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2007)	109	83	132	97	439	595	3
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sample;	201	301	230	314	439	595	5
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2.21	305	211	318	221	439	595	6
1.06	305	222	318	231	439	595	6
1.35	305	233	318	242	439	595	6
0.44	305	243	318	252	439	595	6
-5.57	331	169	347	179	439	595	6
-4.59	331	179	347	189	439	595	6
-3.49	331	190	347	200	439	595	6
-9.27	331	201	347	210	439	595	6
-6.06	331	211	347	221	439	595	6
-5.59	331	222	347	231	439	595	6
-8.56	331	233	347	242	439	595	6
2.00	333	243	345	252	439	595	6
0.000	361	169	378	179	439	595	6
0.000	361	179	378	189	439	595	6
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0.047	362	243	378	252	439	595	6
Percentage	44	254	76	263	439	595	6
sales	78	254	92	263	439	595	6
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large	102	254	116	263	439	595	6
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Invested	44	265	69	274	439	595	6
in	70	265	76	274	439	595	6
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Got	44	275	56	284	439	595	6
a	57	275	60	284	439	595	6
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Problem_Corruption	44	286	105	295	439	595	6
Problem_Taxes	44	296	90	305	439	595	6
134	212	254	222	263	439	595	6
134	212	265	222	274	439	595	6
134	212	275	222	284	439	595	6
134	212	286	222	295	439	595	6
134	212	296	222	305	439	595	6
0.07	228	254	242	263	439	595	6
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335	268	254	279	263	439	595	6
335	268	265	279	274	439	595	6
335	268	275	279	284	439	595	6
335	268	286	279	295	439	595	6
335	268	296	279	305	439	595	6
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335	268	158	279	168	439	595	6
0.32	285	158	298	168	439	595	6
Table	57	317	77	331	439	595	6
1	79	317	84	331	439	595	6
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(having	66	331	95	345	439	595	6
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NIT	105	331	122	345	439	595	6
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We	157	331	169	345	439	595	6
also	172	331	187	345	439	595	6
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the	195	345	206	359	439	595	6
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differences	84	359	124	373	439	595	6
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the	162	359	174	373	439	595	6
characteristics	177	359	230	373	439	595	6
of	233	359	240	373	439	595	6
micro-firms	243	359	287	373	439	595	6
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the	326	359	338	373	439	595	6
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is	194	373	200	387	439	595	6
2451.84	202	373	232	387	439	595	6
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in	269	373	277	387	439	595	6
the	278	373	290	387	439	595	6
formal	292	373	316	387	439	595	6
sector	317	373	340	387	439	595	6
and	341	373	355	387	439	595	6
1324.7	357	373	383	387	439	595	6
Bolivians	43	387	77	401	439	595	6
in	78	387	85	401	439	595	6
the	87	387	99	401	439	595	6
informal	100	387	132	401	439	595	6
one.	134	387	149	401	439	595	6
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is	179	387	185	401	439	595	6
also	187	387	201	401	439	595	6
larger	203	387	224	401	439	595	6
for	225	387	236	401	439	595	6
formal	237	387	262	401	439	595	6
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than	284	387	300	401	439	595	6
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informal	314	387	346	401	439	595	6
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The	368	387	383	401	439	595	6
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is	162	401	168	415	439	595	6
4	169	401	174	415	439	595	6
workers	176	401	206	415	439	595	6
in	207	401	215	415	439	595	6
the	216	401	228	415	439	595	6
formal	230	401	255	415	439	595	6
and	256	401	270	415	439	595	6
2	272	401	277	415	439	595	6
workers	279	401	308	415	439	595	6
in	310	401	317	415	439	595	6
the	319	401	331	415	439	595	6
informal.	333	401	366	415	439	595	6
The	368	401	383	415	439	595	6
average	43	415	70	429	439	595	6
education	72	415	110	429	439	595	6
of	112	415	119	429	439	595	6
the	121	415	133	429	439	595	6
owner	136	415	160	429	439	595	6
is	162	415	168	429	439	595	6
12	170	415	179	429	439	595	6
years	182	415	201	429	439	595	6
in	203	415	210	429	439	595	6
the	212	415	224	429	439	595	6
formal	227	415	251	429	439	595	6
sector	253	415	276	429	439	595	6
and	278	415	292	429	439	595	6
10	294	415	304	429	439	595	6
years	306	415	325	429	439	595	6
in	327	415	335	429	439	595	6
the	337	415	349	429	439	595	6
informal	351	415	383	429	439	595	6
sector.	43	429	66	443	439	595	6
Figure	69	429	92	443	439	595	6
1	95	429	100	443	439	595	6
looks	102	429	123	443	439	595	6
at	125	429	132	443	439	595	6
the	135	429	147	443	439	595	6
distribution	149	429	193	443	439	595	6
of	196	429	203	443	439	595	6
firms'	206	429	227	443	439	595	6
characteristics	229	429	281	443	439	595	6
by	284	429	293	443	439	595	6
the	296	429	308	443	439	595	6
level	310	429	327	443	439	595	6
of	330	429	337	443	439	595	6
formality.	340	429	374	443	439	595	6
It	377	429	383	443	439	595	6
highlights	43	443	79	457	439	595	6
that	81	443	95	457	439	595	6
informal	97	443	129	457	439	595	6
firms	131	443	150	457	439	595	6
are	152	443	163	457	439	595	6
more	165	443	185	457	439	595	6
dispersed	187	443	223	457	439	595	6
in	225	443	232	457	439	595	6
profits	234	443	258	457	439	595	6
and	260	443	274	457	439	595	6
capital	276	443	300	457	439	595	6
than	302	443	319	457	439	595	6
formal	321	443	345	457	439	595	6
firms,	347	443	368	457	439	595	6
but	370	443	383	457	439	595	6
they	43	457	59	471	439	595	6
are	61	457	72	471	439	595	6
more	74	457	94	471	439	595	6
concentrated	97	457	145	471	439	595	6
at	148	457	154	471	439	595	6
smaller	157	457	183	471	439	595	6
values	186	457	209	471	439	595	6
of	211	457	218	471	439	595	6
size	220	457	234	471	439	595	6
(number	236	457	270	471	439	595	6
of	272	457	279	471	439	595	6
workers)	282	457	315	471	439	595	6
jointly	317	457	341	471	439	595	6
with	343	457	360	471	439	595	6
many	362	457	383	471	439	595	6
extreme	43	471	73	485	439	595	6
values.	75	471	99	485	439	595	6
These	102	471	124	485	439	595	6
characteristics	126	471	179	485	439	595	6
may	181	471	197	485	439	595	6
reflect	199	471	222	485	439	595	6
the	225	471	237	485	439	595	6
heterogeneity	239	471	290	485	439	595	6
of	292	471	300	485	439	595	6
the	302	471	314	485	439	595	6
informal	317	471	348	485	439	595	6
sector	351	471	373	485	439	595	6
in	375	471	383	485	439	595	6
Bolivia.	43	485	70	499	439	595	6
58	209	568	217	577	439	595	6
Darwin	327	27	347	35	439	595	7
Ugarte	348	27	368	35	439	595	7
Ontiveros	370	27	397	35	439	595	7
Figure	141	69	165	79	439	595	7
1:	168	69	175	79	439	595	7
Characteristics	177	69	237	79	439	595	7
by	240	69	250	79	439	595	7
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status	289	69	313	79	439	595	7
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Pr(	217	344	231	360	439	595	8
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=	127	410	138	425	439	595	8
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1[P(	252	410	271	426	439	595	8
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)	282	410	286	426	439	595	8
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(	220	410	224	426	439	595	8
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=	233	410	244	425	439	595	8
3	43	466	46	473	439	595	8
After	54	466	67	473	439	595	8
the	68	466	78	473	439	595	8
selection	79	466	105	473	439	595	8
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P	166	74	173	85	439	595	10
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1	233	81	239	92	439	595	10
-	241	82	251	93	439	595	10
P	253	81	260	92	439	595	10
^	260	81	265	93	439	595	10
Z	266	81	272	92	439	595	10
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P	131	89	138	100	439	595	10
^	138	88	143	100	439	595	10
Z	144	89	150	100	439	595	10
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,	215	105	219	116	439	595	10
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@	298	95	302	126	439	595	10
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iii)	57	126	67	140	439	595	10
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the	309	348	321	362	439	595	11
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the	385	348	397	362	439	595	11
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about	119	390	141	404	439	595	11
the	142	390	154	404	439	595	11
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country	169	404	198	418	439	595	11
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4.1.	57	434	71	448	439	595	11
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MTEs,	156	457	182	470	439	595	11
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begin	198	457	219	470	439	595	11
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the	241	457	253	470	439	595	11
estimation	256	457	295	470	439	595	11
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the	308	457	320	470	439	595	11
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P(	87	468	97	484	439	595	11
Z	98	468	104	484	439	595	11
i	105	476	107	485	439	595	11
)	108	468	112	484	439	595	11
,	115	471	116	484	439	595	11
as	118	471	126	484	439	595	11
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(2001).	127	83	156	97	439	595	12
Figure	125	108	149	118	439	595	12
2:	152	108	159	118	439	595	12
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(	313	376	317	392	439	595	12
Z	317	376	324	392	439	595	12
)]	325	376	333	392	439	595	12
.	335	379	337	392	439	595	12
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1	218	407	223	420	439	595	12
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the	371	407	383	420	439	595	12
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We	167	435	180	448	439	595	12
find	182	435	197	448	439	595	12
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the	216	435	228	448	439	595	12
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the	292	435	304	448	439	595	12
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the	134	449	146	462	439	595	12
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3,	343	449	350	462	439	595	12
4,	352	449	359	462	439	595	12
and	361	449	375	462	439	595	12
5	378	449	383	462	439	595	12
(p-values	43	463	77	476	439	595	12
of	79	463	86	476	439	595	12
0.06,	88	463	106	476	439	595	12
0.07	108	463	124	476	439	595	12
and	125	463	139	476	439	595	12
0.02	141	463	157	476	439	595	12
respectively),	159	463	208	476	439	595	12
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in	239	463	247	476	439	595	12
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MTEs	278	463	302	476	439	595	12
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i	370	472	371	479	439	595	12
.	375	463	376	476	439	595	12
64	209	568	217	577	439	595	12
Darwin	327	27	347	35	439	595	13
Ugarte	348	27	368	35	439	595	13
Ontiveros	370	27	397	35	439	595	13
Figure	164	69	188	79	439	595	13
3:	190	69	198	79	439	595	13
Heterogeneous	200	69	261	79	439	595	13
effects	263	69	290	79	439	595	13
65	224	568	233	577	439	595	13
The	43	27	53	35	439	595	14
impact	55	27	75	35	439	595	14
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formality	85	27	109	35	439	595	14
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heterogeneous	204	27	248	35	439	595	14
assessment	250	27	284	35	439	595	14
Figure	57	69	80	83	439	595	14
3	83	69	88	83	439	595	14
plots	91	69	109	83	439	595	14
the	111	69	123	83	439	595	14
estimated	126	69	162	83	439	595	14
MTEs	165	69	189	83	439	595	14
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a	202	69	206	83	439	595	14
function	208	69	240	83	439	595	14
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the	253	69	265	83	439	595	14
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(	143	83	147	97	439	595	14
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i	165	92	166	99	439	595	14
),	170	83	176	97	439	595	14
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values	84	125	107	139	439	595	14
of	108	125	116	139	439	595	14
u	119	122	125	138	439	595	14
NIT	125	130	136	140	439	595	14
i	135	134	137	141	439	595	14
,	140	125	142	139	439	595	14
representing	143	125	189	139	439	595	14
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that	305	125	320	139	439	595	14
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formal,	84	139	111	153	439	595	14
the	113	139	125	153	439	595	14
MTE	126	139	147	153	439	595	14
is	149	139	155	153	439	595	14
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positive:	203	139	235	153	439	595	14
they	237	139	253	153	439	595	14
have	255	139	272	153	439	595	14
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returns	356	139	383	153	439	595	14
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formal	85	153	109	167	439	595	14
status.	111	153	134	167	439	595	14
Note	136	153	155	167	439	595	14
that	157	153	172	167	439	595	14
this	174	153	187	167	439	595	14
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corresponds	211	153	257	167	439	595	14
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a	269	153	273	167	439	595	14
small	275	153	295	167	439	595	14
subpopulation	297	153	351	167	439	595	14
of	353	153	360	167	439	595	14
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the	162	167	174	181	439	595	14
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values	241	167	263	181	439	595	14
of	265	167	273	181	439	595	14
u	276	164	282	180	439	595	14
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(approx	300	167	329	181	439	595	14
≥	333	164	339	179	439	595	14
0.2),	341	167	358	181	439	595	14
where	360	167	383	181	439	595	14
MTE	43	181	64	195	439	595	14
takes	65	181	84	195	439	595	14
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values	118	181	141	195	439	595	14
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it	177	181	182	195	439	595	14
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significantly	205	181	249	195	439	595	14
different	251	181	282	195	439	595	14
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This	322	181	338	195	439	595	14
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that	368	181	383	195	439	595	14
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of	151	195	158	209	439	595	14
firms,	161	195	181	209	439	595	14
those	184	195	204	209	439	595	14
which	206	195	229	209	439	595	14
don't	232	195	251	209	439	595	14
have	253	195	271	209	439	595	14
the	273	195	285	209	439	595	14
characteristics	287	195	340	209	439	595	14
to	342	195	350	209	439	595	14
be	352	195	361	209	439	595	14
most	364	195	383	209	439	595	14
likely	43	209	62	223	439	595	14
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returns	123	209	150	223	439	595	14
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the	280	209	292	223	439	595	14
heterogeneity	294	209	345	223	439	595	14
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6%	198	223	209	237	439	595	14
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low	223	223	237	237	439	595	14
u	240	220	246	236	439	595	14
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i	256	232	258	239	439	595	14
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to	284	223	291	237	439	595	14
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for	309	223	319	237	439	595	14
high	321	223	337	237	439	595	14
u	340	220	346	236	439	595	14
NIT	347	228	358	238	439	595	14
i	357	232	359	239	439	595	14
firms	364	223	383	237	439	595	14
which	43	237	65	251	439	595	14
would	67	237	91	251	439	595	14
lose	92	237	107	251	439	595	14
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the	156	237	168	251	439	595	14
formal	170	237	194	251	439	595	14
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The	57	260	71	273	439	595	14
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the	140	260	152	273	439	595	14
MTE	155	260	176	273	439	595	14
provides	179	260	211	273	439	595	14
evidence	214	260	247	273	439	595	14
that	250	260	264	273	439	595	14
the	267	260	279	273	439	595	14
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that	119	274	134	287	439	595	14
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self-select	159	274	195	287	439	595	14
into	199	274	213	287	439	595	14
formality	217	274	250	287	439	595	14
based	254	274	275	287	439	595	14
on	278	274	288	287	439	595	14
them.	292	274	313	287	439	595	14
Firms	316	274	338	287	439	595	14
choose	341	274	367	287	439	595	14
the	371	274	383	287	439	595	14
formal	43	288	67	301	439	595	14
status	69	288	90	301	439	595	14
in	92	288	100	301	439	595	14
which	102	288	125	301	439	595	14
they	127	288	143	301	439	595	14
have	145	288	162	301	439	595	14
comparative	164	288	210	301	439	595	14
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That	253	288	270	301	439	595	14
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.	345	95	347	108	439	595	15
However,	349	95	385	108	439	595	15
by	388	95	397	108	439	595	15
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that	94	109	108	122	439	595	15
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MTE>0	292	122	323	136	439	595	15
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characteristics	99	137	151	150	439	595	15
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higher	57	151	80	164	439	595	15
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the	119	151	131	164	439	595	15
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the	283	151	295	164	439	595	15
characteristics	298	151	350	164	439	595	15
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the	363	151	375	164	439	595	15
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the	178	187	190	201	439	595	15
characteristics	192	187	244	201	439	595	15
explained	246	187	282	201	439	595	15
below.	284	187	307	201	439	595	15
In	309	187	317	201	439	595	15
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these	295	201	314	215	439	595	15
characteristics	316	201	369	215	439	595	15
at	371	201	378	215	439	595	15
each	380	201	397	215	439	595	15
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the	90	215	102	229	439	595	15
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[	180	212	184	228	439	595	15
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|	197	212	199	228	439	595	15
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]	222	212	226	228	439	595	15
;	228	215	231	229	439	595	15
last	233	215	245	229	439	595	15
deciles	247	215	273	229	439	595	15
would	275	215	298	229	439	595	15
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W	102	226	112	242	439	595	15
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to	204	229	212	243	439	595	15
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characteristics.	311	229	365	243	439	595	15
We	367	229	380	243	439	595	15
also	382	229	397	243	439	595	15
estimate	57	243	88	257	439	595	15
the	90	243	102	257	439	595	15
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the	240	243	252	257	439	595	15
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[	330	240	334	256	439	595	15
W	334	240	344	256	439	595	15
|1(	347	240	360	256	439	595	15
P	360	240	368	256	439	595	15
≥	370	240	377	255	439	595	15
ϕ	379	240	386	255	439	595	15
)]	387	240	395	256	439	595	15
,	57	257	58	271	439	595	15
where	61	257	84	271	439	595	15
ϕ	88	254	95	269	439	595	15
=	99	254	105	269	439	595	15
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and	139	257	153	271	439	595	15
0.9,	156	257	168	271	439	595	15
respectively.	171	257	216	271	439	595	15
Here	219	257	237	271	439	595	15
categories	240	257	277	271	439	595	15
with	280	257	297	271	439	595	15
1(	300	254	309	270	439	595	15
P	310	254	317	270	439	595	15
≥	320	254	327	269	439	595	15
ϕ	329	254	336	269	439	595	15
)	337	254	341	270	439	595	15
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have	369	257	386	271	439	595	15
to	389	257	397	271	439	595	15
exhibit	57	271	82	285	439	595	15
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W	191	268	201	284	439	595	15
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In	71	294	79	307	439	595	15
this	81	294	95	307	439	595	15
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we	126	294	137	307	439	595	15
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the	174	294	186	307	439	595	15
following	188	294	223	307	439	595	15
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(	280	294	284	307	439	595	15
W	285	291	295	307	439	595	15
):	298	294	305	307	439	595	15
In	307	294	315	307	439	595	15
the	317	294	329	307	439	595	15
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rows	369	294	387	307	439	595	15
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table	57	308	75	321	439	595	15
2	77	308	82	321	439	595	15
we	85	308	95	321	439	595	15
describe	98	308	129	321	439	595	15
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characteristics	173	307	227	321	439	595	15
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the	245	308	257	321	439	595	15
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the	321	308	333	321	439	595	15
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monthly	365	308	397	321	439	595	15
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Next,	78	322	99	335	439	595	15
the	102	322	114	335	439	595	15
characteristics	117	322	169	335	439	595	15
that	172	322	186	335	439	595	15
we	189	322	200	335	439	595	15
consider	203	322	235	335	439	595	15
are	238	322	249	335	439	595	15
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the	295	322	307	335	439	595	15
expected	310	322	343	335	439	595	15
benefits	346	322	376	335	439	595	15
from	379	322	397	335	439	595	15
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Following	111	336	148	349	439	595	15
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(2007),	197	336	226	349	439	595	15
the	229	336	241	349	439	595	15
main	244	336	263	349	439	595	15
advantages	266	336	307	349	439	595	15
of	310	336	317	349	439	595	15
formality	320	336	354	349	439	595	15
are:	357	336	370	349	439	595	15
i)	373	336	379	349	439	595	15
The	382	335	397	349	439	595	15
possibility	57	349	95	363	439	595	15
of	98	349	106	363	439	595	15
gaining	109	349	137	363	439	595	15
new	140	349	156	363	439	595	15
clients	158	349	182	363	439	595	15
proxied	185	350	213	363	439	595	15
by	215	350	225	363	439	595	15
a	227	350	231	363	439	595	15
dummy	233	350	263	363	439	595	15
of	265	350	273	363	439	595	15
whether	275	350	306	363	439	595	15
the	308	350	320	363	439	595	15
firm	323	350	338	363	439	595	15
is	341	350	347	363	439	595	15
facing	349	350	371	363	439	595	15
or	373	350	382	363	439	595	15
not	384	350	397	363	439	595	15
problems	57	364	92	377	439	595	15
about	93	364	115	377	439	595	15
market	116	364	142	377	439	595	15
size	143	364	157	377	439	595	15
and	158	364	172	377	439	595	15
about	173	364	195	377	439	595	15
the	196	364	208	377	439	595	15
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The	382	447	397	461	439	595	15
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The	43	27	53	35	439	595	16
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Bolivia:	172	27	193	35	439	595	16
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Table	197	69	219	79	439	595	16
2	221	69	226	79	439	595	16
Characteristics	78	78	139	89	439	595	16
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over	173	78	190	89	439	595	16
the	192	78	205	89	439	595	16
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the	265	78	278	89	439	595	16
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score	325	78	347	89	439	595	16
VARIABLES	44	103	84	112	439	595	16
[W]	86	103	97	112	439	595	16
E[W|Pr_deciles]	144	94	191	103	439	595	16
Pr_	131	103	142	112	439	595	16
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Pr_d9	158	103	176	112	439	595	16
Pr_d10	183	103	204	112	439	595	16
Firm	44	113	58	122	439	595	16
characteristics	60	113	100	122	439	595	16
Number	44	122	66	130	439	595	16
of	68	122	74	130	439	595	16
workers	75	122	97	130	439	595	16
1.53***	129	122	151	130	439	595	16
2.97***	157	122	178	130	439	595	16
4.3	183	122	191	130	439	595	16
2***	192	122	205	130	439	595	16
3.97***	215	122	236	130	439	595	16
1.81***	243	122	265	130	439	595	16
3.81	272	122	284	130	439	595	16
***	284	122	294	130	439	595	16
1.95***	301	122	323	130	439	595	16
4.19***	329	122	351	130	439	595	16
2.06***	357	122	380	130	439	595	16
Log	44	140	55	149	439	595	16
Capital	57	140	77	149	439	595	16
(0.284)	130	132	150	140	439	595	16
(0.586)	157	132	177	140	439	595	16
(0.652)	184	132	204	140	439	595	16
8.93***	129	140	151	149	439	595	16
1.16***	157	140	178	149	439	595	16
1.6	183	140	191	149	439	595	16
7***	192	140	205	149	439	595	16
(0.522)	215	132	235	140	439	595	16
1.98***	215	140	236	149	439	595	16
(0.140)	244	132	264	140	439	595	16
8.62***	243	140	265	149	439	595	16
(0.664)	273	132	293	140	439	595	16
1.94	272	140	284	149	439	595	16
***	284	140	294	149	439	595	16
(0.143)	301	132	321	140	439	595	16
8.68***	301	140	322	149	439	595	16
(0.824)	330	132	350	140	439	595	16
(0.146)	359	132	379	140	439	595	16
2.02***	329	140	351	149	439	595	16
8.74***	357	140	380	149	439	595	16
Log	44	159	55	167	439	595	16
Monthly	57	159	80	167	439	595	16
Sales	81	159	96	167	439	595	16
(0.222)	130	150	150	158	439	595	16
(0.319)	157	150	177	158	439	595	16
(0.279)	184	150	204	158	439	595	16
7.94***	129	159	151	167	439	595	16
0.83***	157	159	178	167	439	595	16
1.6	183	159	191	167	439	595	16
0***	192	159	205	167	439	595	16
(0.193)	215	150	235	158	439	595	16
1.80***	215	159	236	167	439	595	16
(0.119)	244	150	264	158	439	595	16
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Pr<0,90	357	103	380	112	439	595	16
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Problem_Contracts	44	360	96	369	439	595	16
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Problem_Corruption	44	425	101	433	439	595	16
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Table	57	471	77	484	439	595	16
2	81	471	86	484	439	595	16
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results	142	471	166	484	439	595	16
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characteristics	43	485	95	498	439	595	16
W	99	482	108	498	439	595	16
on	115	485	125	498	439	595	16
the	128	485	140	498	439	595	16
measures	143	485	177	498	439	595	16
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the	191	485	203	498	439	595	16
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1	311	485	316	498	439	595	16
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the	371	485	383	498	439	595	16
coefficients	43	499	85	512	439	595	16
of	87	499	94	512	439	595	16
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W	153	496	163	512	439	595	16
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the	277	499	289	512	439	595	16
deciles	291	499	316	512	439	595	16
of	319	499	326	512	439	595	16
the	329	499	340	512	439	595	16
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the	161	513	173	526	439	595	16
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the	248	513	260	526	439	595	16
propensity	263	513	303	526	439	595	16
score	307	513	327	526	439	595	16
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displayed;	345	513	383	526	439	595	16
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The	231	527	245	540	439	595	16
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the	316	527	328	540	439	595	16
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column	181	541	210	554	439	595	16
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corresponds	247	541	293	554	439	595	16
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the	307	541	319	554	439	595	16
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68	209	568	217	577	439	595	16
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the	68	71	80	85	439	595	17
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score	127	71	146	85	439	595	17
6	146	71	149	79	439	595	17
:	149	71	151	85	439	595	17
[Pr	156	68	170	84	439	595	17
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5	174	76	178	86	439	595	17
:	181	68	184	84	439	595	17
0.17	186	68	207	84	439	595	17
≤	209	68	216	83	439	595	17
P	219	68	226	84	439	595	17
(	227	68	231	84	439	595	17
Z	231	68	238	84	439	595	17
i	238	76	240	86	439	595	17
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.	284	71	286	85	439	595	17
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4	328	71	333	85	439	595	17
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9	347	71	352	85	439	595	17
display	356	71	381	85	439	595	17
the	385	71	397	85	439	595	17
coefficients	57	85	99	99	439	595	17
for	101	85	112	99	439	595	17
the	114	85	126	99	439	595	17
dummies	128	85	163	99	439	595	17
representing	166	85	212	99	439	595	17
the	214	85	226	99	439	595	17
continuum	228	85	270	99	439	595	17
of	272	85	280	99	439	595	17
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values	308	85	331	99	439	595	17
of	333	85	340	99	439	595	17
the	343	85	355	99	439	595	17
propensity	357	85	397	99	439	595	17
score.	57	99	78	113	439	595	17
In	80	99	88	113	439	595	17
columns	90	99	123	113	439	595	17
4	125	99	130	113	439	595	17
and	133	99	147	113	439	595	17
5	149	99	154	113	439	595	17
the	156	99	168	113	439	595	17
coefficients	171	99	213	113	439	595	17
correspond	215	99	258	113	439	595	17
to	260	99	268	113	439	595	17
a	270	99	274	113	439	595	17
regression	277	99	314	113	439	595	17
of	317	99	324	113	439	595	17
W	327	96	337	112	439	595	17
on	341	99	351	113	439	595	17
the	353	99	365	113	439	595	17
dummy	367	99	397	113	439	595	17
1[	57	110	65	126	439	595	17
P	66	110	74	126	439	595	17
(	74	110	78	126	439	595	17
Z	78	110	85	126	439	595	17
i	85	118	87	128	439	595	17
)	89	110	93	126	439	595	17
≥	96	110	102	125	439	595	17
0.7]	105	110	124	126	439	595	17
,	126	113	127	127	439	595	17
the	129	113	141	127	439	595	17
interpretation	143	113	194	127	439	595	17
in	195	113	203	127	439	595	17
column	204	113	233	127	439	595	17
4	235	113	240	127	439	595	17
is	242	113	247	127	439	595	17
thus	249	113	265	127	439	595	17
obviously	267	113	303	127	439	595	17
as	305	113	312	127	439	595	17
the	314	113	326	127	439	595	17
additional	328	113	365	127	439	595	17
increase	367	113	397	127	439	595	17
in	57	127	64	141	439	595	17
the	67	127	79	141	439	595	17
mean	81	127	102	141	439	595	17
of	105	127	112	141	439	595	17
W	115	124	125	140	439	595	17
for	131	127	142	141	439	595	17
having	144	127	169	141	439	595	17
values	172	127	195	141	439	595	17
of	197	127	205	141	439	595	17
P(Z)	207	127	227	141	439	595	17
larger	229	127	250	141	439	595	17
than	252	127	269	141	439	595	17
0.7	272	127	283	141	439	595	17
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table	311	368	329	382	439	595	17
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with	354	381	371	395	439	595	17
higher	373	381	397	395	439	595	17
values	57	394	80	408	439	595	17
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this	314	420	327	434	439	595	17
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6	57	513	60	521	439	595	17
Columns	68	513	94	521	439	595	17
2	96	513	99	521	439	595	17
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3	109	513	112	521	439	595	17
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the	281	513	290	521	439	595	17
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the	347	513	357	521	439	595	17
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.	286	522	288	529	439	595	17
Note	289	522	303	529	439	595	17
that	305	522	317	529	439	595	17
these	319	522	335	529	439	595	17
coefficients	338	522	371	529	439	595	17
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the	146	530	155	537	439	595	17
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(	201	530	204	537	439	595	17
).	215	530	219	537	439	595	17
7	57	540	60	547	439	595	17
Note	68	540	82	547	439	595	17
that	85	540	96	547	439	595	17
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the	122	540	131	547	439	595	17
firms	134	540	147	547	439	595	17
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NIT	164	540	173	547	439	595	17
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to	351	540	357	547	439	595	17
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Whereas	101	547	126	554	439	595	17
67%	128	547	139	554	439	595	17
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that	156	547	168	554	439	595	17
the	170	547	179	554	439	595	17
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69	224	568	233	577	439	595	17
The	43	27	53	35	439	595	18
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formality	85	27	109	35	439	595	18
on	111	27	119	35	439	595	18
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customers?	207	69	252	83	439	595	18
Last	57	92	72	105	439	595	18
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that	139	92	153	105	439	595	18
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are	179	92	190	105	439	595	18
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the	293	92	305	105	439	595	18
average	308	92	335	105	439	595	18
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are	214	106	225	119	439	595	18
likely	227	106	246	119	439	595	18
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the	350	106	362	119	439	595	18
firms	364	106	383	119	439	595	18
which	43	120	65	133	439	595	18
are	67	120	79	133	439	595	18
likely	81	120	100	133	439	595	18
not	102	120	115	133	439	595	18
doing	117	120	138	133	439	595	18
it.	140	120	147	133	439	595	18
In	149	120	157	133	439	595	18
this	159	120	172	133	439	595	18
section	174	120	201	133	439	595	18
we	203	120	214	133	439	595	18
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to	228	120	236	133	439	595	18
explore	238	120	265	133	439	595	18
this	267	120	281	133	439	595	18
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To	330	120	340	133	439	595	18
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this	369	120	383	133	439	595	18
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table	65	134	82	147	439	595	18
3	84	134	89	147	439	595	18
shows	91	134	114	147	439	595	18
2SLS	116	134	136	147	439	595	18
and	138	134	152	147	439	595	18
Maximum	154	134	194	147	439	595	18
Likelihood	195	134	236	147	439	595	18
estimations	238	134	281	147	439	595	18
of	283	134	290	147	439	595	18
the	292	134	304	147	439	595	18
following	306	134	341	147	439	595	18
dependent	343	134	383	147	439	595	18
variables:	43	148	77	161	439	595	18
the	80	148	92	161	439	595	18
logarithm	95	148	132	161	439	595	18
of	135	148	142	161	439	595	18
monthly	145	148	177	161	439	595	18
sales,	180	148	199	161	439	595	18
a	202	148	206	161	439	595	18
dummy	209	148	238	161	439	595	18
stating	241	148	266	161	439	595	18
whether	269	148	299	161	439	595	18
the	302	148	314	161	439	595	18
firm	317	148	333	161	439	595	18
sells	336	148	351	161	439	595	18
to	355	148	362	161	439	595	18
large	365	148	383	161	439	595	18
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(firms	68	162	91	175	439	595	18
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20	152	162	162	175	439	595	18
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and	331	162	345	175	439	595	18
a	347	162	351	175	439	595	18
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firm	117	176	133	189	439	595	18
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the	311	176	323	189	439	595	18
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the	371	176	383	189	439	595	18
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new	105	190	121	203	439	595	18
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These	149	190	172	203	439	595	18
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as	256	190	263	203	439	595	18
a	265	190	269	203	439	595	18
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the	313	190	325	203	439	595	18
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the	84	204	96	217	439	595	18
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3.1.	263	204	275	217	439	595	18
Table	197	229	219	239	439	595	18
3	221	229	226	239	439	595	18
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0.11	146	285	159	294	439	595	18
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(0.144)	142	294	163	303	439	595	18
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Yes	112	302	122	311	439	595	18
Yes	147	302	158	311	439	595	18
Weak	44	311	61	321	439	595	18
F	62	311	66	321	439	595	18
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12.24	109	311	125	321	439	595	18
Observations	44	320	81	329	439	595	18
383	112	320	123	329	439	595	18
383	147	320	158	329	439	595	18
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0.158	109	328	125	337	439	595	18
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parentheses	116	338	149	347	439	595	18
***	44	346	54	355	439	595	18
p<0.01,	56	346	77	355	439	595	18
**	80	346	86	355	439	595	18
p<0.05,	88	346	109	355	439	595	18
*	111	346	115	355	439	595	18
p<0.1	116	346	132	355	439	595	18
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(1.016)	178	294	198	303	439	595	18
Yes	183	302	193	311	439	595	18
383	183	320	193	329	439	595	18
IV	219	268	227	277	439	595	18
Log	228	259	239	268	439	595	18
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ML	253	268	265	277	439	595	18
1.37*	216	285	231	294	439	595	18
(0.792)	213	294	234	303	439	595	18
Yes	218	302	229	311	439	595	18
14.3	217	311	230	321	439	595	18
292	218	320	228	329	439	595	18
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(0.464)	249	294	269	303	439	595	18
Yes	254	302	264	311	439	595	18
292	254	320	264	329	439	595	18
IV	290	268	298	277	439	595	18
Sell	301	259	312	268	439	595	18
to	314	259	320	268	439	595	18
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ML	324	268	335	277	439	595	18
IVprobit	352	268	378	277	439	595	18
0.23	288	285	301	294	439	595	18
(0.233)	284	294	304	303	439	595	18
Yes	289	302	300	311	439	595	18
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383	289	320	299	329	439	595	18
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(0.090)	320	294	340	303	439	595	18
Yes	324	302	335	311	439	595	18
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Yes	360	302	371	311	439	595	18
383	324	320	335	329	439	595	18
383	360	320	370	329	439	595	18
Table	57	365	77	379	439	595	18
3	80	365	85	379	439	595	18
features	88	365	116	379	439	595	18
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the	310	365	322	379	439	595	18
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a	43	379	47	393	439	595	18
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the	154	379	166	393	439	595	18
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as	164	421	171	435	439	595	18
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the	231	421	243	435	439	595	18
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the	106	435	118	449	439	595	18
firms	120	435	139	449	439	595	18
may	142	435	157	449	439	595	18
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on	361	435	371	449	439	595	18
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analysis	43	449	71	463	439	595	18
of	73	449	81	463	439	595	18
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expected	103	449	136	463	439	595	18
level	138	449	155	463	439	595	18
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sales,	167	449	185	463	439	595	18
or	188	449	196	463	439	595	18
their	198	449	215	463	439	595	18
market	218	449	244	463	439	595	18
problems.	246	449	283	463	439	595	18
Marginal	285	449	318	463	439	595	18
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effects	359	449	383	463	439	595	18
(MTE)	43	463	71	477	439	595	18
estimations	72	463	115	477	439	595	18
for	116	463	127	477	439	595	18
these	128	463	147	477	439	595	18
variables	149	463	181	477	439	595	18
show	182	463	202	477	439	595	18
that	203	463	218	477	439	595	18
there	219	463	238	477	439	595	18
is	240	463	245	477	439	595	18
not	247	463	260	477	439	595	18
heterogeneity	261	463	312	477	439	595	18
in	313	463	320	477	439	595	18
the	322	463	334	477	439	595	18
effect	335	463	355	477	439	595	18
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NIT	365	463	383	477	439	595	18
on	43	477	53	491	439	595	18
the	55	477	67	491	439	595	18
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