	649	19
New	196	416	217	427	459	649	19
Jersey.	220	416	247	427	459	649	19
Reinhart	113	430	152	441	459	649	19
C.,	158	430	172	441	459	649	19
Calvo	178	430	204	441	459	649	19
G.,	209	430	224	441	459	649	19
Fernandez	229	430	275	441	459	649	19
E.,	281	430	293	441	459	649	19
Talvi	299	430	320	441	459	649	19
E.	326	430	336	441	459	649	19
(2001),	341	430	375	441	459	649	19
“Growth	380	430	417	441	459	649	19
and	423	430	439	441	459	649	19
External	147	444	184	455	459	649	19
Financing	189	444	232	455	459	649	19
in	237	444	246	455	459	649	19
Latin	252	444	275	455	459	649	19
America”.	281	444	322	455	459	649	19
University	328	444	373	455	459	649	19
of	379	444	388	455	459	649	19
Maryland,	393	444	439	455	459	649	19
College	147	457	181	468	459	649	19
Park,	184	457	206	468	459	649	19
Department	209	457	264	468	459	649	19
of	267	457	276	468	459	649	19
Economics.	279	457	330	468	459	649	19
Wonnacott	113	471	163	482	459	649	19
Ronald	166	471	198	482	459	649	19
J.;	201	471	211	482	459	649	19
Wonnacott	214	471	263	482	459	649	19
Thomas	266	471	302	482	459	649	19
H.	305	471	317	482	459	649	19
“Econometrics”,	320	471	386	482	459	649	19
John	389	471	410	482	459	649	19
Wiley	413	471	439	482	459	649	19
&	147	485	157	496	459	649	19
Sons,	160	485	183	496	459	649	19
1979.	186	485	212	496	459	649	19
Artículo	116	526	155	537	459	649	19
Recibido:	158	526	203	537	459	649	19
06-07-2020	206	526	259	537	459	649	19
Artículo	116	540	155	551	459	649	19
Aceptado:	158	540	205	551	459	649	19
07-01-2021	208	540	261	551	459	649	19
227	265	564	288	579	459	649	19
