ARTICULO	245	95	299	107	595	842	1
ORIGINAL	302	95	352	107	595	842	1
Journal	480	87	499	93	595	842	1
of	500	87	505	93	595	842	1
High	480	95	491	101	595	842	1
Andean	493	95	511	101	595	842	1
Research	480	102	502	109	595	842	1
Rev.	201	109	218	118	595	842	1
Investig.	223	109	255	118	595	842	1
Altoandin.	256	109	294	118	595	842	1
2017;	297	109	318	118	595	842	1
Vol	320	109	332	118	595	842	1
19	335	109	344	118	595	842	1
Nº	346	109	356	118	595	842	1
3:	358	109	365	118	595	842	1
285	370	109	384	118	595	842	1
-	386	109	389	118	595	842	1
294	392	109	406	118	595	842	1
http:huajsapata.unap.edu.pe/ria	186	130	286	138	595	842	1
http://dx.doi.org/10.18271/ria.2017.293	296	130	416	138	595	842	1
Julio	228	139	247	147	595	842	1
-	249	139	252	147	595	842	1
Setiembre	254	139	293	147	595	842	1
-	296	139	298	147	595	842	1
ISSN:	301	139	319	147	595	842	1
2306-8582	321	139	353	147	595	842	1
(Versión	360	139	386	147	595	842	1
impresa)	388	139	416	147	595	842	1
ISSN:	301	148	319	155	595	842	1
2313-2957	321	148	353	155	595	842	1
(Versión	360	148	386	155	595	842	1
digital)	388	148	410	155	595	842	1
VOL	484	119	498	134	595	842	1
19	500	119	508	134	595	842	1
Nº	510	119	518	134	595	842	1
3	520	119	525	134	595	842	1
Cointegración	76	173	148	184	595	842	1
estacional	151	173	202	184	595	842	1
en	205	173	217	184	595	842	1
la	220	173	229	184	595	842	1
demanda	232	173	280	184	595	842	1
de	283	173	295	184	595	842	1
dinero	298	173	331	184	595	842	1
para	334	173	358	184	595	842	1
transacciones,	361	173	433	184	595	842	1
Perú:	436	173	465	184	595	842	1
1991-2014	468	173	520	184	595	842	1
Stational	102	197	144	208	595	842	1
cointegration	147	197	211	208	595	842	1
in	214	197	223	208	595	842	1
the	226	197	241	208	595	842	1
demand	244	197	282	208	595	842	1
of	285	197	295	208	595	842	1
money	298	197	330	208	595	842	1
for	333	197	347	208	595	842	1
transactions,	350	197	411	208	595	842	1
Peru:	414	197	439	208	595	842	1
1991-2014	442	197	494	208	595	842	1
Yudy	245	220	268	230	595	842	1
Huacani	271	220	308	230	595	842	1
Sucasaca	310	220	351	230	595	842	1
Facultad	84	240	112	247	595	842	1
de	114	240	121	247	595	842	1
Ciencias	123	240	151	247	595	842	1
Empresariales,	153	240	200	247	595	842	1
Universidad	204	240	243	247	595	842	1
Peruana	245	240	271	247	595	842	1
Unión	273	240	293	247	595	842	1
de	295	240	303	247	595	842	1
Juliaca	305	240	327	247	595	842	1
Puno	329	240	345	247	595	842	1
Perú.	347	240	364	247	595	842	1
Correspondencia	366	240	420	247	595	842	1
yudyhuacani@hotmail.com	422	240	511	248	595	842	1
RESUMEN	344	271	390	279	595	842	1
INFORMACIÓN	89	276	138	282	595	842	1
DEL	140	276	154	282	595	842	1
ARTÍCULO	156	276	191	282	595	842	1
Artículo	109	288	131	294	595	842	1
recibido	133	288	156	294	595	842	1
16-03-2017	158	288	191	294	595	842	1
Artículo	105	295	127	301	595	842	1
aceptado	129	295	156	301	595	842	1
22-09-2017	158	295	191	301	595	842	1
On	133	303	142	309	595	842	1
line:	144	303	156	309	595	842	1
27-09-2017	158	303	191	309	595	842	1
PALABRAS	122	328	160	335	595	842	1
CLAVES:	162	328	191	335	595	842	1
demanda	121	340	154	347	595	842	1
de	157	340	165	347	595	842	1
dinero,	168	340	192	347	595	842	1
cointegración	104	351	152	359	595	842	1
estacional,	154	351	192	359	595	842	1
modelo	85	362	112	370	595	842	1
de	114	362	123	370	595	842	1
corrección	125	362	162	370	595	842	1
de	164	362	173	370	595	842	1
error	175	362	192	370	595	842	1
estacional,	154	374	192	381	595	842	1
test	152	385	165	393	595	842	1
HEGY.	167	385	192	393	595	842	1
ABSTRACT	347	497	404	506	595	842	1
ARTICLE	143	499	173	505	595	842	1
INFO	175	499	191	505	595	842	1
Article	111	511	129	517	595	842	1
received	131	511	156	517	595	842	1
16-03-2017	158	511	191	517	595	842	1
Article	109	518	128	524	595	842	1
accepted	129	518	156	524	595	842	1
22-09-2017	158	518	191	524	595	842	1
Online:	135	525	156	532	595	842	1
27-09-2017	158	525	191	532	595	842	1
KEY	147	548	161	554	595	842	1
WORDS:	163	548	191	554	595	842	1
demand	124	572	153	580	595	842	1
for	155	572	164	580	595	842	1
money,	166	572	192	580	595	842	1
seasonal	110	584	142	591	595	842	1
cointegration,	144	584	192	591	595	842	1
seasonal	77	595	109	603	595	842	1
error	112	595	129	603	595	842	1
correction	131	595	166	603	595	842	1
model,	168	595	192	603	595	842	1
HEGY	151	607	175	614	595	842	1
©	64	733	70	740	595	842	1
RIA	71	733	86	740	595	842	1
-	87	733	90	740	595	842	1
Vicerectorado	91	733	136	740	595	842	1
de	137	733	145	740	595	842	1
Investigación	146	733	190	740	595	842	1
de	191	733	199	740	595	842	1
la	200	733	206	740	595	842	1
Universidad	207	733	246	740	595	842	1
Nacional	248	733	277	740	595	842	1
del	278	733	288	740	595	842	1
Altiplano	289	733	319	740	595	842	1
Puno	321	733	337	740	595	842	1
Perú.	339	733	355	740	595	842	1
Este	357	733	371	740	595	842	1
es	372	733	379	740	595	842	1
un	380	733	388	740	595	842	1
artículo	390	733	414	740	595	842	1
de	416	733	423	740	595	842	1
acceso	425	733	446	740	595	842	1
abierto	448	733	470	740	595	842	1
distribuido	471	733	506	740	595	842	1
bajo	508	733	521	740	595	842	1
los	523	733	532	740	595	842	1
términos	64	742	92	749	595	842	1
de	93	742	100	749	595	842	1
la	102	742	107	749	595	842	1
Licencia	109	742	136	749	595	842	1
Creative	137	742	164	749	595	842	1
Commons	166	742	199	749	595	842	1
cc	203	743	209	748	595	842	1
BY	213	748	218	751	595	842	1
NC	222	748	227	751	595	842	1
ND	230	748	235	751	595	842	1
(CC	240	742	254	749	595	842	1
BY-NC-ND),	255	742	299	749	595	842	1
https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/	301	742	465	749	595	842	1
Rev.	63	774	79	784	595	842	1
Investig.	82	774	112	784	595	842	1
Altoandin.	115	774	156	784	595	842	1
2017;	158	774	182	784	595	842	1
Vol	184	774	199	784	595	842	1
19	202	774	212	784	595	842	1
Nro	215	774	231	784	595	842	1
3	234	774	239	784	595	842	1
285	246	773	263	783	595	842	1
-	266	773	269	783	595	842	1
294	272	773	289	783	595	842	1
-285-	505	774	529	784	595	842	1
Cointegración	161	75	204	81	595	842	2
estacional	206	75	238	81	595	842	2
en	240	75	248	81	595	842	2
la	250	75	255	81	595	842	2
demanda	257	75	286	81	595	842	2
de	288	75	296	81	595	842	2
dinero	298	75	317	81	595	842	2
para	319	75	333	81	595	842	2
transacciones,	335	75	380	81	595	842	2
Perú:	382	75	399	81	595	842	2
1991-2014	401	75	434	81	595	842	2
INTRODUCCIÓN	64	97	152	106	595	842	2
La	63	127	74	137	595	842	2
teoría	78	127	102	137	595	842	2
de	106	127	116	137	595	842	2
la	119	127	127	137	595	842	2
demanda	131	127	168	137	595	842	2
de	172	127	182	137	595	842	2
dinero	186	127	213	137	595	842	2
despertó	216	127	252	137	595	842	2
mucha	255	127	283	137	595	842	2
atención	63	142	99	152	595	842	2
en	103	142	113	152	595	842	2
los	117	142	129	152	595	842	2
economistas,	133	142	187	152	595	842	2
y	191	142	197	152	595	842	2
se	201	142	209	152	595	842	2
estudió	213	142	244	152	595	842	2
más	247	142	264	152	595	842	2
aun	268	142	283	152	595	842	2
durante	63	157	95	167	595	842	2
la	100	157	107	167	595	842	2
segunda	112	157	146	167	595	842	2
mitad	151	157	175	167	595	842	2
del	179	157	192	167	595	842	2
siglo	197	157	217	167	595	842	2
pasado	222	157	251	167	595	842	2
(Zhao,	256	157	283	167	595	842	2
2017,	63	173	87	182	595	842	2
p.	90	173	98	182	595	842	2
145;	101	173	120	182	595	842	2
Carrera,	123	173	157	182	595	842	2
2012;	160	173	184	182	595	842	2
Serletis,	187	173	221	182	595	842	2
2007).	224	173	252	182	595	842	2
Es	255	173	265	182	595	842	2
una	268	173	283	182	595	842	2
función	63	188	96	197	595	842	2
bastante	102	188	137	197	595	842	2
estable,	143	188	175	197	595	842	2
determinada	181	188	234	197	595	842	2
por	239	188	253	197	595	842	2
pocas	259	188	283	197	595	842	2
variables	63	203	101	213	595	842	2
(Nchor	103	203	133	213	595	842	2
y	134	203	140	213	595	842	2
Adamec,	141	203	179	213	595	842	2
2016,	180	203	204	213	595	842	2
p.	206	203	213	213	595	842	2
288).	215	203	237	213	595	842	2
En	239	203	251	213	595	842	2
el	252	203	260	213	595	842	2
Perú,	262	203	283	213	595	842	2
no	63	218	74	228	595	842	2
ha	76	218	86	228	595	842	2
sido	88	218	105	228	595	842	2
tan	108	218	120	228	595	842	2
fructífera	123	218	162	228	595	842	2
la	164	218	171	228	595	842	2
estimación	173	218	219	228	595	842	2
de	221	218	231	228	595	842	2
ésta	233	218	249	228	595	842	2
función	251	218	283	228	595	842	2
(Quispe,	63	233	100	243	595	842	2
1998;	106	233	131	243	595	842	2
Zambrano,	136	233	184	243	595	842	2
1993).	189	233	217	243	595	842	2
Sin	223	233	237	243	595	842	2
embargo,	243	233	283	243	595	842	2
Huaclla	63	249	96	258	595	842	2
y	99	249	104	258	595	842	2
Poma	106	249	130	258	595	842	2
(1999)	133	249	161	258	595	842	2
evidencian	163	249	209	258	595	842	2
que	211	249	226	258	595	842	2
la	229	249	236	258	595	842	2
función	239	249	271	258	595	842	2
de	274	249	283	258	595	842	2
demanda	63	264	101	273	595	842	2
de	104	264	113	273	595	842	2
dinero	116	264	143	273	595	842	2
para	145	264	163	273	595	842	2
transacciones	165	264	222	273	595	842	2
deﬁnida	224	264	258	273	595	842	2
como	260	264	283	273	595	842	2
M1	63	279	78	289	595	842	2
es	80	279	89	289	595	842	2
estable,	91	279	123	289	595	842	2
utilizando	125	279	167	289	595	842	2
el	169	279	176	289	595	842	2
enfoque	178	279	212	289	595	842	2
de	214	279	224	289	595	842	2
cointegración	226	279	283	289	595	842	2
y	63	294	69	304	595	842	2
corrección	70	294	115	304	595	842	2
de	116	294	126	304	595	842	2
errores.	128	294	159	304	595	842	2
Algunos	63	325	99	334	595	842	2
estudios	102	325	136	334	595	842	2
desarrollados	139	325	195	334	595	842	2
sobre	197	325	220	334	595	842	2
la	223	325	230	334	595	842	2
demanda	233	325	271	334	595	842	2
de	273	325	283	334	595	842	2
dinero	63	340	90	349	595	842	2
en	93	340	103	349	595	842	2
Europa,	106	340	139	349	595	842	2
África,	142	340	172	349	595	842	2
Asia	174	340	194	349	595	842	2
y	197	340	202	349	595	842	2
América	204	340	241	349	595	842	2
del	244	340	256	349	595	842	2
Norte	260	340	283	349	595	842	2
encontraron	63	355	120	365	595	842	2
hechos	126	355	158	365	595	842	2
como	164	355	190	365	595	842	2
el	196	355	204	365	595	842	2
caso	210	355	231	365	595	842	2
de	237	355	247	365	595	842	2
dinero	253	355	283	365	595	842	2
desaparecido	63	370	128	380	595	842	2
en	135	370	146	380	595	842	2
la	152	370	161	380	595	842	2
década	167	370	201	380	595	842	2
de	207	370	218	380	595	842	2
los	225	370	239	380	595	842	2
setenta,	245	370	283	380	595	842	2
anunciándose	63	385	121	395	595	842	2
un	126	385	137	395	595	842	2
comportamiento	142	385	211	395	595	842	2
inestable	217	385	255	395	595	842	2
en	260	385	270	395	595	842	2
la	276	385	283	395	595	842	2
demanda	63	401	103	410	595	842	2
de	108	401	118	410	595	842	2
dinero,	124	401	155	410	595	842	2
causado	160	401	196	410	595	842	2
por	201	401	216	410	595	842	2
la	221	401	229	410	595	842	2
innovación	235	401	283	410	595	842	2
ﬁnanciera	63	416	105	425	595	842	2
(Laidler,	111	416	148	425	595	842	2
1981).	153	416	181	425	595	842	2
Suceso	186	416	217	425	595	842	2
explicado	222	416	264	425	595	842	2
por	269	416	283	425	595	842	2
errores	63	431	92	441	595	842	2
de	98	431	108	441	595	842	2
especiﬁcación,	114	431	176	441	595	842	2
omisiones	182	431	224	441	595	842	2
de	230	431	240	441	595	842	2
variables	245	431	283	441	595	842	2
relevantes,	63	446	111	456	595	842	2
inclusión	117	446	158	456	595	842	2
de	164	446	174	456	595	842	2
variables	180	446	220	456	595	842	2
innecesarias,	226	446	283	456	595	842	2
adopción	63	461	102	471	595	842	2
de	104	461	114	471	595	842	2
la	117	461	124	471	595	842	2
forma	127	461	152	471	595	842	2
funcional	154	461	194	471	595	842	2
equivocada	196	461	244	471	595	842	2
o	247	461	252	471	595	842	2
errores	254	461	283	471	595	842	2
de	63	477	73	486	595	842	2
medición.	75	477	117	486	595	842	2
Hoy	63	507	82	517	595	842	2
en	88	507	98	517	595	842	2
día	103	507	117	517	595	842	2
los	122	507	135	517	595	842	2
países	141	507	167	517	595	842	2
desarrollados	173	507	231	517	595	842	2
utilizan	237	507	270	517	595	842	2
la	276	507	283	517	595	842	2
deﬁnición	63	522	107	532	595	842	2
de	113	522	123	532	595	842	2
dinero	129	522	157	532	595	842	2
amplio	163	522	193	532	595	842	2
(McLeay,	199	522	241	532	595	842	2
Radia	247	522	272	532	595	842	2
y	278	522	283	532	595	842	2
Ryland,	63	537	96	547	595	842	2
2015,	98	537	122	547	595	842	2
p.	124	537	132	547	595	842	2
358;	134	537	153	547	595	842	2
Fujiki,	155	537	183	547	595	842	2
2013;	185	537	209	547	595	842	2
Christopher	211	537	261	547	595	842	2
et	263	537	271	547	595	842	2
al.	273	537	283	547	595	842	2
2010;	63	553	87	562	595	842	2
Beyer,	89	553	116	562	595	842	2
2009;	118	553	142	562	595	842	2
Andersen,	143	553	186	562	595	842	2
2004;	188	553	212	562	595	842	2
Lebre	214	553	239	562	595	842	2
de	240	553	250	562	595	842	2
Freitas,	252	553	283	562	595	842	2
2003;	63	568	87	577	595	842	2
Hiroshi,	91	568	125	577	595	842	2
Cheng	128	568	156	577	595	842	2
y	159	568	164	577	595	842	2
Shen,	168	568	192	577	595	842	2
2002;	195	568	219	577	595	842	2
Stracca,	222	568	256	577	595	842	2
2001;	259	568	283	577	595	842	2
Shung	63	583	91	593	595	842	2
y	96	583	102	593	595	842	2
Tai,	107	583	123	593	595	842	2
1999;	129	583	154	593	595	842	2
Sekine,	159	583	191	593	595	842	2
1998;	197	583	221	593	595	842	2
Eberl,	227	583	253	593	595	842	2
1998;	259	583	283	593	595	842	2
Ryland,	63	598	96	608	595	842	2
1997)	98	598	123	608	595	842	2
debido	125	598	154	608	595	842	2
al	156	598	164	608	595	842	2
desarrollo	166	598	208	608	595	842	2
de	211	598	221	608	595	842	2
tecnologías	223	598	271	608	595	842	2
en	273	598	283	608	595	842	2
cómputo	63	613	100	623	595	842	2
e	105	613	110	623	595	842	2
informática,	115	613	166	623	595	842	2
que	171	613	186	623	595	842	2
se	191	613	199	623	595	842	2
ve	204	613	214	623	595	842	2
reﬂejado	219	613	256	623	595	842	2
en	261	613	271	623	595	842	2
el	276	613	283	623	595	842	2
manejo	63	629	96	638	595	842	2
de	102	629	112	638	595	842	2
sistemas	118	629	156	638	595	842	2
soﬁsticados	162	629	215	638	595	842	2
de	221	629	231	638	595	842	2
pago,	237	629	262	638	595	842	2
con	267	629	283	638	595	842	2
distintos	63	644	99	653	595	842	2
grados	101	644	129	653	595	842	2
de	131	644	141	653	595	842	2
desarrollo	143	644	185	653	595	842	2
ﬁnanciero	187	644	229	653	595	842	2
en	231	644	241	653	595	842	2
cada	243	644	262	653	595	842	2
país.	264	644	283	653	595	842	2
Se	63	659	74	669	595	842	2
han	80	659	95	669	595	842	2
estimado	101	659	139	669	595	842	2
elasticidades	145	659	200	669	595	842	2
de	206	659	216	669	595	842	2
escala	222	659	248	669	595	842	2
que	253	659	269	669	595	842	2
se	274	659	283	669	595	842	2
aproximan	63	674	108	684	595	842	2
a	112	674	116	684	595	842	2
la	120	674	127	684	595	842	2
unidad	131	674	159	684	595	842	2
(Judson,	163	674	198	684	595	842	2
Schlusche	201	674	244	684	595	842	2
y	247	674	253	684	595	842	2
Wong,	256	674	283	684	595	842	2
2014,	63	689	87	699	595	842	2
p.	89	689	97	699	595	842	2
478;	99	689	118	699	595	842	2
Joseph,	120	689	151	699	595	842	2
Larrain	154	689	185	699	595	842	2
y	187	689	192	699	595	842	2
Otto,	194	689	216	699	595	842	2
2013),	218	689	245	699	595	842	2
mientras	247	689	283	699	595	842	2
que	63	705	79	714	595	842	2
el	84	705	92	714	595	842	2
costo	98	705	120	714	595	842	2
alternativo	126	705	172	714	595	842	2
doméstico	178	705	222	714	595	842	2
ha	228	705	238	714	595	842	2
resultado	244	705	283	714	595	842	2
negativa	63	720	99	729	595	842	2
y	103	720	108	729	595	842	2
la	112	720	120	729	595	842	2
tasa	124	720	140	729	595	842	2
de	145	720	155	729	595	842	2
interés	159	720	187	729	595	842	2
externa	191	720	222	729	595	842	2
positiva.	226	720	262	729	595	842	2
Una	266	720	283	729	595	842	2
variable	63	735	97	745	595	842	2
que	99	735	114	745	595	842	2
fue	117	735	130	745	595	842	2
incluida	132	735	166	745	595	842	2
en	168	735	178	745	595	842	2
épocas	180	735	209	745	595	842	2
inﬂacionarias	211	735	268	745	595	842	2
fue	270	735	283	745	595	842	2
la	63	750	71	760	595	842	2
inﬂación	74	750	111	760	595	842	2
(Dritsakis,	114	750	158	760	595	842	2
2014;	162	750	186	760	595	842	2
Loizos,	189	750	220	760	595	842	2
2001;	224	750	247	760	595	842	2
Ryland,	251	750	283	760	595	842	2
-286-	66	774	90	784	595	842	2
1997)	311	97	336	106	595	842	2
y	338	97	343	106	595	842	2
en	345	97	355	106	595	842	2
casos	357	97	380	106	595	842	2
de	382	97	391	106	595	842	2
sustitución	393	97	439	106	595	842	2
monetaria	441	97	483	106	595	842	2
se	485	97	494	106	595	842	2
utilizó	495	97	522	106	595	842	2
el	524	97	532	106	595	842	2
tipo	311	112	328	121	595	842	2
de	330	112	340	121	595	842	2
cambio	342	112	373	121	595	842	2
(Iftekhar,	375	112	414	121	595	842	2
Dawood	419	112	455	121	595	842	2
y	457	112	462	121	595	842	2
Shahid,	464	112	496	121	595	842	2
2017,	498	112	522	121	595	842	2
p.	524	112	532	121	595	842	2
1;	311	127	319	137	595	842	2
Lebre	325	127	349	137	595	842	2
de	355	127	364	137	595	842	2
Freitas,	370	127	401	137	595	842	2
2003).	406	127	433	137	595	842	2
Uno	439	127	457	137	595	842	2
de	462	127	472	137	595	842	2
los	477	127	490	137	595	842	2
test	495	127	510	137	595	842	2
más	515	127	532	137	595	842	2
destacados	311	142	357	152	595	842	2
fue	360	142	373	152	595	842	2
el	376	142	383	152	595	842	2
test	386	142	401	152	595	842	2
de	403	142	413	152	595	842	2
Dickey	416	142	446	152	595	842	2
Fuller	449	142	474	152	595	842	2
con	477	142	492	152	595	842	2
un	495	142	505	152	595	842	2
orden	508	142	532	152	595	842	2
de	311	157	321	167	595	842	2
integración	326	157	374	167	595	842	2
que	379	157	394	167	595	842	2
oscila	399	157	423	167	595	842	2
entre	428	157	449	167	595	842	2
I(1)	454	157	470	167	595	842	2
a	475	157	480	167	595	842	2
I(3).	485	157	503	167	595	842	2
Hubo	509	157	532	167	595	842	2
también	311	173	349	182	595	842	2
frecuente	355	173	399	182	595	842	2
aplicación	405	173	454	182	595	842	2
del	460	173	474	182	595	842	2
modelo	480	173	515	182	595	842	2
de	521	173	532	182	595	842	2
corrección	311	188	356	197	595	842	2
de	357	188	367	197	595	842	2
errores	369	188	398	197	595	842	2
(Dagher	400	188	435	197	595	842	2
y	437	188	442	197	595	842	2
Kovanen,	444	188	484	197	595	842	2
2011;	486	188	510	197	595	842	2
Ball,	512	188	532	197	595	842	2
2002;	311	203	335	213	595	842	2
Ericson,	337	203	371	213	595	842	2
Hendry	373	203	405	213	595	842	2
y	406	203	411	213	595	842	2
Prestwich,	413	203	457	213	595	842	2
1997).	459	203	486	213	595	842	2
Seung	311	233	338	243	595	842	2
(2002),	344	233	376	243	595	842	2
señala	382	233	409	243	595	842	2
que	415	233	430	243	595	842	2
el	436	233	444	243	595	842	2
dinero	450	233	477	243	595	842	2
electrónico	483	233	532	243	595	842	2
progresó	311	249	348	258	595	842	2
en	350	249	360	258	595	842	2
Korea,	363	249	391	258	595	842	2
así	393	249	405	258	595	842	2
como	407	249	431	258	595	842	2
en	433	249	443	258	595	842	2
muchos	445	249	478	258	595	842	2
países	480	249	506	258	595	842	2
como	509	249	532	258	595	842	2
los	311	264	324	273	595	842	2
Estados	330	264	364	273	595	842	2
Unidos,	369	264	404	273	595	842	2
Europa	410	264	441	273	595	842	2
y	447	264	452	273	595	842	2
Japón,	458	264	486	273	595	842	2
debido	492	264	521	273	595	842	2
a	527	264	532	273	595	842	2
recientes	311	279	349	289	595	842	2
progresos	354	279	395	289	595	842	2
en	400	279	410	289	595	842	2
la	415	279	423	289	595	842	2
tecnología	428	279	472	289	595	842	2
de	477	279	487	289	595	842	2
cómputo,	492	279	532	289	595	842	2
comunicación	311	294	370	304	595	842	2
e	375	294	379	304	595	842	2
informática.	384	294	435	304	595	842	2
El	440	294	449	304	595	842	2
dinero	454	294	481	304	595	842	2
electrónico	485	294	532	304	595	842	2
puede	311	309	336	319	595	842	2
ser	338	309	350	319	595	842	2
comúnmente	352	309	406	319	595	842	2
deﬁnido	408	309	443	319	595	842	2
como	444	309	468	319	595	842	2
un	469	309	480	319	595	842	2
instrumento	482	309	532	319	595	842	2
de	311	325	321	334	595	842	2
uso	324	325	339	334	595	842	2
múltiple,	342	325	380	334	595	842	2
el	383	325	390	334	595	842	2
cual	394	325	411	334	595	842	2
es	414	325	423	334	595	842	2
utilizado	426	325	463	334	595	842	2
como	466	325	489	334	595	842	2
medio	493	325	519	334	595	842	2
de	522	325	532	334	595	842	2
pago	311	340	332	349	595	842	2
para	335	340	353	349	595	842	2
que	356	340	371	349	595	842	2
los	374	340	386	349	595	842	2
agentes	390	340	421	349	595	842	2
realicen	424	340	457	349	595	842	2
transferencias	461	340	519	349	595	842	2
de	522	340	532	349	595	842	2
fondos	311	355	340	365	595	842	2
de	342	355	352	365	595	842	2
forma	354	355	379	365	595	842	2
“rápida,	381	355	414	365	595	842	2
sencilla	416	355	448	365	595	842	2
y	450	355	455	365	595	842	2
segura”	457	355	489	365	595	842	2
(Figueroa	491	355	532	365	595	842	2
y	311	370	317	380	595	842	2
Venegas,	318	370	356	380	595	842	2
2016,	357	370	381	380	595	842	2
p.	383	370	391	380	595	842	2
94).	392	370	409	380	595	842	2
El	411	370	420	380	595	842	2
valor	422	370	443	380	595	842	2
monetario	445	370	488	380	595	842	2
se	489	370	498	380	595	842	2
expresa	500	370	532	380	595	842	2
en	311	385	322	395	595	842	2
tarjetas	328	385	361	395	595	842	2
de	367	385	377	395	595	842	2
crédito	383	385	415	395	595	842	2
y	421	385	426	395	595	842	2
está	432	385	449	395	595	842	2
adquiriendo	455	385	510	395	595	842	2
una	516	385	532	395	595	842	2
relevancia	311	401	354	410	595	842	2
cada	359	401	378	410	595	842	2
vez	383	401	398	410	595	842	2
mayor	402	401	429	410	595	842	2
y	434	401	439	410	595	842	2
en	444	401	454	410	595	842	2
el	458	401	466	410	595	842	2
futuro	471	401	496	410	595	842	2
existirá	501	401	532	410	595	842	2
innovaciones	311	416	367	425	595	842	2
en	372	416	382	425	595	842	2
las	387	416	399	425	595	842	2
“formas	404	416	438	425	595	842	2
de	444	416	454	425	595	842	2
dinero”	459	416	491	425	595	842	2
(Posada,	496	416	532	425	595	842	2
2014,	311	431	335	441	595	842	2
p.	339	431	346	441	595	842	2
37;	350	431	364	441	595	842	2
Stellian,	367	431	402	441	595	842	2
2012,	406	431	429	441	595	842	2
p.	433	431	441	441	595	842	2
320).	445	431	467	441	595	842	2
Con	470	431	488	441	595	842	2
todo,	492	431	513	441	595	842	2
una	517	431	532	441	595	842	2
clase	311	446	333	456	595	842	2
adicional	338	446	377	456	595	842	2
son	383	446	397	456	595	842	2
las	403	446	415	456	595	842	2
monedas	420	446	458	456	595	842	2
digitales,	464	446	503	456	595	842	2
como	508	446	532	456	595	842	2
Bitcoin,	311	461	345	471	595	842	2
Litecoin	347	461	382	471	595	842	2
y	384	461	390	471	595	842	2
Ripple	392	461	420	471	595	842	2
(McLeay,	422	461	463	471	595	842	2
Radia	465	461	489	471	595	842	2
y	492	461	497	471	595	842	2
Ryland,	499	461	532	471	595	842	2
2015,	311	477	335	486	595	842	2
p.	336	477	344	486	595	842	2
344).	346	477	368	486	595	842	2
En	311	507	323	517	595	842	2
cambio	328	507	359	517	595	842	2
en	364	507	374	517	595	842	2
la	379	507	386	517	595	842	2
mayoría	391	507	426	517	595	842	2
de	431	507	441	517	595	842	2
países	446	507	472	517	595	842	2
africanos	477	507	515	517	595	842	2
las	520	507	532	517	595	842	2
reformas	311	522	349	532	595	842	2
de	351	522	361	532	595	842	2
los	364	522	376	532	595	842	2
mercados	378	522	419	532	595	842	2
ﬁnancieros	421	522	467	532	595	842	2
son	470	522	484	532	595	842	2
recientes	487	522	524	532	595	842	2
y	527	522	532	532	595	842	2
la	311	537	319	547	595	842	2
profundización	324	537	388	547	595	842	2
ﬁnanciera	393	537	434	547	595	842	2
está	440	537	456	547	595	842	2
en	461	537	471	547	595	842	2
sus	476	537	490	547	595	842	2
primeras	495	537	532	547	595	842	2
etapas	311	553	337	562	595	842	2
(Dagher	342	553	377	562	595	842	2
y	381	553	387	562	595	842	2
Kovanen,	391	553	432	562	595	842	2
2011).	437	553	464	562	595	842	2
En	468	553	480	562	595	842	2
Ghana,	485	553	515	562	595	842	2
los	520	553	532	562	595	842	2
resultados	311	568	354	577	595	842	2
probaron	357	568	395	577	595	842	2
la	397	568	405	577	595	842	2
estabilidad	408	568	453	577	595	842	2
del	456	568	469	577	595	842	2
largo	472	568	493	577	595	842	2
plazo	496	568	519	577	595	842	2
de	522	568	532	577	595	842	2
la	311	583	319	593	595	842	2
demanda	321	583	359	593	595	842	2
de	362	583	372	593	595	842	2
dinero,	374	583	403	593	595	842	2
durante	406	583	437	593	595	842	2
el	440	583	447	593	595	842	2
periodo	450	583	482	593	595	842	2
de	484	583	494	593	595	842	2
cambios	497	583	532	593	595	842	2
sustanciales	311	598	361	608	595	842	2
en	365	598	375	608	595	842	2
los	378	598	390	608	595	842	2
mercados	393	598	433	608	595	842	2
ﬁnancieros,	437	598	485	608	595	842	2
ya	489	598	499	608	595	842	2
que	502	598	517	608	595	842	2
las	520	598	532	608	595	842	2
autoridades	311	613	360	623	595	842	2
tomaron	361	613	396	623	595	842	2
medidas	398	613	433	623	595	842	2
enérgicas	435	613	474	623	595	842	2
para	476	613	494	623	595	842	2
poner	496	613	520	623	595	842	2
en	522	613	532	623	595	842	2
práctica	311	629	344	638	595	842	2
reformas	347	629	384	638	595	842	2
ﬁnancieras	387	629	432	638	595	842	2
(Nchor,	434	629	466	638	595	842	2
Adamec,	468	629	506	638	595	842	2
2016,	508	629	532	638	595	842	2
p.	311	644	319	653	595	842	2
288).	321	644	343	653	595	842	2
En	311	674	323	684	595	842	2
Latinoamérica	327	674	387	684	595	842	2
la	391	674	398	684	595	842	2
deﬁnición	402	674	444	684	595	842	2
de	448	674	457	684	595	842	2
dinero	461	674	488	684	595	842	2
diﬁere	491	674	518	684	595	842	2
en	522	674	532	684	595	842	2
cada	311	689	330	699	595	842	2
banco	335	689	360	699	595	842	2
central,	364	689	395	699	595	842	2
y	399	689	405	699	595	842	2
los	409	689	421	699	595	842	2
estudios	425	689	460	699	595	842	2
demuestran	464	689	512	699	595	842	2
que	517	689	532	699	595	842	2
existe	311	705	336	714	595	842	2
relación	339	705	373	714	595	842	2
positiva	376	705	410	714	595	842	2
entre	413	705	434	714	595	842	2
el	437	705	445	714	595	842	2
dinero	448	705	475	714	595	842	2
y	478	705	484	714	595	842	2
la	487	705	495	714	595	842	2
variable	498	705	532	714	595	842	2
escala,	311	720	340	729	595	842	2
mientras	343	720	379	729	595	842	2
que	383	720	398	729	595	842	2
la	402	720	410	729	595	842	2
tasa	413	720	430	729	595	842	2
de	433	720	443	729	595	842	2
interés	447	720	475	729	595	842	2
interna	479	720	508	729	595	842	2
tiene	511	720	532	729	595	842	2
relación	311	735	345	744	595	842	2
negativa	349	735	385	744	595	842	2
y	389	735	394	744	595	842	2
la	398	735	406	744	595	842	2
tasa	410	735	426	744	595	842	2
de	430	735	440	744	595	842	2
interés	444	735	472	744	595	842	2
externa	476	735	507	744	595	842	2
tiene	511	735	532	744	595	842	2
relación	311	750	345	760	595	842	2
positiva	348	750	382	760	595	842	2
(Carrera,	385	750	423	760	595	842	2
2012).	426	750	453	760	595	842	2
También	456	750	493	760	595	842	2
ﬁgura	496	750	521	760	595	842	2
el	524	750	532	760	595	842	2
Rev.	309	774	325	784	595	842	2
Investig.	328	774	358	784	595	842	2
Altoandin.	361	774	402	784	595	842	2
2017;	405	774	428	784	595	842	2
Vol	431	774	445	784	595	842	2
19	448	774	458	784	595	842	2
Nro	461	774	477	784	595	842	2
3:	480	774	488	784	595	842	2
285	491	773	507	784	595	842	2
-	510	773	514	784	595	842	2
294	516	773	532	784	595	842	2
Yudy	259	76	275	83	595	842	3
Huacani	277	76	303	83	595	842	3
Sucasaca	305	76	335	83	595	842	3
uso	63	97	78	106	595	842	3
del	80	97	93	106	595	842	3
test	95	97	109	106	595	842	3
de	112	97	121	106	595	842	3
Dickey	123	97	154	106	595	842	3
Fuller,	156	97	183	106	595	842	3
para	185	97	203	106	595	842	3
identiﬁcar	205	97	248	106	595	842	3
el	250	97	257	106	595	842	3
orden	260	97	283	106	595	842	3
de	63	112	73	121	595	842	3
integración	79	112	128	121	595	842	3
en	133	112	143	121	595	842	3
las	149	112	161	121	595	842	3
variables	167	112	206	121	595	842	3
y	211	112	217	121	595	842	3
el	222	112	230	121	595	842	3
modelo	236	112	268	121	595	842	3
de	273	112	283	121	595	842	3
corrección	63	127	108	137	595	842	3
de	111	127	121	137	595	842	3
errores	125	127	154	137	595	842	3
(Ávila,	157	127	187	137	595	842	3
2012;	190	127	214	137	595	842	3
Arreaza,	217	127	253	137	595	842	3
2004).	256	127	283	137	595	842	3
En	63	142	75	152	595	842	3
gran	78	142	96	152	595	842	3
parte	99	142	120	152	595	842	3
los	123	142	135	152	595	842	3
estudios	138	142	172	152	595	842	3
han	175	142	190	152	595	842	3
registrado	193	142	235	152	595	842	3
estabilidad	238	142	283	152	595	842	3
en	63	157	73	167	595	842	3
la	77	157	84	167	595	842	3
función	88	157	120	167	595	842	3
de	123	157	133	167	595	842	3
demanda	137	157	175	167	595	842	3
de	178	157	188	167	595	842	3
dinero,	191	157	221	167	595	842	3
a	224	157	229	167	595	842	3
pesar	232	157	254	167	595	842	3
de	258	157	268	167	595	842	3
los	271	157	283	167	595	842	3
problemas	63	173	107	182	595	842	3
inﬂacionarios,	110	173	169	182	595	842	3
reformas	172	173	209	182	595	842	3
aplicadas	212	173	251	182	595	842	3
y	253	173	259	182	595	842	3
crisis	261	173	283	182	595	842	3
ﬁnanciera	63	188	111	197	595	842	3
internacional	117	188	181	197	595	842	3
(Noriega,	187	188	233	197	595	842	3
Ramos	240	188	272	197	595	842	3
y	278	188	283	197	595	842	3
Rodríguez,	63	203	111	213	595	842	3
2011,	117	203	141	213	595	842	3
p.	147	203	155	213	595	842	3
699;	160	203	179	213	595	842	3
Gómez,	185	203	219	213	595	842	3
1999).	225	203	252	213	595	842	3
En	258	203	270	213	595	842	3
la	276	203	283	213	595	842	3
actualidad	63	218	107	228	595	842	3
los	108	218	121	228	595	842	3
países	123	218	148	228	595	842	3
de	150	218	160	228	595	842	3
Latinoamérica	162	218	223	228	595	842	3
han	224	218	240	228	595	842	3
alcanzado	241	218	283	228	595	842	3
la	63	233	71	243	595	842	3
estabilidad	74	233	120	243	595	842	3
económica,	123	233	172	243	595	842	3
reduciendo	175	233	222	243	595	842	3
las	225	233	237	243	595	842	3
altas	240	233	260	243	595	842	3
tasas	263	233	283	243	595	842	3
inﬂacionarias	63	249	120	258	595	842	3
a	124	249	129	258	595	842	3
un	134	249	144	258	595	842	3
dígito.	148	249	176	258	595	842	3
Este	180	249	198	258	595	842	3
logro	203	249	225	258	595	842	3
se	229	249	238	258	595	842	3
debe	242	249	262	258	595	842	3
a	267	249	271	258	595	842	3
la	276	249	283	258	595	842	3
utilización	63	264	108	273	595	842	3
de	110	264	120	273	595	842	3
la	122	264	130	273	595	842	3
inﬂación	132	264	169	273	595	842	3
targeting	171	264	209	273	595	842	3
en	211	264	221	273	595	842	3
la	223	264	231	273	595	842	3
mayor	233	264	260	273	595	842	3
parte	262	264	283	273	595	842	3
de	63	279	73	289	595	842	3
éstos	75	279	96	289	595	842	3
países,	98	279	127	289	595	842	3
logrando	129	279	166	289	595	842	3
un	168	279	179	289	595	842	3
control	181	279	210	289	595	842	3
sobre	212	279	235	289	595	842	3
la	237	279	245	289	595	842	3
inﬂación	247	279	283	289	595	842	3
(Fazio,	63	294	93	304	595	842	3
Tabak	94	294	120	304	595	842	3
y	121	294	127	304	595	842	3
Cajueiro,	128	294	167	304	595	842	3
2014).	169	294	196	304	595	842	3
Cabe	197	294	219	304	595	842	3
destacar	221	294	255	304	595	842	3
que	257	294	272	304	595	842	3
en	274	294	283	304	595	842	3
algunos	63	309	96	319	595	842	3
casos	98	309	121	319	595	842	3
se	124	309	132	319	595	842	3
han	135	309	150	319	595	842	3
utilizado	153	309	189	319	595	842	3
agregados	192	309	234	319	595	842	3
monetarios	237	309	283	319	595	842	3
estrechos	63	325	102	334	595	842	3
(Chaverri,	107	325	150	334	595	842	3
2011;	155	325	179	334	595	842	3
Fried	183	325	206	334	595	842	3
y	210	325	216	334	595	842	3
Trujillo,	220	325	255	334	595	842	3
2006;	259	325	283	334	595	842	3
Bucacos	63	340	99	349	595	842	3
y	102	340	108	349	595	842	3
Licandro,	111	340	151	349	595	842	3
2002;	155	340	179	349	595	842	3
Albuquerque	181	340	236	349	595	842	3
y	240	340	245	349	595	842	3
Gouvea,	248	340	283	349	595	842	3
2001),	63	355	90	365	595	842	3
mientras	95	355	131	365	595	842	3
que	135	355	150	365	595	842	3
en	155	355	165	365	595	842	3
otros	169	355	190	365	595	842	3
se	194	355	203	365	595	842	3
han	207	355	223	365	595	842	3
elegido	227	355	258	365	595	842	3
a	262	355	267	365	595	842	3
los	271	355	283	365	595	842	3
amplios	63	370	97	380	595	842	3
(Jaramillo	99	370	141	380	595	842	3
y	143	370	149	380	595	842	3
Carrasco,	151	370	191	380	595	842	3
2008;	193	370	217	380	595	842	3
Bossogo,	219	370	257	380	595	842	3
2000;	259	370	283	380	595	842	3
Misas	63	385	88	395	595	842	3
y	90	385	95	395	595	842	3
Oliveros,	97	385	136	395	595	842	3
1997;	137	385	161	395	595	842	3
Román	163	385	193	395	595	842	3
y	195	385	200	395	595	842	3
Vela,	201	385	223	395	595	842	3
1996).	224	385	251	395	595	842	3
En	63	416	75	425	595	842	3
Chile	78	416	101	425	595	842	3
las	103	416	115	425	595	842	3
estimaciones	118	416	172	425	595	842	3
de	175	416	185	425	595	842	3
la	188	416	195	425	595	842	3
función	198	416	230	425	595	842	3
de	233	416	243	425	595	842	3
demanda	246	416	283	425	595	842	3
de	63	431	73	441	595	842	3
dinero	79	431	106	441	595	842	3
tienen	112	431	138	441	595	842	3
una	144	431	159	441	595	842	3
larga	165	431	186	441	595	842	3
tradición,	191	431	232	441	595	842	3
empieza	238	431	273	441	595	842	3
a	279	431	283	441	595	842	3
principios	63	446	105	456	595	842	3
de	109	446	119	456	595	842	3
1960,	122	446	146	456	595	842	3
juntamente	149	446	196	456	595	842	3
con	199	446	214	456	595	842	3
el	217	446	225	456	595	842	3
desarrollo	228	446	270	456	595	842	3
de	273	446	283	456	595	842	3
los	63	461	76	471	595	842	3
métodos	81	461	116	471	595	842	3
econométricos,	121	461	185	471	595	842	3
motivando	190	461	235	471	595	842	3
a	240	461	244	471	595	842	3
un	249	461	260	471	595	842	3
gran	265	461	283	471	595	842	3
número	63	477	95	486	595	842	3
de	100	477	110	486	595	842	3
investigadores	114	477	175	486	595	842	3
(Ferrada	180	477	215	486	595	842	3
y	220	477	225	486	595	842	3
Tagle,	229	477	255	486	595	842	3
2014;	259	477	283	486	595	842	3
Mies,	63	492	87	501	595	842	3
2000;	91	492	115	501	595	842	3
Soto,	120	492	142	501	595	842	3
1997;	146	492	170	501	595	842	3
Herrera	174	492	206	501	595	842	3
y	211	492	216	501	595	842	3
Vergara,	220	492	255	501	595	842	3
1992;	259	492	283	501	595	842	3
Larraín	63	507	94	517	595	842	3
y	98	507	103	517	595	842	3
Larraín,	106	507	140	517	595	842	3
1988).	143	507	170	517	595	842	3
Los	174	507	190	517	595	842	3
investigadores	193	507	254	517	595	842	3
le	257	507	265	517	595	842	3
han	268	507	283	517	595	842	3
dedicado	63	522	101	532	595	842	3
mayor	106	522	133	532	595	842	3
tiempo	137	522	166	532	595	842	3
con	171	522	186	532	595	842	3
la	191	522	198	532	595	842	3
ﬁnalidad	203	522	239	532	595	842	3
de	244	522	254	532	595	842	3
lograr	258	522	283	532	595	842	3
estimaciones	63	537	118	547	595	842	3
que	120	537	135	547	595	842	3
ayuden	138	537	168	547	595	842	3
a	171	537	176	547	595	842	3
superar	179	537	209	547	595	842	3
los	212	537	224	547	595	842	3
problemas	227	537	271	547	595	842	3
de	273	537	283	547	595	842	3
inestabilidad,	63	553	120	562	595	842	3
presentados	122	553	172	562	595	842	3
en	175	553	185	562	595	842	3
los	187	553	200	562	595	842	3
parámetros	202	553	249	562	595	842	3
(Adam,	252	553	283	562	595	842	3
2000).	63	568	90	577	595	842	3
Se	95	568	106	577	595	842	3
utilizó	110	568	137	577	595	842	3
la	142	568	149	577	595	842	3
deﬁnición	154	568	196	577	595	842	3
de	200	568	210	577	595	842	3
dinero	215	568	242	577	595	842	3
M1	246	568	261	577	595	842	3
para	265	568	283	577	595	842	3
transacciones,	63	583	123	593	595	842	3
PIB	127	583	144	593	595	842	3
como	148	583	172	593	595	842	3
variable	176	583	210	593	595	842	3
escala	214	583	239	593	595	842	3
y	244	583	249	593	595	842	3
tasa	253	583	269	593	595	842	3
de	273	583	283	593	595	842	3
captación	63	598	104	608	595	842	3
como	109	598	132	608	595	842	3
variable	137	598	171	608	595	842	3
de	176	598	186	608	595	842	3
costo	191	598	213	608	595	842	3
de	218	598	228	608	595	842	3
oportunidad	233	598	283	608	595	842	3
(Calani,	63	613	97	623	595	842	3
Fuentes	101	613	134	623	595	842	3
y	138	613	143	623	595	842	3
Schmith,	148	613	185	623	595	842	3
2008;	190	613	214	623	595	842	3
Cerda	218	613	243	623	595	842	3
y	247	613	253	623	595	842	3
Lema,	257	613	283	623	595	842	3
2003;	63	629	87	638	595	842	3
Restrepo,	91	629	131	638	595	842	3
2002;	136	629	159	638	595	842	3
Johnson	164	629	198	638	595	842	3
y	202	629	207	638	595	842	3
Morandé,	212	629	252	638	595	842	3
2002).	256	629	283	638	595	842	3
Los	63	644	79	653	595	842	3
resultados	85	644	127	653	595	842	3
enfatizaron	133	644	180	653	595	842	3
un	186	644	196	653	595	842	3
gran	202	644	220	653	595	842	3
avance	226	644	255	653	595	842	3
en	260	644	270	653	595	842	3
la	276	644	283	653	595	842	3
aplicación	63	659	111	669	595	842	3
de	117	659	127	669	595	842	3
nuevas	133	659	165	669	595	842	3
técnicas	171	659	208	669	595	842	3
econométricas,	214	659	283	669	595	842	3
permitiendo	63	674	120	684	595	842	3
obtener	126	674	162	684	595	842	3
mejores	168	674	205	684	595	842	3
estimaciones	211	674	272	684	595	842	3
y	278	674	283	684	595	842	3
predicciones,	63	689	119	699	595	842	3
entre	124	689	145	699	595	842	3
ellas	150	689	169	699	595	842	3
se	174	689	183	699	595	842	3
tiene	188	689	209	699	595	842	3
la	214	689	221	699	595	842	3
cointegración	226	689	283	699	595	842	3
estacional	63	705	105	714	595	842	3
(Soto	107	705	130	714	595	842	3
y	131	705	136	714	595	842	3
Tapia,	138	705	164	714	595	842	3
2001;	165	705	189	714	595	842	3
Soto	191	705	210	714	595	842	3
y	212	705	217	714	595	842	3
Tapia,	218	705	244	714	595	842	3
2000).	246	705	273	714	595	842	3
El	63	735	73	744	595	842	3
Perú	75	735	94	744	595	842	3
registra	96	735	127	744	595	842	3
escasos	129	735	161	744	595	842	3
estudios	163	735	197	744	595	842	3
sobre	199	735	222	744	595	842	3
la	224	735	232	744	595	842	3
demanda	234	735	271	744	595	842	3
de	273	735	283	744	595	842	3
dinero,	63	750	93	760	595	842	3
principalmente	98	750	161	760	595	842	3
estimados	166	750	208	760	595	842	3
por	212	750	226	760	595	842	3
la	231	750	239	760	595	842	3
autoridad	244	750	283	760	595	842	3
Rev.	63	774	79	784	595	842	3
Investig.	82	774	112	784	595	842	3
Altoandin.	115	774	156	784	595	842	3
2017;	158	774	182	784	595	842	3
Vol	184	774	199	784	595	842	3
19	202	774	212	784	595	842	3
Nro	215	774	231	784	595	842	3
3	234	774	239	784	595	842	3
285	246	773	263	783	595	842	3
-	266	773	269	783	595	842	3
294	272	773	289	783	595	842	3
monetaria	311	97	353	106	595	842	3
a	357	97	362	106	595	842	3
pesar	365	97	387	106	595	842	3
de	391	97	401	106	595	842	3
la	405	97	412	106	595	842	3
importancia	416	97	466	106	595	842	3
que	470	97	485	106	595	842	3
representa	489	97	532	106	595	842	3
(Quispe,	311	112	347	121	595	842	3
2006;	350	112	374	121	595	842	3
Quispe,	376	112	408	121	595	842	3
1998).	411	112	438	121	595	842	3
Huaclla	441	112	473	121	595	842	3
(2003)	476	112	504	121	595	842	3
aplicó	506	112	532	121	595	842	3
un	311	127	322	137	595	842	3
modelo	325	127	357	137	595	842	3
de	360	127	370	137	595	842	3
cointegración	374	127	431	137	595	842	3
estacional	434	127	476	137	595	842	3
para	480	127	498	137	595	842	3
el	502	127	509	137	595	842	3
Perú	513	127	532	137	595	842	3
con	311	142	326	152	595	842	3
resultados	330	142	373	152	595	842	3
satisfactorios	376	142	432	152	595	842	3
y	436	142	441	152	595	842	3
sin	445	142	457	152	595	842	3
utilizar	461	142	490	152	595	842	3
variables	494	142	532	152	595	842	3
dicótomas,	311	157	357	167	595	842	3
demostrando	359	157	413	167	595	842	3
mayor	416	157	443	167	595	842	3
exactitud	445	157	483	167	595	842	3
del	485	157	498	167	595	842	3
modelo	500	157	532	167	595	842	3
en	311	173	321	182	595	842	3
los	325	173	338	182	595	842	3
parámetros.	342	173	391	182	595	842	3
Destaca	395	173	429	182	595	842	3
la	433	173	440	182	595	842	3
deﬁnición	445	173	487	182	595	842	3
de	491	173	501	182	595	842	3
dinero	505	173	532	182	595	842	3
para	311	188	329	197	595	842	3
transacciones	333	188	390	197	595	842	3
M1,	393	188	411	197	595	842	3
donde	414	188	440	197	595	842	3
la	444	188	451	197	595	842	3
variable	455	188	489	197	595	842	3
de	493	188	502	197	595	842	3
escala	506	188	532	197	595	842	3
está	311	203	328	213	595	842	3
representada	329	203	383	213	595	842	3
por	384	203	398	213	595	842	3
el	400	203	408	213	595	842	3
Producto	410	203	448	213	595	842	3
Bruto	449	203	473	213	595	842	3
Interno	475	203	506	213	595	842	3
(PBI)	507	203	532	213	595	842	3
y	311	218	317	228	595	842	3
el	321	218	329	228	595	842	3
costo	333	218	355	228	595	842	3
de	360	218	369	228	595	842	3
oportunidad	374	218	425	228	595	842	3
lo	429	218	437	228	595	842	3
representa	442	218	485	228	595	842	3
la	489	218	497	228	595	842	3
tasa	501	218	518	228	595	842	3
de	522	218	532	228	595	842	3
interés	311	233	339	243	595	842	3
pasiva	341	233	368	243	595	842	3
(Huaclla	370	233	406	243	595	842	3
y	409	233	414	243	595	842	3
Poma,	416	233	442	243	595	842	3
1999).	445	233	472	243	595	842	3
La	474	233	485	243	595	842	3
elasticidad	487	233	532	243	595	842	3
de	311	249	321	258	595	842	3
escala	324	249	349	258	595	842	3
ha	351	249	361	258	595	842	3
ﬂuctuado	364	249	403	258	595	842	3
entre	405	249	426	258	595	842	3
valores	428	249	459	258	595	842	3
de	461	249	471	258	595	842	3
0.31	473	249	492	258	595	842	3
a	494	249	499	258	595	842	3
2.74,	501	249	522	258	595	842	3
la	524	249	532	258	595	842	3
elasticidad	311	264	360	273	595	842	3
del	366	264	379	273	595	842	3
costo	385	264	409	273	595	842	3
alternativo	415	264	464	273	595	842	3
doméstico	469	264	516	273	595	842	3
ha	522	264	532	273	595	842	3
ﬂuctuado	311	279	350	289	595	842	3
entre	353	279	373	289	595	842	3
-0.02	376	279	398	289	595	842	3
a	400	279	404	289	595	842	3
-0.52	406	279	428	289	595	842	3
y	431	279	436	289	595	842	3
la	438	279	445	289	595	842	3
elasticidad	448	279	493	289	595	842	3
del	495	279	508	289	595	842	3
costo	510	279	532	289	595	842	3
alternativo	311	294	356	304	595	842	3
externo	358	294	390	304	595	842	3
alrededor	391	294	431	304	595	842	3
de	433	294	443	304	595	842	3
-0.22,	445	294	469	304	595	842	3
encontrándose	471	294	532	304	595	842	3
en	311	309	321	319	595	842	3
su	323	309	333	319	595	842	3
mayoría	335	309	369	319	595	842	3
estimaciones	372	309	426	319	595	842	3
estables	428	309	461	319	595	842	3
para	464	309	482	319	595	842	3
la	484	309	492	319	595	842	3
demanda	494	309	532	319	595	842	3
de	311	325	322	334	595	842	3
dinero	327	325	356	334	595	842	3
(Ramírez,	362	325	406	334	595	842	3
Vásquez	412	325	450	334	595	842	3
y	456	325	461	334	595	842	3
Pereda,	467	325	501	334	595	842	3
2015;	506	325	532	334	595	842	3
Huacani,	311	340	352	349	595	842	3
2014;	358	340	384	349	595	842	3
Carrera,	390	340	427	349	595	842	3
2012;	433	340	459	349	595	842	3
Lahura,	465	340	500	349	595	842	3
2010;	506	340	532	349	595	842	3
Huacani,	311	355	349	365	595	842	3
2005;	350	355	374	365	595	842	3
Fernández,	376	355	422	365	595	842	3
1993;	424	355	448	365	595	842	3
Zambrano,	449	355	495	365	595	842	3
1993).	497	355	524	365	595	842	3
El	311	370	321	380	595	842	3
objetivo	326	370	361	380	595	842	3
de	366	370	376	380	595	842	3
ésta	382	370	398	380	595	842	3
investigación	404	370	460	380	595	842	3
es	466	370	474	380	595	842	3
estimar	480	370	511	380	595	842	3
una	517	370	532	380	595	842	3
función	311	385	343	395	595	842	3
de	346	385	356	395	595	842	3
demanda	359	385	397	395	595	842	3
de	399	385	409	395	595	842	3
dinero	412	385	439	395	595	842	3
para	442	385	460	395	595	842	3
transacciones	463	385	519	395	595	842	3
en	522	385	532	395	595	842	3
el	311	401	319	410	595	842	3
Perú,	325	401	347	410	595	842	3
utilizando	353	401	397	410	595	842	3
el	402	401	410	410	595	842	3
enfoque	416	401	451	410	595	842	3
de	457	401	467	410	595	842	3
cointegración	472	401	532	410	595	842	3
estacional,	311	416	356	425	595	842	3
período	359	416	391	425	595	842	3
1991-2014,	395	416	443	425	595	842	3
a	446	416	451	425	595	842	3
partir	454	416	477	425	595	842	3
de	481	416	490	425	595	842	3
variables	494	416	532	425	595	842	3
que	311	431	327	441	595	842	3
explican	332	431	369	441	595	842	3
a	375	431	380	441	595	842	3
dicha	385	431	409	441	595	842	3
función	415	431	448	441	595	842	3
en	453	431	464	441	595	842	3
sus	469	431	483	441	595	842	3
diferentes	489	431	532	441	595	842	3
frecuencias.	311	446	362	456	595	842	3
Un	311	477	324	486	595	842	3
desafío	327	477	358	486	595	842	3
para	361	477	379	486	595	842	3
los	383	477	395	486	595	842	3
econometristas,	398	477	464	486	595	842	3
es	467	477	476	486	595	842	3
el	480	477	487	486	595	842	3
papel	491	477	513	486	595	842	3
que	517	477	532	486	595	842	3
cumple	311	492	342	501	595	842	3
la	347	492	355	501	595	842	3
banca	360	492	385	501	595	842	3
central	390	492	418	501	595	842	3
moderna	424	492	460	501	595	842	3
ante	465	492	483	501	595	842	3
shocks	488	492	517	501	595	842	3
de	522	492	532	501	595	842	3
política	311	507	343	517	595	842	3
monetaria	347	507	389	517	595	842	3
no	393	507	404	517	595	842	3
convencional,	408	507	466	517	595	842	3
y	470	507	476	517	595	842	3
que	480	507	495	517	595	842	3
estarían	499	507	532	517	595	842	3
utilizando	311	522	355	532	595	842	3
instrumentos	360	522	416	532	595	842	3
que	422	522	438	532	595	842	3
varían	443	522	470	532	595	842	3
ampliamente	476	522	532	532	595	842	3
(Darracq	311	537	349	547	595	842	3
y	351	537	356	547	595	842	3
De	359	537	371	547	595	842	3
Santis,	374	537	402	547	595	842	3
2013).	405	537	432	547	595	842	3
El	434	537	444	547	595	842	3
aporte	446	537	472	547	595	842	3
que	475	537	490	547	595	842	3
tiene	493	537	513	547	595	842	3
esta	515	537	532	547	595	842	3
investigación	311	553	367	562	595	842	3
es	369	553	378	562	595	842	3
realizar	380	553	411	562	595	842	3
el	413	553	420	562	595	842	3
contraste	422	553	460	562	595	842	3
de	462	553	472	562	595	842	3
la	473	553	481	562	595	842	3
ecuación	483	553	520	562	595	842	3
de	522	553	532	562	595	842	3
la	311	568	319	577	595	842	3
demanda	324	568	362	577	595	842	3
de	368	568	378	577	595	842	3
dinero,	383	568	412	577	595	842	3
en	418	568	428	577	595	842	3
un	433	568	444	577	595	842	3
escenario	449	568	489	577	595	842	3
de	494	568	504	577	595	842	3
crisis	510	568	532	577	595	842	3
ﬁnanciera	311	583	353	593	595	842	3
mundial,	357	583	394	593	595	842	3
a	399	583	404	593	595	842	3
través	408	583	433	593	595	842	3
de	438	583	448	593	595	842	3
la	453	583	460	593	595	842	3
metodología	465	583	517	593	595	842	3
de	522	583	532	593	595	842	3
cointegración	311	598	373	608	595	842	3
estacional	379	598	424	608	595	842	3
(técnica	430	598	465	608	595	842	3
econométrica	471	598	532	608	595	842	3
moderna,	311	613	351	623	595	842	3
para	352	613	370	623	595	842	3
la	372	613	380	623	595	842	3
estimación	382	613	427	623	595	842	3
de	429	613	439	623	595	842	3
las	441	613	452	623	595	842	3
relaciones	454	613	497	623	595	842	3
de	499	613	509	623	595	842	3
largo	510	613	532	623	595	842	3
plazo	311	629	334	638	595	842	3
entre	340	629	361	638	595	842	3
los	367	629	379	638	595	842	3
componentes	385	629	441	638	595	842	3
estacionales	447	629	499	638	595	842	3
de	504	629	514	638	595	842	3
las	520	629	532	638	595	842	3
variables,	311	644	352	653	595	842	3
que	354	644	370	653	595	842	3
a	372	644	377	653	595	842	3
su	380	644	389	653	595	842	3
vez	392	644	406	653	595	842	3
entregan	409	644	445	653	595	842	3
información	448	644	499	653	595	842	3
valiosa	502	644	532	653	595	842	3
sobre	311	659	334	669	595	842	3
la	339	659	347	669	595	842	3
evolución	352	659	394	669	595	842	3
de	399	659	409	669	595	842	3
la	415	659	422	669	595	842	3
cantidad	428	659	463	669	595	842	3
demandada	469	659	516	669	595	842	3
de	522	659	532	669	595	842	3
dinero).	311	674	344	684	595	842	3
MATERIALES	311	705	385	714	595	842	3
Y	386	705	393	714	595	842	3
MÉTODOS	395	705	451	714	595	842	3
La	311	735	322	745	595	842	3
investigación	325	735	381	745	595	842	3
es	384	735	393	745	595	842	3
de	396	735	405	745	595	842	3
tipo	408	735	425	745	595	842	3
cuantitativo,	427	735	480	745	595	842	3
explicativo,	483	735	532	745	595	842	3
econométrico	311	750	368	760	595	842	3
–	373	750	378	760	595	842	3
dinámico,	382	750	424	760	595	842	3
utiliza	429	750	455	760	595	842	3
data	459	750	477	760	595	842	3
longitudinal	481	750	532	760	595	842	3
-287-	505	774	529	784	595	842	3
Cointegración	161	75	204	81	595	842	4
estacional	206	75	238	81	595	842	4
en	240	75	248	81	595	842	4
la	250	75	255	81	595	842	4
demanda	257	75	286	81	595	842	4
de	288	75	296	81	595	842	4
dinero	298	75	317	81	595	842	4
para	319	75	333	81	595	842	4
transacciones,	335	75	380	81	595	842	4
Perú:	382	75	399	81	595	842	4
1991-2014	401	75	434	81	595	842	4
por	63	97	77	106	595	842	4
trimestre	83	97	120	106	595	842	4
para	126	97	144	106	595	842	4
el	150	97	157	106	595	842	4
período	163	97	195	106	595	842	4
1991.04	200	97	235	106	595	842	4
-	240	97	244	106	595	842	4
2014.01	249	97	283	106	595	842	4
(BCRP,	63	112	98	121	595	842	4
2014).	104	112	132	121	595	842	4
La	138	112	149	121	595	842	4
formulación	155	112	209	121	595	842	4
empírica	215	112	254	121	595	842	4
de	260	112	270	121	595	842	4
la	276	112	283	121	595	842	4
demanda	63	127	101	137	595	842	4
de	103	127	113	137	595	842	4
dinero	114	127	141	137	595	842	4
planteada	143	127	183	137	595	842	4
es:	185	127	196	137	595	842	4
densidad	311	97	349	106	595	842	4
conjunta	350	97	386	106	595	842	4
(Bucacos	388	97	427	106	595	842	4
y	429	97	434	106	595	842	4
Licandro,	435	97	476	106	595	842	4
2002).	477	97	505	106	595	842	4
RESULTADOS	311	127	384	137	595	842	4
Y	386	127	393	137	595	842	4
DISCUSIÓN	395	127	456	137	595	842	4
M	107	148	116	157	595	842	4
d	120	144	125	153	595	842	4
t	118	154	121	163	595	842	4
	134	159	140	168	595	842	4
f	146	159	149	168	595	842	4
(	152	159	155	168	595	842	4
PBI	157	159	173	168	595	842	4
,	181	159	184	168	595	842	4
AHMN	187	159	217	168	595	842	4
,	226	159	229	168	595	842	4
z	232	159	236	168	595	842	4
)	243	159	246	168	595	842	4
t	176	164	178	174	595	842	4
t	221	164	224	174	595	842	4
t	237	164	240	174	595	842	4
IPC	106	167	123	176	595	842	4
t	125	173	128	182	595	842	4
El	64	186	73	196	595	842	4
método	78	186	110	196	595	842	4
para	115	186	133	196	595	842	4
contrastar	138	186	180	196	595	842	4
la	184	186	192	196	595	842	4
existencia	197	186	239	196	595	842	4
de	244	186	254	196	595	842	4
raíces	259	186	284	196	595	842	4
El	311	157	321	167	595	842	4
procedimiento	324	157	385	167	595	842	4
econométrico	388	157	445	167	595	842	4
parte	449	157	470	167	595	842	4
de	473	157	483	167	595	842	4
un	486	157	497	167	595	842	4
análisis	500	157	532	167	595	842	4
del	311	173	325	182	595	842	4
orden	331	173	356	182	595	842	4
de	361	173	372	182	595	842	4
integración	377	173	428	182	595	842	4
de	433	173	444	182	595	842	4
las	449	173	462	182	595	842	4
variables	467	173	508	182	595	842	4
a	514	173	518	182	595	842	4
la	524	173	532	182	595	842	4
frecuencia	311	188	355	197	595	842	4
anual,	357	188	383	197	595	842	4
semestral	385	188	425	197	595	842	4
y	427	188	432	197	595	842	4
trimestral	435	188	475	197	595	842	4
en	477	188	487	197	595	842	4
función	490	188	522	197	595	842	4
al	524	188	532	197	595	842	4
test	311	203	326	213	595	842	4
de	328	203	338	213	595	842	4
HEGY.	340	203	372	213	595	842	4
Luego	374	203	400	213	595	842	4
se	402	203	411	213	595	842	4
procede	413	203	446	213	595	842	4
a	448	203	453	213	595	842	4
estimar	455	203	486	213	595	842	4
un	488	203	498	213	595	842	4
modelo	500	203	532	213	595	842	4
de	311	218	322	228	595	842	4
cointegración	327	218	388	228	595	842	4
estacional	394	218	439	228	595	842	4
y	445	218	450	228	595	842	4
su	456	218	466	228	595	842	4
estructura	471	218	516	228	595	842	4
de	522	218	532	228	595	842	4
corrección	311	233	356	243	595	842	4
de	358	233	368	243	595	842	4
error.	370	233	393	243	595	842	4
Por	395	233	410	243	595	842	4
último,	413	233	443	243	595	842	4
se	445	233	454	243	595	842	4
realiza	456	233	484	243	595	842	4
pruebas	487	233	519	243	595	842	4
de	522	233	532	243	595	842	4
estabilidad	311	249	357	258	595	842	4
y	358	249	364	258	595	842	4
capacidad	365	249	407	258	595	842	4
de	409	249	419	258	595	842	4
predicción	420	249	465	258	595	842	4
al	466	249	474	258	595	842	4
modelo	475	249	507	258	595	842	4
ﬁnal.	508	249	530	258	595	842	4
Para	311	264	330	273	595	842	4
el	336	264	344	273	595	842	4
orden	349	264	374	273	595	842	4
de	379	264	389	273	595	842	4
integración	395	264	443	273	595	842	4
de	449	264	459	273	595	842	4
las	465	264	476	273	595	842	4
variables	482	264	521	273	595	842	4
y	527	264	532	273	595	842	4
detección	311	279	351	289	595	842	4
de	354	279	364	289	595	842	4
raíz	366	279	382	289	595	842	4
unitaria	384	279	416	289	595	842	4
se	419	279	427	289	595	842	4
utilizó	430	279	457	289	595	842	4
el	459	279	466	289	595	842	4
test	469	279	483	289	595	842	4
de	486	279	496	289	595	842	4
Dickey-	498	279	532	289	595	842	4
Fuller	311	294	337	304	595	842	4
Aumentado	342	294	392	304	595	842	4
(ADF),	398	294	430	304	595	842	4
Phillips	436	294	469	304	595	842	4
Perron	475	294	504	304	595	842	4
(PP),	509	294	532	304	595	842	4
Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin	311	309	479	319	595	842	4
(KPSS)	485	309	521	319	595	842	4
y	527	309	532	319	595	842	4
Elliott-Rothenberg-Stock	311	325	418	334	595	842	4
(ERS),	423	325	453	334	595	842	4
cuyos	459	325	483	334	595	842	4
resultados	489	325	532	334	595	842	4
son	311	340	327	349	595	842	4
sensibles	333	340	376	349	595	842	4
a	382	340	387	349	595	842	4
la	393	340	401	349	595	842	4
presencia	408	340	452	349	595	842	4
de	458	340	469	349	595	842	4
residuos	475	340	515	349	595	842	4
no	521	340	532	349	595	842	4
estacionarios	311	355	366	365	595	842	4
o	368	355	373	365	595	842	4
correlacionados.	374	355	444	365	595	842	4
unitarias	64	201	99	211	595	842	4
estacionales	101	201	150	211	595	842	4
es	152	201	161	211	595	842	4
el	163	201	171	211	595	842	4
test	173	201	187	211	595	842	4
de	189	201	199	211	595	842	4
HEGY	202	201	231	211	595	842	4
(Soto,	233	201	258	211	595	842	4
2001;	260	201	284	211	595	842	4
Hylleberg,	64	217	107	226	595	842	4
1995;	110	217	133	226	595	842	4
Hylleberg	136	217	176	226	595	842	4
et	179	217	187	226	595	842	4
al.	189	217	199	226	595	842	4
1990),	202	217	229	226	595	842	4
que	231	217	246	226	595	842	4
indica	249	217	274	226	595	842	4
si	277	217	284	226	595	842	4
existe	64	232	87	241	595	842	4
cointegración	89	232	145	241	595	842	4
en	146	232	156	241	595	842	4
las	158	232	169	241	595	842	4
frecuencias	171	232	217	241	595	842	4
anual,	219	232	243	241	595	842	4
semestral	245	232	284	241	595	842	4
y	64	247	69	257	595	842	4
trimestral.	72	247	114	257	595	842	4
El	117	247	127	257	595	842	4
modelo	130	247	161	257	595	842	4
es	165	247	173	257	595	842	4
similar	177	247	205	257	595	842	4
al	209	247	216	257	595	842	4
test	220	247	234	257	595	842	4
de	237	247	247	257	595	842	4
Dickey-	251	247	284	257	595	842	4
Fuller,	64	262	90	272	595	842	4
donde	93	262	118	272	595	842	4
la	121	262	129	272	595	842	4
hipótesis	132	262	168	272	595	842	4
nula	171	262	189	272	595	842	4
del	192	262	205	272	595	842	4
test	208	262	222	272	595	842	4
es	225	262	234	272	595	842	4
que	237	262	252	272	595	842	4
existen	255	262	284	272	595	842	4
raíces	64	277	91	287	595	842	4
unitarias	97	277	137	287	595	842	4
en	143	277	154	287	595	842	4
los	160	277	173	287	595	842	4
componentes	179	277	240	287	595	842	4
anuales,	246	277	284	287	595	842	4
semestrales	64	293	111	302	595	842	4
y	115	293	121	302	595	842	4
trimestrales	125	293	173	302	595	842	4
y	178	293	183	302	595	842	4
la	188	293	195	302	595	842	4
hipótesis	200	293	236	302	595	842	4
alternativa	241	293	284	302	595	842	4
señala	64	308	94	317	595	842	4
que	100	308	117	317	595	842	4
las	123	308	137	317	595	842	4
variables	143	308	187	317	595	842	4
son	194	308	210	317	595	842	4
estacionarias.	216	308	284	317	595	842	4
Opcionalmente	64	323	130	333	595	842	4
se	135	323	144	333	595	842	4
pueden	150	323	181	333	595	842	4
incluir	187	323	215	333	595	842	4
un	221	323	232	333	595	842	4
intercepto,	237	323	284	333	595	842	4
tendencia,	64	338	105	348	595	842	4
y	106	338	112	348	595	842	4
dummies	113	338	151	348	595	842	4
estacionales	152	338	201	348	595	842	4
del	203	338	215	348	595	842	4
siguiente	217	338	253	348	595	842	4
modo:	255	338	281	348	595	842	4
La	64	373	75	383	595	842	4
ecuación	79	373	116	383	595	842	4
de	120	373	130	383	595	842	4
corrección	134	373	178	383	595	842	4
de	182	373	192	383	595	842	4
errores	196	373	225	383	595	842	4
planteada	229	373	270	383	595	842	4
en	274	373	284	383	595	842	4
función	64	388	96	398	595	842	4
de	97	388	107	398	595	842	4
los	109	388	121	398	595	842	4
residuos	123	388	158	398	595	842	4
de	159	388	169	398	595	842	4
las	171	388	182	398	595	842	4
ecuaciones	184	388	230	398	595	842	4
es:	231	388	243	398	595	842	4
k	195	404	197	407	595	842	4
El	311	385	321	395	595	842	4
test	325	385	339	395	595	842	4
de	344	385	354	395	595	842	4
raíz	358	385	374	395	595	842	4
unitaria	378	385	410	395	595	842	4
tradicional	414	385	459	395	595	842	4
de	464	385	474	395	595	842	4
las	478	385	490	395	595	842	4
variables	494	385	532	395	595	842	4
determinantes	311	401	370	410	595	842	4
de	372	401	382	410	595	842	4
la	385	401	392	410	595	842	4
demanda	395	401	432	410	595	842	4
de	435	401	445	410	595	842	4
dinero	447	401	474	410	595	842	4
como	476	401	500	410	595	842	4
el	502	401	509	410	595	842	4
PBI,	512	401	532	410	595	842	4
tasa	311	416	328	425	595	842	4
de	330	416	340	425	595	842	4
interés	342	416	370	425	595	842	4
en	373	416	383	425	595	842	4
moneda	385	416	419	425	595	842	4
nacional	421	416	457	425	595	842	4
y	459	416	464	425	595	842	4
tipo	467	416	483	425	595	842	4
de	486	416	496	425	595	842	4
cambio,	498	416	532	425	595	842	4
registra	311	431	343	441	595	842	4
autocorrelación	347	431	412	441	595	842	4
de	417	431	427	441	595	842	4
primer	431	431	459	441	595	842	4
orden	464	431	488	441	595	842	4
(tabla	492	431	516	441	595	842	4
1).	520	431	532	441	595	842	4
Los	311	446	327	456	595	842	4
test	332	446	347	456	595	842	4
Dickey-Fuller	352	446	411	456	595	842	4
y	417	446	422	456	595	842	4
Phillips	427	446	459	456	595	842	4
Perron	465	446	493	456	595	842	4
(valores	498	446	532	456	595	842	4
críticos	311	461	342	471	595	842	4
de	347	461	357	471	595	842	4
Mackinnon	362	461	410	471	595	842	4
al	415	461	423	471	595	842	4
95%	428	461	447	471	595	842	4
y	452	461	458	471	595	842	4
dos	463	461	477	471	595	842	4
criterios	482	461	517	471	595	842	4
de	522	461	532	471	595	842	4
información	311	477	363	486	595	842	4
en	369	477	379	486	595	842	4
el	384	477	392	486	595	842	4
número	397	477	429	486	595	842	4
de	435	477	445	486	595	842	4
rezagos:	450	477	486	486	595	842	4
Akaike	490	477	521	486	595	842	4
y	527	477	532	486	595	842	4
Schwarz),	311	492	356	501	595	842	4
indican	362	492	395	501	595	842	4
que	401	492	417	501	595	842	4
todas	423	492	446	501	595	842	4
las	452	492	464	501	595	842	4
variables	470	492	511	501	595	842	4
son	517	492	532	501	595	842	4
integradas	311	507	354	517	595	842	4
de	358	507	368	517	595	842	4
orden	372	507	396	517	595	842	4
1	399	507	405	517	595	842	4
(bajo	408	507	430	517	595	842	4
la	434	507	441	517	595	842	4
hipótesis	445	507	482	517	595	842	4
nula	486	507	504	517	595	842	4
de	508	507	518	517	595	842	4
no	521	507	532	517	595	842	4
estacionariedad).	311	522	396	532	595	842	4
Los	402	522	420	532	595	842	4
test	426	522	443	532	595	842	4
K	449	522	457	532	595	842	4
P	458	522	464	532	595	842	4
S	465	522	471	532	595	842	4
S	472	522	478	532	595	842	4
y	485	522	490	532	595	842	4
Elliott-	496	522	532	532	595	842	4
Rothenberg-Stock	311	537	387	547	595	842	4
(ERS)	391	537	418	547	595	842	4
rechazan	421	537	459	547	595	842	4
la	462	537	470	547	595	842	4
hipótesis	473	537	510	547	595	842	4
nula	514	537	532	547	595	842	4
de	311	553	321	562	595	842	4
estacionariedad	323	553	388	562	595	842	4
en	390	553	399	562	595	842	4
muchos	401	553	434	562	595	842	4
casos.	435	553	461	562	595	842	4
k	239	404	241	407	595	842	4
	65	409	69	416	595	842	4
y	70	409	73	416	595	842	4
4	74	413	76	417	595	842	4
t	76	413	78	417	595	842	4
	81	409	85	416	595	842	4
	87	409	91	416	595	842	4
1	91	413	94	417	595	842	4
	94	409	97	416	595	842	4
t	98	413	99	417	595	842	4
1	98	408	100	412	595	842	4
	100	413	102	417	595	842	4
1	102	413	104	417	595	842	4
	107	409	111	416	595	842	4
	112	409	116	416	595	842	4
2	117	413	119	417	595	842	4
	120	409	123	416	595	842	4
t	124	413	125	417	595	842	4
2	125	408	127	412	595	842	4
	126	413	128	417	595	842	4
1	128	413	130	417	595	842	4
	133	409	137	416	595	842	4
	138	409	142	416	595	842	4
3	143	413	145	417	595	842	4
	146	409	149	416	595	842	4
t	150	413	151	417	595	842	4
3	151	408	153	412	595	842	4
	152	413	154	417	595	842	4
1	154	413	156	417	595	842	4
	159	409	163	416	595	842	4
	164	409	168	416	595	842	4
4	169	413	171	417	595	842	4
	172	409	175	416	595	842	4
t	176	413	178	417	595	842	4
3	177	408	179	412	595	842	4
	178	413	180	417	595	842	4
2	181	413	183	417	595	842	4
	186	409	190	416	595	842	4
	192	408	200	418	595	842	4
	201	409	206	416	595	842	4
j	208	413	210	417	595	842	4
	210	409	215	416	595	842	4
x	215	409	219	416	595	842	4
4	219	413	221	417	595	842	4
t	222	415	223	418	595	842	4
	223	415	225	418	595	842	4
i	225	415	226	418	595	842	4
	230	409	234	416	595	842	4
	236	408	243	418	595	842	4
	245	409	248	416	595	842	4
j	251	413	252	417	595	842	4
	253	409	257	416	595	842	4
y	258	409	261	416	595	842	4
4	262	413	264	417	595	842	4
t	264	415	265	418	595	842	4
	266	415	268	418	595	842	4
i	268	415	269	418	595	842	4
	272	409	276	416	595	842	4
	278	409	281	416	595	842	4
t	282	413	284	417	595	842	4
i	193	418	195	422	595	842	4
	195	418	197	422	595	842	4
1	197	418	199	422	595	842	4
i	237	418	238	422	595	842	4
	239	418	241	422	595	842	4
1	241	418	243	422	595	842	4
Con	63	431	81	441	595	842	4
ésta	86	431	102	441	595	842	4
ecuación	107	431	144	441	595	842	4
es	149	431	158	441	595	842	4
posible	163	431	193	441	595	842	4
detectar	198	431	231	441	595	842	4
más	236	431	253	441	595	842	4
de	258	431	268	441	595	842	4
un	273	431	283	441	595	842	4
vector	63	446	90	456	595	842	4
de	96	446	106	456	595	842	4
cointegración	111	446	170	456	595	842	4
en	175	446	185	456	595	842	4
vista	191	446	211	456	595	842	4
de	217	446	227	456	595	842	4
que	232	446	248	456	595	842	4
existen	253	446	283	456	595	842	4
restricciones	63	461	116	471	595	842	4
en	120	461	130	471	595	842	4
la	134	461	142	471	595	842	4
dinámica	146	461	185	471	595	842	4
de	189	461	198	471	595	842	4
las	202	461	214	471	595	842	4
variables	218	461	256	471	595	842	4
como	260	461	283	471	595	842	4
resultado	63	477	102	486	595	842	4
del	103	477	116	486	595	842	4
componente	118	477	169	486	595	842	4
estacional.	171	477	215	486	595	842	4
Luego	63	507	90	517	595	842	4
de	94	507	104	517	595	842	4
estimar	107	507	138	517	595	842	4
el	142	507	149	517	595	842	4
modelo	153	507	185	517	595	842	4
de	188	507	198	517	595	842	4
corrección	202	507	246	517	595	842	4
de	250	507	259	517	595	842	4
error	263	507	283	517	595	842	4
estacional	63	522	105	532	595	842	4
se	109	522	118	532	595	842	4
evalúa	121	522	149	532	595	842	4
el	152	522	160	532	595	842	4
test	164	522	178	532	595	842	4
de	182	522	192	532	595	842	4
exogeneidad,	195	522	251	532	595	842	4
el	255	522	262	532	595	842	4
cual	266	522	283	532	595	842	4
presenta	63	537	98	547	595	842	4
a	103	537	108	547	595	842	4
la	112	537	120	547	595	842	4
super	124	537	147	547	595	842	4
exogeneidad	152	537	205	547	595	842	4
deﬁnida	209	537	243	547	595	842	4
como	248	537	271	547	595	842	4
el	276	537	283	547	595	842	4
proceso	63	553	96	562	595	842	4
generador	101	553	143	562	595	842	4
de	148	553	158	562	595	842	4
datos,	163	553	188	562	595	842	4
expresado	192	553	235	562	595	842	4
como	240	553	263	562	595	842	4
una	268	553	283	562	595	842	4
Tabla	212	581	234	590	595	842	4
1.	237	581	244	590	595	842	4
Test	247	581	263	590	595	842	4
de	266	581	275	590	595	842	4
raíz	278	581	293	590	595	842	4
unitaria	295	581	326	590	595	842	4
tradicional	328	581	371	590	595	842	4
Autocorrelación	162	598	205	604	595	842	4
Variable	125	632	147	638	595	842	4
Dinero	109	675	127	681	595	842	4
real	129	675	139	681	595	842	4
PBI	109	683	120	689	595	842	4
Tasa	109	690	121	696	595	842	4
de	122	690	129	696	595	842	4
interés	131	690	148	696	595	842	4
de	150	690	156	696	595	842	4
ahorro	109	698	126	704	595	842	4
Tipo	109	705	121	711	595	842	4
de	123	705	129	711	595	842	4
cambio	131	705	150	711	595	842	4
Valores	113	717	133	723	595	842	4
críticos	134	717	154	723	595	842	4
al	155	717	160	723	595	842	4
95%	126	725	138	731	595	842	4
1/.	140	725	147	731	595	842	4
Dicke	200	633	216	639	595	842	4
Primer	161	636	179	642	595	842	4
Orden	181	636	197	642	595	842	4
y	206	640	210	646	595	842	4
DW	174	644	185	650	595	842	4
Fuller	200	648	216	654	595	842	4
Test	314	601	325	607	595	842	4
de	326	601	333	607	595	842	4
Raíz	334	601	346	607	595	842	4
Unitaria	348	601	370	607	595	842	4
Dickey	230	621	249	627	595	842	4
Fuller	251	621	267	627	595	842	4
Aumentado	233	628	264	634	595	842	4
Phillips	314	625	334	631	595	842	4
Perron	336	625	353	631	595	842	4
AR	288	633	298	639	595	842	4
(Rezago	282	640	304	646	595	842	4
Constante	250	644	276	650	595	842	4
Constante	337	644	364	650	595	842	4
s)	290	648	295	654	595	842	4
Constante	223	652	249	658	595	842	4
y	261	652	265	658	595	842	4
Constante	306	652	333	658	595	842	4
y	349	652	352	658	595	842	4
Tendenc	252	659	274	665	595	842	4
Tendenc	339	659	362	665	595	842	4
ia	261	667	266	673	595	842	4
ia	346	667	351	673	595	842	4
2.09	228	675	239	681	595	842	4
-1.98	256	675	270	681	595	842	4
4	291	675	294	681	595	842	4
-0.07	312	675	325	681	595	842	4
-1.91	341	675	355	681	595	842	4
-5.01	227	683	240	689	595	842	4
-4.99	256	683	270	689	595	842	4
2	291	683	294	689	595	842	4
-0.67	312	683	325	689	595	842	4
-9.72	341	683	355	689	595	842	4
KPSS	401	617	418	623	595	842	4
(Kwiatkowski-Phillips-	378	625	440	631	595	842	4
Schmidt-Shin)	390	632	429	638	595	842	4
(Elliott-	452	621	473	627	595	842	4
Rothenber	449	628	476	634	595	842	4
g-Stock)	451	636	474	642	595	842	4
Constante	373	656	400	662	595	842	4
Constante	407	652	434	658	595	842	4
y	435	652	439	658	595	842	4
Tendencia	409	659	436	665	595	842	4
Constante	449	648	476	654	595	842	4
y	461	656	464	662	595	842	4
Tendencia	449	663	476	669	595	842	4
1.17	381	675	392	681	595	842	4
1.22	381	683	392	689	595	842	4
0.25	417	675	429	681	595	842	4
0.23	417	683	429	689	595	842	4
4.44	457	675	468	681	595	842	4
14.10	455	683	470	689	595	842	4
0.01	173	675	185	681	595	842	4
0.05	173	683	185	689	595	842	4
1.60	202	675	214	681	595	842	4
4.12	202	683	214	689	595	842	4
0.04	173	694	185	700	595	842	4
-2.01	201	694	215	700	595	842	4
-5.64	227	694	240	700	595	842	4
-5.42	256	694	270	700	595	842	4
1	291	694	294	700	595	842	4
-11.12	310	694	327	700	595	842	4
-10.95	340	694	357	700	595	842	4
0.86	381	694	392	700	595	842	4
0.25	417	694	429	700	595	842	4
1431	456	694	469	700	595	842	4
0.03	173	705	185	711	595	842	4
0.85	202	705	214	711	595	842	4
-5.68	227	705	240	711	595	842	4
-6.92	256	705	270	711	595	842	4
-7.04	312	705	325	711	595	842	4
-5.67	341	705	355	711	595	842	4
0.60	381	705	392	711	595	842	4
0.33	417	705	429	711	595	842	4
3.09	457	705	468	711	595	842	4
0.38	173	721	185	727	595	842	4
-1.94	201	721	215	727	595	842	4
-2.90	227	721	240	727	595	842	4
-3.50	256	721	270	727	595	842	4
1	291	705	294	711	595	842	4
Valor	285	714	299	720	595	842	4
Crítico	283	721	302	727	595	842	4
(10%)	284	729	301	735	595	842	4
-2.58	312	721	325	727	595	842	4
-3.16	341	721	355	727	595	842	4
0.46	381	721	392	727	595	842	4
0.15	417	721	429	727	595	842	4
5.66	457	721	468	727	595	842	4
Nota:	107	745	124	752	595	842	4
Ho	125	745	135	752	595	842	4
:	137	745	139	752	595	842	4
La	141	745	149	752	595	842	4
serie	151	745	165	752	595	842	4
es	167	745	173	752	595	842	4
no	175	745	183	752	595	842	4
estacionaria.	185	745	223	752	595	842	4
1/.	107	753	114	760	595	842	4
El	116	753	123	760	595	842	4
valor	125	753	141	760	595	842	4
crítico	143	753	162	760	595	842	4
aproximado	164	753	201	760	595	842	4
según	203	753	220	760	595	842	4
MacKinnon	222	753	259	760	595	842	4
-288-	66	774	90	784	595	842	4
Rev.	309	774	325	784	595	842	4
Investig.	328	774	358	784	595	842	4
Altoandin.	361	774	402	784	595	842	4
2017;	405	774	428	784	595	842	4
Vol	431	774	445	784	595	842	4
19	448	774	458	784	595	842	4
Nro	461	774	477	784	595	842	4
3:	480	774	488	784	595	842	4
285	491	773	508	784	595	842	4
-	511	773	515	784	595	842	4
294	517	773	534	784	595	842	4
Yudy	259	76	275	83	595	842	5
Huacani	277	76	303	83	595	842	5
Sucasaca	305	76	335	83	595	842	5
Tabla	64	268	87	278	595	842	5
2.	89	268	97	278	595	842	5
Test	100	268	117	278	595	842	5
de	120	268	130	278	595	842	5
raíz	132	268	148	278	595	842	5
unitaria	151	268	183	278	595	842	5
estacional	185	268	227	278	595	842	5
Variables	104	291	125	296	595	842	5
Dinero	63	308	79	313	595	842	5
real	81	308	89	313	595	842	5
PBI	63	315	73	320	595	842	5
Tasa	63	321	74	327	595	842	5
de	75	321	81	327	595	842	5
interés	82	321	98	327	595	842	5
de	99	321	105	327	595	842	5
ahorro	106	321	121	327	595	842	5
en	123	321	128	327	595	842	5
M/N	130	321	141	327	595	842	5
Tipo	63	328	74	333	595	842	5
de	75	328	81	333	595	842	5
cambio	83	328	99	333	595	842	5
Valores	88	335	105	340	595	842	5
críticos	106	335	123	340	595	842	5
al	125	335	129	340	595	842	5
95%	130	335	141	340	595	842	5
Con	63	342	73	347	595	842	5
C,	74	342	80	347	595	842	5
Sin	81	342	89	347	595	842	5
F	90	342	93	347	595	842	5
y	95	342	98	347	595	842	5
sin	99	342	106	347	595	842	5
T	107	342	111	347	595	842	5
1/.	112	342	118	347	595	842	5
Con	63	349	73	354	595	842	5
C,	74	349	80	354	595	842	5
con	81	349	89	354	595	842	5
F	91	349	94	354	595	842	5
y	96	349	98	354	595	842	5
sin	100	349	107	354	595	842	5
T	108	349	111	354	595	842	5
Con	63	356	73	361	595	842	5
C,	74	356	80	361	595	842	5
con	81	356	89	361	595	842	5
F	91	356	94	361	595	842	5
y	96	356	98	361	595	842	5
con	100	356	108	361	595	842	5
T	110	356	113	361	595	842	5
Test	148	281	157	287	595	842	5
de	159	281	164	287	595	842	5
Raíces	166	281	181	287	595	842	5
Unitarias	182	281	204	287	595	842	5
Estacionales	205	281	234	287	595	842	5
HEGY	235	281	252	287	595	842	5
t	150	290	151	295	595	842	5
t	172	290	174	295	595	842	5
t	192	290	194	295	595	842	5
T	213	290	216	295	595	842	5
F	241	290	244	295	595	842	5
π	148	298	151	304	595	842	5
1	151	301	153	305	595	842	5
π	170	298	173	304	595	842	5
2	173	301	176	305	595	842	5
π	190	298	194	304	595	842	5
3	194	301	196	305	595	842	5
π	212	298	215	304	595	842	5
4	215	301	217	305	595	842	5
π	232	298	236	304	595	842	5
3	236	301	238	305	595	842	5
∩	241	298	245	304	595	842	5
π	246	298	249	304	595	842	5
4	249	301	252	305	595	842	5
-0.39	144	308	157	313	595	842	5
0.13	146	315	156	320	595	842	5
-3.10	144	321	157	327	595	842	5
-2.29	144	328	157	333	595	842	5
-1.51	167	308	179	313	595	842	5
-0.63	167	315	179	320	595	842	5
-0.63	167	321	179	327	595	842	5
-1.95	167	328	179	333	595	842	5
0.57	188	308	198	313	595	842	5
2.14	188	315	198	320	595	842	5
9.35	188	321	198	327	595	842	5
1.15	188	328	198	333	595	842	5
-1.67	209	308	221	313	595	842	5
0.52	210	315	220	320	595	842	5
-0.02	209	321	221	327	595	842	5
-2.3	210	328	219	333	595	842	5
1.55	237	308	247	313	595	842	5
2.37	237	315	247	320	595	842	5
-49.99	235	321	250	327	595	842	5
3.43	237	328	247	333	595	842	5
-2.96	144	342	157	347	595	842	5
-3.08	144	349	157	354	595	842	5
-3.71	144	356	157	361	595	842	5
-1.95	167	342	179	347	595	842	5
-3.04	167	349	179	354	595	842	5
-3.08	167	356	179	361	595	842	5
-1.9	189	342	198	347	595	842	5
-3.61	187	349	199	354	595	842	5
-3.66	187	356	199	361	595	842	5
-1.72	209	342	221	347	595	842	5
-1.98	209	349	221	354	595	842	5
-1.91	209	356	221	361	595	842	5
3.04	237	342	247	347	595	842	5
6.6	239	349	246	354	595	842	5
6.55	237	356	247	361	595	842	5
Rezagos	260	295	279	300	595	842	5
3	268	308	271	313	595	842	5
3	268	315	271	320	595	842	5
2	268	321	271	327	595	842	5
15	266	328	272	333	595	842	5
1/.	62	366	71	374	595	842	5
C:	73	366	80	374	595	842	5
constante;	82	366	115	374	595	842	5
F:	117	366	123	374	595	842	5
variable	125	366	151	374	595	842	5
ﬁcticia	153	366	175	374	595	842	5
y	177	366	181	374	595	842	5
T:	183	366	189	374	595	842	5
tendencia	191	366	222	374	595	842	5
La	64	383	74	392	595	842	5
presencia	79	383	116	392	595	842	5
de	121	383	130	392	595	842	5
raíces	135	383	158	392	595	842	5
unitarias	162	383	196	392	595	842	5
estacionales,	201	383	251	392	595	842	5
lleva	255	383	275	392	595	842	5
a	279	383	284	392	595	842	5
concluir	64	398	99	408	595	842	5
que	104	398	120	408	595	842	5
es	125	398	134	408	595	842	5
posible	139	398	170	408	595	842	5
evaluar	175	398	207	408	595	842	5
la	212	398	220	408	595	842	5
existencia	225	398	268	408	595	842	5
de	274	398	284	408	595	842	5
cointegración	64	413	129	423	595	842	5
estacional	135	413	183	423	595	842	5
(test	189	413	210	423	595	842	5
de	216	413	227	423	595	842	5
Johansen),	233	413	284	423	595	842	5
contrastándose	64	428	129	438	595	842	5
vectores	134	428	170	438	595	842	5
de	176	428	186	438	595	842	5
cointegración	191	428	251	438	595	842	5
en	256	428	266	438	595	842	5
las	272	428	284	438	595	842	5
frecuencias	64	444	109	453	595	842	5
anual	110	444	132	453	595	842	5
y	133	444	138	453	595	842	5
semestral.	139	444	179	453	595	842	5
Estableciendo	181	444	236	453	595	842	5
la	238	444	245	453	595	842	5
presencia	246	444	284	453	595	842	5
de	64	459	73	468	595	842	5
relaciones	75	459	115	468	595	842	5
estables	117	459	149	468	595	842	5
a	150	459	155	468	595	842	5
largo	157	459	177	468	595	842	5
plazo,	179	459	203	468	595	842	5
entre	205	459	225	468	595	842	5
la	227	459	234	468	595	842	5
demanda	236	459	272	468	595	842	5
de	274	459	284	468	595	842	5
saldos	64	474	88	484	595	842	5
reales,	90	474	115	484	595	842	5
el	116	474	124	484	595	842	5
PBI,	125	474	144	484	595	842	5
la	145	474	153	484	595	842	5
tasa	154	474	169	484	595	842	5
de	171	474	180	484	595	842	5
interés	181	474	208	484	595	842	5
de	209	474	219	484	595	842	5
ahorro	220	474	246	484	595	842	5
en	247	474	257	484	595	842	5
M/N	258	474	277	484	595	842	5
y	279	474	284	484	595	842	5
el	64	489	71	499	595	842	5
tipo	74	489	89	499	595	842	5
de	92	489	102	499	595	842	5
cambio.	105	489	137	499	595	842	5
La	139	489	150	499	595	842	5
estructura	153	489	192	499	595	842	5
óptima	195	489	223	499	595	842	5
de	226	489	235	499	595	842	5
rezagos	238	489	269	499	595	842	5
del	272	489	284	499	595	842	5
Vector	64	504	90	514	595	842	5
Autorregresivo	91	504	151	514	595	842	5
(VAR)	153	504	181	514	595	842	5
se	183	504	191	514	595	842	5
estimó	193	504	220	514	595	842	5
con	221	504	236	514	595	842	5
los	238	504	250	514	595	842	5
criterios	252	504	284	514	595	842	5
de	64	520	73	529	595	842	5
Akaike	74	520	103	529	595	842	5
y	104	520	109	529	595	842	5
Schwarz	110	520	145	529	595	842	5
al	146	520	153	529	595	842	5
primer	154	520	181	529	595	842	5
rezago.	182	520	211	529	595	842	5
Los	64	550	79	560	595	842	5
parámetros	82	550	129	560	595	842	5
a	132	550	137	560	595	842	5
la	140	550	147	560	595	842	5
frecuencia	150	550	194	560	595	842	5
cero	197	550	215	560	595	842	5
de	218	550	228	560	595	842	5
las	231	550	243	560	595	842	5
variables	246	550	284	560	595	842	5
PBI,	64	565	84	575	595	842	5
tasa	86	565	102	575	595	842	5
de	105	565	115	575	595	842	5
interés	117	565	145	575	595	842	5
y	148	565	153	575	595	842	5
tipo	155	565	172	575	595	842	5
de	174	565	184	575	595	842	5
cambio	186	565	217	575	595	842	5
según	220	565	244	575	595	842	5
el	247	565	254	575	595	842	5
test	257	565	271	575	595	842	5
de	274	565	284	575	595	842	5
Johansen	64	580	102	590	595	842	5
estacional	105	580	147	590	595	842	5
son	150	580	164	590	595	842	5
similares	167	580	205	590	595	842	5
a	208	580	212	590	595	842	5
los	215	580	227	590	595	842	5
obtenidos	230	580	271	590	595	842	5
en	274	580	284	590	595	842	5
el	64	596	71	605	595	842	5
test	76	596	91	605	595	842	5
de	96	596	106	605	595	842	5
Johansen	111	596	150	605	595	842	5
tradicional,	155	596	203	605	595	842	5
y	208	596	213	605	595	842	5
con	219	596	234	605	595	842	5
los	239	596	251	605	595	842	5
signos	257	596	284	605	595	842	5
esperados	64	611	105	620	595	842	5
por	106	611	120	620	595	842	5
la	122	611	130	620	595	842	5
teoría	131	611	155	620	595	842	5
económica	157	611	202	620	595	842	5
(tabla	204	611	228	620	595	842	5
3).	229	611	241	620	595	842	5
Tabla	64	633	86	642	595	842	5
3.	88	633	96	642	595	842	5
Test	98	633	114	642	595	842	5
de	117	633	126	642	595	842	5
cointegración:	129	633	185	642	595	842	5
frecuencia	188	633	229	642	595	842	5
de	231	633	241	642	595	842	5
lago	243	633	260	642	595	842	5
plazo	263	633	284	642	595	842	5
Estimación/	92	651	123	657	595	842	5
Variables	125	651	149	657	595	842	5
Constante	152	651	178	657	595	842	5
PBI	181	651	191	657	595	842	5
Test	92	662	103	668	595	842	5
de	104	662	110	668	595	842	5
cointegración	112	662	148	668	595	842	5
Test	66	670	76	676	595	842	5
de	78	670	84	676	595	842	5
estacional	92	670	118	676	595	842	5
Johansen	63	677	87	683	595	842	5
Estadístico	92	677	120	683	595	842	5
t-	122	677	126	683	595	842	5
student	128	677	146	683	595	842	5
Test	92	685	103	691	595	842	5
de	104	685	110	691	595	842	5
cointegración	112	685	148	691	595	842	5
tradicional	92	692	120	698	595	842	5
Estadístico	94	700	122	706	595	842	5
t-	124	700	128	706	595	842	5
student	130	700	148	706	595	842	5
19.56	157	666	172	672	595	842	5
4.93	159	689	170	695	595	842	5
Tasa	208	647	220	653	595	842	5
de	222	647	228	653	595	842	5
interés	229	647	247	653	595	842	5
de	248	647	254	653	595	842	5
Tipo	258	647	270	653	595	842	5
de	271	647	277	653	595	842	5
ahorro	212	654	229	660	595	842	5
en	230	654	236	660	595	842	5
M/N	238	654	250	660	595	842	5
cambio	258	654	277	660	595	842	5
2.31	182	666	194	672	595	842	5
-0.03	219	666	232	672	595	842	5
(17.72)***	181	677	209	683	595	842	5
(-3.86)***	217	677	245	683	595	842	5
2.41	182	689	194	695	595	842	5
-0.01	220	689	234	695	595	842	5
(26.06)***	181	700	209	706	595	842	5
(-2.23)**	219	700	243	706	595	842	5
-0.54	256	666	270	672	595	842	5
(-3.95)***	254	677	282	683	595	842	5
-0.77	256	689	270	695	595	842	5
(-7.23)***	254	700	282	706	595	842	5
Nota:	64	710	81	718	595	842	5
(t)	83	710	91	718	595	842	5
t-student.	93	710	123	718	595	842	5
***	64	719	76	726	595	842	5
Indica	78	719	98	726	595	842	5
la	100	719	105	726	595	842	5
signiﬁcancia	107	719	148	726	595	842	5
al	150	719	156	726	595	842	5
1%.	158	719	170	726	595	842	5
A	64	733	71	742	595	842	5
la	75	733	83	742	595	842	5
frecuencia	88	733	131	742	595	842	5
semestral	136	733	176	742	595	842	5
el	180	733	188	742	595	842	5
test	193	733	207	742	595	842	5
de	212	733	222	742	595	842	5
cointegración	226	733	284	742	595	842	5
revela	64	748	89	757	595	842	5
signos	93	748	120	757	595	842	5
correctos	125	748	163	757	595	842	5
y	167	748	172	757	595	842	5
parámetros	177	748	223	757	595	842	5
signiﬁcativos	228	748	284	757	595	842	5
Rev.	63	774	79	784	595	842	5
Investig.	82	774	112	784	595	842	5
Altoandin.	115	774	156	784	595	842	5
2017;	158	774	182	784	595	842	5
Vol	184	774	199	784	595	842	5
19	202	774	212	784	595	842	5
Nro	215	774	231	784	595	842	5
3	234	774	239	784	595	842	5
285	246	773	263	783	595	842	5
-	266	773	269	783	595	842	5
294	272	773	289	783	595	842	5
para	311	97	330	106	595	842	5
la	332	97	340	106	595	842	5
elasticidad	343	97	388	106	595	842	5
ingreso	390	97	421	106	595	842	5
y	424	97	429	106	595	842	5
semi-elasticidad	432	97	500	106	595	842	5
tasa	503	97	519	106	595	842	5
de	522	97	532	106	595	842	5
interés	311	112	339	121	595	842	5
(tabla	341	112	365	121	595	842	5
4).	367	112	378	121	595	842	5
Tabla	311	131	335	141	595	842	5
4.	337	131	345	141	595	842	5
Test	348	131	365	141	595	842	5
de	368	131	377	141	595	842	5
cointegración:	380	131	440	141	595	842	5
frecuencia	443	131	486	141	595	842	5
semestral	489	131	529	141	595	842	5
Test	311	162	319	176	595	842	5
de	311	153	319	160	595	842	5
Johansen	321	149	328	177	595	842	5
El	63	97	73	106	595	842	5
test	75	97	89	106	595	842	5
de	91	97	101	106	595	842	5
HEGY	103	97	133	106	595	842	5
veriﬁca	135	97	167	106	595	842	5
la	169	97	176	106	595	842	5
existencia	178	97	220	106	595	842	5
de	222	97	232	106	595	842	5
raíz	234	97	249	106	595	842	5
unitaria	251	97	283	106	595	842	5
estacional	63	112	105	121	595	842	5
en	107	112	117	121	595	842	5
la	119	112	126	121	595	842	5
frecuencia	128	112	172	121	595	842	5
cero	174	112	192	121	595	842	5
(valor	193	112	218	121	595	842	5
crítico	220	112	247	121	595	842	5
al	249	112	256	121	595	842	5
95%),	258	112	283	121	595	842	5
donde	63	127	89	137	595	842	5
la	92	127	99	137	595	842	5
variable	102	127	136	137	595	842	5
dinero	138	127	165	137	595	842	5
real,	168	127	186	137	595	842	5
PBI,	189	127	209	137	595	842	5
tasa	211	127	228	137	595	842	5
de	230	127	240	137	595	842	5
interés	243	127	271	137	595	842	5
de	274	127	283	137	595	842	5
ahorro	63	142	90	152	595	842	5
en	94	142	103	152	595	842	5
moneda	107	142	139	152	595	842	5
nacional	143	142	177	152	595	842	5
y	181	142	186	152	595	842	5
tipo	189	142	205	152	595	842	5
de	209	142	218	152	595	842	5
cambio	222	142	252	152	595	842	5
no	255	142	266	152	595	842	5
son	269	142	284	152	595	842	5
estacionarias	63	157	120	167	595	842	5
en	125	157	135	167	595	842	5
el	141	157	148	167	595	842	5
largo	154	157	176	167	595	842	5
plazo.	181	157	208	167	595	842	5
A	213	157	220	167	595	842	5
la	225	157	233	167	595	842	5
frecuencia	238	157	284	167	595	842	5
semestral	63	173	102	182	595	842	5
existe	106	173	130	182	595	842	5
raíz	134	173	149	182	595	842	5
unitaria	153	173	184	182	595	842	5
estacional	188	173	229	182	595	842	5
en	232	173	242	182	595	842	5
el	246	173	254	182	595	842	5
dinero	257	173	284	182	595	842	5
real,	63	188	81	197	595	842	5
PBI,	83	188	103	197	595	842	5
tasa	104	188	120	197	595	842	5
de	122	188	132	197	595	842	5
interés	134	188	161	197	595	842	5
de	163	188	173	197	595	842	5
ahorro	174	188	201	197	595	842	5
en	203	188	213	197	595	842	5
moneda	215	188	247	197	595	842	5
nacional	249	188	284	197	595	842	5
(M/N)	63	203	90	213	595	842	5
y	93	203	98	213	595	842	5
tipo	101	203	117	213	595	842	5
de	120	203	130	213	595	842	5
cambio.	133	203	166	213	595	842	5
En	169	203	181	213	595	842	5
cambio	184	203	214	213	595	842	5
en	217	203	227	213	595	842	5
la	230	203	238	213	595	842	5
frecuencia	241	203	284	213	595	842	5
trimestral	63	218	102	228	595	842	5
no	105	218	115	228	595	842	5
se	117	218	126	228	595	842	5
ha	128	218	138	228	595	842	5
logrado	140	218	172	228	595	842	5
el	174	218	181	228	595	842	5
contraste	184	218	220	228	595	842	5
de	223	218	232	228	595	842	5
raíz	235	218	250	228	595	842	5
unitaria	252	218	284	228	595	842	5
estacional	63	233	104	243	595	842	5
en	106	233	116	243	595	842	5
variable	118	233	151	243	595	842	5
alguna,	154	233	183	243	595	842	5
dejándose	186	233	227	243	595	842	5
de	229	233	239	243	595	842	5
lado	241	233	258	243	595	842	5
a	261	233	265	243	595	842	5
esta	268	233	284	243	595	842	5
frecuencia	63	249	106	258	595	842	5
para	107	249	125	258	595	842	5
su	126	249	135	258	595	842	5
posterior	137	249	173	258	595	842	5
estimación	174	249	219	258	595	842	5
(tabla	220	249	243	258	595	842	5
2).	244	249	256	258	595	842	5
Estimación/	356	150	393	157	595	842	5
Variables	395	150	424	157	595	842	5
PBI	442	150	455	157	595	842	5
Test	333	171	345	178	595	842	5
de	347	171	355	178	595	842	5
Cointegración	357	171	401	178	595	842	5
Estacional	403	171	435	178	595	842	5
1.98	444	171	458	178	595	842	5
Estadístico	333	182	367	189	595	842	5
t-	369	182	373	189	595	842	5
student	375	182	398	189	595	842	5
(6.72)***	442	182	473	189	595	842	5
Nota:	313	191	331	199	595	842	5
(t)	333	191	341	199	595	842	5
t-student.	343	191	373	199	595	842	5
***	313	200	325	208	595	842	5
Indica	327	200	347	208	595	842	5
la	349	200	355	208	595	842	5
signiﬁcancia	357	200	397	208	595	842	5
al	399	200	405	208	595	842	5
1%.	407	200	420	208	595	842	5
Tasa	476	148	491	155	595	842	5
de	492	148	500	155	595	842	5
interés	502	148	522	155	595	842	5
de	524	148	532	155	595	842	5
ahorro	481	156	501	163	595	842	5
en	503	156	511	163	595	842	5
M/N	512	156	527	163	595	842	5
-0.003	495	171	515	178	595	842	5
(-2.96)***	492	182	525	189	595	842	5
Se	311	224	322	234	595	842	5
estimaron	324	224	366	234	595	842	5
tres	368	224	383	234	595	842	5
modelos	385	224	421	234	595	842	5
de	423	224	433	234	595	842	5
corrección	436	224	480	234	595	842	5
de	482	224	492	234	595	842	5
error:	495	224	518	234	595	842	5
(a)	520	224	532	234	595	842	5
modelo	311	240	343	249	595	842	5
de	344	240	354	249	595	842	5
corrección	356	240	400	249	595	842	5
de	402	240	412	249	595	842	5
error	414	240	434	249	595	842	5
estacional	436	240	478	249	595	842	5
no	479	240	490	249	595	842	5
lineal;	492	240	518	249	595	842	5
(b)	520	240	532	249	595	842	5
modelo	311	255	343	264	595	842	5
de	345	255	355	264	595	842	5
corrección	357	255	402	264	595	842	5
de	404	255	414	264	595	842	5
error	416	255	437	264	595	842	5
estacional	439	255	481	264	595	842	5
(2	483	255	492	264	595	842	5
etapas)	495	255	524	264	595	842	5
y	527	255	532	264	595	842	5
(c)	311	270	323	280	595	842	5
modelo	325	270	356	280	595	842	5
de	358	270	367	280	595	842	5
corrección	369	270	413	280	595	842	5
de	415	270	425	280	595	842	5
error	426	270	447	280	595	842	5
tradicional.	448	270	496	280	595	842	5
a.	311	285	319	295	595	842	5
El	329	285	338	295	595	842	5
modelo	340	285	372	295	595	842	5
de	373	285	383	295	595	842	5
corrección	385	285	429	295	595	842	5
de	431	285	441	295	595	842	5
error	443	285	463	295	595	842	5
no	465	285	476	295	595	842	5
lineal	477	285	501	295	595	842	5
a	503	285	507	295	595	842	5
partir	509	285	532	295	595	842	5
de	328	300	339	310	595	842	5
un	345	300	355	310	595	842	5
proceso	361	300	397	310	595	842	5
sistemático	402	300	454	310	595	842	5
de	460	300	470	310	595	842	5
reducción	476	300	521	310	595	842	5
y	527	300	532	310	595	842	5
reparametrización	328	316	404	325	595	842	5
fue	407	316	420	325	595	842	5
sometida	423	316	461	325	595	842	5
a	463	316	468	325	595	842	5
un	470	316	481	325	595	842	5
diagnóstico	483	316	532	325	595	842	5
de	328	331	339	340	595	842	5
test,	345	331	364	340	595	842	5
con	370	331	386	340	595	842	5
un	392	331	403	340	595	842	5
ajuste	409	331	436	340	595	842	5
de	442	331	452	340	595	842	5
los	458	331	471	340	595	842	5
vectores	477	331	515	340	595	842	5
de	521	331	532	340	595	842	5
cointegración	328	346	385	355	595	842	5
de	387	346	397	355	595	842	5
largo	399	346	420	355	595	842	5
plazo	422	346	444	355	595	842	5
(-0.15)	446	346	475	355	595	842	5
y	477	346	482	355	595	842	5
semestral	484	346	523	355	595	842	5
(-	525	346	532	355	595	842	5
0.41)	328	361	350	371	595	842	5
bastante	352	361	387	371	595	842	5
rápidos	389	361	420	371	595	842	5
(tabla	422	361	446	371	595	842	5
5).	448	361	459	371	595	842	5
Las	461	361	476	371	595	842	5
elasticidades	478	361	532	371	595	842	5
tienen	328	376	354	386	595	842	5
alta	357	376	372	386	595	842	5
signiﬁcancia,	375	376	431	386	595	842	5
con	434	376	449	386	595	842	5
signos	452	376	479	386	595	842	5
esperados	482	376	524	386	595	842	5
y	527	376	532	386	595	842	5
una	328	392	343	401	595	842	5
bondad	345	392	376	401	595	842	5
de	378	392	388	401	595	842	5
ajuste	389	392	414	401	595	842	5
de	415	392	425	401	595	842	5
0.897,	427	392	453	401	595	842	5
similar	455	392	484	401	595	842	5
al	486	392	493	401	595	842	5
obtenido	495	392	532	401	595	842	5
por	328	407	342	416	595	842	5
Soto	344	407	363	416	595	842	5
y	365	407	370	416	595	842	5
Tapia	371	407	395	416	595	842	5
(2001).	396	407	427	416	595	842	5
b.	311	437	319	447	595	842	5
En	329	437	341	447	595	842	5
el	342	437	350	447	595	842	5
modelo	351	437	383	447	595	842	5
de	385	437	395	447	595	842	5
corrección	396	437	441	447	595	842	5
de	442	437	452	447	595	842	5
error	454	437	474	447	595	842	5
estacional	476	437	518	447	595	842	5
(2-	520	437	532	447	595	842	5
etapas)	328	452	358	462	595	842	5
el	361	452	368	462	595	842	5
ajuste	371	452	396	462	595	842	5
con	399	452	414	462	595	842	5
vectores	417	452	452	462	595	842	5
de	454	452	464	462	595	842	5
cointegración	467	452	524	462	595	842	5
a	527	452	532	462	595	842	5
la	328	468	336	477	595	842	5
frecuencia	342	468	386	477	595	842	5
anual	392	468	415	477	595	842	5
y	420	468	426	477	595	842	5
semestral	431	468	472	477	595	842	5
también	477	468	511	477	595	842	5
son	517	468	532	477	595	842	5
bastante	328	483	363	492	595	842	5
rápidos,	365	483	398	492	595	842	5
similar	401	483	430	492	595	842	5
al	432	483	440	492	595	842	5
modelo	442	483	473	492	595	842	5
de	475	483	485	492	595	842	5
corrección	488	483	532	492	595	842	5
de	328	498	338	507	595	842	5
error	342	498	363	507	595	842	5
estacional	367	498	409	507	595	842	5
no	413	498	423	507	595	842	5
lineal	427	498	451	507	595	842	5
y	455	498	460	507	595	842	5
los	464	498	476	507	595	842	5
tests	480	498	499	507	595	842	5
(t)	503	498	513	507	595	842	5
son	517	498	532	507	595	842	5
altamente	328	513	369	523	595	842	5
signiﬁcativos,	373	513	432	523	595	842	5
considerando	436	513	492	523	595	842	5
periodos	496	513	532	523	595	842	5
de	328	528	338	538	595	842	5
crisis,	342	528	367	538	595	842	5
asimismo	370	528	411	538	595	842	5
la	414	528	422	538	595	842	5
bondad	426	528	457	538	595	842	5
de	460	528	470	538	595	842	5
ajuste	474	528	499	538	595	842	5
para	502	528	520	538	595	842	5
el	524	528	532	538	595	842	5
modelo	328	544	360	553	595	842	5
no	363	544	374	553	595	842	5
lineal	378	544	401	553	595	842	5
es	405	544	413	553	595	842	5
más	417	544	434	553	595	842	5
alta	438	544	453	553	595	842	5
(0.897),	457	544	490	553	595	842	5
Ramírez,	494	544	532	553	595	842	5
Vásquez	328	559	364	568	595	842	5
y	366	559	371	568	595	842	5
Pereda	373	559	401	568	595	842	5
(2015,	403	559	430	568	595	842	5
p.	432	559	440	568	595	842	5
23).	441	559	458	568	595	842	5
Los	311	589	327	599	595	842	5
modelos	329	589	365	599	595	842	5
de	367	589	377	599	595	842	5
corrección	379	589	423	599	595	842	5
de	425	589	435	599	595	842	5
error	437	589	458	599	595	842	5
no	460	589	470	599	595	842	5
lineal	472	589	496	599	595	842	5
y	498	589	503	599	595	842	5
en	505	589	515	599	595	842	5
dos	517	589	532	599	595	842	5
etapas	328	604	355	614	595	842	5
poseen	357	604	386	614	595	842	5
residuos	389	604	424	614	595	842	5
estacionarios	426	604	481	614	595	842	5
en	483	604	493	614	595	842	5
todas	496	604	518	614	595	842	5
las	520	604	532	614	595	842	5
frecuencias,	328	620	383	629	595	842	5
eludiendo	389	620	433	629	595	842	5
el	439	620	447	629	595	842	5
uso	453	620	469	629	595	842	5
de	475	620	485	629	595	842	5
variables	491	620	532	629	595	842	5
dummy,	328	635	362	644	595	842	5
y	364	635	369	644	595	842	5
el	371	635	378	644	595	842	5
coeﬁciente	380	635	426	644	595	842	5
del	427	635	440	644	595	842	5
término	442	635	474	644	595	842	5
de	476	635	486	644	595	842	5
corrección	487	635	532	644	595	842	5
de	328	650	338	659	595	842	5
error	342	650	362	659	595	842	5
es	366	650	374	659	595	842	5
signiﬁcativo	378	650	430	659	595	842	5
y	434	650	439	659	595	842	5
negativo	442	650	479	659	595	842	5
tal	482	650	493	659	595	842	5
como	496	650	519	659	595	842	5
se	523	650	532	659	595	842	5
esperaba.	328	665	368	675	595	842	5
c.	311	680	319	690	595	842	5
El	329	680	338	690	595	842	5
modelo	341	680	373	690	595	842	5
de	376	680	386	690	595	842	5
corrección	389	680	433	690	595	842	5
de	437	680	446	690	595	842	5
error	450	680	470	690	595	842	5
estándar	473	680	508	690	595	842	5
tiene	511	680	532	690	595	842	5
menor	328	696	355	705	595	842	5
bondad	360	696	391	705	595	842	5
de	396	696	406	705	595	842	5
ajuste	411	696	436	705	595	842	5
a	441	696	445	705	595	842	5
comparación	450	696	505	705	595	842	5
a	510	696	514	705	595	842	5
los	520	696	532	705	595	842	5
modelos	328	711	364	720	595	842	5
de	366	711	376	720	595	842	5
corrección	378	711	422	720	595	842	5
de	425	711	435	720	595	842	5
error	437	711	457	720	595	842	5
no	459	711	470	720	595	842	5
lineal	472	711	495	720	595	842	5
y	498	711	503	720	595	842	5
en	505	711	515	720	595	842	5
dos	517	711	532	720	595	842	5
etapas,	328	726	357	735	595	842	5
con	361	726	376	735	595	842	5
parámetros	379	726	426	735	595	842	5
de	429	726	439	735	595	842	5
largo	443	726	464	735	595	842	5
plazo	468	726	490	735	595	842	5
similares	494	726	532	735	595	842	5
en	328	741	338	751	595	842	5
el	342	741	349	751	595	842	5
vector	352	741	379	751	595	842	5
de	382	741	392	751	595	842	5
ajuste	395	741	420	751	595	842	5
de	423	741	433	751	595	842	5
largo	437	741	458	751	595	842	5
plazo,	461	741	487	751	595	842	5
más	490	741	507	751	595	842	5
no	510	741	521	751	595	842	5
la	524	741	532	751	595	842	5
frecuencia	328	756	372	766	595	842	5
semestral.	374	756	416	766	595	842	5
-289-	505	774	529	784	595	842	5
Cointegración	161	75	204	81	595	842	6
estacional	206	75	238	81	595	842	6
en	240	75	248	81	595	842	6
la	250	75	255	81	595	842	6
demanda	257	75	286	81	595	842	6
de	288	75	296	81	595	842	6
dinero	298	75	317	81	595	842	6
para	319	75	333	81	595	842	6
transacciones,	335	75	380	81	595	842	6
Perú:	382	75	399	81	595	842	6
1991-2014	401	75	434	81	595	842	6
Tabla	64	97	87	106	595	842	6
5.	89	97	97	106	595	842	6
Modelos	100	97	136	106	595	842	6
de	139	97	149	106	595	842	6
corrección	152	97	196	106	595	842	6
de	198	97	208	106	595	842	6
error	211	97	231	106	595	842	6
estacional	234	97	276	106	595	842	6
y	278	97	284	106	595	842	6
tradicional	64	112	108	121	595	842	6
Cointegración	153	129	185	134	595	842	6
Estacional	186	129	210	134	595	842	6
No	146	136	152	141	595	842	6
Lineal	154	136	168	141	595	842	6
OLS	203	136	214	141	595	842	6
Variables	89	133	110	138	595	842	6
Variable	64	145	82	150	595	842	6
Dependiente	84	145	112	150	595	842	6
(1-L	165	146	175	151	595	842	6
4	175	146	177	149	595	842	6
)	177	146	178	151	595	842	6
logM1R	180	146	199	151	595	842	6
Vector	118	154	132	159	595	842	6
de	134	154	139	159	595	842	6
Cointegración	141	154	173	159	595	842	6
de	174	154	180	159	595	842	6
Largo	181	154	195	159	595	842	6
Plazo	196	154	209	159	595	842	6
Factor	64	166	79	171	595	842	6
de	80	166	86	171	595	842	6
Ajuste	87	166	101	171	595	842	6
Constante	69	174	92	179	595	842	6
PBI	69	182	78	187	595	842	6
Tasa	69	190	79	195	595	842	6
de	81	190	86	195	595	842	6
Interés	88	190	103	195	595	842	6
Tipo	69	198	80	203	595	842	6
de	81	198	86	203	595	842	6
Cambio	88	198	106	203	595	842	6
-0.15	137	165	149	170	595	842	6
Cointegración	242	129	274	134	595	842	6
Tradicional	245	136	271	141	595	842	6
(1-L)	242	146	254	151	595	842	6
logM1R	256	146	274	151	595	842	6
(-4.73)***	155	165	179	170	595	842	6
-0.04	189	165	201	170	595	842	6
(-2.11)***	206	165	230	170	595	842	6
-0.22	241	165	253	170	595	842	6
(-3.26)***	257	165	281	170	595	842	6
-28.44	134	174	149	179	595	842	6
(-11.11)***	154	174	180	179	595	842	6
2.73	139	181	149	186	595	842	6
(27.34)***	155	181	179	186	595	842	6
-0.04	137	189	149	194	595	842	6
(-4.62)***	155	189	179	194	595	842	6
-0.25	137	197	149	202	595	842	6
(-6.05)***	155	197	179	202	595	842	6
19.56	188	174	201	179	595	842	6
2.31	191	181	201	186	595	842	6
(17.72)***	205	181	230	186	595	842	6
-0.03	189	189	201	194	595	842	6
(-3.86)***	206	189	230	194	595	842	6
-0.54	189	197	201	202	595	842	6
(-3.95)***	206	197	230	202	595	842	6
4.93	243	174	253	179	595	842	6
2.41	243	181	253	186	595	842	6
(26.06)***	257	181	282	186	595	842	6
-0.01	241	189	253	194	595	842	6
(-2.23)***	257	189	281	194	595	842	6
-0.77	241	197	253	202	595	842	6
(-7.23)***	257	197	281	202	595	842	6
Vector	124	206	139	211	595	842	6
de	140	206	145	211	595	842	6
Cointegración	147	206	179	211	595	842	6
Semestral	181	206	203	211	595	842	6
Factor	64	217	79	222	595	842	6
de	80	217	86	222	595	842	6
Ajuste	87	217	101	222	595	842	6
PBI	69	226	78	231	595	842	6
Tasa	69	235	79	240	595	842	6
de	81	235	86	240	595	842	6
Interés	88	235	103	240	595	842	6
Variable	64	251	82	256	595	842	6
Dependiente	84	251	112	256	595	842	6
(t	114	251	117	256	595	842	6
-1)	118	251	124	256	595	842	6
Variable	64	258	82	263	595	842	6
Dependiente	84	258	112	263	595	842	6
(t	114	258	117	263	595	842	6
-2)	118	258	124	263	595	842	6
Variable	64	266	82	271	595	842	6
Dependiente	84	266	112	271	595	842	6
(t	114	266	117	271	595	842	6
-3)	118	266	124	271	595	842	6
D	64	273	68	278	595	842	6
PBI	69	273	78	278	595	842	6
D	64	280	68	285	595	842	6
PBI	69	280	78	285	595	842	6
(t-1)	80	280	89	285	595	842	6
D	64	288	68	293	595	842	6
PBI	69	288	78	293	595	842	6
(t-2)	80	288	89	293	595	842	6
D	64	295	68	301	595	842	6
PBI	69	295	78	301	595	842	6
(t-3)	80	295	89	301	595	842	6
D	64	303	68	308	595	842	6
Tasa	69	303	79	308	595	842	6
de	81	303	86	308	595	842	6
Interés	87	303	103	308	595	842	6
D	64	310	68	316	595	842	6
Tasa	69	310	79	316	595	842	6
de	81	310	86	316	595	842	6
Interés	87	310	103	316	595	842	6
(t	104	310	107	316	595	842	6
-1)	108	310	115	316	595	842	6
D	64	318	68	323	595	842	6
Tasa	69	318	79	323	595	842	6
de	81	318	86	323	595	842	6
Interés	87	318	103	323	595	842	6
(t	104	318	107	323	595	842	6
-2)	108	318	115	323	595	842	6
D	64	325	68	330	595	842	6
Tasa	69	325	79	330	595	842	6
de	81	325	86	330	595	842	6
Interés	87	325	103	330	595	842	6
(t	104	325	107	330	595	842	6
-3)	108	325	115	330	595	842	6
D	64	333	68	338	595	842	6
Tipo	69	333	79	338	595	842	6
de	81	333	86	338	595	842	6
Cambio	87	333	105	338	595	842	6
(t-1)	107	333	117	338	595	842	6
D	64	340	68	345	595	842	6
Tipo	69	340	79	345	595	842	6
de	81	340	86	345	595	842	6
Cambio	87	340	105	345	595	842	6
(t-2)	107	340	117	345	595	842	6
D	64	348	68	353	595	842	6
Tipo	69	348	79	353	595	842	6
de	81	348	86	353	595	842	6
Cambio	87	348	105	353	595	842	6
(t-3)	107	348	117	353	595	842	6
R	64	358	67	363	595	842	6
2	67	357	69	361	595	842	6
Ajustado	71	358	91	363	595	842	6
-0.41	137	216	149	221	595	842	6
(-3.95)***	155	216	179	221	595	842	6
0.50	139	225	149	230	595	842	6
(7.70)***	156	225	178	230	595	842	6
-0.57	189	216	201	221	595	842	6
(-5.73)***	206	216	230	221	595	842	6
1.98	191	225	201	230	595	842	6
(6.72)***	207	225	229	230	595	842	6
-0.05	137	234	149	239	595	842	6
(-11.31)***	154	234	180	239	595	842	6
-0.003	187	234	201	239	595	842	6
(-2.96)***	206	234	230	239	595	842	6
Dinámica	136	242	157	247	595	842	6
de	159	242	164	247	595	842	6
Corto	166	242	178	247	595	842	6
Plazo	180	242	192	247	595	842	6
0.75	139	250	149	255	595	842	6
(8.54)***	156	250	178	255	595	842	6
0.85	191	250	201	255	595	842	6
(11.56)***	205	250	230	255	595	842	6
-0.35	137	264	149	270	595	842	6
alimenticios	311	97	363	106	595	842	6
importados,	369	97	419	106	595	842	6
así	425	97	436	106	595	842	6
como	442	97	465	106	595	842	6
la	471	97	478	106	595	842	6
sequía	484	97	511	106	595	842	6
que	517	97	532	106	595	842	6
afectó	311	112	337	121	595	842	6
la	340	112	348	121	595	842	6
oferta	351	112	375	121	595	842	6
agrícola	378	112	412	121	595	842	6
(2004),	415	112	446	121	595	842	6
el	449	112	457	121	595	842	6
proceso	460	112	493	121	595	842	6
electoral	496	112	532	121	595	842	6
generó	311	127	340	137	595	842	6
mayor	344	127	371	137	595	842	6
volatilidad	375	127	420	137	595	842	6
de	424	127	434	137	595	842	6
los	438	127	450	137	595	842	6
ﬂujos	454	127	477	137	595	842	6
de	481	127	491	137	595	842	6
capitales	495	127	532	137	595	842	6
(2006),	311	142	350	152	595	842	6
quiebra	357	142	397	152	595	842	6
del	404	142	419	152	595	842	6
banco	426	142	457	152	595	842	6
de	464	142	475	152	595	842	6
inversión	482	142	532	152	595	842	6
norteamericana	311	157	376	167	595	842	6
Lehman	380	157	414	167	595	842	6
Brothers	418	157	454	167	595	842	6
(2008)	458	157	486	167	595	842	6
y	489	157	495	167	595	842	6
la	498	157	506	167	595	842	6
crisis	510	157	532	167	595	842	6
europea	311	173	345	182	595	842	6
(2008)-,	347	173	381	182	595	842	6
que	384	173	399	182	595	842	6
generaron	401	173	443	182	595	842	6
la	446	173	453	182	595	842	6
profundización	456	173	519	182	595	842	6
de	522	173	532	182	595	842	6
la	311	188	319	197	595	842	6
crisis	322	188	344	197	595	842	6
ﬁnanciera	348	188	389	197	595	842	6
internacional	392	188	447	197	595	842	6
más	450	188	467	197	595	842	6
grave	470	188	494	197	595	842	6
desde	497	188	521	197	595	842	6
la	524	188	532	197	595	842	6
gran	311	203	330	213	595	842	6
depresión.	332	203	375	213	595	842	6
0.19	243	250	253	255	595	842	6
(2.48)***	258	250	280	255	595	842	6
-0.60	241	257	253	262	595	842	6
(-8.46)***	257	257	281	262	595	842	6
(-4.71)***	155	264	179	270	595	842	6
0.70	191	272	201	277	595	842	6
(4.92)***	207	272	229	277	595	842	6
0.62	243	272	253	277	595	842	6
(5.60)***	258	272	280	277	595	842	6
0.44	243	287	253	292	595	842	6
(5.39)***	258	287	280	292	595	842	6
0.32	139	294	149	299	595	842	6
-0.02	137	302	149	307	595	842	6
(2.56)***	156	294	178	299	595	842	6
(-4.56)***	155	302	179	307	595	842	6
-0.003	187	302	201	307	595	842	6
(-5.92)***	206	302	230	307	595	842	6
-0.44	137	332	149	337	595	842	6
(-4.76)***	155	332	179	337	595	842	6
-0.20	189	332	201	337	595	842	6
(-4.93)***	206	332	230	337	595	842	6
-0.01	241	302	253	307	595	842	6
(-3.07)***	257	302	281	307	595	842	6
La	311	233	322	243	595	842	6
estabilidad	324	233	369	243	595	842	6
estructural	371	233	415	243	595	842	6
del	417	233	430	243	595	842	6
modelo	431	233	463	243	595	842	6
de	465	233	474	243	595	842	6
corrección	476	233	520	243	595	842	6
de	522	233	532	243	595	842	6
error	311	249	332	258	595	842	6
estacional	333	249	375	258	595	842	6
es	377	249	386	258	595	842	6
explicada	388	249	428	258	595	842	6
por	430	249	444	258	595	842	6
el	445	249	453	258	595	842	6
test	455	249	469	258	595	842	6
de	471	249	481	258	595	842	6
los	483	249	495	258	595	842	6
residuos	497	249	532	258	595	842	6
recursivos,	311	264	357	273	595	842	6
mostrando	359	264	403	273	595	842	6
constancia	405	264	450	273	595	842	6
en	452	264	462	273	595	842	6
los	464	264	476	273	595	842	6
parámetros	478	264	525	273	595	842	6
y	527	264	532	273	595	842	6
evidencian	311	279	362	289	595	842	6
estabilidad	369	279	420	289	595	842	6
de	426	279	437	289	595	842	6
la	443	279	451	289	595	842	6
ecuación	457	279	499	289	595	842	6
y	505	279	510	289	595	842	6
por	517	279	532	289	595	842	6
consiguiente	311	294	364	304	595	842	6
la	368	294	376	304	595	842	6
exogeneidad	380	294	433	304	595	842	6
débil	437	294	458	304	595	842	6
(implica	462	294	497	304	595	842	6
que	501	294	516	304	595	842	6
los	520	294	532	304	595	842	6
regresores	311	309	356	319	595	842	6
se	362	309	371	319	595	842	6
comportan	376	309	423	319	595	842	6
como	428	309	452	319	595	842	6
ﬁjos,	458	309	479	319	595	842	6
aunque	485	309	516	319	595	842	6
en	522	309	532	319	595	842	6
realidad	311	325	345	334	595	842	6
sean	347	325	365	334	595	842	6
estocásticos).	367	325	423	334	595	842	6
-0.45	241	347	253	352	595	842	6
(-3.45)***	257	347	281	352	595	842	6
0.90	152	356	162	361	595	842	6
0.83	203	356	213	361	595	842	6
0.64	253	356	263	361	595	842	6
Nota:	64	368	81	376	595	842	6
(t)	83	368	91	376	595	842	6
t-student.	93	368	123	376	595	842	6
***	64	377	76	384	595	842	6
Indica	78	377	98	384	595	842	6
la	100	377	105	384	595	842	6
signiﬁcancia	107	377	148	384	595	842	6
al	150	377	156	384	595	842	6
1%.	158	377	170	384	595	842	6
Los	63	401	80	411	595	842	6
residuos	86	401	123	411	595	842	6
de	129	401	139	411	595	842	6
los	145	401	157	411	595	842	6
modelos	163	401	201	411	595	842	6
de	207	401	217	411	595	842	6
cointegración	223	401	283	411	595	842	6
estacional	63	417	108	426	595	842	6
no	113	417	124	426	595	842	6
lineal,	130	417	157	426	595	842	6
2-etapas	163	417	200	426	595	842	6
y	206	417	211	426	595	842	6
cointegración	223	417	283	426	595	842	6
estándar,	63	432	101	441	595	842	6
señalan	104	432	136	441	595	842	6
errores	140	432	169	441	595	842	6
estacionarios,	172	432	230	441	595	842	6
ausencia	234	432	270	441	595	842	6
de	274	432	283	441	595	842	6
autocorrelación	63	447	129	457	595	842	6
(test	134	447	152	457	595	842	6
de	157	447	167	457	595	842	6
Q-Stat	172	447	199	457	595	842	6
y	204	447	209	457	595	842	6
LM	214	447	230	457	595	842	6
-estadístico	236	447	283	457	595	842	6
Breusch-Godfrey-),	63	462	146	472	595	842	6
ausencia	150	462	186	472	595	842	6
de	191	462	201	472	595	842	6
heterocedasticidad	205	462	283	472	595	842	6
(test	63	477	90	487	595	842	6
ARCH	97	477	134	487	595	842	6
-prueba	142	477	187	487	595	842	6
la	195	477	205	487	595	842	6
ausencia	212	477	264	487	595	842	6
de	271	477	283	487	595	842	6
heterocedasticidad	63	493	142	502	595	842	6
donde	145	493	171	502	595	842	6
la	174	493	182	502	595	842	6
varianza	186	493	221	502	595	842	6
de	225	493	235	502	595	842	6
los	238	493	251	502	595	842	6
errores	254	493	283	502	595	842	6
depende	63	508	98	517	595	842	6
de	104	508	114	517	595	842	6
los	119	508	131	517	595	842	6
errores	136	508	166	517	595	842	6
al	171	508	178	517	595	842	6
cuadrado	184	508	222	517	595	842	6
rezagados-	227	508	273	517	595	842	6
y	278	508	283	517	595	842	6
White	63	523	89	533	595	842	6
-prueba	91	523	123	533	595	842	6
la	125	523	133	533	595	842	6
hipótesis	135	523	172	533	595	842	6
nula	174	523	192	533	595	842	6
de	194	523	204	533	595	842	6
que	206	523	221	533	595	842	6
los	223	523	236	533	595	842	6
errores	238	523	267	533	595	842	6
son	269	523	283	533	595	842	6
homocedásticos	63	538	130	548	595	842	6
e	133	538	138	548	595	842	6
independientes	140	538	203	548	595	842	6
de	206	538	216	548	595	842	6
los	219	538	231	548	595	842	6
regresores-)	233	538	284	548	595	842	6
y	63	553	69	563	595	842	6
no	73	553	84	563	595	842	6
rechazan	88	553	126	563	595	842	6
la	130	553	138	563	595	842	6
hipótesis	142	553	180	563	595	842	6
de	184	553	194	563	595	842	6
normalidad	199	553	246	563	595	842	6
(test	251	553	269	563	595	842	6
de	274	553	283	563	595	842	6
normalidad	63	569	111	578	595	842	6
de	113	569	123	578	595	842	6
errores	125	569	154	578	595	842	6
de	155	569	165	578	595	842	6
Jarque	167	569	195	578	595	842	6
–	196	569	202	578	595	842	6
Bera,	203	569	226	578	595	842	6
que	227	569	243	578	595	842	6
sigue	244	569	267	578	595	842	6
una	268	569	283	578	595	842	6
distribución	63	584	114	593	595	842	6
ji	115	584	121	593	595	842	6
cuadrada	123	584	160	593	595	842	6
con	162	584	177	593	595	842	6
2	179	584	184	593	595	842	6
grados	186	584	214	593	595	842	6
de	215	584	225	593	595	842	6
libertad).	227	584	265	593	595	842	6
No	311	355	324	365	595	842	6
existe	330	355	354	365	595	842	6
indicio	359	355	389	365	595	842	6
de	394	355	404	365	595	842	6
inestabilidad	409	355	463	365	595	842	6
a	468	355	473	365	595	842	6
lo	479	355	487	365	595	842	6
largo	492	355	514	365	595	842	6
del	519	355	532	365	595	842	6
período	311	370	343	380	595	842	6
muestral,	347	370	386	380	595	842	6
al	390	370	397	380	595	842	6
contrario	401	370	439	380	595	842	6
presentan	442	370	483	380	595	842	6
estabilidad	486	370	532	380	595	842	6
de	311	385	321	395	595	842	6
la	323	385	331	395	595	842	6
ecuación	333	385	370	395	595	842	6
y	372	385	377	395	595	842	6
de	379	385	389	395	595	842	6
sus	391	385	404	395	595	842	6
parámetros	406	385	453	395	595	842	6
(test	455	385	473	395	595	842	6
de	475	385	484	395	595	842	6
estabilidad	486	385	532	395	595	842	6
Cusum	311	401	341	410	595	842	6
y	344	401	349	410	595	842	6
Cusum	352	401	381	410	595	842	6
of	384	401	393	410	595	842	6
Squares).	395	401	435	410	595	842	6
Bajo	437	401	457	410	595	842	6
esta	460	401	476	410	595	842	6
prueba	479	401	507	410	595	842	6
no	510	401	520	410	595	842	6
se	523	401	532	410	595	842	6
rechaza	311	416	343	425	595	842	6
la	348	416	356	425	595	842	6
hipótesis	361	416	398	425	595	842	6
de	403	416	413	425	595	842	6
estabilidad,	418	416	466	425	595	842	6
y	471	416	476	425	595	842	6
con	481	416	496	425	595	842	6
esto	501	416	518	425	595	842	6
se	523	416	532	425	595	842	6
contrasta	311	431	349	441	595	842	6
la	353	431	361	441	595	842	6
estabilidad	365	431	410	441	595	842	6
del	414	431	427	441	595	842	6
modelo	431	431	462	441	595	842	6
de	466	431	476	441	595	842	6
demanda	480	431	518	441	595	842	6
de	522	431	532	441	595	842	6
dinero	311	446	338	456	595	842	6
(ﬁgura	340	446	368	456	595	842	6
1).	369	446	381	456	595	842	6
30	313	466	320	472	595	842	6
CUSUM	347	479	369	485	595	842	6
5%	347	486	356	492	595	842	6
Significance	358	486	390	492	595	842	6
20	313	487	320	493	595	842	6
10	313	508	320	514	595	842	6
0	316	529	320	534	595	842	6
-10	311	550	320	556	595	842	6
-20	311	571	320	577	595	842	6
-30	311	592	320	598	595	842	6
1996	331	599	344	605	595	842	6
1998	353	599	366	605	595	842	6
2000	375	599	388	605	595	842	6
2002	397	599	410	605	595	842	6
2004	419	599	432	605	595	842	6
2006	441	599	454	605	595	842	6
2008	463	599	476	605	595	842	6
2010	484	599	498	605	595	842	6
2012	506	599	520	605	595	842	6
2004	420	740	433	745	595	842	6
2006	442	740	454	745	595	842	6
2008	463	740	476	745	595	842	6
2010	485	740	498	745	595	842	6
2012	507	740	519	745	595	842	6
1.2	313	610	321	615	595	842	6
Los	63	614	79	624	595	842	6
resultados	82	614	124	624	595	842	6
del	127	614	140	624	595	842	6
test	143	614	157	624	595	842	6
de	160	614	170	624	595	842	6
residuos	172	614	207	624	595	842	6
se	210	614	219	624	595	842	6
complementan	222	614	283	624	595	842	6
con	63	629	79	639	595	842	6
el	83	629	91	639	595	842	6
test	95	629	110	639	595	842	6
de	114	629	124	639	595	842	6
estabilidad	129	629	174	639	595	842	6
(test	179	629	197	639	595	842	6
de	201	629	211	639	595	842	6
Chow	216	629	241	639	595	842	6
Forecast,	245	629	283	639	595	842	6
rechazándose	63	645	120	654	595	842	6
la	122	645	130	654	595	842	6
hipótesis	132	645	170	654	595	842	6
nula	172	645	190	654	595	842	6
de	193	645	203	654	595	842	6
quiebre	205	645	237	654	595	842	6
estructural	239	645	283	654	595	842	6
en	63	660	73	669	595	842	6
la	76	660	83	669	595	842	6
ecuación	86	660	123	669	595	842	6
de	125	660	135	669	595	842	6
cambio	137	660	168	669	595	842	6
estructural),	171	660	221	669	595	842	6
con	223	660	239	669	595	842	6
resultados	241	660	283	669	595	842	6
satisfactorios,	63	675	121	685	595	842	6
a	124	675	129	685	595	842	6
pesar	132	675	154	685	595	842	6
de	157	675	167	685	595	842	6
los	170	675	182	685	595	842	6
quiebres	185	675	221	685	595	842	6
que	224	675	239	685	595	842	6
existieron	242	675	283	685	595	842	6
desde	63	690	88	700	595	842	6
1997,	94	690	119	700	595	842	6
donde	125	690	152	700	595	842	6
la	158	690	165	700	595	842	6
economía	171	690	214	700	595	842	6
peruana	220	690	255	700	595	842	6
vivió	261	690	283	700	595	842	6
embalses	63	705	102	715	595	842	6
de	105	705	115	715	595	842	6
varios	118	705	144	715	595	842	6
choques	147	705	181	715	595	842	6
externos	184	705	220	715	595	842	6
-crisis	223	705	249	715	595	842	6
asiática	252	705	283	715	595	842	6
(1997),	63	721	94	730	595	842	6
crisis	96	721	118	730	595	842	6
rusa	120	721	137	730	595	842	6
(1998),	139	721	170	730	595	842	6
fuga	171	721	190	730	595	842	6
del	192	721	205	730	595	842	6
Presidente	206	721	250	730	595	842	6
Alberto	251	721	283	730	595	842	6
Fujimori	63	736	100	745	595	842	6
(2001),	103	736	134	745	595	842	6
el	137	736	144	745	595	842	6
debilitamiento	147	736	208	745	595	842	6
del	211	736	223	745	595	842	6
dólar,	226	736	250	745	595	842	6
choque	253	736	283	745	595	842	6
de	63	751	73	760	595	842	6
oferta	77	751	101	760	595	842	6
con	104	751	119	760	595	842	6
alza	123	751	140	760	595	842	6
de	143	751	153	760	595	842	6
precios	156	751	186	760	595	842	6
de	190	751	200	760	595	842	6
petróleo	203	751	237	760	595	842	6
e	240	751	245	760	595	842	6
insumos	248	751	283	760	595	842	6
Figura	311	754	339	763	595	842	6
1.	341	754	349	763	595	842	6
Test	352	754	369	763	595	842	6
Cusum	372	754	401	763	595	842	6
y	404	754	409	763	595	842	6
Cusum	412	754	442	763	595	842	6
al	444	754	452	763	595	842	6
Cuadrado	454	754	495	763	595	842	6
-290-	66	774	90	784	595	842	6
Rev.	309	774	325	784	595	842	6
Investig.	328	774	358	784	595	842	6
Altoandin.	361	774	402	784	595	842	6
2017;	405	774	428	784	595	842	6
Vol	431	774	445	784	595	842	6
19	448	774	458	784	595	842	6
Nro	461	774	477	784	595	842	6
3:	480	774	488	784	595	842	6
285	491	773	508	784	595	842	6
-	511	773	515	784	595	842	6
294	517	773	534	784	595	842	6
CUSUM	350	625	372	630	595	842	6
of	374	625	379	630	595	842	6
Squares	380	625	402	630	595	842	6
5%	350	631	359	637	595	842	6
Significance	361	631	393	637	595	842	6
1.0	313	627	321	632	595	842	6
0.8	313	645	321	650	595	842	6
0.6	313	662	321	668	595	842	6
0.4	313	680	321	685	595	842	6
0.2	313	697	321	703	595	842	6
0.0	313	715	321	720	595	842	6
-0.2	311	732	321	738	595	842	6
1996	333	740	346	745	595	842	6
1998	355	740	368	745	595	842	6
2000	377	740	389	745	595	842	6
2002	398	740	411	745	595	842	6
Yudy	259	76	275	83	595	842	7
Huacani	277	76	303	83	595	842	7
Sucasaca	305	76	335	83	595	842	7
Engle	64	97	88	106	595	842	7
y	93	97	98	106	595	842	7
Grander	103	97	137	106	595	842	7
(1987),	142	97	173	106	595	842	7
citado	177	97	203	106	595	842	7
por	208	97	222	106	595	842	7
Soto	227	97	246	106	595	842	7
y	251	97	256	106	595	842	7
Tapia	260	97	284	106	595	842	7
(2001),	64	112	94	121	595	842	7
deﬁnen	96	112	127	121	595	842	7
tres	128	112	144	121	595	842	7
tipos	145	112	166	121	595	842	7
de	167	112	177	121	595	842	7
exogeneidad	179	112	232	121	595	842	7
débil,	234	112	257	121	595	842	7
fuerte	259	112	284	121	595	842	7
y	64	127	69	137	595	842	7
super,	71	127	95	137	595	842	7
donde	97	127	123	137	595	842	7
los	125	127	137	137	595	842	7
supuestos	139	127	179	137	595	842	7
de	181	127	191	137	595	842	7
exogeneidad	193	127	246	137	595	842	7
erróneos	247	127	284	137	595	842	7
pueden	64	142	94	152	595	842	7
conducir	96	142	132	152	595	842	7
a	134	142	139	152	595	842	7
determinar	141	142	186	152	595	842	7
inferencias	188	142	234	152	595	842	7
ineﬁcientes	236	142	284	152	595	842	7
o	64	157	69	167	595	842	7
inconsistentes,	70	157	132	167	595	842	7
y	134	157	139	167	595	842	7
generar	140	157	172	167	595	842	7
pronósticos	173	157	222	167	595	842	7
equívocas.	223	157	268	167	595	842	7
El	64	188	74	197	595	842	7
análisis	80	188	116	197	595	842	7
de	122	188	133	197	595	842	7
exogeneidad	139	188	198	197	595	842	7
comenzó	205	188	247	197	595	842	7
con	253	188	269	197	595	842	7
la	275	188	284	197	595	842	7
estimación	64	203	109	213	595	842	7
de	114	203	124	213	595	842	7
la	129	203	136	213	595	842	7
exogeneidad	141	203	194	213	595	842	7
débil,	199	203	223	213	595	842	7
signiﬁca	228	203	264	213	595	842	7
que	268	203	284	213	595	842	7
cuando	64	218	94	228	595	842	7
va	99	218	109	228	595	842	7
unida	113	218	137	228	595	842	7
a	141	218	146	228	595	842	7
la	151	218	158	228	595	842	7
existencia	163	218	205	228	595	842	7
de	210	218	220	228	595	842	7
causalidad	225	218	269	228	595	842	7
de	274	218	284	228	595	842	7
Granger	64	233	98	243	595	842	7
se	100	233	109	243	595	842	7
dice	112	233	129	243	595	842	7
que	132	233	147	243	595	842	7
existe	149	233	174	243	595	842	7
presencia	176	233	216	243	595	842	7
de	218	233	228	243	595	842	7
exogeneidad	231	233	284	243	595	842	7
fuerte,	64	249	91	258	595	842	7
permitiendo	94	249	144	258	595	842	7
realizar	147	249	179	258	595	842	7
inferencias	182	249	228	258	595	842	7
con	231	249	246	258	595	842	7
respecto	249	249	284	258	595	842	7
al	64	264	72	273	595	842	7
efecto	78	264	105	273	595	842	7
que	111	264	127	273	595	842	7
podría	133	264	162	273	595	842	7
esperarse	168	264	211	273	595	842	7
en	217	264	227	273	595	842	7
la	233	264	241	273	595	842	7
variable	247	264	284	273	595	842	7
explicada.	64	279	107	289	595	842	7
De	113	279	125	289	595	842	7
esta	131	279	148	289	595	842	7
manera	153	279	185	289	595	842	7
se	191	279	199	289	595	842	7
contrastó	205	279	244	289	595	842	7
que	250	279	265	289	595	842	7
los	271	279	284	289	595	842	7
residuos	64	294	101	304	595	842	7
recursivos	107	294	154	304	595	842	7
del	160	294	174	304	595	842	7
modelo	180	294	213	304	595	842	7
de	219	294	230	304	595	842	7
corrección	236	294	284	304	595	842	7
estándar	64	309	99	319	595	842	7
conﬁrman	105	309	148	319	595	842	7
la	153	309	161	319	595	842	7
existencia	166	309	209	319	595	842	7
de	214	309	224	319	595	842	7
exogeneidad	230	309	284	319	595	842	7
débil	64	325	85	334	595	842	7
y	87	325	92	334	595	842	7
fuerte	94	325	119	334	595	842	7
en	121	325	131	334	595	842	7
los	133	325	145	334	595	842	7
regresores	147	325	191	334	595	842	7
PBI,	193	325	213	334	595	842	7
la	215	325	223	334	595	842	7
tasa	225	325	241	334	595	842	7
de	243	325	253	334	595	842	7
interés	256	325	284	334	595	842	7
y	64	340	69	349	595	842	7
el	74	340	81	349	595	842	7
tipo	86	340	102	349	595	842	7
de	107	340	117	349	595	842	7
cambio	122	340	153	349	595	842	7
que	158	340	173	349	595	842	7
causan	178	340	206	349	595	842	7
en	211	340	221	349	595	842	7
el	226	340	234	349	595	842	7
sentido	238	340	269	349	595	842	7
de	274	340	284	349	595	842	7
Granger	64	355	98	365	595	842	7
a	102	355	107	365	595	842	7
la	111	355	119	365	595	842	7
demanda	123	355	161	365	595	842	7
de	165	355	175	365	595	842	7
dinero	179	355	206	365	595	842	7
por	210	355	224	365	595	842	7
saldos	229	355	255	365	595	842	7
reales	259	355	284	365	595	842	7
(tabla	64	370	87	380	595	842	7
6).	89	370	100	380	595	842	7
Tabla	64	393	90	404	595	842	7
6.	93	393	102	404	595	842	7
Análisis	104	393	144	404	595	842	7
de	147	393	158	404	595	842	7
causalidad	161	393	212	404	595	842	7
de	215	393	226	404	595	842	7
Granger	229	393	268	404	595	842	7
Pairwise	66	408	91	415	595	842	7
Granger	93	408	117	415	595	842	7
Causality	118	408	146	415	595	842	7
Tests	147	408	162	415	595	842	7
Sample:	66	417	90	423	595	842	7
1991:4	92	417	112	423	595	842	7
2003:4	114	417	134	423	595	842	7
Lags:	66	425	82	431	595	842	7
2	84	425	88	431	595	842	7
Null	66	440	79	446	595	842	7
Hypothesis:	81	440	115	446	595	842	7
Obs	193	440	205	446	595	842	7
F-Statistic	219	440	249	446	595	842	7
Prob.	267	440	282	446	595	842	7
LPBI	67	456	83	463	595	842	7
does	85	456	98	463	595	842	7
not	100	456	109	463	595	842	7
Granger	111	456	134	463	595	842	7
Cause	136	456	154	463	595	842	7
LM1R	156	456	175	463	595	842	7
LM1R	67	464	86	471	595	842	7
does	88	464	101	471	595	842	7
not	103	464	112	471	595	842	7
Granger	114	464	138	471	595	842	7
Cause	139	464	157	471	595	842	7
LPBI	159	464	175	471	595	842	7
90	197	456	204	463	595	842	7
14.1180	223	456	247	463	595	842	7
5.58556	223	464	247	471	595	842	7
5.E-06	265	456	284	463	595	842	7
0.0053	264	464	284	471	595	842	7
AHMN	67	479	89	485	595	842	7
does	91	479	104	485	595	842	7
not	106	479	115	485	595	842	7
Granger	116	479	140	485	595	842	7
Cause	142	479	159	485	595	842	7
LM1R	161	479	181	485	595	842	7
LM1R	67	487	86	494	595	842	7
does	88	487	101	494	595	842	7
not	103	487	112	494	595	842	7
Granger	114	487	138	494	595	842	7
Cause	139	487	157	494	595	842	7
AHMN	158	487	181	494	595	842	7
90	197	479	204	485	595	842	7
2.08914	223	479	247	485	595	842	7
0.65635	223	487	247	494	595	842	7
0.1304	264	479	284	485	595	842	7
0.5215	264	487	284	494	595	842	7
LTCNFP	67	501	94	507	595	842	7
does	96	501	109	507	595	842	7
not	111	501	120	507	595	842	7
Granger	122	501	145	507	595	842	7
Cause	147	501	165	507	595	842	7
LM1R	167	501	186	507	595	842	7
LM1R	67	509	86	516	595	842	7
does	88	509	101	516	595	842	7
not	103	509	112	516	595	842	7
Granger	114	509	138	516	595	842	7
Cause	139	509	157	516	595	842	7
LTCNFP	159	509	186	516	595	842	7
90	197	501	204	507	595	842	7
1.64403	223	501	247	507	595	842	7
2.00010	223	509	247	516	595	842	7
0.1996	264	501	284	507	595	842	7
0.1420	264	509	284	516	595	842	7
AHMN	67	524	89	530	595	842	7
does	91	524	104	530	595	842	7
not	106	524	115	530	595	842	7
Granger	117	524	141	530	595	842	7
Cause	143	524	160	530	595	842	7
LPBI	162	524	179	530	595	842	7
LPBI	67	532	83	538	595	842	7
does	85	532	98	538	595	842	7
not	100	532	109	538	595	842	7
Granger	111	532	134	538	595	842	7
Cause	136	532	154	538	595	842	7
AHMN	155	532	178	538	595	842	7
90	197	524	204	530	595	842	7
0.29565	223	524	247	530	595	842	7
2.02485	223	532	247	538	595	842	7
0.7448	264	524	284	530	595	842	7
0.1386	264	532	284	538	595	842	7
LTCNFP	67	546	94	552	595	842	7
does	96	546	109	552	595	842	7
not	111	546	120	552	595	842	7
Granger	122	546	145	552	595	842	7
Cause	147	546	165	552	595	842	7
LPBI	167	546	183	552	595	842	7
LPBI	67	555	83	562	595	842	7
does	85	555	98	562	595	842	7
not	100	555	109	562	595	842	7
Granger	111	555	134	562	595	842	7
Cause	136	555	154	562	595	842	7
LTCNFP	156	555	183	562	595	842	7
90	197	546	204	552	595	842	7
0.37577	223	546	247	552	595	842	7
1.63466	223	554	247	561	595	842	7
0.6880	264	546	284	552	595	842	7
0.2014	264	554	284	561	595	842	7
LTCNFP	67	568	94	574	595	842	7
does	96	568	109	574	595	842	7
not	111	568	120	574	595	842	7
Granger	122	568	145	574	595	842	7
Cause	147	568	165	574	595	842	7
AHMN	166	568	189	574	595	842	7
90	197	568	204	574	595	842	7
AHMN	67	576	89	582	595	842	7
does	91	576	104	582	595	842	7
not	106	576	115	582	595	842	7
Granger	117	576	141	582	595	842	7
Cause	143	576	160	582	595	842	7
LTCNFP	162	576	190	582	595	842	7
4.83149	223	568	247	574	595	842	7
6.55777	223	576	247	582	595	842	7
0.0104	264	568	284	574	595	842	7
0.0023	264	576	284	582	595	842	7
Habiéndose	64	596	113	605	595	842	7
veriﬁcado	116	596	158	605	595	842	7
la	162	596	169	605	595	842	7
existencia	172	596	214	605	595	842	7
de	217	596	227	605	595	842	7
exogeneidad	231	596	284	605	595	842	7
débil	64	611	85	620	595	842	7
y	90	611	96	620	595	842	7
fuerte	101	611	126	620	595	842	7
para	132	611	150	620	595	842	7
la	156	611	163	620	595	842	7
demanda	169	611	207	620	595	842	7
de	213	611	223	620	595	842	7
dinero,	229	611	259	620	595	842	7
cabe	264	611	284	620	595	842	7
precisar	64	626	97	636	595	842	7
que	101	626	116	636	595	842	7
dentro	120	626	147	636	595	842	7
del	150	626	163	636	595	842	7
análisis	167	626	199	636	595	842	7
de	203	626	213	636	595	842	7
exogeneidad,	216	626	272	636	595	842	7
la	276	626	284	636	595	842	7
exogeneidad	64	641	117	651	595	842	7
débil	119	641	140	651	595	842	7
es	142	641	151	651	595	842	7
una	153	641	168	651	595	842	7
condición	171	641	212	651	595	842	7
necesaria	214	641	253	651	595	842	7
para	256	641	274	651	595	842	7
la	276	641	284	651	595	842	7
super	64	656	87	666	595	842	7
exogeneidad	93	656	147	666	595	842	7
y	153	656	158	666	595	842	7
ésta	164	656	181	666	595	842	7
se	187	656	196	666	595	842	7
considera	201	656	243	666	595	842	7
de	248	656	259	666	595	842	7
vital	264	656	284	666	595	842	7
importancia	64	672	114	681	595	842	7
para	115	672	133	681	595	842	7
la	135	672	143	681	595	842	7
política	144	672	176	681	595	842	7
económica.	177	672	225	681	595	842	7
El	64	702	73	712	595	842	7
análisis	75	702	107	712	595	842	7
de	109	702	119	712	595	842	7
super	121	702	144	712	595	842	7
exogeneidad	146	702	199	712	595	842	7
se	201	702	210	712	595	842	7
caracteriza	212	702	258	712	595	842	7
por	260	702	274	712	595	842	7
la	276	702	284	712	595	842	7
inclusión	64	717	102	727	595	842	7
de	105	717	115	727	595	842	7
residuos	118	717	153	727	595	842	7
al	156	717	164	727	595	842	7
cuadrado	167	717	205	727	595	842	7
en	208	717	218	727	595	842	7
las	221	717	233	727	595	842	7
regresiones	236	717	284	727	595	842	7
de	64	732	74	742	595	842	7
las	80	732	92	742	595	842	7
funciones	98	732	142	742	595	842	7
ajustadas	148	732	190	742	595	842	7
para	196	732	215	742	595	842	7
cada	221	732	241	742	595	842	7
variable	247	732	284	742	595	842	7
explicativa,	64	748	112	757	595	842	7
donde	115	748	141	757	595	842	7
la	143	748	151	757	595	842	7
Crítica	154	748	182	757	595	842	7
de	185	748	195	757	595	842	7
Lucas,	198	748	225	757	595	842	7
no	228	748	238	757	595	842	7
se	241	748	250	757	595	842	7
cumple	253	748	284	757	595	842	7
Rev.	63	774	79	784	595	842	7
Investig.	82	774	112	784	595	842	7
Altoandin.	115	774	156	784	595	842	7
2017;	158	774	182	784	595	842	7
Vol	184	774	199	784	595	842	7
19	202	774	212	784	595	842	7
Nro	215	774	231	784	595	842	7
3	234	774	239	784	595	842	7
285	246	773	263	783	595	842	7
-	266	773	269	783	595	842	7
294	272	773	289	783	595	842	7
para	311	97	331	106	595	842	7
la	336	97	344	106	595	842	7
clase	350	97	372	106	595	842	7
relevante	378	97	419	106	595	842	7
de	425	97	435	106	595	842	7
intervenciones.	441	97	510	106	595	842	7
Los	516	97	532	106	595	842	7
parámetros	311	112	361	121	595	842	7
del	367	112	380	121	595	842	7
modelo	386	112	419	121	595	842	7
de	425	112	435	121	595	842	7
corrección	441	112	488	121	595	842	7
de	494	112	504	121	595	842	7
error	510	112	532	121	595	842	7
estándar	311	127	349	137	595	842	7
se	355	127	364	137	595	842	7
mantienen	370	127	416	137	595	842	7
constantes,	422	127	472	137	595	842	7
aun	478	127	494	137	595	842	7
cuando	500	127	532	137	595	842	7
cambian	311	142	347	152	595	842	7
los	349	142	362	152	595	842	7
procesos	364	142	401	152	595	842	7
generadores	403	142	454	152	595	842	7
del	456	142	469	152	595	842	7
PBI,	471	142	491	152	595	842	7
la	494	142	501	152	595	842	7
tasa	503	142	520	152	595	842	7
de	522	142	532	152	595	842	7
interés	311	157	339	167	595	842	7
en	342	157	352	167	595	842	7
M/N	354	157	374	167	595	842	7
y	376	157	381	167	595	842	7
tipo	383	157	400	167	595	842	7
de	402	157	412	167	595	842	7
cambio.	414	157	447	167	595	842	7
Luego	449	157	476	167	595	842	7
de	479	157	488	167	595	842	7
introducir	491	157	532	167	595	842	7
variables	311	173	349	182	595	842	7
adicionales	351	173	398	182	595	842	7
al	400	173	408	182	595	842	7
modelo	409	173	441	182	595	842	7
de	442	173	452	182	595	842	7
corrección	454	173	498	182	595	842	7
de	500	173	510	182	595	842	7
error	512	173	532	182	595	842	7
estándar,	311	188	349	197	595	842	7
en	351	188	361	197	595	842	7
términos	363	188	399	197	595	842	7
adicionales,	401	188	451	197	595	842	7
ninguno	453	188	488	197	595	842	7
de	490	188	499	197	595	842	7
ellos	501	188	521	197	595	842	7
es	523	188	532	197	595	842	7
signiﬁcativo.	311	203	366	213	595	842	7
Para	311	233	330	243	595	842	7
el	332	233	340	243	595	842	7
contraste	342	233	380	243	595	842	7
de	382	233	391	243	595	842	7
los	393	233	406	243	595	842	7
parámetros	408	233	454	243	595	842	7
se	456	233	465	243	595	842	7
utilizó	467	233	494	243	595	842	7
el	496	233	504	243	595	842	7
test	506	233	520	243	595	842	7
de	522	233	532	243	595	842	7
wald,	311	249	334	258	595	842	7
validándose	337	249	387	258	595	842	7
la	390	249	398	258	595	842	7
super	401	249	423	258	595	842	7
exogeneidad	426	249	479	258	595	842	7
del	482	249	495	258	595	842	7
modelo,	498	249	532	258	595	842	7
puesto	311	264	339	273	595	842	7
que	343	264	358	273	595	842	7
los	362	264	374	273	595	842	7
parámetros	378	264	425	273	595	842	7
no	429	264	439	273	595	842	7
han	444	264	459	273	595	842	7
tenido	463	264	489	273	595	842	7
variación	493	264	532	273	595	842	7
alguna.	311	279	342	289	595	842	7
La	311	309	323	319	595	842	7
capacidad	328	309	370	319	595	842	7
predictiva	375	309	417	319	595	842	7
dentro	422	309	448	319	595	842	7
de	453	309	463	319	595	842	7
la	468	309	476	319	595	842	7
muestra	481	309	514	319	595	842	7
del	519	309	532	319	595	842	7
modelo	311	325	343	334	595	842	7
presenta	345	325	380	334	595	842	7
una	381	325	396	334	595	842	7
clara	398	325	419	334	595	842	7
superioridad	420	325	473	334	595	842	7
del	474	325	487	334	595	842	7
modelo	489	325	520	334	595	842	7
de	522	325	532	334	595	842	7
cointegración	311	340	370	349	595	842	7
estacional	376	340	419	349	595	842	7
no	425	340	435	349	595	842	7
lineal,	441	340	468	349	595	842	7
cuando	473	340	504	349	595	842	7
se	510	340	519	349	595	842	7
le	524	340	532	349	595	842	7
compara	311	355	348	365	595	842	7
con	352	355	367	365	595	842	7
los	372	355	384	365	595	842	7
modelos	388	355	424	365	595	842	7
dinámicos	428	355	471	365	595	842	7
tradicionales,	476	355	532	365	595	842	7
puesto	311	370	343	380	595	842	7
que	350	370	367	380	595	842	7
los	373	370	387	380	595	842	7
errores	393	370	428	380	595	842	7
cuadráticos	434	370	491	380	595	842	7
medios	497	370	532	380	595	842	7
(RMSE=2.4%)	311	385	376	395	595	842	7
y	381	385	387	395	595	842	7
absolutos	392	385	432	395	595	842	7
(MAE=	437	385	471	395	595	842	7
2.1%)	476	385	501	395	595	842	7
tienen	506	385	532	395	595	842	7
valores	311	401	342	410	595	842	7
pequeños	345	401	385	410	595	842	7
que	388	401	403	410	595	842	7
indican	406	401	437	410	595	842	7
una	440	401	455	410	595	842	7
alta	459	401	474	410	595	842	7
capacidad	477	401	519	410	595	842	7
de	522	401	532	410	595	842	7
predicción	311	416	356	425	595	842	7
(tabla	357	416	381	425	595	842	7
7).	383	416	394	425	595	842	7
Tabla	311	451	335	460	595	842	7
7.	340	451	348	460	595	842	7
Capacidad	353	451	397	460	595	842	7
de	403	451	412	460	595	842	7
predicción	418	451	462	460	595	842	7
para	467	451	485	460	595	842	7
diferentes	491	451	532	460	595	842	7
especiﬁcaciones	311	466	380	476	595	842	7
Modelo/Período	372	489	429	497	595	842	7
Corrección	311	505	350	513	595	842	7
de	352	505	360	513	595	842	7
Error	362	505	381	513	595	842	7
Tradicional	383	505	422	513	595	842	7
2010.4	464	484	488	492	595	842	7
-2014.1	495	484	519	492	595	842	7
RMSE	463	494	488	502	595	842	7
MAE	510	494	530	502	595	842	7
6.5%	466	505	484	513	595	842	7
5.6%	510	505	528	513	595	842	7
Corrección	311	521	350	529	595	842	7
de	352	521	360	529	595	842	7
Error	362	521	381	529	595	842	7
Estacional	383	521	419	529	595	842	7
4.3%	466	521	484	529	595	842	7
3.3%	510	521	528	529	595	842	7
Corrección	311	535	350	543	595	842	7
de	352	535	360	543	595	842	7
Error	362	535	381	543	595	842	7
Estacional	383	535	419	543	595	842	7
No	421	535	432	543	595	842	7
Lineal	434	535	456	543	595	842	7
2.4%	466	535	484	543	595	842	7
2.1%	510	535	528	543	595	842	7
Nota:	311	550	328	557	595	842	7
RMSE	330	550	348	557	595	842	7
=	349	550	353	557	595	842	7
Error	354	550	370	557	595	842	7
Cuadrá	371	550	393	557	595	842	7
co	397	550	404	557	595	842	7
Medio;	406	550	427	557	595	842	7
MAE	429	550	444	557	595	842	7
=	445	550	449	557	595	842	7
Error	451	550	466	557	595	842	7
Absoluto	468	550	495	557	595	842	7
Medio	496	550	516	557	595	842	7
Sabiendo	311	579	351	589	595	842	7
que	356	579	371	589	595	842	7
las	376	579	388	589	595	842	7
especiﬁcaciones	393	579	462	589	595	842	7
del	467	579	480	589	595	842	7
modelo	485	579	517	589	595	842	7
de	522	579	532	589	595	842	7
cointegración	311	594	372	604	595	842	7
estacional,	378	594	425	604	595	842	7
no	431	594	442	604	595	842	7
incluyen	448	594	486	604	595	842	7
variables	492	594	532	604	595	842	7
dummy,	311	609	345	619	595	842	7
se	348	609	356	619	595	842	7
veriﬁca	359	609	390	619	595	842	7
que	392	609	407	619	595	842	7
existe	410	609	434	619	595	842	7
una	436	609	451	619	595	842	7
gran	454	609	472	619	595	842	7
estabilidad	474	609	520	619	595	842	7
en	522	609	532	619	595	842	7
las	311	625	324	634	595	842	7
predicciones	330	625	388	634	595	842	7
del	394	625	408	634	595	842	7
modelo	414	625	447	634	595	842	7
de	453	625	464	634	595	842	7
cointegración	470	625	532	634	595	842	7
estacional	311	640	353	649	595	842	7
y	355	640	360	649	595	842	7
se	362	640	371	649	595	842	7
ajustan	372	640	402	649	595	842	7
de	403	640	413	649	595	842	7
manera	415	640	446	649	595	842	7
signiﬁcativa.	447	640	501	649	595	842	7
Es	311	670	322	680	595	842	7
importante	324	670	370	680	595	842	7
referir	372	670	398	680	595	842	7
que	400	670	415	680	595	842	7
en	417	670	427	680	595	842	7
nuestro	430	670	460	680	595	842	7
país,	463	670	482	680	595	842	7
no	484	670	495	680	595	842	7
tenemos	497	670	532	680	595	842	7
un	311	685	322	695	595	842	7
sistema	327	685	359	695	595	842	7
ﬁnanciero	364	685	406	695	595	842	7
desarrollado	411	685	463	695	595	842	7
como	468	685	491	695	595	842	7
en	496	685	506	695	595	842	7
otros	511	685	532	695	595	842	7
países.	311	701	341	710	595	842	7
Lo	346	701	358	710	595	842	7
que	364	701	379	710	595	842	7
explica,	385	701	419	710	595	842	7
la	424	701	432	710	595	842	7
utilización	438	701	483	710	595	842	7
de	489	701	499	710	595	842	7
dinero	505	701	532	710	595	842	7
estrecho	311	716	346	725	595	842	7
en	348	716	358	725	595	842	7
la	360	716	368	725	595	842	7
conducción	369	716	418	725	595	842	7
de	420	716	430	725	595	842	7
la	431	716	439	725	595	842	7
política	441	716	472	725	595	842	7
monetaria	474	716	516	725	595	842	7
por	518	716	532	725	595	842	7
el	311	731	319	741	595	842	7
BCRP.	321	731	350	741	595	842	7
-291-	505	774	529	784	595	842	7
Cointegración	161	75	204	81	595	842	8
estacional	206	75	238	81	595	842	8
en	240	75	248	81	595	842	8
la	250	75	255	81	595	842	8
demanda	257	75	286	81	595	842	8
de	288	75	296	81	595	842	8
dinero	298	75	317	81	595	842	8
para	319	75	333	81	595	842	8
transacciones,	335	75	380	81	595	842	8
Perú:	382	75	399	81	595	842	8
1991-2014	401	75	434	81	595	842	8
CONCLUSIONES	64	97	152	106	595	842	8
La	64	127	75	137	595	842	8
función	76	127	109	137	595	842	8
de	110	127	120	137	595	842	8
demanda	122	127	160	137	595	842	8
de	162	127	172	137	595	842	8
dinero	174	127	200	137	595	842	8
estimada	202	127	239	137	595	842	8
es	241	127	250	137	595	842	8
estable,	252	127	284	137	595	842	8
depende	64	142	99	152	595	842	8
del	101	142	113	152	595	842	8
PBI,	115	142	135	152	595	842	8
la	137	142	145	152	595	842	8
tasa	147	142	163	152	595	842	8
de	165	142	175	152	595	842	8
interés	177	142	205	152	595	842	8
de	207	142	217	152	595	842	8
ahorro	219	142	246	152	595	842	8
y	248	142	253	152	595	842	8
tipo	255	142	272	152	595	842	8
de	274	142	284	152	595	842	8
cambio.	64	157	97	167	595	842	8
Los	101	157	117	167	595	842	8
resultados	121	157	164	167	595	842	8
han	168	157	183	167	595	842	8
demostrado	187	157	236	167	595	842	8
que	240	157	255	167	595	842	8
existe	259	157	284	167	595	842	8
cointegración	64	173	121	182	595	842	8
a	123	173	127	182	595	842	8
las	129	173	141	182	595	842	8
frecuencias	143	173	191	182	595	842	8
cero	193	173	211	182	595	842	8
y	213	173	218	182	595	842	8
semestral,	220	173	262	182	595	842	8
en	264	173	274	182	595	842	8
el	276	173	284	182	595	842	8
largo	64	188	85	197	595	842	8
plazo	89	188	112	197	595	842	8
se	116	188	124	197	595	842	8
conﬁrma	128	188	166	197	595	842	8
la	170	188	177	197	595	842	8
existencia	181	188	223	197	595	842	8
de	227	188	237	197	595	842	8
relaciones	241	188	284	197	595	842	8
robustas	64	203	99	213	595	842	8
entre	100	203	121	213	595	842	8
las	123	203	134	213	595	842	8
variables	136	203	174	213	595	842	8
de	175	203	185	213	595	842	8
estudio.	187	203	220	213	595	842	8
El	64	218	73	228	595	842	8
modelo	76	218	107	228	595	842	8
de	110	218	120	228	595	842	8
cointegración	123	218	180	228	595	842	8
estacional	182	218	224	228	595	842	8
tiene	227	218	248	228	595	842	8
mejores	250	218	284	228	595	842	8
resultados	64	233	106	243	595	842	8
en	111	233	121	243	595	842	8
la	127	233	134	243	595	842	8
capacidad	139	233	181	243	595	842	8
predictiva,	187	233	231	243	595	842	8
al	236	233	244	243	595	842	8
entregar	249	233	284	243	595	842	8
menores	64	249	99	258	595	842	8
errores	102	249	131	258	595	842	8
cuadráticos	134	249	182	258	595	842	8
medios	185	249	215	258	595	842	8
y	218	249	223	258	595	842	8
absolutos,	226	249	268	258	595	842	8
sin	271	249	284	258	595	842	8
la	64	264	71	273	595	842	8
incorporación	74	264	132	273	595	842	8
de	134	264	144	273	595	842	8
variables	147	264	184	273	595	842	8
dummies,	187	264	228	273	595	842	8
por	230	264	244	273	595	842	8
lo	247	264	255	273	595	842	8
que	257	264	272	273	595	842	8
se	275	264	284	273	595	842	8
recomienda	64	279	113	289	595	842	8
la	114	279	122	289	595	842	8
aplicación	123	279	166	289	595	842	8
en	168	279	178	289	595	842	8
futuras	179	279	209	289	595	842	8
investigaciones.	210	279	278	289	595	842	8
La	64	294	75	304	595	842	8
demanda	79	294	117	304	595	842	8
de	121	294	131	304	595	842	8
dinero	135	294	161	304	595	842	8
para	165	294	183	304	595	842	8
transacciones	187	294	244	304	595	842	8
(M1)	248	294	270	304	595	842	8
ha	274	294	284	304	595	842	8
demostrado	64	309	113	319	595	842	8
ser	117	309	129	319	595	842	8
el	134	309	142	319	595	842	8
agregado	146	309	185	319	595	842	8
monetario	190	309	232	319	595	842	8
con	237	309	252	319	595	842	8
mayor	257	309	284	319	595	842	8
estabilidad	64	325	111	334	595	842	8
a	116	325	121	334	595	842	8
través	127	325	152	334	595	842	8
del	158	325	171	334	595	842	8
tiempo	177	325	207	334	595	842	8
en	213	325	223	334	595	842	8
la	228	325	236	334	595	842	8
economía	242	325	284	334	595	842	8
peruana	64	340	97	349	595	842	8
y	102	340	107	349	595	842	8
representa	112	340	155	349	595	842	8
un	160	340	170	349	595	842	8
instrumento	175	340	225	349	595	842	8
muy	230	340	248	349	595	842	8
valioso	253	340	284	349	595	842	8
para	64	355	82	365	595	842	8
la	86	355	93	365	595	842	8
buena	98	355	123	365	595	842	8
conducción	127	355	176	365	595	842	8
de	180	355	190	365	595	842	8
la	194	355	202	365	595	842	8
política	206	355	237	365	595	842	8
monetaria	242	355	284	365	595	842	8
(Nchor	64	370	93	380	595	842	8
y	97	370	102	380	595	842	8
Adamec,	105	370	143	380	595	842	8
2016,	146	370	170	380	595	842	8
p.	173	370	181	380	595	842	8
293;	185	370	203	380	595	842	8
McLeay,	207	370	244	380	595	842	8
Radia	247	370	272	380	595	842	8
&	275	370	284	380	595	842	8
Ryland,	64	385	96	395	595	842	8
2015,	98	385	121	395	595	842	8
p.	123	385	131	395	595	842	8
355)1	132	385	157	395	595	842	8
REFERENCIAS	64	417	143	426	595	842	8
BIBLIOGRÁFICAS	144	417	241	426	595	842	8
Adam,	63	447	92	457	595	842	8
C.	96	447	106	457	595	842	8
(2000).	110	447	141	457	595	842	8
Demanda	145	447	185	457	595	842	8
de	190	447	200	457	595	842	8
dinero	204	447	231	457	595	842	8
por	235	447	249	457	595	842	8
motivo	254	447	283	457	595	842	8
transacción	82	462	134	472	595	842	8
en	140	462	151	472	595	842	8
Chile.	157	462	184	472	595	842	8
Revista	190	462	224	472	595	842	8
de	230	462	240	472	595	842	8
Análisis	246	462	283	472	595	842	8
Económico,	82	478	132	487	595	842	8
3(3).	133	478	153	487	595	842	8
Albuquerque,	63	493	121	502	595	842	8
P.,	127	493	137	502	595	842	8
&	143	493	151	502	595	842	8
Gouvea,	156	493	192	502	595	842	8
S.	197	493	206	502	595	842	8
(2001).	211	493	242	502	595	842	8
Using	248	493	273	502	595	842	8
a	279	493	283	502	595	842	8
money	82	508	111	518	595	842	8
demand	116	508	150	518	595	842	8
model	156	508	182	518	595	842	8
to	188	508	196	518	595	842	8
evaluate	202	508	237	518	595	842	8
monetary	243	508	283	518	595	842	8
policies	82	523	114	533	595	842	8
in	116	523	124	533	595	842	8
Brazil.	126	523	154	533	595	842	8
Brazil	156	523	181	533	595	842	8
Central	183	523	214	533	595	842	8
Bank.	215	523	240	533	595	842	8
Andersen,	63	538	106	548	595	842	8
A.	110	538	120	548	595	842	8
(2004).	125	538	155	548	595	842	8
Money	160	538	190	548	595	842	8
demand	194	538	227	548	595	842	8
in	232	538	240	548	595	842	8
Denmark	244	538	283	548	595	842	8
1980-2002.	82	554	130	563	595	842	8
Denmark	131	554	171	563	595	842	8
National	172	554	208	563	595	842	8
Bank.	210	554	235	563	595	842	8
Arreaza,	63	569	101	578	595	842	8
A.	106	569	117	578	595	842	8
(2000).	123	569	155	578	595	842	8
La	161	569	172	578	595	842	8
demanda	178	569	218	578	595	842	8
de	223	569	233	578	595	842	8
dinero	239	569	268	578	595	842	8
en	273	569	283	578	595	842	8
Venezuela	82	584	125	594	595	842	8
(1984-1999).	126	584	182	594	595	842	8
Banco	183	584	210	594	595	842	8
de	212	584	221	594	595	842	8
Venezuela.	223	584	269	594	595	842	8
Avila,	63	599	89	609	595	842	8
H.	91	599	101	609	595	842	8
(2012).	104	599	134	609	595	842	8
Comportamiento	137	599	208	609	595	842	8
de	211	599	220	609	595	842	8
la	223	599	231	609	595	842	8
demanda	233	599	271	609	595	842	8
de	274	599	283	609	595	842	8
dinero	82	614	109	624	595	842	8
en	112	614	122	624	595	842	8
Colombia	126	614	167	624	595	842	8
durante	171	614	202	624	595	842	8
el	206	614	213	624	595	842	8
periodo	217	614	249	624	595	842	8
2000:I-	253	614	283	624	595	842	8
2010:IV.	82	630	120	639	595	842	8
Apuntes	125	630	161	639	595	842	8
CENES,	167	630	206	639	595	842	8
32.	211	630	225	639	595	842	8
Universidad	230	630	283	639	595	842	8
Pedagógica	82	645	130	654	595	842	8
y	135	645	140	654	595	842	8
Tecnológica	145	645	196	654	595	842	8
de	201	645	211	654	595	842	8
Colombia,	215	645	259	654	595	842	8
125-	264	645	283	654	595	842	8
163.	82	660	100	670	595	842	8
Ball,	63	675	83	685	595	842	8
L.	85	675	94	685	595	842	8
(2002).	96	675	126	685	595	842	8
Short-run	128	675	168	685	595	842	8
money	170	675	198	685	595	842	8
demand.	200	675	236	685	595	842	8
NBER.	237	675	269	685	595	842	8
Beyer,	63	690	91	700	595	842	8
M.	96	690	108	700	595	842	8
(2009).	113	690	143	700	595	842	8
A	148	690	155	700	595	842	8
stable	160	690	184	700	595	842	8
model	189	690	216	700	595	842	8
for	221	690	233	700	595	842	8
Euro	238	690	259	700	595	842	8
Area	263	690	283	700	595	842	8
money	82	706	110	715	595	842	8
demand	116	706	149	715	595	842	8
revisting	155	706	192	715	595	842	8
the	198	706	211	715	595	842	8
role	216	706	233	715	595	842	8
of	238	706	247	715	595	842	8
wealth.	253	706	283	715	595	842	8
European	82	721	122	730	595	842	8
Central	124	721	154	730	595	842	8
Bank.	156	721	181	730	595	842	8
Bossogo,	63	736	102	746	595	842	8
P.	107	736	114	746	595	842	8
(2000).	119	736	150	746	595	842	8
Money	155	736	185	746	595	842	8
demand	190	736	223	746	595	842	8
and	228	736	243	746	595	842	8
Guyana.	248	736	283	746	595	842	8
IMF.	82	751	103	761	595	842	8
-292-	66	774	90	784	595	842	8
Bucacos,	311	97	349	106	595	842	8
E.,	352	97	364	106	595	842	8
&	367	97	375	106	595	842	8
Licandro,	378	97	418	106	595	842	8
G.	421	97	431	106	595	842	8
(2002).	434	97	465	106	595	842	8
La	467	97	478	106	595	842	8
demanda	481	97	519	106	595	842	8
de	522	97	532	106	595	842	8
dinero	330	112	358	121	595	842	8
en	364	112	375	121	595	842	8
Uruguay:	380	112	423	121	595	842	8
1980.1-2002.4.	429	112	498	121	595	842	8
Banco	503	112	532	121	595	842	8
Central	330	127	361	137	595	842	8
de	362	127	372	137	595	842	8
Uruguay.	374	127	412	137	595	842	8
Calani,	311	142	341	152	595	842	8
M.,	346	142	360	152	595	842	8
Fuentes,	365	142	400	152	595	842	8
R.,	404	142	416	152	595	842	8
&	421	142	429	152	595	842	8
Schmidt,	433	142	471	152	595	842	8
H.	475	142	486	152	595	842	8
(2008).	490	142	520	152	595	842	8
A	525	142	532	152	595	842	8
systemic	330	157	366	167	595	842	8
approach	369	157	408	167	595	842	8
to	411	157	419	167	595	842	8
money	422	157	450	167	595	842	8
demand	453	157	487	167	595	842	8
modeling.	490	157	532	167	595	842	8
Central	330	173	361	182	595	842	8
Bank	362	173	384	182	595	842	8
of	386	173	395	182	595	842	8
Chile,	396	173	422	182	595	842	8
40.	423	173	436	182	595	842	8
Carrera,	311	188	345	197	595	842	8
C.	349	188	359	197	595	842	8
(2012).	363	188	394	197	595	842	8
Long	398	188	420	197	595	842	8
–	424	188	429	197	595	842	8
run	433	188	447	197	595	842	8
demand	451	188	484	197	595	842	8
in	488	188	496	197	595	842	8
Latin	500	188	523	197	595	842	8
–	527	188	532	197	595	842	8
American	330	203	371	213	595	842	8
countries:	374	203	416	213	595	842	8
A	418	203	426	213	595	842	8
nonstationary	428	203	485	213	595	842	8
panel	488	203	511	213	595	842	8
data	514	203	532	213	595	842	8
approach.	330	218	371	228	595	842	8
BCRP.	375	218	405	228	595	842	8
Cerda,	311	233	339	243	595	842	8
R.,	344	233	356	243	595	842	8
&	362	233	370	243	595	842	8
Lema,	375	233	401	243	595	842	8
A.	406	233	416	243	595	842	8
(2003).	421	233	452	243	595	842	8
Desalineamientos	457	233	532	243	595	842	8
monetarios	330	249	378	258	595	842	8
y	383	249	388	258	595	842	8
desalineamientos	394	249	469	258	595	842	8
cambiarios	474	249	522	258	595	842	8
e	527	249	532	258	595	842	8
inﬂación.	330	264	369	273	595	842	8
Instituto	371	264	406	273	595	842	8
de	407	264	417	273	595	842	8
Economía.	419	264	464	273	595	842	8
Chaverri,	311	279	351	289	595	842	8
C.	355	279	365	289	595	842	8
(2011).	369	279	399	289	595	842	8
Demanda	404	279	444	289	595	842	8
de	448	279	458	289	595	842	8
dinero	462	279	489	289	595	842	8
en	494	279	504	289	595	842	8
Costa	508	279	532	289	595	842	8
Rica	330	294	349	304	595	842	8
2000-2010.	351	294	399	304	595	842	8
Departamento	401	294	461	304	595	842	8
de	463	294	473	304	595	842	8
Investigación	475	294	532	304	595	842	8
Económica.	330	309	379	319	595	842	8
Banco	381	309	408	319	595	842	8
Central	409	309	440	319	595	842	8
de	442	309	452	319	595	842	8
Costa	453	309	477	319	595	842	8
Rica,	479	309	501	319	595	842	8
44.	502	309	515	319	595	842	8
Christopher,	311	325	363	334	595	842	8
A.,	365	325	378	334	595	842	8
Pantaleo,	380	325	419	334	595	842	8
J.,	422	325	431	334	595	842	8
Johnson,	433	325	470	334	595	842	8
J.,	473	325	482	334	595	842	8
&	485	325	493	334	595	842	8
Stephen,	495	325	532	334	595	842	8
A.	330	340	340	349	595	842	8
(2010).	343	340	374	349	595	842	8
The	377	340	393	349	595	842	8
demand	396	340	430	349	595	842	8
for	433	340	445	349	595	842	8
money	448	340	477	349	595	842	8
in	480	340	488	349	595	842	8
Tanzania.	491	340	532	349	595	842	8
Bank	330	355	352	365	595	842	8
of	353	355	362	365	595	842	8
Tanzania.	363	355	404	365	595	842	8
Dagher,	311	370	344	380	595	842	8
J.,	347	370	356	380	595	842	8
&	358	370	367	380	595	842	8
Kovanen,	369	370	410	380	595	842	8
A.	411	370	422	380	595	842	8
(2011).	424	370	454	380	595	842	8
On	456	370	469	380	595	842	8
the	472	370	485	380	595	842	8
stability	487	370	521	380	595	842	8
of	523	370	532	380	595	842	8
money	330	385	359	395	595	842	8
demand	364	385	398	395	595	842	8
in	404	385	412	395	595	842	8
Ghana:	418	385	449	395	595	842	8
A	454	385	461	395	595	842	8
bounds	466	385	497	395	595	842	8
testing	503	385	532	395	595	842	8
approach.	330	401	371	410	595	842	8
International	372	401	426	410	595	842	8
Monetary	428	401	468	410	595	842	8
Fund,	470	401	494	410	595	842	8
19.	496	401	509	410	595	842	8
Darracq,	311	416	348	425	595	842	8
M.,	351	416	365	425	595	842	8
&	368	416	377	425	595	842	8
De	380	416	392	425	595	842	8
Santis,	395	416	423	425	595	842	8
R.	426	416	436	425	595	842	8
(2013).	439	416	470	425	595	842	8
A	472	416	480	425	595	842	8
non-standar	482	416	532	425	595	842	8
monetary	330	431	369	441	595	842	8
policy	373	431	399	441	595	842	8
shock	403	431	428	441	595	842	8
the	431	431	444	441	595	842	8
ECB´S	448	431	479	441	595	842	8
3-year	483	431	509	441	595	842	8
ltros	513	431	532	441	595	842	8
and	330	446	345	456	595	842	8
the	348	446	361	456	595	842	8
shift	364	446	383	456	595	842	8
in	386	446	394	456	595	842	8
credit	397	446	421	456	595	842	8
supply.	424	446	454	456	595	842	8
European	457	446	498	456	595	842	8
Central	501	446	532	456	595	842	8
Bank,	330	461	354	471	595	842	8
42.	356	461	369	471	595	842	8
Dritsakis,	311	477	352	486	595	842	8
N.	354	477	364	486	595	842	8
(2014).	367	477	398	486	595	842	8
Structural	400	477	441	486	595	842	8
breaks,	444	477	474	486	595	842	8
cointegration	476	477	532	486	595	842	8
and	330	492	347	501	595	842	8
the	353	492	368	501	595	842	8
demand	374	492	412	501	595	842	8
for	419	492	433	501	595	842	8
money	439	492	472	501	595	842	8
in	478	492	487	501	595	842	8
Greece.	494	492	532	501	595	842	8
Department	330	507	379	517	595	842	8
of	383	507	392	517	595	842	8
Applied	395	507	429	517	595	842	8
Informatics.	433	507	484	517	595	842	8
University	487	507	532	517	595	842	8
of	330	522	338	532	595	842	8
Macedonia,	340	522	389	532	595	842	8
24.	391	522	404	532	595	842	8
Engle,	311	537	338	547	595	842	8
R.,	341	537	353	547	595	842	8
&	356	537	364	547	595	842	8
Granger,	367	537	404	547	595	842	8
C.	406	537	416	547	595	842	8
(1987).	419	537	449	547	595	842	8
Co-Integration	452	537	514	547	595	842	8
and	517	537	532	547	595	842	8
Error-Correction,	330	553	405	562	595	842	8
Representation,	411	553	479	562	595	842	8
Estimation	485	553	532	562	595	842	8
and	330	568	345	577	595	842	8
Testing.	346	568	380	577	595	842	8
Econometrica,	381	568	443	577	595	842	8
55.	444	568	457	577	595	842	8
Ericsson,	311	583	350	593	595	842	8
N.,	352	583	365	593	595	842	8
Hendry,	366	583	400	593	595	842	8
D.,	401	583	414	593	595	842	8
&	416	583	424	593	595	842	8
Prestwich,	426	583	470	593	595	842	8
K.	471	583	482	593	595	842	8
(1997).	483	583	514	593	595	842	8
The	515	583	532	593	595	842	8
demand	330	598	363	608	595	842	8
for	365	598	377	608	595	842	8
broad	379	598	403	608	595	842	8
money	405	598	434	608	595	842	8
in	436	598	444	608	595	842	8
the	446	598	459	608	595	842	8
United	461	598	490	608	595	842	8
Kingdom	492	598	532	608	595	842	8
1878-1993.	330	613	379	623	595	842	8
International	385	613	442	623	595	842	8
Finance.	447	613	485	623	595	842	8
Board	491	613	517	623	595	842	8
of	523	613	532	623	595	842	8
Governors	330	629	374	638	595	842	8
of	375	629	384	638	595	842	8
the	386	629	399	638	595	842	8
Federal	400	629	432	638	595	842	8
Reserve	433	629	467	638	595	842	8
System,	469	629	502	638	595	842	8
38.	504	629	517	638	595	842	8
Fazio,	311	644	337	653	595	842	8
D.,	339	644	352	653	595	842	8
Tabak,	354	644	383	653	595	842	8
B.,	385	644	397	653	595	842	8
&	399	644	407	653	595	842	8
Cajueiro,	410	644	449	653	595	842	8
D.	451	644	461	653	595	842	8
(2014).	463	644	494	653	595	842	8
Inﬂation	496	644	532	653	595	842	8
targeting	330	659	368	669	595	842	8
and	374	659	390	669	595	842	8
banking	395	659	430	669	595	842	8
system	436	659	466	669	595	842	8
soundness:	472	659	520	669	595	842	8
A	525	659	532	669	595	842	8
comprehensive	330	674	393	684	595	842	8
analysis.	396	674	432	684	595	842	8
Central	434	674	465	684	595	842	8
Bank	468	674	490	684	595	842	8
of	492	674	501	684	595	842	8
Brazil,	504	674	532	684	595	842	8
32.	330	689	343	699	595	842	8
Fernández,	311	705	359	714	595	842	8
J.	364	705	371	714	595	842	8
(1993).	377	705	408	714	595	842	8
Dinero,	414	705	446	714	595	842	8
precios	452	705	483	714	595	842	8
y	489	705	494	714	595	842	8
tipo	499	705	516	714	595	842	8
de	522	705	532	714	595	842	8
cambio.	330	720	363	729	595	842	8
Lima:	365	720	390	729	595	842	8
Universidad	391	720	443	729	595	842	8
del	444	720	457	729	595	842	8
Pacíﬁco.	459	720	495	729	595	842	8
Rev.	309	774	325	784	595	842	8
Investig.	328	774	358	784	595	842	8
Altoandin.	361	774	402	784	595	842	8
2017;	405	774	428	784	595	842	8
Vol	431	774	445	784	595	842	8
19	448	774	458	784	595	842	8
Nro	461	774	477	784	595	842	8
3:	480	774	488	784	595	842	8
285	491	773	508	784	595	842	8
-	511	773	515	784	595	842	8
294	517	773	534	784	595	842	8
Yudy	259	76	275	83	595	842	9
Huacani	277	76	303	83	595	842	9
Sucasaca	305	76	335	83	595	842	9
Ferrada	63	97	95	106	595	842	9
Ch.	99	97	113	106	595	842	9
y	117	97	122	106	595	842	9
Tagle,	125	97	151	106	595	842	9
M	154	97	163	106	595	842	9
(2014).	166	97	197	106	595	842	9
Estimación	200	97	247	106	595	842	9
reciente	250	97	283	106	595	842	9
de	82	112	92	121	595	842	9
la	94	112	102	121	595	842	9
demanda	104	112	142	121	595	842	9
de	144	112	154	121	595	842	9
dinero	156	112	183	121	595	842	9
en	186	112	196	121	595	842	9
chile.	198	112	221	121	595	842	9
Banco	223	112	250	121	595	842	9
Central	253	112	283	121	595	842	9
de	82	127	92	137	595	842	9
Chile,	93	127	119	137	595	842	9
86–109.	120	127	154	137	595	842	9
Figueroa,	63	142	103	152	595	842	9
J.	106	142	112	152	595	842	9
G.,	115	142	127	152	595	842	9
&	130	142	138	152	595	842	9
Martínez,	140	142	181	152	595	842	9
F.	183	142	191	152	595	842	9
V.	193	142	202	152	595	842	9
(2016).	204	142	235	152	595	842	9
Impacto	237	142	271	152	595	842	9
de	274	142	283	152	595	842	9
los	82	157	95	167	595	842	9
medios	101	157	133	167	595	842	9
electrónicos	139	157	195	167	595	842	9
de	201	157	211	167	595	842	9
pago	217	157	239	167	595	842	9
sobre	245	157	269	167	595	842	9
la	275	157	283	167	595	842	9
demanda	82	173	120	182	595	842	9
de	124	173	134	182	595	842	9
dinero.	139	173	168	182	595	842	9
Investigación	173	173	229	182	595	842	9
Económica,	234	173	283	182	595	842	9
75(295),	82	188	122	197	595	842	9
93–124.	128	188	167	197	595	842	9
https://doi.org/10.1016	173	188	283	197	595	842	9
/j.inveco.2016.03.003	82	203	173	213	595	842	9
Fried,	63	218	88	228	595	842	9
A.	91	218	101	228	595	842	9
Trujillo,	104	218	139	228	595	842	9
J.	142	218	149	228	595	842	9
(2006).	152	218	183	228	595	842	9
Demanda	186	218	227	228	595	842	9
de	230	218	240	228	595	842	9
dinero	243	218	270	228	595	842	9
en	274	218	283	228	595	842	9
Uruguay:	82	233	132	243	595	842	9
Una	138	233	159	243	595	842	9
nueva	165	233	196	243	595	842	9
Aproximación.	203	233	283	243	595	842	9
Investigación	82	249	138	258	595	842	9
en	140	249	150	258	595	842	9
Economía.	151	249	197	258	595	842	9
Fujiki,	63	264	91	273	595	842	9
H.	94	264	104	273	595	842	9
(2013).	107	264	137	273	595	842	9
Japanese	140	264	177	273	595	842	9
money	180	264	209	273	595	842	9
demand	211	264	245	273	595	842	9
from	247	264	268	273	595	842	9
the	271	264	283	273	595	842	9
regional	82	279	116	289	595	842	9
data:	121	279	141	289	595	842	9
An	145	279	158	289	595	842	9
update	162	279	190	289	595	842	9
and	195	279	210	289	595	842	9
some	215	279	237	289	595	842	9
additional	241	279	283	289	595	842	9
results.	82	294	114	304	595	842	9
IMES.	120	294	151	304	595	842	9
Institute	157	294	194	304	595	842	9
for	200	294	213	304	595	842	9
Monetary	218	294	262	304	595	842	9
and	268	294	283	304	595	842	9
Economic	82	309	124	319	595	842	9
Studies.	126	309	159	319	595	842	9
Bank	161	309	183	319	595	842	9
of	185	309	193	319	595	842	9
Japan,	195	309	222	319	595	842	9
99.	223	309	236	319	595	842	9
Gómez,	63	325	96	334	595	842	9
J.	99	325	106	334	595	842	9
(1999).	108	325	139	334	595	842	9
Especiﬁcación	142	325	203	334	595	842	9
de	206	325	216	334	595	842	9
la	218	325	226	334	595	842	9
demanda	229	325	267	334	595	842	9
por	269	325	283	334	595	842	9
dinero	82	340	109	349	595	842	9
con	115	340	130	349	595	842	9
innovación	136	340	184	349	595	842	9
ﬁnanciera.	189	340	235	349	595	842	9
Banco	240	340	268	349	595	842	9
de	273	340	283	349	595	842	9
Colombia.	82	355	126	365	595	842	9
Herrera,	63	370	96	380	595	842	9
L.,	101	370	112	380	595	842	9
&	116	370	124	380	595	842	9
Vergara,	128	370	162	380	595	842	9
R.	166	370	175	380	595	842	9
(1992).	180	370	209	380	595	842	9
Estabilidad	213	370	258	380	595	842	9
de	262	370	272	380	595	842	9
la	276	370	284	380	595	842	9
demanda	82	385	120	395	595	842	9
por	125	385	139	395	595	842	9
dinero,	144	385	174	395	595	842	9
cointegración	179	385	236	395	595	842	9
y	242	385	247	395	595	842	9
política	252	385	284	395	595	842	9
monetaria.	82	401	124	410	595	842	9
Cuadernos	125	401	169	410	595	842	9
de	170	401	180	410	595	842	9
Economía,	181	401	224	410	595	842	9
29	225	401	235	410	595	842	9
(86),	236	401	255	410	595	842	9
35-54.	256	401	282	410	595	842	9
Hiroshi,	63	416	97	425	595	842	9
F.,	100	416	111	425	595	842	9
Cheng,	113	416	144	425	595	842	9
H.,	146	416	159	425	595	842	9
&	162	416	170	425	595	842	9
Shen,	173	416	197	425	595	842	9
Y.	199	416	208	425	595	842	9
(2002).	211	416	242	425	595	842	9
Is	244	416	252	425	595	842	9
there	255	416	276	425	595	842	9
a	279	416	283	425	595	842	9
stable	82	431	106	441	595	842	9
money	112	431	140	441	595	842	9
demand	146	431	179	441	595	842	9
funtion	184	431	215	441	595	842	9
under	220	431	244	441	595	842	9
the	249	431	262	441	595	842	9
low	268	431	283	441	595	842	9
interest	82	446	114	456	595	842	9
rate	120	446	136	456	595	842	9
policy?	142	446	174	456	595	842	9
A	179	446	187	456	595	842	9
panel	192	446	216	456	595	842	9
data	221	446	239	456	595	842	9
analysis.	245	446	283	456	595	842	9
Monetary	82	461	124	471	595	842	9
and	130	461	146	471	595	842	9
Economics	152	461	200	471	595	842	9
Studies.	205	461	240	471	595	842	9
Bank	246	461	269	471	595	842	9
of	274	461	283	471	595	842	9
Japan,	82	477	108	486	595	842	9
24.	110	477	123	486	595	842	9
Huacani,	63	492	101	501	595	842	9
Y.	105	492	114	501	595	842	9
(2005).	118	492	149	501	595	842	9
Estabilidad	153	492	200	501	595	842	9
de	205	492	215	501	595	842	9
la	219	492	227	501	595	842	9
demanda	231	492	269	501	595	842	9
de	273	492	283	501	595	842	9
dinero	82	507	110	517	595	842	9
para	116	507	136	517	595	842	9
transacciones.	142	507	206	517	595	842	9
Un	212	507	225	517	595	842	9
enfoque	231	507	267	517	595	842	9
de	273	507	283	517	595	842	9
cointegración	82	522	139	532	595	842	9
estacional.	141	522	186	532	595	842	9
Perú:	188	522	210	532	595	842	9
1991-2014.	212	522	260	532	595	842	9
Tesis	262	522	283	532	595	842	9
para	82	537	100	547	595	842	9
optar	104	537	126	547	595	842	9
el	131	537	138	547	595	842	9
grado	143	537	167	547	595	842	9
de	172	537	182	547	595	842	9
Ingeniero	186	537	226	547	595	842	9
Economista,	231	537	283	547	595	842	9
UNA,	82	553	108	562	595	842	9
Puno.	110	553	134	562	595	842	9
Huacani,	63	568	101	577	595	842	9
Y.	105	568	113	577	595	842	9
(2014).	118	568	148	577	595	842	9
Cointegración	152	568	212	577	595	842	9
estacional	216	568	258	577	595	842	9
en	262	568	272	577	595	842	9
la	276	568	283	577	595	842	9
demanda	82	583	120	593	595	842	9
de	125	583	135	593	595	842	9
dinero	141	583	167	593	595	842	9
para	173	583	191	593	595	842	9
transacciones.	196	583	256	593	595	842	9
Perú:	261	583	283	593	595	842	9
1991-2014.	82	598	130	608	595	842	9
Tesis	132	598	154	608	595	842	9
para	156	598	174	608	595	842	9
optar	177	598	198	608	595	842	9
el	201	598	208	608	595	842	9
grado	211	598	235	608	595	842	9
de	237	598	247	608	595	842	9
Doctora	250	598	283	608	595	842	9
en	82	613	92	623	595	842	9
Economía	93	613	136	623	595	842	9
y	137	613	143	623	595	842	9
Gestión,	144	613	179	623	595	842	9
EPG	181	613	202	623	595	842	9
UNA,	204	613	230	623	595	842	9
Puno.	232	613	256	623	595	842	9
Huaclla,	63	629	99	638	595	842	9
M.	100	629	112	638	595	842	9
(2003).	114	629	145	638	595	842	9
Aproximación	146	629	207	638	595	842	9
de	209	629	218	638	595	842	9
la	220	629	228	638	595	842	9
demanda	230	629	268	638	595	842	9
por	269	629	283	638	595	842	9
dinero:	82	644	111	653	595	842	9
Un	114	644	127	653	595	842	9
enfoque	130	644	164	653	595	842	9
de	166	644	176	653	595	842	9
cointegración	179	644	236	653	595	842	9
estacional.	239	644	283	653	595	842	9
UNA,	82	659	108	669	595	842	9
Puno.	110	659	134	669	595	842	9
Huaclla,	63	674	99	684	595	842	9
M.,	104	674	119	684	595	842	9
&	124	674	132	684	595	842	9
Poma,	138	674	164	684	595	842	9
R.	170	674	179	684	595	842	9
(1999).	185	674	215	684	595	842	9
Un	221	674	233	684	595	842	9
intento	239	674	268	684	595	842	9
de	273	674	283	684	595	842	9
determinación	82	689	142	699	595	842	9
de	144	689	154	699	595	842	9
la	155	689	163	699	595	842	9
estabilidad	165	689	210	699	595	842	9
de	212	689	222	699	595	842	9
la	224	689	232	699	595	842	9
demanda	234	689	272	699	595	842	9
de	273	689	283	699	595	842	9
dinero	82	705	109	714	595	842	9
para	111	705	129	714	595	842	9
transacciones:	131	705	190	714	595	842	9
Perú	192	705	212	714	595	842	9
1991-1998.	214	705	262	714	595	842	9
FIE,	264	705	283	714	595	842	9
UNA,	82	720	108	729	595	842	9
Puno.	110	720	134	729	595	842	9
Rev.	63	774	79	784	595	842	9
Investig.	82	774	112	784	595	842	9
Altoandin.	115	774	156	784	595	842	9
2017;	158	774	182	784	595	842	9
Vol	184	774	199	784	595	842	9
19	202	774	212	784	595	842	9
Nro	215	774	231	784	595	842	9
3	234	774	239	784	595	842	9
285	246	773	263	783	595	842	9
-	266	773	269	783	595	842	9
294	272	773	289	783	595	842	9
Hylleberg,	311	97	356	106	595	842	9
S.	360	97	369	106	595	842	9
(1995).	373	97	404	106	595	842	9
Test	408	97	426	106	595	842	9
for	430	97	443	106	595	842	9
seasonal	447	97	483	106	595	842	9
unit	487	97	504	106	595	842	9
roots.	508	97	532	106	595	842	9
General	330	112	363	121	595	842	9
to	366	112	375	121	595	842	9
speciﬁc	378	112	410	121	595	842	9
or	414	112	423	121	595	842	9
speciﬁc	426	112	458	121	595	842	9
general?	462	112	497	121	595	842	9
Journal	501	112	532	121	595	842	9
Econometrics,	330	127	390	137	595	842	9
69,	392	127	405	137	595	842	9
5-25.	406	127	428	137	595	842	9
Hylleberg,	311	142	356	152	595	842	9
S.,	359	142	370	152	595	842	9
Engle,	373	142	400	152	595	842	9
C.,Granger,	403	142	452	152	595	842	9
&	455	142	463	152	595	842	9
Yoo,	466	142	485	152	595	842	9
B.	489	142	498	152	595	842	9
(1990).	501	142	532	152	595	842	9
Seasonal	330	157	367	167	595	842	9
integration	369	157	415	167	595	842	9
and	417	157	433	167	595	842	9
co-integration.	435	157	497	167	595	842	9
Journal	499	157	532	167	595	842	9
of	330	173	338	182	595	842	9
Econometrics,	342	173	402	182	595	842	9
44,	404	173	417	182	595	842	9
215-238.	419	173	456	182	595	842	9
Iftekhar,	316	188	352	197	595	842	9
U.,	356	188	369	197	595	842	9
Dawood,	374	188	412	197	595	842	9
M.,	417	188	432	197	595	842	9
&	437	188	445	197	595	842	9
Shahid,	450	188	481	197	595	842	9
H.	486	188	496	197	595	842	9
(2017).	501	188	532	197	595	842	9
Relationship	330	203	383	213	595	842	9
of	385	203	393	213	595	842	9
Fiscal	395	203	420	213	595	842	9
Discipline	422	203	465	213	595	842	9
and	467	203	483	213	595	842	9
House	484	203	511	213	595	842	9
hold	513	203	532	213	595	842	9
Income	330	218	362	228	595	842	9
on	367	218	378	228	595	842	9
Money	384	218	414	228	595	842	9
Demand	420	218	456	228	595	842	9
Function	461	218	500	228	595	842	9
in	505	218	514	228	595	842	9
Sri	519	218	532	228	595	842	9
Lanka.	330	233	358	243	595	842	9
MPRA,	360	233	394	243	595	842	9
76501,	396	233	424	243	595	842	9
1-13.	426	233	448	243	595	842	9
Jaramillo,	311	249	353	258	595	842	9
S.	355	249	364	258	595	842	9
&	366	249	374	258	595	842	9
Carrasco,	377	249	416	258	595	842	9
S.	419	249	427	258	595	842	9
(2008).	430	249	460	258	595	842	9
Estimación	462	249	510	258	595	842	9
de	512	249	522	258	595	842	9
la	524	249	532	258	595	842	9
demanda	330	264	368	273	595	842	9
de	372	264	382	273	595	842	9
dinero.	386	264	415	273	595	842	9
Análisis	419	264	453	273	595	842	9
caso	457	264	476	273	595	842	9
Colombiano	480	264	532	273	595	842	9
(1994-2006).	330	279	387	289	595	842	9
Universidad	393	279	447	289	595	842	9
Eaﬁt,	453	279	476	289	595	842	9
Escuela	482	279	516	289	595	842	9
de	522	279	532	289	595	842	9
Administración.	330	294	398	304	595	842	9
Departamento	399	294	459	304	595	842	9
de	460	294	470	304	595	842	9
Economía.	472	294	517	304	595	842	9
Johonson,	311	309	354	319	595	842	9
C.,	356	309	369	319	595	842	9
&	372	309	380	319	595	842	9
Morandé,	383	309	423	319	595	842	9
F.	426	309	434	319	595	842	9
(2002).	437	309	467	319	595	842	9
Subestimación	470	309	532	319	595	842	9
de	330	325	340	334	595	842	9
la	342	325	350	334	595	842	9
demanda	352	325	390	334	595	842	9
por	393	325	407	334	595	842	9
dinero:	410	325	439	334	595	842	9
¿cambio	442	325	477	334	595	842	9
estructural?.	480	325	532	334	595	842	9
Un	330	340	342	349	595	842	9
ejercicio	347	340	384	349	595	842	9
exploratorio.	389	340	442	349	595	842	9
Revista	447	340	478	349	595	842	9
de	483	340	493	349	595	842	9
Análisis	498	340	532	349	595	842	9
Económico,	330	355	379	365	595	842	9
5(2).	381	355	401	365	595	842	9
Joseph,	311	370	345	380	595	842	9
A.,	350	370	364	380	595	842	9
Larrain,	370	370	407	380	595	842	9
M.,	413	370	428	380	595	842	9
&	434	370	442	380	595	842	9
Ottoo,	448	370	477	380	595	842	9
R.	483	370	493	380	595	842	9
(2013).	498	370	532	380	595	842	9
Comparing	330	385	378	395	595	842	9
the	383	385	397	395	595	842	9
forecasts	402	385	440	395	595	842	9
of	446	385	455	395	595	842	9
money	461	385	490	395	595	842	9
demand.	495	385	532	395	595	842	9
Procedia	330	401	370	410	595	842	9
Computer	376	401	421	410	595	842	9
Science,	427	401	464	410	595	842	9
20,	470	401	484	410	595	842	9
478–483.	490	401	532	410	595	842	9
https://doi.org/10.1016/j.procs.2013.09.306	330	416	512	425	595	842	9
Judson,	311	431	342	441	595	842	9
R.,	344	431	356	441	595	842	9
Schlusche,	358	431	402	441	595	842	9
B.,	403	431	415	441	595	842	9
&	417	431	425	441	595	842	9
Wong,	427	431	454	441	595	842	9
V.	455	431	464	441	595	842	9
(2014).	466	431	495	441	595	842	9
Demand	497	431	532	441	595	842	9
for	330	446	342	456	595	842	9
M2	344	446	358	456	595	842	9
ant	360	446	373	456	595	842	9
the	375	446	387	456	595	842	9
zero	389	446	407	456	595	842	9
lower	409	446	433	456	595	842	9
bound:	435	446	463	456	595	842	9
The	465	446	481	456	595	842	9
Recent	483	446	512	456	595	842	9
U.S.	514	446	532	456	595	842	9
Experience.	330	461	378	471	595	842	9
Finance	380	461	414	471	595	842	9
and	415	461	431	471	595	842	9
Economics.	433	461	480	471	595	842	9
Divisions	482	461	521	471	595	842	9
of	523	461	532	471	595	842	9
Research	330	477	370	486	595	842	9
y	375	477	380	486	595	842	9
Statistics	386	477	425	486	595	842	9
and	431	477	446	486	595	842	9
Monetary	452	477	494	486	595	842	9
Aﬀairs.	499	477	532	486	595	842	9
Federal	330	492	360	501	595	842	9
Reserve	362	492	395	501	595	842	9
Board,	396	492	424	501	595	842	9
43.	425	492	438	501	595	842	9
Lahura,	311	507	347	517	595	842	9
E.	353	507	363	517	595	842	9
(2010).	369	507	403	517	595	842	9
Monetary	409	507	453	517	595	842	9
aggregates	460	507	509	517	595	842	9
and	515	507	532	517	595	842	9
monetary	330	522	369	532	595	842	9
policy:	374	522	403	532	595	842	9
an	408	522	418	532	595	842	9
empirical	423	522	463	532	595	842	9
assessment	468	522	515	532	595	842	9
for	520	522	532	532	595	842	9
Peru.	330	537	351	547	595	842	9
DT	353	537	368	547	595	842	9
2010-19.	369	537	407	547	595	842	9
BCRP.	409	537	438	547	595	842	9
Laidler,	311	553	344	562	595	842	9
D.	349	553	359	562	595	842	9
E.	364	553	373	562	595	842	9
W.	377	553	389	562	595	842	9
(1981).	394	553	424	562	595	842	9
La	429	553	440	562	595	842	9
demanda	445	553	483	562	595	842	9
de	488	553	498	562	595	842	9
dinero.	502	553	532	562	595	842	9
Teoría	330	568	356	577	595	842	9
y	360	568	366	577	595	842	9
evidencia	370	568	410	577	595	842	9
empírica.	414	568	454	577	595	842	9
Segunda	458	568	494	577	595	842	9
edición.	498	568	532	577	595	842	9
ISBN:	330	583	358	593	595	842	9
0-912212-07-1.	359	583	425	593	595	842	9
Larrain,	311	598	345	608	595	842	9
F.,	348	598	358	608	595	842	9
&	361	598	369	608	595	842	9
Larrain,	372	598	406	608	595	842	9
A.	408	598	418	608	595	842	9
(1988).	421	598	452	608	595	842	9
El	455	598	464	608	595	842	9
caso	467	598	486	608	595	842	9
del	489	598	502	608	595	842	9
dinero	505	598	532	608	595	842	9
desaparecido:	330	613	387	623	595	842	9
Chile	392	613	414	623	595	842	9
1984-1986.	419	613	467	623	595	842	9
Cuadernos	471	613	517	623	595	842	9
de	522	613	532	623	595	842	9
Economía,	330	629	375	638	595	842	9
25(75),	376	629	407	638	595	842	9
247-282.	409	629	446	638	595	842	9
Lebre	311	644	336	653	595	842	9
de	340	644	350	653	595	842	9
Freitas,	354	644	385	653	595	842	9
M.	389	644	401	653	595	842	9
(2003).	405	644	436	653	595	842	9
Currency	440	644	479	653	595	842	9
substitution	483	644	532	653	595	842	9
and	330	659	345	669	595	842	9
money	346	659	375	669	595	842	9
demand	377	659	410	669	595	842	9
in	411	659	420	669	595	842	9
Euro	421	659	442	669	595	842	9
Land.	443	659	467	669	595	842	9
Universidad	469	659	520	669	595	842	9
de	522	659	532	669	595	842	9
Aveiro	330	674	358	684	595	842	9
y	360	674	365	684	595	842	9
NIPE.	367	674	394	684	595	842	9
McLeay,	311	689	348	699	595	842	9
M.,	353	689	367	699	595	842	9
Radia,	372	689	399	699	595	842	9
A.,	403	689	415	699	595	842	9
&	420	689	428	699	595	842	9
Thomas,	432	689	469	699	595	842	9
R.	473	689	483	699	595	842	9
(2015).	487	689	518	699	595	842	9
El	522	689	532	699	595	842	9
dinero	330	705	362	714	595	842	9
en	369	705	380	714	595	842	9
la	387	705	395	714	595	842	9
economía	402	705	451	714	595	842	9
moderna:	458	705	505	714	595	842	9
Una	512	705	532	714	595	842	9
introducción.	330	720	385	729	595	842	9
Revista	387	720	418	729	595	842	9
de	420	720	430	729	595	842	9
Economía	432	720	474	729	595	842	9
Institucional,	476	720	532	729	595	842	9
17	330	735	340	745	595	842	9
(33),	346	735	367	745	595	842	9
333–353.	373	735	415	745	595	842	9
https://doi.org/10.18601/	420	735	532	745	595	842	9
01245996.v17n33.15	330	750	419	760	595	842	9
-293-	505	774	529	784	595	842	9
Cointegración	161	75	204	81	595	842	10
estacional	206	75	238	81	595	842	10
en	240	75	248	81	595	842	10
la	250	75	255	81	595	842	10
demanda	257	75	286	81	595	842	10
de	288	75	296	81	595	842	10
dinero	298	75	317	81	595	842	10
para	319	75	333	81	595	842	10
transacciones,	335	75	380	81	595	842	10
Perú:	382	75	399	81	595	842	10
1991-2014	401	75	434	81	595	842	10
McLeay,	63	97	100	106	595	842	10
M.,	104	97	119	106	595	842	10
Radia,	123	97	150	106	595	842	10
A.,	154	97	167	106	595	842	10
&	171	97	179	106	595	842	10
Thomas,	183	97	220	106	595	842	10
R.	224	97	233	106	595	842	10
(2015).	238	97	268	106	595	842	10
La	272	97	283	106	595	842	10
creación	82	112	117	121	595	842	10
de	123	112	133	121	595	842	10
dinero	138	112	165	121	595	842	10
en	170	112	180	121	595	842	10
la	185	112	193	121	595	842	10
economía	198	112	239	121	595	842	10
moderna.	244	112	283	121	595	842	10
Revista	82	127	114	137	595	842	10
de	120	127	130	137	595	842	10
Economía	136	127	180	137	595	842	10
Institucional,	186	127	245	137	595	842	10
17(33),	251	127	283	137	595	842	10
355–383.	82	142	133	152	595	842	10
https://doi.org/10.18601/	140	142	283	152	595	842	10
01245996.v17n33.16	82	157	171	167	595	842	10
Mies,	63	173	87	182	595	842	10
V.,	92	173	104	182	595	842	10
&	109	173	117	182	595	842	10
Soto,	122	173	144	182	595	842	10
R.	149	173	159	182	595	842	10
2000.	164	173	188	182	595	842	10
Demanda	193	173	233	182	595	842	10
de	239	173	248	182	595	842	10
dinero:	254	173	283	182	595	842	10
Teoría,	82	188	111	197	595	842	10
evidencia,	113	188	156	197	595	842	10
resultados.	158	188	203	197	595	842	10
Revista	205	188	236	197	595	842	10
de	238	188	248	197	595	842	10
Análisis	249	188	283	197	595	842	10
Económico,	82	203	132	213	595	842	10
3(3).	134	203	154	213	595	842	10
Misas,	63	218	91	228	595	842	10
M.,	96	218	110	228	595	842	10
&	115	218	123	228	595	842	10
Oliveros,	128	218	167	228	595	842	10
H.	171	218	181	228	595	842	10
(1997).	186	218	217	228	595	842	10
Cointegración,	221	218	283	228	595	842	10
exogeneidad	82	233	135	243	595	842	10
y	139	233	144	243	595	842	10
crítica	149	233	175	243	595	842	10
de	179	233	189	243	595	842	10
Lucas:	194	233	222	243	595	842	10
Funciones	226	233	269	243	595	842	10
de	274	233	283	243	595	842	10
demanda	82	249	120	258	595	842	10
de	124	249	134	258	595	842	10
dinero	137	249	164	258	595	842	10
en	168	249	178	258	595	842	10
Colombia:	182	249	227	258	595	842	10
Un	230	249	243	258	595	842	10
ejercicio	247	249	283	258	595	842	10
Más.	82	264	102	273	595	842	10
Banco	104	264	131	273	595	842	10
de	132	264	142	273	595	842	10
Colombia.	144	264	188	273	595	842	10
Nchor,	63	279	92	289	595	842	10
D.,	96	279	108	289	595	842	10
&	112	279	120	289	595	842	10
Adamec,	124	279	161	289	595	842	10
V.	165	279	174	289	595	842	10
(2016).	178	279	208	289	595	842	10
Investigating	212	279	267	289	595	842	10
the	271	279	283	289	595	842	10
stability	82	294	117	304	595	842	10
of	123	294	132	304	595	842	10
money	138	294	167	304	595	842	10
demand	173	294	207	304	595	842	10
in	213	294	221	304	595	842	10
Ghana.	227	294	258	304	595	842	10
Acta	263	294	283	304	595	842	10
Universitatis	82	309	141	319	595	842	10
Agriculturae	147	309	205	319	595	842	10
et	211	309	219	319	595	842	10
Silviculturae	225	309	283	319	595	842	10
Mendelianae	82	325	139	334	595	842	10
Brunensis,	145	325	192	334	595	842	10
64(6),	198	325	225	334	595	842	10
2075–2079.	231	325	283	334	595	842	10
https://doi.org/10.11118/actaun201664062075	82	340	275	349	595	842	10
Noriega,	63	355	100	365	595	842	10
A.	104	355	114	365	595	842	10
E.,	119	355	130	365	595	842	10
Ramos-francia,	135	355	199	365	595	842	10
M.,	204	355	219	365	595	842	10
&	223	355	232	365	595	842	10
Rodríguez-	236	355	283	365	595	842	10
Pérez,	82	370	108	380	595	842	10
C.	113	370	122	380	595	842	10
A.	127	370	137	380	595	842	10
(2011).	142	370	172	380	595	842	10
Demanda	177	370	218	380	595	842	10
por	223	370	237	380	595	842	10
dinero	242	370	268	380	595	842	10
en	273	370	283	380	595	842	10
México	82	385	114	395	595	842	10
(1986-2010).	118	385	173	395	595	842	10
El	177	385	186	395	595	842	10
Trimestre	190	385	230	395	595	842	10
Económico,	234	385	283	395	595	842	10
LXXVIII(4),	82	401	139	410	595	842	10
699–749.	140	401	180	410	595	842	10
Posada,	63	416	96	425	595	842	10
C.	98	416	107	425	595	842	10
E.	109	416	118	425	595	842	10
(2014).	120	416	151	425	595	842	10
El	153	416	162	425	595	842	10
dinero	164	416	191	425	595	842	10
y	193	416	198	425	595	842	10
la	200	416	208	425	595	842	10
liquidez.	210	416	246	425	595	842	10
Ensayos	248	416	283	425	595	842	10
Sobre	82	431	107	441	595	842	10
Política	113	431	149	441	595	842	10
Económica,	155	431	208	441	595	842	10
32(74),	214	431	247	441	595	842	10
36–51.	253	431	283	441	595	842	10
Retrieved	82	446	124	456	595	842	10
from	129	446	150	456	595	842	10
http://www.scielo.org.co/pdf/	156	446	283	456	595	842	10
espe/v32n74/v32n74a04.pdf	82	461	201	471	595	842	10
Quispe,	63	477	96	486	595	842	10
Z.	98	477	107	486	595	842	10
(1998).	110	477	140	486	595	842	10
Una	143	477	160	486	595	842	10
aproximación	163	477	221	486	595	842	10
de	223	477	233	486	595	842	10
la	235	477	243	486	595	842	10
demanda	245	477	283	486	595	842	10
de	82	492	92	501	595	842	10
los	96	492	108	501	595	842	10
principales	113	492	159	501	595	842	10
agregados	163	492	206	501	595	842	10
monetarios	210	492	257	501	595	842	10
en	261	492	271	501	595	842	10
el	276	492	283	501	595	842	10
Perú:	82	507	104	517	595	842	10
Junio	105	507	128	517	595	842	10
1991	130	507	151	517	595	842	10
-	152	507	156	517	595	842	10
Mayo	157	507	182	517	595	842	10
1997.	183	507	207	517	595	842	10
BCRP.	209	507	238	517	595	842	10
Quispe,	63	522	98	532	595	842	10
Z.	104	522	114	532	595	842	10
(2006).	120	522	153	532	595	842	10
Una	159	522	177	532	595	842	10
re-aproximación	183	522	259	532	595	842	10
a	265	522	269	532	595	842	10
la	275	522	283	532	595	842	10
estimación	82	537	127	547	595	842	10
de	133	537	143	547	595	842	10
la	148	537	156	547	595	842	10
demanda	161	537	199	547	595	842	10
de	204	537	214	547	595	842	10
los	220	537	232	547	595	842	10
principales	237	537	283	547	595	842	10
agregados	82	553	129	562	595	842	10
monetarios	135	553	187	562	595	842	10
en	193	553	203	562	595	842	10
el	210	553	218	562	595	842	10
Perú.	224	553	248	562	595	842	10
XXIV	254	553	283	562	595	842	10
Encuentro	82	568	125	577	595	842	10
de	130	568	140	577	595	842	10
Economistas.	145	568	201	577	595	842	10
Banco	206	568	233	577	595	842	10
Central	238	568	269	577	595	842	10
de	273	568	283	577	595	842	10
Reserva	82	583	116	593	595	842	10
del	117	583	130	593	595	842	10
Perú,	131	583	153	593	595	842	10
18.	155	583	168	593	595	842	10
Ramírez,	63	598	102	608	595	842	10
J.,	106	598	116	608	595	842	10
Vásquez,	120	598	159	608	595	842	10
J.	164	598	171	608	595	842	10
L.,	176	598	187	608	595	842	10
&	192	598	200	608	595	842	10
Pereda,	205	598	236	608	595	842	10
J.	241	598	248	608	595	842	10
(2015).	253	598	283	608	595	842	10
Determinants	82	613	138	623	595	842	10
of	140	613	149	623	595	842	10
the	151	613	164	623	595	842	10
Demand	166	613	201	623	595	842	10
for	203	613	215	623	595	842	10
Cash	217	613	238	623	595	842	10
in	240	613	248	623	595	842	10
Peru	250	613	270	623	595	842	10
:	272	613	275	623	595	842	10
A	276	613	284	623	595	842	10
Non	82	629	100	638	595	842	10
Linear	101	629	129	638	595	842	10
Approach.	130	629	174	638	595	842	10
BCRP,	176	629	205	638	595	842	10
1-32.	207	629	229	638	595	842	10
Restrepo,	63	644	107	653	595	842	10
J.	112	644	120	653	595	842	10
(2002).	125	644	159	653	595	842	10
Demanda	164	644	207	653	595	842	10
de	213	644	223	653	595	842	10
dinero	229	644	258	653	595	842	10
para	264	644	283	653	595	842	10
transacciones	82	659	142	669	595	842	10
en	148	659	158	669	595	842	10
Chie.	164	659	187	669	595	842	10
Revista	193	659	226	669	595	842	10
de	232	659	242	669	595	842	10
Análisis	247	659	283	669	595	842	10
Económico,	82	674	132	684	595	842	10
5(3).	133	674	153	684	595	842	10
Román,	63	689	96	699	595	842	10
F.,	99	689	109	699	595	842	10
&	111	689	119	699	595	842	10
Vela,	122	689	143	699	595	842	10
A.	145	689	155	699	595	842	10
(1996).	157	689	188	699	595	842	10
La	190	689	202	699	595	842	10
demanda	204	689	242	699	595	842	10
de	244	689	254	699	595	842	10
dinero	257	689	283	699	595	842	10
en	82	705	92	714	595	842	10
México.	93	705	128	714	595	842	10
Banco	129	705	156	714	595	842	10
de	158	705	168	714	595	842	10
México.	169	705	204	714	595	842	10
Ryland,	63	720	96	729	595	842	10
T.	100	720	109	729	595	842	10
(1997).	113	720	144	729	595	842	10
The	149	720	165	729	595	842	10
demand	170	720	203	729	595	842	10
for	208	720	220	729	595	842	10
M4.	225	720	242	729	595	842	10
A	247	720	254	729	595	842	10
sector	258	720	283	729	595	842	10
analysis.	82	735	118	745	595	842	10
Bank	120	735	142	745	595	842	10
of	143	735	152	745	595	842	10
England.	154	735	191	745	595	842	10
-294-	66	774	90	784	595	842	10
Sekine,	311	97	342	106	595	842	10
T.	345	97	353	106	595	842	10
(1998).	356	97	386	106	595	842	10
Financial	389	97	428	106	595	842	10
liberalization	431	97	486	106	595	842	10
the	488	97	501	106	595	842	10
wealth	504	97	532	106	595	842	10
eﬀect,	330	112	356	121	595	842	10
and	357	112	373	121	595	842	10
the	375	112	387	121	595	842	10
demand	389	112	423	121	595	842	10
for	425	112	437	121	595	842	10
broad	439	112	463	121	595	842	10
money	465	112	493	121	595	842	10
in	495	112	503	121	595	842	10
Japan.	505	112	532	121	595	842	10
Monetary	330	127	372	137	595	842	10
and	378	127	394	137	595	842	10
Economics	400	127	448	137	595	842	10
Studies.	454	127	488	137	595	842	10
Bank	494	127	517	137	595	842	10
of	523	127	532	137	595	842	10
Japan,	330	142	356	152	595	842	10
22.	358	142	371	152	595	842	10
Serletis,	311	157	350	167	595	842	10
A.	356	157	366	167	595	842	10
(2007).	372	157	407	167	595	842	10
The	412	157	430	167	595	842	10
demand	436	157	472	167	595	842	10
for	478	157	491	167	595	842	10
money:	497	157	532	167	595	842	10
Theoretical	330	173	378	182	595	842	10
and	384	173	399	182	595	842	10
empirical	404	173	444	182	595	842	10
approaches.	450	173	500	182	595	842	10
Chile:	506	173	532	182	595	842	10
Second	330	188	361	197	595	842	10
Edition.	362	188	396	197	595	842	10
University	397	188	442	197	595	842	10
of	443	188	452	197	595	842	10
Calgary.	453	188	489	197	595	842	10
SEUNG-HO,	311	203	370	213	595	842	10
T.	372	203	381	213	595	842	10
(2002).	383	203	414	213	595	842	10
A	415	203	423	213	595	842	10
study	425	203	448	213	595	842	10
on	450	203	461	213	595	842	10
the	463	203	476	213	595	842	10
eﬀects	478	203	505	213	595	842	10
of	508	203	517	213	595	842	10
the	519	203	532	213	595	842	10
development	330	218	384	228	595	842	10
of	388	218	396	228	595	842	10
electronic	400	218	442	228	595	842	10
money	445	218	474	228	595	842	10
on	478	218	488	228	595	842	10
monetary	492	218	532	228	595	842	10
policy	330	233	356	243	595	842	10
in	359	233	368	243	595	842	10
Korea.	371	233	399	243	595	842	10
Economic,	403	233	447	243	595	842	10
5	451	233	456	243	595	842	10
(1).	460	233	474	243	595	842	10
The	478	233	494	243	595	842	10
Bank	497	233	520	243	595	842	10
of	523	233	532	243	595	842	10
Korea.	330	249	358	258	595	842	10
Shung-Hua,	311	264	364	273	595	842	10
S.,	370	264	381	273	595	842	10
&	387	264	395	273	595	842	10
Tai-Hsin,	400	264	442	273	595	842	10
H.	447	264	458	273	595	842	10
(1999).	463	264	495	273	595	842	10
Money	501	264	532	273	595	842	10
demand	330	279	370	289	595	842	10
and	377	279	395	289	595	842	10
seasonal	402	279	448	289	595	842	10
cointegration.	455	279	532	289	595	842	10
International	330	294	385	304	595	842	10
Economic	387	294	429	304	595	842	10
Journal,	430	294	465	304	595	842	10
13(13).	467	294	498	304	595	842	10
Soto,	311	309	333	319	595	842	10
R.	338	309	347	319	595	842	10
(1997).	352	309	383	319	595	842	10
Nonlinearities	387	309	447	319	595	842	10
in	451	309	460	319	595	842	10
the	464	309	477	319	595	842	10
demand	482	309	515	319	595	842	10
for	520	309	532	319	595	842	10
money:	330	325	365	334	595	842	10
A	371	325	379	334	595	842	10
network	384	325	424	334	595	842	10
approach.	430	325	478	334	595	842	10
I	485	325	488	334	595	842	10
L	489	325	496	334	595	842	10
A	497	325	505	334	595	842	10
D	506	325	513	334	595	842	10
E	515	325	521	334	595	842	10
S	522	325	528	334	595	842	10
,	529	325	532	334	595	842	10
Georgetown	330	340	381	349	595	842	10
University.	387	340	433	349	595	842	10
Graduate	438	340	477	349	595	842	10
Program	482	340	518	349	595	842	10
in	524	340	532	349	595	842	10
Economics.	330	355	379	365	595	842	10
Soto,	311	370	333	380	595	842	10
R.,	338	370	350	380	595	842	10
&	355	370	363	380	595	842	10
Tapia,	367	370	393	380	595	842	10
M.	397	370	409	380	595	842	10
(2000).	414	370	445	380	595	842	10
Ajuste	449	370	476	380	595	842	10
estacional	481	370	523	380	595	842	10
e	527	370	532	380	595	842	10
integración	330	385	380	395	595	842	10
en	386	385	396	395	595	842	10
variables	402	385	443	395	595	842	10
macroeconómicas.	448	385	532	395	595	842	10
Banco	330	401	356	410	595	842	10
Central	358	401	389	410	595	842	10
de	390	401	400	410	595	842	10
Chile.	402	401	427	410	595	842	10
Soto,	311	416	335	425	595	842	10
R.,	341	416	354	425	595	842	10
&	360	416	368	425	595	842	10
Tapia,	374	416	402	425	595	842	10
M.	408	416	421	425	595	842	10
(2000).	427	416	460	425	595	842	10
Cointegración	466	416	532	425	595	842	10
estacional	330	431	372	441	595	842	10
en	375	431	385	441	595	842	10
la	389	431	396	441	595	842	10
demanda	400	431	438	441	595	842	10
de	441	431	451	441	595	842	10
dinero.	454	431	484	441	595	842	10
Revista	487	431	518	441	595	842	10
de	522	431	532	441	595	842	10
Análisis	330	446	363	456	595	842	10
Económico,	365	446	415	456	595	842	10
3.	416	446	424	456	595	842	10
Soto,	311	461	333	471	595	842	10
R.,	336	461	348	471	595	842	10
&	351	461	359	471	595	842	10
TAPIA,	362	461	396	471	595	842	10
M.	399	461	411	471	595	842	10
(2001).	414	461	444	471	595	842	10
In	447	461	456	471	595	842	10
search	459	461	486	471	595	842	10
of	488	461	497	471	595	842	10
a	500	461	505	471	595	842	10
stable	507	461	532	471	595	842	10
demand	330	477	363	486	595	842	10
for	368	477	381	486	595	842	10
money:	386	477	418	486	595	842	10
A	422	477	430	486	595	842	10
seasonal	435	477	470	486	595	842	10
cointegration	476	477	531	486	595	842	10
approach.	330	492	372	501	595	842	10
Encuentro	377	492	422	501	595	842	10
Anual	427	492	453	501	595	842	10
de	458	492	468	501	595	842	10
Economistas.	474	492	532	501	595	842	10
Banco	330	507	356	517	595	842	10
Central	358	507	389	517	595	842	10
de	390	507	400	517	595	842	10
Chile.	402	507	427	517	595	842	10
Soto,	311	522	333	532	595	842	10
R.,	336	522	348	532	595	842	10
&	350	522	358	532	595	842	10
Tapia,	361	522	387	532	595	842	10
M.	389	522	401	532	595	842	10
(2001).	403	522	434	532	595	842	10
Seasonal	437	522	474	532	595	842	10
cointegration	476	522	532	532	595	842	10
and	330	537	345	547	595	842	10
the	350	537	363	547	595	842	10
stability	368	537	402	547	595	842	10
of	408	537	416	547	595	842	10
the	422	537	435	547	595	842	10
demanda	440	537	478	547	595	842	10
for	484	537	496	547	595	842	10
money.	501	537	532	547	595	842	10
Banco	330	553	356	562	595	842	10
Central	358	553	389	562	595	842	10
de	390	553	400	562	595	842	10
Chile.	402	553	427	562	595	842	10
Stellian,	311	568	346	577	595	842	10
R.,	348	568	360	577	595	842	10
Economía,	362	568	407	577	595	842	10
L.	409	568	418	577	595	842	10
De,	420	568	435	577	595	842	10
&	437	568	445	577	595	842	10
Medellín,	447	568	487	577	595	842	10
N.	489	568	499	577	595	842	10
(2012).	501	568	532	577	595	842	10
El	330	583	339	593	595	842	10
análisis	345	583	381	593	595	842	10
monetario	387	583	433	593	595	842	10
:	440	583	443	593	595	842	10
la	449	583	457	593	595	842	10
cuestión	463	583	501	593	595	842	10
de	507	583	518	593	595	842	10
la	524	583	532	593	595	842	10
naturaleza	330	598	373	608	595	842	10
y	374	598	380	608	595	842	10
el	381	598	389	608	595	842	10
papel	390	598	413	608	595	842	10
de	415	598	424	608	595	842	10
la	426	598	434	608	595	842	10
moneda.	435	598	471	608	595	842	10
76.	473	598	486	608	595	842	10
Stracca,	311	613	345	623	595	842	10
L.	346	613	355	623	595	842	10
(2001).	357	613	388	623	595	842	10
The	389	613	406	623	595	842	10
functional	407	613	450	623	595	842	10
form	452	613	472	623	595	842	10
of	474	613	482	623	595	842	10
the	484	613	497	623	595	842	10
demand	499	613	532	623	595	842	10
for	330	629	342	638	595	842	10
Euro	343	629	364	638	595	842	10
Area	365	629	385	638	595	842	10
M1.	387	629	404	638	595	842	10
European	406	629	446	638	595	842	10
Central	447	629	478	638	595	842	10
Bank.	480	629	505	638	595	842	10
Zambrano,	311	644	357	653	595	842	10
M.	359	644	371	653	595	842	10
(1993).	373	644	404	653	595	842	10
Estimación	406	644	453	653	595	842	10
de	456	644	466	653	595	842	10
la	468	644	475	653	595	842	10
demanda	478	644	516	653	595	842	10
por	518	644	532	653	595	842	10
dinero	330	659	356	669	595	842	10
del	359	659	372	669	595	842	10
Perú	375	659	394	669	595	842	10
(1979-1991):	397	659	453	669	595	842	10
Una	455	659	473	669	595	842	10
aplicación	476	659	519	669	595	842	10
de	522	659	532	669	595	842	10
los	330	674	342	684	595	842	10
enfoque	344	674	378	684	595	842	10
coitegración	380	674	432	684	595	842	10
y	434	674	439	684	595	842	10
corrección	441	674	486	684	595	842	10
de	488	674	498	684	595	842	10
errores.	500	674	532	684	595	842	10
Revista	330	689	360	699	595	842	10
Moneda,	362	689	399	699	595	842	10
53.	401	689	414	699	595	842	10
Zhao,	311	705	335	714	595	842	10
L.	339	705	348	714	595	842	10
(2017).	351	705	381	714	595	842	10
The	384	705	401	714	595	842	10
behavior	404	705	440	714	595	842	10
of	444	705	452	714	595	842	10
money	456	705	484	714	595	842	10
demand	487	705	520	714	595	842	10
in	524	705	532	714	595	842	10
the	330	720	343	729	595	842	10
Chinese	348	720	383	729	595	842	10
hyperinﬂation.	388	720	452	729	595	842	10
China	457	720	483	729	595	842	10
Economic	489	720	532	729	595	842	10
Review,	330	735	362	745	595	842	10
42,	368	735	381	745	595	842	10
145–154.	386	735	426	745	595	842	10
https://doi.org/10.1016/	432	735	531	745	595	842	10
j.chieco.2015.06.001	330	750	418	760	595	842	10
Rev.	309	774	325	784	595	842	10
Investig.	328	774	358	784	595	842	10
Altoandin.	361	774	402	784	595	842	10
2017;	405	774	428	784	595	842	10
Vol	431	774	445	784	595	842	10
19	448	774	458	784	595	842	10
Nro	461	774	477	784	595	842	10
3:	480	774	488	784	595	842	10
285	491	773	508	784	595	842	10
-	511	773	515	784	595	842	10
294	517	773	534	784	595	842	10
