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IPO	388	73	404	84	499	709	8
DE	406	73	420	84	499	709	8
CAMBIO	195	87	232	97	499	709	8
REAL	235	87	259	97	499	709	8
(	261	84	265	98	499	709	8
DÓLAR	265	87	297	97	499	709	8
).	297	84	303	98	499	709	8
D	104	98	113	111	499	709	8
ATOS	113	100	138	111	499	709	8
ANUALES	140	100	183	111	499	709	8
(2016	188	98	214	111	499	709	8
CORRESPONDE	216	100	286	111	499	709	8
AL	289	100	300	111	499	709	8
PRIMER	302	100	338	111	499	709	8
TRIMESTRE	340	100	392	111	499	709	8
)	392	98	395	111	499	709	8
265	391	124	403	131	499	709	8
145	96	130	108	138	499	709	8
245	391	141	403	149	499	709	8
135	96	152	108	159	499	709	8
225	391	159	403	166	499	709	8
125	96	174	108	181	499	709	8
205	391	177	403	184	499	709	8
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165	391	212	403	219	499	709	8
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145	391	229	403	236	499	709	8
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085	96	260	108	267	499	709	8
105	391	264	403	271	499	709	8
85	391	282	399	289	499	709	8
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075	96	282	108	289	499	709	8
Términos	155	316	190	325	499	709	8
del	193	316	204	325	499	709	8
intercambio	206	316	250	325	499	709	8
(Indice	252	316	278	325	499	709	8
2004=100,	281	316	320	325	499	709	8
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izq.)	335	316	352	325	499	709	8
Tipo	155	333	172	341	499	709	8
de	175	333	183	341	499	709	8
cambio	186	333	212	341	499	709	8
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(>TCR	231	333	257	341	499	709	8
implica	259	333	287	341	499	709	8
>depreciación,	289	333	344	341	499	709	8
eje	346	333	357	341	499	709	8
der.)	359	333	376	341	499	709	8
Fuente:	176	355	201	367	499	709	8
elaboración	203	355	240	367	499	709	8
propia	242	355	263	367	499	709	8
con	266	355	276	367	499	709	8
datos	279	355	296	367	499	709	8
oficiales	298	355	323	367	499	709	8
¿Qué	106	372	131	386	499	709	8
ocurrió	135	372	169	386	499	709	8
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las	194	372	206	386	499	709	8
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en	405	372	416	386	499	709	8
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PIB	71	392	89	406	499	709	8
en	97	392	108	406	499	709	8
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constante,	161	392	209	406	499	709	8
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ambos	248	392	279	406	499	709	8
períodos?.	286	392	334	406	499	709	8
En	342	392	356	406	499	709	8
tanto	364	392	388	406	499	709	8
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la	420	392	428	406	499	709	8
participación	71	413	131	426	499	709	8
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agropecuario	184	413	244	426	499	709	8
(incluye	247	413	283	426	499	709	8
también	287	413	325	426	499	709	8
caza	329	413	349	426	499	709	8
y	352	413	357	426	499	709	8
silvicultura)	361	413	414	426	499	709	8
se	418	413	428	426	499	709	8
mantuvo	71	433	112	446	499	709	8
prácticamente	116	433	181	446	499	709	8
en	184	433	195	446	499	709	8
el	199	433	206	446	499	709	8
7.6%,	210	433	236	446	499	709	8
la	239	433	247	446	499	709	8
de	250	433	261	446	499	709	8
la	264	433	272	446	499	709	8
industria	275	433	315	446	499	709	8
manufacturera	319	433	387	446	499	709	8
cayó	390	433	411	446	499	709	8
del	414	433	428	446	499	709	8
19.1%	71	453	100	467	499	709	8
al	104	453	111	467	499	709	8
18.3%,	115	453	147	467	499	709	8
no	151	453	163	467	499	709	8
obstante	167	453	207	467	499	709	8
la	211	453	218	467	499	709	8
mejora	222	453	254	467	499	709	8
en	258	453	269	467	499	709	8
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términos	290	453	331	467	499	709	8
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más	165	473	183	487	499	709	8
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(en	241	473	255	487	499	709	8
promedio),	259	473	310	487	499	709	8
en	313	473	325	487	499	709	8
este	328	473	346	487	499	709	8
segundo	349	473	388	487	499	709	8
período	392	473	428	487	499	709	8
(ver,	71	494	92	507	499	709	8
por	95	494	111	507	499	709	8
ejemplo,	114	494	154	507	499	709	8
Adler	157	494	182	507	499	709	8
y	185	494	190	507	499	709	8
Magud,	193	494	228	507	499	709	8
2015).	231	494	259	507	499	709	8
En	106	522	120	535	499	709	8
resumen,	125	522	167	535	499	709	8
a	172	522	177	535	499	709	8
pesar	181	522	206	535	499	709	8
del	211	522	224	535	499	709	8
sesgo	229	522	254	535	499	709	8
anti	259	522	276	535	499	709	8
comercio	281	522	324	535	499	709	8
existente	329	522	370	535	499	709	8
durante	375	522	410	535	499	709	8
los	415	522	428	535	499	709	8
años	71	542	92	556	499	709	8
posteriores	97	542	148	556	499	709	8
a	153	542	158	556	499	709	8
la	162	542	170	556	499	709	8
caída	174	542	198	556	499	709	8
de	202	542	213	556	499	709	8
la	218	542	226	556	499	709	8
convertibilidad,	230	542	302	556	499	709	8
debido	307	542	339	556	499	709	8
a	344	542	349	556	499	709	8
la	353	542	361	556	499	709	8
aplicación	365	542	412	556	499	709	8
de	416	542	427	556	499	709	8
una	71	562	88	576	499	709	8
política	94	562	128	576	499	709	8
comercial	134	562	179	576	499	709	8
en	186	562	197	576	499	709	8
contra	203	562	233	576	499	709	8
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y	336	562	341	576	499	709	8
en	348	562	359	576	499	709	8
favor	366	562	390	576	499	709	8
de	397	562	408	576	499	709	8
los	414	562	427	576	499	709	8
importables,	71	583	128	596	499	709	8
se	132	583	141	596	499	709	8
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la	201	583	208	596	499	709	8
participación	211	583	271	596	499	709	8
de	275	583	285	596	499	709	8
las	289	583	301	596	499	709	8
exportaciones	304	583	368	596	499	709	8
respecto	371	583	411	596	499	709	8
del	414	583	428	596	499	709	8
PIB	71	603	89	617	499	709	8
total	94	603	114	617	499	709	8
en	119	603	130	617	499	709	8
moneda	134	603	172	617	499	709	8
constante.	176	603	223	617	499	709	8
La	227	603	239	617	499	709	8
mejora	243	603	276	617	499	709	8
que	280	603	296	617	499	709	8
se	301	603	310	617	499	709	8
verificó	314	603	349	617	499	709	8
en	354	603	365	617	499	709	8
los	369	603	382	617	499	709	8
términos	387	603	428	617	499	709	8
8	247	624	252	638	499	709	8
del	71	71	85	84	499	709	9
intercambio	90	71	146	84	499	709	9
(precios	151	71	188	84	499	709	9
externos),	193	71	239	84	499	709	9
así	244	71	256	84	499	709	9
como	261	71	288	84	499	709	9
una	293	71	310	84	499	709	9
mayor	315	71	344	84	499	709	9
depreciación	350	71	408	84	499	709	9
del	414	71	428	84	499	709	9
tipo	71	91	89	105	499	709	9
de	93	91	104	105	499	709	9
cambio	108	91	142	105	499	709	9
real	146	91	162	105	499	709	9
(en	166	91	181	105	499	709	9
promedio),	184	91	236	105	499	709	9
podría	240	91	269	105	499	709	9
haber	273	91	299	105	499	709	9
contribuido	303	91	357	105	499	709	9
a	361	91	366	105	499	709	9
estimular	370	91	412	105	499	709	9
las	416	91	427	105	499	709	9
exportaciones,	71	111	138	125	499	709	9
en	143	111	154	125	499	709	9
particular	158	111	201	125	499	709	9
las	206	111	218	125	499	709	9
de	222	111	233	125	499	709	9
productos	238	111	285	125	499	709	9
agropecuarios.	290	111	357	125	499	709	9
No	366	111	382	125	499	709	9
obstante,	386	111	428	125	499	709	9
también	71	132	109	145	499	709	9
se	112	132	122	145	499	709	9
redujo	125	132	155	145	499	709	9
la	158	132	166	145	499	709	9
participación	169	132	229	145	499	709	9
del	233	132	247	145	499	709	9
PIB	254	132	272	145	499	709	9
manufacturero,	276	132	347	145	499	709	9
en	350	132	361	145	499	709	9
el	365	132	373	145	499	709	9
PIB	376	132	395	145	499	709	9
total	398	132	419	145	499	709	9
a	422	132	427	145	499	709	9
precios	71	152	104	165	499	709	9
de	107	152	118	165	499	709	9
2004,	121	152	146	165	499	709	9
durante	149	152	185	165	499	709	9
este	188	152	206	165	499	709	9
segundo	209	152	247	165	499	709	9
período.	250	152	289	165	499	709	9
G	101	180	110	194	499	709	9
RÁFICO	110	182	145	193	499	709	9
2.	147	180	155	194	499	709	9
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(Gráfico	71	71	110	84	499	709	11
3).	114	71	126	84	499	709	11
Este	129	71	150	84	499	709	11
índice	154	71	181	84	499	709	11
pasó	185	71	206	84	499	709	11
de	210	71	221	84	499	709	11
77.8	225	71	244	84	499	709	11
a	247	71	252	84	499	709	11
114.3	256	71	281	84	499	709	11
(base	285	71	309	84	499	709	11
2004=100),	312	71	366	84	499	709	11
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períodos,	71	91	114	105	499	709	11
sugiriendo	120	91	168	105	499	709	11
cierta	174	91	199	105	499	709	11
profundización	205	91	276	105	499	709	11
del	282	91	295	105	499	709	11
proceso	301	91	338	105	499	709	11
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Esta	145	111	165	125	499	709	11
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promedio	165	132	211	145	499	709	11
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que	391	132	407	145	499	709	11
las	416	132	428	145	499	709	11
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también	157	193	195	206	499	709	11
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industrial	71	213	114	226	499	709	11
(Levy	117	213	143	226	499	709	11
Yeyati	146	213	175	226	499	709	11
y	178	213	183	226	499	709	11
Castro,	186	213	219	226	499	709	11
2012).	222	213	250	226	499	709	11
Aun	71	241	91	255	499	709	11
así,	95	241	109	255	499	709	11
el	113	241	121	255	499	709	11
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tal	124	261	135	275	499	709	11
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en	213	261	225	275	499	709	11
la	229	261	236	275	499	709	11
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industrial),	326	281	375	295	499	709	11
en	379	281	390	295	499	709	11
algunas	393	281	427	295	499	709	11
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de	104	302	115	315	499	709	11
la	121	302	129	315	499	709	11
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en	229	302	240	315	499	709	11
la	247	302	254	315	499	709	11
industria	260	302	300	315	499	709	11
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Para	366	302	386	315	499	709	11
algunos	392	302	427	315	499	709	11
analistas,	71	322	112	335	499	709	11
estos	116	322	140	335	499	709	11
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alcanzar	370	342	407	356	499	709	11
un	416	342	428	356	499	709	11
proceso	71	362	108	376	499	709	11
armónico	113	362	157	376	499	709	11
y	162	362	167	376	499	709	11
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de	221	362	232	376	499	709	11
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de	292	362	303	376	499	709	11
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De	382	362	397	376	499	709	11
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la	420	362	427	376	499	709	11
necesidad	71	383	116	396	499	709	11
de	122	383	133	396	499	709	11
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política	195	383	229	396	499	709	11
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la	344	383	351	396	499	709	11
industrial	362	383	406	396	499	709	11
(Lo	411	383	428	396	499	709	11
Vuolo,	71	403	102	417	499	709	11
2012).	106	403	134	417	499	709	11
3.	71	431	79	445	499	709	11
M	82	431	93	445	499	709	11
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DE	131	433	145	444	499	709	11
VAR	147	431	172	445	499	709	11
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PARA	247	433	272	444	499	709	11
A	275	431	283	445	499	709	11
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En	71	459	85	473	499	709	11
el	90	459	98	473	499	709	11
trabajo,	103	459	138	473	499	709	11
se	143	459	152	473	499	709	11
emplea	157	459	190	473	499	709	11
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propuesta	217	459	263	473	499	709	11
de	268	459	279	473	499	709	11
VAR	284	459	308	473	499	709	11
estructural	312	459	361	473	499	709	11
(SVAR),	366	459	405	473	499	709	11
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Quah	309	480	335	493	499	709	11
(1989).	338	480	370	493	499	709	11
Los	106	508	124	521	499	709	11
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estructural	248	508	296	521	499	709	11
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obtener	363	508	399	521	499	709	11
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ortogonalización	71	528	148	542	499	709	11
no	154	528	166	542	499	709	11
recursiva	171	528	212	542	499	709	11
de	217	528	228	542	499	709	11
los	233	528	246	542	499	709	11
términos	251	528	292	542	499	709	11
de	297	528	308	542	499	709	11
error	313	528	336	542	499	709	11
para	341	528	361	542	499	709	11
el	366	528	374	542	499	709	11
análisis	379	528	411	542	499	709	11
de	416	528	427	542	499	709	11
impulso-respuesta.	71	549	158	562	499	709	11
A	161	549	169	562	499	709	11
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metodología	245	549	303	562	499	709	11
de	306	549	317	562	499	709	11
Cholesky,	323	549	368	562	499	709	11
la	371	549	379	562	499	709	11
propuesta	382	549	428	562	499	709	11
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VAR,	286	569	312	582	499	709	11
a	317	569	322	582	499	709	11
fin	328	569	340	582	499	709	11
de	346	569	357	582	499	709	11
identificar	362	569	409	582	499	709	11
los	414	569	427	582	499	709	11
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(o	259	589	269	603	499	709	11
sea,	274	589	291	603	499	709	11
no	295	589	307	603	499	709	11
correlacionados	311	589	385	603	499	709	11
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sí)	417	589	428	603	499	709	11
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términos	101	609	142	623	499	709	11
de	145	609	156	623	499	709	11
error.	159	609	185	623	499	709	11
Estas	188	609	213	623	499	709	11
restricciones	216	609	274	623	499	709	11
se	277	609	286	623	499	709	11
basan	289	609	315	623	499	709	11
en	318	609	330	623	499	709	11
la	333	609	340	623	499	709	11
teoría	343	609	369	623	499	709	11
económica.	372	609	425	623	499	709	11
11	244	624	255	638	499	709	11
3.1.	71	70	87	84	499	709	12
Restricciones	90	70	159	84	499	709	12
al	162	70	171	84	499	709	12
modelo	174	70	212	84	499	709	12
de	215	70	227	84	499	709	12
VAR	230	70	254	84	499	709	12
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	167	533	172	547	499	709	12
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)	327	523	331	534	499	709	12
(	318	541	321	551	499	709	12
L	322	541	327	551	499	709	12
)	327	541	331	551	499	709	12
C	340	470	350	486	499	709	12
C	339	488	349	503	499	709	12
C	339	505	349	521	499	709	12
C	339	523	349	539	499	709	12
C	339	541	349	556	499	709	12
(	356	470	360	481	499	709	12
L	360	470	366	481	499	709	12
)	366	470	369	481	499	709	12
	370	466	373	481	499	709	12
	370	478	373	492	499	709	12
(	357	488	360	498	499	709	12
L	360	488	366	498	499	709	12
)	366	488	369	498	499	709	12
	370	489	373	503	499	709	12
25	350	496	356	502	499	709	12
(	356	506	360	516	499	709	12
L	360	506	366	516	499	709	12
)	366	506	369	516	499	709	12
	370	500	373	515	499	709	12
35	350	513	356	520	499	709	12
	370	512	373	526	499	709	12
(	357	523	360	534	499	709	12
L	360	523	366	534	499	709	12
)	366	523	369	534	499	709	12
	370	523	373	537	499	709	12
45	350	531	356	537	499	709	12
(	356	541	360	551	499	709	12
L	360	541	366	551	499	709	12
)	366	541	369	551	499	709	12
	370	534	373	548	499	709	12
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55	350	549	356	555	499	709	12
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	378	466	382	481	499	709	12
	382	463	390	486	499	709	12
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t	395	478	397	484	499	709	12
	398	466	403	481	499	709	12
	378	478	382	492	499	709	12
	398	478	403	492	499	709	12
	378	489	382	503	499	709	12
	382	481	389	504	499	709	12
2	392	496	395	502	499	709	12
t	396	496	397	502	499	709	12
	398	489	403	503	499	709	12
	378	500	382	515	499	709	12
	382	499	390	521	499	709	12
	398	500	403	515	499	709	12
(3)	406	506	419	515	499	709	12
	378	512	382	526	499	709	12
3	392	513	395	520	499	709	12
t	395	513	397	520	499	709	12
	398	512	403	526	499	709	12
	378	523	382	537	499	709	12
	382	516	389	539	499	709	12
4	392	531	395	537	499	709	12
t	396	531	397	537	499	709	12
	398	523	403	537	499	709	12
	378	534	382	548	499	709	12
	398	534	403	548	499	709	12
	378	542	382	556	499	709	12
	382	534	390	557	499	709	12
5	392	549	395	555	499	709	12
t	395	549	397	555	499	709	12
	398	542	403	556	499	709	12
De	106	579	120	592	499	709	12
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12	244	624	255	638	499	709	12
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Brasil	187	71	213	84	499	709	13
(Brasilind),	216	71	267	84	499	709	13
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de	417	140	428	153	499	709	13
demanda,	71	160	116	173	499	709	13
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(1984),	267	160	299	173	499	709	13
Frenkel	304	160	340	173	499	709	13
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y	107	180	112	194	499	709	13
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(1994).	137	180	169	194	499	709	13
Siendo	106	214	138	228	499	709	13
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=	191	214	199	228	499	709	13
ut	206	214	215	228	499	709	13
la	222	214	229	228	499	709	13
forma	236	214	264	228	499	709	13
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del	316	214	330	228	499	709	13
VAR,	337	214	363	228	499	709	13
donde	370	214	399	228	499	709	13
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representa	71	236	119	250	499	709	13
la	122	236	130	250	499	709	13
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Xt	240	236	252	250	499	709	13
=	255	236	263	250	499	709	13
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sería	372	236	393	250	499	709	13
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=	420	236	428	250	499	709	13
t.	71	257	82	272	499	709	13
Dado	89	259	115	273	499	709	13
que	122	259	139	273	499	709	13
el	145	259	153	273	499	709	13
vector	160	259	189	273	499	709	13
de	196	259	207	273	499	709	13
choques	214	259	252	273	499	709	13
estructurales	259	259	317	273	499	709	13
no	324	259	336	273	499	709	13
es	343	259	352	273	499	709	13
observable,	359	259	412	273	499	709	13
se	418	259	428	273	499	709	13
emplean	71	280	110	293	499	709	13
los	114	280	128	293	499	709	13
residuos	132	280	171	293	499	709	13
del	175	280	189	293	499	709	13
VAR	193	280	217	293	499	709	13
irrestricto	221	280	266	293	499	709	13
ut,	271	280	283	293	499	709	13
y	287	280	292	293	499	709	13
los	297	280	310	293	499	709	13
parámetros	314	280	366	293	499	709	13
de	371	280	382	293	499	709	13
la	386	280	394	293	499	709	13
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restricciones	93	302	151	315	499	709	13
(R),	155	302	172	315	499	709	13
para	177	302	196	315	499	709	13
encontrar	201	302	245	315	499	709	13
el	250	302	258	315	499	709	13
vector	262	302	291	315	499	709	13
de	296	302	307	315	499	709	13
choques	311	302	349	315	499	709	13
estructurales	353	302	411	315	499	709	13
t.	416	300	428	315	499	709	13
La	71	324	83	338	499	709	13
matriz	86	324	115	338	499	709	13
de	118	324	129	338	499	709	13
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del	227	324	241	338	499	709	13
error	244	324	267	338	499	709	13
estructural	270	324	319	338	499	709	13
E(t	322	324	342	338	499	709	13
t')	346	323	360	337	499	709	13
≡	363	324	371	338	499	709	13
∑	375	324	388	338	499	709	13
=	392	324	400	338	499	709	13
IK	403	324	416	338	499	709	13
es	419	324	428	338	499	709	13
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Resulta	106	380	140	393	499	709	13
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diez	236	380	255	393	499	709	13
restricciones	259	380	317	393	499	709	13
adicionales	322	380	372	393	499	709	13
en	377	380	388	393	499	709	13
el	392	380	400	393	499	709	13
largo	405	380	428	393	499	709	13
plazo	71	400	96	413	499	709	13
(k(k-1)/2,	99	400	144	413	499	709	13
con	147	400	165	413	499	709	13
k=5),	168	400	193	413	499	709	13
para	196	400	216	413	499	709	13
la	220	400	227	413	499	709	13
identificación	230	400	293	413	499	709	13
del	296	400	310	413	499	709	13
sistema.	313	400	350	413	499	709	13
De	353	400	367	413	499	709	13
acuerdo	370	400	407	413	499	709	13
con	410	400	428	413	499	709	13
Blanchard	71	420	118	434	499	709	13
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Quah	138	420	164	434	499	709	13
(1989)	171	420	200	434	499	709	13
y	208	420	213	434	499	709	13
Clarida	220	420	253	434	499	709	13
y	261	420	266	434	499	709	13
Gali	273	420	293	434	499	709	13
(1994),	300	420	332	434	499	709	13
se	340	420	349	434	499	709	13
consideran	356	420	407	434	499	709	13
los	414	420	428	434	499	709	13
fundamentos	71	440	132	454	499	709	13
de	139	440	150	454	499	709	13
la	156	440	164	454	499	709	13
teoría	171	440	197	454	499	709	13
económica	204	440	254	454	499	709	13
para	261	440	281	454	499	709	13
establecer	287	440	333	454	499	709	13
las	340	440	352	454	499	709	13
restricciones	358	440	417	454	499	709	13
a	423	440	428	454	499	709	13
imponer	71	461	110	474	499	709	13
al	113	461	121	474	499	709	13
VAR.	124	461	150	474	499	709	13
Las	106	489	122	502	499	709	13
cuatro	126	489	155	502	499	709	13
primeras	159	489	199	502	499	709	13
restricciones	203	489	261	502	499	709	13
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que	400	489	416	502	499	709	13
el	420	489	427	502	499	709	13
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es	218	509	227	523	499	709	13
exógeno	232	509	271	523	499	709	13
respecto	276	509	315	523	499	709	13
de	319	509	330	523	499	709	13
las	334	509	346	523	499	709	13
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variables,	384	509	427	523	499	709	13
incluyendo	71	529	122	543	499	709	13
al	126	529	133	543	499	709	13
índice	137	529	165	543	499	709	13
de	169	529	180	543	499	709	13
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de	288	529	299	543	499	709	13
Brasil	303	529	329	543	499	709	13
(bajo	332	529	356	543	499	709	13
el	360	529	368	543	499	709	13
supuesto	372	529	413	543	499	709	13
de	417	529	428	543	499	709	13
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abierta),	200	550	237	563	499	709	13
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que	280	550	296	563	499	709	13
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coeficientes	321	550	376	563	499	709	13
C12(L)	381	550	414	563	499	709	13
=	420	550	428	563	499	709	13
C13(L)	71	570	104	583	499	709	13
=	107	570	115	583	499	709	13
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=	154	570	162	583	499	709	13
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=	200	570	208	583	499	709	13
0.	212	570	220	583	499	709	13
Algo	223	570	245	583	499	709	13
similar	248	570	279	583	499	709	13
se	282	570	291	583	499	709	13
cumpliría	294	570	338	583	499	709	13
para	341	570	361	583	499	709	13
la	364	570	371	583	499	709	13
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de	117	590	128	604	499	709	13
Brasil	131	590	157	604	499	709	13
respecto	160	590	200	604	499	709	13
de	203	590	214	604	499	709	13
las	217	590	229	604	499	709	13
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de	71	610	82	624	499	709	13
la	85	610	92	624	499	709	13
soja,	96	610	116	624	499	709	13
o	119	610	125	624	499	709	13
sea:	129	610	145	624	499	709	13
C23(L)	148	610	181	624	499	709	13
=	184	610	192	624	499	709	13
C24(L)	195	610	228	624	499	709	13
=	231	610	239	624	499	709	13
C25(L)	242	610	274	624	499	709	13
=	277	610	285	624	499	709	13
0.	288	610	296	624	499	709	13
13	244	624	255	638	499	709	13
Asimismo,	106	71	156	84	499	709	14
se	163	71	172	84	499	709	14
supone	179	71	213	84	499	709	14
que	220	71	237	84	499	709	14
el	244	71	252	84	499	709	14
choque	259	71	293	84	499	709	14
de	300	71	311	84	499	709	14
demanda	318	71	360	84	499	709	14
(TCR)	367	71	397	84	499	709	14
y	404	71	409	84	499	709	14
las	416	71	428	84	499	709	14
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MOI	139	91	162	105	499	709	14
no	166	91	178	105	499	709	14
afectarían	181	91	226	105	499	709	14
al	229	91	237	105	499	709	14
PIB	240	91	258	105	499	709	14
manufacturero,	262	91	333	105	499	709	14
ni	336	91	345	105	499	709	14
las	348	91	360	105	499	709	14
exportaciones	363	91	428	105	499	709	14
al	71	111	78	125	499	709	14
tipo	82	111	101	125	499	709	14
de	105	111	116	125	499	709	14
cambio	120	111	154	125	499	709	14
real,	158	111	177	125	499	709	14
en	181	111	192	125	499	709	14
el	196	111	204	125	499	709	14
largo	208	111	231	125	499	709	14
plazo,	235	111	263	125	499	709	14
por	267	111	283	125	499	709	14
lo	287	111	296	125	499	709	14
que	300	111	316	125	499	709	14
las	320	111	332	125	499	709	14
demás	336	111	366	125	499	709	14
restricciones	370	111	428	125	499	709	14
serían:	71	132	101	145	499	709	14
C34(L)	104	132	136	145	499	709	14
=	139	132	147	145	499	709	14
C35(L)	150	132	183	145	499	709	14
=	186	132	194	145	499	709	14
0;	197	132	205	145	499	709	14
y	211	132	216	145	499	709	14
C45(L)	219	132	252	145	499	709	14
=	255	132	263	145	499	709	14
0,	266	132	274	145	499	709	14
respectivamente.	277	132	355	145	499	709	14
La	74	160	86	173	499	709	14
matriz	89	160	118	173	499	709	14
de	121	160	132	173	499	709	14
restricciones	135	160	193	173	499	709	14
quedaría:	196	160	238	173	499	709	14
	210	190	214	204	499	709	14
C	214	193	222	209	499	709	14
11	223	202	228	208	499	709	14
(	228	194	231	204	499	709	14
L	232	194	237	204	499	709	14
)	237	194	240	204	499	709	14
	210	201	214	216	499	709	14
	210	213	214	227	499	709	14
C	213	211	222	227	499	709	14
21	223	219	228	226	499	709	14
(	229	212	232	222	499	709	14
L	232	212	237	222	499	709	14
)	237	212	240	222	499	709	14
R	190	230	197	240	499	709	14
=	200	230	206	240	499	709	14
	210	224	214	239	499	709	14
C	214	229	222	245	499	709	14
31	223	237	228	244	499	709	14
(	229	229	232	240	499	709	14
L	232	229	237	240	499	709	14
)	237	229	240	240	499	709	14
	210	235	214	250	499	709	14
	210	247	214	261	499	709	14
C	213	247	222	263	499	709	14
41	223	255	228	261	499	709	14
(	229	247	232	258	499	709	14
L	232	247	237	258	499	709	14
)	237	247	240	258	499	709	14
	210	258	214	273	499	709	14
(	229	265	232	276	499	709	14
L	232	265	237	276	499	709	14
)	237	265	240	276	499	709	14
	210	266	214	280	499	709	14
C	214	265	222	281	499	709	14
51	223	273	228	279	499	709	14
0	259	194	264	204	499	709	14
C	248	211	256	227	499	709	14
C	248	229	256	245	499	709	14
C	248	247	256	263	499	709	14
C	248	265	256	281	499	709	14
22	257	219	263	226	499	709	14
32	257	237	262	244	499	709	14
42	257	255	263	261	499	709	14
52	257	273	262	279	499	709	14
(	263	212	266	222	499	709	14
L	267	212	272	222	499	709	14
)	272	212	275	222	499	709	14
(	263	229	266	240	499	709	14
L	267	229	271	240	499	709	14
)	272	229	275	240	499	709	14
(	263	247	266	258	499	709	14
L	267	247	272	258	499	709	14
)	272	247	275	258	499	709	14
(	263	265	266	276	499	709	14
L	267	265	271	276	499	709	14
)	272	265	275	276	499	709	14
0	363	194	367	204	499	709	14
	378	190	382	204	499	709	14
	378	201	382	216	499	709	14
0	294	212	298	222	499	709	14
0	328	212	333	222	499	709	14
0	363	212	367	222	499	709	14
	378	213	382	227	499	709	14
0	363	229	367	240	499	709	14
	378	224	382	239	499	709	14
C	282	229	291	245	499	709	14
33	292	237	297	244	499	709	14
(	298	229	301	240	499	709	14
L	301	229	306	240	499	709	14
)	306	229	309	240	499	709	14
0	328	229	333	240	499	709	14
	378	235	382	250	499	709	14
C	282	247	291	263	499	709	14
43	292	255	297	261	499	709	14
(	298	247	301	258	499	709	14
L	301	247	306	258	499	709	14
)	306	247	309	258	499	709	14
C	317	247	326	263	499	709	14
44	326	255	332	261	499	709	14
(	332	247	335	258	499	709	14
L	336	247	341	258	499	709	14
)	341	247	344	258	499	709	14
0	363	247	367	258	499	709	14
	378	247	382	261	499	709	14
C	282	265	291	281	499	709	14
53	292	273	297	279	499	709	14
(	298	265	301	276	499	709	14
L	301	265	306	276	499	709	14
)	306	265	309	276	499	709	14
C	317	265	326	281	499	709	14
54	326	273	332	279	499	709	14
(	332	265	335	276	499	709	14
L	336	265	341	276	499	709	14
)	341	265	344	276	499	709	14
C	351	265	360	281	499	709	14
55	361	273	366	279	499	709	14
(	367	265	370	276	499	709	14
L	370	265	375	276	499	709	14
)	375	265	378	276	499	709	14
	378	258	382	273	499	709	14
	378	266	382	280	499	709	14
0	294	194	298	204	499	709	14
0	328	194	333	204	499	709	14
(4)	402	230	415	240	499	709	14
Los	106	290	124	304	499	709	14
SVAR	128	290	158	304	499	709	14
(de	163	290	177	304	499	709	14
acuerdo	182	290	219	304	499	709	14
con	224	290	241	304	499	709	14
la	246	290	254	304	499	709	14
metodología	258	290	316	304	499	709	14
de	321	290	332	304	499	709	14
Blanchard	337	290	384	304	499	709	14
y	389	290	394	304	499	709	14
Quah,	399	290	428	304	499	709	14
1989)	71	310	97	324	499	709	14
imponen	103	310	145	324	499	709	14
solamente	151	310	198	324	499	709	14
restricciones	204	310	262	324	499	709	14
de	268	310	279	324	499	709	14
largo	285	310	308	324	499	709	14
plazo	314	310	339	324	499	709	14
y,	345	310	353	324	499	709	14
por	359	310	376	324	499	709	14
tanto,	382	310	409	324	499	709	14
los	415	310	428	324	499	709	14
choques	71	331	109	344	499	709	14
externos,	116	331	159	344	499	709	14
por	165	331	182	344	499	709	14
ejemplo,	189	331	228	344	499	709	14
no	235	331	247	344	499	709	14
serían	254	331	281	344	499	709	14
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las	368	331	380	344	499	709	14
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variables,	71	351	114	364	499	709	14
en	117	351	128	364	499	709	14
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corto	142	351	166	364	499	709	14
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Previamente,	106	379	167	393	499	709	14
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Kwiatkowski,	364	440	427	454	499	709	14
Phillips,	71	460	108	474	499	709	14
Schmidt	113	460	151	474	499	709	14
y	156	460	161	474	499	709	14
Shin,	166	460	189	474	499	709	14
donde	195	460	224	474	499	709	14
la	229	460	236	474	499	709	14
hipótesis	241	460	282	474	499	709	14
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De	131	481	145	494	499	709	14
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incluyen	273	481	311	494	499	709	14
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en	205	501	216	514	499	709	14
el	219	501	227	514	499	709	14
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niveles	87	521	119	534	499	709	14
(en	124	521	139	534	499	709	14
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para	195	521	215	534	499	709	14
esta	221	521	238	534	499	709	14
última	244	521	273	534	499	709	14
se	278	521	287	534	499	709	14
consideró	292	521	338	534	499	709	14
el	343	521	351	534	499	709	14
resultado	356	521	398	534	499	709	14
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la	420	521	428	534	499	709	14
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de	106	541	117	555	499	709	14
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donde	153	541	182	555	499	709	14
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se	201	541	210	555	499	709	14
rechaza	213	541	248	555	499	709	14
la	251	541	259	555	499	709	14
hipótesis	262	541	303	555	499	709	14
nula	306	541	326	555	499	709	14
de	329	541	340	555	499	709	14
estacionariedad,	343	541	417	555	499	709	14
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5%).	71	562	92	575	499	709	14
Se	106	590	117	603	499	709	14
consideran	124	590	175	603	499	709	14
datos	182	590	207	603	499	709	14
trimestrales	214	590	268	603	499	709	14
de	275	590	286	603	499	709	14
Argentina,	293	590	342	603	499	709	14
para	349	590	369	603	499	709	14
el	376	590	384	603	499	709	14
período	391	590	428	603	499	709	14
1993Q1-2015Q4,	71	610	152	624	499	709	14
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(o	238	610	248	624	499	709	14
sea,	252	610	269	624	499	709	14
la	273	610	281	624	499	709	14
periodicidad	285	610	342	624	499	709	14
más	346	610	365	624	499	709	14
uno	369	610	387	624	499	709	14
para	392	610	412	624	499	709	14
las	416	610	428	624	499	709	14
14	244	624	255	638	499	709	14
variables	71	71	111	84	499	709	15
que	116	71	133	84	499	709	15
se	138	71	148	84	499	709	15
expresan	153	71	194	84	499	709	15
en	199	71	210	84	499	709	15
diferencias).	215	71	271	84	499	709	15
Los	276	71	294	84	499	709	15
modelos	299	71	338	84	499	709	15
incluyen	344	71	382	84	499	709	15
variables	388	71	428	84	499	709	15
binarias	71	91	107	105	499	709	15
para	115	91	135	105	499	709	15
indicar	143	91	174	105	499	709	15
el	182	91	190	105	499	709	15
cambio	198	91	232	105	499	709	15
que	240	91	257	105	499	709	15
tuvo	265	91	286	105	499	709	15
lugar	294	91	317	105	499	709	15
hacia	325	91	349	105	499	709	15
el	357	91	365	105	499	709	15
final	373	91	393	105	499	709	15
de	401	91	412	105	499	709	15
la	420	91	428	105	499	709	15
convertibilidad,	71	111	143	125	499	709	15
así	146	111	158	125	499	709	15
como	161	111	187	125	499	709	15
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valores	218	111	250	125	499	709	15
extremos	253	111	296	125	499	709	15
en	299	111	310	125	499	709	15
algunas	313	111	347	125	499	709	15
series.	350	111	378	125	499	709	15
En	71	140	85	153	499	709	15
el	90	140	98	153	499	709	15
modelo,	104	140	142	153	499	709	15
no	147	140	159	153	499	709	15
es	165	140	174	153	499	709	15
posible	179	140	212	153	499	709	15
rechazar	218	140	257	153	499	709	15
las	263	140	274	153	499	709	15
hipótesis	280	140	321	153	499	709	15
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de	355	140	366	153	499	709	15
ausencia	372	140	411	153	499	709	15
de	416	140	427	153	499	709	15
correlación	71	160	123	173	499	709	15
serial	128	160	152	173	499	709	15
y	157	160	162	173	499	709	15
de	168	160	179	173	499	709	15
normalidad	184	160	237	173	499	709	15
de	242	160	254	173	499	709	15
los	259	160	273	173	499	709	15
residuos.	278	160	319	173	499	709	15
A	330	160	338	173	499	709	15
su	344	160	354	173	499	709	15
vez,	360	160	379	173	499	709	15
las	384	160	396	173	499	709	15
raíces	402	160	428	173	499	709	15
inversas	71	180	108	194	499	709	15
del	115	180	129	194	499	709	15
polinomio	136	180	184	194	499	709	15
AR	192	180	207	194	499	709	15
característico	214	180	275	194	499	709	15
se	283	180	292	194	499	709	15
ubican	299	180	330	194	499	709	15
dentro	337	180	368	194	499	709	15
del	375	180	389	194	499	709	15
círculo	396	180	427	194	499	709	15
unitario	71	200	107	214	499	709	15
y	112	200	117	214	499	709	15
presentan	122	200	168	214	499	709	15
módulos	173	200	214	214	499	709	15
inferiores	219	200	263	214	499	709	15
a	268	200	273	214	499	709	15
la	278	200	286	214	499	709	15
unidad,	291	200	325	214	499	709	15
sugiriendo	331	200	379	214	499	709	15
que	384	200	401	214	499	709	15
sería	406	200	427	214	499	709	15
estable	71	221	102	234	499	709	15
(Tabla1).	106	221	147	234	499	709	15
Tabla	71	250	93	261	499	709	15
1.	95	250	102	261	499	709	15
Pruebas	104	250	135	261	499	709	15
al	138	250	144	261	499	709	15
modelo	147	250	176	261	499	709	15
de	178	250	187	261	499	709	15
SVAR	190	250	215	261	499	709	15
(probabilidad	217	250	269	261	499	709	15
entre	271	250	291	261	499	709	15
paréntesis)	294	250	335	261	499	709	15
Test	207	262	225	273	499	709	15
Raíces	71	299	96	310	499	709	15
inversas	98	299	129	310	499	709	15
del	131	299	143	310	499	709	15
polinomio	145	299	186	310	499	709	15
AR	188	299	201	310	499	709	15
característico	203	299	254	310	499	709	15
SVAR	388	262	412	274	499	709	15
Dentro	379	299	407	310	499	709	15
del	410	299	421	310	499	709	15
círculo	387	310	413	321	499	709	15
unitario,	384	321	416	333	499	709	15
módulos	375	333	409	344	499	709	15
<	411	333	418	344	499	709	15
1	420	333	425	344	499	709	15
Test	71	369	88	380	499	709	15
LM.	91	369	108	380	499	709	15
Hipótesis	111	369	148	380	499	709	15
nula:	151	369	169	380	499	709	15
ausencia	173	369	205	380	499	709	15
de	208	369	218	380	499	709	15
correlación	221	369	264	380	499	709	15
serial	267	369	287	380	499	709	15
en	290	369	300	380	499	709	15
los	303	369	314	380	499	709	15
residuos	317	369	349	380	499	709	15
(4	353	369	360	380	499	709	15
rezagos)	71	380	103	392	499	709	15
30.2	379	369	396	381	499	709	15
(0.22)	398	369	420	381	499	709	15
Test	71	405	88	417	499	709	15
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Fuente:	121	516	146	527	499	709	15
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16	244	624	255	638	499	709	16
En	106	71	120	84	499	709	17
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el	71	111	79	125	499	709	17
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de	111	111	122	125	499	709	17
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(depreciación)	192	111	258	125	499	709	17
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una	302	111	319	125	499	709	17
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en	129	132	140	145	499	709	17
las	144	132	156	145	499	709	17
exportaciones	159	132	224	145	499	709	17
no	227	132	239	145	499	709	17
tradicionales	242	132	301	145	499	709	17
(ambas	304	132	337	145	499	709	17
respuestas	340	132	388	145	499	709	17
resultan	391	132	427	145	499	709	17
significativas).	71	152	136	165	499	709	17
Tabla	71	181	93	193	499	709	17
2.	95	181	102	193	499	709	17
Modelos	104	181	138	193	499	709	17
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SVAR.	152	181	179	193	499	709	17
Análisis	182	181	212	193	499	709	17
de	214	181	223	193	499	709	17
descomposición	226	181	288	193	499	709	17
de	291	181	300	193	499	709	17
la	302	181	309	193	499	709	17
varianza.	311	181	345	193	499	709	17
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reales	300	219	322	230	499	709	17
Período	77	255	108	267	499	709	17
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20	91	301	101	312	499	709	17
24	91	312	101	324	499	709	17
Prsoy	145	255	167	267	499	709	17
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1.6	150	312	162	324	499	709	17
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21.9	209	315	226	324	499	709	17
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4.7	274	315	287	324	499	709	17
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14.8	332	315	350	324	499	709	17
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Fuente:	71	349	100	361	499	709	17
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propia.	158	349	185	361	499	709	17
El	192	349	201	361	499	709	17
análisis	208	349	235	361	499	709	17
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