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&	356	30	363	40	595	842	1
DESARROLLO,	365	30	422	40	595	842	1
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15,	441	30	453	40	595	842	1
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2:	474	30	481	40	595	842	1
42	484	30	494	40	595	842	1
–	496	30	501	40	595	842	1
63	503	30	513	40	595	842	1
(2014)	516	30	542	40	595	842	1
ISSN	478	43	496	53	595	842	1
2518-4431	498	43	542	53	595	842	1
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PARA	298	90	326	99	595	842	1
CUANTIFICAR	329	90	400	99	595	842	1
EL	402	90	416	99	595	842	1
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DE	460	90	473	99	595	842	1
CRÉDITO	476	90	522	99	595	842	1
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storrico1@upb.edu	259	163	336	172	595	842	1
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2014)	416	174	435	182	595	842	1
RESUMEN	57	203	107	212	595	842	1
ABSTRACT	57	311	111	320	595	842	1
Palabras	57	408	94	417	595	842	1
Clave:	97	408	124	417	595	842	1
Credit	127	408	152	417	595	842	1
Scoring,	154	408	188	417	595	842	1
Administración	190	408	252	417	595	842	1
de	255	408	264	417	595	842	1
Riesgos,	267	408	301	417	595	842	1
Riesgo	304	408	331	417	595	842	1
de	334	408	343	417	595	842	1
Crédito,	346	408	378	417	595	842	1
Banca.	381	408	408	417	595	842	1
Keywords:	57	419	103	428	595	842	1
Credit	106	419	131	428	595	842	1
Scoring,	133	419	167	428	595	842	1
Risk	169	419	188	428	595	842	1
Management,	190	419	245	428	595	842	1
Credit	247	419	272	428	595	842	1
Risk,	275	419	296	428	595	842	1
Banking.	298	419	335	428	595	842	1
1.	57	450	64	458	595	842	1
INTRODUCCIÓN	71	450	151	458	595	842	1
La	57	470	67	479	595	842	1
crisis	72	470	93	479	595	842	1
financiera	99	470	139	479	595	842	1
mundial	144	470	177	479	595	842	1
iniciada	182	470	213	479	595	842	1
en	219	470	228	479	595	842	1
2007,	233	470	256	479	595	842	1
ha	261	470	271	479	595	842	1
marcado	276	470	310	479	595	842	1
un	315	470	325	479	595	842	1
antes	331	470	351	479	595	842	1
y	356	470	361	479	595	842	1
después	366	470	398	479	595	842	1
en	403	470	413	479	595	842	1
la	418	470	425	479	595	842	1
administración	431	470	490	479	595	842	1
de	496	470	505	479	595	842	1
riesgos	510	470	539	479	595	842	1
contemporánea,	57	482	120	491	595	842	1
no	124	482	134	491	595	842	1
desde	137	482	160	491	595	842	1
el	164	482	171	491	595	842	1
punto	175	482	197	491	595	842	1
de	201	482	211	491	595	842	1
vista	214	482	233	491	595	842	1
de	237	482	246	491	595	842	1
desarrollo	250	482	290	491	595	842	1
de	293	482	303	491	595	842	1
la	307	482	314	491	595	842	1
administración	318	482	377	491	595	842	1
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desde	448	482	471	491	595	842	1
la	475	482	482	491	595	842	1
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lo	87	493	95	502	595	842	1
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y	152	493	157	502	595	842	1
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oportunamente	199	493	259	502	595	842	1
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por	285	493	298	502	595	842	1
parte	301	493	321	502	595	842	1
de	324	493	333	502	595	842	1
las	336	493	347	502	595	842	1
instituciones	350	493	400	502	595	842	1
financieras	403	493	447	502	595	842	1
como	450	493	472	502	595	842	1
por	475	493	489	502	595	842	1
parte	491	493	511	502	595	842	1
de	514	493	524	502	595	842	1
los	527	493	538	502	595	842	1
reguladores	57	504	103	513	595	842	1
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De	155	504	167	513	595	842	1
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Dionne	212	504	241	513	595	842	1
[1]	245	504	256	513	595	842	1
el	259	504	267	513	595	842	1
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de	301	504	311	513	595	842	1
la	314	504	321	513	595	842	1
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ha	441	504	451	513	595	842	1
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siguen	166	539	192	548	595	842	1
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En	57	558	68	567	595	842	1
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este	124	558	140	567	595	842	1
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la	137	570	144	579	595	842	1
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Credit	461	570	486	579	595	842	1
Scoring	489	570	520	579	595	842	1
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la	532	570	539	579	595	842	1
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con	225	582	240	591	595	842	1
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manera	344	582	373	591	595	842	1
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el	418	582	425	591	595	842	1
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de	503	582	512	591	595	842	1
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Si	57	612	65	621	595	842	1
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el	441	612	448	621	595	842	1
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este	237	624	252	633	595	842	1
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este	339	636	355	645	595	842	1
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Se	71	655	81	664	595	842	1
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la	254	655	261	664	595	842	1
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de	295	655	305	664	595	842	1
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define	101	724	126	733	595	842	1
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presentada	178	736	221	744	595	842	1
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documento.	256	736	303	744	595	842	1
La	309	736	320	744	595	842	1
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2:	469	796	477	806	595	842	1
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–	492	796	497	806	595	842	1
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(2014)	511	796	538	806	595	842	1
MACRO	118	37	149	47	595	842	2
CREDIT	152	37	181	47	595	842	2
SCORING	183	37	220	47	595	842	2
COMO	222	37	249	47	595	842	2
PROPUESTA	252	37	300	47	595	842	2
PARA	303	37	325	47	595	842	2
CUANTIFICAR	327	37	382	47	595	842	2
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CRÉDITO	442	37	478	47	595	842	2
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A	71	78	78	87	595	842	2
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la	159	78	166	87	595	842	2
técnica	169	78	197	87	595	842	2
propuesta	200	78	239	87	595	842	2
se	242	78	250	87	595	842	2
muestra	254	78	285	87	595	842	2
una	288	78	302	87	595	842	2
aplicación	306	78	347	87	595	842	2
en	350	78	359	87	595	842	2
el	362	78	369	87	595	842	2
sistema	372	78	403	87	595	842	2
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en	529	78	538	87	595	842	2
la	71	90	78	99	595	842	2
que	82	90	96	99	595	842	2
se	100	90	108	99	595	842	2
establece	112	90	148	99	595	842	2
a	152	90	157	99	595	842	2
través	160	90	184	99	595	842	2
de	188	90	197	99	595	842	2
los	201	90	212	99	595	842	2
datos	216	90	237	99	595	842	2
que	241	90	255	99	595	842	2
la	259	90	266	99	595	842	2
tasa	270	90	286	99	595	842	2
de	289	90	299	99	595	842	2
incumplimiento	302	90	365	99	595	842	2
aplicada	369	90	402	99	595	842	2
actualmente	406	90	454	99	595	842	2
por	458	90	471	99	595	842	2
la	475	90	482	99	595	842	2
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es	530	90	538	99	595	842	2
superior	71	101	104	110	595	842	2
a	106	101	110	110	595	842	2
la	113	101	120	110	595	842	2
requerida.	123	101	163	110	595	842	2
Mediante	57	124	94	133	595	842	2
esta	97	124	113	133	595	842	2
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Se	57	250	67	259	595	842	2
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soporta	286	250	315	259	595	842	2
el	318	250	325	259	595	842	2
estudio	327	250	356	259	595	842	2
en	359	250	368	259	595	842	2
la	371	250	378	259	595	842	2
Figura	380	250	406	259	595	842	2
1.	409	250	417	259	595	842	2
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Riesgo	197	288	222	296	595	842	2
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Figura	230	314	259	323	595	842	2
1	262	314	267	323	595	842	2
–	269	312	274	323	595	842	2
Relevamiento	277	314	332	323	595	842	2
teórico.	335	314	365	323	595	842	2
Fuente:	252	325	278	333	595	842	2
Elaboración	280	325	319	333	595	842	2
propia.	321	325	343	333	595	842	2
La	57	347	67	356	595	842	2
revisión	70	347	102	356	595	842	2
de	104	347	114	356	595	842	2
la	116	347	123	356	595	842	2
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la	396	347	403	356	595	842	2
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manera:	444	347	476	356	595	842	2
	57	366	61	377	595	842	2
Se	71	368	81	377	595	842	2
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la	188	368	195	377	595	842	2
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revisión	137	391	169	400	595	842	2
sobre	172	391	193	400	595	842	2
el	196	391	203	400	595	842	2
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	57	412	61	423	595	842	2
Se	71	414	81	423	595	842	2
presenta	84	414	117	423	595	842	2
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revisión	138	414	171	423	595	842	2
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	57	435	61	446	595	842	2
El	71	437	80	446	595	842	2
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esta	150	437	165	446	595	842	2
sección	168	437	198	446	595	842	2
se	201	437	209	446	595	842	2
avoca	213	437	236	446	595	842	2
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la	359	437	366	446	595	842	2
estabilidad	369	437	413	446	595	842	2
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su	466	437	475	446	595	842	2
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la	386	708	394	717	595	842	2
primera.	396	708	430	717	595	842	2
La	57	728	67	737	595	842	2
distinción	73	728	112	737	595	842	2
planteada	118	728	156	737	595	842	2
por	162	728	175	737	595	842	2
Knigth	181	728	209	737	595	842	2
sobre	214	728	236	737	595	842	2
la	242	728	249	737	595	842	2
separación	254	728	297	737	595	842	2
de	303	728	312	737	595	842	2
los	318	728	330	737	595	842	2
dos	335	728	349	737	595	842	2
tipos	355	728	374	737	595	842	2
de	380	728	389	737	595	842	2
incertidumbre	395	728	451	737	595	842	2
(cuantificable	457	728	512	737	595	842	2
y	518	728	523	737	595	842	2
no	529	728	538	737	595	842	2
cuantificable)	57	739	112	748	595	842	2
no	115	739	125	748	595	842	2
ha	128	739	138	748	595	842	2
jugado	141	739	169	748	595	842	2
un	172	739	182	748	595	842	2
rol	185	739	197	748	595	842	2
importante	200	739	243	748	595	842	2
en	247	739	256	748	595	842	2
las	260	739	271	748	595	842	2
finanzas,	274	739	310	748	595	842	2
sin	314	739	325	748	595	842	2
embargo,	329	739	367	748	595	842	2
es	370	739	379	748	595	842	2
muy	382	739	400	748	595	842	2
relevante	403	739	440	748	595	842	2
en	443	739	453	748	595	842	2
el	456	739	464	748	595	842	2
campo	467	739	494	748	595	842	2
de	497	739	507	748	595	842	2
riesgos	510	739	538	748	595	842	2
UPB	57	796	74	806	595	842	2
-	76	796	79	806	595	842	2
INVESTIGACIÓN	81	796	146	806	595	842	2
&	148	796	155	806	595	842	2
DESARROLLO,	157	796	214	806	595	842	2
No.	216	796	230	806	595	842	2
14,	233	796	245	806	595	842	2
Vol.	247	796	263	806	595	842	2
2:	266	796	273	806	595	842	2
42	275	796	286	806	595	842	2
–	288	796	293	806	595	842	2
63	295	796	305	806	595	842	2
(2014)	308	796	334	806	595	842	2
43	529	796	539	806	595	842	2
TORRICO	279	37	316	47	595	842	3
puesto	57	78	83	87	595	842	3
que	85	78	100	87	595	842	3
permite	103	78	133	87	595	842	3
una	136	78	150	87	595	842	3
aproximación	153	78	208	87	595	842	3
a	210	78	215	87	595	842	3
la	218	78	225	87	595	842	3
definición	228	78	268	87	595	842	3
de	271	78	280	87	595	842	3
riesgo,	283	78	310	87	595	842	3
por	313	78	326	87	595	842	3
otro	329	78	345	87	595	842	3
lado	347	78	365	87	595	842	3
de	368	78	377	87	595	842	3
acuerdo	380	78	411	87	595	842	3
a	414	78	419	87	595	842	3
Holton	421	78	449	87	595	842	3
[7]	452	78	464	87	595	842	3
aún	466	78	481	87	595	842	3
es	483	78	492	87	595	842	3
un	494	78	504	87	595	842	3
tema	507	78	526	87	595	842	3
de	529	78	539	87	595	842	3
debate	57	90	83	99	595	842	3
económico.	85	90	131	99	595	842	3
Al	57	109	67	118	595	842	3
cuantificar	70	109	113	118	595	842	3
una	116	109	130	118	595	842	3
probabilidad,	134	109	187	118	595	842	3
como	190	109	212	118	595	842	3
ser	216	109	227	118	595	842	3
la	231	109	238	118	595	842	3
probabilidad	241	109	292	118	595	842	3
de	295	109	305	118	595	842	3
incumplimiento	308	109	371	118	595	842	3
que	375	109	389	118	595	842	3
se	393	109	401	118	595	842	3
aborda	404	109	432	118	595	842	3
en	435	109	444	118	595	842	3
el	448	109	455	118	595	842	3
presente	458	109	491	118	595	842	3
estudio,	495	109	526	118	595	842	3
es	530	109	538	118	595	842	3
necesario	57	121	94	130	595	842	3
indicar	98	121	126	130	595	842	3
que	129	121	143	130	595	842	3
estadísticamente	147	121	213	130	595	842	3
es	216	121	225	130	595	842	3
posible	228	121	257	130	595	842	3
medir	261	121	284	130	595	842	3
la	287	121	295	130	595	842	3
misma	298	121	325	130	595	842	3
hasta	328	121	349	130	595	842	3
un	352	121	362	130	595	842	3
nivel	366	121	386	130	595	842	3
de	389	121	399	130	595	842	3
confianza,	402	121	444	130	595	842	3
sin	447	121	459	130	595	842	3
embargo	462	121	498	130	595	842	3
queda	501	121	525	130	595	842	3
un	529	121	539	130	595	842	3
conjunto	57	132	92	141	595	842	3
de	97	132	107	141	595	842	3
eventos	112	132	143	141	595	842	3
con	148	132	162	141	595	842	3
una	168	132	182	141	595	842	3
probabilidad	188	132	238	141	595	842	3
muy	244	132	262	141	595	842	3
baja	267	132	284	141	595	842	3
pero	289	132	307	141	595	842	3
que	313	132	327	141	595	842	3
existen,	332	132	363	141	595	842	3
es	369	132	377	141	595	842	3
decir	382	132	402	141	595	842	3
se	408	132	416	141	595	842	3
tiene	422	132	441	141	595	842	3
una	447	132	461	141	595	842	3
incertidumbre	467	132	522	141	595	842	3
no	528	132	538	141	595	842	3
cuantificable.	57	144	111	153	595	842	3
Retomando	57	163	103	172	595	842	3
el	106	163	113	172	595	842	3
concepto	116	163	152	172	595	842	3
de	155	163	164	172	595	842	3
exposición,	168	163	213	172	595	842	3
que	216	163	230	172	595	842	3
es	234	163	242	172	595	842	3
la	245	163	252	172	595	842	3
otra	255	163	271	172	595	842	3
característica	274	163	326	172	595	842	3
asociada	329	163	363	172	595	842	3
al	366	163	374	172	595	842	3
riesgo,	377	163	404	172	595	842	3
se	407	163	415	172	595	842	3
tienen	418	163	442	172	595	842	3
dos	445	163	459	172	595	842	3
aproximaciones:	462	163	528	172	595	842	3
la	531	163	539	172	595	842	3
de	57	175	66	184	595	842	3
la	70	175	77	184	595	842	3
Utilidad,	81	175	116	184	595	842	3
abordada	120	175	157	184	595	842	3
por	160	175	173	184	595	842	3
autores	177	175	206	184	595	842	3
como	210	175	232	184	595	842	3
Bernoulli	235	175	273	184	595	842	3
[8]	277	175	289	184	595	842	3
y	293	175	298	184	595	842	3
Von	302	175	319	184	595	842	3
Neuman	322	175	356	184	595	842	3
y	360	175	365	184	595	842	3
Morgenstern	369	175	420	184	595	842	3
[9],	424	175	438	184	595	842	3
y	442	175	447	184	595	842	3
la	450	175	457	184	595	842	3
de	461	175	471	184	595	842	3
las	474	175	485	184	595	842	3
Preferencias	489	175	539	184	595	842	3
abordada	57	186	93	195	595	842	3
por	96	186	109	195	595	842	3
autores	112	186	140	195	595	842	3
como	143	186	165	195	595	842	3
Arrow	168	186	194	195	595	842	3
[10].	196	186	216	195	595	842	3
De	57	206	68	215	595	842	3
este	71	206	87	215	595	842	3
modo,	90	206	115	215	595	842	3
la	118	206	125	215	595	842	3
teoría	128	206	151	215	595	842	3
del	153	206	166	215	595	842	3
riesgo	169	206	193	215	595	842	3
busca	196	206	219	215	595	842	3
cuantificar	221	206	264	215	595	842	3
eventos	267	206	298	215	595	842	3
cuyo	301	206	320	215	595	842	3
resultado	323	206	359	215	595	842	3
no	362	206	372	215	595	842	3
es	375	206	383	215	595	842	3
conocido	386	206	423	215	595	842	3
(incertidumbre)	426	206	489	215	595	842	3
mediante	492	206	528	215	595	842	3
la	531	206	538	215	595	842	3
presunción	57	217	100	226	595	842	3
de	103	217	112	226	595	842	3
eventos	115	217	145	226	595	842	3
probables	148	217	187	226	595	842	3
(probabilidades),	189	217	257	226	595	842	3
dicha	260	217	281	226	595	842	3
presunción	284	217	328	226	595	842	3
es	330	217	338	226	595	842	3
apoyada	341	217	374	226	595	842	3
en	377	217	386	226	595	842	3
herramientas	389	217	440	226	595	842	3
estadísticas.	443	217	491	226	595	842	3
2.1.1.	57	239	79	248	595	842	3
Riesgo	85	239	113	248	595	842	3
en	116	239	126	248	595	842	3
finanzas	128	239	164	248	595	842	3
Luego	57	258	82	267	595	842	3
de	85	258	94	267	595	842	3
revisar	97	258	124	267	595	842	3
el	127	258	134	267	595	842	3
concepto	137	258	173	267	595	842	3
de	176	258	185	267	595	842	3
probabilidad	188	258	238	267	595	842	3
y	241	258	246	267	595	842	3
su	248	258	257	267	595	842	3
relación	260	258	292	267	595	842	3
con	295	258	309	267	595	842	3
el	312	258	319	267	595	842	3
Riesgo,	322	258	352	267	595	842	3
se	355	258	363	267	595	842	3
presenta	366	258	399	267	595	842	3
una	402	258	416	267	595	842	3
revisión	419	258	451	267	595	842	3
realizada	454	258	490	267	595	842	3
al	492	258	499	267	595	842	3
concepto	502	258	538	267	595	842	3
de	57	270	66	279	595	842	3
riesgo	70	270	94	279	595	842	3
al	97	270	105	279	595	842	3
interior	108	270	137	279	595	842	3
de	141	270	150	279	595	842	3
las	154	270	165	279	595	842	3
Finanzas	168	270	204	279	595	842	3
y	207	270	212	279	595	842	3
la	216	270	223	279	595	842	3
evolución	226	270	266	279	595	842	3
del	269	270	281	279	595	842	3
mismo,	285	270	314	279	595	842	3
existen	318	270	346	279	595	842	3
dos	350	270	364	279	595	842	3
corrientes	367	270	406	279	595	842	3
que	410	270	424	279	595	842	3
enmarcan	428	270	466	279	595	842	3
a	470	270	474	279	595	842	3
la	478	270	485	279	595	842	3
teoría	488	270	511	279	595	842	3
de	515	270	524	279	595	842	3
las	528	270	539	279	595	842	3
finanzas	57	281	90	290	595	842	3
y	93	281	98	290	595	842	3
del	100	281	112	290	595	842	3
riesgo	115	281	139	290	595	842	3
inmerso:	142	281	177	290	595	842	3
	57	299	61	310	595	842	3
Teoría	71	301	97	310	595	842	3
neoclásica,	99	301	144	310	595	842	3
que	146	301	160	310	595	842	3
ha	163	301	172	310	595	842	3
dado	175	301	194	310	595	842	3
paso	197	301	215	310	595	842	3
a	218	301	222	310	595	842	3
las	225	301	236	310	595	842	3
finanzas	238	301	271	310	595	842	3
tradicionales	274	301	325	310	595	842	3
	57	310	61	321	595	842	3
Teoría	71	312	97	321	595	842	3
del	99	312	112	321	595	842	3
comportamiento,	114	312	182	321	595	842	3
que	185	312	199	321	595	842	3
ha	202	312	211	321	595	842	3
dado	213	312	233	321	595	842	3
paso	235	312	254	321	595	842	3
a	256	312	261	321	595	842	3
las	263	312	274	321	595	842	3
finanzas	277	312	310	321	595	842	3
del	313	312	325	321	595	842	3
comportamiento.	327	312	395	321	595	842	3
2.1.1.1.	57	336	87	345	595	842	3
Teoría	92	336	120	345	595	842	3
Neoclásica	123	336	168	345	595	842	3
y	170	336	175	345	595	842	3
el	178	336	185	345	595	842	3
enfoque	188	336	221	345	595	842	3
tradicional	224	336	271	345	595	842	3
del	273	336	286	345	595	842	3
riesgo	288	336	314	345	595	842	3
La	57	355	67	364	595	842	3
teoría	70	355	93	364	595	842	3
neoclásica	96	355	137	364	595	842	3
es	140	355	149	364	595	842	3
aquella	152	355	180	364	595	842	3
en	183	355	193	364	595	842	3
la	196	355	203	364	595	842	3
que	206	355	220	364	595	842	3
los	223	355	235	364	595	842	3
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tanto	372	355	392	364	595	842	3
de	394	355	404	364	595	842	3
forma	407	355	431	364	595	842	3
individual	434	355	474	364	595	842	3
como	477	355	499	364	595	842	3
de	502	355	512	364	595	842	3
forma	515	355	539	364	595	842	3
colectiva	57	366	93	375	595	842	3
y	96	366	101	375	595	842	3
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al	180	366	187	375	595	842	3
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de	258	366	267	375	595	842	3
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El	326	366	334	375	595	842	3
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de	368	366	377	375	595	842	3
Von	380	366	398	375	595	842	3
Neuman	401	366	434	375	595	842	3
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y	450	366	455	375	595	842	3
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[9]	527	366	539	375	595	842	3
se	57	378	65	387	595	842	3
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un	126	378	136	387	595	842	3
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esta	179	378	195	387	595	842	3
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las	314	378	325	387	595	842	3
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donde	423	378	447	387	595	842	3
se	451	378	459	387	595	842	3
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en	155	389	165	398	595	842	3
el	168	389	175	398	595	842	3
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A	303	389	310	398	595	842	3
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de	147	401	156	410	595	842	3
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en	252	401	261	410	595	842	3
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en	402	420	411	429	595	842	3
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presente	425	420	458	429	595	842	3
documento,	461	420	508	429	595	842	3
que	511	420	525	429	595	842	3
en	529	420	538	429	595	842	3
promedio,	57	432	97	441	595	842	3
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se	146	432	155	441	595	842	3
comportan	157	432	200	441	595	842	3
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un	215	432	225	441	595	842	3
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Al	57	451	67	460	595	842	3
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de	104	451	114	460	595	842	3
esta	118	451	133	460	595	842	3
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se	161	451	169	460	595	842	3
tiene	173	451	193	460	595	842	3
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donde	323	451	347	460	595	842	3
se	351	451	359	460	595	842	3
aborda	364	451	391	460	595	842	3
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rendimientos	198	463	250	472	595	842	3
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Este	57	482	74	491	595	842	3
enfoque	77	482	109	491	595	842	3
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donde	368	482	393	491	595	842	3
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a	463	482	467	491	595	842	3
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luego	509	482	531	491	595	842	3
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la	204	494	211	503	595	842	3
relación	216	494	248	503	595	842	3
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y	336	494	341	503	595	842	3
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es	391	494	400	503	595	842	3
interesante	405	494	448	503	595	842	3
que	453	494	468	503	595	842	3
la	473	494	480	503	595	842	3
propuesta	485	494	524	503	595	842	3
de	529	494	538	503	595	842	3
Markowitz	57	505	100	514	595	842	3
inquietó	103	505	136	514	595	842	3
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Friedman	178	505	217	514	595	842	3
durante	219	505	249	514	595	842	3
la	252	505	259	514	595	842	3
defensa	262	505	292	514	595	842	3
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la	307	505	314	514	595	842	3
tesis	317	505	334	514	595	842	3
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puesto	377	505	403	514	595	842	3
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su	449	505	458	514	595	842	3
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esta	208	517	223	526	595	842	3
obra	227	517	244	526	595	842	3
se	248	517	256	526	595	842	3
constituyó	259	517	301	526	595	842	3
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un	317	517	327	526	595	842	3
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seminal	358	517	389	526	595	842	3
para	393	517	410	526	595	842	3
el	413	517	420	526	595	842	3
análisis	423	517	453	526	595	842	3
de	457	517	466	526	595	842	3
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activos	510	517	538	526	595	842	3
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Posteriormente,	57	548	120	557	595	842	3
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[12]	149	548	165	557	595	842	3
introduce	168	548	206	557	595	842	3
en	208	548	218	557	595	842	3
el	220	548	228	557	595	842	3
campo	230	548	257	557	595	842	3
de	259	548	269	557	595	842	3
las	272	548	283	557	595	842	3
finanzas	285	548	318	557	595	842	3
y	321	548	326	557	595	842	3
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los	360	548	371	557	595	842	3
financieros	374	548	418	557	595	842	3
el	421	548	428	557	595	842	3
concepto	431	548	467	557	595	842	3
de	470	548	479	557	595	842	3
activo	481	548	506	557	595	842	3
libre	508	548	527	557	595	842	3
de	529	548	539	557	595	842	3
riesgo,	57	559	84	568	595	842	3
aspecto	86	559	116	568	595	842	3
que	119	559	133	568	595	842	3
muestra	136	559	167	568	595	842	3
la	170	559	177	568	595	842	3
importancia	179	559	227	568	595	842	3
y	230	559	235	568	595	842	3
relevancia	237	559	278	568	595	842	3
que	280	559	295	568	595	842	3
tenía	297	559	317	568	595	842	3
la	319	559	327	568	595	842	3
evaluación	329	559	372	568	595	842	3
del	375	559	387	568	595	842	3
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riesgos	187	710	216	719	595	842	3
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riesgo	440	733	465	742	595	842	3
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44	57	796	67	806	595	842	3
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-	280	796	283	806	595	842	3
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&	352	796	359	806	595	842	3
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No.	420	796	434	806	595	842	3
14,	437	796	449	806	595	842	3
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2:	469	796	477	806	595	842	3
42	480	796	490	806	595	842	3
–	492	796	497	806	595	842	3
63	499	796	509	806	595	842	3
(2014)	511	796	538	806	595	842	3
MACRO	118	37	149	47	595	842	4
CREDIT	152	37	181	47	595	842	4
SCORING	183	37	220	47	595	842	4
COMO	222	37	249	47	595	842	4
PROPUESTA	252	37	300	47	595	842	4
PARA	303	37	325	47	595	842	4
CUANTIFICAR	327	37	382	47	595	842	4
EL	384	37	393	47	595	842	4
RIESGO	396	37	426	47	595	842	4
DE	428	37	439	47	595	842	4
CRÉDITO	442	37	478	47	595	842	4
homogénea,	57	78	105	87	595	842	4
este	109	78	124	87	595	842	4
supuesto	128	78	163	87	595	842	4
es	167	78	175	87	595	842	4
asumido	179	78	213	87	595	842	4
en	217	78	226	87	595	842	4
el	230	78	237	87	595	842	4
presente	241	78	274	87	595	842	4
estudio	278	78	307	87	595	842	4
para	311	78	328	87	595	842	4
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con	393	78	407	87	595	842	4
la	411	78	418	87	595	842	4
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agregada	474	78	510	87	595	842	4
de	514	78	523	87	595	842	4
las	527	78	538	87	595	842	4
carteras	57	90	88	99	595	842	4
de	90	90	100	99	595	842	4
los	102	90	114	99	595	842	4
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2.1.1.2.	57	112	87	121	595	842	4
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en	127	112	137	121	595	842	4
las	139	112	151	121	595	842	4
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del	191	112	204	121	595	842	4
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Se	57	131	67	140	595	842	4
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estudio	218	142	247	151	595	842	4
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que	358	165	373	174	595	842	4
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la	358	255	365	264	595	842	4
que	369	255	384	264	595	842	4
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introducen	227	289	269	298	595	842	4
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como	314	289	337	298	595	842	4
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Bajo	57	309	76	318	595	842	4
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la	425	512	432	521	595	842	4
cartera	435	512	463	521	595	842	4
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bancario	157	523	192	532	595	842	4
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Tomando	57	543	95	552	595	842	4
la	98	543	105	552	595	842	4
separación	108	543	150	552	595	842	4
de	153	543	162	552	595	842	4
riesgo	165	543	189	552	595	842	4
establecida	192	543	237	552	595	842	4
por	239	543	253	552	595	842	4
Knigth	256	543	283	552	595	842	4
[2]	286	543	298	552	595	842	4
se	301	543	309	552	595	842	4
podrá	312	543	335	552	595	842	4
cuantificar	337	543	380	552	595	842	4
el	383	543	390	552	595	842	4
riesgo	392	543	417	552	595	842	4
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una	478	543	493	552	595	842	4
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El	57	574	66	583	595	842	4
problema	68	574	106	583	595	842	4
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este	163	574	179	583	595	842	4
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es	207	574	216	583	595	842	4
¿cómo	219	574	245	583	595	842	4
se	248	574	256	583	595	842	4
puede	259	574	283	583	595	842	4
explicar	286	574	318	583	595	842	4
el	321	574	328	583	595	842	4
comportamiento	331	574	397	583	595	842	4
de	400	574	409	583	595	842	4
la	412	574	419	583	595	842	4
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de	452	574	462	583	595	842	4
baja	465	574	481	583	595	842	4
calidad	484	574	513	583	595	842	4
como	516	574	538	583	595	842	4
medida	57	585	86	594	595	842	4
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Y	57	605	64	614	595	842	4
los	66	605	78	614	595	842	4
enfoques	81	605	117	614	595	842	4
planteados	119	605	162	614	595	842	4
son:	164	605	181	614	595	842	4
	71	622	75	633	595	842	4
Mediante	85	624	123	633	595	842	4
el	126	624	133	633	595	842	4
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forma	397	624	421	633	595	842	4
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comportamiento	473	624	538	633	595	842	4
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	71	645	75	656	595	842	4
Mediante	85	647	123	656	595	842	4
el	125	647	132	656	595	842	4
comportamiento	135	647	201	656	595	842	4
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cartera	405	647	432	656	595	842	4
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perfil	516	647	538	656	595	842	4
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que	128	659	142	668	595	842	4
tienen,	145	659	172	668	595	842	4
que	174	659	189	668	595	842	4
se	191	659	200	668	595	842	4
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este	249	659	265	668	595	842	4
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como	299	659	321	668	595	842	4
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perfil	333	659	355	668	595	842	4
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2.2.1.	57	682	79	691	595	842	4
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Al	57	701	67	710	595	842	4
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se	311	701	319	710	595	842	4
evalúa	323	701	349	710	595	842	4
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para	385	701	402	710	595	842	4
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la	74	713	81	722	595	842	4
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es	137	713	146	722	595	842	4
su	148	713	157	722	595	842	4
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de	213	713	223	722	595	842	4
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el	294	713	301	722	595	842	4
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se	501	713	509	722	595	842	4
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del	57	724	69	733	595	842	4
siguiente	71	724	107	733	595	842	4
modo:	110	724	136	733	595	842	4
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–	179	742	184	753	595	842	4
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=	216	744	222	753	595	842	4
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el	315	744	322	753	595	842	4
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el	361	744	368	753	595	842	4
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UPB	57	796	74	806	595	842	4
-	76	796	79	806	595	842	4
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&	148	796	155	806	595	842	4
DESARROLLO,	157	796	214	806	595	842	4
No.	216	796	230	806	595	842	4
14,	233	796	245	806	595	842	4
Vol.	247	796	263	806	595	842	4
2:	266	796	273	806	595	842	4
42	275	796	286	806	595	842	4
–	288	796	293	806	595	842	4
63	295	796	305	806	595	842	4
(2014)	308	796	334	806	595	842	4
45	529	796	539	806	595	842	4
TORRICO	279	37	316	47	595	842	5
De	57	78	68	87	595	842	5
forma	71	78	95	87	595	842	5
agregada	97	78	133	87	595	842	5
pensando	136	78	173	87	595	842	5
en	176	78	185	87	595	842	5
muchos	188	78	219	87	595	842	5
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y	266	78	271	87	595	842	5
asumiendo	274	78	317	87	595	842	5
que	319	78	334	87	595	842	5
en	336	78	346	87	595	842	5
promedio	349	78	387	87	595	842	5
se	389	78	398	87	595	842	5
comportan	400	78	443	87	595	842	5
de	445	78	455	87	595	842	5
forma	457	78	481	87	595	842	5
homogénea	484	78	530	87	595	842	5
se	57	90	65	99	595	842	5
tendría:	67	90	98	99	595	842	5
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–	152	107	157	118	595	842	5
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f(Inflación,	189	109	234	118	595	842	5
Otros)	237	109	262	118	595	842	5
=	265	109	271	118	595	842	5
Disponible	273	109	317	118	595	842	5
para	320	109	337	118	595	842	5
pagar	339	109	361	118	595	842	5
el	364	109	371	118	595	842	5
interés	374	109	400	118	595	842	5
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de	435	109	444	118	595	842	5
interés)	447	109	476	118	595	842	5
y	479	109	484	118	595	842	5
el	486	109	494	118	595	842	5
capital	496	109	523	118	595	842	5
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una	276	121	290	130	595	842	5
deuda.	293	121	319	130	595	842	5
Al	57	140	67	149	595	842	5
interior	70	140	100	149	595	842	5
de	103	140	113	149	595	842	5
este	117	140	132	149	595	842	5
análisis	136	140	166	149	595	842	5
es	169	140	178	149	595	842	5
posible	181	140	210	149	595	842	5
incluir	214	140	240	149	595	842	5
aspectos	244	140	277	149	595	842	5
como	281	140	303	149	595	842	5
restricciones	307	140	358	149	595	842	5
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uso	373	140	386	149	595	842	5
de	390	140	399	149	595	842	5
los	403	140	415	149	595	842	5
ingresos	419	140	452	149	595	842	5
que	455	140	470	149	595	842	5
se	474	140	482	149	595	842	5
miden	486	140	511	149	595	842	5
por	514	140	528	149	595	842	5
la	531	140	538	149	595	842	5
liquidez,	57	152	91	161	595	842	5
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que	137	152	151	161	595	842	5
el	157	152	164	161	595	842	5
uso	170	152	183	161	595	842	5
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una	256	152	270	161	595	842	5
economía	276	152	315	161	595	842	5
medido	320	152	350	161	595	842	5
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el	375	152	382	161	595	842	5
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tasa	433	152	449	161	595	842	5
de	454	152	464	161	595	842	5
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el	216	163	223	172	595	842	5
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de	248	163	258	172	595	842	5
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De	57	183	68	192	595	842	5
este	72	183	88	192	595	842	5
modo	92	183	115	192	595	842	5
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las	252	183	263	192	595	842	5
variables	267	183	303	192	595	842	5
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muestra	352	183	383	192	595	842	5
el	387	183	394	192	595	842	5
contexto	398	183	433	192	595	842	5
en	437	183	446	192	595	842	5
el	450	183	458	192	595	842	5
que	462	183	476	192	595	842	5
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ser	293	194	304	203	595	842	5
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positiva	388	194	420	203	595	842	5
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la	127	271	135	280	595	842	5
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que	105	337	119	346	595	842	5
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comportamiento	287	337	352	346	595	842	5
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aproximado	241	348	289	357	595	842	5
mediante	295	348	331	357	595	842	5
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o	130	360	135	369	595	842	5
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En	57	379	68	388	595	842	5
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análisis	91	379	121	388	595	842	5
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PIB	136	379	152	388	595	842	5
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reemplazado	199	379	250	388	595	842	5
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el	446	379	454	388	595	842	5
caso	458	379	475	388	595	842	5
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análisis	495	379	525	388	595	842	5
de	529	379	539	388	595	842	5
Cifter,	57	391	82	400	595	842	5
Yilmazer	87	391	124	400	595	842	5
y	129	391	134	400	595	842	5
Cifter	138	391	161	400	595	842	5
[21]	166	391	183	400	595	842	5
que	187	391	202	400	595	842	5
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industrial	394	391	432	400	595	842	5
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mora	458	391	478	400	595	842	5
en	483	391	492	400	595	842	5
el	497	391	504	400	595	842	5
sistema	509	391	539	400	595	842	5
financiero	57	402	97	411	595	842	5
Turco,	100	402	126	411	595	842	5
esta	129	402	145	411	595	842	5
relación	147	402	180	411	595	842	5
es	182	402	191	411	595	842	5
inversa	194	402	222	411	595	842	5
y	225	402	230	411	595	842	5
rezagada,	233	402	271	411	595	842	5
esto	274	402	290	411	595	842	5
es	293	402	301	411	595	842	5
evidencia	304	402	342	411	595	842	5
de	345	402	355	411	595	842	5
que	357	402	372	411	595	842	5
una	375	402	389	411	595	842	5
buena	392	402	416	411	595	842	5
situación	418	402	455	411	595	842	5
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una	57	414	71	423	595	842	5
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que	524	499	538	508	595	842	5
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su	336	522	345	531	595	842	5
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misma,	174	649	203	658	595	842	5
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que	311	159	325	168	595	842	6
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la	339	159	346	168	595	842	6
medida	349	159	378	168	595	842	6
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es	530	159	539	168	595	842	6
afectada	57	171	90	180	595	842	6
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la	108	171	116	180	595	842	6
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De	57	190	68	199	595	842	6
este	71	190	87	199	595	842	6
planteamiento	90	190	146	199	595	842	6
surge	149	190	171	199	595	842	6
la	174	190	181	199	595	842	6
premisa	184	190	216	199	595	842	6
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que	231	190	246	199	595	842	6
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variables	263	190	299	199	595	842	6
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que	348	190	363	199	595	842	6
representan	366	190	412	199	595	842	6
el	415	190	422	199	595	842	6
perfil	425	190	447	199	595	842	6
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riesgo	514	190	538	199	595	842	6
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revisado	383	485	417	494	595	842	6
por	421	485	434	494	595	842	6
el	438	485	445	494	595	842	6
Comité	450	485	479	494	595	842	6
de	483	485	492	494	595	842	6
Basilea	496	485	525	494	595	842	6
en	529	485	539	494	595	842	6
Supervisión	57	497	104	506	595	842	6
Bancaria	107	497	142	506	595	842	6
[28]:	145	497	164	506	595	842	6
más	57	571	73	580	595	842	6
conocido	75	571	112	580	595	842	6
en	114	571	124	580	595	842	6
la	126	571	133	580	595	842	6
literatura	136	571	172	580	595	842	6
como:	175	571	199	580	595	842	6
Para	57	610	75	619	595	842	6
mayor	78	610	103	619	595	842	6
detalle	106	610	133	619	595	842	6
sobre	136	610	158	619	595	842	6
las	161	610	172	619	595	842	6
variables	175	610	211	619	595	842	6
se	215	610	223	619	595	842	6
puede	226	610	250	619	595	842	6
revisar	253	610	280	619	595	842	6
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publicados	321	610	365	619	595	842	6
por	368	610	381	619	595	842	6
el	384	610	392	619	595	842	6
Banco	395	610	420	619	595	842	6
Internacional	424	610	476	619	595	842	6
de	479	610	489	619	595	842	6
Pagos	492	610	516	619	595	842	6
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por	57	622	70	631	595	842	6
sus	73	622	85	631	595	842	6
siglas	88	622	111	631	595	842	6
en	114	622	123	631	595	842	6
inglés)	126	622	153	631	595	842	6
como	155	622	178	631	595	842	6
ser	180	622	192	631	595	842	6
Elizondo,	195	622	233	631	595	842	6
Lemus	236	622	263	631	595	842	6
y	266	622	271	631	595	842	6
Quintana	274	622	310	631	595	842	6
[29],	313	622	332	631	595	842	6
donde	335	622	359	631	595	842	6
se	362	622	370	631	595	842	6
analiza	373	622	401	631	595	842	6
a	404	622	408	631	595	842	6
fondo	411	622	435	631	595	842	6
y	437	622	442	631	595	842	6
de	445	622	454	631	595	842	6
forma	457	622	481	631	595	842	6
actualizada	483	622	528	631	595	842	6
la	531	622	538	631	595	842	6
propuesta	57	633	96	642	595	842	6
del	98	633	110	642	595	842	6
Comité	113	633	142	642	595	842	6
de	145	633	154	642	595	842	6
Basilea	157	633	186	642	595	842	6
en	189	633	198	642	595	842	6
Supervisión	200	633	248	642	595	842	6
Bancaria	251	633	286	642	595	842	6
[28].	291	633	311	642	595	842	6
Es	57	653	67	662	595	842	6
necesario	70	653	108	662	595	842	6
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que	142	653	156	662	595	842	6
además	160	653	190	662	595	842	6
de	193	653	203	662	595	842	6
la	206	653	213	662	595	842	6
pérdida	217	653	247	662	595	842	6
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(EL)	288	653	307	662	595	842	6
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definiciones	365	653	414	662	595	842	6
de	417	653	427	662	595	842	6
pérdidas	434	653	467	662	595	842	6
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por	515	653	528	662	595	842	6
el	531	653	539	662	595	842	6
incumplimiento,	57	664	122	673	595	842	6
como	125	664	147	673	595	842	6
menciona	150	664	189	673	595	842	6
Schuerman	191	664	236	673	595	842	6
[30]	239	664	256	673	595	842	6
se	259	664	267	673	595	842	6
tienen	269	664	294	673	595	842	6
los	296	664	308	673	595	842	6
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de	338	664	348	673	595	842	6
cobranza,	350	664	389	673	595	842	6
los	392	664	403	673	595	842	6
costos	406	664	431	673	595	842	6
de	434	664	443	673	595	842	6
recuperación	446	664	497	673	595	842	6
y	500	664	505	673	595	842	6
el	507	664	515	673	595	842	6
costo	517	664	538	673	595	842	6
de	57	676	66	685	595	842	6
fondeo	69	676	96	685	595	842	6
de	99	676	108	685	595	842	6
los	111	676	122	685	595	842	6
fondos	125	676	152	685	595	842	6
prestados,	155	676	195	685	595	842	6
dado	197	676	217	685	595	842	6
que	219	676	234	685	595	842	6
el	236	676	243	685	595	842	6
crédito	246	676	274	685	595	842	6
ha	276	676	286	685	595	842	6
incumplido,	288	676	336	685	595	842	6
no	338	676	348	685	595	842	6
se	351	676	359	685	595	842	6
han	362	676	376	685	595	842	6
podido	379	676	406	685	595	842	6
cubrir	409	676	433	685	595	842	6
estos	436	676	456	685	595	842	6
costos.	458	676	486	685	595	842	6
Por	57	695	71	704	595	842	6
otro	74	695	90	704	595	842	6
lado,	93	695	113	704	595	842	6
se	116	695	124	704	595	842	6
tiene	128	695	147	704	595	842	6
las	150	695	161	704	595	842	6
pérdidas	165	695	199	704	595	842	6
inesperadas	202	695	249	704	595	842	6
(UL)	252	695	272	704	595	842	6
que	275	695	289	704	595	842	6
se	293	695	301	704	595	842	6
calculan	304	695	338	704	595	842	6
en	341	695	350	704	595	842	6
base	354	695	371	704	595	842	6
a	375	695	379	704	595	842	6
criterios	382	695	415	704	595	842	6
de	418	695	428	704	595	842	6
volatilidad	431	695	474	704	595	842	6
de	477	695	487	704	595	842	6
las	490	695	501	704	595	842	6
pérdidas	504	695	538	704	595	842	6
esperadas	57	707	96	716	595	842	6
(EL)	98	707	117	716	595	842	6
y	120	707	125	716	595	842	6
se	127	707	135	716	595	842	6
constituyen	138	707	184	716	595	842	6
en	187	707	196	716	595	842	6
requerimientos	199	707	259	716	595	842	6
de	261	707	271	716	595	842	6
capital,	273	707	302	716	595	842	6
sin	305	707	317	716	595	842	6
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este	359	707	375	716	595	842	6
tópico	378	707	403	716	595	842	6
no	405	707	415	716	595	842	6
será	418	707	434	716	595	842	6
analizado	436	707	475	716	595	842	6
en	477	707	487	716	595	842	6
este	489	707	505	716	595	842	6
artículo	507	707	538	716	595	842	6
por	57	718	70	727	595	842	6
cuestiones	73	718	114	727	595	842	6
de	116	718	126	727	595	842	6
delimitación.	128	718	181	727	595	842	6
Existen	57	738	87	747	595	842	6
estudios	91	738	124	747	595	842	6
que	129	738	143	747	595	842	6
se	148	738	156	747	595	842	6
enfocan	161	738	192	747	595	842	6
en	197	738	206	747	595	842	6
la	211	738	218	747	595	842	6
medición	223	738	260	747	595	842	6
de	265	738	274	747	595	842	6
la	279	738	286	747	595	842	6
pérdida	291	738	321	747	595	842	6
dado	326	738	345	747	595	842	6
el	350	738	357	747	595	842	6
incumplimiento	362	738	425	747	595	842	6
(LGD)	430	738	457	747	595	842	6
y	462	738	466	747	595	842	6
la	471	738	478	747	595	842	6
exposición	483	738	526	747	595	842	6
al	531	738	538	747	595	842	6
momento	57	749	94	758	595	842	6
del	97	749	109	758	595	842	6
incumplimiento	112	749	175	758	595	842	6
(EAD),	177	749	207	758	595	842	6
como	209	749	232	758	595	842	6
es	234	749	242	758	595	842	6
el	245	749	252	758	595	842	6
caso	255	749	272	758	595	842	6
de	275	749	284	758	595	842	6
Schuermann	287	749	337	758	595	842	6
[30].	340	749	359	758	595	842	6
UPB	57	796	74	806	595	842	6
-	76	796	79	806	595	842	6
INVESTIGACIÓN	81	796	146	806	595	842	6
&	148	796	155	806	595	842	6
DESARROLLO,	157	796	214	806	595	842	6
No.	216	796	230	806	595	842	6
14,	233	796	245	806	595	842	6
Vol.	247	796	263	806	595	842	6
2:	266	796	273	806	595	842	6
42	275	796	286	806	595	842	6
–	288	796	293	806	595	842	6
63	295	796	305	806	595	842	6
(2014)	308	796	334	806	595	842	6
47	529	796	539	806	595	842	6
TORRICO	279	37	316	47	595	842	7
2.3.	57	79	72	88	595	842	7
Credit	78	79	106	88	595	842	7
Scoring	108	79	141	88	595	842	7
Siguiendo	57	98	97	107	595	842	7
la	100	98	107	107	595	842	7
línea	110	98	129	107	595	842	7
de	132	98	141	107	595	842	7
análisis	144	98	174	107	595	842	7
del	177	98	189	107	595	842	7
presente	192	98	225	107	595	842	7
artículo,	228	98	261	107	595	842	7
una	263	98	278	107	595	842	7
vez	280	98	294	107	595	842	7
analizados	297	98	339	107	595	842	7
los	342	98	354	107	595	842	7
conceptos	356	98	396	107	595	842	7
de	399	98	408	107	595	842	7
riesgo	411	98	435	107	595	842	7
y	438	98	443	107	595	842	7
de	446	98	455	107	595	842	7
riesgo	458	98	482	107	595	842	7
de	485	98	494	107	595	842	7
crédito,	497	98	527	107	595	842	7
se	530	98	538	107	595	842	7
presenta	57	109	90	118	595	842	7
al	92	109	100	118	595	842	7
Credit	102	109	128	118	595	842	7
Scoring	130	109	161	118	595	842	7
como	164	109	186	118	595	842	7
la	188	109	196	118	595	842	7
metodología	198	109	248	118	595	842	7
propuesta	251	109	289	118	595	842	7
para	292	109	309	118	595	842	7
una	312	109	326	118	595	842	7
medición	329	109	366	118	595	842	7
agregada	368	109	404	118	595	842	7
del	407	109	419	118	595	842	7
riesgo	422	109	446	118	595	842	7
de	449	109	458	118	595	842	7
crédito.	461	109	491	118	595	842	7
El	57	129	66	138	595	842	7
Credit	70	129	96	138	595	842	7
Scoring	100	129	131	138	595	842	7
es	136	129	145	138	595	842	7
utilizado	149	129	184	138	595	842	7
para	189	129	206	138	595	842	7
evaluar	211	129	240	138	595	842	7
el	245	129	252	138	595	842	7
riesgo	257	129	281	138	595	842	7
de	286	129	295	138	595	842	7
crédito	300	129	327	138	595	842	7
a	332	129	337	138	595	842	7
nivel	341	129	361	138	595	842	7
micro,	366	129	391	138	595	842	7
y	396	129	401	138	595	842	7
en	406	129	415	138	595	842	7
este	420	129	435	138	595	842	7
estudio	440	129	469	138	595	842	7
se	474	129	482	138	595	842	7
propone	487	129	519	138	595	842	7
una	524	129	538	138	595	842	7
adaptación	57	140	100	149	595	842	7
del	103	140	116	149	595	842	7
mismo	119	140	146	149	595	842	7
para	150	140	167	149	595	842	7
cuantificar	171	140	213	149	595	842	7
el	217	140	224	149	595	842	7
riesgo	227	140	252	149	595	842	7
mediante	256	140	292	149	595	842	7
una	296	140	310	149	595	842	7
técnica	314	140	342	149	595	842	7
cuantitativa	345	140	392	149	595	842	7
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a	443	140	447	149	595	842	7
carteras	451	140	482	149	595	842	7
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instituciones	57	152	107	161	595	842	7
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y	150	152	155	161	595	842	7
de	157	152	167	161	595	842	7
sistemas	169	152	203	161	595	842	7
bancarios	206	152	244	161	595	842	7
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Se	57	171	67	180	595	842	7
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el	108	171	116	180	595	842	7
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de	160	171	170	180	595	842	7
Macro	174	171	201	180	595	842	7
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para	436	171	453	180	595	842	7
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por	187	246	200	257	595	842	7
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El	57	268	66	277	595	842	7
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Scoring	97	268	128	277	595	842	7
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créditos,	201	268	235	277	595	842	7
por	238	268	251	277	595	842	7
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análisis	169	279	199	288	595	842	7
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o	264	279	269	288	595	842	7
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esta	318	279	333	288	595	842	7
clasificación	336	279	387	288	595	842	7
y/o	390	279	403	288	595	842	7
puntuación	405	279	450	288	595	842	7
es	453	279	461	288	595	842	7
obtenida	464	279	499	288	595	842	7
mediante	502	279	539	288	595	842	7
técnicas	57	291	89	300	595	842	7
cuantitativas	93	291	144	300	595	842	7
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a	190	291	194	300	595	842	7
modelos	199	291	233	300	595	842	7
de	237	291	246	300	595	842	7
elección	251	291	284	300	595	842	7
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que	333	291	348	300	595	842	7
se	352	291	360	300	595	842	7
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principalmente	392	291	452	300	595	842	7
en	456	291	466	300	595	842	7
la	470	291	477	300	595	842	7
capacidad	482	291	522	300	595	842	7
del	526	291	538	300	595	842	7
individuo	57	302	95	311	595	842	7
de	98	302	108	311	595	842	7
generación	112	302	155	311	595	842	7
de	159	302	168	311	595	842	7
flujos	172	302	195	311	595	842	7
para	198	302	216	311	595	842	7
la	219	302	226	311	595	842	7
reposición	230	302	272	311	595	842	7
de	275	302	285	311	595	842	7
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en	377	302	387	311	595	842	7
características	391	302	447	311	595	842	7
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del	484	302	496	311	595	842	7
individuo	500	302	538	311	595	842	7
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características	154	314	211	323	595	842	7
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Esta	57	333	74	342	595	842	7
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utilizada	140	333	174	342	595	842	7
con	177	333	192	342	595	842	7
el	194	333	201	342	595	842	7
fin	204	333	215	342	595	842	7
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automatizar	230	333	277	342	595	842	7
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de	317	333	327	342	595	842	7
cuantificación	330	333	386	342	595	842	7
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la	452	333	459	342	595	842	7
toma	462	333	482	342	595	842	7
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lugar	69	345	90	354	595	842	7
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la	106	345	113	354	595	842	7
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(2014)	511	796	538	806	595	842	7
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refiere	57	101	83	110	595	842	8
a	86	101	90	110	595	842	8
un	94	101	104	110	595	842	8
tratamiento	107	101	153	110	595	842	8
injusto	156	101	183	110	595	842	8
o	187	101	192	110	595	842	8
a	195	101	199	110	595	842	8
una	203	101	217	110	595	842	8
habilidad	220	101	257	110	595	842	8
para	261	101	278	110	595	842	8
diferenciar?	281	101	329	110	595	842	8
En	333	101	344	110	595	842	8
economías	347	101	390	110	595	842	8
avanzadas	393	101	435	110	595	842	8
como	438	101	460	110	595	842	8
Estados	463	101	495	110	595	842	8
Unidos	498	101	527	110	595	842	8
se	530	101	538	110	595	842	8
reguló	57	113	82	122	595	842	8
el	85	113	93	122	595	842	8
tema	96	113	115	122	595	842	8
mediante	119	113	155	122	595	842	8
el	158	113	165	122	595	842	8
Acta	169	113	188	122	595	842	8
de	191	113	200	122	595	842	8
Igualdad	204	113	238	122	595	842	8
de	242	113	251	122	595	842	8
oportunidades	254	113	311	122	595	842	8
de	314	113	324	122	595	842	8
Crédito	327	113	357	122	595	842	8
(1974).	360	113	389	122	595	842	8
Durante	393	113	425	122	595	842	8
la	428	113	435	122	595	842	8
década	439	113	466	122	595	842	8
de	470	113	479	122	595	842	8
los	482	113	494	122	595	842	8
años	497	113	515	122	595	842	8
1990	519	113	539	122	595	842	8
los	57	124	68	133	595	842	8
reguladores	72	124	118	133	595	842	8
pusieron	122	124	156	133	595	842	8
atención	160	124	194	133	595	842	8
en	197	124	207	133	595	842	8
las	210	124	221	133	595	842	8
consecuencias	225	124	282	133	595	842	8
no	285	124	295	133	595	842	8
intencionadas	299	124	354	133	595	842	8
de	357	124	367	133	595	842	8
la	370	124	378	133	595	842	8
aplicación	381	124	422	133	595	842	8
de	426	124	435	133	595	842	8
Credit	439	124	464	133	595	842	8
Scoring	468	124	499	133	595	842	8
sobre	502	124	524	133	595	842	8
las	527	124	538	133	595	842	8
minorías	57	136	92	145	595	842	8
[40]	94	136	111	145	595	842	8
2.3.1.	57	158	79	167	595	842	8
La	85	158	97	167	595	842	8
técnica	99	158	129	167	595	842	8
del	132	158	144	167	595	842	8
Credit	147	158	172	167	595	842	8
Scoring	175	158	207	167	595	842	8
El	57	177	66	186	595	842	8
Credit	69	177	95	186	595	842	8
Scoring	99	177	130	186	595	842	8
permite	134	177	164	186	595	842	8
la	168	177	175	186	595	842	8
cuantificación	179	177	236	186	595	842	8
de	239	177	249	186	595	842	8
la	253	177	260	186	595	842	8
probabilidad	264	177	314	186	595	842	8
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esta	100	188	116	197	595	842	8
técnica	119	188	147	197	595	842	8
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de	212	188	222	197	595	842	8
métodos	225	188	258	197	595	842	8
cuantitativos,	261	188	315	197	595	842	8
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más	355	188	371	197	595	842	8
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los	441	188	453	197	595	842	8
métodos	456	188	489	197	595	842	8
estadísticos	492	188	539	197	595	842	8
paramétricos	57	200	108	209	595	842	8
o	113	200	118	209	595	842	8
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paramétricos.	138	200	192	209	595	842	8
Siguiendo	197	200	237	209	595	842	8
el	242	200	249	209	595	842	8
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de	294	200	304	209	595	842	8
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y	350	200	355	209	595	842	8
Triverdi	360	200	393	209	595	842	8
[41]	398	200	414	209	595	842	8
los	419	200	431	209	595	842	8
pasos	436	200	458	209	595	842	8
necesarios	463	200	504	209	595	842	8
para	509	200	527	209	595	842	8
la	531	200	539	209	595	842	8
aplicación	57	211	98	220	595	842	8
de	100	211	110	220	595	842	8
estas	112	211	132	220	595	842	8
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se	169	211	177	220	595	842	8
describen	180	211	218	220	595	842	8
a	220	211	225	220	595	842	8
continuación.	227	211	281	220	595	842	8
Es	57	231	67	240	595	842	8
necesario	69	231	107	240	595	842	8
el	110	231	117	240	595	842	8
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de	210	231	219	240	595	842	8
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incumplimiento	288	231	351	240	595	842	8
por	354	231	367	240	595	842	8
parte	370	231	390	240	595	842	8
de	393	231	402	240	595	842	8
los	405	231	417	240	595	842	8
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a	465	231	469	240	595	842	8
ser	472	231	483	240	595	842	8
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y	534	231	539	240	595	842	8
se	57	242	65	251	595	842	8
debe	68	242	87	251	595	842	8
recolectar	90	242	130	251	595	842	8
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para	187	242	204	251	595	842	8
fines	207	242	227	251	595	842	8
de	230	242	239	251	595	842	8
la	242	242	250	251	595	842	8
modelización	253	242	307	251	595	842	8
se	310	242	318	251	595	842	8
representará	321	242	370	251	595	842	8
como	373	242	395	251	595	842	8
una	398	242	413	251	595	842	8
variable	416	242	448	251	595	842	8
binomial	451	242	487	251	595	842	8
discreta	490	242	521	251	595	842	8
con	524	242	538	251	595	842	8
valores	57	254	85	263	595	842	8
1	88	254	93	263	595	842	8
y	96	254	101	263	595	842	8
0.	103	254	110	263	595	842	8
La	57	273	67	282	595	842	8
información	71	273	120	282	595	842	8
es	124	273	132	282	595	842	8
un	136	273	146	282	595	842	8
concepto	150	273	186	282	595	842	8
fundamental	190	273	240	282	595	842	8
en	244	273	253	282	595	842	8
el	257	273	265	282	595	842	8
uso	269	273	282	282	595	842	8
del	286	273	299	282	595	842	8
Credit	303	273	328	282	595	842	8
Scoring,	332	273	366	282	595	842	8
existe	370	273	393	282	595	842	8
mucha	397	273	424	282	595	842	8
información	428	273	477	282	595	842	8
que	481	273	495	282	595	842	8
puede	499	273	523	282	595	842	8
ser	527	273	539	282	595	842	8
explotada	57	285	95	294	595	842	8
y	99	285	104	294	595	842	8
muchas	107	285	138	294	595	842	8
veces	141	285	164	294	595	842	8
no	167	285	177	294	595	842	8
lo	181	285	188	294	595	842	8
es,	192	285	203	294	595	842	8
sin	206	285	218	294	595	842	8
embargo	221	285	256	294	595	842	8
la	260	285	267	294	595	842	8
tecnología	270	285	312	294	595	842	8
de	316	285	325	294	595	842	8
hoy	329	285	344	294	595	842	8
permite	347	285	377	294	595	842	8
ha	381	285	390	294	595	842	8
evolucionado	394	285	448	294	595	842	8
para	451	285	468	294	595	842	8
proveer	472	285	502	294	595	842	8
técnicas	506	285	538	294	595	842	8
como	57	296	79	305	595	842	8
el	82	296	89	305	595	842	8
Business	92	296	128	305	595	842	8
Intelligence	131	296	178	305	595	842	8
(Inteligencia	181	296	231	305	595	842	8
de	234	296	244	305	595	842	8
negocios)	247	296	285	305	595	842	8
o	288	296	293	305	595	842	8
Data-Mining	296	296	348	305	595	842	8
(Minería	351	296	386	305	595	842	8
de	389	296	399	305	595	842	8
datos)	402	296	426	305	595	842	8
que	429	296	443	305	595	842	8
intentan	446	296	479	305	595	842	8
transformar	482	296	528	305	595	842	8
la	531	296	538	305	595	842	8
información	57	308	105	317	595	842	8
en	108	308	117	317	595	842	8
conocimiento	120	308	174	317	595	842	8
y	177	308	182	317	595	842	8
así	184	308	195	317	595	842	8
dar	198	308	211	317	595	842	8
ventajas	213	308	246	317	595	842	8
a	248	308	253	317	595	842	8
quienes	255	308	286	317	595	842	8
las	288	308	299	317	595	842	8
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De	57	327	68	336	595	842	8
acuerdo	73	327	104	336	595	842	8
con	109	327	123	336	595	842	8
la	127	327	134	336	595	842	8
visión	139	327	163	336	595	842	8
de	168	327	177	336	595	842	8
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información	193	327	242	336	595	842	8
de	246	327	256	336	595	842	8
Malthus	260	327	293	336	595	842	8
propuesta	297	327	336	336	595	842	8
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la	411	327	418	336	595	842	8
información	422	327	471	336	595	842	8
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de	501	327	510	336	595	842	8
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Es	308	339	318	348	595	842	8
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de	489	339	499	348	595	842	8
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puede	57	350	81	359	595	842	8
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cuantitativas	488	350	538	359	595	842	8
respaldadas	57	362	103	371	595	842	8
por	110	362	124	371	595	842	8
metodologías	131	362	185	371	595	842	8
de	192	362	201	371	595	842	8
recopilación	209	362	258	371	595	842	8
de	265	362	274	371	595	842	8
información,	282	362	333	371	595	842	8
se	340	362	348	371	595	842	8
pueden	355	362	384	371	595	842	8
lograr	391	362	416	371	595	842	8
beneficios	423	362	464	371	595	842	8
orientados	471	362	513	371	595	842	8
a	520	362	524	371	595	842	8
la	532	362	539	371	595	842	8
administración	57	373	116	382	595	842	8
del	118	373	131	382	595	842	8
riesgo	133	373	158	382	595	842	8
de	160	373	170	382	595	842	8
crédito.	172	373	202	382	595	842	8
Luego,	57	393	85	402	595	842	8
es	90	393	98	402	595	842	8
necesaria	103	393	140	402	595	842	8
la	145	393	153	402	595	842	8
recolección	158	393	204	402	595	842	8
de	209	393	218	402	595	842	8
información	224	393	272	402	595	842	8
de	277	393	287	402	595	842	8
características	292	393	348	402	595	842	8
de	354	393	363	402	595	842	8
los	368	393	380	402	595	842	8
individuos,	385	393	430	402	595	842	8
dependiendo	435	393	486	402	595	842	8
del	491	393	503	402	595	842	8
tipo	509	393	524	402	595	842	8
de	529	393	539	402	595	842	8
individuo	57	404	95	413	595	842	8
que	97	404	112	413	595	842	8
se	114	404	123	413	595	842	8
analiza	125	404	153	413	595	842	8
se	156	404	164	413	595	842	8
puede	167	404	191	413	595	842	8
contar	193	404	218	413	595	842	8
con	221	404	235	413	595	842	8
información	238	404	286	413	595	842	8
demográfica,	289	404	341	413	595	842	8
social,	344	404	370	413	595	842	8
económica	372	404	416	413	595	842	8
y	418	404	423	413	595	842	8
financiera.	426	404	468	413	595	842	8
En	57	424	68	433	595	842	8
este	71	424	87	433	595	842	8
artículo	90	424	121	433	595	842	8
se	124	424	132	433	595	842	8
plantea	136	424	165	433	595	842	8
el	168	424	176	433	595	842	8
supuesto	179	424	214	433	595	842	8
de	218	424	227	433	595	842	8
que	231	424	245	433	595	842	8
las	248	424	259	433	595	842	8
características	263	424	320	433	595	842	8
de	323	424	333	433	595	842	8
un	336	424	346	433	595	842	8
banco	349	424	373	433	595	842	8
definen	377	424	407	433	595	842	8
su	410	424	419	433	595	842	8
posición	423	424	457	433	595	842	8
frente	460	424	483	433	595	842	8
a	487	424	491	433	595	842	8
la	495	424	502	433	595	842	8
toma	505	424	525	433	595	842	8
de	529	424	538	433	595	842	8
riesgos,	57	435	87	444	595	842	8
y	91	435	96	444	595	842	8
consiguientemente	100	435	175	444	595	842	8
sus	179	435	192	444	595	842	8
metodologías,	196	435	252	444	595	842	8
procesos	256	435	291	444	595	842	8
y	295	435	300	444	595	842	8
normas	304	435	333	444	595	842	8
internas	337	435	368	444	595	842	8
para	372	435	389	444	595	842	8
la	393	435	400	444	595	842	8
generación	404	435	448	444	595	842	8
de	452	435	462	444	595	842	8
cartera.	465	435	495	444	595	842	8
Luego,	499	435	527	444	595	842	8
el	531	435	539	444	595	842	8
perfil	57	447	78	456	595	842	8
de	82	447	92	456	595	842	8
riesgos	96	447	124	456	595	842	8
del	128	447	140	456	595	842	8
banco,	144	447	171	456	595	842	8
medido	175	447	205	456	595	842	8
a	209	447	213	456	595	842	8
través	218	447	241	456	595	842	8
de	245	447	255	456	595	842	8
sus	259	447	272	456	595	842	8
características	276	447	332	456	595	842	8
es	337	447	345	456	595	842	8
capaz	349	447	372	456	595	842	8
de	376	447	386	456	595	842	8
determinar	390	447	433	456	595	842	8
el	437	447	444	456	595	842	8
comportamiento	448	447	514	456	595	842	8
de	518	447	527	456	595	842	8
la	531	447	539	456	595	842	8
calidad	57	458	85	467	595	842	8
de	88	458	98	467	595	842	8
su	100	458	109	467	595	842	8
cartera	111	458	139	467	595	842	8
crediticia.	141	458	181	467	595	842	8
Una	57	478	73	487	595	842	8
vez	77	478	90	487	595	842	8
recolectada	94	478	139	487	595	842	8
la	143	478	150	487	595	842	8
información	154	478	202	487	595	842	8
debe	206	478	225	487	595	842	8
ser	228	478	240	487	595	842	8
modelada	244	478	282	487	595	842	8
con	286	478	300	487	595	842	8
alguna	304	478	330	487	595	842	8
técnica	334	478	362	487	595	842	8
cuantitativa,	366	478	415	487	595	842	8
entre	418	478	438	487	595	842	8
las	442	478	453	487	595	842	8
cuales	456	478	481	487	595	842	8
se	485	478	493	487	595	842	8
tiene	497	478	516	487	595	842	8
a	520	478	524	487	595	842	8
las	527	478	539	487	595	842	8
siguientes:	57	489	99	498	595	842	8
	64	506	68	519	595	842	8
Paramétrica,	78	510	128	519	595	842	8
que	131	510	145	519	595	842	8
requiere	148	510	180	519	595	842	8
supuestos	183	510	222	519	595	842	8
sobre	224	510	246	519	595	842	8
la	248	510	256	519	595	842	8
información	258	510	307	519	595	842	8
	111	519	115	530	595	842	8
Logit	129	521	150	530	595	842	8
(que	153	521	170	530	595	842	8
es	173	521	181	530	595	842	8
el	184	521	191	530	595	842	8
más	194	521	210	530	595	842	8
utilizado)	212	521	250	530	595	842	8
	111	531	115	542	595	842	8
Probit	129	533	153	542	595	842	8
	111	542	115	553	595	842	8
Log-	129	544	148	553	595	842	8
Log	151	544	167	553	595	842	8
	111	554	115	565	595	842	8
Probabilidad	129	556	180	565	595	842	8
Lineal	182	556	208	565	595	842	8
	64	565	68	577	595	842	8
No	78	568	90	577	595	842	8
paramétrica,	93	568	142	577	595	842	8
que	145	568	159	577	595	842	8
no	162	568	172	577	595	842	8
requiere	174	568	207	577	595	842	8
supuestos	210	568	248	577	595	842	8
sobre	251	568	272	577	595	842	8
la	275	568	282	577	595	842	8
información	285	568	334	577	595	842	8
	111	577	115	588	595	842	8
Redes	129	579	153	588	595	842	8
Neuronales	156	579	201	588	595	842	8
	111	589	115	600	595	842	8
Algoritmos	129	591	174	600	595	842	8
genéticos	177	591	214	600	595	842	8
	111	600	115	611	595	842	8
Análisis	129	602	161	611	595	842	8
de	164	602	173	611	595	842	8
vecindarios	176	602	222	611	595	842	8
cercanos.	224	602	262	611	595	842	8
Una	57	622	73	631	595	842	8
vez	76	622	90	631	595	842	8
aplicada	92	622	125	631	595	842	8
la	128	622	135	631	595	842	8
técnica,	138	622	168	631	595	842	8
para	171	622	188	631	595	842	8
la	191	622	198	631	595	842	8
aplicación	201	622	242	631	595	842	8
es	244	622	252	631	595	842	8
necesario	255	622	293	631	595	842	8
conocer	295	622	327	631	595	842	8
bien	329	622	347	631	595	842	8
el	349	622	356	631	595	842	8
contexto	359	622	393	631	595	842	8
en	396	622	405	631	595	842	8
el	408	622	415	631	595	842	8
que	417	622	432	631	595	842	8
se	434	622	443	631	595	842	8
ha	445	622	454	631	595	842	8
realizado	457	622	494	631	595	842	8
el	496	622	503	631	595	842	8
modelo,	506	622	538	631	595	842	8
usualmente	57	633	102	642	595	842	8
definido	107	633	140	642	595	842	8
dentro	145	633	171	642	595	842	8
de	176	633	185	642	595	842	8
los	190	633	202	642	595	842	8
supuestos	206	633	245	642	595	842	8
del	250	633	262	642	595	842	8
modelo,	267	633	300	642	595	842	8
ya	304	633	314	642	595	842	8
que	319	633	333	642	595	842	8
el	338	633	345	642	595	842	8
uso	350	633	364	642	595	842	8
del	369	633	381	642	595	842	8
modelo	386	633	416	642	595	842	8
desarrollado	421	633	470	642	595	842	8
en	475	633	484	642	595	842	8
un	489	633	499	642	595	842	8
contexto	504	633	539	642	595	842	8
inadecuado	57	645	102	654	595	842	8
puede	106	645	130	654	595	842	8
resultar	134	645	163	654	595	842	8
perjudicial,	167	645	213	654	595	842	8
Rhyne	216	645	242	654	595	842	8
[43]	246	645	263	654	595	842	8
relata	267	645	289	654	595	842	8
la	293	645	300	654	595	842	8
experiencia	304	645	350	654	595	842	8
de	354	645	363	654	595	842	8
una	367	645	381	654	595	842	8
compañía	385	645	424	654	595	842	8
de	428	645	437	654	595	842	8
Chile	441	645	463	654	595	842	8
que	466	645	481	654	595	842	8
desarrolló	485	645	525	654	595	842	8
un	529	645	538	654	595	842	8
modelo	57	656	86	665	595	842	8
de	92	656	102	665	595	842	8
Credit	108	656	133	665	595	842	8
Scoring	139	656	170	665	595	842	8
en	176	656	185	665	595	842	8
base	191	656	209	665	595	842	8
a	214	656	219	665	595	842	8
información	225	656	273	665	595	842	8
de	279	656	288	665	595	842	8
personas	294	656	329	665	595	842	8
de	335	656	344	665	595	842	8
Chile	350	656	372	665	595	842	8
(asalariados)	377	656	428	665	595	842	8
para	434	656	451	665	595	842	8
puntuar	457	656	487	665	595	842	8
a	493	656	498	665	595	842	8
personas	503	656	538	665	595	842	8
independientes	57	668	117	677	595	842	8
(auto-empleadas)	121	668	190	677	595	842	8
en	194	668	204	677	595	842	8
Bolivia.	208	668	240	677	595	842	8
La	244	668	254	677	595	842	8
descontextualización	259	668	343	677	595	842	8
del	347	668	359	677	595	842	8
uso	363	668	377	677	595	842	8
modelo	381	668	411	677	595	842	8
(por	416	668	432	677	595	842	8
el	436	668	444	677	595	842	8
tipo	448	668	463	677	595	842	8
de	468	668	477	677	595	842	8
generación	481	668	525	677	595	842	8
de	529	668	538	677	595	842	8
ingresos	57	679	90	688	595	842	8
y	93	679	98	688	595	842	8
la	100	679	107	688	595	842	8
situación	110	679	146	688	595	842	8
económica,	149	679	195	688	595	842	8
social	198	679	221	688	595	842	8
coyuntural)	224	679	270	688	595	842	8
ocasionó	273	679	308	688	595	842	8
la	311	679	318	688	595	842	8
generación	321	679	365	688	595	842	8
de	367	679	377	688	595	842	8
pérdidas	380	679	413	688	595	842	8
y	416	679	421	688	595	842	8
posteriormente	424	679	484	688	595	842	8
la	487	679	494	688	595	842	8
quiebra	497	679	526	688	595	842	8
de	529	679	539	688	595	842	8
la	57	691	64	700	595	842	8
empresa.	66	691	102	700	595	842	8
2.4.	57	713	72	722	595	842	8
Estabilidad	78	713	127	722	595	842	8
Financiera	129	713	175	722	595	842	8
y	178	713	183	722	595	842	8
el	185	713	193	722	595	842	8
Riesgo	195	713	223	722	595	842	8
de	226	713	236	722	595	842	8
Crédito	238	713	271	722	595	842	8
El	57	732	66	741	595	842	8
fin	68	732	79	741	595	842	8
último	82	732	108	741	595	842	8
de	110	732	120	741	595	842	8
tratar	122	732	143	741	595	842	8
el	146	732	153	741	595	842	8
riesgo	155	732	180	741	595	842	8
de	182	732	192	741	595	842	8
crédito	194	732	222	741	595	842	8
es	225	732	233	741	595	842	8
la	236	732	243	741	595	842	8
estabilidad	245	732	288	741	595	842	8
financiera	291	732	331	741	595	842	8
de	333	732	343	741	595	842	8
un	345	732	355	741	595	842	8
sistema	358	732	388	741	595	842	8
bancario	390	732	425	741	595	842	8
y	427	732	432	741	595	842	8
de	435	732	444	741	595	842	8
un	447	732	457	741	595	842	8
sistema	459	732	489	741	595	842	8
económico.	492	732	538	741	595	842	8
De	57	743	68	752	595	842	8
acuerdo	73	743	105	752	595	842	8
a	110	743	114	752	595	842	8
la	119	743	126	752	595	842	8
literatura,	131	743	170	752	595	842	8
el	175	743	182	752	595	842	8
riesgo	187	743	211	752	595	842	8
de	216	743	226	752	595	842	8
crédito	230	743	258	752	595	842	8
es	263	743	271	752	595	842	8
un	277	743	286	752	595	842	8
buen	291	743	311	752	595	842	8
indicador	316	743	354	752	595	842	8
de	358	743	368	752	595	842	8
la	373	743	380	752	595	842	8
estabilidad	385	743	428	752	595	842	8
financiera	433	743	473	752	595	842	8
de	478	743	488	752	595	842	8
un	493	743	503	752	595	842	8
país,	508	743	526	752	595	842	8
la	531	743	538	752	595	842	8
materialización	57	755	118	764	595	842	8
o	121	755	126	764	595	842	8
no	128	755	138	764	595	842	8
control	141	755	169	764	595	842	8
del	171	755	184	764	595	842	8
riesgo	186	755	211	764	595	842	8
de	213	755	223	764	595	842	8
crédito	225	755	253	764	595	842	8
deriva	255	755	280	764	595	842	8
en	283	755	292	764	595	842	8
crisis	295	755	316	764	595	842	8
bancarias,	318	755	358	764	595	842	8
e	361	755	365	764	595	842	8
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financiera.	422	755	464	764	595	842	8
UPB	57	796	74	806	595	842	8
-	76	796	79	806	595	842	8
INVESTIGACIÓN	81	796	146	806	595	842	8
&	148	796	155	806	595	842	8
DESARROLLO,	157	796	214	806	595	842	8
No.	216	796	230	806	595	842	8
14,	233	796	245	806	595	842	8
Vol.	247	796	263	806	595	842	8
2:	266	796	273	806	595	842	8
42	275	796	286	806	595	842	8
–	288	796	293	806	595	842	8
63	295	796	305	806	595	842	8
(2014)	308	796	334	806	595	842	8
49	529	796	539	806	595	842	8
TORRICO	279	37	316	47	595	842	9
Autores	57	78	88	87	595	842	9
como	91	78	113	87	595	842	9
Chang	116	78	142	87	595	842	9
et	144	78	151	87	595	842	9
al.	154	78	164	87	595	842	9
[44]	167	78	184	87	595	842	9
y	186	78	191	87	595	842	9
Reinhart	194	78	228	87	595	842	9
y	231	78	236	87	595	842	9
Rogoff	238	78	266	87	595	842	9
[45]	269	78	286	87	595	842	9
proponen	288	78	326	87	595	842	9
que	329	78	343	87	595	842	9
el	345	78	353	87	595	842	9
riesgo	355	78	380	87	595	842	9
de	382	78	392	87	595	842	9
crédito	394	78	422	87	595	842	9
es	425	78	433	87	595	842	9
el	435	78	443	87	595	842	9
catalizador	445	78	489	87	595	842	9
de	492	78	501	87	595	842	9
las	504	78	515	87	595	842	9
crisis	517	78	538	87	595	842	9
bancarias,	57	90	97	99	595	842	9
por	100	90	114	99	595	842	9
lo	117	90	125	99	595	842	9
tanto	128	90	148	99	595	842	9
la	152	90	159	99	595	842	9
medida	162	90	192	99	595	842	9
del	195	90	208	99	595	842	9
riesgo	211	90	235	99	595	842	9
de	239	90	248	99	595	842	9
crédito	252	90	279	99	595	842	9
a	283	90	287	99	595	842	9
través	291	90	314	99	595	842	9
de	318	90	327	99	595	842	9
la	331	90	338	99	595	842	9
mora	342	90	362	99	595	842	9
bancaria	365	90	399	99	595	842	9
permite	403	90	433	99	595	842	9
monitorear	437	90	481	99	595	842	9
la	484	90	491	99	595	842	9
estabilidad	495	90	538	99	595	842	9
financiera.	57	102	99	111	595	842	9
Inaba	57	120	79	129	595	842	9
et	83	120	90	129	595	842	9
al	94	120	102	129	595	842	9
.[46]	106	120	125	129	595	842	9
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al	163	120	170	129	595	842	9
índice	174	120	199	129	595	842	9
de	203	120	212	129	595	842	9
mora	216	120	237	129	595	842	9
como	241	120	263	129	595	842	9
proxy	267	120	291	129	595	842	9
de	295	120	304	129	595	842	9
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estabilidad	319	120	363	129	595	842	9
financiera,	367	120	409	129	595	842	9
de	413	120	423	129	595	842	9
acuerdo	427	120	458	129	595	842	9
a	463	120	467	129	595	842	9
su	471	120	480	129	595	842	9
análisis	484	120	514	129	595	842	9
en	518	120	527	129	595	842	9
la	531	120	539	129	595	842	9
economía	57	132	95	141	595	842	9
japonesa	98	132	133	141	595	842	9
la	135	132	143	141	595	842	9
mora	145	132	166	141	595	842	9
refleja	168	132	194	141	595	842	9
el	196	132	203	141	595	842	9
mal	206	132	221	141	595	842	9
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un	300	132	310	141	595	842	9
sistema	313	132	343	141	595	842	9
bancario.	345	132	382	141	595	842	9
Aspachs	57	150	90	159	595	842	9
et	93	150	100	159	595	842	9
al.	103	150	113	159	595	842	9
[47]	116	150	133	159	595	842	9
presentan	135	150	174	159	595	842	9
a	176	150	181	159	595	842	9
la	183	150	190	159	595	842	9
estabilidad	193	150	236	159	595	842	9
financiera	239	150	279	159	595	842	9
como	282	150	304	159	595	842	9
lo	306	150	314	159	595	842	9
contrario	317	150	353	159	595	842	9
de	356	150	365	159	595	842	9
la	368	150	375	159	595	842	9
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financiera	419	150	459	159	595	842	9
que	462	150	476	159	595	842	9
es	479	150	487	159	595	842	9
definida	490	150	522	159	595	842	9
por	525	150	538	159	595	842	9
una	57	162	71	171	595	842	9
mora	74	162	94	171	595	842	9
elevada	97	162	127	171	595	842	9
y	130	162	135	171	595	842	9
una	137	162	151	171	595	842	9
rentabilidad	154	162	202	171	595	842	9
baja	204	162	221	171	595	842	9
en	223	162	233	171	595	842	9
el	235	162	242	171	595	842	9
sector	245	162	269	171	595	842	9
bancario.	271	162	308	171	595	842	9
De	57	180	68	189	595	842	9
este	72	180	88	189	595	842	9
modo	92	180	115	189	595	842	9
el	119	180	126	189	595	842	9
Riesgo	131	180	158	189	595	842	9
de	163	180	172	189	595	842	9
Crédito	176	180	206	189	595	842	9
y	211	180	216	189	595	842	9
su	220	180	229	189	595	842	9
administración,	233	180	295	189	595	842	9
juega	299	180	321	189	595	842	9
un	325	180	335	189	595	842	9
papel	339	180	361	189	595	842	9
fundamental	365	180	415	189	595	842	9
en	419	180	429	189	595	842	9
la	433	180	440	189	595	842	9
toma	445	180	464	189	595	842	9
de	469	180	478	189	595	842	9
decisiones	482	180	524	189	595	842	9
no	528	180	538	189	595	842	9
solamente	57	191	97	200	595	842	9
de	100	191	109	200	595	842	9
individuos	112	191	155	200	595	842	9
o	157	191	162	200	595	842	9
del	165	191	177	200	595	842	9
sector	180	191	204	200	595	842	9
bancario,	207	191	244	200	595	842	9
sino	247	191	264	200	595	842	9
de	266	191	276	200	595	842	9
reguladores	279	191	326	200	595	842	9
y	328	191	333	200	595	842	9
tomadores	336	191	378	200	595	842	9
de	381	191	390	200	595	842	9
decisiones	393	191	435	200	595	842	9
de	437	191	447	200	595	842	9
política	450	191	480	200	595	842	9
económica	483	191	526	200	595	842	9
ya	529	191	538	200	595	842	9
que	57	203	71	212	595	842	9
el	74	203	81	212	595	842	9
correcto	83	203	116	212	595	842	9
control	119	203	147	212	595	842	9
de	149	203	159	212	595	842	9
este	161	203	177	212	595	842	9
riesgo	179	203	204	212	595	842	9
permite	206	203	237	212	595	842	9
asegurar	239	203	273	212	595	842	9
la	276	203	283	212	595	842	9
estabilidad	285	203	329	212	595	842	9
financiera.	331	203	374	212	595	842	9
3.	57	231	64	240	595	842	9
METODOLOGÍA	71	231	150	240	595	842	9
PROPUESTA:	152	231	216	240	595	842	9
MACRO	219	231	257	240	595	842	9
CREDIT	260	231	297	240	595	842	9
SCORING	300	231	344	240	595	842	9
3.1.	57	250	72	259	595	842	9
Propuesta	78	250	121	259	595	842	9
En	57	269	68	277	595	842	9
esta	72	269	88	277	595	842	9
sección	93	269	122	277	595	842	9
se	127	269	135	277	595	842	9
presenta	140	269	173	277	595	842	9
la	178	269	185	277	595	842	9
metodología	190	269	240	277	595	842	9
propuesta	245	269	283	277	595	842	9
denominada	288	269	337	277	595	842	9
Macro	341	269	368	277	595	842	9
Credit	372	269	398	277	595	842	9
Scoring,	403	269	436	277	595	842	9
se	441	269	449	277	595	842	9
parte	454	269	474	277	595	842	9
presentando	478	269	527	277	595	842	9
el	531	269	538	277	595	842	9
esquema	57	280	92	289	595	842	9
propuesto	97	280	136	289	595	842	9
(Ver	139	280	157	289	595	842	9
Tabla	159	280	182	289	595	842	9
1)	185	280	193	289	595	842	9
para	196	280	213	289	595	842	9
la	215	280	222	289	595	842	9
explotación	225	280	272	289	595	842	9
del	274	280	286	289	595	842	9
Credit	289	280	314	289	595	842	9
Scoring	317	280	348	289	595	842	9
y	351	280	356	289	595	842	9
posteriormente	358	280	418	289	595	842	9
se	421	280	429	289	595	842	9
desarrolla	431	280	471	289	595	842	9
la	473	280	480	289	595	842	9
misma.	483	280	512	289	595	842	9
TABLA	69	300	103	309	595	842	9
1	105	300	110	309	595	842	9
-	113	300	116	309	595	842	9
MACRO	119	300	158	309	595	842	9
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PARA	367	300	394	309	595	842	9
LA	397	300	411	309	595	842	9
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DEL	506	300	527	309	595	842	9
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DE	256	311	270	320	595	842	9
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Procedimiento	252	325	314	334	595	842	9
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de	229	337	239	346	595	842	9
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1,1	339	337	351	346	595	842	9
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1,1;	512	337	527	346	595	842	9
Cliente	97	349	125	358	595	842	9
1,1	128	349	140	358	595	842	9
→	159	346	169	358	595	842	9
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de	216	349	226	358	595	842	9
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Probabilidad	176	361	227	370	595	842	9
de	229	361	239	370	595	842	9
Incumplimiento	241	361	305	370	595	842	9
Cliente	307	361	336	370	595	842	9
2,1	339	361	351	370	595	842	9
=	354	361	359	370	595	842	9
f(Características	362	361	427	370	595	842	9
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2,1;	512	361	527	370	595	842	9
→	159	370	169	381	595	842	9
Variables	176	372	214	381	595	842	9
de	216	372	226	381	595	842	9
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Cliente	97	372	125	381	595	842	9
2,1	128	372	140	381	595	842	9
1	71	384	76	393	595	842	9
…	97	382	106	393	595	842	9
→	159	382	169	393	595	842	9
…	176	382	186	393	595	842	9
Probabilidad	176	396	227	405	595	842	9
de	229	396	239	405	595	842	9
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Cliente	307	396	336	405	595	842	9
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al	471	396	478	405	595	842	9
Cliente	480	396	509	405	595	842	9
n,1;	512	396	527	405	595	842	9
Cliente	97	408	125	417	595	842	9
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→	159	406	169	417	595	842	9
Variables	176	408	214	417	595	842	9
de	216	408	226	417	595	842	9
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1	120	420	125	429	595	842	9
→	159	418	169	429	595	842	9
Agregación	176	420	222	429	595	842	9
Probabilidad	225	420	276	429	595	842	9
de	278	420	288	429	595	842	9
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Clientes	356	420	389	429	595	842	9
Banco	391	420	417	429	595	842	9
1	419	420	424	429	595	842	9
…	58	430	68	441	595	842	9
Probabilidad	176	444	227	453	595	842	9
de	229	444	239	453	595	842	9
Incumplimiento	241	444	305	453	595	842	9
Cliente	307	444	336	453	595	842	9
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=	354	444	359	453	595	842	9
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Cliente	481	444	509	453	595	842	9
1,n;	512	444	527	453	595	842	9
Cliente	97	455	125	464	595	842	9
1,n	128	455	140	464	595	842	9
→	159	453	169	464	595	842	9
Variables	176	455	214	464	595	842	9
de	216	455	226	464	595	842	9
control)	228	455	260	464	595	842	9
Probabilidad	176	467	227	476	595	842	9
de	229	467	239	476	595	842	9
Incumplimiento	241	467	305	476	595	842	9
Cliente	307	467	336	476	595	842	9
2,n	339	467	351	476	595	842	9
=	354	467	359	476	595	842	9
f(Características	362	467	427	476	595	842	9
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→	159	476	169	488	595	842	9
Variables	176	479	214	488	595	842	9
de	216	479	226	488	595	842	9
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Entidad	58	479	89	488	595	842	9
Cliente	97	479	125	488	595	842	9
2,n	128	479	140	488	595	842	9
n	71	491	76	500	595	842	9
…	97	488	106	500	595	842	9
→	159	488	169	500	595	842	9
…	176	488	186	500	595	842	9
Probabilidad	176	503	227	512	595	842	9
de	229	503	239	512	595	842	9
Incumplimiento	241	503	305	512	595	842	9
Cliente	307	503	336	512	595	842	9
n,n	339	503	351	512	595	842	9
=	354	503	359	512	595	842	9
f(Características	362	503	428	512	595	842	9
asociadas	430	503	468	512	595	842	9
al	471	503	478	512	595	842	9
Cliente	481	503	509	512	595	842	9
n,n;	512	503	527	512	595	842	9
Cliente	97	514	125	523	595	842	9
n,n	128	514	140	523	595	842	9
→	159	512	169	523	595	842	9
Variables	176	514	214	523	595	842	9
de	216	514	226	523	595	842	9
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n	120	526	125	535	595	842	9
→	159	524	169	535	595	842	9
Agregación	176	526	222	535	595	842	9
Probabilidad	225	526	276	535	595	842	9
de	278	526	288	535	595	842	9
incumplimiento	290	526	353	535	595	842	9
Clientes	356	526	389	535	595	842	9
Banco	391	526	417	535	595	842	9
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↓	295	536	300	547	595	842	9
Procedimiento	244	550	306	559	595	842	9
propuesto	308	550	351	559	595	842	9
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1	373	579	378	588	595	842	9
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→	159	583	169	594	595	842	9
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Entidad	176	591	207	600	595	842	9
1;	209	591	217	600	595	842	9
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1,1	105	608	118	617	595	842	9
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…	58	618	68	629	595	842	9
Cartera	109	632	139	641	595	842	9
consolidada	100	644	148	653	595	842	9
Entidad	58	649	89	658	595	842	9
Probabilidad	176	649	227	658	595	842	9
de	229	649	239	658	595	842	9
Incumplimiento	241	649	305	658	595	842	9
Cartera	307	649	337	658	595	842	9
Entidad	340	649	371	658	595	842	9
n	373	649	378	658	595	842	9
=	381	649	386	658	595	842	9
f(Características	389	649	454	658	595	842	9
asociadas	457	649	495	658	595	842	9
a	497	649	502	658	595	842	9
la	504	649	511	658	595	842	9
de	102	655	112	664	595	842	9
créditos	114	655	146	664	595	842	9
→	159	653	169	664	595	842	9
n	71	661	76	670	595	842	9
Entidad	176	661	207	670	595	842	9
n;	209	661	217	670	595	842	9
Variables	219	661	258	670	595	842	9
macroeconómicas;	260	661	335	670	595	842	9
Variables	338	661	376	670	595	842	9
de	378	661	388	670	595	842	9
Control)	390	661	424	670	595	842	9
de	103	667	112	676	595	842	9
clientes	115	667	145	676	595	842	9
1,n	105	678	118	687	595	842	9
al	120	678	128	687	595	842	9
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Sistema	89	697	121	706	595	842	9
→	159	695	169	706	595	842	9
Agregación	176	697	222	706	595	842	9
Probabilidad	225	697	276	706	595	842	9
de	278	697	288	706	595	842	9
incumplimiento	290	697	353	706	595	842	9
Entidad	356	697	387	706	595	842	9
1	390	697	395	706	595	842	9
a	397	697	402	706	595	842	9
la	404	697	411	706	595	842	9
Entidad	414	697	445	706	595	842	9
n	447	697	452	706	595	842	9
Fuente:	57	710	86	719	595	842	9
Elaboración	88	710	132	719	595	842	9
propia.	134	710	159	719	595	842	9
En	57	733	68	741	595	842	9
el	71	733	78	741	595	842	9
esquema	82	733	116	741	595	842	9
se	120	733	128	741	595	842	9
propone	132	733	164	741	595	842	9
calcular	168	733	199	741	595	842	9
la	203	733	210	741	595	842	9
probabilidad	213	733	264	741	595	842	9
de	267	733	277	741	595	842	9
incumplimiento	280	733	343	741	595	842	9
de	347	733	356	741	595	842	9
la	359	733	367	741	595	842	9
cartera	370	733	397	741	595	842	9
de	401	733	410	741	595	842	9
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de	448	733	458	741	595	842	9
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con	98	744	112	753	595	842	9
el	115	744	122	753	595	842	9
fin	125	744	136	753	595	842	9
de	138	744	148	753	595	842	9
cuantificar	150	744	193	753	595	842	9
el	196	744	203	753	595	842	9
riesgo	206	744	230	753	595	842	9
de	233	744	242	753	595	842	9
crédito	245	744	272	753	595	842	9
que	275	744	290	753	595	842	9
tiene	292	744	311	753	595	842	9
el	314	744	321	753	595	842	9
banco	324	744	348	753	595	842	9
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como	406	744	428	753	595	842	9
se	431	744	439	753	595	842	9
mencionó	442	744	481	753	595	842	9
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la	496	744	503	753	595	842	9
revisión	506	744	538	753	595	842	9
de	57	756	66	765	595	842	9
la	69	756	76	765	595	842	9
literatura,	79	756	118	765	595	842	9
el	121	756	128	765	595	842	9
cálculo	131	756	160	765	595	842	9
del	163	756	175	765	595	842	9
riesgo	178	756	203	765	595	842	9
de	206	756	215	765	595	842	9
incumplimiento	218	756	282	765	595	842	9
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parte	336	756	356	765	595	842	9
del	359	756	371	765	595	842	9
cálculo	374	756	403	765	595	842	9
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las	419	756	430	765	595	842	9
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50	57	796	67	806	595	842	9
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-	280	796	283	806	595	842	9
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&	352	796	359	806	595	842	9
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No.	420	796	434	806	595	842	9
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2:	469	796	477	806	595	842	9
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–	492	796	497	806	595	842	9
63	499	796	509	806	595	842	9
(2014)	511	796	538	806	595	842	9
MACRO	118	37	149	47	595	842	10
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CUANTIFICAR	327	37	382	47	595	842	10
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parte	57	78	77	87	595	842	10
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interviene	119	78	159	87	595	842	10
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=	263	112	269	121	595	842	10
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*	319	112	324	121	595	842	10
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Este	57	132	74	141	595	842	10
artículo	76	132	107	141	595	842	10
se	109	132	118	141	595	842	10
delimita	120	132	153	141	595	842	10
a	155	132	160	141	595	842	10
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de	273	132	282	141	595	842	10
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el	340	132	347	141	595	842	10
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Los	57	151	72	160	595	842	10
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la	111	151	118	160	595	842	10
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Diseñar	78	171	109	180	595	842	10
la	112	171	119	180	595	842	10
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que	157	171	172	180	595	842	10
definirá	175	171	206	180	595	842	10
el	209	171	216	180	595	842	10
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de	285	171	295	180	595	842	10
la	298	171	305	180	595	842	10
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de	338	171	348	180	595	842	10
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agregada	386	171	422	180	595	842	10
de	425	171	434	180	595	842	10
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En	482	171	493	180	595	842	10
el	496	171	503	180	595	842	10
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tradicional	78	182	121	191	595	842	10
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Credit	141	182	166	191	595	842	10
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un	239	182	249	191	595	842	10
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o	450	182	455	191	595	842	10
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analizados,	493	182	538	191	595	842	10
clasificando	78	194	126	203	595	842	10
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(o	381	194	389	203	595	842	10
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de	529	194	538	203	595	842	10
riesgos	78	205	106	214	595	842	10
que	109	205	123	214	595	842	10
se	126	205	134	214	595	842	10
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dar)	164	205	180	214	595	842	10
que	183	205	197	214	595	842	10
permita	200	205	230	214	595	842	10
clasificar	233	205	269	214	595	842	10
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de	336	205	345	214	595	842	10
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(relacionadas	407	205	460	214	595	842	10
a	463	205	467	214	595	842	10
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Este	78	217	95	226	595	842	10
punto	98	217	121	226	595	842	10
es	123	217	132	226	595	842	10
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para	187	217	204	226	595	842	10
la	207	217	214	226	595	842	10
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ya	312	217	321	226	595	842	10
que	324	217	338	226	595	842	10
se	341	217	349	226	595	842	10
debe	352	217	371	226	595	842	10
considerar	373	217	415	226	595	842	10
que	418	217	432	226	595	842	10
se	435	217	443	226	595	842	10
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la	158	228	165	237	595	842	10
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de	197	228	207	237	595	842	10
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no	297	228	307	237	595	842	10
así	309	228	320	237	595	842	10
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ii.	64	240	72	249	595	842	10
Identificar	78	240	119	249	595	842	10
y	123	240	128	249	595	842	10
diseñar	131	240	160	249	595	842	10
la	163	240	170	249	595	842	10
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que	257	240	271	249	595	842	10
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el	317	240	324	249	595	842	10
comportamiento	327	240	393	249	595	842	10
de	396	240	405	249	595	842	10
las	408	240	419	249	595	842	10
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En	517	240	529	249	595	842	10
el	531	240	539	249	595	842	10
enfoque	78	251	110	260	595	842	10
tradicional	113	251	156	260	595	842	10
del	158	251	171	260	595	842	10
Credit	173	251	198	260	595	842	10
Scoring	201	251	232	260	595	842	10
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utilizan	246	251	276	260	595	842	10
características	279	251	336	260	595	842	10
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sociales,	440	251	474	260	595	842	10
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u	534	251	539	260	595	842	10
otras	78	263	97	272	595	842	10
del	101	263	113	272	595	842	10
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o	147	263	152	272	595	842	10
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sin	190	263	202	272	595	842	10
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esta	257	263	272	272	595	842	10
metodología	276	263	326	272	595	842	10
al	330	263	337	272	595	842	10
estarse	341	263	368	272	595	842	10
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con	417	263	432	272	595	842	10
carteras	435	263	466	272	595	842	10
agregadas	470	263	510	272	595	842	10
de	514	263	523	272	595	842	10
los	527	263	538	272	595	842	10
clientes	78	274	109	283	595	842	10
en	113	274	122	283	595	842	10
un	127	274	137	283	595	842	10
banco	142	274	165	283	595	842	10
se	170	274	178	283	595	842	10
utilizarán	183	274	221	283	595	842	10
características	225	274	282	283	595	842	10
del	287	274	299	283	595	842	10
banco.	303	274	330	283	595	842	10
Nótese	335	274	362	283	595	842	10
que	367	274	381	283	595	842	10
esta	386	274	401	283	595	842	10
metodología	406	274	456	283	595	842	10
está	461	274	476	283	595	842	10
abstrayendo	481	274	529	283	595	842	10
y	534	274	539	283	595	842	10
agregando	78	286	120	295	595	842	10
el	122	286	129	295	595	842	10
comportamiento	132	286	197	295	595	842	10
individual	200	286	241	295	595	842	10
de	243	286	253	295	595	842	10
los	255	286	267	295	595	842	10
clientes	270	286	300	295	595	842	10
de	303	286	312	295	595	842	10
un	315	286	325	295	595	842	10
banco	327	286	351	295	595	842	10
y	354	286	359	295	595	842	10
los	362	286	373	295	595	842	10
está	376	286	391	295	595	842	10
relacionando	394	286	446	295	595	842	10
al	449	286	456	295	595	842	10
comportamiento	458	286	524	295	595	842	10
del	526	286	539	295	595	842	10
mismo	78	297	105	306	595	842	10
banco	108	297	131	306	595	842	10
como	134	297	156	306	595	842	10
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de	202	297	212	306	595	842	10
relacionar	214	297	254	306	595	842	10
el	256	297	264	306	595	842	10
perfil	266	297	288	306	595	842	10
del	290	297	303	306	595	842	10
banco	305	297	329	306	595	842	10
y	331	297	336	306	595	842	10
del	339	297	351	306	595	842	10
comportamiento	353	297	419	306	595	842	10
de	421	297	431	306	595	842	10
su	433	297	442	306	595	842	10
cartera.	445	297	474	306	595	842	10
iii.	64	309	75	318	595	842	10
Modelar	78	309	112	318	595	842	10
la	115	309	122	318	595	842	10
información	125	309	174	318	595	842	10
mediante	177	309	214	318	595	842	10
técnicas	217	309	249	318	595	842	10
cuantitativas	252	309	302	318	595	842	10
y	306	309	311	318	595	842	10
obtener	313	309	344	318	595	842	10
así	347	309	358	318	595	842	10
la	361	309	368	318	595	842	10
función	371	309	401	318	595	842	10
de	404	309	414	318	595	842	10
puntuación.	417	309	464	318	595	842	10
Este	467	309	484	318	595	842	10
paso	487	309	505	318	595	842	10
implica	509	309	539	318	595	842	10
la	78	320	85	329	595	842	10
decisión	88	320	121	329	595	842	10
del	123	320	136	329	595	842	10
uso	138	320	152	329	595	842	10
de	155	320	164	329	595	842	10
la	166	320	174	329	595	842	10
técnica	176	320	204	329	595	842	10
y	207	320	212	329	595	842	10
los	214	320	226	329	595	842	10
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o	249	320	254	329	595	842	10
pruebas	256	320	287	329	595	842	10
que	290	320	304	329	595	842	10
la	307	320	314	329	595	842	10
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iv.	64	332	74	341	595	842	10
Obtener	78	332	110	341	595	842	10
la	114	332	121	341	595	842	10
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de	179	332	188	341	595	842	10
incumplimiento	192	332	255	341	595	842	10
en	259	332	268	341	595	842	10
base	272	332	289	341	595	842	10
a	293	332	298	341	595	842	10
la	301	332	308	341	595	842	10
diferenciación	312	332	369	341	595	842	10
entre	373	332	393	341	595	842	10
bancos	396	332	424	341	595	842	10
con	428	332	442	341	595	842	10
un	446	332	456	341	595	842	10
comportamiento	459	332	525	341	595	842	10
de	529	332	538	341	595	842	10
cartera	78	343	105	352	595	842	10
bueno	108	343	132	352	595	842	10
y	135	343	140	352	595	842	10
bancos	143	343	171	352	595	842	10
con	173	343	188	352	595	842	10
un	191	343	201	352	595	842	10
comportamiento	203	343	269	352	595	842	10
de	272	343	281	352	595	842	10
cartera	284	343	311	352	595	842	10
malo,	314	343	337	352	595	842	10
en	339	343	349	352	595	842	10
y	352	343	357	352	595	842	10
en	359	343	369	352	595	842	10
base	371	343	389	352	595	842	10
a	392	343	396	352	595	842	10
estas	399	343	419	352	595	842	10
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se	454	343	462	352	595	842	10
puede	465	343	489	352	595	842	10
agregar	492	343	521	352	595	842	10
una	524	343	539	352	595	842	10
medida	78	355	107	364	595	842	10
global	111	355	136	364	595	842	10
para	140	355	157	364	595	842	10
el	160	355	168	364	595	842	10
sistema	171	355	201	364	595	842	10
bancario	205	355	239	364	595	842	10
en	243	355	252	364	595	842	10
su	256	355	264	364	595	842	10
conjunto,	268	355	305	364	595	842	10
llegando	309	355	343	364	595	842	10
así	347	355	358	364	595	842	10
al	362	355	369	364	595	842	10
objetivo	372	355	405	364	595	842	10
final	409	355	427	364	595	842	10
de	431	355	440	364	595	842	10
cuantificar	444	355	486	364	595	842	10
el	490	355	497	364	595	842	10
riesgo	501	355	525	364	595	842	10
de	529	355	538	364	595	842	10
crédito	78	366	106	375	595	842	10
de	108	366	118	375	595	842	10
un	120	366	130	375	595	842	10
sistema,	133	366	165	375	595	842	10
o	168	366	173	375	595	842	10
bien	175	366	192	375	595	842	10
uso	195	366	209	375	595	842	10
del	211	366	223	375	595	842	10
Credit	226	366	252	375	595	842	10
Scoring	254	366	285	375	595	842	10
a	288	366	292	375	595	842	10
nivel	295	366	315	375	595	842	10
Macro.	317	366	346	375	595	842	10
Los	57	386	72	395	595	842	10
puntos	76	386	102	395	595	842	10
iii	107	386	115	395	595	842	10
y	119	386	124	395	595	842	10
iv	129	386	136	395	595	842	10
son	141	386	154	395	595	842	10
aplicados	159	386	197	395	595	842	10
bajo	201	386	218	395	595	842	10
el	222	386	230	395	595	842	10
esquema	234	386	269	395	595	842	10
estándar	273	386	306	395	595	842	10
de	311	386	320	395	595	842	10
la	324	386	331	395	595	842	10
técnica	336	386	364	395	595	842	10
de	368	386	378	395	595	842	10
Credit	382	386	408	395	595	842	10
Scoring,	412	386	446	395	595	842	10
sin	450	386	462	395	595	842	10
embargo	466	386	501	395	595	842	10
al	505	386	512	395	595	842	10
haber	516	386	539	395	595	842	10
diseñado	57	397	92	406	595	842	10
el	95	397	102	406	595	842	10
modelo	105	397	135	406	595	842	10
bajo	138	397	155	406	595	842	10
otro	158	397	174	406	595	842	10
enfoque	177	397	209	406	595	842	10
en	212	397	222	406	595	842	10
los	224	397	236	406	595	842	10
puntos	239	397	266	406	595	842	10
i.,	269	397	276	406	595	842	10
ii,	279	397	287	406	595	842	10
se	290	397	298	406	595	842	10
está	301	397	317	406	595	842	10
aplicando	320	397	359	406	595	842	10
la	362	397	369	406	595	842	10
técnica	372	397	400	406	595	842	10
para	403	397	420	406	595	842	10
un	423	397	433	406	595	842	10
fin	436	397	447	406	595	842	10
macrofinanciero,	450	397	518	406	595	842	10
y	521	397	526	406	595	842	10
no	528	397	538	406	595	842	10
así	57	409	68	418	595	842	10
a	70	409	75	418	595	842	10
nivel	77	409	97	418	595	842	10
micro	100	409	123	418	595	842	10
o	125	409	130	418	595	842	10
corporativo.	133	409	182	418	595	842	10
Cabe	57	428	77	437	595	842	10
resaltar	80	428	109	437	595	842	10
que	112	428	127	437	595	842	10
no	130	428	140	437	595	842	10
se	143	428	151	437	595	842	10
está	154	428	170	437	595	842	10
buscando	172	428	210	437	595	842	10
medir	213	428	236	437	595	842	10
la	239	428	247	437	595	842	10
probabilidad	249	428	300	437	595	842	10
de	303	428	312	437	595	842	10
incumplimiento	315	428	379	437	595	842	10
del	381	428	394	437	595	842	10
banco	397	428	420	437	595	842	10
como	423	428	446	437	595	842	10
tal	448	428	458	437	595	842	10
ya	461	428	471	437	595	842	10
que	474	428	488	437	595	842	10
para	491	428	508	437	595	842	10
ese	511	428	524	437	595	842	10
fin	527	428	538	437	595	842	10
simplemente	57	440	108	449	595	842	10
se	111	440	119	449	595	842	10
estaría	122	440	149	449	595	842	10
aplicando	152	440	191	449	595	842	10
la	194	440	201	449	595	842	10
técnica	204	440	233	449	595	842	10
del	236	440	248	449	595	842	10
scoring	252	440	282	449	595	842	10
a	285	440	289	449	595	842	10
individuos	293	440	335	449	595	842	10
de	338	440	348	449	595	842	10
una	351	440	365	449	595	842	10
industria	369	440	404	449	595	842	10
como	407	440	429	449	595	842	10
cualquier	432	440	469	449	595	842	10
otra,	473	440	491	449	595	842	10
como	494	440	516	449	595	842	10
es	519	440	528	449	595	842	10
el	531	440	538	449	595	842	10
caso	57	451	74	460	595	842	10
del	78	451	90	460	595	842	10
estudio	93	451	122	460	595	842	10
de	125	451	135	460	595	842	10
Gurný	138	451	163	460	595	842	10
y	167	451	172	460	595	842	10
Gurný	175	451	200	460	595	842	10
[48],	204	451	223	460	595	842	10
donde	226	451	251	460	595	842	10
se	254	451	262	460	595	842	10
intenta	265	451	292	460	595	842	10
predecir	296	451	328	460	595	842	10
la	332	451	339	460	595	842	10
quiebra	342	451	372	460	595	842	10
de	375	451	385	460	595	842	10
bancos	388	451	416	460	595	842	10
y	419	451	424	460	595	842	10
no	427	451	437	460	595	842	10
se	440	451	449	460	595	842	10
analiza	452	451	480	460	595	842	10
la	483	451	490	460	595	842	10
cartera	494	451	521	460	595	842	10
que	524	451	539	460	595	842	10
tiene	57	463	76	472	595	842	10
el	79	463	86	472	595	842	10
banco,	89	463	115	472	595	842	10
este	118	463	133	472	595	842	10
estudio	136	463	165	472	595	842	10
plantea	168	463	196	472	595	842	10
un	199	463	209	472	595	842	10
diseño	212	463	238	472	595	842	10
de	241	463	250	472	595	842	10
la	253	463	260	472	595	842	10
medida	263	463	293	472	595	842	10
a	295	463	300	472	595	842	10
ser	303	463	314	472	595	842	10
modelada,	317	463	358	472	595	842	10
orientado	361	463	399	472	595	842	10
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como	334	208	356	217	595	842	11
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social	57	220	80	229	595	842	11
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económica,	90	220	136	229	595	842	11
intervención	138	220	188	229	595	842	11
del	191	220	203	229	595	842	11
estado	206	220	231	229	595	842	11
entre	234	220	254	229	595	842	11
otros	256	220	276	229	595	842	11
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4.	57	247	64	256	595	842	11
APLICACIÓN	71	247	135	256	595	842	11
DE	138	247	152	256	595	842	11
LA	154	247	168	256	595	842	11
METODOLOGÍA	170	247	249	256	595	842	11
PROPUESTA	252	247	312	256	595	842	11
En	57	266	68	275	595	842	11
esta	71	266	86	275	595	842	11
sección	89	266	119	275	595	842	11
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aplica	133	266	157	275	595	842	11
la	160	266	167	275	595	842	11
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sistema	289	266	319	275	595	842	11
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con	442	266	456	275	595	842	11
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de	483	266	493	275	595	842	11
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la	57	278	64	287	595	842	11
probabilidad	66	278	117	287	595	842	11
de	119	278	129	287	595	842	11
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de	197	278	206	287	595	842	11
las	209	278	220	287	595	842	11
carteras	223	278	254	287	595	842	11
de	256	278	266	287	595	842	11
crédito	268	278	296	287	595	842	11
de	298	278	308	287	595	842	11
los	311	278	322	287	595	842	11
bancos	325	278	353	287	595	842	11
como	355	278	377	287	595	842	11
medida	380	278	409	287	595	842	11
del	412	278	424	287	595	842	11
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de	453	278	463	287	595	842	11
crédito.	465	278	495	287	595	842	11
4.1.	57	298	72	307	595	842	11
Análisis	78	298	112	307	595	842	11
de	114	298	124	307	595	842	11
los	127	298	138	307	595	842	11
Datos	141	298	166	307	595	842	11
4.1.1.	57	320	79	328	595	842	11
Datos	85	320	109	328	595	842	11
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La	57	339	67	348	595	842	11
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datos	108	339	129	348	595	842	11
muestra	133	339	165	348	595	842	11
se	169	339	177	348	595	842	11
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633	237	339	252	348	595	842	11
observaciones	256	339	312	348	595	842	11
en	317	339	326	348	595	842	11
un	331	339	341	348	595	842	11
panel	345	339	366	348	595	842	11
de	371	339	380	348	595	842	11
10	385	339	395	348	595	842	11
bancos	399	339	427	348	595	842	11
en	431	339	441	348	595	842	11
el	445	339	452	348	595	842	11
intervalo	457	339	492	348	595	842	11
de	497	339	506	348	595	842	11
tiempo	510	339	538	348	595	842	11
Enero/2008	57	350	103	359	595	842	11
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Debido	57	370	86	379	595	842	11
a	89	370	93	379	595	842	11
la	96	370	103	379	595	842	11
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de	165	370	174	379	595	842	11
datos	177	370	198	379	595	842	11
en	200	370	210	379	595	842	11
el	212	370	219	379	595	842	11
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la	312	370	319	379	595	842	11
muestra	321	370	353	379	595	842	11
indicada	355	370	389	379	595	842	11
el	392	370	399	379	595	842	11
panel	401	370	423	379	595	842	11
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panel	449	370	470	379	595	842	11
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Los	57	389	72	398	595	842	11
10	75	389	85	398	595	842	11
bancos	89	389	117	398	595	842	11
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son:	166	389	183	398	595	842	11
Banco	187	389	212	398	595	842	11
de	216	389	226	398	595	842	11
Crédito	229	389	259	398	595	842	11
(BCR),	263	389	292	398	595	842	11
Banco	296	389	322	398	595	842	11
Económico	325	389	371	398	595	842	11
(BEC),	374	389	403	398	595	842	11
Banco	407	389	432	398	595	842	11
Ganadero	436	389	475	398	595	842	11
(BGA),	479	389	509	398	595	842	11
Banco	512	389	538	398	595	842	11
Bisa	57	401	74	410	595	842	11
(BIS),	78	401	102	410	595	842	11
Banco	106	401	131	410	595	842	11
Los	134	401	149	410	595	842	11
Andes	153	401	178	410	595	842	11
(BLA),	181	401	210	410	595	842	11
Banco	214	401	239	410	595	842	11
Mercantil	242	401	281	410	595	842	11
Santa	285	401	307	410	595	842	11
Cruz	310	401	329	410	595	842	11
(BME),	332	401	363	410	595	842	11
Banco	367	401	392	410	595	842	11
Nacional	395	401	431	410	595	842	11
de	434	401	444	410	595	842	11
Bolivia	447	401	477	410	595	842	11
(BNB),	480	401	510	410	595	842	11
Banco	513	401	538	410	595	842	11
Unión	57	412	82	421	595	842	11
(BUN),	85	412	115	421	595	842	11
Banco	118	412	144	421	595	842	11
de	147	412	156	421	595	842	11
Fomento	160	412	195	421	595	842	11
a	198	412	203	421	595	842	11
la	206	412	213	421	595	842	11
Iniciativa	216	412	254	421	595	842	11
Económica	257	412	302	421	595	842	11
(BIE),	306	412	331	421	595	842	11
Banco	334	412	359	421	595	842	11
Fortaleza	363	412	400	421	595	842	11
(BFO).	403	412	432	421	595	842	11
Se	435	412	445	421	595	842	11
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del	482	412	494	421	595	842	11
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Sol	86	424	100	433	595	842	11
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características	138	424	195	433	595	842	11
de	199	424	209	433	595	842	11
entidad	213	424	242	433	595	842	11
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a	352	424	356	433	595	842	11
las	361	424	372	433	595	842	11
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que	496	424	510	433	595	842	11
puede	515	424	539	433	595	842	11
incidir	57	435	83	444	595	842	11
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del	158	435	170	444	595	842	11
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lado	284	435	301	444	595	842	11
se	305	435	313	444	595	842	11
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(BCT),	440	435	469	444	595	842	11
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de	501	435	511	444	595	842	11
Brasil	514	435	538	444	595	842	11
(BDB),	57	447	86	456	595	842	11
Banco	90	447	115	456	595	842	11
de	119	447	128	456	595	842	11
la	132	447	139	456	595	842	11
Nación	142	447	171	456	595	842	11
Argentina	174	447	214	456	595	842	11
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el	251	447	258	456	595	842	11
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a	328	447	332	456	595	842	11
que	335	447	350	456	595	842	11
ha	353	447	362	456	595	842	11
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el	531	447	538	456	595	842	11
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a	264	458	269	467	595	842	11
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a	440	458	445	467	595	842	11
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que	57	470	71	479	595	842	11
el	74	470	81	479	595	842	11
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son	178	470	192	479	595	842	11
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La	57	489	67	498	595	842	11
fuente	70	489	95	498	595	842	11
de	98	489	107	498	595	842	11
información	110	489	159	498	595	842	11
para	161	489	179	498	595	842	11
las	181	489	193	498	595	842	11
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la	292	489	299	498	595	842	11
Autoridad	302	489	342	498	595	842	11
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Supervisión	357	489	405	498	595	842	11
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sistema	132	501	162	510	595	842	11
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para	336	501	353	510	595	842	11
las	355	501	366	510	595	842	11
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la	483	501	490	510	595	842	11
fuente	492	501	517	510	595	842	11
es	520	501	528	510	595	842	11
el	531	501	538	510	595	842	11
Instituto	57	512	90	521	595	842	11
Nacional	92	512	128	521	595	842	11
de	131	512	140	521	595	842	11
Estadística.	143	512	189	521	595	842	11
4.1.2.	57	534	79	543	595	842	11
Variable	82	534	119	543	595	842	11
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La	57	553	67	562	595	842	11
variable	71	553	103	562	595	842	11
dependiente	107	553	155	562	595	842	11
es	159	553	167	562	595	842	11
binaria	171	553	199	562	595	842	11
y	203	553	208	562	595	842	11
es	211	553	220	562	595	842	11
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para	269	553	286	562	595	842	11
modelar	290	553	323	562	595	842	11
la	327	553	334	562	595	842	11
probabilidad	338	553	388	562	595	842	11
de	392	553	402	562	595	842	11
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de	473	553	482	562	595	842	11
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analizadas.	57	565	101	574	595	842	11
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asume	285	619	310	628	595	842	11
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Figura	146	638	172	647	595	842	11
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este	146	712	162	721	595	842	11
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análisis	304	712	334	721	595	842	11
se	337	712	345	721	595	842	11
tiene	348	712	368	721	595	842	11
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la	485	712	492	721	595	842	11
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el	98	723	106	732	595	842	11
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En	242	723	253	732	595	842	11
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en	298	723	308	732	595	842	11
el	310	723	318	732	595	842	11
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el	337	723	345	732	595	842	11
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cartera	445	723	472	732	595	842	11
de	475	723	484	732	595	842	11
las	487	723	498	732	595	842	11
entidades	501	723	538	732	595	842	11
financieras	57	735	100	744	595	842	11
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puede	281	735	305	744	595	842	11
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la	361	735	369	744	595	842	11
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disminuyendo,	442	735	501	744	595	842	11
donde	504	735	528	744	595	842	11
la	531	735	538	744	595	842	11
dispersión	57	746	98	755	595	842	11
de	100	746	110	755	595	842	11
los	112	746	124	755	595	842	11
puntos	126	746	153	755	595	842	11
(i,j)	155	746	170	755	595	842	11
alrededor	173	746	211	755	595	842	11
de	213	746	222	755	595	842	11
la	225	746	232	755	595	842	11
mora	235	746	255	755	595	842	11
promedio	258	746	296	755	595	842	11
del	299	746	311	755	595	842	11
año	313	746	328	755	595	842	11
es	330	746	339	755	595	842	11
cada	341	746	359	755	595	842	11
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52	57	796	67	806	595	842	11
UPB	261	796	278	806	595	842	11
-	280	796	283	806	595	842	11
INVESTIGACIÓN	285	796	350	806	595	842	11
&	352	796	359	806	595	842	11
DESARROLLO,	361	796	418	806	595	842	11
No.	420	796	434	806	595	842	11
14,	437	796	449	806	595	842	11
Vol.	451	796	467	806	595	842	11
2:	469	796	477	806	595	842	11
42	480	796	490	806	595	842	11
–	492	796	497	806	595	842	11
63	499	796	509	806	595	842	11
(2014)	511	796	538	806	595	842	11
MACRO	118	37	149	47	595	842	12
CREDIT	152	37	181	47	595	842	12
SCORING	183	37	220	47	595	842	12
COMO	222	37	249	47	595	842	12
PROPUESTA	252	37	300	47	595	842	12
PARA	303	37	325	47	595	842	12
CUANTIFICAR	327	37	382	47	595	842	12
EL	384	37	393	47	595	842	12
RIESGO	396	37	426	47	595	842	12
DE	428	37	439	47	595	842	12
CRÉDITO	442	37	478	47	595	842	12
14	83	104	91	111	595	842	12
12	83	122	91	129	595	842	12
Mora	315	158	323	180	595	842	12
%	315	147	323	156	595	842	12
Mora	71	165	80	186	595	842	12
%	71	154	80	163	595	842	12
10	83	140	91	147	595	842	12
8	87	158	91	165	595	842	12
6	87	176	91	183	595	842	12
4	87	194	91	201	595	842	12
2	87	212	91	219	595	842	12
0	87	230	91	238	595	842	12
2007	89	240	105	247	595	842	12
2008	116	240	132	247	595	842	12
2009	142	240	158	247	595	842	12
2010	168	240	184	247	595	842	12
Prom	105	258	122	265	595	842	12
(Mora),	124	258	149	265	595	842	12
Año	151	258	165	265	595	842	12
k	166	258	171	265	595	842	12
2011	194	240	210	247	595	842	12
2012	220	240	236	247	595	842	12
2013	247	240	263	247	595	842	12
5	332	104	336	111	595	842	12
4,5	326	115	336	122	595	842	12
4	332	126	336	134	595	842	12
3,5	326	138	336	145	595	842	12
3	332	149	336	156	595	842	12
2,5	326	160	336	168	595	842	12
2	332	172	336	179	595	842	12
1,5	326	183	336	190	595	842	12
1	332	194	336	202	595	842	12
0,5	326	206	336	213	595	842	12
0	332	217	336	224	595	842	12
2011	334	226	351	234	595	842	12
2014	273	240	289	247	595	842	12
2012	397	226	413	234	595	842	12
2013	459	226	475	234	595	842	12
Prom	370	245	387	252	595	842	12
(Mora),	389	245	414	252	595	842	12
Año	416	245	430	252	595	842	12
k	432	245	436	252	595	842	12
Mora	206	258	223	265	595	842	12
Entidad	225	258	250	265	595	842	12
i,	252	258	256	265	595	842	12
Mes	258	258	272	265	595	842	12
j	274	258	276	265	595	842	12
Mora	370	259	387	267	595	842	12
Entidad	389	259	414	267	595	842	12
i,	416	259	420	267	595	842	12
Mes	422	259	436	267	595	842	12
j	438	259	440	267	595	842	12
Figura	63	279	92	288	595	842	12
2	95	279	100	288	595	842	12
-	102	279	105	288	595	842	12
Discriminación	108	279	169	288	595	842	12
de	172	279	181	288	595	842	12
cartera	184	279	211	288	595	842	12
de	214	279	223	288	595	842	12
entidades	226	279	263	288	595	842	12
con	266	279	280	288	595	842	12
mejor	283	279	306	288	595	842	12
y	309	279	314	288	595	842	12
peor	316	279	334	288	595	842	12
performance	336	279	386	288	595	842	12
respecto	389	279	422	288	595	842	12
al	425	279	432	288	595	842	12
promedio	435	279	473	288	595	842	12
(2008	475	279	499	288	595	842	12
a	501	279	506	288	595	842	12
2013)	508	279	532	288	595	842	12
Fuente:	205	290	231	298	595	842	12
Elaboración	233	290	272	298	595	842	12
propia	274	290	294	298	595	842	12
en	296	290	304	298	595	842	12
base	306	290	320	298	595	842	12
a	322	290	326	298	595	842	12
información	327	290	367	298	595	842	12
de	369	290	376	298	595	842	12
ASFI.	378	290	397	298	595	842	12
En	57	317	68	326	595	842	12
base	72	317	89	326	595	842	12
a	93	317	98	326	595	842	12
esta	102	317	117	326	595	842	12
discriminación	121	317	181	326	595	842	12
se	185	317	193	326	595	842	12
tiene	197	317	216	326	595	842	12
la	220	317	227	326	595	842	12
siguiente	231	317	268	326	595	842	12
estructura	272	317	311	326	595	842	12
de	315	317	325	326	595	842	12
la	329	317	336	326	595	842	12
variable	340	317	372	326	595	842	12
dependiente	376	317	424	326	595	842	12
respecto	428	317	461	326	595	842	12
a	465	317	470	326	595	842	12
la	474	317	481	326	595	842	12
calidad	485	317	514	326	595	842	12
de	518	317	527	326	595	842	12
la	531	317	538	326	595	842	12
cartera	57	329	84	338	595	842	12
de	86	329	96	338	595	842	12
entidades	98	329	136	338	595	842	12
(Ver	139	329	157	338	595	842	12
Tabla	159	329	182	338	595	842	12
2):	185	329	196	338	595	842	12
TABLA	180	352	213	361	595	842	12
2	215	352	220	361	595	842	12
-	222	352	225	361	595	842	12
TABULACIÓN	228	352	292	361	595	842	12
VARIABLE	294	352	344	361	595	842	12
DEPENDIENTE	347	352	415	361	595	842	12
y1	203	369	213	378	595	842	12
Frecuencia	230	369	277	378	595	842	12
%	298	369	308	378	595	842	12
%	332	369	342	378	595	842	12
Acumulado	344	369	394	378	595	842	12
0	205	389	210	398	595	842	12
398	246	389	261	398	595	842	12
62.88	291	389	314	398	595	842	12
62.88	351	389	374	398	595	842	12
1	205	406	210	415	595	842	12
235	246	406	261	415	595	842	12
37.12	291	406	314	415	595	842	12
100	355	406	370	415	595	842	12
Total	196	423	219	432	595	842	12
633	246	423	261	432	595	842	12
100	295	423	310	432	595	842	12
Fuente:	252	434	278	441	595	842	12
Elaboración	280	434	319	441	595	842	12
propia.	321	434	343	441	595	842	12
4.1.2.	57	453	79	462	595	842	12
Variables	85	453	126	462	595	842	12
Independientes	129	453	193	462	595	842	12
Las	57	474	71	483	595	842	12
variables	74	474	110	483	595	842	12
identificadas	112	474	163	483	595	842	12
para	166	474	183	483	595	842	12
la	185	474	193	483	595	842	12
modelización	195	474	249	483	595	842	12
de	251	474	261	483	595	842	12
la	263	474	271	483	595	842	12
probabilidad	273	474	323	483	595	842	12
de	326	474	335	483	595	842	12
Default	338	474	368	483	595	842	12
son	370	474	384	483	595	842	12
presentadas	387	474	434	483	595	842	12
en	436	474	446	483	595	842	12
la	448	474	455	483	595	842	12
Tabla	458	474	481	483	595	842	12
3.	483	474	491	483	595	842	12
TABLA	198	497	232	506	595	842	12
3	234	497	239	506	595	842	12
-	242	497	245	506	595	842	12
VARIABLES	248	497	306	506	595	842	12
INDEPENDIENTES	309	497	397	506	595	842	12
Estructura	55	518	96	527	595	842	12
de	98	518	108	527	595	842	12
pasivos	110	518	140	527	595	842	12
Oblig.con	183	518	222	527	595	842	12
el	225	518	232	527	595	842	12
Público	235	518	265	527	595	842	12
y	268	518	273	527	595	842	12
con	275	518	290	527	595	842	12
Empresas	292	518	331	527	595	842	12
con	333	518	348	527	595	842	12
Particip.Estatal/(Pasivo+Patrimonio)	350	518	497	527	595	842	12
:	500	518	503	527	595	842	12
(XB2)	505	518	531	527	595	842	12
Liquidez	55	536	90	545	595	842	12
(Disponib.+Inv.Temp.)/Oblig.a	183	536	308	545	595	842	12
Corto	311	536	334	545	595	842	12
Plazo	336	536	358	545	595	842	12
:	361	536	364	545	595	842	12
(XD2)	366	536	392	545	595	842	12
Estructura	55	554	96	563	595	842	12
financiera	98	554	138	563	595	842	12
(Activo	183	554	213	563	595	842	12
Productivo-Pasivo	216	554	290	563	595	842	12
con	292	554	307	563	595	842	12
Costo)/Pasivo	309	554	365	563	595	842	12
con	368	554	382	563	595	842	12
Costo	385	554	408	563	595	842	12
:	410	554	413	563	595	842	12
(XF3)	416	554	440	563	595	842	12
Resultados	55	573	99	582	595	842	12
Gastos	183	573	210	582	595	842	12
Financieros/(Activo+Contingente)	212	573	350	582	595	842	12
:	353	573	355	582	595	842	12
(XH2)	358	573	384	582	595	842	12
Ingresos	55	591	89	600	595	842	12
y	91	591	96	600	595	842	12
gastos	99	591	124	600	595	842	12
financieros	126	591	171	600	595	842	12
Int.Oblig.con	183	591	236	600	595	842	12
Emp.con	238	591	274	600	595	842	12
participación	277	591	329	600	595	842	12
Estatal/Oblig.con	332	591	401	600	595	842	12
emp.con	404	591	438	600	595	842	12
particip.Estatal	440	591	500	600	595	842	12
:	503	591	506	600	595	842	12
(XI11)	508	591	536	600	595	842	12
Utilización	55	609	99	618	595	842	12
spread	102	609	128	618	595	842	12
efectivo	130	609	162	618	595	842	12
Resultados	183	609	227	618	595	842	12
gestiones	229	609	266	618	595	842	12
anteriores	269	609	308	618	595	842	12
:	311	609	314	618	595	842	12
(XM4)	316	609	344	618	595	842	12
Var	183	627	198	636	595	842	12
%	200	627	209	636	595	842	12
12	211	627	221	636	595	842	12
meses	224	627	248	636	595	842	12
IPC	250	627	266	636	595	842	12
:	269	627	271	636	595	842	12
(z1)	274	627	290	636	595	842	12
Macroeconómicas	55	642	128	651	595	842	12
Var	183	645	198	654	595	842	12
%	200	645	209	654	595	842	12
12	211	645	221	654	595	842	12
meses	224	645	248	654	595	842	12
IGAE	250	645	274	654	595	842	12
Ind	277	645	290	654	595	842	12
Manufacturera	293	645	351	654	595	842	12
:	354	645	357	654	595	842	12
(z5)	359	645	375	654	595	842	12
Var	183	663	198	672	595	842	12
%	200	663	209	672	595	842	12
12	211	663	221	672	595	842	12
meses	224	663	248	672	595	842	12
IGAE	250	663	274	672	595	842	12
Serv	277	663	295	672	595	842	12
a	298	663	302	672	595	842	12
las	305	663	316	672	595	842	12
Empresas	318	663	357	672	595	842	12
:	359	663	362	672	595	842	12
(z15)	365	663	386	672	595	842	12
Fuente:	57	677	86	685	595	842	12
Elaboración	88	677	132	685	595	842	12
propia.	134	677	159	685	595	842	12
Son	57	698	72	707	595	842	12
6	75	698	80	707	595	842	12
variables	82	698	118	707	595	842	12
explicativas	121	698	168	707	595	842	12
financieras	171	698	215	707	595	842	12
y	217	698	222	707	595	842	12
3	225	698	230	707	595	842	12
variables	232	698	268	707	595	842	12
explicativas	271	698	318	707	595	842	12
macroeconómicas.	321	698	396	707	595	842	12
El	57	719	66	728	595	842	12
análisis	69	719	99	728	595	842	12
gráfico	103	719	131	728	595	842	12
de	135	719	145	728	595	842	12
las	148	719	160	728	595	842	12
variables	163	719	199	728	595	842	12
dependientes	203	719	255	728	595	842	12
en	259	719	269	728	595	842	12
relación	272	719	305	728	595	842	12
a	308	719	313	728	595	842	12
la	317	719	324	728	595	842	12
variable	328	719	360	728	595	842	12
dependiente	364	719	412	728	595	842	12
(Ver	416	719	435	728	595	842	12
Figura	438	719	464	728	595	842	12
3)	468	719	477	728	595	842	12
muestra	481	719	512	728	595	842	12
que	516	719	530	728	595	842	12
a	534	719	539	728	595	842	12
mayor	57	731	82	740	595	842	12
financiamiento	85	731	145	740	595	842	12
mediante	148	731	185	740	595	842	12
obligaciones	188	731	238	740	595	842	12
del	241	731	253	740	595	842	12
público	256	731	287	740	595	842	12
el	290	731	297	740	595	842	12
ratio	300	731	318	740	595	842	12
de	321	731	331	740	595	842	12
mora	334	731	354	740	595	842	12
es	357	731	365	740	595	842	12
menor,	369	731	397	740	595	842	12
la	400	731	407	740	595	842	12
relación	410	731	442	740	595	842	12
es	445	731	453	740	595	842	12
inversa,	456	731	488	740	595	842	12
por	491	731	504	740	595	842	12
lo	507	731	515	740	595	842	12
tanto	518	731	538	740	595	842	12
se	57	742	65	751	595	842	12
espera	69	742	94	751	595	842	12
que	98	742	113	751	595	842	12
a	116	742	121	751	595	842	12
un	125	742	135	751	595	842	12
mayor	138	742	164	751	595	842	12
aporte	168	742	193	751	595	842	12
de	197	742	206	751	595	842	12
depósitos	210	742	248	751	595	842	12
del	251	742	264	751	595	842	12
público	267	742	297	751	595	842	12
al	301	742	308	751	595	842	12
financiamiento	312	742	372	751	595	842	12
de	376	742	385	751	595	842	12
las	389	742	400	751	595	842	12
entidades	404	742	442	751	595	842	12
bancarias,	446	742	486	751	595	842	12
el	490	742	497	751	595	842	12
riesgo	501	742	525	751	595	842	12
de	529	742	539	751	595	842	12
crédito	57	754	84	763	595	842	12
es	88	754	96	763	595	842	12
menor.	99	754	127	763	595	842	12
Los	130	754	145	763	595	842	12
ratios	148	754	170	763	595	842	12
de	173	754	183	763	595	842	12
liquidez	186	754	218	763	595	842	12
sugieren	221	754	255	763	595	842	12
una	258	754	272	763	595	842	12
relación	275	754	308	763	595	842	12
directa	311	754	338	763	595	842	12
con	341	754	356	763	595	842	12
la	359	754	366	763	595	842	12
evolución	369	754	408	763	595	842	12
del	411	754	424	763	595	842	12
ratio	427	754	445	763	595	842	12
de	448	754	458	763	595	842	12
mora,	461	754	484	763	595	842	12
ambos	487	754	513	763	595	842	12
ratios	516	754	538	763	595	842	12
UPB	57	796	74	806	595	842	12
-	76	796	79	806	595	842	12
INVESTIGACIÓN	81	796	146	806	595	842	12
&	148	796	155	806	595	842	12
DESARROLLO,	157	796	214	806	595	842	12
No.	216	796	230	806	595	842	12
14,	233	796	245	806	595	842	12
Vol.	247	796	263	806	595	842	12
2:	266	796	273	806	595	842	12
42	275	796	286	806	595	842	12
–	288	796	293	806	595	842	12
63	295	796	305	806	595	842	12
(2014)	308	796	334	806	595	842	12
53	529	796	539	806	595	842	12
TORRICO	279	37	316	47	595	842	13
3,0	88	158	97	165	595	842	13
82,0	238	164	250	171	595	842	13
2,0	88	176	97	183	595	842	13
81,0	238	176	250	183	595	842	13
80,0	238	188	250	195	595	842	13
1,0	88	194	97	201	595	842	13
79,0	238	200	250	207	595	842	13
0,0	88	211	97	218	595	842	13
78,0	238	211	250	218	595	842	13
2008	107	221	122	228	595	842	13
2009	129	221	143	228	595	842	13
2010	150	221	164	228	595	842	13
2011	171	221	185	228	595	842	13
2012	192	221	206	228	595	842	13
2013	214	221	228	228	595	842	13
Prom(Mora)	129	238	164	245	595	842	13
4,0	324	140	333	147	595	842	13
3,5	324	150	333	157	595	842	13
3,0	324	160	333	167	595	842	13
2,5	324	170	333	177	595	842	13
2,0	324	180	333	187	595	842	13
1,5	324	190	333	197	595	842	13
1,0	324	200	333	207	595	842	13
0,5	324	210	333	217	595	842	13
0,0	324	220	333	227	595	842	13
20,0	255	328	267	334	595	842	13
10,0	255	342	267	349	595	842	13
0,0	88	357	97	364	595	842	13
0,0	255	357	264	364	595	842	13
2008	109	366	123	373	595	842	13
2009	133	366	147	373	595	842	13
2010	157	366	171	373	595	842	13
2011	181	366	195	373	595	842	13
2012	205	366	219	373	595	842	13
40,0	482	188	494	195	595	842	13
20,0	482	204	494	211	595	842	13
0,0	482	220	490	227	595	842	13
2009	366	229	380	236	595	842	13
2010	389	229	403	236	595	842	13
2011	411	229	426	236	595	842	13
2012	434	229	448	236	595	842	13
2013	457	229	471	236	595	842	13
Prom(Mora)	347	247	382	254	595	842	13
2013	229	366	243	373	595	842	13
Prom(Mora)	178	389	213	396	595	842	13
Prom(Mora)	314	310	321	346	595	842	13
30,0	255	313	267	320	595	842	13
2,0	88	320	97	327	595	842	13
Prom((Activo	272	357	279	395	595	842	13
Productivo-Pasivo	272	303	279	355	595	842	13
con	272	290	279	300	595	842	13
Costo)/Pasivo	280	349	287	389	595	842	13
con	280	336	287	347	595	842	13
Costo)	280	316	287	335	595	842	13
:	280	312	287	314	595	842	13
(XF3)	280	296	287	311	595	842	13
Prom(Mora)	78	306	85	341	595	842	13
40,0	255	298	267	305	595	842	13
1,0	88	338	97	345	595	842	13
60,0	482	172	494	179	595	842	13
Prom((Disponib.+Inv.Temp.)/Oblig.a	347	261	450	268	595	842	13
Corto	452	261	468	268	595	842	13
Plazo)	469	261	486	268	595	842	13
:	488	261	490	268	595	842	13
(XD2)	491	261	507	268	595	842	13
50,0	255	284	267	291	595	842	13
3,0	88	302	97	309	595	842	13
80,0	482	156	494	163	595	842	13
2008	343	229	358	236	595	842	13
Prom(Oblig.con	129	261	173	268	595	842	13
el	175	261	180	268	595	842	13
Público	182	261	202	268	595	842	13
y	204	261	207	268	595	842	13
con	209	261	219	268	595	842	13
Empresas	221	261	248	268	595	842	13
con	250	261	260	268	595	842	13
Particip.Estatal/(Pasivo+Patrimonio))	129	270	234	277	595	842	13
:	235	270	237	277	595	842	13
(XB2)	239	270	254	277	595	842	13
4,0	88	284	97	291	595	842	13
100,0	482	140	497	147	595	842	13
Prom((Disponib.+Inv.Temp.)/Oblig.a	502	147	509	252	595	842	13
Corto	511	211	517	228	595	842	13
Plazo)	511	192	517	210	595	842	13
:	511	189	517	191	595	842	13
(XD2)	511	171	517	187	595	842	13
83,0	238	152	250	159	595	842	13
4,0	324	284	333	291	595	842	13
3,5	324	294	333	301	595	842	13
3,0	324	304	333	311	595	842	13
2,5	324	314	333	321	595	842	13
2,0	324	324	333	331	595	842	13
1,5	324	335	333	342	595	842	13
1,0	324	345	333	352	595	842	13
0,5	324	355	333	362	595	842	13
0,0	324	365	333	372	595	842	13
0,0	478	284	487	291	595	842	13
-0,5	478	297	489	304	595	842	13
-1,0	478	311	489	318	595	842	13
-1,5	478	324	489	331	595	842	13
-2,0	478	338	489	345	595	842	13
-2,5	478	352	489	359	595	842	13
-3,0	478	365	489	372	595	842	13
2008	343	374	357	381	595	842	13
2009	365	374	379	381	595	842	13
2010	387	374	401	381	595	842	13
2011	409	374	423	381	595	842	13
2012	431	374	445	381	595	842	13
2013	453	374	468	381	595	842	13
Prom(Mora)	349	392	384	399	595	842	13
Prom(Gastos	493	323	500	361	595	842	13
Financieros/(Activo+Contingente))	502	294	509	394	595	842	13
:	502	290	509	292	595	842	13
(XH2)	510	334	517	350	595	842	13
84,0	238	140	250	147	595	842	13
Prom(Mora)	314	165	321	201	595	842	13
Prom(Mora)	78	161	85	197	595	842	13
4,0	88	140	97	147	595	842	13
Prom(Oblig.con	255	201	262	246	595	842	13
el	255	194	262	199	595	842	13
Público	255	171	262	193	595	842	13
y	255	166	262	170	595	842	13
con	255	154	262	165	595	842	13
Empresas	263	192	270	220	595	842	13
con	263	180	270	191	595	842	13
Particip.Estatal/(Pasivo+Patrimonio))	272	147	279	254	595	842	13
:	280	208	287	210	595	842	13
(XB2)	280	191	287	206	595	842	13
muestran	57	78	93	87	595	842	13
un	98	78	108	87	595	842	13
comportamiento	113	78	179	87	595	842	13
descendente,	184	78	235	87	595	842	13
a	240	78	245	87	595	842	13
medida	250	78	279	87	595	842	13
que	284	78	298	87	595	842	13
el	304	78	311	87	595	842	13
ratio	316	78	334	87	595	842	13
de	339	78	349	87	595	842	13
mora	354	78	374	87	595	842	13
mejora,	379	78	409	87	595	842	13
ocasionado	414	78	459	87	595	842	13
por	464	78	478	87	595	842	13
una	483	78	497	87	595	842	13
situación	502	78	538	87	595	842	13
macroeconómica	57	90	125	99	595	842	13
buena	129	90	153	99	595	842	13
y	157	90	162	99	595	842	13
un	167	90	177	99	595	842	13
crecimiento	181	90	228	99	595	842	13
de	232	90	242	99	595	842	13
cartera,	246	90	276	99	595	842	13
los	280	90	292	99	595	842	13
bancos	296	90	324	99	595	842	13
requieren	328	90	366	99	595	842	13
utilizar	370	90	398	99	595	842	13
su	403	90	411	99	595	842	13
liquidez	416	90	448	99	595	842	13
en	452	90	462	99	595	842	13
el	466	90	473	99	595	842	13
crecimiento	477	90	524	99	595	842	13
de	529	90	538	99	595	842	13
cartera.	57	101	86	110	595	842	13
A	89	101	96	110	595	842	13
medida	99	101	128	110	595	842	13
que	130	101	145	110	595	842	13
se	148	101	156	110	595	842	13
incrementa	158	101	203	110	595	842	13
el	205	101	213	110	595	842	13
activo	215	101	240	110	595	842	13
productivo	242	101	285	110	595	842	13
(ajustado	288	101	325	110	595	842	13
por	327	101	341	110	595	842	13
el	343	101	350	110	595	842	13
pasivo	353	101	379	110	595	842	13
con	381	101	396	110	595	842	13
costo),	398	101	426	110	595	842	13
la	428	101	435	110	595	842	13
mora	438	101	458	110	595	842	13
(que	461	101	479	110	595	842	13
mide	481	101	501	110	595	842	13
al	504	101	511	110	595	842	13
riesgo	513	101	538	110	595	842	13
de	57	113	66	122	595	842	13
crédito)	69	113	100	122	595	842	13
se	102	113	110	122	595	842	13
reduce.	113	113	142	122	595	842	13
0,6	250	460	259	467	595	842	13
0,4	250	476	259	483	595	842	13
0,2	250	492	259	499	595	842	13
0,0	250	508	259	515	595	842	13
2008	108	517	123	524	595	842	13
2009	132	517	146	524	595	842	13
2010	155	517	169	524	595	842	13
2011	178	517	192	524	595	842	13
2012	201	517	216	524	595	842	13
2013	225	517	239	524	595	842	13
7,0%	481	428	495	435	595	842	13
6,0%	481	437	495	444	595	842	13
5,0%	481	446	495	453	595	842	13
4,0%	481	454	495	461	595	842	13
3,0%	481	463	495	470	595	842	13
2,0%	481	471	495	478	595	842	13
1,0%	481	480	495	487	595	842	13
0,0%	481	489	495	496	595	842	13
-1,0%	481	497	497	504	595	842	13
-2,0%	481	506	497	513	595	842	13
-3,0%	481	515	497	522	595	842	13
3,5	324	439	333	446	595	842	13
3,0	324	450	333	457	595	842	13
2,5	324	461	333	468	595	842	13
2,0	324	471	333	478	595	842	13
1,5	324	482	333	489	595	842	13
1,0	324	493	333	500	595	842	13
0,5	324	504	333	511	595	842	13
0,0	324	515	333	522	595	842	13
2008	343	524	358	531	595	842	13
Prom(Mora)	118	538	153	545	595	842	13
12,0	263	593	276	600	595	842	13
10,0	263	607	276	614	595	842	13
2,5	88	616	97	623	595	842	13
8,0	263	621	272	628	595	842	13
2,0	88	629	97	636	595	842	13
6,0	263	636	272	643	595	842	13
1,5	88	641	97	648	595	842	13
4,0	263	650	272	657	595	842	13
1,0	88	654	97	661	595	842	13
2,0	263	664	272	671	595	842	13
0,5	88	666	97	673	595	842	13
0,0	88	679	97	686	595	842	13
0,0	263	679	272	686	595	842	13
2010	160	688	174	695	595	842	13
2011	186	688	200	695	595	842	13
2012	211	688	226	695	595	842	13
2013	237	688	251	695	595	842	13
Prom(Mora)	314	600	321	636	595	842	13
3,5	88	591	97	598	595	842	13
3,0	88	604	97	611	595	842	13
Prom(Mora)	78	614	85	650	595	842	13
2012	434	524	448	531	595	842	13
2013	457	524	471	531	595	842	13
4,0	324	579	333	586	595	842	13
Prom(Var	280	650	287	678	595	842	13
%	280	643	287	648	595	842	13
12	280	634	287	641	595	842	13
meses	280	615	287	633	595	842	13
IPC)	280	602	287	613	595	842	13
:	280	598	287	600	595	842	13
(z1)	280	586	287	596	595	842	13
14,0	263	579	276	586	595	842	13
Prom(Mora)	114	705	148	712	595	842	13
2011	411	524	426	531	595	842	13
Prom(Resultados	361	556	409	563	595	842	13
gestiones	411	556	438	563	595	842	13
anteriores)	440	556	471	563	595	842	13
:	473	556	475	563	595	842	13
(XM4)	476	556	493	563	595	842	13
4,0	88	579	97	586	595	842	13
2009	134	688	149	695	595	842	13
2010	389	524	403	531	595	842	13
Prom(Mora)	361	541	396	548	595	842	13
Prom(Int.Oblig.con	118	553	172	560	595	842	13
Emp.con	173	553	198	560	595	842	13
participación	200	553	237	560	595	842	13
Estatal/Oblig.con	118	561	167	568	595	842	13
emp.con	168	561	193	568	595	842	13
particip.Estatal)	195	561	239	568	595	842	13
:	241	561	243	568	595	842	13
(XI11)	244	561	261	568	595	842	13
2008	109	688	123	695	595	842	13
2009	366	524	380	531	595	842	13
8,0%	490	579	504	586	595	842	13
6,0%	490	593	504	600	595	842	13
3,0	324	597	333	604	595	842	13
4,0%	490	608	504	615	595	842	13
2,0	324	615	333	622	595	842	13
2,0%	490	622	504	629	595	842	13
1,0	324	633	333	640	595	842	13
z5,	511	620	518	628	595	842	13
z15	511	608	518	618	595	842	13
0,8	250	444	259	451	595	842	13
4,0	324	428	333	435	595	842	13
Prom(Resultados	502	498	509	547	595	842	13
gestiones	502	468	509	496	595	842	13
anteriores)	502	435	509	467	595	842	13
:	511	500	517	501	595	842	13
(XM4)	511	480	517	498	595	842	13
1,0	250	428	259	435	595	842	13
Prom(Mora)	314	457	321	493	595	842	13
4,0	88	428	97	435	595	842	13
3,5	88	438	97	445	595	842	13
3,0	88	448	97	455	595	842	13
2,5	88	458	97	465	595	842	13
2,0	88	468	97	475	595	842	13
1,5	88	478	97	485	595	842	13
1,0	88	488	97	495	595	842	13
0,5	88	498	97	505	595	842	13
0,0	88	508	97	515	595	842	13
Prom(Int.Oblig.con	263	468	270	523	595	842	13
Emp.con	263	441	270	466	595	842	13
participación	272	489	279	527	595	842	13
Estatal/Oblig.con	272	438	279	487	595	842	13
emp.con	280	505	287	530	595	842	13
particip.Estatal)	280	457	287	503	595	842	13
:	280	453	287	455	595	842	13
(XI11)	280	435	287	452	595	842	13
Prom(Mora)	78	453	85	489	595	842	13
Prom(Gastos	349	406	385	413	595	842	13
Financieros/(Activo+Contingente))	387	406	485	413	595	842	13
:	486	406	488	413	595	842	13
(XH2)	490	406	506	413	595	842	13
0,0%	490	637	504	644	595	842	13
0,0	324	651	333	658	595	842	13
-2,0%	490	651	506	658	595	842	13
2008	344	660	358	667	595	842	13
2009	368	660	382	667	595	842	13
2010	392	660	406	667	595	842	13
2011	416	660	430	667	595	842	13
2012	440	660	455	667	595	842	13
2013	464	660	479	667	595	842	13
Prom(Mora)	349	678	384	685	595	842	13
Prom(Var	349	692	377	699	595	842	13
%	378	692	383	699	595	842	13
12	385	692	392	699	595	842	13
meses	393	692	411	699	595	842	13
IGAE	413	692	427	699	595	842	13
Ind	428	692	437	699	595	842	13
Manufacturera)	439	692	484	699	595	842	13
:	486	692	487	699	595	842	13
(z5)	489	692	500	699	595	842	13
Prom(Var	184	705	211	712	595	842	13
%	213	705	218	712	595	842	13
12	220	705	227	712	595	842	13
meses	228	705	246	712	595	842	13
IPC)	248	705	259	712	595	842	13
:	261	705	263	712	595	842	13
(z1)	264	705	275	712	595	842	13
Prom(Var	349	707	377	714	595	842	13
%	378	707	383	714	595	842	13
12	385	707	392	714	595	842	13
meses	393	707	411	714	595	842	13
IGAE	413	707	427	714	595	842	13
Serv	428	707	441	714	595	842	13
a	442	707	446	714	595	842	13
las	447	707	455	714	595	842	13
Empresas)	456	707	486	714	595	842	13
:	488	707	489	714	595	842	13
(z15)	491	707	505	714	595	842	13
Figura	223	729	252	738	595	842	13
3	255	729	260	738	595	842	13
-	262	729	266	738	595	842	13
Variables	268	729	306	738	595	842	13
Independientes.	309	729	372	738	595	842	13
Fuente:	191	742	217	749	595	842	13
Elaboración	219	742	258	749	595	842	13
propia	260	742	280	749	595	842	13
en	282	742	290	749	595	842	13
base	292	742	306	749	595	842	13
a	308	742	311	749	595	842	13
información	313	742	353	749	595	842	13
de	355	742	362	749	595	842	13
ASFI	364	742	381	749	595	842	13
e	383	742	387	749	595	842	13
INE.	389	742	404	749	595	842	13
54	57	796	67	806	595	842	13
UPB	261	796	278	806	595	842	13
-	280	796	283	806	595	842	13
INVESTIGACIÓN	285	796	350	806	595	842	13
&	352	796	359	806	595	842	13
DESARROLLO,	361	796	418	806	595	842	13
No.	420	796	434	806	595	842	13
14,	437	796	449	806	595	842	13
Vol.	451	796	467	806	595	842	13
2:	469	796	477	806	595	842	13
42	480	796	490	806	595	842	13
–	492	796	497	806	595	842	13
63	499	796	509	806	595	842	13
(2014)	511	796	538	806	595	842	13
MACRO	118	37	149	47	595	842	14
CREDIT	152	37	181	47	595	842	14
SCORING	183	37	220	47	595	842	14
COMO	222	37	249	47	595	842	14
PROPUESTA	252	37	300	47	595	842	14
PARA	303	37	325	47	595	842	14
CUANTIFICAR	327	37	382	47	595	842	14
EL	384	37	393	47	595	842	14
RIESGO	396	37	426	47	595	842	14
DE	428	37	439	47	595	842	14
CRÉDITO	442	37	478	47	595	842	14
La	57	78	67	87	595	842	14
medida	70	78	100	87	595	842	14
porcentual	103	78	145	87	595	842	14
de	148	78	157	87	595	842	14
los	160	78	172	87	595	842	14
gastos	175	78	200	87	595	842	14
financieros	203	78	247	87	595	842	14
muestra	250	78	282	87	595	842	14
una	285	78	300	87	595	842	14
relación	303	78	335	87	595	842	14
cuasi	338	78	358	87	595	842	14
inversa	361	78	390	87	595	842	14
con	393	78	408	87	595	842	14
el	411	78	418	87	595	842	14
ratio	421	78	439	87	595	842	14
de	442	78	452	87	595	842	14
mora,	455	78	478	87	595	842	14
sin	481	78	493	87	595	842	14
embargo	496	78	530	87	595	842	14
a	534	78	538	87	595	842	14
partir	57	90	78	99	595	842	14
del	82	90	94	99	595	842	14
año	97	90	111	99	595	842	14
2011	115	90	135	99	595	842	14
se	138	90	146	99	595	842	14
torna	150	90	170	99	595	842	14
directa.	173	90	203	99	595	842	14
Los	206	90	221	99	595	842	14
intereses	224	90	259	99	595	842	14
que	262	90	277	99	595	842	14
se	280	90	288	99	595	842	14
pagan	292	90	316	99	595	842	14
a	319	90	324	99	595	842	14
las	327	90	338	99	595	842	14
entidades	341	90	379	99	595	842	14
con	382	90	397	99	595	842	14
participación	400	90	452	99	595	842	14
estatal	455	90	481	99	595	842	14
muestran	484	90	521	99	595	842	14
una	524	90	538	99	595	842	14
relación	57	101	89	110	595	842	14
directa	92	101	119	110	595	842	14
con	122	101	136	110	595	842	14
el	139	101	146	110	595	842	14
ratio	149	101	167	110	595	842	14
de	170	101	180	110	595	842	14
mora,	183	101	205	110	595	842	14
lo	208	101	216	110	595	842	14
que	219	101	233	110	595	842	14
indica	236	101	261	110	595	842	14
que	264	101	278	110	595	842	14
a	281	101	285	110	595	842	14
medida	288	101	318	110	595	842	14
que	320	101	335	110	595	842	14
se	338	101	346	110	595	842	14
paga	349	101	368	110	595	842	14
menos	371	101	397	110	595	842	14
intereses	399	101	434	110	595	842	14
a	437	101	442	110	595	842	14
estas	445	101	464	110	595	842	14
obligaciones	467	101	517	110	595	842	14
(que	520	101	538	110	595	842	14
están	57	113	77	122	595	842	14
relacionadas	80	113	130	122	595	842	14
al	132	113	140	122	595	842	14
nivel	142	113	162	122	595	842	14
de	165	113	174	122	595	842	14
intereses	177	113	212	122	595	842	14
de	214	113	224	122	595	842	14
la	227	113	234	122	595	842	14
economía	236	113	275	122	595	842	14
y	278	113	283	122	595	842	14
el	285	113	293	122	595	842	14
poder	295	113	318	122	595	842	14
de	321	113	330	122	595	842	14
negociación	333	113	381	122	595	842	14
entre	384	113	404	122	595	842	14
los	407	113	418	122	595	842	14
agentes)	421	113	454	122	595	842	14
se	457	113	465	122	595	842	14
registra	468	113	498	122	595	842	14
un	500	113	510	122	595	842	14
menor	513	113	539	122	595	842	14
riesgo.	57	124	83	133	595	842	14
El	87	124	96	133	595	842	14
ratio	99	124	117	133	595	842	14
de	121	124	130	133	595	842	14
utilización	134	124	176	133	595	842	14
del	179	124	191	133	595	842	14
spread	194	124	221	133	595	842	14
efectivo	224	124	256	133	595	842	14
(como	259	124	285	133	595	842	14
porcentaje	288	124	330	133	595	842	14
de	333	124	343	133	595	842	14
los	346	124	358	133	595	842	14
resultados	361	124	401	133	595	842	14
de	405	124	414	133	595	842	14
gestiones	417	124	454	133	595	842	14
anteriores),	458	124	503	133	595	842	14
muestra	507	124	538	133	595	842	14
una	57	136	71	145	595	842	14
relación	74	136	106	145	595	842	14
inversa	109	136	138	145	595	842	14
con	141	136	155	145	595	842	14
el	158	136	165	145	595	842	14
ratio	168	136	186	145	595	842	14
de	189	136	199	145	595	842	14
mora	202	136	222	145	595	842	14
con	225	136	239	145	595	842	14
excepción	242	136	283	145	595	842	14
del	285	136	298	145	595	842	14
último	301	136	327	145	595	842	14
año	329	136	344	145	595	842	14
(2013).	347	136	376	145	595	842	14
Se	379	136	389	145	595	842	14
observa	392	136	423	145	595	842	14
una	426	136	440	145	595	842	14
relación	443	136	476	145	595	842	14
directa	478	136	506	145	595	842	14
entre	508	136	528	145	595	842	14
la	531	136	538	145	595	842	14
inflación	57	147	92	156	595	842	14
y	96	147	101	156	595	842	14
el	105	147	112	156	595	842	14
indicador	116	147	154	156	595	842	14
de	158	147	167	156	595	842	14
riesgo	171	147	196	156	595	842	14
de	200	147	209	156	595	842	14
crédito	213	147	241	156	595	842	14
(ratio	245	147	266	156	595	842	14
de	270	147	280	156	595	842	14
mora),	284	147	310	156	595	842	14
esta	314	147	329	156	595	842	14
relación	333	147	366	156	595	842	14
verifica	369	147	400	156	595	842	14
que	404	147	418	156	595	842	14
en	422	147	432	156	595	842	14
una	436	147	450	156	595	842	14
situación	454	147	490	156	595	842	14
con	494	147	508	156	595	842	14
menor	512	147	538	156	595	842	14
inflación	57	159	92	168	595	842	14
el	96	159	104	168	595	842	14
ratio	108	159	126	168	595	842	14
de	131	159	140	168	595	842	14
mora	144	159	165	168	595	842	14
es	169	159	177	168	595	842	14
más	182	159	198	168	595	842	14
bajo.	202	159	222	168	595	842	14
En	226	159	237	168	595	842	14
los	241	159	253	168	595	842	14
gráficos	257	159	289	168	595	842	14
se	294	159	302	168	595	842	14
puede	306	159	330	168	595	842	14
observar	334	159	369	168	595	842	14
una	373	159	387	168	595	842	14
relación	392	159	424	168	595	842	14
inversa	428	159	457	168	595	842	14
entre	461	159	481	168	595	842	14
la	485	159	493	168	595	842	14
mora	497	159	518	168	595	842	14
y	522	159	527	168	595	842	14
la	531	159	539	168	595	842	14
actividad	57	170	93	179	595	842	14
económica,	96	170	141	179	595	842	14
sin	144	170	156	179	595	842	14
embargo	158	170	193	179	595	842	14
esta	196	170	211	179	595	842	14
relación	214	170	246	179	595	842	14
no	248	170	258	179	595	842	14
es	261	170	269	179	595	842	14
muy	272	170	289	179	595	842	14
marcada.	292	170	328	179	595	842	14
TABLA	230	196	263	205	595	842	14
4	266	196	270	205	595	842	14
-	273	196	276	205	595	842	14
VARIABLE	278	196	328	205	595	842	14
GRUPO	331	196	365	205	595	842	14
Grupo:	355	213	384	222	595	842	14
g	386	213	391	222	595	842	14
BME	194	231	213	239	595	842	14
Prom(Mora	286	210	332	218	595	842	14
%)	303	221	315	229	595	842	14
5	307	231	311	239	595	842	14
BUN	194	247	213	255	595	842	14
4.9	303	247	315	255	595	842	14
1	371	247	375	255	595	842	14
BIS	194	264	208	272	595	842	14
3	307	264	311	272	595	842	14
1	371	264	375	272	595	842	14
BNB	194	281	212	289	595	842	14
2.6	303	281	315	289	595	842	14
1	371	281	375	289	595	842	14
Sistema	194	298	223	306	595	842	14
Bancario	225	298	260	306	595	842	14
2.6	303	298	315	306	595	842	14
BGA	194	315	213	323	595	842	14
2.2	303	315	315	323	595	842	14
0	371	315	375	323	595	842	14
BFO	194	332	211	340	595	842	14
2	307	332	311	340	595	842	14
0	371	332	375	340	595	842	14
BCR	194	349	212	357	595	842	14
1.7	303	349	315	357	595	842	14
0	371	349	375	357	595	842	14
BEC	194	366	211	374	595	842	14
1.7	303	366	315	374	595	842	14
0	371	366	375	374	595	842	14
BLA	194	383	212	391	595	842	14
1	307	383	311	391	595	842	14
0	371	383	375	391	595	842	14
BIE	194	400	208	408	595	842	14
0.8	303	400	315	408	595	842	14
0	371	400	375	408	595	842	14
Entidad	194	213	225	222	595	842	14
1	371	231	375	239	595	842	14
Fuente:	191	415	221	423	595	842	14
Elaboración	223	415	267	423	595	842	14
propia.	269	415	294	423	595	842	14
De	57	439	68	448	595	842	14
forma	71	439	95	448	595	842	14
adicional	98	439	134	448	595	842	14
a	137	439	141	448	595	842	14
las	144	439	155	448	595	842	14
variables	158	439	194	448	595	842	14
financieras	197	439	241	448	595	842	14
y	243	439	248	448	595	842	14
macroeconómicas	251	439	323	448	595	842	14
se	326	439	334	448	595	842	14
incluye	337	439	366	448	595	842	14
en	369	439	379	448	595	842	14
el	381	439	388	448	595	842	14
modelo	391	439	421	448	595	842	14
una	424	439	438	448	595	842	14
variable	441	439	473	448	595	842	14
que	476	439	490	448	595	842	14
identifica	493	439	531	448	595	842	14
a	534	439	538	448	595	842	14
los	57	451	68	460	595	842	14
bancos	71	451	99	460	595	842	14
que	102	451	116	460	595	842	14
en	119	451	129	460	595	842	14
promedio	131	451	170	460	595	842	14
en	173	451	182	460	595	842	14
todo	185	451	203	460	595	842	14
el	206	451	213	460	595	842	14
periodo	216	451	246	460	595	842	14
tienen	249	451	273	460	595	842	14
una	276	451	291	460	595	842	14
mora	294	451	314	460	595	842	14
mayor	317	451	342	460	595	842	14
al	345	451	352	460	595	842	14
sistema,	355	451	388	460	595	842	14
y	391	451	396	460	595	842	14
en	399	451	408	460	595	842	14
otra	411	451	426	460	595	842	14
las	429	451	440	460	595	842	14
que	443	451	458	460	595	842	14
muestran	461	451	497	460	595	842	14
una	500	451	514	460	595	842	14
mora	518	451	539	460	595	842	14
inferior	57	462	87	471	595	842	14
(Ver	90	462	108	471	595	842	14
Tabla	111	462	134	471	595	842	14
4)	137	462	145	471	595	842	14
.	148	462	151	471	595	842	14
Es	154	462	164	471	595	842	14
interesante	167	462	210	471	595	842	14
que	213	462	227	471	595	842	14
esta	230	462	246	471	595	842	14
agrupación	249	462	293	471	595	842	14
también	296	462	328	471	595	842	14
identifique	331	462	374	471	595	842	14
a	377	462	382	471	595	842	14
los	385	462	396	471	595	842	14
bancos	399	462	427	471	595	842	14
que	430	462	445	471	595	842	14
año	448	462	462	471	595	842	14
a	465	462	469	471	595	842	14
año	472	462	487	471	595	842	14
disputan	490	462	524	471	595	842	14
los	527	462	538	471	595	842	14
primeros	57	474	92	483	595	842	14
puestos	95	474	125	483	595	842	14
del	127	474	139	483	595	842	14
sistema	142	474	172	483	595	842	14
bancario	174	474	209	483	595	842	14
(con	211	474	229	483	595	842	14
excepción	231	474	272	483	595	842	14
del	274	474	287	483	595	842	14
BCR).	289	474	315	483	595	842	14
Por	57	493	71	502	595	842	14
otro	74	493	90	502	595	842	14
lado	93	493	110	502	595	842	14
se	113	493	121	502	595	842	14
incluyen	124	493	158	502	595	842	14
variables	161	493	197	502	595	842	14
dummy	201	493	229	502	595	842	14
de	232	493	242	502	595	842	14
estacionalidad	245	493	302	502	595	842	14
para	305	493	322	502	595	842	14
capturar	325	493	358	502	595	842	14
comportamientos	361	493	430	502	595	842	14
estacionales	433	493	482	502	595	842	14
mensuales	485	493	526	502	595	842	14
de	529	493	539	502	595	842	14
las	57	505	68	514	595	842	14
variables,	71	505	109	514	595	842	14
se	113	505	121	514	595	842	14
utilizan	124	505	154	514	595	842	14
12	157	505	167	514	595	842	14
dummies	171	505	206	514	595	842	14
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12	274	505	284	514	595	842	14
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de	317	505	327	514	595	842	14
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dmes11),	96	516	133	525	595	842	14
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la	165	516	172	525	595	842	14
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11	264	516	274	525	595	842	14
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1	239	539	244	548	595	842	14
es	247	539	255	548	595	842	14
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(que	291	539	308	548	595	842	14
corresponde	311	539	360	548	595	842	14
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octubre).	370	539	405	548	595	842	14
4.1.4.	57	561	79	570	595	842	14
Matriz	82	561	111	570	595	842	14
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y	185	561	190	570	595	842	14
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En	57	580	68	589	595	842	14
la	70	580	77	589	595	842	14
Tabla	80	580	103	589	595	842	14
5	105	580	110	589	595	842	14
se	113	580	121	589	595	842	14
presenta	124	580	157	589	595	842	14
el	159	580	167	589	595	842	14
cuadro	169	580	196	589	595	842	14
de	199	580	208	589	595	842	14
correlación	211	580	256	589	595	842	14
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las	281	580	292	589	595	842	14
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La	57	602	67	611	595	842	14
matriz	70	602	95	611	595	842	14
de	98	602	107	611	595	842	14
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muestra	166	602	198	611	595	842	14
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muy	317	602	335	611	595	842	14
cercanas	337	602	372	611	595	842	14
a	374	602	379	611	595	842	14
1	381	602	386	611	595	842	14
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por	411	602	424	611	595	842	14
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o	330	613	335	622	595	842	14
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la	367	613	374	622	595	842	14
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y	474	613	479	622	595	842	14
las	485	613	496	622	595	842	14
variables	502	613	538	622	595	842	14
independientes,	57	625	119	634	595	842	14
es	122	625	130	634	595	842	14
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Estos	57	646	78	655	595	842	14
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por	205	646	218	655	595	842	14
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para	439	646	456	655	595	842	14
el	460	646	468	655	595	842	14
modelo	472	646	502	655	595	842	14
(no	506	646	519	655	595	842	14
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correlaciones	57	658	110	667	595	842	14
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variables	176	658	212	667	595	842	14
independientes),	216	658	282	667	595	842	14
por	286	658	300	667	595	842	14
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lado	324	658	341	667	595	842	14
se	346	658	354	667	595	842	14
puede	358	658	382	667	595	842	14
asumir	386	658	413	667	595	842	14
que	418	658	432	667	595	842	14
no	436	658	446	667	595	842	14
existen	450	658	479	667	595	842	14
problemas	483	658	524	667	595	842	14
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(no	117	669	130	678	595	842	14
existen	133	669	162	678	595	842	14
correlaciones	164	669	217	678	595	842	14
altas	220	669	238	678	595	842	14
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las	253	669	264	678	595	842	14
variables	267	669	303	678	595	842	14
independientes	305	669	365	678	595	842	14
con	368	669	382	678	595	842	14
la	385	669	392	678	595	842	14
variable	395	669	427	678	595	842	14
dependiente),	430	669	484	678	595	842	14
en	486	669	496	678	595	842	14
la	498	669	506	678	595	842	14
sección	508	669	538	678	595	842	14
4.3	57	681	69	690	595	842	14
se	72	681	80	690	595	842	14
presentan	83	681	121	690	595	842	14
los	123	681	135	690	595	842	14
resultados	137	681	178	690	595	842	14
de	181	681	190	690	595	842	14
las	193	681	204	690	595	842	14
pruebas	206	681	237	690	595	842	14
formales	240	681	274	690	595	842	14
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estos	301	681	321	690	595	842	14
supuestos.	324	681	365	690	595	842	14
En	57	702	68	711	595	842	14
la	70	702	77	711	595	842	14
Tabla	80	702	103	711	595	842	14
6	105	702	110	711	595	842	14
se	113	702	121	711	595	842	14
presenta	124	702	157	711	595	842	14
un	159	702	169	711	595	842	14
resumen	172	702	206	711	595	842	14
de	208	702	218	711	595	842	14
los	220	702	232	711	595	842	14
principales	234	702	278	711	595	842	14
estadísticos	281	702	327	711	595	842	14
descriptivos	329	702	377	711	595	842	14
de	380	702	389	711	595	842	14
las	392	702	403	711	595	842	14
variables	405	702	441	711	595	842	14
utilizas	444	702	473	711	595	842	14
en	475	702	485	711	595	842	14
el	487	702	494	711	595	842	14
modelo.	497	702	529	711	595	842	14
UPB	57	796	74	806	595	842	14
-	76	796	79	806	595	842	14
INVESTIGACIÓN	81	796	146	806	595	842	14
&	148	796	155	806	595	842	14
DESARROLLO,	157	796	214	806	595	842	14
No.	216	796	230	806	595	842	14
14,	233	796	245	806	595	842	14
Vol.	247	796	263	806	595	842	14
2:	266	796	273	806	595	842	14
42	275	796	286	806	595	842	14
–	288	796	293	806	595	842	14
63	295	796	305	806	595	842	14
(2014)	308	796	334	806	595	842	14
55	529	796	539	806	595	842	14
TORRICO	279	37	316	47	595	842	15
TABLA	186	79	220	88	595	842	15
5	222	79	227	88	595	842	15
-	230	79	233	88	595	842	15
CORRELACIÓN	236	79	312	88	595	842	15
ENTRE	314	79	349	88	595	842	15
VARIABLES	351	79	410	88	595	842	15
y1	215	96	223	104	595	842	15
Variable	101	98	132	106	595	842	15
Calidad	32	114	60	122	595	842	15
de	62	114	71	122	595	842	15
la	73	114	79	122	595	842	15
Cartera	82	114	108	122	595	842	15
(0	110	114	118	122	595	842	15
-1):	120	114	133	122	595	842	15
(z1)	135	114	150	122	595	842	15
Var	32	124	45	132	595	842	15
%	48	124	55	132	595	842	15
12	57	124	66	132	595	842	15
meses	69	124	90	132	595	842	15
IGAE	93	124	114	132	595	842	15
Ind	116	124	128	132	595	842	15
Manufacturera	131	124	184	132	595	842	15
:	186	124	188	132	595	842	15
(z5)	32	135	46	143	595	842	15
Var	32	145	45	153	595	842	15
%	48	145	55	153	595	842	15
12	57	145	66	153	595	842	15
meses	69	145	90	153	595	842	15
IGAE	93	145	114	153	595	842	15
Serv	116	145	133	153	595	842	15
a	135	145	139	153	595	842	15
las	141	145	151	153	595	842	15
Empresas	154	145	189	153	595	842	15
:	191	145	193	153	595	842	15
(z15)	32	155	51	163	595	842	15
1.00	211	111	227	119	595	842	15
Z5	244	96	254	104	595	842	15
Z15	272	96	287	104	595	842	15
xm4	302	96	318	104	595	842	15
Grupo	329	96	352	104	595	842	15
xb2	364	96	378	104	595	842	15
xf3	395	96	407	104	595	842	15
xi11	423	96	439	104	595	842	15
z1	457	96	466	104	595	842	15
xd2	485	96	499	104	595	842	15
xh2	513	96	526	104	595	842	15
dmes10	536	96	564	104	595	842	15
0.08	211	129	227	137	595	842	15
1.00	241	129	257	137	595	842	15
0.08	211	150	227	158	595	842	15
0.17	241	150	257	158	595	842	15
1.00	272	150	288	158	595	842	15
Resultados	32	170	71	178	595	842	15
gestiones	74	170	107	178	595	842	15
anteriores	109	170	145	178	595	842	15
:	147	170	150	178	595	842	15
(XM4)	152	170	177	178	595	842	15
-0.23	210	168	229	176	595	842	15
-0.05	240	168	259	176	595	842	15
0.03	272	168	288	176	595	842	15
1.00	302	168	318	176	595	842	15
Variable	32	186	63	194	595	842	15
Grupo:	65	186	91	194	595	842	15
(Grupo)	93	186	122	194	595	842	15
Oblig.con	32	196	68	204	595	842	15
el	70	196	76	204	595	842	15
Público	79	196	106	204	595	842	15
y	108	196	113	204	595	842	15
con	115	196	128	204	595	842	15
Empresas	130	196	165	204	595	842	15
con	167	196	180	204	595	842	15
Particip.Estatal/(Pasivo+Patrimonio)	32	206	164	214	595	842	15
:	166	206	169	214	595	842	15
(XB2)	171	206	194	214	595	842	15
(Activo	32	217	59	225	595	842	15
Productivo-Pasivo	62	217	128	225	595	842	15
con	130	217	143	225	595	842	15
Costo)/Pasivo	146	217	196	225	595	842	15
con	32	227	45	235	595	842	15
Costo	47	227	68	235	595	842	15
:	70	227	73	235	595	842	15
(XF3)	75	227	97	235	595	842	15
Int.Oblig.con	32	237	80	245	595	842	15
Emp.con	82	237	114	245	595	842	15
participación	117	237	163	245	595	842	15
Estatal/Oblig.con	32	248	95	256	595	842	15
emp.con	97	248	128	256	595	842	15
particip.Estatal	130	248	184	256	595	842	15
:	186	248	189	256	595	842	15
(XI11)	32	258	56	266	595	842	15
0.68	211	183	227	191	595	842	15
-0.01	240	183	259	191	595	842	15
-0.01	270	183	289	191	595	842	15
-0.14	301	183	319	191	595	842	15
1.00	333	183	348	191	595	842	15
0.32	211	201	227	209	595	842	15
0.06	241	201	257	209	595	842	15
0.05	272	201	288	209	595	842	15
-0.20	301	201	319	209	595	842	15
0.35	333	201	348	209	595	842	15
1.00	363	201	379	209	595	842	15
0.20	211	222	227	230	595	842	15
0.05	241	222	257	230	595	842	15
-0.03	270	222	289	230	595	842	15
-0.01	301	222	319	230	595	842	15
0.49	333	222	348	230	595	842	15
0.47	363	222	379	230	595	842	15
1.00	393	222	409	230	595	842	15
-0.08	210	248	229	256	595	842	15
-0.04	240	248	259	256	595	842	15
0.14	272	248	288	256	595	842	15
-0.01	301	248	319	256	595	842	15
-0.01	331	248	350	256	595	842	15
-0.06	362	248	380	256	595	842	15
-0.09	392	248	411	256	595	842	15
1.00	424	248	439	256	595	842	15
Var	32	273	45	281	595	842	15
%	48	273	55	281	595	842	15
12	57	273	66	281	595	842	15
meses	69	273	90	281	595	842	15
IPC	93	273	107	281	595	842	15
:	109	273	112	281	595	842	15
(z1)	114	273	128	281	595	842	15
(Disponib.+Inv.Temp.)/Oblig.a	32	284	145	292	595	842	15
Corto	147	284	168	292	595	842	15
Plazo	170	284	190	292	595	842	15
:	192	284	195	292	595	842	15
(XD2)	32	294	55	302	595	842	15
Gastos	32	304	56	312	595	842	15
Financieros/(Activo+Contingente)	59	304	183	312	595	842	15
:	185	304	187	312	595	842	15
(XH2)	32	315	55	323	595	842	15
0.03	211	271	227	279	595	842	15
-0.20	240	271	259	279	595	842	15
-0.21	270	271	289	279	595	842	15
0.05	302	271	318	279	595	842	15
0.01	333	271	348	279	595	842	15
-0.10	362	271	380	279	595	842	15
0.15	393	271	409	279	595	842	15
-0.32	422	271	441	279	595	842	15
1.00	454	271	470	279	595	842	15
0.06	211	289	227	297	595	842	15
-0.03	240	289	259	297	595	842	15
0.02	272	289	288	297	595	842	15
0.14	302	289	318	297	595	842	15
0.06	333	289	348	297	595	842	15
-0.23	362	289	380	297	595	842	15
-0.09	392	289	411	297	595	842	15
0.17	424	289	439	297	595	842	15
-0.16	452	289	471	297	595	842	15
1.00	484	289	500	297	595	842	15
0.26	211	310	227	318	595	842	15
0.01	241	310	257	318	595	842	15
0.04	272	310	288	318	595	842	15
-0.08	301	310	319	318	595	842	15
0.34	333	310	348	318	595	842	15
0.50	363	310	379	318	595	842	15
0.47	393	310	409	318	595	842	15
0.00	424	310	439	318	595	842	15
-0.19	452	310	471	318	595	842	15
-0.52	483	310	501	318	595	842	15
1.00	512	310	527	318	595	842	15
Dummy	32	330	61	338	595	842	15
Mes	63	330	79	338	595	842	15
Octubre:	81	330	113	338	595	842	15
(dmes10)	115	330	149	338	595	842	15
Fuente:	57	343	86	351	595	842	15
Elaboración	88	343	132	351	595	842	15
propia.	134	343	159	351	595	842	15
-0.06	210	327	229	335	595	842	15
0.02	241	327	257	335	595	842	15
-0.10	270	327	289	335	595	842	15
0.01	302	327	318	335	595	842	15
0.00	333	327	348	335	595	842	15
0.01	363	327	379	335	595	842	15
0.01	393	327	409	335	595	842	15
0.01	424	327	439	335	595	842	15
-0.01	452	327	471	335	595	842	15
-0.04	483	327	501	335	595	842	15
0.02	512	327	527	335	595	842	15
TABLA	166	363	201	372	595	842	15
6	203	363	208	372	595	842	15
-	211	363	214	372	595	842	15
ESTADÍSTICOS	217	363	291	372	595	842	15
DESCRIPTIVOS	293	363	368	372	595	842	15
VARIABLES	370	363	429	372	595	842	15
Variable	74	381	112	390	595	842	15
Obs	330	381	347	390	595	842	15
Media	364	381	391	390	595	842	15
Desv.	404	381	427	390	595	842	15
Est.	430	381	446	390	595	842	15
Min	464	381	481	390	595	842	15
Max	502	381	521	390	595	842	15
Calidad	74	398	105	407	595	842	15
de	108	398	117	407	595	842	15
la	120	398	127	407	595	842	15
Cartera	130	398	159	407	595	842	15
(0	162	398	170	407	595	842	15
-1):	173	398	187	407	595	842	15
(z1)	189	398	206	407	595	842	15
633	331	398	346	407	595	842	15
0.4	372	398	384	407	595	842	15
0.5	419	398	431	407	595	842	15
0.0	466	398	479	407	595	842	15
1.0	505	398	518	407	595	842	15
Var	74	413	89	422	595	842	15
%	92	413	100	422	595	842	15
12	103	413	113	422	595	842	15
meses	115	413	140	422	595	842	15
IGAE	142	413	166	422	595	842	15
Ind	169	413	182	422	595	842	15
Manufacturera	184	413	243	422	595	842	15
:	246	413	248	422	595	842	15
(z5)	251	413	267	422	595	842	15
633	331	413	346	422	595	842	15
0.0	372	413	384	422	595	842	15
0.0	419	413	431	422	595	842	15
0.0	466	413	479	422	595	842	15
0.1	505	413	518	422	595	842	15
Var	74	428	89	437	595	842	15
%	92	428	100	437	595	842	15
12	103	428	113	437	595	842	15
meses	115	428	140	437	595	842	15
IGAE	142	428	166	437	595	842	15
Serv	168	428	187	437	595	842	15
a	189	428	194	437	595	842	15
las	196	428	207	437	595	842	15
Empresas	210	428	249	437	595	842	15
:	251	428	254	437	595	842	15
(z15)	256	428	277	437	595	842	15
633	331	428	346	437	595	842	15
0.0	372	428	384	437	595	842	15
0.0	419	428	431	437	595	842	15
0.0	466	428	479	437	595	842	15
0.1	505	428	518	437	595	842	15
Resultados	74	443	118	452	595	842	15
gestiones	121	443	158	452	595	842	15
anteriores	160	443	200	452	595	842	15
:	202	443	205	452	595	842	15
(XM4)	208	443	235	452	595	842	15
633	331	443	346	452	595	842	15
0.0	372	443	384	452	595	842	15
0.1	419	443	431	452	595	842	15
-1.1	464	443	480	452	595	842	15
1.0	505	443	518	452	595	842	15
Variable	74	458	109	467	595	842	15
Grupo	111	458	137	467	595	842	15
Oblig.con	74	470	114	479	595	842	15
el	117	470	124	479	595	842	15
Público	126	470	157	479	595	842	15
y	159	470	164	479	595	842	15
con	167	470	181	479	595	842	15
Empresas	184	470	222	479	595	842	15
con	225	470	239	479	595	842	15
Particip.Estatal/(Pasivo+Patrimonio)	74	481	221	490	595	842	15
:	224	481	226	490	595	842	15
(XB2)	229	481	255	490	595	842	15
(Activo	74	492	105	501	595	842	15
Productivo-Pasivo	107	492	181	501	595	842	15
con	184	492	198	501	595	842	15
Costo)/Pasivo	201	492	257	501	595	842	15
con	259	492	274	501	595	842	15
Costo	276	492	299	501	595	842	15
:	302	492	305	501	595	842	15
(XF3)	74	504	99	513	595	842	15
Int.Oblig.con	74	516	128	524	595	842	15
Emp.con	130	516	166	524	595	842	15
participación	168	516	221	524	595	842	15
Estatal/Oblig.con	223	516	293	524	595	842	15
emp.con	74	527	109	536	595	842	15
particip.Estatal	111	527	171	536	595	842	15
:	174	527	176	536	595	842	15
(XI11)	179	527	206	536	595	842	15
633	331	458	346	467	595	842	15
0.5	372	458	384	467	595	842	15
0.5	419	458	431	467	595	842	15
0.0	466	458	479	467	595	842	15
1.0	505	458	518	467	595	842	15
633	331	481	346	490	595	842	15
81.7	369	481	387	490	595	842	15
5.8	419	481	431	490	595	842	15
62.4	464	481	481	490	595	842	15
90.0	503	481	520	490	595	842	15
633	331	504	346	513	595	842	15
40.9	369	504	387	513	595	842	15
28.2	416	504	434	513	595	842	15
-2.5	464	504	480	513	595	842	15
118.2	500	504	523	513	595	842	15
633	331	527	346	536	595	842	15
0.4	372	527	384	536	595	842	15
0.8	419	527	431	536	595	842	15
0.0	466	527	479	536	595	842	15
9.4	505	527	518	536	595	842	15
Var	74	542	89	551	595	842	15
%	92	542	100	551	595	842	15
12	103	542	113	551	595	842	15
meses	115	542	140	551	595	842	15
IPC	142	542	158	551	595	842	15
:	160	542	163	551	595	842	15
(z1)	165	542	182	551	595	842	15
633	331	542	346	551	595	842	15
0.1	372	542	384	551	595	842	15
0.0	419	542	431	551	595	842	15
0.0	466	542	479	551	595	842	15
0.2	505	542	518	551	595	842	15
(Disponib.+Inv.Temp.)/Oblig.a	74	557	200	566	595	842	15
Corto	202	557	225	566	595	842	15
Plazo	228	557	250	566	595	842	15
:	252	557	255	566	595	842	15
(XD2)	258	557	284	566	595	842	15
633	331	557	346	566	595	842	15
76.5	369	557	387	566	595	842	15
15.1	416	557	434	566	595	842	15
44.6	464	557	481	566	595	842	15
137.5	500	557	523	566	595	842	15
Gastos	74	572	102	581	595	842	15
Financieros/(Activo+Contingente)	104	572	242	581	595	842	15
:	244	572	247	581	595	842	15
(XH2)	250	572	276	581	595	842	15
633	331	572	346	581	595	842	15
-1.7	370	572	386	581	595	842	15
1.0	419	572	431	581	595	842	15
-5.6	464	572	480	581	595	842	15
0.0	505	572	518	581	595	842	15
Dummy	74	587	107	596	595	842	15
Mes	110	587	127	596	595	842	15
Octubre:	129	587	164	596	595	842	15
(dmes10)	167	587	205	596	595	842	15
633	331	587	346	596	595	842	15
0.1	372	587	384	596	595	842	15
0.3	419	587	431	596	595	842	15
0.0	466	587	479	596	595	842	15
1.0	505	587	518	596	595	842	15
Fuente:	71	601	100	609	595	842	15
Elaboración	102	601	146	609	595	842	15
propia.	148	601	174	609	595	842	15
4.2.	57	624	72	633	595	842	15
Metodología	80	624	134	633	595	842	15
Econométrica	136	624	196	633	595	842	15
El	57	643	66	652	595	842	15
problema	69	643	106	652	595	842	15
planteado	109	643	148	652	595	842	15
en	151	643	160	652	595	842	15
el	163	643	171	652	595	842	15
presente	174	643	207	652	595	842	15
documento	210	643	254	652	595	842	15
requiere	257	643	290	652	595	842	15
la	293	643	300	652	595	842	15
aplicación	303	643	345	652	595	842	15
de	347	643	357	652	595	842	15
un	360	643	370	652	595	842	15
modelo	373	643	403	652	595	842	15
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permita	462	643	492	652	595	842	15
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la	531	643	539	652	595	842	15
probabilidad	57	654	107	663	595	842	15
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mala	440	654	459	663	595	842	15
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(y1=1).	494	654	524	663	595	842	15
En	528	654	539	663	595	842	15
este	57	666	72	675	595	842	15
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la	106	666	113	675	595	842	15
metodología	116	666	166	675	595	842	15
econométrica	168	666	222	675	595	842	15
utilizada	224	666	259	675	595	842	15
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la	272	666	279	675	595	842	15
de	282	666	291	675	595	842	15
los	294	666	305	675	595	842	15
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Logit.	344	666	368	675	595	842	15
Por	57	685	71	694	595	842	15
otro	74	685	90	694	595	842	15
lado,	93	685	112	694	595	842	15
debido	115	685	142	694	595	842	15
a	145	685	150	694	595	842	15
que	153	685	167	694	595	842	15
el	170	685	177	694	595	842	15
set	180	685	191	694	595	842	15
de	194	685	204	694	595	842	15
información	207	685	255	694	595	842	15
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es	303	685	311	694	595	842	15
un	314	685	324	694	595	842	15
panel	327	685	349	694	595	842	15
de	352	685	361	694	595	842	15
información	364	685	413	694	595	842	15
de	416	685	425	694	595	842	15
bancos	428	685	456	694	595	842	15
(individuo)	459	685	504	694	595	842	15
a	507	685	511	694	595	842	15
través	514	685	538	694	595	842	15
de	57	697	66	706	595	842	15
6	70	697	75	706	595	842	15
años	78	697	96	706	595	842	15
con	100	697	115	706	595	842	15
periodicidad	118	697	168	706	595	842	15
mensual	172	697	205	706	595	842	15
(tiempo),	208	697	245	706	595	842	15
se	249	697	257	706	595	842	15
utiliza	261	697	286	706	595	842	15
la	289	697	297	706	595	842	15
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de	332	697	341	706	595	842	15
datos	345	697	366	706	595	842	15
de	370	697	379	706	595	842	15
panel	383	697	404	706	595	842	15
para	408	697	425	706	595	842	15
modelos	428	697	462	706	595	842	15
no	466	697	476	706	595	842	15
lineales	479	697	510	706	595	842	15
(panel	513	697	538	706	595	842	15
logit).	57	708	81	717	595	842	15
Se	85	708	95	717	595	842	15
aplica	100	708	123	717	595	842	15
el	128	708	135	717	595	842	15
modelo	140	708	169	717	595	842	15
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(pooled)	217	708	251	717	595	842	15
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sección	269	708	299	717	595	842	15
cruzada	303	708	335	717	595	842	15
y	340	708	344	717	595	842	15
series	349	708	372	717	595	842	15
de	376	708	386	717	595	842	15
tiempo	390	708	417	717	595	842	15
también	422	708	454	717	595	842	15
llamado	459	708	491	717	595	842	15
modelo	495	708	525	717	595	842	15
de	529	708	539	717	595	842	15
coeficientes	57	720	104	729	595	842	15
constantes	106	720	149	729	595	842	15
y	151	720	156	729	595	842	15
descrito	159	720	190	729	595	842	15
por	193	720	206	729	595	842	15
y	248	720	253	729	595	842	15
Trivedi	255	720	285	729	595	842	15
[41]:	287	720	307	729	595	842	15
(1)	527	744	539	753	595	842	15
56	57	796	67	806	595	842	15
UPB	261	796	278	806	595	842	15
-	280	796	283	806	595	842	15
INVESTIGACIÓN	285	796	350	806	595	842	15
&	352	796	359	806	595	842	15
DESARROLLO,	361	796	418	806	595	842	15
No.	420	796	434	806	595	842	15
14,	437	796	449	806	595	842	15
Vol.	451	796	467	806	595	842	15
2:	469	796	477	806	595	842	15
42	480	796	490	806	595	842	15
–	492	796	497	806	595	842	15
63	499	796	509	806	595	842	15
(2014)	511	796	538	806	595	842	15
1.00	542	327	558	335	595	842	15
MACRO	118	37	149	47	595	842	16
CREDIT	152	37	181	47	595	842	16
SCORING	183	37	220	47	595	842	16
COMO	222	37	249	47	595	842	16
PROPUESTA	252	37	300	47	595	842	16
PARA	303	37	325	47	595	842	16
CUANTIFICAR	327	37	382	47	595	842	16
EL	384	37	393	47	595	842	16
RIESGO	396	37	426	47	595	842	16
DE	428	37	439	47	595	842	16
CRÉDITO	442	37	478	47	595	842	16
De	57	78	68	87	595	842	16
acuerdo	72	78	104	87	595	842	16
a	108	78	112	87	595	842	16
Cameron	116	78	153	87	595	842	16
y	157	78	162	87	595	842	16
Trivedi	166	78	195	87	595	842	16
[41]	199	78	216	87	595	842	16
este	220	78	235	87	595	842	16
tipo	239	78	255	87	595	842	16
de	259	78	268	87	595	842	16
modelo	272	78	302	87	595	842	16
es	306	78	314	87	595	842	16
conocido	318	78	355	87	595	842	16
en	359	78	368	87	595	842	16
la	372	78	379	87	595	842	16
literatura	384	78	420	87	595	842	16
como	424	78	446	87	595	842	16
modelo	450	78	480	87	595	842	16
de	484	78	493	87	595	842	16
promedio-	497	78	539	87	595	842	16
poblacional	57	90	103	99	595	842	16
(population-averaged).	106	90	197	99	595	842	16
Luego	57	110	82	119	595	842	16
se	87	110	95	119	595	842	16
extiende	101	110	134	119	595	842	16
este	139	110	155	119	595	842	16
modelo	160	110	190	119	595	842	16
a	195	110	200	119	595	842	16
la	205	110	212	119	595	842	16
metodología	217	110	267	119	595	842	16
logit,	272	110	293	119	595	842	16
donde	298	110	322	119	595	842	16
se	327	110	336	119	595	842	16
transforma	341	110	384	119	595	842	16
el	389	110	396	119	595	842	16
resultado	401	110	438	119	595	842	16
de	443	110	452	119	595	842	16
probabilidad	57	121	107	130	595	842	16
mediante	110	121	146	130	595	842	16
la	149	121	156	130	595	842	16
función:	158	121	192	130	595	842	16
⟨	278	144	282	154	595	842	16
|	312	144	315	154	595	842	16
para	474	110	491	119	595	842	16
obtener	497	110	526	119	595	842	16
la	531	110	539	119	595	842	16
⟩	326	144	330	154	595	842	16
(2)	527	145	539	154	595	842	16
El	57	167	66	176	595	842	16
método	69	167	99	176	595	842	16
de	102	167	112	176	595	842	16
estimación	115	167	158	176	595	842	16
de	162	167	172	176	595	842	16
los	175	167	187	176	595	842	16
coeficientes	190	167	238	176	595	842	16
puede	241	167	265	176	595	842	16
ser	269	167	280	176	595	842	16
realizado	284	167	320	176	595	842	16
mediante	324	167	360	176	595	842	16
la	364	167	371	176	595	842	16
optimización	375	167	427	176	595	842	16
por	430	167	444	176	595	842	16
máxima	447	167	479	176	595	842	16
verosimilitud,	483	167	538	176	595	842	16
tratando	57	179	89	188	595	842	16
a	93	179	97	188	595	842	16
la	101	179	108	188	595	842	16
base	112	179	130	188	595	842	16
de	133	179	142	188	595	842	16
datos	146	179	167	188	595	842	16
como	171	179	193	188	595	842	16
si	196	179	203	188	595	842	16
cada	206	179	225	188	595	842	16
observación	228	179	277	188	595	842	16
fuera	295	179	316	188	595	842	16
una	319	179	334	188	595	842	16
observación	337	179	386	188	595	842	16
,	398	179	400	188	595	842	16
por	404	179	417	188	595	842	16
otro	421	179	437	188	595	842	16
lado	441	179	458	188	595	842	16
se	461	179	470	188	595	842	16
puede	473	179	497	188	595	842	16
aplicar	501	179	528	188	595	842	16
la	531	179	538	188	595	842	16
optimización	57	191	109	200	595	842	16
mediante	113	191	150	200	595	842	16
el	154	191	161	200	595	842	16
método	165	191	195	200	595	842	16
generalizado	200	191	251	200	595	842	16
de	255	191	264	200	595	842	16
momentos	269	191	310	200	595	842	16
que	314	191	329	200	595	842	16
lleva	333	191	353	200	595	842	16
a	357	191	361	200	595	842	16
la	366	191	373	200	595	842	16
obtención	377	191	417	200	595	842	16
del	421	191	433	200	595	842	16
estimador	437	191	477	200	595	842	16
de	481	191	490	200	595	842	16
ecuaciones	495	191	538	200	595	842	16
estimadoras	57	203	104	212	595	842	16
generalizadas	107	203	161	212	595	842	16
(GEE	164	203	187	212	595	842	16
por	189	203	202	212	595	842	16
sus	205	203	218	212	595	842	16
siglas	220	203	243	212	595	842	16
en	245	203	255	212	595	842	16
inglés).	257	203	287	212	595	842	16
Un	57	222	69	231	595	842	16
supuesto	71	222	106	231	595	842	16
necesario	109	222	146	231	595	842	16
(asumido)	149	222	190	231	595	842	16
es	192	222	200	231	595	842	16
que	203	222	217	231	595	842	16
los	220	222	232	231	595	842	16
regresores	234	222	275	231	595	842	16
son	278	222	291	231	595	842	16
exógenos:	294	222	334	231	595	842	16
[	250	241	254	251	595	842	16
|	266	241	269	251	595	842	16
]	316	241	320	251	595	842	16
(3)	527	242	539	251	595	842	16
Adicionalmente,	57	265	123	274	595	842	16
el	126	265	133	274	595	842	16
uso	136	265	150	274	595	842	16
de	153	265	163	274	595	842	16
los	166	265	178	274	595	842	16
dos	181	265	195	274	595	842	16
métodos	198	265	232	274	595	842	16
requiere	235	265	268	274	595	842	16
la	271	265	278	274	595	842	16
aplicación	281	265	322	274	595	842	16
de	325	265	335	274	595	842	16
la	338	265	345	274	595	842	16
corrección	348	265	391	274	595	842	16
de	394	265	403	274	595	842	16
errores	406	265	434	274	595	842	16
estándar	437	265	470	274	595	842	16
por	474	265	487	274	595	842	16
la	490	265	497	274	595	842	16
presencia	500	265	538	274	595	842	16
de	57	277	66	286	595	842	16
clústers.	69	277	102	286	595	842	16
Para	105	277	123	286	595	842	16
el	126	277	133	286	595	842	16
caso	136	277	154	286	595	842	16
de	157	277	167	286	595	842	16
la	170	277	177	286	595	842	16
optimización	180	277	232	286	595	842	16
por	235	277	249	286	595	842	16
máxima	252	277	284	286	595	842	16
verosimilitud	287	277	340	286	595	842	16
se	343	277	351	286	595	842	16
logran	354	277	380	286	595	842	16
errores	383	277	411	286	595	842	16
estándar	414	277	447	286	595	842	16
robustos,	450	277	487	286	595	842	16
para	490	277	507	286	595	842	16
el	510	277	517	286	595	842	16
caso	520	277	538	286	595	842	16
GEE	57	288	76	297	595	842	16
se	79	288	87	297	595	842	16
logran	89	288	115	297	595	842	16
errores	117	288	145	297	595	842	16
estándar	148	288	181	297	595	842	16
semi-robustos.	183	288	242	297	595	842	16
A	57	308	64	317	595	842	16
continuación	66	308	118	317	595	842	16
se	120	308	129	317	595	842	16
presentan	131	308	170	317	595	842	16
los	172	308	184	317	595	842	16
resultados	186	308	227	317	595	842	16
de	229	308	239	317	595	842	16
la	241	308	248	317	595	842	16
modelización	251	308	305	317	595	842	16
de	307	308	317	317	595	842	16
la	319	308	326	317	595	842	16
información	329	308	378	317	595	842	16
mediante	381	308	417	317	595	842	16
los	420	308	431	317	595	842	16
dos	434	308	448	317	595	842	16
métodos.	450	308	487	317	595	842	16
4.3.	57	329	72	338	595	842	16
Modelos	78	329	114	338	595	842	16
Desarrollados	117	329	176	338	595	842	16
Se	57	349	67	358	595	842	16
desarrollan	69	349	114	358	595	842	16
dos	116	349	130	358	595	842	16
modelos:	133	349	169	358	595	842	16
	57	366	61	377	595	842	16
Modelo	71	368	102	377	595	842	16
A:	106	368	115	377	595	842	16
Mediante	119	368	157	377	595	842	16
la	160	368	167	377	595	842	16
metodología	171	368	221	377	595	842	16
de	225	368	234	377	595	842	16
panel	237	368	259	377	595	842	16
de	263	368	272	377	595	842	16
datos	276	368	297	377	595	842	16
logit,	300	368	321	377	595	842	16
el	325	368	332	377	595	842	16
tipo	335	368	351	377	595	842	16
de	354	368	364	377	595	842	16
modelo	367	368	397	377	595	842	16
de	401	368	410	377	595	842	16
panel	414	368	435	377	595	842	16
es	439	368	447	377	595	842	16
el	451	368	458	377	595	842	16
panel	462	368	483	377	595	842	16
de	487	368	497	377	595	842	16
promedio	500	368	539	377	595	842	16
poblacional,	71	380	120	389	595	842	16
donde	124	380	148	389	595	842	16
la	152	380	159	389	595	842	16
variable	162	380	194	389	595	842	16
de	198	380	207	389	595	842	16
panel	211	380	232	389	595	842	16
es	236	380	244	389	595	842	16
la	248	380	255	389	595	842	16
entidad	259	380	288	389	595	842	16
(para	292	380	312	389	595	842	16
los	316	380	327	389	595	842	16
10	331	380	341	389	595	842	16
bancos	344	380	372	389	595	842	16
analizados),	376	380	424	389	595	842	16
y	427	380	432	389	595	842	16
la	436	380	443	389	595	842	16
variable	446	380	479	389	595	842	16
de	482	380	492	389	595	842	16
tiempo	495	380	523	389	595	842	16
los	526	380	538	389	595	842	16
meses	71	391	95	400	595	842	16
en	98	391	107	400	595	842	16
el	110	391	117	400	595	842	16
periodo	119	391	150	400	595	842	16
2008	152	391	172	400	595	842	16
a	175	391	179	400	595	842	16
2013.	182	391	204	400	595	842	16
(4-1)	519	423	539	432	595	842	16
	57	443	61	454	595	842	16
Modelo	71	445	102	454	595	842	16
B:	106	445	116	454	595	842	16
Mediante	120	445	158	454	595	842	16
la	162	445	169	454	595	842	16
metodología	174	445	224	454	595	842	16
logit,	228	445	249	454	595	842	16
considerando	253	445	307	454	595	842	16
que	311	445	325	454	595	842	16
cada	330	445	348	454	595	842	16
observación	353	445	401	454	595	842	16
entidad-mes	405	445	454	454	595	842	16
es	459	445	467	454	595	842	16
una	471	445	486	454	595	842	16
observación	490	445	539	454	595	842	16
independiente.	71	456	129	465	595	842	16
(4-2)	519	489	539	498	595	842	16
Estos	57	509	78	518	595	842	16
métodos	81	509	115	518	595	842	16
son	118	509	131	518	595	842	16
utilizados	134	509	173	518	595	842	16
para	176	509	193	518	595	842	16
aprovechar	196	509	240	518	595	842	16
la	243	509	250	518	595	842	16
disponibilidad	253	509	310	518	595	842	16
de	313	509	322	518	595	842	16
información,	325	509	376	518	595	842	16
puesto	379	509	405	518	595	842	16
que	407	509	422	518	595	842	16
se	425	509	433	518	595	842	16
logran	436	509	461	518	595	842	16
633	464	509	479	518	595	842	16
observaciones	482	509	538	518	595	842	16
para	57	520	74	529	595	842	16
asegurar	77	520	111	529	595	842	16
resultados	114	520	154	529	595	842	16
consistentes.	157	520	208	529	595	842	16
Por	211	520	225	529	595	842	16
otro	229	520	245	529	595	842	16
lado	248	520	265	529	595	842	16
se	268	520	276	529	595	842	16
aplica	279	520	303	529	595	842	16
a	306	520	311	529	595	842	16
los	314	520	326	529	595	842	16
modelos	329	520	363	529	595	842	16
la	366	520	373	529	595	842	16
corrección	376	520	418	529	595	842	16
de	421	520	431	529	595	842	16
los	434	520	446	529	595	842	16
errores	449	520	476	529	595	842	16
estándar,	480	520	515	529	595	842	16
en	518	520	528	529	595	842	16
el	531	520	538	529	595	842	16
caso	57	532	74	541	595	842	16
del	78	532	90	541	595	842	16
modelo	94	532	124	541	595	842	16
de	128	532	137	541	595	842	16
panel	141	532	162	541	595	842	16
se	166	532	174	541	595	842	16
logran	178	532	204	541	595	842	16
errores	207	532	235	541	595	842	16
estándar	239	532	272	541	595	842	16
semi-robustos	276	532	332	541	595	842	16
y	336	532	341	541	595	842	16
en	344	532	354	541	595	842	16
el	357	532	364	541	595	842	16
caso	368	532	386	541	595	842	16
del	390	532	402	541	595	842	16
modelo	406	532	435	541	595	842	16
simple	439	532	466	541	595	842	16
se	469	532	478	541	595	842	16
logran	481	532	507	541	595	842	16
errores	511	532	538	541	595	842	16
estándar	57	543	90	552	595	842	16
robustos.	92	543	129	552	595	842	16
En	57	563	68	572	595	842	16
el	70	563	78	572	595	842	16
modelo	81	563	110	572	595	842	16
A	113	563	121	572	595	842	16
todos	123	563	145	572	595	842	16
los	148	563	159	572	595	842	16
coeficientes	162	563	210	572	595	842	16
son	213	563	227	572	595	842	16
significativos	229	563	283	572	595	842	16
1	284	561	287	567	595	842	16
(significancia	290	563	344	572	595	842	16
5%).	347	563	366	572	595	842	16
En	369	563	380	572	595	842	16
el	383	563	390	572	595	842	16
modelo	393	563	423	572	595	842	16
B	426	563	432	572	595	842	16
todos	435	563	457	572	595	842	16
los	460	563	471	572	595	842	16
coeficientes	474	563	522	572	595	842	16
son	524	563	538	572	595	842	16
significativos	57	574	110	583	595	842	16
excepto	114	574	145	583	595	842	16
la	149	574	156	583	595	842	16
variable	160	574	192	583	595	842	16
dmes10	196	574	227	583	595	842	16
con	230	574	245	583	595	842	16
una	248	574	262	583	595	842	16
probabilidad	266	574	317	583	595	842	16
p	320	574	325	583	595	842	16
>	329	574	334	583	595	842	16
de	338	574	348	583	595	842	16
6%,	351	574	367	583	595	842	16
la	371	574	378	583	595	842	16
misma	381	574	408	583	595	842	16
se	411	574	420	583	595	842	16
mantiene	424	574	460	583	595	842	16
en	464	574	473	583	595	842	16
el	477	574	484	583	595	842	16
modelo	487	574	517	583	595	842	16
para	521	574	538	583	595	842	16
hacer	57	586	78	595	595	842	16
comparables	82	586	133	595	595	842	16
ambos	137	586	163	595	595	842	16
modelos	167	586	201	595	595	842	16
y	205	586	210	595	595	842	16
por	214	586	227	595	595	842	16
otro	231	586	248	595	595	842	16
lado	252	586	269	595	595	842	16
cuando	273	586	302	595	595	842	16
se	306	586	314	595	595	842	16
evalúan	318	586	349	595	595	842	16
los	353	586	365	595	595	842	16
efectos	369	586	397	595	595	842	16
marginales	401	586	445	595	595	842	16
en	449	586	459	595	595	842	16
ambos	463	586	489	595	595	842	16
modelos	493	586	527	595	595	842	16
la	531	586	538	595	595	842	16
probabilidad	57	597	107	606	595	842	16
de	110	597	120	606	595	842	16
esta	123	597	139	606	595	842	16
variable	142	597	174	606	595	842	16
es	177	597	186	606	595	842	16
inferior	189	597	219	606	595	842	16
al	222	597	229	606	595	842	16
5%.	233	597	248	606	595	842	16
Por	252	597	266	606	595	842	16
otro	269	597	285	606	595	842	16
lado	289	597	306	606	595	842	16
el	309	597	316	606	595	842	16
logaritmo	320	597	358	606	595	842	16
de	362	597	371	606	595	842	16
pseudo-verosimilitud	374	597	459	606	595	842	16
tiene	463	597	482	606	595	842	16
un	485	597	495	606	595	842	16
valor	499	597	519	606	595	842	16
de	522	597	532	606	595	842	16
-	535	597	539	606	595	842	16
185	57	609	72	618	595	842	16
y	75	609	80	618	595	842	16
un	84	609	94	618	595	842	16
pseudo	98	609	126	618	595	842	16
R2	130	609	141	618	595	842	16
de	145	609	154	618	595	842	16
57.52%,	158	609	191	618	595	842	16
lo	195	609	203	618	595	842	16
que	207	609	221	618	595	842	16
sumado	225	609	256	618	595	842	16
al	259	609	267	618	595	842	16
buen	270	609	290	618	595	842	16
poder	293	609	316	618	595	842	16
discriminador	320	609	375	618	595	842	16
presentado	379	609	422	618	595	842	16
más	426	609	442	618	595	842	16
adelante,	446	609	481	618	595	842	16
indica	485	609	510	618	595	842	16
que	513	609	528	618	595	842	16
el	531	609	539	618	595	842	16
modelo	57	620	86	629	595	842	16
no	90	620	100	629	595	842	16
tiene	104	620	123	629	595	842	16
problemas	127	620	169	629	595	842	16
de	173	620	182	629	595	842	16
sobre-ajuste.	186	620	237	629	595	842	16
Por	241	620	255	629	595	842	16
otro	258	620	274	629	595	842	16
lado	278	620	295	629	595	842	16
el	299	620	306	629	595	842	16
test	310	620	324	629	595	842	16
de	328	620	337	629	595	842	16
Tukey	341	620	367	629	595	842	16
y	370	620	375	629	595	842	16
Pregibon	379	620	415	629	595	842	16
de	419	620	428	629	595	842	16
especificación	432	620	489	629	595	842	16
muestra	493	620	525	629	595	842	16
un	529	620	539	629	595	842	16
coeficiente	57	632	100	641	595	842	16
significativo	104	632	154	641	595	842	16
para	157	632	174	641	595	842	16
el	178	632	185	641	595	842	16
regresor	188	632	221	641	595	842	16
‘sombrero'	225	630	269	641	595	842	16
(P	273	630	281	641	595	842	16
>	285	632	291	641	595	842	16
|z|	294	632	302	641	595	842	16
de	306	632	315	641	595	842	16
0%)	319	632	335	641	595	842	16
y	339	632	344	641	595	842	16
un	347	632	357	641	595	842	16
coeficiente	360	632	404	641	595	842	16
no	408	632	418	641	595	842	16
significativo	421	632	471	641	595	842	16
para	474	632	492	641	595	842	16
el	495	632	502	641	595	842	16
regresor	506	632	538	641	595	842	16
‘sombrero	57	641	98	652	595	842	16
al	101	643	108	652	595	842	16
cuadrado'	112	643	152	652	595	842	16
(P	155	641	164	652	595	842	16
>	168	641	173	652	595	842	16
|z|	177	641	185	652	595	842	16
de	188	641	198	652	595	842	16
91.6%),	201	641	233	652	595	842	16
lo	237	643	244	652	595	842	16
que	248	643	262	652	595	842	16
indica	266	643	290	652	595	842	16
que	294	643	308	652	595	842	16
el	311	643	319	652	595	842	16
modelo	322	643	352	652	595	842	16
no	356	643	365	652	595	842	16
tiene	369	643	388	652	595	842	16
un	392	643	402	652	595	842	16
error	405	643	425	652	595	842	16
de	428	643	438	652	595	842	16
especificación	441	643	498	652	595	842	16
tanto	502	643	521	652	595	842	16
por	525	643	539	652	595	842	16
omisión	57	655	89	664	595	842	16
de	92	655	101	664	595	842	16
variables	104	655	140	664	595	842	16
relevantes	143	655	184	664	595	842	16
como	187	655	209	664	595	842	16
la	212	655	219	664	595	842	16
elección	222	655	255	664	595	842	16
de	258	655	268	664	595	842	16
la	271	655	278	664	595	842	16
función	281	655	311	664	595	842	16
de	314	655	324	664	595	842	16
relación,	327	655	362	664	595	842	16
esta	365	655	380	664	595	842	16
validación	383	655	425	664	595	842	16
es	428	655	436	664	595	842	16
realizada	439	655	475	664	595	842	16
para	478	655	496	664	595	842	16
el	499	655	506	664	595	842	16
modelo	509	655	538	664	595	842	16
B	57	666	63	675	595	842	16
(debido	67	666	98	675	595	842	16
a	101	666	106	675	595	842	16
la	109	666	117	675	595	842	16
disponibilidad	120	666	177	675	595	842	16
del	181	666	193	675	595	842	16
test)	197	666	214	675	595	842	16
y	218	666	223	675	595	842	16
se	226	666	235	675	595	842	16
asume	238	666	264	675	595	842	16
como	268	666	290	675	595	842	16
una	293	666	308	675	595	842	16
relación	312	666	344	675	595	842	16
análoga	347	666	378	675	595	842	16
para	382	666	399	675	595	842	16
el	403	666	410	675	595	842	16
modelo	414	666	444	675	595	842	16
A	448	666	455	675	595	842	16
debido	458	666	486	675	595	842	16
al	489	666	497	675	595	842	16
uso	500	666	514	675	595	842	16
de	518	666	527	675	595	842	16
la	531	666	538	675	595	842	16
misma	57	678	83	687	595	842	16
combinación	86	678	137	687	595	842	16
de	140	678	149	687	595	842	16
variables.	152	678	190	687	595	842	16
La	57	699	67	708	595	842	16
prueba	70	699	97	708	595	842	16
de	100	699	109	708	595	842	16
inexistencia	112	699	160	708	595	842	16
de	163	699	172	708	595	842	16
multicolinealidad	175	699	245	708	595	842	16
es	248	699	256	708	595	842	16
positiva,	259	699	293	708	595	842	16
puesto	296	699	322	708	595	842	16
que	324	699	339	708	595	842	16
los	342	699	353	708	595	842	16
valores	356	699	385	708	595	842	16
VIF	388	699	404	708	595	842	16
2	404	696	408	702	595	842	16
llegan	410	699	435	708	595	842	16
a	438	699	442	708	595	842	16
un	445	699	455	708	595	842	16
máximo	458	699	490	708	595	842	16
de	493	699	503	708	595	842	16
2.85	505	699	523	708	595	842	16
(en	526	699	538	708	595	842	16
la	57	710	64	719	595	842	16
variable	66	710	99	719	595	842	16
xh2)	101	710	119	719	595	842	16
mostrando	122	710	164	719	595	842	16
la	166	710	174	719	595	842	16
inexistencia	176	710	224	719	595	842	16
de	226	710	236	719	595	842	16
correlaciones	238	710	292	719	595	842	16
significativas	294	710	347	719	595	842	16
entre	350	710	370	719	595	842	16
las	373	710	384	719	595	842	16
variables	386	710	422	719	595	842	16
independientes.	425	710	487	719	595	842	16
1	57	734	59	738	595	842	16
2	57	753	59	758	595	842	16
El	62	735	69	743	595	842	16
test	72	735	83	743	595	842	16
de	86	735	94	743	595	842	16
significancia	97	735	138	743	595	842	16
valida	141	735	160	743	595	842	16
la	163	735	169	743	595	842	16
Hipótesis	172	735	202	743	595	842	16
nula	205	735	219	743	595	842	16
(Ho)	222	735	237	743	595	842	16
de	240	735	247	743	595	842	16
que	250	735	262	743	595	842	16
los	265	735	274	743	595	842	16
coeficientes	277	735	315	743	595	842	16
de	318	735	326	743	595	842	16
forma	329	735	348	743	595	842	16
independiente	351	735	396	743	595	842	16
son	399	735	410	743	595	842	16
iguales	413	735	436	743	595	842	16
a	439	735	442	743	595	842	16
cero	445	735	459	743	595	842	16
,	484	735	486	743	595	842	16
en	489	735	496	743	595	842	16
este	499	735	512	743	595	842	16
caso	515	735	529	743	595	842	16
se	532	735	539	743	595	842	16
rechaza	64	745	88	752	595	842	16
Ho.	90	745	102	752	595	842	16
El	62	754	69	762	595	842	16
valor	72	754	88	762	595	842	16
máximo	91	754	117	762	595	842	16
permitido	120	754	151	762	595	842	16
para	153	754	167	762	595	842	16
el	170	754	176	762	595	842	16
indicador	178	754	209	762	595	842	16
VIF	211	754	224	762	595	842	16
es	227	754	233	762	595	842	16
de	236	754	243	762	595	842	16
5	246	754	250	762	595	842	16
(un	253	754	263	762	595	842	16
parámetro	266	754	299	762	595	842	16
menos	301	754	322	762	595	842	16
riguroso	325	754	351	762	595	842	16
suele	354	754	371	762	595	842	16
ser	373	754	382	762	595	842	16
de	385	754	393	762	595	842	16
10),	395	754	408	762	595	842	16
valores	411	754	434	762	595	842	16
inferiores	436	754	467	762	595	842	16
indican	470	754	494	762	595	842	16
incorrelación	497	754	539	762	595	842	16
entre	64	764	80	771	595	842	16
las	82	764	91	771	595	842	16
variables	93	764	121	771	595	842	16
y	123	764	127	771	595	842	16
la	129	764	135	771	595	842	16
inexistencia	137	764	175	771	595	842	16
de	177	764	185	771	595	842	16
multicolinealidad.	187	764	245	771	595	842	16
UPB	57	796	74	806	595	842	16
-	76	796	79	806	595	842	16
INVESTIGACIÓN	81	796	146	806	595	842	16
&	148	796	155	806	595	842	16
DESARROLLO,	157	796	214	806	595	842	16
No.	216	796	230	806	595	842	16
14,	233	796	245	806	595	842	16
Vol.	247	796	263	806	595	842	16
2:	266	796	273	806	595	842	16
42	275	796	286	806	595	842	16
–	288	796	293	806	595	842	16
63	295	796	305	806	595	842	16
(2014)	308	796	334	806	595	842	16
57	529	796	539	806	595	842	16
TORRICO	279	37	316	47	595	842	17
Si	57	88	65	97	595	842	17
bien	69	88	86	97	595	842	17
no	90	88	100	97	595	842	17
se	105	88	113	97	595	842	17
presentan	117	88	155	97	595	842	17
correlaciones	159	88	213	97	595	842	17
significativas	217	88	270	97	595	842	17
(se	275	88	286	97	595	842	17
usa	290	88	304	97	595	842	17
el	308	88	315	97	595	842	17
parámetro	319	88	360	97	595	842	17
mayor	364	88	389	97	595	842	17
a	393	88	398	97	595	842	17
0.75	402	88	419	97	595	842	17
en	424	88	433	97	595	842	17
valor	437	88	458	97	595	842	17
absoluto)	462	88	499	97	595	842	17
entre	504	88	524	97	595	842	17
las	528	88	539	97	595	842	17
variables	57	99	93	108	595	842	17
de	97	99	106	108	595	842	17
ingreso	110	99	140	108	595	842	17
(z5	144	99	157	108	595	842	17
y	161	99	166	108	595	842	17
z15)	170	99	188	108	595	842	17
y	192	99	197	108	595	842	17
la	201	99	209	108	595	842	17
variable	213	99	245	108	595	842	17
de	249	99	259	108	595	842	17
calidad	263	99	292	108	595	842	17
de	296	99	306	108	595	842	17
la	310	99	317	108	595	842	17
cartera	321	99	348	108	595	842	17
(y1),	353	99	372	108	595	842	17
se	376	99	385	108	595	842	17
aplica	389	99	413	108	595	842	17
una	417	99	431	108	595	842	17
prueba	435	99	463	108	595	842	17
de	467	99	476	108	595	842	17
endogeneidad,	481	99	539	108	595	842	17
contrastando	57	111	108	120	595	842	17
una	112	111	126	120	595	842	17
hipótesis	130	111	166	120	595	842	17
teórica	170	111	197	120	595	842	17
de	201	111	211	120	595	842	17
que	214	111	229	120	595	842	17
la	233	111	240	120	595	842	17
calidad	244	111	273	120	595	842	17
de	277	111	286	120	595	842	17
la	290	111	298	120	595	842	17
cartera	302	111	329	120	595	842	17
como	333	111	355	120	595	842	17
indicador	359	111	397	120	595	842	17
de	401	111	410	120	595	842	17
funcionamiento	414	111	477	120	595	842	17
de	481	111	490	120	595	842	17
un	494	111	504	120	595	842	17
sistema	508	111	538	120	595	842	17
bancario	57	122	91	131	595	842	17
podría	95	122	121	131	595	842	17
liderar	125	122	151	131	595	842	17
o	156	122	161	131	595	842	17
incentivar/desincentivar	165	122	261	131	595	842	17
al	265	122	272	131	595	842	17
buen/mal	277	122	314	131	595	842	17
comportamiento	318	122	384	131	595	842	17
de	388	122	398	131	595	842	17
la	402	122	409	131	595	842	17
economía	414	122	452	131	595	842	17
o	457	122	462	131	595	842	17
de	466	122	475	131	595	842	17
alguno	480	122	507	131	595	842	17
de	511	122	521	131	595	842	17
sus	525	122	538	131	595	842	17
sectores.	57	134	91	143	595	842	17
El	95	134	103	143	595	842	17
resultado	107	134	143	143	595	842	17
del	147	134	159	143	595	842	17
test	162	134	176	143	595	842	17
indica	179	134	204	143	595	842	17
la	207	134	214	143	595	842	17
inexistencia	217	134	265	143	595	842	17
de	268	134	278	143	595	842	17
endogeneidad	281	134	337	143	595	842	17
para	340	134	357	143	595	842	17
ambos	361	134	387	143	595	842	17
casos	390	134	412	143	595	842	17
(z5	415	134	428	143	595	842	17
y	431	134	436	143	595	842	17
z15)	439	134	457	143	595	842	17
instrumentadas	460	134	521	143	595	842	17
con	524	134	538	143	595	842	17
variables	57	145	93	154	595	842	17
no	97	145	107	154	595	842	17
incluidas	111	145	147	154	595	842	17
en	151	145	161	154	595	842	17
el	165	145	172	154	595	842	17
modelo	176	145	206	154	595	842	17
final	211	145	229	154	595	842	17
(z7=Variación	233	145	291	154	595	842	17
%	295	145	304	154	595	842	17
12	308	145	318	154	595	842	17
meses	322	145	346	154	595	842	17
del	351	145	363	154	595	842	17
IGAE	367	145	391	154	595	842	17
del	395	145	407	154	595	842	17
sector	411	145	435	154	595	842	17
Otras	440	145	461	154	595	842	17
Industrias	465	145	505	154	595	842	17
y	509	145	514	154	595	842	17
z12=	518	145	538	154	595	842	17
Variación	57	157	96	166	595	842	17
%	101	157	110	166	595	842	17
12	115	157	125	166	595	842	17
meses	131	157	155	166	595	842	17
del	160	157	172	166	595	842	17
IGAE	178	157	202	166	595	842	17
del	207	157	219	166	595	842	17
sector	225	157	249	166	595	842	17
Comunicaciones,	254	157	323	166	595	842	17
respectivamente)	329	157	397	166	595	842	17
3	397	154	401	160	595	842	17
,	401	157	403	166	595	842	17
para	408	157	426	166	595	842	17
los	431	157	443	166	595	842	17
tests	448	157	466	166	595	842	17
de	471	157	481	166	595	842	17
las	486	157	497	166	595	842	17
variables	503	157	539	166	595	842	17
instrumentadas	57	168	117	177	595	842	17
se	120	168	128	177	595	842	17
obtienen	131	168	166	177	595	842	17
probabilidades	168	168	227	177	595	842	17
Chi2	230	168	250	177	595	842	17
4	250	166	253	172	595	842	17
de	256	168	265	177	595	842	17
32%	268	168	287	177	595	842	17
y	289	168	294	177	595	842	17
28%	297	168	316	177	595	842	17
(z5	319	168	331	177	595	842	17
y	334	168	339	177	595	842	17
z15	342	168	356	177	595	842	17
respectivamente)	359	168	428	177	595	842	17
lo	430	168	438	177	595	842	17
que	441	168	455	177	595	842	17
no	458	168	468	177	595	842	17
permite	471	168	502	177	595	842	17
rechazar	504	168	538	177	595	842	17
la	57	180	64	189	595	842	17
hipótesis	67	180	102	189	595	842	17
de	105	180	114	189	595	842	17
exogeneidad.	117	180	170	189	595	842	17
En	173	180	184	189	595	842	17
ambos	187	180	213	189	595	842	17
modelos	216	180	249	189	595	842	17
la	252	180	259	189	595	842	17
probabilidad	262	180	313	189	595	842	17
Chi2	316	180	335	189	595	842	17
5	335	177	338	183	595	842	17
tiende	341	180	365	189	595	842	17
a	368	180	373	189	595	842	17
cero	375	180	393	189	595	842	17
lo	395	180	403	189	595	842	17
que	406	180	420	189	595	842	17
permite	423	180	454	189	595	842	17
rechazar	457	180	490	189	595	842	17
la	493	180	500	189	595	842	17
hipótesis	503	180	539	189	595	842	17
de	57	191	66	200	595	842	17
que	69	191	83	200	595	842	17
los	86	191	97	200	595	842	17
coeficientes	100	191	147	200	595	842	17
en	150	191	159	200	595	842	17
conjunto	162	191	197	200	595	842	17
son	199	191	213	200	595	842	17
iguales	216	191	244	200	595	842	17
a	247	191	251	200	595	842	17
cero.	254	191	273	200	595	842	17
Los	57	211	72	220	595	842	17
efectos	76	211	104	220	595	842	17
marginales	108	211	152	220	595	842	17
muestran	157	211	193	220	595	842	17
relaciones	197	211	238	220	595	842	17
directas	242	211	273	220	595	842	17
entre	277	211	297	220	595	842	17
las	302	211	313	220	595	842	17
variables	317	211	353	220	595	842	17
dependientes	357	211	409	220	595	842	17
y	414	211	419	220	595	842	17
la	423	211	430	220	595	842	17
variable	434	211	467	220	595	842	17
de	471	211	480	220	595	842	17
medición	485	211	522	220	595	842	17
del	526	211	538	220	595	842	17
riesgo	57	222	81	231	595	842	17
de	86	222	95	231	595	842	17
crédito	100	222	127	231	595	842	17
(y1),	132	222	151	231	595	842	17
con	156	222	170	231	595	842	17
excepción	174	222	215	231	595	842	17
de	219	222	229	231	595	842	17
las	233	222	245	231	595	842	17
variables	249	222	285	231	595	842	17
Intereses	290	222	325	231	595	842	17
por	330	222	343	231	595	842	17
Obligaciones	348	222	400	231	595	842	17
con	405	222	419	231	595	842	17
Empresas	424	222	463	231	595	842	17
con	467	222	482	231	595	842	17
participación	486	222	539	231	595	842	17
Estatal/	57	234	87	243	595	842	17
Obligaciones	91	234	144	243	595	842	17
con	149	234	163	243	595	842	17
empresas	168	234	205	243	595	842	17
con	210	234	224	243	595	842	17
participación	229	234	281	243	595	842	17
Estatal	286	234	313	243	595	842	17
(xi11),	318	234	345	243	595	842	17
Resultados	350	234	393	243	595	842	17
gestiones	398	234	435	243	595	842	17
anteriores	440	234	479	243	595	842	17
(xm4)	484	234	509	243	595	842	17
(como	513	234	539	243	595	842	17
porcentaje	57	245	98	254	595	842	17
del	102	245	114	254	595	842	17
spread	117	245	143	254	595	842	17
efectivo),	147	245	185	254	595	842	17
y	188	245	193	254	595	842	17
la	196	245	204	254	595	842	17
variable	207	245	239	254	595	842	17
dummy	243	245	271	254	595	842	17
que	275	245	289	254	595	842	17
representa	293	245	334	254	595	842	17
al	337	245	344	254	595	842	17
mes	348	245	364	254	595	842	17
Octubre	367	245	399	254	595	842	17
para	403	245	420	254	595	842	17
el	423	245	431	254	595	842	17
caso	434	245	452	254	595	842	17
del	455	245	467	254	595	842	17
modelo	471	245	500	254	595	842	17
A.	504	245	514	254	595	842	17
En	517	245	528	254	595	842	17
el	531	245	539	254	595	842	17
caso	57	257	74	266	595	842	17
del	79	257	91	266	595	842	17
modelo	96	257	126	266	595	842	17
B	131	257	137	266	595	842	17
se	142	257	150	266	595	842	17
debe	155	257	174	266	595	842	17
añadir	178	257	203	266	595	842	17
la	208	257	215	266	595	842	17
variable	220	257	252	266	595	842	17
(Activo	257	257	287	266	595	842	17
Productivo-Pasivo	292	257	366	266	595	842	17
con	371	257	385	266	595	842	17
Costo)/Pasivo	390	257	446	266	595	842	17
con	450	257	465	266	595	842	17
Costo	469	257	493	266	595	842	17
(xf3)	497	257	517	266	595	842	17
a	522	257	526	266	595	842	17
la	531	257	538	266	595	842	17
excepción,	57	268	100	277	595	842	17
todas	102	268	124	277	595	842	17
estas	126	268	146	277	595	842	17
variables	149	268	185	277	595	842	17
muestran	188	268	224	277	595	842	17
un	227	268	237	277	595	842	17
signo	240	268	262	277	595	842	17
negativo	265	268	299	277	595	842	17
por	302	268	315	277	595	842	17
lo	318	268	326	277	595	842	17
que	329	268	343	277	595	842	17
su	346	268	355	277	595	842	17
incremento	358	268	403	277	595	842	17
reduce	406	268	432	277	595	842	17
la	435	268	442	277	595	842	17
probabilidad	445	268	496	277	595	842	17
del	499	268	511	277	595	842	17
riesgo	514	268	538	277	595	842	17
de	57	280	66	289	595	842	17
crédito.	69	280	99	289	595	842	17
Es	102	280	112	289	595	842	17
interesante	115	280	159	289	595	842	17
observar	162	280	196	289	595	842	17
que	199	280	214	289	595	842	17
las	217	280	228	289	595	842	17
variables	231	280	267	289	595	842	17
macroeconómicas	270	280	342	289	595	842	17
(z1,	345	280	360	289	595	842	17
z5	363	280	373	289	595	842	17
y	376	280	381	289	595	842	17
z15)	384	280	402	289	595	842	17
tienen	405	280	429	289	595	842	17
coeficientes	432	280	480	289	595	842	17
más	483	280	499	289	595	842	17
altos	502	280	521	289	595	842	17
que	524	280	538	289	595	842	17
las	57	291	68	300	595	842	17
variables	73	291	109	300	595	842	17
microeconómicas,	114	291	187	300	595	842	17
resaltando	192	291	233	300	595	842	17
su	238	291	246	300	595	842	17
importancia	251	291	299	300	595	842	17
al	304	291	311	300	595	842	17
momento	316	291	354	300	595	842	17
de	359	291	368	300	595	842	17
la	373	291	380	300	595	842	17
medición	385	291	423	300	595	842	17
del	428	291	440	300	595	842	17
riesgo	445	291	469	300	595	842	17
de	474	291	484	300	595	842	17
crédito.	488	291	519	300	595	842	17
Las	524	291	539	300	595	842	17
variables	57	303	93	312	595	842	17
relacionadas	95	303	145	312	595	842	17
al	148	303	155	312	595	842	17
Apalancamiento,	158	303	226	312	595	842	17
Liquidez,	229	303	267	312	595	842	17
Estructura	269	303	311	312	595	842	17
Financiera,	313	303	358	312	595	842	17
Rentabilidad	361	303	412	312	595	842	17
(resultados),	415	303	464	312	595	842	17
Ingresos	467	303	501	312	595	842	17
y	504	303	509	312	595	842	17
Gastos	511	303	538	312	595	842	17
Financieros,	57	314	106	323	595	842	17
y	109	314	114	323	595	842	17
Uso	118	314	134	323	595	842	17
del	137	314	150	323	595	842	17
Spread	153	314	181	323	595	842	17
representan	185	314	231	323	595	842	17
adecuadamente	234	314	296	323	595	842	17
el	299	314	307	323	595	842	17
nivel	310	314	330	323	595	842	17
financiero	334	314	374	323	595	842	17
de	378	314	387	323	595	842	17
los	391	314	402	323	595	842	17
bancos	406	314	434	323	595	842	17
y	437	314	442	323	595	842	17
permiten	446	314	481	323	595	842	17
identificar	485	314	526	323	595	842	17
su	529	314	538	323	595	842	17
perfil	57	326	78	335	595	842	17
de	81	326	90	335	595	842	17
riesgo,	93	326	120	335	595	842	17
que	122	326	136	335	595	842	17
a	139	326	143	335	595	842	17
su	146	326	155	335	595	842	17
vez	157	326	171	335	595	842	17
permite	174	326	204	335	595	842	17
conocer	207	326	238	335	595	842	17
su	241	326	250	335	595	842	17
propensión	252	326	297	335	595	842	17
a	299	326	304	335	595	842	17
la	306	326	313	335	595	842	17
mora	316	326	336	335	595	842	17
(Ver	339	326	357	335	595	842	17
Tablas	360	326	387	335	595	842	17
7	389	326	394	335	595	842	17
y	397	326	402	335	595	842	17
8).	404	326	415	335	595	842	17
TABLA	201	350	235	359	595	842	17
7	238	350	243	359	595	842	17
-	245	350	248	359	595	842	17
MODELOS	251	350	302	359	595	842	17
DESARROLLADOS	305	350	394	359	595	842	17
Modelo	378	365	411	374	595	842	17
Panel	413	365	437	374	595	842	17
Logit	373	376	395	385	595	842	17
(Promedio	398	376	443	385	595	842	17
Modelo	454	376	487	385	595	842	17
Logit	489	376	512	385	595	842	17
Poblacional)	379	388	432	397	595	842	17
6	434	386	437	392	595	842	17
Coef.	376	401	398	410	595	842	17
P>z	419	401	434	410	595	842	17
Coef.	452	401	474	410	595	842	17
P>z	491	401	507	410	595	842	17
Grupo	80	383	108	392	595	842	17
Variables	152	383	193	392	595	842	17
Estructura	80	413	121	422	595	842	17
de	123	413	133	422	595	842	17
pasivos	80	425	110	434	595	842	17
Liquidez	80	437	115	446	595	842	17
Estructura	80	449	121	458	595	842	17
financiera	80	460	120	469	595	842	17
Resultados	80	472	124	481	595	842	17
Ing.	80	485	96	494	595	842	17
y	98	485	103	494	595	842	17
gas.	106	485	121	494	595	842	17
financieros	80	496	124	505	595	842	17
Utiliz.	80	507	105	516	595	842	17
spread	108	507	134	516	595	842	17
efectivo	80	519	112	528	595	842	17
Oblig.con	152	413	192	422	595	842	17
el	195	413	202	422	595	842	17
Público	204	413	235	422	595	842	17
y	237	413	242	422	595	842	17
con	245	413	259	422	595	842	17
Empresas	262	413	300	422	595	842	17
con	303	413	317	422	595	842	17
Particip.Estatal/(Pasivo+Patrimonio)	152	425	299	434	595	842	17
:	302	425	304	434	595	842	17
(XB2)	307	425	333	434	595	842	17
(Disponib.+Inv.Temp.)/Oblig.a	152	437	278	446	595	842	17
Corto	280	437	303	446	595	842	17
Plazo	306	437	328	446	595	842	17
:	330	437	333	446	595	842	17
(XD2)	336	437	362	446	595	842	17
(Activo	152	449	183	458	595	842	17
Productivo-Pasivo	185	449	259	458	595	842	17
con	262	449	276	458	595	842	17
Costo)/Pasivo	279	449	335	458	595	842	17
con	337	449	352	458	595	842	17
Costo	152	460	176	469	595	842	17
:	178	460	181	469	595	842	17
(XF3)	183	460	208	469	595	842	17
Gastos	152	473	180	482	595	842	17
Financieros/(Activo+Contingente)	182	473	320	482	595	842	17
:	322	473	325	482	595	842	17
(XH2)	328	473	354	482	595	842	17
Int.Oblig.con	152	485	206	494	595	842	17
Emp.con	208	485	244	494	595	842	17
participación	246	485	299	494	595	842	17
Estatal/Oblig.con	152	496	222	505	595	842	17
emp.con	224	496	259	505	595	842	17
particip.Estatal	261	496	321	505	595	842	17
:	324	496	327	505	595	842	17
(XI11)	329	496	356	505	595	842	17
Macro	80	544	106	553	595	842	17
Dummies	80	575	119	584	595	842	17
Resultados	152	519	196	528	595	842	17
gestiones	199	519	236	528	595	842	17
anteriores	238	519	278	528	595	842	17
:	280	519	283	528	595	842	17
(XM4)	286	519	313	528	595	842	17
Var	152	532	167	541	595	842	17
%	170	532	178	541	595	842	17
12	181	532	191	541	595	842	17
meses	193	532	218	541	595	842	17
IPC	220	532	236	541	595	842	17
:	238	532	241	541	595	842	17
(z1)	243	532	260	541	595	842	17
Var	152	544	167	553	595	842	17
%	170	544	178	553	595	842	17
12	181	544	191	553	595	842	17
meses	193	544	218	553	595	842	17
IGAE	220	544	244	553	595	842	17
Ind	246	544	260	553	595	842	17
Manufacturera	262	544	321	553	595	842	17
:	324	544	326	553	595	842	17
(z5)	329	544	345	553	595	842	17
Var	152	557	167	566	595	842	17
%	170	557	178	566	595	842	17
12	181	557	191	566	595	842	17
meses	193	557	218	566	595	842	17
IGAE	220	557	244	566	595	842	17
Serv	246	557	265	566	595	842	17
a	267	557	272	566	595	842	17
las	274	557	285	566	595	842	17
Empresas	288	557	327	566	595	842	17
:	329	557	332	566	595	842	17
(z15)	334	557	355	566	595	842	17
Agrupación	152	569	199	578	595	842	17
Bancos:	202	569	234	578	595	842	17
(g)	237	569	248	578	595	842	17
Mes	152	582	170	591	595	842	17
Octubre:	172	582	207	591	595	842	17
(dmes10)	210	582	247	591	595	842	17
Constante	202	605	242	614	595	842	17
Observaciones	193	618	252	627	595	842	17
Grupos	208	630	237	639	595	842	17
Min(Observaciones	159	643	238	652	595	842	17
por	241	643	254	652	595	842	17
Grupo)	257	643	285	652	595	842	17
Prom(Observaciones	157	655	241	664	595	842	17
por	243	655	256	664	595	842	17
Grupo)	259	655	288	664	595	842	17
Max(Observaciones	159	669	239	678	595	842	17
por	241	669	255	678	595	842	17
Grupo)	257	669	286	678	595	842	17
0.11	379	425	396	434	595	842	17
0.05	379	437	396	446	595	842	17
0.30%	414	425	440	434	595	842	17
0.00%	414	437	440	446	595	842	17
0.14	454	425	472	434	595	842	17
0.11	454	437	472	446	595	842	17
0.00%	486	425	512	434	595	842	17
0.00%	486	437	512	446	595	842	17
-0.02	377	460	398	469	595	842	17
0.73	379	473	396	482	595	842	17
0.00%	414	460	440	469	595	842	17
0.00%	414	473	440	482	595	842	17
-0.06	453	460	473	469	595	842	17
2.06	454	473	472	482	595	842	17
0.00%	486	460	512	469	595	842	17
0.00%	486	473	512	482	595	842	17
-0.46	377	496	398	505	595	842	17
0.00%	414	496	440	505	595	842	17
-0.58	453	496	473	505	595	842	17
0.10%	486	496	512	505	595	842	17
-1.97	377	519	398	528	595	842	17
12.97	376	532	399	541	595	842	17
15.90	376	544	399	553	595	842	17
46.50	376	557	399	566	595	842	17
3.25	379	569	396	578	595	842	17
-0.70	377	582	398	591	595	842	17
0.00%	414	519	440	528	595	842	17
0.20%	414	532	440	541	595	842	17
0.00%	414	544	440	553	595	842	17
0.10%	414	557	440	566	595	842	17
0.30%	414	569	440	578	595	842	17
0.10%	414	582	440	591	595	842	17
-5.71	453	519	473	528	595	842	17
28.08	452	532	474	541	595	842	17
30.35	452	544	474	553	595	842	17
68.57	452	557	474	566	595	842	17
4.91	454	569	472	578	595	842	17
-0.93	453	582	473	591	595	842	17
-	461	593	465	602	595	842	17
22.86	452	605	474	614	595	842	17
0.00%	486	519	512	528	595	842	17
0.00%	486	532	512	541	595	842	17
0.00%	486	544	512	553	595	842	17
0.10%	486	557	512	566	595	842	17
0.00%	486	569	512	578	595	842	17
6.10%	486	582	512	591	595	842	17
-15.45	374	605	400	614	595	842	17
0.00%	414	605	440	614	595	842	17
633	400	617	415	627	595	842	17
10	403	629	413	639	595	842	17
13	403	642	413	652	595	842	17
63.3	399	655	417	665	595	842	17
72	403	668	413	678	595	842	17
0.00%	486	605	512	614	595	842	17
633	475	617	491	627	595	842	17
-	481	629	484	639	595	842	17
-	481	642	484	652	595	842	17
-	481	655	484	665	595	842	17
-	481	668	484	678	595	842	17
Fuente:	78	682	107	690	595	842	17
Elaboración	110	682	153	690	595	842	17
propia.	156	682	181	690	595	842	17
3	57	705	59	709	595	842	17
Estas	62	706	79	714	595	842	17
variables	81	706	110	714	595	842	17
cumplen	112	706	140	714	595	842	17
con	142	706	154	714	595	842	17
las	156	706	165	714	595	842	17
características	167	706	213	714	595	842	17
de	215	706	223	714	595	842	17
tener	225	706	241	714	595	842	17
una	243	706	255	714	595	842	17
correlación	257	706	293	714	595	842	17
muy	296	706	310	714	595	842	17
baja	312	706	326	714	595	842	17
con	328	706	339	714	595	842	17
los	342	706	351	714	595	842	17
residuos	353	706	380	714	595	842	17
del	382	706	392	714	595	842	17
modelo	395	706	419	714	595	842	17
final,	421	706	438	714	595	842	17
y	440	706	444	714	595	842	17
una	446	706	458	714	595	842	17
correlación	460	706	497	714	595	842	17
significativa	499	706	539	714	595	842	17
entre	64	716	80	723	595	842	17
la	82	716	87	723	595	842	17
variable	90	716	115	723	595	842	17
instrumento	117	716	156	723	595	842	17
y	157	716	162	723	595	842	17
la	163	716	169	723	595	842	17
variable	171	716	197	723	595	842	17
instrumentada	199	716	244	723	595	842	17
(	251	718	253	724	595	842	17
,	294	716	296	723	595	842	17
(	305	718	307	724	595	842	17
)	318	718	320	724	595	842	17
,	348	716	350	723	595	842	17
(	356	718	358	724	595	842	17
,	404	716	406	723	595	842	17
(	412	718	414	724	595	842	17
.	462	716	464	723	595	842	17
)	266	718	269	724	595	842	17
)	378	718	380	724	595	842	17
)	428	718	431	724	595	842	17
4	57	724	59	729	595	842	17
En	62	726	71	733	595	842	17
este	74	726	87	733	595	842	17
caso	90	726	104	733	595	842	17
se	107	726	114	733	595	842	17
recurre	116	726	139	733	595	842	17
a	142	726	146	733	595	842	17
la	149	726	155	733	595	842	17
prueba	158	726	179	733	595	842	17
de	182	726	190	733	595	842	17
un	193	726	201	733	595	842	17
modelo	204	726	228	733	595	842	17
probit	231	726	250	733	595	842	17
con	253	726	265	733	595	842	17
variables	268	726	297	733	595	842	17
instrumentales	300	726	346	733	595	842	17
sobre	349	726	367	733	595	842	17
la	370	726	375	733	595	842	17
misma	378	726	400	733	595	842	17
combinación	403	726	444	733	595	842	17
de	447	726	455	733	595	842	17
variables	458	726	487	733	595	842	17
dependientes	490	726	532	733	595	842	17
e	535	726	539	733	595	842	17
independientes,	64	735	114	742	595	842	17
para	116	735	130	742	595	842	17
aplicar	133	735	155	742	595	842	17
un	157	735	165	742	595	842	17
test	168	735	179	742	595	842	17
de	182	735	189	742	595	842	17
Wald	192	735	209	742	595	842	17
de	212	735	219	742	595	842	17
exogeneidad	222	735	262	742	595	842	17
de	265	735	273	742	595	842	17
las	275	735	284	742	595	842	17
variables	287	735	316	742	595	842	17
instrumentadas	318	735	367	742	595	842	17
(Ho),	370	735	387	742	595	842	17
la	389	735	395	742	595	842	17
probabilidad	398	735	438	742	595	842	17
calculada	441	735	471	742	595	842	17
no	474	735	482	742	595	842	17
permite	484	735	509	742	595	842	17
rechazar	511	735	538	742	595	842	17
Ho.	64	744	75	751	595	842	17
5	57	752	59	757	595	842	17
El	61	754	68	761	595	842	17
test	70	754	81	761	595	842	17
aplicado	83	754	111	761	595	842	17
valida	113	754	132	761	595	842	17
la	134	754	140	761	595	842	17
Hipótesis	142	754	172	761	595	842	17
nula	174	754	188	761	595	842	17
(Ho)	190	754	205	761	595	842	17
de	207	754	215	761	595	842	17
que	216	754	228	761	595	842	17
todos	230	754	247	761	595	842	17
los	249	754	259	761	595	842	17
coeficientes	261	754	299	761	595	842	17
son	301	754	312	761	595	842	17
iguales	314	754	337	761	595	842	17
a	339	754	342	761	595	842	17
0	344	754	348	761	595	842	17
,	393	754	395	761	595	842	17
en	397	754	404	761	595	842	17
este	407	754	419	761	595	842	17
caso	421	754	435	761	595	842	17
se	437	754	444	761	595	842	17
rechaza	446	754	470	761	595	842	17
Ho.	472	754	484	761	595	842	17
6	57	762	59	767	595	842	17
Variable	61	764	89	771	595	842	17
de	91	764	98	771	595	842	17
agrupación:	100	764	138	771	595	842	17
Banco,	140	764	163	771	595	842	17
Relación:	164	764	195	771	595	842	17
Logit,	197	764	216	771	595	842	17
Familia:	219	764	245	771	595	842	17
Binomial,	247	764	279	771	595	842	17
Correlación:	281	764	321	771	595	842	17
Cambiable	323	764	357	771	595	842	17
58	57	796	67	806	595	842	17
UPB	261	796	278	806	595	842	17
-	280	796	283	806	595	842	17
INVESTIGACIÓN	285	796	350	806	595	842	17
&	352	796	359	806	595	842	17
DESARROLLO,	361	796	418	806	595	842	17
No.	420	796	434	806	595	842	17
14,	437	796	449	806	595	842	17
Vol.	451	796	467	806	595	842	17
2:	469	796	477	806	595	842	17
42	480	796	490	806	595	842	17
–	492	796	497	806	595	842	17
63	499	796	509	806	595	842	17
(2014)	511	796	538	806	595	842	17
MACRO	118	37	149	47	595	842	18
CREDIT	152	37	181	47	595	842	18
SCORING	183	37	220	47	595	842	18
COMO	222	37	249	47	595	842	18
PROPUESTA	252	37	300	47	595	842	18
PARA	303	37	325	47	595	842	18
CUANTIFICAR	327	37	382	47	595	842	18
EL	384	37	393	47	595	842	18
RIESGO	396	37	426	47	595	842	18
DE	428	37	439	47	595	842	18
CRÉDITO	442	37	478	47	595	842	18
TABLA	85	79	119	88	595	842	18
8	121	79	126	88	595	842	18
-	129	79	132	88	595	842	18
EFECTOS	135	79	181	88	595	842	18
MARGINALES	184	79	253	88	595	842	18
CALCULADOS	255	79	325	88	595	842	18
EN	328	79	342	88	595	842	18
LOS	344	79	364	88	595	842	18
MODELOS	367	79	418	88	595	842	18
DESARROLLADOS	420	79	510	88	595	842	18
Grupo	57	113	85	122	595	842	18
Estructura	57	146	98	155	595	842	18
de	100	146	110	155	595	842	18
pasivos	57	157	87	166	595	842	18
Liquidez	57	176	92	185	595	842	18
Estructura	57	197	98	206	595	842	18
financiera	57	208	96	217	595	842	18
Resultados	57	227	100	236	595	842	18
Ing.	57	248	72	257	595	842	18
y	75	248	80	257	595	842	18
gas.	82	248	98	257	595	842	18
financieros	57	259	101	268	595	842	18
Utiliz.	57	272	82	281	595	842	18
spread	84	272	110	281	595	842	18
efectivo	57	284	89	293	595	842	18
Macro	57	329	83	338	595	842	18
Dummies	57	393	95	402	595	842	18
Variables	138	113	180	122	595	842	18
Oblig.con	138	146	178	155	595	842	18
el	181	146	188	155	595	842	18
Público	190	146	221	155	595	842	18
y	223	146	228	155	595	842	18
con	231	146	245	155	595	842	18
Empresas	248	146	287	155	595	842	18
con	289	146	304	155	595	842	18
Particip.Estatal/(Pasivo+Patrimonio)	138	157	285	166	595	842	18
:	288	157	291	166	595	842	18
(XB2)	293	157	319	166	595	842	18
(Disponib.+Inv.Temp.)/Oblig.a	138	171	264	180	595	842	18
Corto	267	171	289	180	595	842	18
Plazo	292	171	314	180	595	842	18
:	316	171	319	180	595	842	18
(XD2)	138	183	165	192	595	842	18
(Activo	138	197	169	206	595	842	18
Productivo-Pasivo	171	197	245	206	595	842	18
con	248	197	262	206	595	842	18
Costo)/Pasivo	265	197	321	206	595	842	18
con	323	197	338	206	595	842	18
Costo	138	208	162	217	595	842	18
:	164	208	167	217	595	842	18
(XF3)	170	208	194	217	595	842	18
Modelo	357	94	389	103	595	842	18
Panel	392	94	416	103	595	842	18
Logit	418	94	441	103	595	842	18
(Promedio	377	105	422	114	595	842	18
Poblacional)	373	117	426	126	595	842	18
dy/dx	352	130	375	139	595	842	18
P>|z|	385	130	404	139	595	842	18
X	427	130	434	139	595	842	18
dy/dx	454	130	476	139	595	842	18
0.02	355	157	372	166	595	842	18
6.20%	382	157	408	166	595	842	18
81.73	419	157	442	166	595	842	18
0.02	456	157	474	166	595	842	18
0.00%	483	157	509	166	595	842	18
81.73	516	157	539	166	595	842	18
0.01	355	183	372	192	595	842	18
0.10%	382	183	408	192	595	842	18
76.52	419	183	442	192	595	842	18
0.02	456	183	474	192	595	842	18
0.00%	483	183	509	192	595	842	18
76.52	516	183	539	192	595	842	18
0.00	355	208	372	217	595	842	18
3.00%	382	208	408	217	595	842	18
40.92	419	208	442	217	595	842	18
-0.01	455	208	475	217	595	842	18
0.00%	483	208	509	217	595	842	18
40.92	516	208	539	217	595	842	18
Modelo	467	105	500	114	595	842	18
Logit	502	105	525	114	595	842	18
P>|z|	486	130	506	139	595	842	18
X	524	130	531	139	595	842	18
Gastos	138	234	166	243	595	842	18
Financieros/(Activo+Contingente)	168	234	306	243	595	842	18
:	308	234	311	243	595	842	18
(XH2)	314	234	340	243	595	842	18
Int.Oblig.con	138	248	192	257	595	842	18
Emp.con	194	248	230	257	595	842	18
participación	232	248	285	257	595	842	18
Estatal/Oblig.con	138	259	208	268	595	842	18
emp.con	211	259	245	268	595	842	18
particip.Estatal	247	259	307	268	595	842	18
:	310	259	313	268	595	842	18
(XI11)	315	259	342	268	595	842	18
0.14	355	234	372	243	595	842	18
0.00%	382	234	408	243	595	842	18
-1.67	420	234	441	243	595	842	18
0.30	456	234	474	243	595	842	18
0.00%	483	234	509	243	595	842	18
-1.67	517	234	538	243	595	842	18
-0.09	353	259	374	268	595	842	18
0.40%	382	259	408	268	595	842	18
0.38	422	259	439	268	595	842	18
-0.08	455	259	475	268	595	842	18
0.20%	483	259	509	268	595	842	18
0.38	519	259	536	268	595	842	18
Resultados	138	285	182	294	595	842	18
gestiones	185	285	222	294	595	842	18
anteriores	224	285	264	294	595	842	18
:	266	285	269	294	595	842	18
(XM4)	272	285	299	294	595	842	18
-0.38	353	285	374	294	595	842	18
0.20%	382	285	408	294	595	842	18
-0.01	420	285	441	294	595	842	18
-0.82	455	285	475	294	595	842	18
0.10%	483	285	509	294	595	842	18
-0.01	517	285	538	294	595	842	18
Var	138	310	153	319	595	842	18
%	156	310	164	319	595	842	18
12	167	310	177	319	595	842	18
meses	179	310	204	319	595	842	18
IPC	206	310	222	319	595	842	18
:	224	310	227	319	595	842	18
(z1)	229	310	246	319	595	842	18
2.53	355	310	372	319	595	842	18
3.70%	382	310	408	319	595	842	18
0.07	422	310	439	319	595	842	18
4.02	456	310	474	319	595	842	18
0.00%	483	310	509	319	595	842	18
0.07	519	310	536	319	595	842	18
Var	138	336	153	345	595	842	18
%	156	336	164	345	595	842	18
12	167	336	177	345	595	842	18
meses	179	336	204	345	595	842	18
IGAE	206	336	230	345	595	842	18
Ind	232	336	246	345	595	842	18
Manufacturera	248	336	307	345	595	842	18
:	310	336	312	345	595	842	18
(z5)	315	336	331	345	595	842	18
3.10	355	336	372	345	595	842	18
0.20%	382	336	408	345	595	842	18
0.04	422	336	439	345	595	842	18
4.35	456	336	474	345	595	842	18
0.00%	483	336	509	345	595	842	18
0.04	519	336	536	345	595	842	18
Var	138	361	153	370	595	842	18
%	156	361	164	370	595	842	18
12	167	361	177	370	595	842	18
meses	179	361	204	370	595	842	18
IGAE	206	361	230	370	595	842	18
Serv	232	361	251	370	595	842	18
a	253	361	258	370	595	842	18
las	260	361	271	370	595	842	18
Empresas	274	361	313	370	595	842	18
:	315	361	318	370	595	842	18
(z15)	320	361	342	370	595	842	18
9.08	355	361	372	370	595	842	18
0.00%	382	361	408	370	595	842	18
0.03	422	361	439	370	595	842	18
9.82	456	361	474	370	595	842	18
0.10%	483	361	509	370	595	842	18
0.03	519	361	536	370	595	842	18
Agrupación	138	387	186	396	595	842	18
Bancos	188	387	218	396	595	842	18
0.60	355	387	372	396	595	842	18
0.60%	382	387	408	396	595	842	18
0.45	422	387	439	396	595	842	18
0.73	456	387	474	396	595	842	18
0.00%	483	387	509	396	595	842	18
0.45	519	387	536	396	595	842	18
Mes	138	412	156	421	595	842	18
Octubre	158	412	190	421	595	842	18
-0.12	353	412	374	421	595	842	18
0.10%	382	412	408	421	595	842	18
0.08	422	412	439	421	595	842	18
-0.10	455	412	475	421	595	842	18
1.30%	483	412	509	421	595	842	18
0.08	519	412	536	421	595	842	18
Fuente:	57	426	86	434	595	842	18
Elaboración	88	426	132	434	595	842	18
propia.	134	426	159	434	595	842	18
4.2.1	57	447	77	456	595	842	18
Evaluación	79	447	127	456	595	842	18
de	129	447	139	456	595	842	18
los	142	447	154	456	595	842	18
modelos	156	447	191	456	595	842	18
Se	57	466	67	475	595	842	18
evalúa	70	466	96	475	595	842	18
la	99	466	106	475	595	842	18
precisión	109	466	146	475	595	842	18
de	149	466	159	475	595	842	18
los	162	466	173	475	595	842	18
modelos	177	466	210	475	595	842	18
en	214	466	223	475	595	842	18
base	226	466	244	475	595	842	18
a	247	466	251	475	595	842	18
su	255	466	264	475	595	842	18
capacidad	267	466	307	475	595	842	18
de	310	466	319	475	595	842	18
predicción	323	466	365	475	595	842	18
de	368	466	377	475	595	842	18
la	380	466	388	475	595	842	18
variable	391	466	423	475	595	842	18
y1,	426	466	439	475	595	842	18
se	442	466	450	475	595	842	18
presenta	453	466	486	475	595	842	18
la	490	466	497	475	595	842	18
matriz	500	466	525	475	595	842	18
de	529	466	539	475	595	842	18
confusión	57	478	96	487	595	842	18
para	99	478	116	487	595	842	18
ambos	118	478	144	487	595	842	18
modelos.	147	478	183	487	595	842	18
En	57	497	68	506	595	842	18
la	70	497	78	506	595	842	18
Tabla	80	497	103	506	595	842	18
9	106	497	111	506	595	842	18
se	113	497	122	506	595	842	18
muestra	124	497	156	506	595	842	18
la	159	497	166	506	595	842	18
matriz	169	497	194	506	595	842	18
de	197	497	206	506	595	842	18
confusión	209	497	248	506	595	842	18
para	251	497	268	506	595	842	18
los	271	497	282	506	595	842	18
modelos	285	497	319	506	595	842	18
desarrollados,	321	497	377	506	595	842	18
en	380	497	389	506	595	842	18
las	392	497	403	506	595	842	18
filas	406	497	423	506	595	842	18
se	425	497	434	506	595	842	18
presenta	436	497	470	506	595	842	18
un	472	497	482	506	595	842	18
conteo	485	497	512	506	595	842	18
de	514	497	524	506	595	842	18
los	526	497	539	506	595	842	18
datos	57	509	78	518	595	842	18
reales	81	509	104	518	595	842	18
obtenidos	107	509	145	518	595	842	18
en	148	509	158	518	595	842	18
la	160	509	167	518	595	842	18
muestra	170	509	202	518	595	842	18
de	204	509	214	518	595	842	18
información,	217	509	268	518	595	842	18
y	271	509	276	518	595	842	18
en	278	509	288	518	595	842	18
las	290	509	302	518	595	842	18
columnas	304	509	343	518	595	842	18
los	345	509	357	518	595	842	18
datos	360	509	381	518	595	842	18
pronosticados	384	509	439	518	595	842	18
por	442	509	455	518	595	842	18
los	458	509	470	518	595	842	18
modelos,	472	509	508	518	595	842	18
donde,	511	509	538	518	595	842	18
de	57	520	66	529	595	842	18
acuerdo	69	520	100	529	595	842	18
a	103	520	107	529	595	842	18
la	110	520	117	529	595	842	18
definición	120	520	160	529	595	842	18
de	163	520	172	529	595	842	18
y1,	175	520	187	529	595	842	18
0	190	520	195	529	595	842	18
indica	198	520	222	529	595	842	18
una	225	520	239	529	595	842	18
observación	242	520	290	529	595	842	18
con	293	520	307	529	595	842	18
un	310	520	319	529	595	842	18
comportamiento	322	520	388	529	595	842	18
inferior	390	520	420	529	595	842	18
al	423	520	430	529	595	842	18
promedio	433	520	471	529	595	842	18
(cartera	473	520	504	529	595	842	18
de	507	520	516	529	595	842	18
mala	519	520	538	529	595	842	18
calidad)	57	532	89	541	595	842	18
y	92	532	97	541	595	842	18
1	99	532	104	541	595	842	18
un	107	532	117	541	595	842	18
comportamiento	120	532	186	541	595	842	18
superior	189	532	221	541	595	842	18
al	224	532	231	541	595	842	18
promedio	234	532	272	541	595	842	18
(cartera	275	532	306	541	595	842	18
de	309	532	318	541	595	842	18
buena	321	532	345	541	595	842	18
calidad).	348	532	382	541	595	842	18
El	385	532	394	541	595	842	18
punto	397	532	419	541	595	842	18
de	422	532	432	541	595	842	18
corte	435	532	455	541	595	842	18
utilizado	457	532	492	541	595	842	18
para	495	532	512	541	595	842	18
la	515	532	523	541	595	842	18
PD	525	532	538	541	595	842	18
es	57	543	65	552	595	842	18
de	69	543	79	552	595	842	18
0.3712	83	543	111	552	595	842	18
para	115	543	132	552	595	842	18
discriminar	137	543	182	552	595	842	18
a	187	543	191	552	595	842	18
las	196	543	207	552	595	842	18
observaciones	211	543	268	552	595	842	18
pronosticadas	272	543	327	552	595	842	18
buenas	331	543	359	552	595	842	18
de	364	543	373	552	595	842	18
las	377	543	389	552	595	842	18
malas.	393	543	419	552	595	842	18
Ambos	423	543	452	552	595	842	18
modelos	457	543	490	552	595	842	18
tienen	495	543	519	552	595	842	18
una	524	543	538	552	595	842	18
capacidad	57	555	97	564	595	842	18
de	100	555	110	564	595	842	18
predicción	113	555	155	564	595	842	18
de	159	555	168	564	595	842	18
85%	171	555	190	564	595	842	18
a	193	555	198	564	595	842	18
86%,	201	555	222	564	595	842	18
mientras	225	555	260	564	595	842	18
que	263	555	278	564	595	842	18
el	281	555	288	564	595	842	18
modelo	292	555	322	564	595	842	18
A	325	555	333	564	595	842	18
tiene	336	555	355	564	595	842	18
una	359	555	373	564	595	842	18
mejor	377	555	400	564	595	842	18
capacidad	404	555	444	564	595	842	18
de	447	555	456	564	595	842	18
identificación	460	555	515	564	595	842	18
de	518	555	528	564	595	842	18
la	531	555	538	564	595	842	18
variable	57	566	89	575	595	842	18
y1	91	566	101	575	595	842	18
cuando	104	566	133	575	595	842	18
asume	135	566	161	575	595	842	18
el	163	566	170	575	595	842	18
valor	173	566	193	575	595	842	18
de	196	566	205	575	595	842	18
1	208	566	213	575	595	842	18
con	215	566	230	575	595	842	18
un	232	566	242	575	595	842	18
90%,	245	566	266	575	595	842	18
sobre	268	566	290	575	595	842	18
un	292	566	302	575	595	842	18
89%	305	566	323	575	595	842	18
del	326	566	338	575	595	842	18
modelo	340	566	370	575	595	842	18
B.	373	566	382	575	595	842	18
TABLA	113	590	147	599	595	842	18
9	150	590	155	599	595	842	18
-	157	590	161	599	595	842	18
MATRIZ	163	590	205	599	595	842	18
DE	207	590	221	599	595	842	18
CONFUSIÓN	223	590	283	599	595	842	18
PARA	286	590	313	599	595	842	18
LOS	316	590	336	599	595	842	18
MODELOS	338	590	389	599	595	842	18
DESARROLLADOS	392	590	482	599	595	842	18
Modelo	68	618	100	627	595	842	18
A	80	662	87	671	595	842	18
B	81	713	87	722	595	842	18
Total	293	612	316	621	595	842	18
Especificidad	329	612	386	621	595	842	18
Sensibilidad	396	612	448	621	595	842	18
(y1=0)	344	623	371	632	595	842	18
(y1=1)	408	623	435	632	595	842	18
general	289	623	320	632	595	842	18
Real	113	616	133	627	595	842	18
↓/	135	616	143	627	595	842	18
Predicción	145	616	191	627	595	842	18
→	193	616	203	627	595	842	18
0	228	618	233	627	595	842	18
1	263	618	268	627	595	842	18
0	156	647	161	656	595	842	18
325	223	647	238	656	595	842	18
73	261	647	271	656	595	842	18
398	297	647	312	656	595	842	18
1	156	664	161	673	595	842	18
23	225	664	235	673	595	842	18
212	258	664	273	673	595	842	18
235	297	664	312	673	595	842	18
Total	132	681	153	690	595	842	18
general	155	681	185	690	595	842	18
348	223	681	238	690	595	842	18
285	258	681	273	690	595	842	18
633	297	681	312	690	595	842	18
0	156	698	161	707	595	842	18
336	223	698	238	707	595	842	18
62	261	698	271	707	595	842	18
398	297	698	312	707	595	842	18
1	156	715	161	724	595	842	18
25	225	715	235	724	595	842	18
210	258	715	273	724	595	842	18
235	297	715	312	724	595	842	18
Total	132	732	153	741	595	842	18
general	155	732	185	741	595	842	18
361	223	732	238	741	595	842	18
272	258	732	273	741	595	842	18
633	297	732	312	741	595	842	18
Correctamente	461	612	525	621	595	842	18
Clasificados	467	623	518	632	595	842	18
81.66%	342	647	373	656	595	842	18
90.21%	406	664	437	673	595	842	18
84.83%	477	681	508	690	595	842	18
84.42%	342	698	373	707	595	842	18
89.36%	406	715	437	724	595	842	18
86.26%	477	732	508	741	595	842	18
Fuente:	64	746	93	754	595	842	18
Elaboración	95	746	139	754	595	842	18
propia.	141	746	167	754	595	842	18
UPB	57	796	74	806	595	842	18
-	76	796	79	806	595	842	18
INVESTIGACIÓN	81	796	146	806	595	842	18
&	148	796	155	806	595	842	18
DESARROLLO,	157	796	214	806	595	842	18
No.	216	796	230	806	595	842	18
14,	233	796	245	806	595	842	18
Vol.	247	796	263	806	595	842	18
2:	266	796	273	806	595	842	18
42	275	796	286	806	595	842	18
–	288	796	293	806	595	842	18
63	295	796	305	806	595	842	18
(2014)	308	796	334	806	595	842	18
59	529	796	539	806	595	842	18
TORRICO	279	37	316	47	595	842	19
4.3.	57	79	72	88	595	842	19
Cuantificación	74	79	137	88	595	842	19
del	139	79	152	88	595	842	19
Riesgo	155	79	183	88	595	842	19
de	186	79	195	88	595	842	19
Crédito	198	79	231	88	595	842	19
La	57	98	67	107	595	842	19
metodología	70	98	120	107	595	842	19
planteada	122	98	161	107	595	842	19
y	163	98	168	107	595	842	19
aplicada	171	98	204	107	595	842	19
en	207	98	217	107	595	842	19
el	219	98	226	107	595	842	19
presente	229	98	262	107	595	842	19
documento,	265	98	312	107	595	842	19
tiene	315	98	334	107	595	842	19
el	337	98	344	107	595	842	19
objetivo	346	98	379	107	595	842	19
de	382	98	391	107	595	842	19
cuantificar	394	98	437	107	595	842	19
el	439	98	446	107	595	842	19
riesgo	449	98	474	107	595	842	19
de	476	98	486	107	595	842	19
crédito	488	98	516	107	595	842	19
de	519	98	528	107	595	842	19
la	531	98	538	107	595	842	19
cartera	57	109	84	118	595	842	19
de	87	109	96	118	595	842	19
las	99	109	110	118	595	842	19
entidades	113	109	151	118	595	842	19
financieras,	154	109	200	118	595	842	19
en	203	109	212	118	595	842	19
este	215	109	231	118	595	842	19
sentido,	234	109	265	118	595	842	19
una	268	109	282	118	595	842	19
vez	285	109	299	118	595	842	19
desarrollado	302	109	352	118	595	842	19
el	355	109	362	118	595	842	19
modelo	365	109	395	118	595	842	19
de	397	109	407	118	595	842	19
Macro	410	109	436	118	595	842	19
Credit	439	109	464	118	595	842	19
Scoring,	467	109	500	118	595	842	19
se	503	109	511	118	595	842	19
puede	514	109	538	118	595	842	19
calcular	57	121	88	130	595	842	19
la	91	121	98	130	595	842	19
probabilidad	100	121	151	130	595	842	19
de	154	121	163	130	595	842	19
Default	165	121	195	130	595	842	19
de	198	121	207	130	595	842	19
la	210	121	217	130	595	842	19
cartera	219	121	247	130	595	842	19
de	249	121	259	130	595	842	19
cada	261	121	279	130	595	842	19
entidad	282	121	311	130	595	842	19
durante	314	121	344	130	595	842	19
cada	346	121	364	130	595	842	19
mes	367	121	383	130	595	842	19
de	385	121	395	130	595	842	19
la	397	121	405	130	595	842	19
muestra	407	121	439	130	595	842	19
analizada.	441	121	481	130	595	842	19
A	57	140	64	149	595	842	19
continuación	68	140	119	149	595	842	19
se	123	140	131	149	595	842	19
presenta	135	140	169	149	595	842	19
la	172	140	180	149	595	842	19
probabilidad	183	140	234	149	595	842	19
de	238	140	247	149	595	842	19
default	251	140	279	149	595	842	19
promedio	283	140	321	149	595	842	19
de	325	140	335	149	595	842	19
las	338	140	349	149	595	842	19
10	353	140	363	149	595	842	19
entidades	367	140	405	149	595	842	19
analizadas	409	140	450	149	595	842	19
del	454	140	466	149	595	842	19
sistema	470	140	500	149	595	842	19
bancario	504	140	538	149	595	842	19
(para	57	152	77	161	595	842	19
la	80	152	87	161	595	842	19
muestra	89	152	121	161	595	842	19
analizada),	123	152	167	161	595	842	19
en	170	152	179	161	595	842	19
los	181	152	193	161	595	842	19
dos	196	152	210	161	595	842	19
modelos	212	152	246	161	595	842	19
(ver	248	152	264	161	595	842	19
Tabla	267	152	290	161	595	842	19
10).	292	152	308	161	595	842	19
Como	57	171	81	180	595	842	19
se	84	171	92	180	595	842	19
observa	96	171	127	180	595	842	19
en	130	171	139	180	595	842	19
la	142	171	150	180	595	842	19
Tabla	153	171	176	180	595	842	19
10	179	171	189	180	595	842	19
y	192	171	197	180	595	842	19
Figura	200	171	226	180	595	842	19
4,	229	171	237	180	595	842	19
al	240	171	247	180	595	842	19
comparar	250	169	288	180	595	842	19
las	291	169	302	180	595	842	19
PD's	305	169	325	180	595	842	19
calculadas	329	169	370	180	595	842	19
para	373	169	390	180	595	842	19
el	394	169	401	180	595	842	19
sistema	404	169	434	180	595	842	19
bancario	437	169	471	180	595	842	19
considerando	475	169	528	180	595	842	19
el	531	169	538	180	595	842	19
peso	57	183	75	192	595	842	19
de	79	183	88	192	595	842	19
cada	92	183	110	192	595	842	19
entidad	114	183	144	192	595	842	19
y	147	181	152	192	595	842	19
el	156	181	163	192	595	842	19
proxy	167	181	191	192	595	842	19
de	194	181	204	192	595	842	19
la	208	181	215	192	595	842	19
PD	219	181	231	192	595	842	19
efectiva	235	181	267	192	595	842	19
aplicada,	270	181	306	192	595	842	19
se	310	181	319	192	595	842	19
puede	322	181	346	192	595	842	19
observar	350	181	384	192	595	842	19
que	388	181	403	192	595	842	19
las	406	181	417	192	595	842	19
PD's	421	181	441	192	595	842	19
calculadas	445	181	487	192	595	842	19
plantean	490	181	524	192	595	842	19
un	528	181	538	192	595	842	19
menor	57	194	82	203	595	842	19
nivel	86	194	105	203	595	842	19
de	109	194	118	203	595	842	19
previsión	122	194	159	203	595	842	19
a	162	194	167	203	595	842	19
partir	170	194	192	203	595	842	19
del	195	194	208	203	595	842	19
año	211	194	225	203	595	842	19
2010,	229	194	251	203	595	842	19
mientras	255	194	289	203	595	842	19
que	293	194	307	203	595	842	19
los	310	194	322	203	595	842	19
años	325	194	344	203	595	842	19
2008	347	194	367	203	595	842	19
y	371	194	376	203	595	842	19
2009	379	194	399	203	595	842	19
se	403	194	411	203	595	842	19
requería	414	194	447	203	595	842	19
una	450	194	465	203	595	842	19
PD	468	194	481	203	595	842	19
por	485	194	498	203	595	842	19
otro	501	194	517	203	595	842	19
lado	521	194	538	203	595	842	19
durante	57	206	87	215	595	842	19
los	90	206	102	215	595	842	19
años	105	206	123	215	595	842	19
de	127	206	136	215	595	842	19
análisis	139	206	169	215	595	842	19
la	173	206	180	215	595	842	19
reducción	183	206	223	215	595	842	19
de	226	206	235	215	595	842	19
las	239	204	250	215	595	842	19
PD's	253	204	273	215	595	842	19
calculadas	277	204	318	215	595	842	19
es	322	204	330	215	595	842	19
más	333	204	349	215	595	842	19
acelerada	353	204	391	215	595	842	19
que	394	204	408	215	595	842	19
la	412	204	419	215	595	842	19
reducción	422	204	462	215	595	842	19
de	465	204	474	215	595	842	19
la	478	204	485	215	595	842	19
PD	488	204	501	215	595	842	19
efectiva,	504	204	538	215	595	842	19
pero	57	217	74	226	595	842	19
al	77	217	84	226	595	842	19
último	87	217	113	226	595	842	19
año	115	217	129	226	595	842	19
(2013)	132	217	159	226	595	842	19
la	161	217	169	226	595	842	19
misma	171	217	197	226	595	842	19
se	200	217	208	226	595	842	19
desacelera.	211	217	255	226	595	842	19
TABLA	165	241	199	250	595	842	19
10	201	241	211	250	595	842	19
-	214	241	217	250	595	842	19
PROBABILIDAD	220	241	298	250	595	842	19
DE	300	241	314	250	595	842	19
DEFAULT	316	241	364	250	595	842	19
CALCULADA	367	241	430	250	595	842	19
11.68%	264	305	295	314	595	842	19
Prom(Prob	318	256	367	265	595	842	19
Ajustada	323	268	362	277	595	842	19
Default)	325	279	360	288	595	842	19
Modelo	322	291	354	300	595	842	19
A	356	291	364	300	595	842	19
7.08%	330	305	356	314	595	842	19
Prom(Prob	381	256	430	265	595	842	19
Ajustada	386	268	425	277	595	842	19
Default)	388	279	423	288	595	842	19
Modelo	385	291	417	300	595	842	19
B	420	291	426	300	595	842	19
6.65%	393	305	419	314	595	842	19
57.42%	201	322	232	331	595	842	19
9.78%	267	322	293	331	595	842	19
5.88%	330	322	356	331	595	842	19
5.62%	393	322	419	331	595	842	19
5.30%	471	322	497	331	595	842	19
52.45%	142	339	173	348	595	842	19
52.50%	201	339	232	348	595	842	19
6.81%	267	339	293	348	595	842	19
3.57%	330	339	356	348	595	842	19
3.58%	393	339	419	348	595	842	19
4.14%	471	339	497	348	595	842	19
2011	87	356	107	365	595	842	19
56.28%	142	356	173	365	595	842	19
53.99%	201	356	232	365	595	842	19
4.59%	267	356	293	365	595	842	19
2.58%	330	356	356	365	595	842	19
2.48%	393	356	419	365	595	842	19
3.50%	471	356	497	365	595	842	19
2012	87	373	107	382	595	842	19
51.91%	142	373	173	382	595	842	19
45.60%	201	373	232	382	595	842	19
4.04%	267	373	293	382	595	842	19
2.10%	330	373	356	382	595	842	19
1.84%	393	373	419	382	595	842	19
3.13%	471	373	497	382	595	842	19
2013	87	390	107	399	595	842	19
56.10%	142	390	173	399	595	842	19
49.73%	201	390	232	399	595	842	19
3.81%	267	390	293	399	595	842	19
2.14%	330	390	356	399	595	842	19
1.90%	393	390	419	399	595	842	19
2.84%	471	390	497	399	595	842	19
Total	71	407	92	416	595	842	19
general	94	407	124	416	595	842	19
55.60%	142	407	173	416	595	842	19
51.57%	201	407	232	416	595	842	19
5.87%	267	407	293	416	595	842	19
3.32%	330	407	356	416	595	842	19
3.11%	393	407	419	416	595	842	19
3.75%	471	407	497	416	595	842	19
2009	209	646	227	654	595	842	19
2010	271	646	289	654	595	842	19
2011	332	646	350	654	595	842	19
2012	394	646	412	654	595	842	19
Año	88	273	106	282	595	842	19
Prom(Prob	133	262	181	271	595	842	19
Default)	140	273	175	282	595	842	19
Modelo	136	285	169	294	595	842	19
A	171	285	178	294	595	842	19
Prom(Prob	192	262	241	271	595	842	19
Default)	199	273	234	282	595	842	19
Modelo	196	285	228	294	595	842	19
B	231	285	237	294	595	842	19
Prom(Calif	255	262	304	271	595	842	19
Diferente	253	273	293	282	595	842	19
de	296	273	306	282	595	842	19
A)	274	285	285	294	595	842	19
2008	87	305	107	314	595	842	19
60.64%	142	305	173	314	595	842	19
56.99%	201	305	232	314	595	842	19
2009	87	322	107	331	595	842	19
60.10%	142	322	173	331	595	842	19
2010	87	339	107	348	595	842	19
Prom(Prev.Cartera	442	268	526	277	595	842	19
Incobrable/Cartera)	441	279	527	288	595	842	19
5.56%	471	305	497	314	595	842	19
Fuente:	64	424	93	432	595	842	19
Elaboración	95	424	139	432	595	842	19
propia.	141	424	167	432	595	842	19
8,00%	95	473	118	481	595	842	19
7,00%	95	493	118	501	595	842	19
6,00%	95	513	118	522	595	842	19
5,00%	95	534	118	542	595	842	19
4,00%	95	554	118	562	595	842	19
3,00%	95	574	118	583	595	842	19
2,00%	95	595	118	603	595	842	19
1,00%	95	615	118	623	595	842	19
0,00%	95	635	118	644	595	842	19
2008	148	646	166	654	595	842	19
Prom(Prob	169	665	204	672	595	842	19
Ajustada	206	665	234	672	595	842	19
Default)	236	665	263	672	595	842	19
Modelo	265	665	290	672	595	842	19
A	292	665	298	672	595	842	19
2013	456	646	474	654	595	842	19
Prom(Prob	322	665	357	672	595	842	19
Ajustada	359	665	387	672	595	842	19
Default)	389	665	416	672	595	842	19
Modelo	418	665	443	672	595	842	19
B	445	665	450	672	595	842	19
Prom(Prev.Cartera	169	680	229	687	595	842	19
Incobrable/Cartera)	231	680	294	687	595	842	19
Figura	206	703	235	712	595	842	19
4	238	703	243	712	595	842	19
-	245	703	248	712	595	842	19
Probabilidad	251	703	302	712	595	842	19
de	304	703	314	712	595	842	19
Default	316	703	346	712	595	842	19
calculada.	349	703	389	712	595	842	19
Fuente:	205	717	235	725	595	842	19
Elaboración	237	717	281	725	595	842	19
propia.	283	717	308	725	595	842	19
60	57	796	67	806	595	842	19
UPB	261	796	278	806	595	842	19
-	280	796	283	806	595	842	19
INVESTIGACIÓN	285	796	350	806	595	842	19
&	352	796	359	806	595	842	19
DESARROLLO,	361	796	418	806	595	842	19
No.	420	796	434	806	595	842	19
14,	437	796	449	806	595	842	19
Vol.	451	796	467	806	595	842	19
2:	469	796	477	806	595	842	19
42	480	796	490	806	595	842	19
–	492	796	497	806	595	842	19
63	499	796	509	806	595	842	19
(2014)	511	796	538	806	595	842	19
MACRO	118	37	149	47	595	842	20
CREDIT	152	37	181	47	595	842	20
SCORING	183	37	220	47	595	842	20
COMO	222	37	249	47	595	842	20
PROPUESTA	252	37	300	47	595	842	20
PARA	303	37	325	47	595	842	20
CUANTIFICAR	327	37	382	47	595	842	20
EL	384	37	393	47	595	842	20
RIESGO	396	37	426	47	595	842	20
DE	428	37	439	47	595	842	20
CRÉDITO	442	37	478	47	595	842	20
Esta	57	78	74	87	595	842	20
probabilidad	79	78	129	87	595	842	20
de	134	78	144	87	595	842	20
default	148	78	176	87	595	842	20
debe	181	78	200	87	595	842	20
ser	204	78	216	87	595	842	20
ajustada	221	78	254	87	595	842	20
por	258	78	272	87	595	842	20
la	277	78	284	87	595	842	20
cartera	289	78	316	87	595	842	20
con	321	78	335	87	595	842	20
calificación	340	78	386	87	595	842	20
diferente	391	78	427	87	595	842	20
de	431	78	441	87	595	842	20
A	446	78	453	87	595	842	20
7	453	76	457	82	595	842	20
,	457	78	459	87	595	842	20
asumiendo	464	78	507	87	595	842	20
que	512	78	526	87	595	842	20
la	531	78	538	87	595	842	20
previsión	57	90	94	99	595	842	20
se	98	90	106	99	595	842	20
realiza	110	90	137	99	595	842	20
sobre	141	90	163	99	595	842	20
la	167	90	174	99	595	842	20
cartera	178	90	206	99	595	842	20
con	210	90	224	99	595	842	20
calidad	228	90	257	99	595	842	20
inferior	261	90	291	99	595	842	20
a	295	90	300	99	595	842	20
A.	304	90	314	99	595	842	20
Estas	318	90	339	99	595	842	20
probabilidades	343	90	402	99	595	842	20
ajustadas	406	90	443	99	595	842	20
representan	447	90	493	99	595	842	20
la	497	90	504	99	595	842	20
pérdida	508	90	538	99	595	842	20
esperada	57	101	92	110	595	842	20
en	96	101	106	110	595	842	20
términos	110	101	145	110	595	842	20
relativos	150	101	184	110	595	842	20
respecto	189	101	222	110	595	842	20
a	227	101	231	110	595	842	20
la	236	101	243	110	595	842	20
cartera.	247	101	277	110	595	842	20
Es	282	101	292	110	595	842	20
necesario	296	101	334	110	595	842	20
considerar	338	101	380	110	595	842	20
que	385	101	399	110	595	842	20
la	403	101	411	110	595	842	20
pérdida	415	101	445	110	595	842	20
esperada	450	101	485	110	595	842	20
en	489	101	499	110	595	842	20
términos	503	101	538	110	595	842	20
monetarios	57	113	101	122	595	842	20
también	103	113	136	122	595	842	20
depende	138	113	172	122	595	842	20
de	174	113	183	122	595	842	20
la	186	113	193	122	595	842	20
Exposición	196	113	241	122	595	842	20
al	243	113	250	122	595	842	20
momento	253	113	291	122	595	842	20
del	293	113	305	122	595	842	20
incumplimiento,	308	113	373	122	595	842	20
y	376	113	381	122	595	842	20
la	383	113	391	122	595	842	20
pérdida	393	113	423	122	595	842	20
dado	426	113	445	122	595	842	20
el	448	113	455	122	595	842	20
incumplimiento.	457	113	523	122	595	842	20
Adicionalmente	59	134	123	143	595	842	20
en	126	134	136	143	595	842	20
el	139	134	146	143	595	842	20
siguiente	150	134	186	143	595	842	20
cuadro	190	134	217	143	595	842	20
se	220	134	229	143	595	842	20
presenta	232	134	265	143	595	842	20
una	269	134	283	143	595	842	20
aproximación	287	134	342	143	595	842	20
de	345	134	354	143	595	842	20
la	358	134	365	143	595	842	20
probabilidad	369	134	419	143	595	842	20
de	423	134	432	143	595	842	20
incumplimiento	435	134	498	143	595	842	20
agregada	502	134	538	143	595	842	20
(PD),	57	146	79	155	595	842	20
aplicada	82	146	115	155	595	842	20
efectivamente	118	146	174	155	595	842	20
a	178	146	182	155	595	842	20
la	185	146	192	155	595	842	20
cartera	196	146	223	155	595	842	20
del	226	146	238	155	595	842	20
sistema	241	146	271	155	595	842	20
bancario	274	146	309	155	595	842	20
comercial,	312	146	354	155	595	842	20
el	357	146	364	155	595	842	20
cálculo	368	146	396	155	595	842	20
representa	400	146	440	155	595	842	20
la	444	146	451	155	595	842	20
previsión	454	146	491	155	595	842	20
por	494	146	508	155	595	842	20
cartera	511	146	538	155	595	842	20
incobrable	57	157	99	166	595	842	20
como	102	157	124	166	595	842	20
porcentaje	128	157	170	166	595	842	20
de	173	157	183	166	595	842	20
la	186	157	193	166	595	842	20
cartera	197	157	224	166	595	842	20
que	227	157	242	166	595	842	20
es	245	157	254	166	595	842	20
el	257	157	264	166	595	842	20
concepto	268	157	304	166	595	842	20
de	308	157	317	166	595	842	20
la	321	157	328	166	595	842	20
pérdida	332	157	362	166	595	842	20
esperada	365	157	400	166	595	842	20
expresada	404	157	443	166	595	842	20
porcentualmente	447	157	513	166	595	842	20
(o	517	157	525	166	595	842	20
en	529	157	538	166	595	842	20
términos	57	169	92	178	595	842	20
relativos)	94	169	132	178	595	842	20
o	134	169	139	178	595	842	20
probabilidad	142	169	192	178	595	842	20
de	195	169	204	178	595	842	20
incumplimiento	207	169	270	178	595	842	20
(PD).	272	169	294	178	595	842	20
Las	57	190	71	199	595	842	20
probabilidades	74	190	133	199	595	842	20
ajustadas	136	190	172	199	595	842	20
de	175	190	184	199	595	842	20
default	187	190	215	199	595	842	20
calculadas	218	190	259	199	595	842	20
mediante	262	190	299	199	595	842	20
los	302	190	313	199	595	842	20
modelos	316	190	350	199	595	842	20
A	353	190	360	199	595	842	20
y	363	190	368	199	595	842	20
B,	370	190	380	199	595	842	20
y	383	190	388	199	595	842	20
la	390	190	397	199	595	842	20
previsión	400	190	438	199	595	842	20
efectiva	440	190	472	199	595	842	20
aplicada	475	190	508	199	595	842	20
para	511	190	528	199	595	842	20
la	531	190	538	199	595	842	20
cartera	57	202	84	211	595	842	20
incobrable	87	202	129	211	595	842	20
en	131	202	141	211	595	842	20
el	143	202	151	211	595	842	20
sistema	153	202	183	211	595	842	20
bancario	186	202	220	211	595	842	20
comercial	223	202	262	211	595	842	20
boliviano,	265	202	306	211	595	842	20
son	308	202	322	211	595	842	20
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en	378	202	387	211	595	842	20
el	390	202	397	211	595	842	20
siguiente	400	202	436	211	595	842	20
cuadro	438	202	466	211	595	842	20
debido	468	202	496	211	595	842	20
a	498	202	503	211	595	842	20
que	505	202	520	211	595	842	20
esta	522	202	538	211	595	842	20
última	57	211	82	222	595	842	20
es	86	211	94	222	595	842	20
medida	98	211	127	222	595	842	20
sobre	131	211	153	222	595	842	20
la	156	211	164	222	595	842	20
cartera	167	211	194	222	595	842	20
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(sin	220	211	235	222	595	842	20
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y	275	211	280	222	595	842	20
las	284	211	295	222	595	842	20
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tampoco	368	211	402	222	595	842	20
están	406	211	426	222	595	842	20
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por	470	211	483	222	595	842	20
las	487	211	498	222	595	842	20
variables	502	211	538	222	595	842	20
EAD	57	225	77	234	595	842	20
ni	80	225	87	234	595	842	20
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De	57	246	68	255	595	842	20
acuerdo	71	246	103	255	595	842	20
a	105	246	110	255	595	842	20
estos	112	246	132	255	595	842	20
resultados	135	246	175	255	595	842	20
el	178	246	185	255	595	842	20
nivel	188	246	208	255	595	842	20
de	211	246	220	255	595	842	20
previsión	223	246	260	255	595	842	20
establecido	262	246	307	255	595	842	20
por	310	246	323	255	595	842	20
el	326	246	333	255	595	842	20
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regulador	355	246	393	255	595	842	20
es	396	246	404	255	595	842	20
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sobre-previsión	57	258	119	267	595	842	20
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y	244	258	249	267	595	842	20
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del	301	258	313	267	595	842	20
año	317	258	332	267	595	842	20
2013,	336	258	359	267	595	842	20
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embargo	379	258	414	267	595	842	20
es	418	258	426	267	595	842	20
necesario	431	258	468	267	595	842	20
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que	504	258	518	267	595	842	20
esta	523	258	538	267	595	842	20
estimación	57	269	100	278	595	842	20
refleja	103	269	129	278	595	842	20
la	132	269	139	278	595	842	20
necesidad	142	269	182	278	595	842	20
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previsión	198	269	235	278	595	842	20
a	238	269	243	278	595	842	20
un	246	269	256	278	595	842	20
punto	259	269	282	278	595	842	20
del	285	269	298	278	595	842	20
tiempo	301	269	329	278	595	842	20
y	332	269	337	278	595	842	20
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planificación	385	269	438	278	595	842	20
a	441	269	445	278	595	842	20
futuro	449	269	473	278	595	842	20
para	476	269	493	278	595	842	20
escenarios	497	269	538	278	595	842	20
estresados	57	281	98	290	595	842	20
o	100	281	105	290	595	842	20
shocks	108	281	135	290	595	842	20
económicos/financieros.	137	281	235	290	595	842	20
5.	57	314	64	323	595	842	20
CONCLUSIONES	67	314	147	323	595	842	20
E	149	314	156	323	595	842	20
IMPLICANCIAS	158	314	234	323	595	842	20
En	57	335	68	344	595	842	20
este	73	335	89	344	595	842	20
artículo	94	335	125	344	595	842	20
se	131	335	139	344	595	842	20
ha	145	335	154	344	595	842	20
presentado	160	335	203	344	595	842	20
la	209	335	216	344	595	842	20
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del	270	335	283	344	595	842	20
Credit	288	335	313	344	595	842	20
Scoring	319	335	350	344	595	842	20
desde	355	335	378	344	595	842	20
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vista	440	335	459	344	595	842	20
de	464	335	474	344	595	842	20
la	480	335	487	344	595	842	20
función	492	335	523	344	595	842	20
de	529	335	539	344	595	842	20
administración	57	347	116	356	595	842	20
de	120	347	130	356	595	842	20
riesgos	134	347	162	356	595	842	20
y	166	347	171	356	595	842	20
se	176	347	184	356	595	842	20
lo	188	347	196	356	595	842	20
ha	200	347	209	356	595	842	20
adaptado	214	347	250	356	595	842	20
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nueva	286	347	310	356	595	842	20
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denominada	368	347	417	356	595	842	20
Macro	422	347	448	356	595	842	20
Credit	452	347	477	356	595	842	20
Scoring,	481	347	514	356	595	842	20
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objetivo	57	358	89	367	595	842	20
principal	94	358	129	367	595	842	20
es	133	358	142	367	595	842	20
cuantificar	146	358	189	367	595	842	20
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riesgo	204	358	229	367	595	842	20
de	233	358	242	367	595	842	20
crédito	246	358	274	367	595	842	20
de	278	358	288	367	595	842	20
entidades	292	358	330	367	595	842	20
de	334	358	343	367	595	842	20
manera	348	358	377	367	595	842	20
agregada	381	358	417	367	595	842	20
mediante	422	358	458	367	595	842	20
la	462	358	470	367	595	842	20
probabilidad	474	358	524	367	595	842	20
de	529	358	538	367	595	842	20
incumplimiento	57	370	120	379	595	842	20
(PD),	124	370	146	379	595	842	20
en	150	370	160	379	595	842	20
este	164	370	179	379	595	842	20
caso	183	370	201	379	595	842	20
se	205	370	213	379	595	842	20
evalúa	217	370	243	379	595	842	20
el	248	370	255	379	595	842	20
comportamiento	259	370	324	379	595	842	20
de	328	370	338	379	595	842	20
la	342	370	349	379	595	842	20
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entidades	398	370	436	379	595	842	20
en	440	370	449	379	595	842	20
un	453	370	463	379	595	842	20
sistema	467	370	497	379	595	842	20
bancario,	501	370	538	379	595	842	20
mediante	57	381	93	390	595	842	20
el	98	381	105	390	595	842	20
cálculo	109	381	138	390	595	842	20
de	143	381	152	390	595	842	20
la	157	381	164	390	595	842	20
probabilidad	169	381	219	390	595	842	20
de	224	381	233	390	595	842	20
incumplimiento	238	381	301	390	595	842	20
para	305	381	323	390	595	842	20
posteriormente	327	381	387	390	595	842	20
agregar	391	381	421	390	595	842	20
los	426	381	438	390	595	842	20
resultados	442	381	483	390	595	842	20
y	487	381	492	390	595	842	20
obtener	496	381	526	390	595	842	20
la	531	381	538	390	595	842	20
probabilidad	57	393	107	402	595	842	20
de	111	393	120	402	595	842	20
incumplimiento	123	393	187	402	595	842	20
del	190	393	202	402	595	842	20
sistema	205	393	235	402	595	842	20
bancario	239	393	273	402	595	842	20
completo.	277	393	317	402	595	842	20
El	320	393	329	402	595	842	20
resultado	332	393	369	402	595	842	20
obtenido	372	393	407	402	595	842	20
en	410	393	420	402	595	842	20
la	423	393	430	402	595	842	20
aplicación	434	393	475	402	595	842	20
muestra	478	393	510	402	595	842	20
que	513	393	528	402	595	842	20
la	531	393	538	402	595	842	20
previsión	57	404	94	413	595	842	20
por	97	404	110	413	595	842	20
cartera	114	404	141	413	595	842	20
incobrable	144	404	186	413	595	842	20
actual	190	404	214	413	595	842	20
en	217	404	227	413	595	842	20
el	230	404	237	413	595	842	20
sistema	240	404	270	413	595	842	20
bancario	274	404	308	413	595	842	20
comercial	312	404	351	413	595	842	20
boliviano	354	404	392	413	595	842	20
es	396	404	404	413	595	842	20
superior	407	404	440	413	595	842	20
a	444	404	448	413	595	842	20
la	451	404	459	413	595	842	20
determinada	462	404	511	413	595	842	20
por	515	404	528	413	595	842	20
el	531	404	538	413	595	842	20
modelo	57	416	86	425	595	842	20
en	89	416	99	425	595	842	20
base	101	416	119	425	595	842	20
al	122	416	129	425	595	842	20
indicador	131	416	169	425	595	842	20
de	172	416	181	425	595	842	20
PD,	184	416	199	425	595	842	20
los	202	416	213	425	595	842	20
valores	216	416	245	425	595	842	20
para	247	416	265	425	595	842	20
el	267	416	274	425	595	842	20
modelo	277	416	307	425	595	842	20
A	309	416	317	425	595	842	20
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B	327	416	333	425	595	842	20
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3.11%,	456	416	485	425	595	842	20
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para	218	428	235	437	595	842	20
el	238	428	245	437	595	842	20
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para	170	538	187	547	595	842	20
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resultados	117	627	158	636	595	842	20
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la	222	627	229	636	595	842	20
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para	443	638	460	647	595	842	20
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el	100	650	107	659	595	842	20
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la	256	650	263	659	595	842	20
pérdida	271	650	301	659	595	842	20
catastrófica?,	308	650	361	659	595	842	20
¿es	368	650	381	659	595	842	20
posible	388	650	417	659	595	842	20
adaptar	424	650	453	659	595	842	20
otras	460	650	480	659	595	842	20
herramientas	487	650	538	659	595	842	20
microeconómicas	57	661	127	670	595	842	20
o	130	661	135	670	595	842	20
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para	185	661	202	670	595	842	20
cuantificar	205	661	247	670	595	842	20
el	250	661	257	670	595	842	20
riesgo	260	661	285	670	595	842	20
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de	331	661	340	670	595	842	20
liquidez	343	661	375	670	595	842	20
y	378	661	383	670	595	842	20
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de	436	661	445	670	595	842	20
forma	448	661	472	670	595	842	20
agregada?,	475	661	518	670	595	842	20
y	521	661	526	670	595	842	20
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F.	85	155	93	164	595	842	21
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Truth	133	155	155	164	595	842	21
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&	344	207	352	216	595	842	21
Sons,	354	207	376	216	595	842	21
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Holton.	97	222	127	231	595	842	21
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“Exposition	141	234	189	245	595	842	21
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Theory	233	236	262	245	595	842	21
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Econometrica,	392	236	450	245	595	842	21
vol.	453	236	469	245	595	842	21
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pp.	375	409	387	418	595	842	22
388-397,	390	409	425	418	595	842	22
2007.	428	409	450	418	595	842	22
C.	85	424	94	433	595	842	22
Reinhart	97	424	132	433	595	842	22
and	135	424	149	433	595	842	22
K.	152	424	162	433	595	842	22
Rogoff.	165	424	196	433	595	842	22
“From	199	422	225	433	595	842	22
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Crisis.”	328	424	358	433	595	842	22
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Economic	403	424	443	433	595	842	22
Review,	446	424	478	433	595	842	22
vol.	481	424	496	433	595	842	22
101,	499	424	517	433	595	842	22
no.	520	424	532	433	595	842	22
5,	535	424	543	433	595	842	22
pp.	85	435	98	444	595	842	22
1676-1706,	100	435	146	444	595	842	22
2010.	148	435	171	444	595	842	22
N.	85	450	95	459	595	842	22
Inaba	100	450	122	459	595	842	22
et	127	450	135	459	595	842	22
al.	140	450	150	459	595	842	22
“Non-Performing	161	448	231	459	595	842	22
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The	286	450	302	459	595	842	22
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Economy:Japan's	330	450	400	459	595	842	22
Experience.”	405	450	458	459	595	842	22
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Real	315	461	333	470	595	842	22
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2005.	379	461	401	470	595	842	22
O.	85	476	95	485	595	842	22
Aspachs	97	476	131	485	595	842	22
et	133	476	141	485	595	842	22
al.	143	476	153	485	595	842	22
“Towards	156	474	195	485	595	842	22
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2007.	510	476	533	485	595	842	22
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Gurný	97	490	123	499	595	842	22
and	127	490	141	499	595	842	22
M.	146	490	157	499	595	842	22
Gurný.	161	488	189	499	595	842	22
“Comparison	194	488	247	499	595	842	22
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Prague	119	502	147	511	595	842	22
Economic	150	502	190	511	595	842	22
Papers.	193	502	222	511	595	842	22
Prague:	224	502	255	511	595	842	22
University	257	502	300	511	595	842	22
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Economics,	313	502	360	511	595	842	22
pp.	362	502	375	511	595	842	22
163-181,	378	502	413	511	595	842	22
2013.	416	502	438	511	595	842	22
T.	85	516	94	525	595	842	22
Pak-wing	97	516	136	525	595	842	22
and	139	516	154	525	595	842	22
C.	157	516	166	525	595	842	22
Wong.	170	516	197	525	595	842	22
“Stress	201	514	229	525	595	842	22
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Risk	325	516	344	525	595	842	22
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Models.”	505	516	543	525	595	842	22
Working	85	528	120	537	595	842	22
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0813,	169	528	192	537	595	842	22
Hong	195	528	217	537	595	842	22
Kong	219	528	241	537	595	842	22
Monetary	244	528	283	537	595	842	22
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2008.	329	528	352	537	595	842	22
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Wickens.	99	542	137	551	595	842	22
“A	140	540	151	551	595	842	22
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risk.”	416	542	438	551	595	842	22
CEPR	441	542	466	551	595	842	22
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Papers	516	542	543	551	595	842	22
No.	85	554	100	563	595	842	22
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Chen	98	568	119	577	595	842	22
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B.	139	568	148	577	595	842	22
Shia.	151	568	172	577	595	842	22
“A	175	566	186	577	595	842	22
Comparative	189	568	241	577	595	842	22
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Simulation.”	85	580	136	589	595	842	22
Applied	141	580	172	589	595	842	22
Economics,	176	580	223	589	595	842	22
Business	228	580	263	589	595	842	22
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Communications	345	580	413	589	595	842	22
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Computer	430	580	470	589	595	842	22
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Information	495	580	543	589	595	842	22
Science,	85	591	118	600	595	842	22
vol.	121	591	136	600	595	842	22
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554-562,	173	591	209	600	595	842	22
2011.	212	591	234	600	595	842	22
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-	76	796	79	806	595	842	22
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&	148	796	155	806	595	842	22
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2:	266	796	273	806	595	842	22
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(2014)	308	796	334	806	595	842	22
63	529	796	539	806	595	842	22
