Tourism	143	35	173	45	595	842	1
&	175	35	181	45	595	842	1
Management	182	35	230	45	595	842	1
Studies,	231	35	259	45	595	842	1
11(2)	261	35	281	45	595	842	1
(2015),	283	35	311	45	595	842	1
25-30	312	35	334	45	595	842	1
DOI:	338	35	354	45	595	842	1
10.18089/tms.2015.11203	356	35	455	45	595	842	1
¿Por	92	74	117	88	595	842	1
qué	119	74	140	88	595	842	1
quiebran	143	74	193	88	595	842	1
los	196	74	212	88	595	842	1
hoteles	215	74	255	88	595	842	1
españoles?:	258	74	322	88	595	842	1
un	324	74	339	88	595	842	1
estudio	341	74	382	88	595	842	1
de	385	74	399	88	595	842	1
sus	401	74	419	88	595	842	1
determinantes	422	74	503	88	595	842	1
Why	163	100	183	112	595	842	1
do	186	100	197	112	595	842	1
the	199	100	214	112	595	842	1
Spanish	217	100	253	112	595	842	1
hotels	255	100	283	112	595	842	1
fail?:	285	100	308	112	595	842	1
a	310	100	315	112	595	842	1
study	317	100	343	112	595	842	1
of	345	100	354	112	595	842	1
its	356	100	367	112	595	842	1
determinants	370	100	432	112	595	842	1
Milagros	250	135	294	148	595	842	1
Vivel-Búa	296	135	345	148	595	842	1
Universidad	69	153	116	164	595	842	1
de	118	153	127	164	595	842	1
Santiago	130	153	163	164	595	842	1
de	164	153	174	164	595	842	1
Compostela,	176	153	223	164	595	842	1
Facultad	225	153	258	164	595	842	1
de	260	153	269	164	595	842	1
Ciencias	271	153	303	164	595	842	1
Económicas	305	153	351	164	595	842	1
y	353	153	357	164	595	842	1
Empresariales,	359	153	416	164	595	842	1
Departamento	418	153	474	164	595	842	1
de	476	153	485	164	595	842	1
Economía	487	153	525	164	595	842	1
Financiera	68	164	109	174	595	842	1
y	111	164	116	174	595	842	1
Contabilidad,	117	164	168	174	595	842	1
Facultad	170	164	203	174	595	842	1
de	205	164	215	174	595	842	1
Ciencias	217	164	248	174	595	842	1
Económicas	250	164	296	174	595	842	1
y	298	164	303	174	595	842	1
Empresariales	305	164	360	174	595	842	1
(USC),	362	164	386	174	595	842	1
Avda.	388	164	409	174	595	842	1
Burgo	412	164	435	174	595	842	1
das	437	164	450	174	595	842	1
Nacións	452	164	483	174	595	842	1
s/n,	485	164	500	174	595	842	1
15782	502	164	527	174	595	842	1
Santiago	200	174	233	185	595	842	1
de	235	174	245	185	595	842	1
Compostela,	247	174	294	185	595	842	1
España,	296	174	325	185	595	842	1
mila.vivel@usc.es	327	174	395	185	595	842	1
Rubén	247	191	279	204	595	842	1
Lado-Sestayo	282	191	349	204	595	842	1
Universidade	75	210	126	221	595	842	1
da	128	210	137	221	595	842	1
Coruña,	139	210	169	221	595	842	1
Facultade	171	210	208	221	595	842	1
de	210	210	220	221	595	842	1
Ciencias	222	210	253	221	595	842	1
Económicas	255	210	301	221	595	842	1
e	303	210	307	221	595	842	1
Empresariais,	309	210	362	221	595	842	1
Departamento	364	210	420	221	595	842	1
de	422	210	431	221	595	842	1
Economía	433	210	471	221	595	842	1
Financeira	473	210	514	221	595	842	1
e	516	210	520	221	595	842	1
Contabilidade,	168	221	223	231	595	842	1
15071	225	221	250	231	595	842	1
A	252	221	258	231	595	842	1
Coruña,	260	221	290	231	595	842	1
España,	291	221	321	231	595	842	1
ruben.lado.sestayo@udc.es	323	221	427	231	595	842	1
Luis	247	237	268	250	595	842	1
Otero-González	270	237	349	250	595	842	1
Universidad	69	256	116	266	595	842	1
de	118	256	127	266	595	842	1
Santiago	130	256	163	266	595	842	1
de	165	256	174	266	595	842	1
Compostela,	176	256	223	266	595	842	1
Facultad	225	256	258	266	595	842	1
de	260	256	269	266	595	842	1
Ciencias	271	256	303	266	595	842	1
Económicas	305	256	351	266	595	842	1
y	353	256	357	266	595	842	1
Empresariales,	359	256	416	266	595	842	1
Departamento	418	256	474	266	595	842	1
de	476	256	485	266	595	842	1
Economía	487	256	525	266	595	842	1
Financiera	136	267	177	277	595	842	1
y	179	267	183	277	595	842	1
Contabilidad,	185	267	236	277	595	842	1
15782	238	267	263	277	595	842	1
Santiago	265	267	298	277	595	842	1
de	300	267	309	277	595	842	1
Compostela,	311	267	358	277	595	842	1
España,	360	267	390	277	595	842	1
luis.otero@usc.es	392	267	459	277	595	842	1
Resumen	57	300	95	310	595	842	1
Abstract	308	300	343	310	595	842	1
Palabras	57	425	89	435	595	842	1
Clave:	91	425	113	435	595	842	1
Quiebra,	115	425	144	435	595	842	1
pymes,	145	425	169	435	595	842	1
hotel,	171	425	190	435	595	842	1
España,	192	425	218	435	595	842	1
determinantes.	220	425	272	435	595	842	1
Keywords:	308	425	347	435	595	842	1
Bankrupcy,	349	425	388	435	595	842	1
SMEs,	389	425	409	435	595	842	1
hotel,	411	425	430	435	595	842	1
Spain,	432	425	453	435	595	842	1
determinants.	454	425	502	435	595	842	1
1.	57	469	65	480	595	842	1
Además,	308	469	340	479	595	842	1
al	346	469	353	479	595	842	1
margen	358	469	388	479	595	842	1
de	393	469	403	479	595	842	1
la	408	469	415	479	595	842	1
dimensión	421	469	461	479	595	842	1
empresarial,	467	469	515	479	595	842	1
cabe	521	469	538	479	595	842	1
destacar	308	481	340	491	595	842	1
que	347	481	361	491	595	842	1
la	368	481	374	491	595	842	1
industria	381	481	416	491	595	842	1
hotelera	422	481	455	491	595	842	1
tiene	461	481	480	491	595	842	1
una	487	481	501	491	595	842	1
especial	508	481	539	491	595	842	1
importancia	308	493	354	503	595	842	1
en	361	493	371	503	595	842	1
la	378	493	384	503	595	842	1
economía	391	493	428	503	595	842	1
española	435	493	469	503	595	842	1
e	476	493	481	503	595	842	1
internacional	487	493	538	503	595	842	1
(Gémar	308	505	337	516	595	842	1
&	339	505	346	516	595	842	1
Jimenez	349	505	379	516	595	842	1
2013;	382	505	404	516	595	842	1
Iñiguez,	407	505	437	516	595	842	1
Plumed	440	505	470	516	595	842	1
&	473	505	479	516	595	842	1
Latorre	482	505	510	516	595	842	1
2014).	513	505	539	516	595	842	1
Así,	308	517	321	528	595	842	1
España	324	517	352	528	595	842	1
ocupa	355	517	378	528	595	842	1
la	381	517	388	528	595	842	1
primera	391	517	422	528	595	842	1
posición	425	517	457	528	595	842	1
a	460	517	465	528	595	842	1
nivel	468	517	487	528	595	842	1
europeo	489	517	521	528	595	842	1
y	524	517	529	528	595	842	1
la	532	517	538	528	595	842	1
segunda	308	529	340	540	595	842	1
a	345	529	349	540	595	842	1
escala	354	529	377	540	595	842	1
mundial	382	529	414	540	595	842	1
en	418	529	428	540	595	842	1
la	433	529	439	540	595	842	1
generación	444	529	487	540	595	842	1
de	492	529	501	540	595	842	1
ingresos	506	529	538	540	595	842	1
derivados	308	541	346	552	595	842	1
del	351	541	363	552	595	842	1
turismo	368	541	399	552	595	842	1
internacional,	404	541	457	552	595	842	1
según	463	541	485	552	595	842	1
datos	491	541	512	552	595	842	1
de	517	541	526	552	595	842	1
la	532	541	539	552	595	842	1
Organización	308	554	358	564	595	842	1
Mundial	364	554	396	564	595	842	1
del	401	554	413	564	595	842	1
Turismo	419	554	451	564	595	842	1
en	457	554	466	564	595	842	1
2013.	472	554	493	564	595	842	1
Al	499	554	507	564	595	842	1
mismo	512	554	538	564	595	842	1
tiempo,	308	566	337	576	595	842	1
es	340	566	349	576	595	842	1
la	352	566	359	576	595	842	1
cuarta	363	566	387	576	595	842	1
economía	390	566	428	576	595	842	1
mundial	431	566	463	576	595	842	1
en	467	566	476	576	595	842	1
relación	480	566	511	576	595	842	1
con	514	566	528	576	595	842	1
la	532	566	538	576	595	842	1
recepción	308	578	345	588	595	842	1
de	349	578	359	588	595	842	1
turistas,	362	578	394	588	595	842	1
sólo	397	578	413	588	595	842	1
superada	417	578	453	588	595	842	1
por	457	578	470	588	595	842	1
Francia,	474	578	505	588	595	842	1
Estados	508	578	539	588	595	842	1
Unidos	308	590	335	601	595	842	1
y	337	590	341	601	595	842	1
China.	343	590	367	601	595	842	1
Introducción	78	469	138	480	595	842	1
La	57	488	66	499	595	842	1
crisis	69	488	90	499	595	842	1
económica	93	488	134	499	595	842	1
actual	137	488	160	499	595	842	1
ha	164	488	173	499	595	842	1
destacado	176	488	215	499	595	842	1
la	218	488	225	499	595	842	1
importancia	228	488	275	499	595	842	1
de	278	488	287	499	595	842	1
analizar	57	500	88	511	595	842	1
las	95	500	105	511	595	842	1
situaciones	112	500	156	511	595	842	1
de	163	500	172	511	595	842	1
insolvencia	179	500	222	511	595	842	1
empresarial	229	500	276	511	595	842	1
o	283	500	288	511	595	842	1
quiebra,	57	512	88	523	595	842	1
sobre	92	512	114	523	595	842	1
todo,	118	512	137	523	595	842	1
debido	141	512	168	523	595	842	1
a	171	512	176	523	595	842	1
su	180	512	188	523	595	842	1
impacto	192	512	224	523	595	842	1
en	227	512	237	523	595	842	1
el	241	512	247	523	595	842	1
bienestar	251	512	288	523	595	842	1
social	57	525	79	535	595	842	1
(Cajaíba	81	525	113	535	595	842	1
de	115	525	124	535	595	842	1
Oliveira,	127	525	159	535	595	842	1
Castro	161	525	186	535	595	842	1
&	188	525	195	535	595	842	1
Tavares	197	525	228	535	595	842	1
2013;	230	525	252	535	595	842	1
Nunes	255	525	279	535	595	842	1
&	281	525	288	535	595	842	1
Cardoso	57	537	88	547	595	842	1
2014).	92	537	117	547	595	842	1
La	121	537	130	547	595	842	1
desaparición	134	537	183	547	595	842	1
de	187	537	196	547	595	842	1
una	200	537	214	547	595	842	1
empresa	218	537	251	547	595	842	1
tiene	255	537	274	547	595	842	1
un	278	537	288	547	595	842	1
impacto	57	549	88	559	595	842	1
negativo	94	549	127	559	595	842	1
para	133	549	150	559	595	842	1
diferentes	156	549	195	559	595	842	1
colectivos	201	549	239	559	595	842	1
como,	245	549	268	559	595	842	1
por	274	549	288	559	595	842	1
ejemplo,	57	561	89	571	595	842	1
trabajadores,	92	561	143	571	595	842	1
proveedores,	145	561	195	571	595	842	1
clientes,	198	561	229	571	595	842	1
etc.	231	561	245	571	595	842	1
y,	247	561	253	571	595	842	1
por	256	561	269	571	595	842	1
ello,	272	561	287	571	595	842	1
es	57	573	65	584	595	842	1
necesario	69	573	106	584	595	842	1
identificar	110	573	150	584	595	842	1
y	153	573	158	584	595	842	1
evaluar	162	573	191	584	595	842	1
modelos	195	573	227	584	595	842	1
empíricos	231	573	269	584	595	842	1
que	273	573	288	584	595	842	1
permitan	57	585	92	596	595	842	1
anticipar	97	585	132	596	595	842	1
estas	137	585	157	596	595	842	1
situaciones	162	585	205	596	595	842	1
y	210	585	214	596	595	842	1
adoptar	219	585	250	596	595	842	1
medidas	255	585	287	596	595	842	1
correctoras	57	597	101	608	595	842	1
oportunas	104	597	144	608	595	842	1
por	147	597	160	608	595	842	1
parte	164	597	184	608	595	842	1
de	187	597	197	608	595	842	1
los	200	597	211	608	595	842	1
gestores	214	597	247	608	595	842	1
(Li	250	597	261	608	595	842	1
&	264	597	270	608	595	842	1
Sun	273	597	288	608	595	842	1
2012;	57	609	79	620	595	842	1
Li,	82	609	91	620	595	842	1
Li,	94	609	103	620	595	842	1
Chang	105	609	129	620	595	842	1
&	132	609	138	620	595	842	1
Sun	141	609	155	620	595	842	1
2013;	158	609	180	620	595	842	1
Ramos-Rodríguez,	183	609	254	620	595	842	1
Medina-	256	609	288	620	595	842	1
Garridos	57	622	90	632	595	842	1
&	94	622	100	632	595	842	1
Ruiz-Navarro	103	622	155	632	595	842	1
2012;	159	622	181	632	595	842	1
Martínez-López	185	622	245	632	595	842	1
&	249	622	255	632	595	842	1
Vargas-	259	622	288	632	595	842	1
Sánchez	57	634	88	644	595	842	1
2013;	90	634	112	644	595	842	1
Rodríguez-Toubes	114	634	185	644	595	842	1
&	187	634	193	644	595	842	1
Fraiz-Brea	195	634	236	644	595	842	1
2012).	238	634	263	644	595	842	1
Hasta	308	608	329	619	595	842	1
la	332	608	338	619	595	842	1
fecha,	341	608	363	619	595	842	1
no	365	608	375	619	595	842	1
existe	377	608	399	619	595	842	1
evidencia	401	608	438	619	595	842	1
empírica	440	608	474	619	595	842	1
sobre	476	608	498	619	595	842	1
la	500	608	507	619	595	842	1
quiebra	509	608	539	619	595	842	1
hotelera	308	620	340	631	595	842	1
en	344	620	353	631	595	842	1
el	357	620	364	631	595	842	1
contexto	368	620	401	631	595	842	1
español	405	620	435	631	595	842	1
si	439	620	446	631	595	842	1
bien,	450	620	468	631	595	842	1
a	472	620	477	631	595	842	1
la	481	620	488	631	595	842	1
vista	492	620	510	631	595	842	1
de	514	620	523	631	595	842	1
los	527	620	538	631	595	842	1
datos	308	632	329	643	595	842	1
anteriores,	331	632	373	643	595	842	1
puede	375	632	398	643	595	842	1
presentar	400	632	438	643	595	842	1
conclusiones	440	632	490	643	595	842	1
relevantes	492	632	532	643	595	842	1
o	534	632	538	643	595	842	1
extrapolables	308	644	360	655	595	842	1
para	364	644	381	655	595	842	1
otros	385	644	405	655	595	842	1
países.	409	644	435	655	595	842	1
Además,	439	644	472	655	595	842	1
existe	475	644	498	655	595	842	1
literatura	502	644	538	655	595	842	1
previa	308	657	332	667	595	842	1
que	335	657	349	667	595	842	1
subraya	352	657	383	667	595	842	1
la	385	657	392	667	595	842	1
necesidad	395	657	433	667	595	842	1
de	436	657	445	667	595	842	1
desarrollar	448	657	491	667	595	842	1
modelos	494	657	527	667	595	842	1
de	529	657	539	667	595	842	1
predicción	308	669	348	679	595	842	1
de	351	669	360	679	595	842	1
quiebra	363	669	393	679	595	842	1
empresarial	395	669	441	679	595	842	1
sectoriales	444	669	485	679	595	842	1
(Platt	488	669	509	679	595	842	1
&	512	669	518	679	595	842	1
Platt	520	669	538	679	595	842	1
1991)	308	681	331	691	595	842	1
debido	333	681	360	691	595	842	1
a	362	681	367	691	595	842	1
la	369	681	376	691	595	842	1
importancia	378	681	425	691	595	842	1
y/o	427	681	441	691	595	842	1
características	443	681	498	691	595	842	1
presentes	501	681	538	691	595	842	1
en	308	693	317	704	595	842	1
algunas	319	693	349	704	595	842	1
industrias.	351	693	391	704	595	842	1
En	57	652	67	662	595	842	1
este	71	652	87	662	595	842	1
contexto,	91	652	126	662	595	842	1
este	130	652	146	662	595	842	1
trabajo	150	652	177	662	595	842	1
estudia	181	652	209	662	595	842	1
la	214	652	220	662	595	842	1
probabilidad	224	652	274	662	595	842	1
de	278	652	287	662	595	842	1
quiebra	57	664	86	675	595	842	1
a	92	664	96	675	595	842	1
través	101	664	125	675	595	842	1
de	130	664	139	675	595	842	1
modelos	144	664	177	675	595	842	1
de	182	664	191	675	595	842	1
probit	196	664	220	675	595	842	1
y	225	664	230	675	595	842	1
logit,	235	664	254	675	595	842	1
en	259	664	268	675	595	842	1
una	273	664	287	675	595	842	1
muestra	57	676	88	687	595	842	1
formada	93	676	126	687	595	842	1
por	130	676	144	687	595	842	1
1,679	149	676	170	687	595	842	1
microempresas,	175	676	237	687	595	842	1
pequeñas	241	676	278	687	595	842	1
y	283	676	288	687	595	842	1
medianas	57	688	94	699	595	842	1
empresas	100	688	137	699	595	842	1
hoteleras	143	688	179	699	595	842	1
españolas	185	688	223	699	595	842	1
en	229	688	238	699	595	842	1
el	244	688	251	699	595	842	1
período	257	688	288	699	595	842	1
2000-2007.	57	700	101	711	595	842	1
Las	112	700	125	711	595	842	1
empresas	135	700	173	711	595	842	1
de	183	700	192	711	595	842	1
reducida	203	700	237	711	595	842	1
dimensión	247	700	288	711	595	842	1
representan	57	713	104	723	595	842	1
la	111	713	117	723	595	842	1
amplia	124	713	151	723	595	842	1
mayoría	157	713	189	723	595	842	1
del	196	713	208	723	595	842	1
sector	215	713	239	723	595	842	1
de	246	713	255	723	595	842	1
ahí	262	713	274	723	595	842	1
la	281	713	288	723	595	842	1
relevancia	57	725	96	735	595	842	1
de	100	725	109	735	595	842	1
focalizarse	112	725	153	735	595	842	1
en	157	725	166	735	595	842	1
este	169	725	185	735	595	842	1
ámbito	188	725	215	735	595	842	1
(Bonito,	218	725	249	735	595	842	1
Santos	253	725	278	735	595	842	1
&	281	725	287	735	595	842	1
Morgado	57	737	91	747	595	842	1
2013;	100	737	122	747	595	842	1
Borodako	132	737	169	747	595	842	1
2011).	178	737	203	747	595	842	1
Por	212	737	226	747	595	842	1
ejemplo,	235	737	268	747	595	842	1
las	277	737	288	747	595	842	1
microempresas	57	749	116	760	595	842	1
alcanzan	120	749	154	760	595	842	1
casi	157	749	172	760	595	842	1
el	175	749	182	760	595	842	1
87%	186	749	204	760	595	842	1
del	207	749	219	760	595	842	1
número	223	749	253	760	595	842	1
total	257	749	275	760	595	842	1
de	278	749	288	760	595	842	1
hoteles,	57	761	86	772	595	842	1
mientras	91	761	126	772	595	842	1
que	130	761	144	772	595	842	1
las	149	761	160	772	595	842	1
grandes	165	761	195	772	595	842	1
empresas	200	761	237	772	595	842	1
sólo	242	761	258	772	595	842	1
son	262	761	276	772	595	842	1
el	281	761	288	772	595	842	1
0.5%,	57	773	78	784	595	842	1
de	82	773	91	784	595	842	1
acuerdo	95	773	126	784	595	842	1
con	130	773	144	784	595	842	1
los	148	773	159	784	595	842	1
datos	162	773	183	784	595	842	1
ofrecidos	187	773	223	784	595	842	1
por	227	773	240	784	595	842	1
el	244	773	251	784	595	842	1
Instituto	254	773	287	784	595	842	1
Nacional	57	785	90	796	595	842	1
de	96	785	106	796	595	842	1
Estadística	112	785	154	796	595	842	1
de	160	785	169	796	595	842	1
España	175	785	203	796	595	842	1
para	209	785	226	796	595	842	1
el	232	785	239	796	595	842	1
año	245	785	260	796	595	842	1
2012.	266	785	287	796	595	842	1
Finalmente,	308	711	353	722	595	842	1
cabe	356	711	374	722	595	842	1
destacar	376	711	409	722	595	842	1
que	412	711	426	722	595	842	1
esta	429	711	444	722	595	842	1
investigación	447	711	498	722	595	842	1
considera	501	711	538	722	595	842	1
un	308	723	318	734	595	842	1
período	322	723	352	734	595	842	1
temporal	356	723	391	734	595	842	1
formado	395	723	428	734	595	842	1
por	432	723	445	734	595	842	1
ocho	450	723	468	734	595	842	1
años,	472	723	492	734	595	842	1
frente	496	723	519	734	595	842	1
a	523	723	528	734	595	842	1
la	532	723	539	734	595	842	1
mayoría	308	735	339	746	595	842	1
de	342	735	351	746	595	842	1
literatura	354	735	391	746	595	842	1
previa	393	735	418	746	595	842	1
que	420	735	435	746	595	842	1
sólo	437	735	453	746	595	842	1
considera	456	735	493	746	595	842	1
un	496	735	506	746	595	842	1
período	508	735	539	746	595	842	1
anual.	308	748	331	758	595	842	1
De	333	748	343	758	595	842	1
acuerdo	345	748	376	758	595	842	1
con	378	748	392	758	595	842	1
Shumway	394	748	432	758	595	842	1
(2001),	434	748	462	758	595	842	1
la	464	748	471	758	595	842	1
consideración	473	748	527	758	595	842	1
de	529	748	538	758	595	842	1
una	308	760	322	770	595	842	1
perspectiva	325	760	370	770	595	842	1
analítica	373	760	406	770	595	842	1
estática	409	760	438	770	595	842	1
puede	442	760	465	770	595	842	1
generar	468	760	498	770	595	842	1
el	502	760	508	770	595	842	1
cálculo	512	760	538	770	595	842	1
de	308	772	317	782	595	842	1
probabilidades	320	772	378	782	595	842	1
de	380	772	390	782	595	842	1
quiebra	392	772	422	782	595	842	1
sesgadas,	425	772	461	782	595	842	1
siendo	464	772	489	782	595	842	1
necesario	492	772	529	782	595	842	1
la	532	772	538	782	595	842	1
25	293	805	302	814	595	842	1
M.	112	35	120	45	595	842	2
Vivel-Búa,	122	35	159	45	595	842	2
R.	161	35	168	45	595	842	2
Lado-Sestayo,	170	35	221	45	595	842	2
L.	222	35	229	45	595	842	2
Otero-González	230	35	287	45	595	842	2
/	289	35	293	45	595	842	2
Tourism	295	35	325	45	595	842	2
&	327	35	333	45	595	842	2
Management	334	35	382	45	595	842	2
Studies,	383	35	411	45	595	842	2
11(2)	413	35	434	45	595	842	2
(2015),	435	35	463	45	595	842	2
25-30	464	35	486	45	595	842	2
consideración	57	57	111	67	595	842	2
de	114	57	123	67	595	842	2
horizontes	127	57	168	67	595	842	2
temporal	171	57	206	67	595	842	2
más	210	57	226	67	595	842	2
amplio	229	57	256	67	595	842	2
en	259	57	269	67	595	842	2
este	272	57	287	67	595	842	2
tipo	57	69	72	79	595	842	2
de	74	69	83	79	595	842	2
estudios	85	69	118	79	595	842	2
empíricos.	120	69	160	79	595	842	2
de	308	57	317	67	595	842	2
auditoría,	323	57	360	67	595	842	2
y	366	57	371	67	595	842	2
una	377	57	391	67	595	842	2
publicación	397	57	442	67	595	842	2
tardía	448	57	471	67	595	842	2
de	477	57	486	67	595	842	2
las	492	57	503	67	595	842	2
cuentas	509	57	539	67	595	842	2
anuales.	308	69	339	79	595	842	2
Este	57	87	73	98	595	842	2
trabajo	77	87	105	98	595	842	2
se	110	87	118	98	595	842	2
estructura	122	87	162	98	595	842	2
en	167	87	176	98	595	842	2
cinco	181	87	201	98	595	842	2
apartados.	205	87	246	98	595	842	2
Tras	250	87	267	98	595	842	2
esta	272	87	287	98	595	842	2
primera	57	99	88	110	595	842	2
parte	92	99	112	110	595	842	2
de	116	99	125	110	595	842	2
introducción,	129	99	179	110	595	842	2
el	183	99	190	110	595	842	2
segundo	193	99	226	110	595	842	2
proporciona	230	99	277	110	595	842	2
el	281	99	287	110	595	842	2
marco	57	111	81	122	595	842	2
teórico.	83	111	112	122	595	842	2
Posteriormente,	115	111	177	122	595	842	2
el	179	111	186	122	595	842	2
tercer	188	111	212	122	595	842	2
apartado	214	111	249	122	595	842	2
se	251	111	259	122	595	842	2
refiere	262	111	287	122	595	842	2
al	57	123	64	134	595	842	2
estudio	69	123	97	134	595	842	2
empírico,	103	123	139	134	595	842	2
mientras	144	123	179	134	595	842	2
que	184	123	198	134	595	842	2
el	204	123	210	134	595	842	2
cuarto	216	123	241	134	595	842	2
recoge	246	123	272	134	595	842	2
las	277	123	288	134	595	842	2
principales	57	135	100	146	595	842	2
conclusiones.	107	135	158	146	595	842	2
El	165	135	173	146	595	842	2
trabajo	180	135	208	146	595	842	2
concluye	215	135	249	146	595	842	2
con	257	135	270	146	595	842	2
un	278	135	288	146	595	842	2
apartado	57	148	91	158	595	842	2
quinto	93	148	119	158	595	842	2
de	121	148	130	158	595	842	2
bibliografía.	132	148	178	158	595	842	2
Existen	308	87	336	98	595	842	2
autores	340	87	369	98	595	842	2
que	372	87	386	98	595	842	2
también	390	87	422	98	595	842	2
propusieron	425	87	473	98	595	842	2
la	476	87	483	98	595	842	2
aplicación	487	87	526	98	595	842	2
de	529	87	539	98	595	842	2
variables	308	99	343	110	595	842	2
construidas	347	99	392	110	595	842	2
a	397	99	401	110	595	842	2
partir	406	99	428	110	595	842	2
de	432	99	442	110	595	842	2
datos	446	99	467	110	595	842	2
de	471	99	481	110	595	842	2
mercado,	485	99	521	110	595	842	2
por	525	99	539	110	595	842	2
ejemplo,	308	111	340	122	595	842	2
el	343	111	349	122	595	842	2
precio	352	111	376	122	595	842	2
de	378	111	388	122	595	842	2
cotización	390	111	429	122	595	842	2
en	431	111	441	122	595	842	2
bolsa	443	111	463	122	595	842	2
de	465	111	475	122	595	842	2
las	477	111	488	122	595	842	2
acciones	490	111	523	122	595	842	2
y	525	111	529	122	595	842	2
la	532	111	538	122	595	842	2
calificación	308	123	351	134	595	842	2
crediticia	353	123	389	134	595	842	2
de	392	123	401	134	595	842	2
la	404	123	411	134	595	842	2
deuda	413	123	437	134	595	842	2
(Marais,	439	123	471	134	595	842	2
Patell	474	123	495	134	595	842	2
&	498	123	504	134	595	842	2
Wolfson	507	123	538	134	595	842	2
1984),	308	135	333	146	595	842	2
y	339	135	344	146	595	842	2
factores	350	135	381	146	595	842	2
externos,	387	135	423	146	595	842	2
como	429	135	450	146	595	842	2
la	456	135	463	146	595	842	2
estructura	469	135	509	146	595	842	2
de	516	135	525	146	595	842	2
la	532	135	538	146	595	842	2
demanda,	308	148	345	158	595	842	2
el	349	148	356	158	595	842	2
grado	360	148	383	158	595	842	2
de	387	148	396	158	595	842	2
rivalidad	401	148	435	158	595	842	2
competitiva	439	148	485	158	595	842	2
(McGahan	489	148	528	158	595	842	2
&	532	148	539	158	595	842	2
Porter	308	160	332	170	595	842	2
1997)	337	160	360	170	595	842	2
y	364	160	368	170	595	842	2
la	372	160	379	170	595	842	2
situación	383	160	418	170	595	842	2
macroeconómica	422	160	488	170	595	842	2
del	492	160	504	170	595	842	2
entorno	508	160	539	170	595	842	2
(Everett	308	172	339	182	595	842	2
&	344	172	351	182	595	842	2
Watson	356	172	385	182	595	842	2
1998),	390	172	415	182	595	842	2
como	420	172	441	182	595	842	2
los	446	172	457	182	595	842	2
niveles	462	172	489	182	595	842	2
de	494	172	504	182	595	842	2
tipo	509	172	524	182	595	842	2
de	529	172	538	182	595	842	2
interés	308	184	335	195	595	842	2
y	337	184	341	195	595	842	2
las	344	184	354	195	595	842	2
tasas	356	184	376	195	595	842	2
de	378	184	388	195	595	842	2
desempleo,	390	184	433	195	595	842	2
que,	435	184	452	195	595	842	2
en	454	184	463	195	595	842	2
conjunto,	465	184	501	195	595	842	2
pudieran	503	184	538	195	595	842	2
complementar	308	196	364	207	595	842	2
los	369	196	380	207	595	842	2
ratios	385	196	407	207	595	842	2
contables.	412	196	451	207	595	842	2
Además,	456	196	488	207	595	842	2
también	493	196	525	207	595	842	2
se	530	196	538	207	595	842	2
consideró	308	208	346	219	595	842	2
conveniente	348	208	395	219	595	842	2
que	398	208	412	219	595	842	2
el	415	208	421	219	595	842	2
estudio	424	208	452	219	595	842	2
incorporase	455	208	501	219	595	842	2
variables	503	208	539	219	595	842	2
de	308	220	317	231	595	842	2
corte	319	220	339	231	595	842	2
cualitativo	341	220	382	231	595	842	2
referidas,	384	220	420	231	595	842	2
sobre	423	220	444	231	595	842	2
todo,	447	220	466	231	595	842	2
a	468	220	472	231	595	842	2
las	475	220	485	231	595	842	2
habilidades	487	220	532	231	595	842	2
y	534	220	538	231	595	842	2
estilos	308	233	332	243	595	842	2
de	335	233	345	243	595	842	2
gestión	348	233	376	243	595	842	2
presentes	379	233	416	243	595	842	2
en	419	233	429	243	595	842	2
los	432	233	443	243	595	842	2
gestores	446	233	478	243	595	842	2
de	481	233	491	243	595	842	2
la	494	233	500	243	595	842	2
empresa.	503	233	539	243	595	842	2
Ahora	308	245	331	255	595	842	2
bien,	334	245	353	255	595	842	2
el	356	245	363	255	595	842	2
uso	366	245	380	255	595	842	2
de	383	245	392	255	595	842	2
todas	395	245	416	255	595	842	2
estas	419	245	439	255	595	842	2
variables	442	245	477	255	595	842	2
alejadas	480	245	512	255	595	842	2
de	515	245	524	255	595	842	2
los	527	245	539	255	595	842	2
estados	308	257	337	267	595	842	2
contables	342	257	379	267	595	842	2
no	384	257	394	267	595	842	2
ha	400	257	409	267	595	842	2
sido	414	257	430	267	595	842	2
muy	436	257	452	267	595	842	2
extendido	458	257	496	267	595	842	2
entre	502	257	522	267	595	842	2
los	528	257	539	267	595	842	2
investigadores,	308	269	366	279	595	842	2
sobre	370	269	392	279	595	842	2
todo,	396	269	416	279	595	842	2
debido	420	269	447	279	595	842	2
a	451	269	456	279	595	842	2
las	460	269	471	279	595	842	2
dificultades	475	269	520	279	595	842	2
que	524	269	538	279	595	842	2
plantea	308	281	336	292	595	842	2
el	338	281	345	292	595	842	2
acceso	347	281	372	292	595	842	2
a	374	281	379	292	595	842	2
este	381	281	397	292	595	842	2
tipo	398	281	414	292	595	842	2
de	416	281	425	292	595	842	2
información.	427	281	476	292	595	842	2
2.	57	166	65	177	595	842	2
Literatura	67	166	114	177	595	842	2
relacionada	116	166	171	177	595	842	2
La	57	185	66	196	595	842	2
literatura	69	185	106	196	595	842	2
académica	109	185	149	196	595	842	2
ha	153	185	162	196	595	842	2
identificado	165	185	211	196	595	842	2
habitualmente	214	185	270	196	595	842	2
una	273	185	288	196	595	842	2
empresa	57	197	90	208	595	842	2
en	93	197	102	208	595	842	2
quiebra	105	197	135	208	595	842	2
con	138	197	152	208	595	842	2
aquella	155	197	183	208	595	842	2
que	186	197	200	208	595	842	2
verifica	203	197	232	208	595	842	2
los	235	197	246	208	595	842	2
requisitos	249	197	288	208	595	842	2
legales	57	210	83	220	595	842	2
que	89	210	103	220	595	842	2
conducen	109	210	146	220	595	842	2
a	151	210	156	220	595	842	2
una	162	210	176	220	595	842	2
situación	182	210	217	220	595	842	2
de	222	210	232	220	595	842	2
concurso	238	210	272	220	595	842	2
de	278	210	288	220	595	842	2
acreedores	57	222	99	232	595	842	2
o	108	222	113	232	595	842	2
similar,	121	222	150	232	595	842	2
debido	158	222	185	232	595	842	2
a	193	222	198	232	595	842	2
la	206	222	213	232	595	842	2
objetividad	222	222	265	232	595	842	2
que	273	222	288	232	595	842	2
proporciona	57	234	104	244	595	842	2
para	106	234	124	244	595	842	2
la	126	234	133	244	595	842	2
configuración	135	234	187	244	595	842	2
de	189	234	199	244	595	842	2
la	201	234	208	244	595	842	2
muestra.	210	234	243	244	595	842	2
Al	57	252	65	262	595	842	2
mismo	67	252	93	262	595	842	2
tiempo,	95	252	124	262	595	842	2
se	126	252	134	262	595	842	2
han	136	252	151	262	595	842	2
propuesto	153	252	192	262	595	842	2
diferentes	195	252	234	262	595	842	2
metodologías	236	252	288	262	595	842	2
para	57	264	74	275	595	842	2
identificar	78	264	118	275	595	842	2
y	122	264	127	275	595	842	2
predecir	131	264	164	275	595	842	2
la	168	264	174	275	595	842	2
quiebra,	179	264	210	275	595	842	2
empezando	214	264	259	275	595	842	2
por	263	264	277	275	595	842	2
el	281	264	288	275	595	842	2
análisis	57	276	86	287	595	842	2
univariante	92	276	137	287	595	842	2
propuesto	144	276	183	287	595	842	2
por	190	276	204	287	595	842	2
Fitzpatrick	210	276	252	287	595	842	2
(1932),	259	276	288	287	595	842	2
Smith	57	288	79	299	595	842	2
y	82	288	86	299	595	842	2
Winakor	89	288	123	299	595	842	2
(1935),	126	288	155	299	595	842	2
Beaver	157	288	184	299	595	842	2
(1966)	187	288	214	299	595	842	2
y,	217	288	223	299	595	842	2
focalizado	226	288	265	299	595	842	2
en	268	288	278	299	595	842	2
el	281	288	287	299	595	842	2
sector	57	300	80	311	595	842	2
de	86	300	95	311	595	842	2
la	101	300	108	311	595	842	2
restauración,	113	300	164	311	595	842	2
Olsen,	169	300	193	311	595	842	2
Bellas	198	300	221	311	595	842	2
y	227	300	231	311	595	842	2
Kish	237	300	254	311	595	842	2
(1983).	259	300	288	311	595	842	2
Posteriormente,	57	313	119	323	595	842	2
se	122	313	130	323	595	842	2
aplicaron	133	313	169	323	595	842	2
metodologías	172	313	224	323	595	842	2
con	227	313	241	323	595	842	2
un	243	313	253	323	595	842	2
enfoque	256	313	288	323	595	842	2
multivariante	57	325	109	335	595	842	2
como	116	325	137	335	595	842	2
el	145	325	151	335	595	842	2
análisis	159	325	187	335	595	842	2
discriminante	195	325	248	335	595	842	2
múltiple	255	325	288	335	595	842	2
(MDA),	57	337	84	347	595	842	2
cuyo	88	337	106	347	595	842	2
máximo	110	337	141	347	595	842	2
exponente	144	337	184	347	595	842	2
es	188	337	196	347	595	842	2
Altman	200	337	228	347	595	842	2
(1968)	231	337	258	347	595	842	2
con	262	337	275	347	595	842	2
su	279	337	287	347	595	842	2
modelo	57	349	86	360	595	842	2
Z-score	88	349	115	360	595	842	2
y	117	349	122	360	595	842	2
que,	124	349	140	360	595	842	2
en	142	349	151	360	595	842	2
el	153	349	160	360	595	842	2
ámbito	162	349	189	360	595	842	2
hotelero,	192	349	226	360	595	842	2
fue	228	349	240	360	595	842	2
utilizado	242	349	276	360	595	842	2
en	278	349	288	360	595	842	2
los	57	361	68	372	595	842	2
trabajos	70	361	101	372	595	842	2
de	103	361	113	372	595	842	2
Gu	115	361	125	372	595	842	2
&	127	361	133	372	595	842	2
Gao	135	361	150	372	595	842	2
(1999)	152	361	179	372	595	842	2
y	181	361	185	372	595	842	2
Gu	187	361	198	372	595	842	2
(2002).	200	361	228	372	595	842	2
3.	308	299	316	311	595	842	2
Análisis	323	299	360	311	595	842	2
de	367	299	379	311	595	842	2
los	386	299	400	311	595	842	2
determinantes	407	299	475	311	595	842	2
del	483	299	497	311	595	842	2
fracaso	505	299	538	311	595	842	2
empresarial	329	313	385	324	595	842	2
en	387	313	399	324	595	842	2
el	401	313	409	324	595	842	2
sector	411	313	440	324	595	842	2
turístico	442	313	481	324	595	842	2
3.1.	308	332	324	344	595	842	2
Muestra	328	332	366	344	595	842	2
y	369	332	374	344	595	842	2
variables	376	332	419	344	595	842	2
La	308	352	317	362	595	842	2
muestra	321	352	353	362	595	842	2
de	357	352	366	362	595	842	2
estudio	370	352	398	362	595	842	2
está	402	352	418	362	595	842	2
formada	422	352	454	362	595	842	2
por	458	352	472	362	595	842	2
1,679	476	352	497	362	595	842	2
empresas	501	352	539	362	595	842	2
hoteleras	308	364	344	374	595	842	2
y,	346	364	353	374	595	842	2
al	355	364	362	374	595	842	2
igual	365	364	383	374	595	842	2
que	386	364	400	374	595	842	2
Sarmento	403	364	440	374	595	842	2
y	443	364	447	374	595	842	2
Nunes	450	364	474	374	595	842	2
(2012),	477	364	505	374	595	842	2
durante	508	364	539	374	595	842	2
el	308	376	314	387	595	842	2
período	318	376	348	387	595	842	2
2000	351	376	371	387	595	842	2
–	374	376	378	387	595	842	2
2007.	381	376	403	387	595	842	2
Se	406	376	415	387	595	842	2
ha	418	376	427	387	595	842	2
seleccionado	430	376	480	387	595	842	2
este	483	376	498	387	595	842	2
horizonte	501	376	539	387	595	842	2
temporal	308	388	343	399	595	842	2
para	346	388	364	399	595	842	2
evitar	367	388	390	399	595	842	2
sesgos	394	388	419	399	595	842	2
en	422	388	432	399	595	842	2
los	435	388	446	399	595	842	2
resultados	450	388	490	399	595	842	2
debido	494	388	520	399	595	842	2
a	524	388	528	399	595	842	2
la	532	388	538	399	595	842	2
consideración	308	400	362	411	595	842	2
de	365	400	375	411	595	842	2
ejercicios	379	400	415	411	595	842	2
económicos	419	400	465	411	595	842	2
producidos	469	400	512	411	595	842	2
antes,	516	400	539	411	595	842	2
durante	308	412	338	423	595	842	2
y/o	342	412	355	423	595	842	2
después	358	412	390	423	595	842	2
de	393	412	403	423	595	842	2
la	406	412	413	423	595	842	2
crisis	416	412	436	423	595	842	2
económica	440	412	481	423	595	842	2
y	484	412	489	423	595	842	2
financiera	492	412	531	423	595	842	2
y	534	412	538	423	595	842	2
que,	308	424	324	435	595	842	2
entre	327	424	348	435	595	842	2
otros	351	424	371	435	595	842	2
factores,	374	424	407	435	595	842	2
pueden	411	424	439	435	595	842	2
estar	443	424	462	435	595	842	2
caracterizados	465	424	522	435	595	842	2
por	525	424	538	435	595	842	2
una	308	437	322	447	595	842	2
fuerte	324	437	347	447	595	842	2
volatilidad	349	437	390	447	595	842	2
de	392	437	402	447	595	842	2
los	404	437	415	447	595	842	2
datos.	417	437	439	447	595	842	2
A	57	379	62	390	595	842	2
finales	65	379	90	390	595	842	2
de	93	379	102	390	595	842	2
la	104	379	111	390	595	842	2
década	114	379	141	390	595	842	2
de	143	379	153	390	595	842	2
los	155	379	166	390	595	842	2
setenta,	169	379	198	390	595	842	2
Martin	201	379	227	390	595	842	2
(1977),	230	379	258	390	595	842	2
Ohlson	261	379	287	390	595	842	2
(1980)	57	391	83	402	595	842	2
y	88	391	92	402	595	842	2
Zmijewski	96	391	136	402	595	842	2
(1984)	140	391	167	402	595	842	2
proponen	171	391	208	402	595	842	2
la	212	391	219	402	595	842	2
utilización	223	391	263	402	595	842	2
de	267	391	277	402	595	842	2
la	281	391	287	402	595	842	2
regresión	57	404	94	414	595	842	2
logística	96	404	128	414	595	842	2
(logit	131	404	151	414	595	842	2
y	154	404	158	414	595	842	2
probit).	161	404	189	414	595	842	2
Esta	192	404	208	414	595	842	2
técnica	211	404	238	414	595	842	2
fue	241	404	253	414	595	842	2
aplicada	256	404	288	414	595	842	2
en	57	416	66	426	595	842	2
varios	72	416	96	426	595	842	2
trabajos	101	416	133	426	595	842	2
posteriores	139	416	183	426	595	842	2
existiendo,	189	416	230	426	595	842	2
en	236	416	246	426	595	842	2
el	251	416	258	426	595	842	2
sector	264	416	288	426	595	842	2
turístico,	57	428	91	438	595	842	2
los	93	428	104	438	595	842	2
realizados	106	428	146	438	595	842	2
por	148	428	161	438	595	842	2
Kim	163	428	179	438	595	842	2
y	181	428	185	438	595	842	2
Gu	189	428	200	438	595	842	2
(2006a,	202	428	231	438	595	842	2
2006b).	233	428	263	438	595	842	2
Ya	57	446	66	456	595	842	2
en	70	446	80	456	595	842	2
la	84	446	91	456	595	842	2
década	95	446	122	456	595	842	2
de	126	446	136	456	595	842	2
los	140	446	151	456	595	842	2
noventa,	155	446	188	456	595	842	2
se	193	446	201	456	595	842	2
empezaron	205	446	248	456	595	842	2
a	252	446	257	456	595	842	2
aplicar	261	446	288	456	595	842	2
técnicas	57	458	88	469	595	842	2
de	90	458	99	469	595	842	2
inteligencia	101	458	146	469	595	842	2
artificial,	148	458	182	469	595	842	2
destacando	184	458	228	469	595	842	2
el	230	458	237	469	595	842	2
algoritmo	239	458	276	469	595	842	2
de	278	458	288	469	595	842	2
particiones	57	470	100	481	595	842	2
iterativas	107	470	143	481	595	842	2
o	150	470	155	481	595	842	2
recursivas	162	470	201	481	595	842	2
(Quinlan	208	470	242	481	595	842	2
1996),	249	470	274	481	595	842	2
la	281	470	288	481	595	842	2
metodología	57	482	105	493	595	842	2
de	110	482	119	493	595	842	2
los	125	482	136	493	595	842	2
conjuntos	141	482	179	493	595	842	2
aproximados	184	482	234	493	595	842	2
(rough	240	482	266	493	595	842	2
sets)	270	482	288	493	595	842	2
(Slowinski	57	495	97	505	595	842	2
&	102	495	109	505	595	842	2
Zopounidis	114	495	157	505	595	842	2
1995),	162	495	188	505	595	842	2
y	193	495	197	505	595	842	2
las	202	495	213	505	595	842	2
redes	218	495	240	505	595	842	2
neuronales	245	495	288	505	595	842	2
(Wilson	57	507	87	517	595	842	2
&	91	507	97	517	595	842	2
Sharda	102	507	129	517	595	842	2
1994).	133	507	158	517	595	842	2
Este	162	507	179	517	595	842	2
enfoque	183	507	214	517	595	842	2
metodológico	219	507	271	517	595	842	2
fue	275	507	288	517	595	842	2
aplicado	57	519	89	529	595	842	2
al	94	519	101	529	595	842	2
sector	106	519	130	529	595	842	2
de	134	519	144	529	595	842	2
restauración	149	519	197	529	595	842	2
y	202	519	207	529	595	842	2
alojamiento	212	519	257	529	595	842	2
en	262	519	272	529	595	842	2
los	277	519	288	529	595	842	2
estudios	57	531	89	541	595	842	2
de	91	531	101	541	595	842	2
Youn	103	531	123	541	595	842	2
y	125	531	129	541	595	842	2
Gu	132	531	142	541	595	842	2
(2010a,	144	531	174	541	595	842	2
2010b).	176	531	206	541	595	842	2
Finalmente,	208	531	254	541	595	842	2
también	256	531	288	541	595	842	2
se	57	543	65	554	595	842	2
ha	70	543	80	554	595	842	2
propuesto	85	543	125	554	595	842	2
el	130	543	137	554	595	842	2
análisis	142	543	171	554	595	842	2
envolvente	177	543	219	554	595	842	2
de	224	543	234	554	595	842	2
datos	239	543	260	554	595	842	2
(Data	266	543	288	554	595	842	2
Envelopment	57	555	106	566	595	842	2
Analysis)	111	555	145	566	595	842	2
(Sueyoshi	151	555	189	566	595	842	2
&	195	555	201	566	595	842	2
Goto	207	555	225	566	595	842	2
2009;	231	555	253	566	595	842	2
Rebelo,	259	555	288	566	595	842	2
Matias	57	567	82	578	595	842	2
&	84	567	90	578	595	842	2
Carrasco	92	567	126	578	595	842	2
2013).	128	567	153	578	595	842	2
La	308	455	317	465	595	842	2
identificación	319	455	370	465	595	842	2
de	373	455	383	465	595	842	2
los	385	455	396	465	595	842	2
hoteles	399	455	426	465	595	842	2
se	429	455	437	465	595	842	2
realizó	440	455	465	465	595	842	2
a	468	455	473	465	595	842	2
partir	475	455	497	465	595	842	2
de	500	455	509	465	595	842	2
la	512	455	519	465	595	842	2
base	521	455	539	465	595	842	2
de	308	467	317	478	595	842	2
datos	320	467	341	478	595	842	2
SABI	343	467	362	478	595	842	2
(Sistema	364	467	396	478	595	842	2
de	399	467	407	478	595	842	2
Análisis	410	467	438	478	595	842	2
de	440	467	449	478	595	842	2
Balances	451	467	484	478	595	842	2
Ibéricos),	486	467	520	478	595	842	2
y	523	467	528	478	595	842	2
se	531	467	539	478	595	842	2
consideraron	308	479	358	490	595	842	2
sólo	375	479	390	490	595	842	2
aquellos	407	479	439	490	595	842	2
catalogados	456	479	501	490	595	842	2
como	518	479	539	490	595	842	2
microempresas,	308	491	368	502	595	842	2
pequeñas	370	491	406	502	595	842	2
empresas	408	491	444	502	595	842	2
y	446	491	451	502	595	842	2
medianas	453	491	489	502	595	842	2
empresas	491	491	527	502	595	842	2
de	529	491	539	502	595	842	2
acuerdo	308	503	338	514	595	842	2
con	342	503	355	514	595	842	2
la	359	503	366	514	595	842	2
Recomendación	369	503	427	514	595	842	2
2003/361/CE	430	503	481	514	595	842	2
de	484	503	492	514	595	842	2
la	495	503	502	514	595	842	2
Comisión	505	503	539	514	595	842	2
Europea,	308	515	340	526	595	842	2
de	346	515	355	526	595	842	2
6	360	515	365	526	595	842	2
de	370	515	379	526	595	842	2
mayo	385	515	405	526	595	842	2
de	410	515	419	526	595	842	2
2003,	424	515	445	526	595	842	2
sobre	451	515	471	526	595	842	2
la	476	515	483	526	595	842	2
definición	489	515	525	526	595	842	2
de	530	515	539	526	595	842	2
microempresas,	308	528	365	538	595	842	2
pequeñas	367	528	402	538	595	842	2
y	404	528	408	538	595	842	2
medianas	411	528	446	538	595	842	2
empresas	448	528	483	538	595	842	2
[Diario	486	528	512	538	595	842	2
Oficial	515	528	539	538	595	842	2
L	308	540	312	550	595	842	2
124	317	540	332	550	595	842	2
de	336	540	345	550	595	842	2
20.5.2003].	349	540	392	550	595	842	2
En	396	540	406	550	595	842	2
adelante,	411	540	445	550	595	842	2
se	449	540	457	550	595	842	2
utilizará	462	540	493	550	595	842	2
el	497	540	504	550	595	842	2
término	508	540	539	550	595	842	2
“pyme”	308	552	335	562	595	842	2
para	337	552	354	562	595	842	2
referirnos	356	552	394	562	595	842	2
a	396	552	400	562	595	842	2
estos	402	552	422	562	595	842	2
tres	423	552	438	562	595	842	2
tipos	440	552	459	562	595	842	2
de	460	552	470	562	595	842	2
empresas.	472	552	510	562	595	842	2
De	308	570	318	581	595	842	2
acuerdo	324	570	355	581	595	842	2
con	362	570	375	581	595	842	2
la	381	570	388	581	595	842	2
revisión	395	570	426	581	595	842	2
de	432	570	441	581	595	842	2
la	447	570	454	581	595	842	2
literatura	460	570	497	581	595	842	2
realizada	503	570	538	581	595	842	2
previamente,	308	582	358	593	595	842	2
se	361	582	369	593	595	842	2
ha	372	582	381	593	595	842	2
identificado	384	582	430	593	595	842	2
una	433	582	447	593	595	842	2
empresa	450	582	483	593	595	842	2
quebrada	486	582	522	593	595	842	2
con	525	582	539	593	595	842	2
aquella	308	594	336	605	595	842	2
clasificada	339	594	379	605	595	842	2
como	382	594	403	605	595	842	2
“en	406	594	419	605	595	842	2
concurso”	422	594	460	605	595	842	2
en	463	594	473	605	595	842	2
el	476	594	483	605	595	842	2
alguno	486	594	512	605	595	842	2
de	515	594	524	605	595	842	2
los	527	594	539	605	595	842	2
años	308	606	326	617	595	842	2
analizados	328	606	369	617	595	842	2
en	371	606	380	617	595	842	2
SABI.	382	606	402	617	595	842	2
Así,	404	606	418	617	595	842	2
se	420	606	429	617	595	842	2
obtuvo	431	606	458	617	595	842	2
una	460	606	474	617	595	842	2
muestra	476	606	508	617	595	842	2
final	510	606	527	617	595	842	2
de	529	606	538	617	595	842	2
715	308	619	323	629	595	842	2
empresas	325	619	363	629	595	842	2
quebradas	365	619	406	629	595	842	2
con	409	619	422	629	595	842	2
datos	425	619	446	629	595	842	2
completos.	449	619	490	629	595	842	2
El	493	619	501	629	595	842	2
grupo	503	619	526	629	595	842	2
de	529	619	538	629	595	842	2
referencia	308	631	347	641	595	842	2
está	350	631	366	641	595	842	2
formado	369	631	402	641	595	842	2
por	406	631	419	641	595	842	2
las	422	631	433	641	595	842	2
empresas	437	631	474	641	595	842	2
activas,	477	631	506	641	595	842	2
esto	509	631	525	641	595	842	2
es,	529	631	539	641	595	842	2
que	308	643	322	653	595	842	2
no	324	643	334	653	595	842	2
cesan	336	643	358	653	595	842	2
o	360	643	365	653	595	842	2
interrumpen	367	643	416	653	595	842	2
su	419	643	427	653	595	842	2
actividad	429	643	465	653	595	842	2
en	467	643	476	653	595	842	2
el	479	643	486	653	595	842	2
período.	488	643	520	653	595	842	2
Esta	522	643	538	653	595	842	2
muestra	308	655	339	666	595	842	2
está	342	655	358	666	595	842	2
formada	361	655	393	666	595	842	2
por	396	655	409	666	595	842	2
964	412	655	427	666	595	842	2
identificadas	430	655	479	666	595	842	2
en	482	655	491	666	595	842	2
tres	494	655	509	666	595	842	2
etapas.	511	655	538	666	595	842	2
Primero,	308	667	341	678	595	842	2
se	346	667	355	678	595	842	2
identificaron	360	667	409	678	595	842	2
aquellas	415	667	446	678	595	842	2
con	452	667	465	678	595	842	2
datos	471	667	492	678	595	842	2
completos.	497	667	538	678	595	842	2
Segundo,	308	679	343	690	595	842	2
se	348	679	356	690	595	842	2
utilizó	362	679	386	690	595	842	2
el	392	679	399	690	595	842	2
método	404	679	433	690	595	842	2
del	439	679	451	690	595	842	2
vecino	456	679	482	690	595	842	2
más	487	679	503	690	595	842	2
cercano	508	679	539	690	595	842	2
(nearest	308	691	339	702	595	842	2
neighbour	341	691	380	702	595	842	2
matching)	382	691	421	702	595	842	2
para	423	691	441	702	595	842	2
seleccionar	444	691	487	702	595	842	2
aquellas	490	691	522	702	595	842	2
que	524	691	539	702	595	842	2
fuesen	308	704	333	714	595	842	2
similares	336	704	371	714	595	842	2
en	374	704	383	714	595	842	2
función	386	704	415	714	595	842	2
del	418	704	430	714	595	842	2
tamaño,	432	704	463	714	595	842	2
aproximado	466	704	513	714	595	842	2
por	515	704	529	714	595	842	2
el	532	704	539	714	595	842	2
activo	308	716	331	726	595	842	2
total,	334	716	353	726	595	842	2
y	356	716	361	726	595	842	2
antigüedad,	364	716	409	726	595	842	2
calculada	412	716	448	726	595	842	2
como	451	716	472	726	595	842	2
número	475	716	505	726	595	842	2
de	508	716	517	726	595	842	2
años	520	716	539	726	595	842	2
en	308	728	317	738	595	842	2
funcionamiento,	319	728	382	738	595	842	2
con	384	728	398	738	595	842	2
el	400	728	407	738	595	842	2
grupo	409	728	432	738	595	842	2
de	434	728	444	738	595	842	2
empresas	446	728	483	738	595	842	2
quebradas.	485	728	527	738	595	842	2
Se	530	728	538	738	595	842	2
usaron	308	740	334	750	595	842	2
los	338	740	349	750	595	842	2
niveles	352	740	380	750	595	842	2
de	383	740	392	750	595	842	2
antigüedad	396	740	439	750	595	842	2
y	443	740	447	750	595	842	2
tamaño	450	740	480	750	595	842	2
que	483	740	497	750	595	842	2
permitían	501	740	539	750	595	842	2
que	308	752	322	763	595	842	2
cada	325	752	342	763	595	842	2
empresa	345	752	378	763	595	842	2
quebrada	381	752	418	763	595	842	2
tuviese	420	752	448	763	595	842	2
un	451	752	461	763	595	842	2
“vecino”	463	752	495	763	595	842	2
o	498	752	503	763	595	842	2
empresa	505	752	538	763	595	842	2
activa	308	764	330	775	595	842	2
pareja.	333	764	359	775	595	842	2
Finalmente,	362	764	407	775	595	842	2
se	409	764	418	775	595	842	2
comprobó	420	764	459	775	595	842	2
que	462	764	476	775	595	842	2
el	479	764	486	775	595	842	2
tamaño	488	764	517	775	595	842	2
de	520	764	529	775	595	842	2
la	532	764	538	775	595	842	2
muestra	308	776	339	787	595	842	2
de	346	776	355	787	595	842	2
empresas	362	776	399	787	595	842	2
activas	405	776	432	787	595	842	2
es	438	776	446	787	595	842	2
representativo	453	776	510	787	595	842	2
de	516	776	525	787	595	842	2
la	532	776	538	787	595	842	2
población	308	788	345	799	595	842	2
original.	347	788	379	799	595	842	2
En	57	585	67	596	595	842	2
relación	73	585	104	596	595	842	2
con	110	585	123	596	595	842	2
las	129	585	140	596	595	842	2
variables	146	585	181	596	595	842	2
de	187	585	196	596	595	842	2
análisis,	202	585	233	596	595	842	2
los	238	585	249	596	595	842	2
estudios	255	585	288	596	595	842	2
empíricos	57	598	95	608	595	842	2
previos	100	598	129	608	595	842	2
han	135	598	149	608	595	842	2
identificado	155	598	200	608	595	842	2
un	206	598	216	608	595	842	2
amplio	222	598	248	608	595	842	2
conjunto	254	598	288	608	595	842	2
basándose	57	610	97	620	595	842	2
más	100	610	115	620	595	842	2
bien	118	610	135	620	595	842	2
en	137	610	146	620	595	842	2
la	149	610	155	620	595	842	2
regularidad	158	610	203	620	595	842	2
estadística	205	610	246	620	595	842	2
y	248	610	253	620	595	842	2
no	255	610	265	620	595	842	2
tanto	267	610	288	620	595	842	2
en	57	622	66	632	595	842	2
el	71	622	77	632	595	842	2
razonamiento	82	622	135	632	595	842	2
económico.	140	622	183	632	595	842	2
En	188	622	198	632	595	842	2
general,	202	622	233	632	595	842	2
las	237	622	248	632	595	842	2
variables	252	622	288	632	595	842	2
más	57	634	72	645	595	842	2
utilizadas	76	634	113	645	595	842	2
se	117	634	125	645	595	842	2
refieren	129	634	159	645	595	842	2
a	163	634	167	645	595	842	2
un	171	634	181	645	595	842	2
amplio	185	634	211	645	595	842	2
conjunto	215	634	249	645	595	842	2
de	252	634	262	645	595	842	2
ratios	265	634	288	645	595	842	2
elaborados	57	646	99	657	595	842	2
a	106	646	110	657	595	842	2
partir	116	646	138	657	595	842	2
de	145	646	154	657	595	842	2
la	160	646	167	657	595	842	2
información	173	646	220	657	595	842	2
contable	226	646	259	657	595	842	2
de	265	646	275	657	595	842	2
la	281	646	288	657	595	842	2
empresa	57	658	90	669	595	842	2
y	95	658	99	669	595	842	2
que,	104	658	120	669	595	842	2
a	125	658	129	669	595	842	2
juicio	134	658	155	669	595	842	2
de	160	658	169	669	595	842	2
los	174	658	185	669	595	842	2
investigadores,	190	658	248	669	595	842	2
pudieran	253	658	288	669	595	842	2
indicar	57	670	84	681	595	842	2
el	86	670	93	681	595	842	2
desarrollo	95	670	135	681	595	842	2
adecuado	137	670	174	681	595	842	2
o	176	670	180	681	595	842	2
no	183	670	193	681	595	842	2
de	195	670	204	681	595	842	2
la	206	670	213	681	595	842	2
actividad.	215	670	253	681	595	842	2
Ello	255	670	269	681	595	842	2
está	272	670	287	681	595	842	2
justificado	57	683	97	693	595	842	2
por	100	683	114	693	595	842	2
el	117	683	124	693	595	842	2
carácter	127	683	159	693	595	842	2
objetivo	162	683	193	693	595	842	2
y	196	683	201	693	595	842	2
público	204	683	233	693	595	842	2
asociado	236	683	270	693	595	842	2
a	273	683	277	693	595	842	2
la	281	683	287	693	595	842	2
información	57	695	104	705	595	842	2
contable	106	695	139	705	595	842	2
suministrada	141	695	191	705	595	842	2
por	193	695	207	705	595	842	2
las	209	695	220	705	595	842	2
empresas,	222	695	261	705	595	842	2
reflejo	263	695	288	705	595	842	2
de	57	707	66	717	595	842	2
la	70	707	76	717	595	842	2
imagen	80	707	108	717	595	842	2
fiel	112	707	124	717	595	842	2
del	128	707	139	717	595	842	2
patrimonio	143	707	186	717	595	842	2
de	190	707	199	717	595	842	2
la	203	707	210	717	595	842	2
empresa.	213	707	248	717	595	842	2
Tascón	252	707	279	717	595	842	2
y	283	707	288	717	595	842	2
Castaño	57	719	87	730	595	842	2
(2012)	90	719	117	730	595	842	2
identifican	120	719	161	730	595	842	2
que	163	719	178	730	595	842	2
los	180	719	192	730	595	842	2
ratios	194	719	217	730	595	842	2
más	219	719	235	730	595	842	2
populares	238	719	277	730	595	842	2
se	279	719	287	730	595	842	2
refieren	57	731	88	742	595	842	2
a	91	731	96	742	595	842	2
la	99	731	106	742	595	842	2
rentabilidad,	110	731	159	742	595	842	2
al	163	731	170	742	595	842	2
endeudamiento,	173	731	236	742	595	842	2
al	239	731	246	742	595	842	2
equilibrio	250	731	288	742	595	842	2
económico-financiero	57	743	140	754	595	842	2
y	143	743	148	754	595	842	2
a	150	743	155	754	595	842	2
la	158	743	164	754	595	842	2
estructura	167	743	207	754	595	842	2
económica.	210	743	253	754	595	842	2
De	256	743	266	754	595	842	2
igual	269	743	288	754	595	842	2
modo,	57	755	81	766	595	842	2
se	89	755	97	766	595	842	2
introdujeron	105	755	154	766	595	842	2
variables	163	755	198	766	595	842	2
a	206	755	210	766	595	842	2
partir	218	755	241	766	595	842	2
de	249	755	258	766	595	842	2
datos	266	755	287	766	595	842	2
contenidos	57	767	99	778	595	842	2
en	102	767	112	778	595	842	2
los	115	767	126	778	595	842	2
informes	129	767	163	778	595	842	2
anuales	166	767	195	778	595	842	2
de	198	767	208	778	595	842	2
las	211	767	222	778	595	842	2
empresas	225	767	262	778	595	842	2
como,	265	767	287	778	595	842	2
por	57	780	70	790	595	842	2
ejemplo,	74	780	106	790	595	842	2
la	110	780	116	790	595	842	2
existencia	120	780	158	790	595	842	2
de	161	780	171	790	595	842	2
salvedades	174	780	216	790	595	842	2
fruto	219	780	239	790	595	842	2
del	242	780	254	790	595	842	2
proceso	257	780	288	790	595	842	2
26	293	805	302	814	595	842	2
M.	110	35	119	45	595	842	3
Vivel-Búa,	121	35	158	45	595	842	3
R.	160	35	167	45	595	842	3
Lado-Sestayo,	169	35	219	45	595	842	3
L.	221	35	227	45	595	842	3
Otero-González	229	35	286	45	595	842	3
/	288	35	292	45	595	842	3
Tourism	293	35	324	45	595	842	3
&	326	35	331	45	595	842	3
Management	333	35	380	45	595	842	3
Studies,	382	35	410	45	595	842	3
11(2)	412	35	432	45	595	842	3
(2015),	434	35	461	45	595	842	3
25-30	463	35	485	45	595	842	3
Las	57	57	70	67	595	842	3
variables	72	57	107	67	595	842	3
utilizadas	110	57	147	67	595	842	3
como	150	57	171	67	595	842	3
potenciales	173	57	217	67	595	842	3
determinantes	219	57	276	67	595	842	3
de	278	57	288	67	595	842	3
la	57	69	63	79	595	842	3
quiebra	66	69	96	79	595	842	3
en	98	69	107	79	595	842	3
la	110	69	117	79	595	842	3
pyme	119	69	140	79	595	842	3
hotelera	143	69	175	79	595	842	3
española	177	69	211	79	595	842	3
son	214	69	227	79	595	842	3
un	230	69	239	79	595	842	3
conjunto	242	69	276	79	595	842	3
de	278	69	288	79	595	842	3
ratios	308	57	330	67	595	842	3
contables	333	57	369	67	595	842	3
identificados	372	57	422	67	595	842	3
a	424	57	429	67	595	842	3
partir	431	57	453	67	595	842	3
de	456	57	465	67	595	842	3
su	468	57	477	67	595	842	3
popularidad	479	57	526	67	595	842	3
en	529	57	538	67	595	842	3
la	308	69	314	79	595	842	3
literatura	316	69	353	79	595	842	3
previa	355	69	380	79	595	842	3
(Tabla	382	69	407	79	595	842	3
1).	409	69	419	79	595	842	3
Tabla	198	87	221	98	595	842	3
1	223	87	229	98	595	842	3
-	231	87	234	98	595	842	3
Definición	236	87	278	98	595	842	3
de	280	87	291	98	595	842	3
variables	293	87	331	98	595	842	3
independientes	333	87	397	98	595	842	3
FACTOR	103	112	133	121	595	842	3
VARIABLE	167	112	205	121	595	842	3
DEFINICIÓN	314	112	358	121	595	842	3
Rent1	176	128	196	138	595	842	3
Rent2	176	138	196	147	595	842	3
Rent3	176	147	196	156	595	842	3
Rent4	176	156	196	166	595	842	3
End1	177	168	195	177	595	842	3
End2	177	177	195	187	595	842	3
End3	177	187	195	196	595	842	3
End4	177	196	195	206	595	842	3
End5	177	206	195	215	595	842	3
End6	177	215	195	224	595	842	3
End7	177	224	195	234	595	842	3
Eq1	180	236	193	245	595	842	3
Eq2	180	245	193	255	595	842	3
Eq3	180	255	193	264	595	842	3
Est1	179	266	193	276	595	842	3
Est2	179	276	193	285	595	842	3
Est3	179	285	193	295	595	842	3
Est4	179	295	193	304	595	842	3
Liq1	179	306	193	316	595	842	3
Liq2	179	316	193	325	595	842	3
Liq3	179	325	193	334	595	842	3
Liq4	179	334	193	344	595	842	3
Liq5	179	344	193	353	595	842	3
Liq6	179	353	193	362	595	842	3
Act1	178	365	194	374	595	842	3
Act2	178	374	194	383	595	842	3
Act3	178	383	194	393	595	842	3
Act4	178	393	194	402	595	842	3
Resultado	220	128	254	138	595	842	3
de	256	128	264	138	595	842	3
explotación	266	128	306	138	595	842	3
/	307	128	311	138	595	842	3
Activo	313	128	335	138	595	842	3
total	336	128	352	138	595	842	3
Resultado	220	138	254	147	595	842	3
de	256	138	264	147	595	842	3
explotación	266	138	306	147	595	842	3
/	307	138	311	147	595	842	3
Importe	313	138	341	147	595	842	3
neto	342	138	358	147	595	842	3
de	360	138	368	147	595	842	3
la	370	138	376	147	595	842	3
cifra	377	138	393	147	595	842	3
de	395	138	403	147	595	842	3
ventas	405	138	427	147	595	842	3
Resultado	220	147	254	156	595	842	3
del	256	147	266	156	595	842	3
ejercicio	268	147	297	156	595	842	3
/	299	147	303	156	595	842	3
Fondos	304	147	329	156	595	842	3
propios	331	147	357	156	595	842	3
Flujo	220	156	237	166	595	842	3
de	239	156	247	166	595	842	3
caja	249	156	262	166	595	842	3
/	264	156	268	166	595	842	3
Activo	270	156	291	166	595	842	3
total	293	156	309	166	595	842	3
Pasivo	220	168	242	177	595	842	3
total	244	168	260	177	595	842	3
/	261	168	265	177	595	842	3
Activo	267	168	289	177	595	842	3
total	290	168	306	177	595	842	3
Pasivo	220	177	242	187	595	842	3
corriente	244	177	275	187	595	842	3
/	277	177	281	187	595	842	3
Activo	283	177	305	187	595	842	3
total	306	177	322	187	595	842	3
Pasivo	220	187	242	196	595	842	3
no	244	187	253	196	595	842	3
corriente	254	187	286	196	595	842	3
/	288	187	292	196	595	842	3
Activo	293	187	315	196	595	842	3
total	317	187	333	196	595	842	3
Resultado	220	196	254	206	595	842	3
de	256	196	264	206	595	842	3
explotación	266	196	306	206	595	842	3
/	307	196	311	206	595	842	3
Gastos	313	196	335	206	595	842	3
financieros	337	196	375	206	595	842	3
Gastos	220	206	242	215	595	842	3
financieros	244	206	282	215	595	842	3
/	284	206	288	215	595	842	3
Pasivo	290	206	312	215	595	842	3
corriente	314	206	345	215	595	842	3
Gastos	220	215	242	224	595	842	3
financieros	244	215	282	224	595	842	3
/	284	215	288	224	595	842	3
Importe	290	215	318	224	595	842	3
neto	319	215	335	224	595	842	3
de	336	215	345	224	595	842	3
la	346	215	353	224	595	842	3
cifra	354	215	370	224	595	842	3
de	371	215	380	224	595	842	3
ventas	381	215	404	224	595	842	3
Flujo	220	224	237	234	595	842	3
de	239	224	247	234	595	842	3
caja	249	224	262	234	595	842	3
operativo	264	224	297	234	595	842	3
/	299	224	303	234	595	842	3
Pasivo	305	224	327	234	595	842	3
total	329	224	344	234	595	842	3
Fondos	220	236	245	245	595	842	3
propios	247	236	273	245	595	842	3
/	275	236	279	245	595	842	3
Activo	280	236	302	245	595	842	3
total	304	236	320	245	595	842	3
Fondos	220	245	245	255	595	842	3
propios	247	245	273	255	595	842	3
/	275	245	279	255	595	842	3
Pasivo	280	245	303	255	595	842	3
corriente	304	245	336	255	595	842	3
(Fondos	220	255	248	264	595	842	3
propios	250	255	276	264	595	842	3
+	278	255	282	264	595	842	3
Pasivo	284	255	306	264	595	842	3
no	308	255	317	264	595	842	3
corriente)	318	255	353	264	595	842	3
/	355	255	359	264	595	842	3
Activo	360	255	382	264	595	842	3
no	384	255	393	264	595	842	3
corriente	395	255	426	264	595	842	3
Activo	220	266	241	276	595	842	3
corriente	243	266	275	276	595	842	3
/	276	266	280	276	595	842	3
Activo	282	266	304	276	595	842	3
total	306	266	321	276	595	842	3
Logaritmo	220	276	255	285	595	842	3
natural	257	276	282	285	595	842	3
del	284	276	294	285	595	842	3
activo	296	276	316	285	595	842	3
total	318	276	334	285	595	842	3
Activo	220	285	241	295	595	842	3
no	243	285	252	295	595	842	3
corriente	254	285	285	295	595	842	3
/	287	285	291	295	595	842	3
Activo	293	285	314	295	595	842	3
total	316	285	332	295	595	842	3
Tesorería	220	295	253	304	595	842	3
/	254	295	258	304	595	842	3
Activo	260	295	282	304	595	842	3
total	284	295	299	304	595	842	3
Activo	220	306	241	316	595	842	3
corriente	243	306	275	316	595	842	3
/	276	306	280	316	595	842	3
Pasivo	282	306	305	316	595	842	3
corriente	306	306	338	316	595	842	3
Tesorería	220	316	253	325	595	842	3
/	254	316	258	325	595	842	3
corriente	284	316	316	325	595	842	3
(Activo	220	325	244	334	595	842	3
corriente	246	325	278	334	595	842	3
–	280	325	284	334	595	842	3
Pasivo	285	325	308	334	595	842	3
corriente)	310	325	344	334	595	842	3
/	346	325	350	334	595	842	3
Activo	352	325	373	334	595	842	3
total	375	325	391	334	595	842	3
(Activo	220	334	244	344	595	842	3
corriente	246	334	278	344	595	842	3
–	280	334	284	344	595	842	3
Pasivo	285	334	308	344	595	842	3
corriente)	310	334	344	344	595	842	3
/	346	334	350	344	595	842	3
Fondos	352	334	377	344	595	842	3
propios	379	334	405	344	595	842	3
(Activo	220	344	244	353	595	842	3
corriente	246	344	278	353	595	842	3
–	280	344	284	353	595	842	3
Existencias)	285	344	327	353	595	842	3
/	328	344	332	353	595	842	3
Pasivo	334	344	357	353	595	842	3
corriente	358	344	390	353	595	842	3
Flujo	220	353	237	362	595	842	3
de	239	353	247	362	595	842	3
caja	249	353	262	362	595	842	3
operativo	264	353	297	362	595	842	3
/	299	353	303	362	595	842	3
Importe	304	353	332	362	595	842	3
neto	334	353	349	362	595	842	3
de	351	353	359	362	595	842	3
la	361	353	367	362	595	842	3
cifra	369	353	384	362	595	842	3
de	386	353	395	362	595	842	3
ventas	396	353	419	362	595	842	3
Importe	220	365	248	374	595	842	3
neto	249	365	265	374	595	842	3
de	266	365	275	374	595	842	3
la	276	365	283	374	595	842	3
cifra	284	365	300	374	595	842	3
de	302	365	310	374	595	842	3
ventas	311	365	334	374	595	842	3
/	336	365	340	374	595	842	3
Activo	341	365	363	374	595	842	3
total	365	365	381	374	595	842	3
Existencias	220	374	258	383	595	842	3
/	260	374	264	383	595	842	3
Importe	265	374	293	383	595	842	3
neto	295	374	310	383	595	842	3
de	312	374	320	383	595	842	3
la	322	374	328	383	595	842	3
cifra	330	374	345	383	595	842	3
de	347	374	356	383	595	842	3
ventas	357	374	380	383	595	842	3
(Activo	220	383	244	393	595	842	3
corriente	247	383	279	393	595	842	3
–	282	383	286	393	595	842	3
Pasivo	288	383	311	393	595	842	3
corriente)	313	383	348	393	595	842	3
/	351	383	355	393	595	842	3
Importe	357	383	385	393	595	842	3
neto	388	383	403	393	595	842	3
de	406	383	414	393	595	842	3
la	417	383	423	393	595	842	3
cifra	426	383	441	393	595	842	3
de	444	383	452	393	595	842	3
ventas	220	393	242	402	595	842	3
Activo	220	402	241	412	595	842	3
corriente	243	402	275	412	595	842	3
/	276	402	280	412	595	842	3
Ingresos	282	402	312	412	595	842	3
de	313	402	322	412	595	842	3
explotación	323	402	363	412	595	842	3
Fuente:	269	414	296	423	595	842	3
Autores.	298	414	327	423	595	842	3
Rentabilidad	97	142	140	152	595	842	3
Endeudamiento	91	196	146	206	595	842	3
Equilibrio	101	236	136	245	595	842	3
económico-	99	245	138	255	595	842	3
financiero	101	255	136	264	595	842	3
Estructura	100	276	137	285	595	842	3
económica	100	285	137	295	595	842	3
Liquidez	104	330	133	339	595	842	3
Actividad	102	383	135	393	595	842	3
El	57	431	64	441	595	842	3
análisis	67	431	96	441	595	842	3
empírico	99	431	134	441	595	842	3
no	137	431	146	441	595	842	3
puede	149	431	173	441	595	842	3
incorporar	176	431	218	441	595	842	3
simultáneamente	221	431	288	441	595	842	3
la	57	443	63	453	595	842	3
totalidad	71	443	106	453	595	842	3
de	114	443	123	453	595	842	3
variables	131	443	167	453	595	842	3
presentadas	174	443	222	453	595	842	3
debido	230	443	256	453	595	842	3
a	264	443	269	453	595	842	3
los	277	443	288	453	595	842	3
problemas	57	455	98	465	595	842	3
de	111	455	120	465	595	842	3
especificación,	134	455	189	465	595	842	3
multicolinealidad	203	455	270	465	595	842	3
y	283	455	288	465	595	842	3
redundancia	57	467	105	478	595	842	3
informativa	109	467	154	478	595	842	3
que	157	467	171	478	595	842	3
ello	175	467	189	478	595	842	3
puede	192	467	216	478	595	842	3
generar.	219	467	251	478	595	842	3
Por	255	467	268	478	595	842	3
este	272	467	288	478	595	842	3
motivo,	57	479	86	490	595	842	3
se	88	479	96	490	595	842	3
realizó	98	479	124	490	595	842	3
una	126	479	141	490	595	842	3
selección	143	479	178	490	595	842	3
en	180	479	189	490	595	842	3
dos	192	479	205	490	595	842	3
etapas.	207	479	234	490	595	842	3
Primero,	236	479	270	490	595	842	3
sólo	272	479	288	490	595	842	3
se	57	491	65	502	595	842	3
consideraron	69	491	120	502	595	842	3
aquellas	125	491	156	502	595	842	3
variables	161	491	196	502	595	842	3
con	200	491	214	502	595	842	3
un	218	491	228	502	595	842	3
coeficiente	232	491	274	502	595	842	3
de	278	491	288	502	595	842	3
correlación	57	503	100	514	595	842	3
inferior	103	503	132	514	595	842	3
al	134	503	141	514	595	842	3
40%	143	503	161	514	595	842	3
(Gill	163	503	179	514	595	842	3
de	182	503	191	514	595	842	3
Albornoz	193	503	229	514	595	842	3
&	231	503	237	514	595	842	3
Giner	239	503	260	514	595	842	3
2013).	262	503	288	514	595	842	3
Segundo,	57	516	92	526	595	842	3
se	95	516	103	526	595	842	3
utilizó	106	516	130	526	595	842	3
un	133	516	143	526	595	842	3
análisis	146	516	175	526	595	842	3
de	178	516	187	526	595	842	3
componentes	190	516	242	526	595	842	3
principales	245	516	288	526	595	842	3
(ACP)	57	528	79	538	595	842	3
para	83	528	101	538	595	842	3
identificar	105	528	145	538	595	842	3
dentro	148	528	174	538	595	842	3
de	178	528	188	538	595	842	3
los	192	528	203	538	595	842	3
factores	207	528	238	538	595	842	3
que,	242	528	258	538	595	842	3
tras	262	528	277	538	595	842	3
la	281	528	287	538	595	842	3
primera	57	540	88	550	595	842	3
etapa,	92	540	115	550	595	842	3
todavía	119	540	147	550	595	842	3
presentaban	151	540	199	550	595	842	3
más	203	540	219	550	595	842	3
de	223	540	232	550	595	842	3
una	236	540	250	550	595	842	3
variable,	254	540	287	550	595	842	3
aquella	57	552	85	563	595	842	3
que	89	552	104	563	595	842	3
lo	109	552	116	563	595	842	3
representaba	121	552	172	563	595	842	3
en	177	552	186	563	595	842	3
mayor	191	552	216	563	595	842	3
medida.	221	552	252	563	595	842	3
De	257	552	267	563	595	842	3
este	272	552	287	563	595	842	3
modo,	57	564	81	575	595	842	3
los	86	564	97	575	595	842	3
ratios	103	564	125	575	595	842	3
finalmente	131	564	172	575	595	842	3
seleccionados	177	564	231	575	595	842	3
y	236	564	241	575	595	842	3
que	246	564	261	575	595	842	3
serán	266	564	288	575	595	842	3
utilizados	57	576	94	587	595	842	3
en	96	576	106	587	595	842	3
el	108	576	115	587	595	842	3
análisis	117	576	146	587	595	842	3
empírico	148	576	182	587	595	842	3
posterior	184	576	220	587	595	842	3
son:	222	576	238	587	595	842	3
Rent1,	241	576	264	587	595	842	3
End1,	267	576	288	587	595	842	3
Eq2,	57	588	73	599	595	842	3
Est1,	77	588	95	599	595	842	3
Liq6	99	588	116	599	595	842	3
y	120	588	125	599	595	842	3
Act1.	129	588	147	599	595	842	3
Además,	151	588	184	599	595	842	3
también	188	588	220	599	595	842	3
se	224	588	232	599	595	842	3
utilizarán	236	588	273	599	595	842	3
las	277	588	288	599	595	842	3
SIGNO	476	107	499	117	595	842	3
ESPERADO	467	117	507	126	595	842	3
-	486	128	488	138	595	842	3
-	486	138	488	147	595	842	3
-	486	147	488	156	595	842	3
-	486	156	488	166	595	842	3
+	485	168	489	177	595	842	3
+	485	177	489	187	595	842	3
+	485	187	489	196	595	842	3
-	486	196	488	206	595	842	3
+	485	206	489	215	595	842	3
+	485	215	489	224	595	842	3
-	486	224	488	234	595	842	3
-	486	236	488	245	595	842	3
-	486	245	488	255	595	842	3
-	486	255	488	264	595	842	3
+	485	266	489	276	595	842	3
-	486	276	488	285	595	842	3
-	486	285	488	295	595	842	3
-	486	295	488	304	595	842	3
-	486	306	488	316	595	842	3
-	486	316	488	325	595	842	3
-	486	325	488	334	595	842	3
-	486	334	488	344	595	842	3
-	486	344	488	353	595	842	3
-	486	353	488	362	595	842	3
-	486	365	488	374	595	842	3
+	485	374	489	383	595	842	3
+	485	383	489	393	595	842	3
+	485	393	489	402	595	842	3
variables	308	431	343	441	595	842	3
tamaño	347	431	376	441	595	842	3
y	379	431	384	441	595	842	3
antigüedad	387	431	430	441	595	842	3
como	434	431	455	441	595	842	3
variables	459	431	494	441	595	842	3
de	498	431	507	441	595	842	3
control	511	431	538	441	595	842	3
porque,	308	443	337	453	595	842	3
por	340	443	353	453	595	842	3
una	356	443	370	453	595	842	3
parte,	373	443	396	453	595	842	3
fueron	398	443	424	453	595	842	3
usadas	426	443	453	453	595	842	3
en	455	443	465	453	595	842	3
la	467	443	474	453	595	842	3
construcción	477	443	526	453	595	842	3
de	529	443	538	453	595	842	3
la	308	455	314	465	595	842	3
muestra	320	455	352	465	595	842	3
y,	357	455	363	465	595	842	3
por	369	455	382	465	595	842	3
otra,	388	455	405	465	595	842	3
diversos	411	455	443	465	595	842	3
trabajos	449	455	480	465	595	842	3
establecen	486	455	526	465	595	842	3
la	532	455	538	465	595	842	3
necesidad	308	467	346	478	595	842	3
de	354	467	363	478	595	842	3
incluirlas	371	467	407	478	595	842	3
siempre	414	467	445	478	595	842	3
en	453	467	463	478	595	842	3
los	470	467	481	478	595	842	3
modelos	489	467	522	478	595	842	3
de	529	467	539	478	595	842	3
identificación	308	479	360	490	595	842	3
y	362	479	367	490	595	842	3
predicción	368	479	409	490	595	842	3
de	411	479	421	490	595	842	3
la	423	479	429	490	595	842	3
quiebra	431	479	461	490	595	842	3
empresarial.	463	479	511	490	595	842	3
La	308	497	317	508	595	842	3
Tabla	322	497	343	508	595	842	3
2	348	497	353	508	595	842	3
presenta	358	497	391	508	595	842	3
los	396	497	407	508	595	842	3
estadísticos	412	497	457	508	595	842	3
descriptivos	462	497	509	508	595	842	3
de	514	497	523	508	595	842	3
las	528	497	539	508	595	842	3
variables	308	508	343	518	595	842	3
independientes	354	508	413	518	595	842	3
analizadas.	424	508	467	518	595	842	3
Las	477	508	490	518	595	842	3
empresas	501	508	539	518	595	842	3
quebradas	308	518	348	529	595	842	3
presentan,	351	518	392	529	595	842	3
en	395	518	405	529	595	842	3
media,	408	518	433	529	595	842	3
un	436	518	446	529	595	842	3
menor	450	518	475	529	595	842	3
tamaño	478	518	507	529	595	842	3
y	510	518	515	529	595	842	3
edad,	518	518	539	529	595	842	3
valores	308	529	336	539	595	842	3
más	341	529	357	539	595	842	3
bajos	362	529	382	539	595	842	3
de	387	529	397	539	595	842	3
rentabilidad,	402	529	451	539	595	842	3
liquidez,	456	529	489	539	595	842	3
actividad	494	529	529	539	595	842	3
y	534	529	539	539	595	842	3
porcentaje	308	539	349	550	595	842	3
de	353	539	363	550	595	842	3
fondos	368	539	394	550	595	842	3
propios	398	539	428	550	595	842	3
sobre	433	539	454	550	595	842	3
activo	459	539	482	550	595	842	3
corriente,	487	539	524	550	595	842	3
en	529	539	539	550	595	842	3
relación	308	550	339	561	595	842	3
con	345	550	359	561	595	842	3
sus	365	550	378	561	595	842	3
homólogas	384	550	426	561	595	842	3
activas.	433	550	461	561	595	842	3
Por	468	550	481	561	595	842	3
el	488	550	494	561	595	842	3
contrario,	501	550	539	561	595	842	3
presentan	308	561	347	571	595	842	3
mayores	358	561	391	571	595	842	3
valores	402	561	430	571	595	842	3
en	441	561	450	571	595	842	3
las	461	561	472	571	595	842	3
variables	483	561	518	571	595	842	3
de	529	561	539	571	595	842	3
endeudamiento	308	571	368	582	595	842	3
y	372	571	377	582	595	842	3
porcentaje	381	571	422	582	595	842	3
de	426	571	435	582	595	842	3
activo	439	571	462	582	595	842	3
corriente	466	571	502	582	595	842	3
sobre	506	571	528	582	595	842	3
el	532	571	539	582	595	842	3
activo	308	582	331	592	595	842	3
total.	333	582	352	592	595	842	3
Tabla	228	611	251	622	595	842	3
2	253	611	258	622	595	842	3
-	260	611	263	622	595	842	3
Estadísticos	265	611	315	622	595	842	3
descriptivos	317	611	368	622	595	842	3
Empresas	176	627	210	636	595	842	3
QUEBRADAS	212	627	256	636	595	842	3
Obs.	130	646	144	655	595	842	3
Rent1	91	662	111	672	595	842	3
End1	92	674	109	683	595	842	3
Eq2	94	685	107	695	595	842	3
Est1	93	697	108	706	595	842	3
Liq6	93	709	108	718	595	842	3
Act1	93	720	108	730	595	842	3
Antigüedad	81	732	120	741	595	842	3
Tamaño*	85	744	116	753	595	842	3
Media	154	646	175	655	595	842	3
2,383	127	662	147	672	595	842	3
-0.05	156	662	173	672	595	842	3
2,383	127	674	147	683	595	842	3
0.89	157	674	172	683	595	842	3
2,383	127	685	147	695	595	842	3
2.71	157	685	172	695	595	842	3
2,383	127	697	147	706	595	842	3
0.35	157	697	172	706	595	842	3
2,383	127	709	147	718	595	842	3
-0.01	156	709	173	718	595	842	3
2,383	127	720	147	730	595	842	3
0.56	157	720	172	730	595	842	3
2,383	127	732	147	741	595	842	3
12.21	155	732	174	741	595	842	3
2,383	127	744	147	753	595	842	3
7,110	155	744	174	753	595	842	3
Desv.	185	641	203	651	595	842	3
Estd.	186	651	203	660	595	842	3
1.596	185	662	204	672	595	842	3
2.473	185	674	204	683	595	842	3
10.391	182	685	206	695	595	842	3
0.280	185	697	204	706	595	842	3
4.740	185	709	204	718	595	842	3
0.45	187	720	202	730	595	842	3
11.641	182	732	206	741	595	842	3
15,200	182	744	206	753	595	842	3
Empresas	355	627	389	636	595	842	3
ACTIVAS	390	627	421	636	595	842	3
Mín.	227	646	242	655	595	842	3
Máx.	276	646	292	655	595	842	3
Obs.	320	646	335	655	595	842	3
Media	352	646	373	655	595	842	3
-68	228	662	240	672	595	842	3
0.02	227	674	242	683	595	842	3
-24.50	223	685	245	695	595	842	3
0.00	227	697	242	706	595	842	3
-178.00	221	709	247	718	595	842	3
0.01	227	720	242	730	595	842	3
0.01	227	732	242	741	595	842	3
1.00	227	744	242	753	595	842	3
2.53	276	662	291	672	595	842	3
103	277	674	290	683	595	842	3
215	277	685	290	695	595	842	3
1	281	697	286	706	595	842	3
76	279	709	288	718	595	842	3
5.83	276	720	291	730	595	842	3
107	277	732	290	741	595	842	3
170,000	270	744	298	753	595	842	3
5,204	318	662	338	672	595	842	3
5,204	318	674	338	683	595	842	3
5,204	318	685	338	695	595	842	3
5,204	318	697	338	706	595	842	3
5,204	318	709	338	718	595	842	3
5,204	318	720	338	730	595	842	3
5,204	318	732	338	741	595	842	3
5,204	318	744	338	753	595	842	3
0.04	355	662	370	672	595	842	3
0.52	355	674	370	683	595	842	3
5.17	355	685	370	695	595	842	3
0.24	355	697	370	706	595	842	3
0.21	355	709	370	718	595	842	3
1.04	355	720	370	730	595	842	3
28.88	353	732	372	741	595	842	3
30,100	350	744	374	753	595	842	3
Notas:	78	755	97	763	595	842	3
*	99	755	101	763	595	842	3
Recoge	103	755	125	763	595	842	3
los	126	755	135	763	595	842	3
valores	136	755	158	763	595	842	3
directos	160	755	184	763	595	842	3
sin	186	755	194	763	595	842	3
aplicar	196	755	216	763	595	842	3
la	218	755	223	763	595	842	3
transformación	225	755	271	763	595	842	3
logarítmica.	272	755	308	763	595	842	3
Fuente:	269	763	296	773	595	842	3
Autores.	298	763	327	773	595	842	3
27	293	805	302	814	595	842	3
Desv.	392	641	410	651	595	842	3
Estd.	392	651	409	660	595	842	3
0.07	393	662	408	672	595	842	3
0.28	393	674	408	683	595	842	3
16.55	391	685	411	695	595	842	3
0.18	393	697	408	706	595	842	3
3.21	393	709	408	718	595	842	3
1.723	391	720	411	730	595	842	3
12.78	391	732	411	741	595	842	3
107,000	387	744	415	753	595	842	3
Mín.	438	646	453	655	595	842	3
Máx.	484	646	500	655	595	842	3
-0.88	437	662	454	672	595	842	3
0.01	438	674	453	683	595	842	3
-22.17	435	685	457	695	595	842	3
0.01	438	697	453	706	595	842	3
-177.00	432	709	459	718	595	842	3
0.01	438	720	453	730	595	842	3
0.01	438	732	453	741	595	842	3
45.00	436	744	455	753	595	842	3
0.91	485	662	500	672	595	842	3
2.18	485	674	500	683	595	842	3
864.50	480	685	504	695	595	842	3
1.00	485	697	500	706	595	842	3
72.25	483	709	502	718	595	842	3
55	488	720	497	730	595	842	3
106	486	732	499	741	595	842	3
2,110,000	475	744	510	753	595	842	3
M.	112	35	120	45	595	842	4
Vivel-Búa,	122	35	159	45	595	842	4
R.	161	35	168	45	595	842	4
Lado-Sestayo,	170	35	221	45	595	842	4
L.	222	35	229	45	595	842	4
Otero-González	230	35	287	45	595	842	4
/	289	35	293	45	595	842	4
Tourism	295	35	325	45	595	842	4
&	327	35	333	45	595	842	4
Management	334	35	382	45	595	842	4
Studies,	383	35	411	45	595	842	4
11(2)	413	35	434	45	595	842	4
(2015),	435	35	463	45	595	842	4
25-30	464	35	486	45	595	842	4
Finalmente,	57	57	102	67	595	842	4
el	105	57	112	67	595	842	4
análisis	114	57	143	67	595	842	4
de	146	57	155	67	595	842	4
diferencia	158	57	197	67	595	842	4
de	199	57	209	67	595	842	4
medias	212	57	239	67	595	842	4
recogido	242	57	275	67	595	842	4
en	278	57	287	67	595	842	4
la	57	69	63	79	595	842	4
Tabla	66	69	88	79	595	842	4
3	91	69	96	79	595	842	4
muestra	99	69	131	79	595	842	4
unos	134	69	152	79	595	842	4
resultados	155	69	196	79	595	842	4
en	198	69	208	79	595	842	4
línea	211	69	230	79	595	842	4
con	232	69	246	79	595	842	4
el	249	69	256	79	595	842	4
estudio	259	69	287	79	595	842	4
descriptivo	308	57	351	67	595	842	4
previo.	360	57	386	67	595	842	4
De	395	57	405	67	595	842	4
este	414	57	430	67	595	842	4
modo,	438	57	462	67	595	842	4
existe	471	57	493	67	595	842	4
evidencia	502	57	538	67	595	842	4
significativa	308	69	354	79	595	842	4
para	356	69	373	79	595	842	4
todas	376	69	397	79	595	842	4
las	399	69	409	79	595	842	4
variables.	411	69	448	79	595	842	4
Tabla	135	84	159	94	595	842	4
3	161	84	166	94	595	842	4
-	168	84	171	94	595	842	4
Comparación	173	84	228	94	595	842	4
de	230	84	240	94	595	842	4
variables	242	84	280	94	595	842	4
entre	282	84	305	94	595	842	4
empresas	307	84	347	94	595	842	4
quebradas	349	84	393	94	595	842	4
(1)	395	84	408	94	595	842	4
y	410	84	415	94	595	842	4
activas	417	84	445	94	595	842	4
(0)	447	84	460	94	595	842	4
Rent1	181	121	201	131	595	842	4
End1	182	145	199	154	595	842	4
Eq2	184	168	197	177	595	842	4
Est1	183	191	198	201	595	842	4
Liq6	183	215	198	224	595	842	4
Act1	183	238	198	247	595	842	4
Antigüedad	171	261	210	270	595	842	4
Tamaño*	175	284	206	294	595	842	4
Quebradas	238	100	278	110	595	842	4
N	301	100	306	110	595	842	4
Media	338	100	360	110	595	842	4
Sí	255	116	261	125	595	842	4
No	253	127	263	137	595	842	4
Sí	255	139	261	148	595	842	4
No	253	151	263	160	595	842	4
Sí	255	162	261	172	595	842	4
No	253	174	263	183	595	842	4
Sí	255	185	261	195	595	842	4
No	253	197	263	206	595	842	4
Sí	255	209	261	218	595	842	4
No	253	220	263	230	595	842	4
Sí	255	232	261	241	595	842	4
No	253	244	263	253	595	842	4
Sí	255	255	261	265	595	842	4
No	253	267	263	276	595	842	4
Sí	255	278	261	288	595	842	4
No	253	290	263	300	595	842	4
2,383	294	116	313	125	595	842	4
5,204	294	127	313	137	595	842	4
2,383	294	139	313	148	595	842	4
5,204	294	151	313	160	595	842	4
2,383	294	162	313	172	595	842	4
5,204	294	174	313	183	595	842	4
2,383	294	185	313	195	595	842	4
5,204	294	197	313	206	595	842	4
2,383	294	209	313	218	595	842	4
5,204	294	220	313	230	595	842	4
2,383	294	232	313	241	595	842	4
5,204	294	244	313	253	595	842	4
2,383	294	255	313	265	595	842	4
5,204	294	267	313	276	595	842	4
2,383	294	278	313	288	595	842	4
5,204	294	290	313	300	595	842	4
-0.051	338	116	360	125	595	842	4
0.04	341	127	356	137	595	842	4
0.89	341	139	356	148	595	842	4
0.522	339	151	359	160	595	842	4
2.711	339	162	359	172	595	842	4
5.17	341	174	356	183	595	842	4
0.35	341	185	356	195	595	842	4
0.238	339	197	359	206	595	842	4
-0.005	338	209	360	218	595	842	4
0.205	339	220	359	230	595	842	4
0.558	339	232	359	241	595	842	4
1.039	339	244	359	253	595	842	4
12.211	337	255	361	265	595	842	4
28.885	337	267	361	276	595	842	4
7,110	339	278	359	288	595	842	4
30,100	337	290	361	300	595	842	4
T	408	100	413	110	595	842	4
4.0834***	392	121	429	131	595	842	4
-10.5839***	388	145	432	154	595	842	4
6.6746***	392	168	429	177	595	842	4
-20.4283***	388	191	432	201	595	842	4
2.2556**	394	215	427	224	595	842	4
-18.7637***	388	238	432	247	595	842	4
54.2168***	390	261	431	270	595	842	4
34.3162***	390	284	431	294	595	842	4
Notas:	149	302	168	310	595	842	4
se	170	302	176	310	595	842	4
utiliza	178	302	197	310	595	842	4
el	199	302	204	310	595	842	4
estadístico	206	302	237	310	595	842	4
t	239	302	241	310	595	842	4
para	243	302	257	310	595	842	4
realizar	259	302	282	310	595	842	4
el	284	302	289	310	595	842	4
test	291	302	302	310	595	842	4
de	304	302	312	310	595	842	4
igualdad	314	302	339	310	595	842	4
de	341	302	349	310	595	842	4
medias.	351	302	373	310	595	842	4
En	375	302	383	310	595	842	4
su	385	302	392	310	595	842	4
selección	394	302	422	310	595	842	4
se	424	302	430	310	595	842	4
ha	432	302	439	310	595	842	4
tenido	149	310	168	318	595	842	4
en	170	310	177	318	595	842	4
cuenta	179	310	199	318	595	842	4
la	200	310	206	318	595	842	4
prueba	207	310	229	318	595	842	4
de	230	310	237	318	595	842	4
Levene	239	310	259	318	595	842	4
de	261	310	268	318	595	842	4
igualdad	270	310	296	318	595	842	4
de	298	310	305	318	595	842	4
varianzas.	307	310	336	318	595	842	4
(***,**;*)	338	310	365	318	595	842	4
significativo	366	310	403	318	595	842	4
al	404	310	410	318	595	842	4
nivel	411	310	426	318	595	842	4
1%,	428	310	439	318	595	842	4
5%	149	318	159	326	595	842	4
y	167	318	170	326	595	842	4
10%,	174	318	189	326	595	842	4
respectivamente.	193	318	244	326	595	842	4
*	248	318	251	326	595	842	4
Recoge	255	318	277	326	595	842	4
los	280	318	289	326	595	842	4
valores	293	318	315	326	595	842	4
directos	319	318	343	326	595	842	4
sin	347	318	356	326	595	842	4
aplicar	359	318	380	326	595	842	4
la	384	318	389	326	595	842	4
transformación	393	318	439	326	595	842	4
logarítmica.	149	326	184	335	595	842	4
conceptual	308	354	350	365	595	842	4
implica	353	354	381	365	595	842	4
la	428	354	435	365	595	842	4
quiebra	438	354	468	365	595	842	4
como	471	354	492	365	595	842	4
un	495	354	505	365	595	842	4
proceso	508	354	539	365	595	842	4
gradual	308	366	337	377	595	842	4
ya	340	366	349	377	595	842	4
que,	352	366	369	377	595	842	4
si	372	366	378	377	595	842	4
una	381	366	396	377	595	842	4
empresa	399	366	432	377	595	842	4
se	435	366	444	377	595	842	4
declara	447	366	475	377	595	842	4
en	478	366	488	377	595	842	4
concurso	491	366	526	377	595	842	4
de	529	366	538	377	595	842	4
acreedores,	308	378	352	389	595	842	4
por	354	378	368	389	595	842	4
ejemplo,	370	378	403	389	595	842	4
en	406	378	415	389	595	842	4
el	417	378	424	389	595	842	4
año	427	378	441	389	595	842	4
2003,	443	378	465	389	595	842	4
su	467	378	476	389	595	842	4
catalogación	479	378	527	389	595	842	4
en	529	378	538	389	595	842	4
la	308	390	314	401	595	842	4
muestra	319	390	351	401	595	842	4
será	355	390	372	401	595	842	4
de	376	390	385	401	595	842	4
empresa	390	390	423	401	595	842	4
quebrada	428	390	464	401	595	842	4
tanto	469	390	489	401	595	842	4
en	493	390	503	401	595	842	4
ese	507	390	520	401	595	842	4
año	524	390	538	401	595	842	4
como	308	403	329	413	595	842	4
en	332	403	341	413	595	842	4
los	345	403	356	413	595	842	4
anteriores.	359	403	401	413	595	842	4
Esta	404	403	420	413	595	842	4
consideración	424	403	477	413	595	842	4
es	481	403	489	413	595	842	4
relevante	492	403	528	413	595	842	4
al	532	403	539	413	595	842	4
trabajar	308	415	339	425	595	842	4
con	341	415	355	425	595	842	4
un	357	415	367	425	595	842	4
horizonte	369	415	406	425	595	842	4
temporal	408	415	443	425	595	842	4
no	446	415	455	425	595	842	4
muy	457	415	474	425	595	842	4
amplio,	477	415	505	425	595	842	4
como	507	415	528	425	595	842	4
es	530	415	539	425	595	842	4
el	308	427	314	437	595	842	4
caso	318	427	335	437	595	842	4
de	339	427	349	437	595	842	4
este	352	427	368	437	595	842	4
trabajo	372	427	400	437	595	842	4
(ocho	403	427	425	437	595	842	4
años),	429	427	452	437	595	842	4
y	456	427	461	437	595	842	4
considerar	464	427	506	437	595	842	4
que	510	427	524	437	595	842	4
las	528	427	539	437	595	842	4
causas	308	439	333	450	595	842	4
y	335	439	340	450	595	842	4
efectos	342	439	369	450	595	842	4
de	371	439	380	450	595	842	4
la	382	439	389	450	595	842	4
quiebra	391	439	421	450	595	842	4
no	423	439	432	450	595	842	4
son	434	439	448	450	595	842	4
puntuales.	450	439	490	450	595	842	4
3.2.	57	354	73	366	595	842	4
Metodología	78	354	135	366	595	842	4
y	137	354	143	366	595	842	4
resultados	145	354	194	366	595	842	4
El	57	374	64	384	595	842	4
estudio	67	374	96	384	595	842	4
de	99	374	108	384	595	842	4
la	111	374	118	384	595	842	4
quiebra	121	374	151	384	595	842	4
en	154	374	164	384	595	842	4
la	167	374	173	384	595	842	4
pyme	176	374	198	384	595	842	4
hotelera	201	374	233	384	595	842	4
de	236	374	245	384	595	842	4
España	249	374	276	384	595	842	4
se	279	374	288	384	595	842	4
hace	57	386	74	396	595	842	4
a	79	386	83	396	595	842	4
través	88	386	112	396	595	842	4
de	117	386	126	396	595	842	4
modelos	131	386	163	396	595	842	4
de	168	386	177	396	595	842	4
probabilidad	182	386	232	396	595	842	4
condicionada	236	386	287	396	595	842	4
probit	57	398	81	408	595	842	4
y	84	398	89	408	595	842	4
logit.	92	398	111	408	595	842	4
Esta	115	398	131	408	595	842	4
metodología	134	398	182	408	595	842	4
establece	186	398	222	408	595	842	4
una	225	398	240	408	595	842	4
relación	243	398	274	408	595	842	4
no	278	398	288	408	595	842	4
lineal	57	410	78	420	595	842	4
entre	84	410	104	420	595	842	4
la	111	410	117	420	595	842	4
variable	123	410	155	420	595	842	4
dependiente	161	410	209	420	595	842	4
y	215	410	219	420	595	842	4
el	225	410	232	420	595	842	4
conjunto	238	410	272	420	595	842	4
de	278	410	287	420	595	842	4
variables	57	422	92	433	595	842	4
independientes.	97	422	159	433	595	842	4
Ambos	164	422	191	433	595	842	4
modelos	196	422	229	433	595	842	4
parten	235	422	260	433	595	842	4
de	266	422	275	433	595	842	4
la	281	422	288	433	595	842	4
siguiente	57	434	92	445	595	842	4
expresión	94	434	132	445	595	842	4
matemática:	134	434	181	445	595	842	4
Pr(𝑦	57	452	76	464	595	842	4
=	79	452	87	464	595	842	4
1|𝑥)	89	452	108	464	595	842	4
=	111	452	118	464	595	842	4
Pr(𝜀	121	452	139	464	595	842	4
>	143	452	150	464	595	842	4
−{𝛼	153	452	170	464	595	842	4
+	173	452	180	464	595	842	4
𝛽𝑥}|𝑥)	182	452	211	464	595	842	4
[1]	253	456	264	464	595	842	4
La	308	457	317	468	595	842	4
Tabla	324	457	345	468	595	842	4
4	353	457	358	468	595	842	4
muestra	365	457	396	468	595	842	4
las	404	457	414	468	595	842	4
estimaciones	421	457	472	468	595	842	4
probit	479	457	503	468	595	842	4
y	510	457	514	468	595	842	4
logit	521	457	539	468	595	842	4
realizadas.	308	469	349	480	595	842	4
Los	351	469	365	480	595	842	4
resultados	367	469	408	480	595	842	4
muestran	410	469	447	480	595	842	4
que	450	469	464	480	595	842	4
todas	467	469	488	480	595	842	4
las	490	469	501	480	595	842	4
variables	504	469	539	480	595	842	4
han	308	481	322	492	595	842	4
resultado	327	481	364	492	595	842	4
significativas	369	481	419	492	595	842	4
con	425	481	438	492	595	842	4
los	444	481	455	492	595	842	4
signos	460	481	484	492	595	842	4
esperados	490	481	529	492	595	842	4
a	534	481	538	492	595	842	4
excepción	308	494	346	504	595	842	4
del	349	494	360	504	595	842	4
equilibrio	363	494	401	504	595	842	4
económico-financiero	403	494	487	504	595	842	4
y	490	494	494	504	595	842	4
la	497	494	503	504	595	842	4
liquidez,	506	494	539	504	595	842	4
tanto	308	506	328	516	595	842	4
en	336	506	345	516	595	842	4
las	353	506	364	516	595	842	4
estimaciones	372	506	422	516	595	842	4
probit	430	506	454	516	595	842	4
como	462	506	483	516	595	842	4
logit.	491	506	510	516	595	842	4
Estos	518	506	538	516	595	842	4
resultados	308	518	348	528	595	842	4
están	350	518	371	528	595	842	4
en	373	518	383	528	595	842	4
línea	385	518	404	528	595	842	4
con	406	518	420	528	595	842	4
aquellos	422	518	454	528	595	842	4
encontrados	456	518	504	528	595	842	4
en	507	518	516	528	595	842	4
otros	518	518	538	528	595	842	4
trabajos	308	530	339	541	595	842	4
centrados	346	530	384	541	595	842	4
en	390	530	399	541	595	842	4
otros	406	530	426	541	595	842	4
sectores	432	530	464	541	595	842	4
de	470	530	480	541	595	842	4
actividad.	486	530	523	541	595	842	4
La	529	530	539	541	595	842	4
probabilidad	308	542	357	553	595	842	4
de	360	542	369	553	595	842	4
quiebra	372	542	402	553	595	842	4
en	405	542	414	553	595	842	4
la	417	542	423	553	595	842	4
pyme	426	542	448	553	595	842	4
hotelera	450	542	482	553	595	842	4
mantiene	485	542	521	553	595	842	4
una	524	542	538	553	595	842	4
relación	308	554	339	565	595	842	4
positiva	344	554	375	565	595	842	4
con	380	554	394	565	595	842	4
el	399	554	406	565	595	842	4
endeudamiento	411	554	471	565	595	842	4
y	477	554	481	565	595	842	4
la	487	554	493	565	595	842	4
estructura	499	554	538	565	595	842	4
económica,	308	566	351	577	595	842	4
y	354	566	359	577	595	842	4
negativa	363	566	395	577	595	842	4
con	399	566	413	577	595	842	4
la	417	566	424	577	595	842	4
rentabilidad,	427	566	476	577	595	842	4
la	480	566	487	577	595	842	4
actividad,	491	566	528	577	595	842	4
la	532	566	538	577	595	842	4
antigüedad,	308	578	353	589	595	842	4
y	357	578	362	589	595	842	4
el	367	578	373	589	595	842	4
tamaño.	378	578	409	589	595	842	4
En	414	578	424	589	595	842	4
concreto,	429	578	464	589	595	842	4
encontramos	469	578	520	589	595	842	4
que	524	578	539	589	595	842	4
aquellas	308	591	339	601	595	842	4
empresas	343	591	380	601	595	842	4
con	383	591	397	601	595	842	4
mayor	400	591	425	601	595	842	4
capacidad	428	591	467	601	595	842	4
de	470	591	480	601	595	842	4
generación	483	591	526	601	595	842	4
de	529	591	538	601	595	842	4
recursos,	308	603	343	613	595	842	4
esto	345	603	361	613	595	842	4
es,	364	603	374	613	595	842	4
rentabilidad,	377	603	426	613	595	842	4
a	429	603	433	613	595	842	4
priori	435	603	457	613	595	842	4
no	459	603	469	613	595	842	4
estarán	471	603	500	613	595	842	4
próximas	503	603	539	613	595	842	4
a	308	615	312	625	595	842	4
una	323	615	337	625	595	842	4
situación	348	615	383	625	595	842	4
concursal.	394	615	433	625	595	842	4
En	444	615	454	625	595	842	4
relación	465	615	496	625	595	842	4
con	507	615	521	625	595	842	4
el	532	615	539	625	595	842	4
endeudamiento	308	627	368	638	595	842	4
(end1),	376	627	403	638	595	842	4
encontramos	411	627	461	638	595	842	4
que	469	627	483	638	595	842	4
un	491	627	501	638	595	842	4
elevado	509	627	539	638	595	842	4
volumen	308	639	341	650	595	842	4
de	344	639	353	650	595	842	4
recursos	356	639	390	650	595	842	4
ajenos	393	639	417	650	595	842	4
incrementa	420	639	464	650	595	842	4
la	467	639	474	650	595	842	4
probabilidad	477	639	526	650	595	842	4
de	529	639	539	650	595	842	4
quiebra	308	651	337	662	595	842	4
al	343	651	350	662	595	842	4
denotar	355	651	385	662	595	842	4
quizás	391	651	415	662	595	842	4
una	421	651	435	662	595	842	4
merma	440	651	468	662	595	842	4
de	473	651	482	662	595	842	4
la	488	651	495	662	595	842	4
capacidad	500	651	538	662	595	842	4
empresarial	308	663	354	674	595	842	4
para	358	663	376	674	595	842	4
asumir	380	663	407	674	595	842	4
sus	411	663	423	674	595	842	4
compromisos	428	663	480	674	595	842	4
de	484	663	493	674	595	842	4
pago.	497	663	518	674	595	842	4
Este	522	663	539	674	595	842	4
signo	308	676	328	686	595	842	4
positivo	332	676	363	686	595	842	4
también	367	676	399	686	595	842	4
se	403	676	411	686	595	842	4
corrobora	415	676	454	686	595	842	4
para	458	676	475	686	595	842	4
el	479	676	486	686	595	842	4
ratio	490	676	508	686	595	842	4
“activo	512	676	539	686	595	842	4
corriente/activo	308	688	371	698	595	842	4
total”	376	688	397	698	595	842	4
(est1).	402	688	426	698	595	842	4
Finalmente,	431	688	477	698	595	842	4
los	482	688	493	698	595	842	4
resultados	498	688	539	698	595	842	4
obtenidos	308	700	346	710	595	842	4
para	349	700	366	710	595	842	4
la	369	700	376	710	595	842	4
variable	379	700	410	710	595	842	4
de	413	700	422	710	595	842	4
actividad	425	700	461	710	595	842	4
(act1)	463	700	487	710	595	842	4
denotan	490	700	522	710	595	842	4
que	524	700	539	710	595	842	4
una	308	712	322	723	595	842	4
mayor	327	712	352	723	595	842	4
eficiencia	356	712	392	723	595	842	4
reduce	397	712	423	723	595	842	4
la	428	712	435	723	595	842	4
probabilidad	439	712	489	723	595	842	4
de	494	712	503	723	595	842	4
quebrar	508	712	539	723	595	842	4
porque	308	724	335	735	595	842	4
conlleva	339	724	371	735	595	842	4
una	374	724	388	735	595	842	4
mayor	392	724	417	735	595	842	4
capacidad	420	724	458	735	595	842	4
de	462	724	471	735	595	842	4
la	474	724	481	735	595	842	4
empresa	484	724	518	735	595	842	4
para	521	724	538	735	595	842	4
generar	308	736	338	747	595	842	4
ingresos.	340	736	374	747	595	842	4
De	57	472	67	482	595	842	4
este	71	472	87	482	595	842	4
modo,	91	472	115	482	595	842	4
se	118	472	127	482	595	842	4
muestra	131	472	162	482	595	842	4
que	167	472	181	482	595	842	4
la	185	472	192	482	595	842	4
probabilidad	196	472	245	482	595	842	4
de	249	472	259	482	595	842	4
que	262	472	277	482	595	842	4
la	281	472	287	482	595	842	4
pyme	57	484	78	495	595	842	4
hotelera	86	484	118	495	595	842	4
pertenezca	126	484	169	495	595	842	4
a	177	484	181	495	595	842	4
un	189	484	199	495	595	842	4
determinado	207	484	257	495	595	842	4
grupo	265	484	288	495	595	842	4
(quebrada	57	496	97	507	595	842	4
versus	99	496	123	507	595	842	4
activa)	125	496	152	507	595	842	4
depende	154	496	187	507	595	842	4
de	190	496	199	507	595	842	4
la	202	496	208	507	595	842	4
distribución	211	496	257	507	595	842	4
de	260	496	269	507	595	842	4
𝜀.	271	496	278	507	595	842	4
El	280	496	288	507	595	842	4
modelo	57	508	86	519	595	842	4
probit	92	508	116	519	595	842	4
asume	121	508	146	519	595	842	4
que	152	508	167	519	595	842	4
𝜀	169	508	173	519	595	842	4
está	176	508	192	519	595	842	4
distribuido	198	508	240	519	595	842	4
como	246	508	267	519	595	842	4
una	273	508	288	519	595	842	4
normal	57	520	84	531	595	842	4
con	86	520	100	531	595	842	4
Var(𝜀)=1,	102	520	139	531	595	842	4
de	141	520	151	531	595	842	4
forma	153	520	176	531	595	842	4
que:	178	520	194	531	595	842	4
𝑧	127	542	131	550	595	842	4
Pr(𝑦	57	545	76	557	595	842	4
=	79	545	87	557	595	842	4
1|𝑥)	89	545	108	557	595	842	4
=	111	545	118	557	595	842	4
∫	121	545	127	557	595	842	4
−∞	125	552	136	560	595	842	4
donde	57	564	79	572	595	842	4
𝑧	81	560	86	572	595	842	4
=	89	560	96	572	595	842	4
𝛼	101	560	107	572	595	842	4
+	110	560	117	572	595	842	4
𝛽𝑥	119	560	131	572	595	842	4
1	143	542	147	550	595	842	4
√2𝜋	138	553	151	561	595	842	4
−𝑠2	161	538	173	547	595	842	4
)	173	543	176	551	595	842	4
2	165	548	169	555	595	842	4
𝑒	153	545	158	557	595	842	4
(	159	543	161	551	595	842	4
𝑑𝑠	176	545	186	557	595	842	4
[2]	254	548	265	556	595	842	4
La	57	578	66	589	595	842	4
variable	68	578	99	589	595	842	4
s	101	578	105	589	595	842	4
es	107	578	115	589	595	842	4
una	117	578	132	589	595	842	4
variable	134	578	165	589	595	842	4
muda	167	578	189	589	595	842	4
de	191	578	200	589	595	842	4
integración	202	578	246	589	595	842	4
con	248	578	262	589	595	842	4
media	264	578	288	589	595	842	4
cero	57	590	74	601	595	842	4
y	76	590	80	601	595	842	4
varianza	82	590	115	601	595	842	4
igual	117	590	136	601	595	842	4
a	138	590	142	601	595	842	4
uno.	144	590	161	601	595	842	4
Por	57	608	70	619	595	842	4
su	75	608	84	619	595	842	4
parte,	88	608	111	619	595	842	4
el	116	608	122	619	595	842	4
modelo	127	608	156	619	595	842	4
logit	160	608	178	619	595	842	4
asume	182	608	207	619	595	842	4
que	212	608	226	619	595	842	4
𝜀	228	608	233	619	595	842	4
presenta	235	608	269	619	595	842	4
una	274	608	288	619	595	842	4
distribución	57	624	103	634	595	842	4
logística	109	624	141	634	595	842	4
con	147	624	161	634	595	842	4
𝑉𝑎𝑟(𝜀)	163	624	190	634	595	842	4
=	192	624	199	634	595	842	4
𝜋	202	621	206	629	595	842	4
2	206	620	209	626	595	842	4
3	204	631	207	638	595	842	4
,	209	624	211	634	595	842	4
expresándose	217	624	270	634	595	842	4
del	276	624	288	634	595	842	4
modo	57	639	79	649	595	842	4
siguiente:	81	639	118	649	595	842	4
Pr(𝑦	57	660	76	672	595	842	4
=	79	660	87	672	595	842	4
1|𝑥)	89	660	108	672	595	842	4
=	111	660	118	672	595	842	4
𝑒	126	657	129	665	595	842	4
𝑧	130	655	133	662	595	842	4
1+𝑒	121	668	134	676	595	842	4
𝑧	134	667	138	674	595	842	4
[3]	246	663	256	672	595	842	4
donde	57	675	81	685	595	842	4
𝑧	83	675	87	685	595	842	4
=	90	675	97	685	595	842	4
𝛼	101	675	106	685	595	842	4
+	109	675	115	685	595	842	4
𝛽𝑥	117	675	128	685	595	842	4
La	57	691	66	702	595	842	4
variable	71	691	102	702	595	842	4
dependiente	107	691	155	702	595	842	4
es	160	691	168	702	595	842	4
una	173	691	187	702	595	842	4
dicotómica	192	691	234	702	595	842	4
con	239	691	253	702	595	842	4
valor	258	691	278	702	595	842	4
1	283	691	287	702	595	842	4
cuando	57	704	85	714	595	842	4
la	88	704	94	714	595	842	4
empresa	97	704	130	714	595	842	4
quebró	133	704	161	714	595	842	4
en	163	704	173	714	595	842	4
el	175	704	182	714	595	842	4
período	185	704	215	714	595	842	4
de	218	704	227	714	595	842	4
estudio	230	704	258	714	595	842	4
(2000-	261	704	288	714	595	842	4
2007),	57	716	82	726	595	842	4
y	88	716	92	726	595	842	4
0	98	716	103	726	595	842	4
en	109	716	118	726	595	842	4
caso	124	716	141	726	595	842	4
contrario,	147	716	184	726	595	842	4
esto	190	716	206	726	595	842	4
es,	212	716	222	726	595	842	4
la	228	716	234	726	595	842	4
empresa	240	716	273	726	595	842	4
se	279	716	287	726	595	842	4
encuentra	57	728	96	738	595	842	4
activa	98	728	121	738	595	842	4
en	123	728	133	738	595	842	4
todos	135	728	156	738	595	842	4
los	159	728	170	738	595	842	4
años	172	728	190	738	595	842	4
analizados.	192	728	235	738	595	842	4
Este	238	728	254	738	595	842	4
enfoque	256	728	288	738	595	842	4
28	293	805	302	814	595	842	4
M.	110	35	119	45	595	842	5
Vivel-Búa,	121	35	158	45	595	842	5
R.	160	35	167	45	595	842	5
Lado-Sestayo,	169	35	219	45	595	842	5
L.	221	35	227	45	595	842	5
Otero-González	229	35	286	45	595	842	5
/	288	35	292	45	595	842	5
Tourism	293	35	324	45	595	842	5
&	326	35	331	45	595	842	5
Management	333	35	380	45	595	842	5
Studies,	382	35	410	45	595	842	5
11(2)	412	35	432	45	595	842	5
(2015),	434	35	461	45	595	842	5
25-30	463	35	485	45	595	842	5
Tabla	68	57	91	67	595	842	5
4	93	57	98	67	595	842	5
-	100	57	103	67	595	842	5
Estimaciones	105	57	160	67	595	842	5
probit	162	57	187	67	595	842	5
y	189	57	194	67	595	842	5
logit	196	57	215	67	595	842	5
para	217	57	236	67	595	842	5
la	238	57	246	67	595	842	5
probabilidad	248	57	302	67	595	842	5
de	304	57	314	67	595	842	5
quebrar	316	57	350	67	595	842	5
en	352	57	362	67	595	842	5
la	364	57	371	67	595	842	5
pyme	373	57	396	67	595	842	5
hotelera	398	57	433	67	595	842	5
española	435	57	473	67	595	842	5
(2000-2007)	475	57	528	67	595	842	5
Variable	209	80	240	89	595	842	5
dependiente:	242	80	291	89	595	842	5
Empresa	292	80	325	89	595	842	5
quebrada	327	80	362	89	595	842	5
=	364	80	369	89	595	842	5
1;	370	80	377	89	595	842	5
Empresa	379	80	411	89	595	842	5
activa	413	80	435	89	595	842	5
=	437	80	442	89	595	842	5
0	444	80	448	89	595	842	5
PROBIT	205	94	232	104	595	842	5
Rent1	99	118	120	127	595	842	5
End1	100	141	118	150	595	842	5
Eq2	102	164	116	173	595	842	5
Est1	102	187	117	197	595	842	5
Liq6	102	211	117	220	595	842	5
Act1	101	234	117	243	595	842	5
Antigüedad	89	257	129	266	595	842	5
Tamaño	95	280	123	290	595	842	5
Constante	92	304	126	313	595	842	5
Observaciones	84	327	134	336	595	842	5
R	82	338	87	348	595	842	5
2	87	339	90	345	595	842	5
de	91	338	99	348	595	842	5
McFadden	101	338	136	348	595	842	5
LR	96	350	105	360	595	842	5
test	107	350	120	360	595	842	5
(𝜒	122	350	129	360	595	842	5
2	130	350	133	356	595	842	5
)	133	350	137	360	595	842	5
%	99	362	106	371	595	842	5
Aciertos	108	362	137	371	595	842	5
ROC	100	373	115	383	595	842	5
AREA	117	373	137	383	595	842	5
VIF	125	385	136	394	595	842	5
AIC	124	397	137	406	595	842	5
BIC	124	408	137	418	595	842	5
Coef.	172	106	189	115	595	842	5
-1.130***	164	118	196	127	595	842	5
(0.233)	168	129	193	138	595	842	5
0.598***	165	141	195	150	595	842	5
(0.074)	168	152	193	162	595	842	5
0.001	171	164	190	173	595	842	5
(0.001)	168	176	193	185	595	842	5
0.789***	165	187	195	197	595	842	5
(0.086)	168	199	193	208	595	842	5
-0.004	169	211	191	220	595	842	5
(0.004)	168	222	193	232	595	842	5
-0.134***	164	234	196	243	595	842	5
(0.034)	168	245	193	255	595	842	5
-0.059***	164	257	196	266	595	842	5
(0.003)	168	269	193	278	595	842	5
-0.249***	164	280	196	290	595	842	5
(0.017)	168	292	193	301	595	842	5
LOGIT	396	94	418	104	595	842	5
E.M.	252	106	267	115	595	842	5
-0.254***	243	118	275	127	595	842	5
(0.052)	247	129	272	138	595	842	5
0.134***	244	141	274	150	595	842	5
(0.018)	247	152	272	162	595	842	5
0.000	250	164	269	173	595	842	5
(0.000)	247	176	272	185	595	842	5
0.177***	244	187	274	197	595	842	5
(0.020)	247	199	272	208	595	842	5
-0.001	248	211	270	220	595	842	5
(0.001)	247	222	272	232	595	842	5
-0.030***	243	234	275	243	595	842	5
(0.008)	247	245	272	255	595	842	5
-0.013***	243	257	275	266	595	842	5
(0.000)	247	269	272	278	595	842	5
-0.056***	243	280	275	290	595	842	5
(0.003)	247	292	272	301	595	842	5
Coef.	350	106	367	115	595	842	5
-1.952***	342	118	374	127	595	842	5
(0.412)	345	129	371	138	595	842	5
0.853***	343	141	373	150	595	842	5
(0.123)	345	152	371	162	595	842	5
0.003	348	164	368	173	595	842	5
(0.002)	345	176	371	185	595	842	5
1.340***	343	187	373	197	595	842	5
(0.151)	345	199	371	208	595	842	5
-0.007	347	211	369	220	595	842	5
(0.008)	345	222	371	232	595	842	5
-0.202***	342	234	374	243	595	842	5
(0.059)	345	245	371	255	595	842	5
-0.125***	342	257	374	266	595	842	5
(0.005)	345	269	371	278	595	842	5
-0.495***	342	280	374	290	595	842	5
(0.027)	345	292	371	301	595	842	5
2.172***	204	304	234	313	595	842	5
(0.204)	206	315	232	325	595	842	5
7,587	209	327	229	336	595	842	5
0.381	209	338	229	348	595	842	5
3,613.730	202	350	236	360	595	842	5
87.41%	206	362	232	371	595	842	5
0.8823	207	373	231	383	595	842	5
2.53	211	385	226	394	595	842	5
0.771	209	397	229	406	595	842	5
-61,873.763	198	408	240	418	595	842	5
E.M.	460	106	475	115	595	842	5
-0.225***	451	118	484	127	595	842	5
(0.047)	455	129	480	138	595	842	5
0.098***	453	141	482	150	595	842	5
(0.014)	455	152	480	162	595	842	5
0.000	458	164	477	173	595	842	5
(0.000)	455	176	480	185	595	842	5
0.154***	453	187	482	197	595	842	5
(0.017)	455	199	480	208	595	842	5
-0.001	456	211	479	220	595	842	5
(0.001)	455	222	480	232	595	842	5
-0.023***	451	234	484	243	595	842	5
(0.007)	455	245	480	255	595	842	5
-0.014***	451	257	484	266	595	842	5
(0.000)	455	269	480	278	595	842	5
-0.057***	451	280	484	290	595	842	5
(0.003)	455	292	480	301	595	842	5
4.812***	392	304	422	313	595	842	5
(0.316)	395	315	420	325	595	842	5
7,587	398	327	417	336	595	842	5
0.407	398	338	417	348	595	842	5
3,865.260	390	350	425	360	595	842	5
87.70%	394	362	420	371	595	842	5
0.8838	395	373	419	383	595	842	5
2.53	400	385	415	394	595	842	5
0.738	398	397	417	406	595	842	5
-62,125.266	386	408	428	418	595	842	5
Notas:	78	420	97	428	595	842	5
Coef.	100	420	114	428	595	842	5
representan	117	420	153	428	595	842	5
los	156	420	165	428	595	842	5
coeficientes	168	420	203	428	595	842	5
y	206	420	209	428	595	842	5
E.M.	212	420	225	428	595	842	5
los	228	420	236	428	595	842	5
efectos	239	420	260	428	595	842	5
marginales,	263	420	298	428	595	842	5
ambos	301	420	320	428	595	842	5
con	323	420	334	428	595	842	5
los	337	420	346	428	595	842	5
errores	348	420	371	428	595	842	5
estándar	374	420	400	428	595	842	5
heterocedásticamente	403	420	469	428	595	842	5
robustos	472	420	498	428	595	842	5
entre	501	420	517	428	595	842	5
paréntesis	78	428	109	436	595	842	5
debajo.	112	428	133	436	595	842	5
R	136	428	140	436	595	842	5
2	140	429	142	434	595	842	5
de	142	428	149	436	595	842	5
McFadden	151	428	181	436	595	842	5
es	183	428	190	436	595	842	5
una	192	428	203	436	595	842	5
medida	206	428	228	436	595	842	5
de	230	428	238	436	595	842	5
la	240	428	245	436	595	842	5
bondad	248	428	270	436	595	842	5
de	273	428	280	436	595	842	5
ajuste	282	428	300	436	595	842	5
del	303	428	312	436	595	842	5
modelo.	314	428	338	436	595	842	5
LR	341	428	348	436	595	842	5
test	350	428	361	436	595	842	5
(χ2)	363	428	375	436	595	842	5
es	377	428	384	436	595	842	5
un	386	428	394	436	595	842	5
test	396	428	407	436	595	842	5
que	410	428	421	436	595	842	5
contrasta	423	428	451	436	595	842	5
la	454	428	459	436	595	842	5
bondad	461	428	484	436	595	842	5
del	486	428	496	436	595	842	5
ajuste,	498	428	517	436	595	842	5
asintóticamente	78	436	126	445	595	842	5
distribuido	128	436	161	445	595	842	5
como	163	436	180	445	595	842	5
una	182	436	193	445	595	842	5
χ2,	195	436	203	445	595	842	5
bajo	205	436	218	445	595	842	5
la	220	436	226	445	595	842	5
hipótesis	228	436	254	445	595	842	5
nula	257	436	270	445	595	842	5
de	272	436	279	445	595	842	5
no	281	436	288	445	595	842	5
significación	290	436	328	445	595	842	5
conjunta	330	436	356	445	595	842	5
de	358	436	365	445	595	842	5
los	367	436	376	445	595	842	5
coeficientes	378	436	413	445	595	842	5
de	415	436	422	445	595	842	5
las	424	436	433	445	595	842	5
variables	435	436	462	445	595	842	5
explicativas.	464	436	501	445	595	842	5
%	503	436	509	445	595	842	5
de	511	436	517	445	595	842	5
Aciertos	78	445	102	453	595	842	5
indica	104	445	123	453	595	842	5
la	125	445	131	453	595	842	5
proporción	133	445	167	453	595	842	5
de	170	445	177	453	595	842	5
predicciones	180	445	218	453	595	842	5
correctas.	221	445	250	453	595	842	5
ROC	253	445	265	453	595	842	5
AREA	268	445	284	453	595	842	5
es	287	445	293	453	595	842	5
una	296	445	307	453	595	842	5
medida	310	445	332	453	595	842	5
conjunta	335	445	361	453	595	842	5
de	364	445	371	453	595	842	5
la	374	445	379	453	595	842	5
sensibilidad	382	445	418	453	595	842	5
y	421	445	424	453	595	842	5
especificidad	427	445	466	453	595	842	5
del	469	445	478	453	595	842	5
modelo	481	445	503	453	595	842	5
que	506	445	517	453	595	842	5
muestra	78	453	103	461	595	842	5
buenos	105	453	127	461	595	842	5
resultados	129	453	161	461	595	842	5
dado	163	453	178	461	595	842	5
que	180	453	191	461	595	842	5
está	194	453	206	461	595	842	5
próximo	208	453	233	461	595	842	5
a	236	453	239	461	595	842	5
la	241	453	247	461	595	842	5
unidad.	249	453	271	461	595	842	5
VIF	274	453	284	461	595	842	5
es	286	453	293	461	595	842	5
el	295	453	300	461	595	842	5
factor	303	453	320	461	595	842	5
de	323	453	330	461	595	842	5
inflación	332	453	358	461	595	842	5
de	360	453	368	461	595	842	5
la	370	453	375	461	595	842	5
varianza,	378	453	405	461	595	842	5
que	407	453	418	461	595	842	5
se	421	453	427	461	595	842	5
utiliza	429	453	448	461	595	842	5
como	450	453	467	461	595	842	5
un	469	453	477	461	595	842	5
indicador	479	453	508	461	595	842	5
de	510	453	517	461	595	842	5
multicolinealidad,	78	461	132	469	595	842	5
obteniéndose	133	461	174	469	595	842	5
valores	176	461	198	469	595	842	5
adecuados	200	461	231	469	595	842	5
dado	233	461	248	469	595	842	5
que	250	461	261	469	595	842	5
todas	263	461	279	469	595	842	5
las	281	461	289	469	595	842	5
variables	291	461	318	469	595	842	5
presentan	320	461	350	469	595	842	5
un	352	461	360	469	595	842	5
valor	362	461	377	469	595	842	5
inferior	379	461	402	469	595	842	5
a	404	461	407	469	595	842	5
dos.	409	461	421	469	595	842	5
AIC	423	461	433	469	595	842	5
(Akaike	435	461	458	469	595	842	5
info	460	461	471	469	595	842	5
criterion)	472	461	500	469	595	842	5
y	502	461	506	469	595	842	5
BIC	507	461	517	469	595	842	5
(bayesian	78	469	106	477	595	842	5
information	108	469	143	477	595	842	5
criterion)	144	469	172	477	595	842	5
evalúan	174	469	198	477	595	842	5
la	199	469	204	477	595	842	5
capacidad	206	469	236	477	595	842	5
explicativa	237	469	270	477	595	842	5
entre	271	469	287	477	595	842	5
modelos.	289	469	316	477	595	842	5
***,**;*	317	469	339	477	595	842	5
significativo	340	469	376	477	595	842	5
al	378	469	383	477	595	842	5
1%,	385	469	396	477	595	842	5
5%	398	469	408	477	595	842	5
y	409	469	413	477	595	842	5
10%	415	469	428	477	595	842	5
respectivamente.	430	469	481	477	595	842	5
4.	57	497	65	509	595	842	5
Conclusiones	78	497	138	509	595	842	5
A	57	516	62	527	595	842	5
pesar	64	516	86	527	595	842	5
de	88	516	97	527	595	842	5
ser	99	516	111	527	595	842	5
una	113	516	128	527	595	842	5
línea	130	516	148	527	595	842	5
de	150	516	160	527	595	842	5
investigación	162	516	213	527	595	842	5
que	215	516	229	527	595	842	5
se	231	516	240	527	595	842	5
inició	242	516	263	527	595	842	5
en	265	516	274	527	595	842	5
los	276	516	288	527	595	842	5
años	57	529	75	539	595	842	5
treinta,	79	529	107	539	595	842	5
la	111	529	118	539	595	842	5
literatura	122	529	159	539	595	842	5
académica	163	529	203	539	595	842	5
no	207	529	217	539	595	842	5
ha	221	529	231	539	595	842	5
alcanzado	235	529	273	539	595	842	5
un	278	529	288	539	595	842	5
consenso	57	541	92	551	595	842	5
sobre	95	541	117	551	595	842	5
cuáles	120	541	144	551	595	842	5
son	147	541	160	551	595	842	5
los	163	541	174	551	595	842	5
determinantes	177	541	233	551	595	842	5
de	236	541	245	551	595	842	5
la	248	541	255	551	595	842	5
quiebra	258	541	288	551	595	842	5
empresarial.	57	553	105	563	595	842	5
De	113	553	123	563	595	842	5
hecho,	131	553	155	563	595	842	5
se	163	553	171	563	595	842	5
han	179	553	193	563	595	842	5
propuesto	201	553	241	563	595	842	5
diferentes	249	553	288	563	595	842	5
variables,	57	565	94	575	595	842	5
fundamentalmente,	100	565	175	575	595	842	5
ratios	181	565	203	575	595	842	5
contables,	209	565	248	575	595	842	5
y	254	565	258	575	595	842	5
se	264	565	272	575	595	842	5
ha	278	565	288	575	595	842	5
aplicado	57	577	89	588	595	842	5
diferentes	97	577	136	588	595	842	5
metodologías	144	577	195	588	595	842	5
como,	203	577	226	588	595	842	5
por	234	577	247	588	595	842	5
ejemplo,	255	577	287	588	595	842	5
modelos	57	589	89	600	595	842	5
de	95	589	104	600	595	842	5
probabilidad	109	589	159	600	595	842	5
condicional,	164	589	210	600	595	842	5
para	215	589	233	600	595	842	5
identificar	238	589	278	600	595	842	5
y	283	589	288	600	595	842	5
predecir	57	601	89	612	595	842	5
este	93	601	108	612	595	842	5
tipo	112	601	127	612	595	842	5
de	130	601	139	612	595	842	5
situaciones.	143	601	188	612	595	842	5
Al	191	601	199	612	595	842	5
mismo	202	601	228	612	595	842	5
tiempo,	231	601	260	612	595	842	5
en	264	601	273	612	595	842	5
los	276	601	287	612	595	842	5
últimos	57	613	86	624	595	842	5
años	89	613	108	624	595	842	5
se	111	613	120	624	595	842	5
ha	123	613	133	624	595	842	5
planteado	137	613	175	624	595	842	5
la	179	613	185	624	595	842	5
necesidad	189	613	228	624	595	842	5
de	232	613	241	624	595	842	5
desarrollar	245	613	287	624	595	842	5
modelos	57	626	89	636	595	842	5
sectoriales	100	626	142	636	595	842	5
que	153	626	167	636	595	842	5
permitan	178	626	214	636	595	842	5
considerar	225	626	266	636	595	842	5
las	277	626	288	636	595	842	5
particularidades	57	638	120	648	595	842	5
de	124	638	133	648	595	842	5
ciertas	137	638	163	648	595	842	5
industrias,	166	638	207	648	595	842	5
sobre	211	638	232	648	595	842	5
todo,	236	638	256	648	595	842	5
cuando	259	638	288	648	595	842	5
éstas	57	650	76	660	595	842	5
son	78	650	92	660	595	842	5
relevantes	94	650	134	660	595	842	5
en	136	650	145	660	595	842	5
la	148	650	154	660	595	842	5
economía	156	650	193	660	595	842	5
nacional.	195	650	230	660	595	842	5
Li,	308	516	317	527	595	842	5
Chang	321	516	345	527	595	842	5
y	349	516	353	527	595	842	5
Sun	357	516	372	527	595	842	5
(2013),	376	516	404	527	595	842	5
si	408	516	415	527	595	842	5
bien	419	516	436	527	595	842	5
se	440	516	448	527	595	842	5
focalizan	456	516	490	527	595	842	5
en	494	516	504	527	595	842	5
grandes	508	516	539	527	595	842	5
empresas	308	529	345	539	595	842	5
hoteleras	349	529	385	539	595	842	5
de	389	529	399	539	595	842	5
China	403	529	425	539	595	842	5
que	429	529	443	539	595	842	5
cotizan	448	529	476	539	595	842	5
en	480	529	489	539	595	842	5
el	494	529	501	539	595	842	5
mercado	505	529	539	539	595	842	5
bursátil.	308	541	339	551	595	842	5
Los	308	559	321	569	595	842	5
resultados	324	559	364	569	595	842	5
muestran	367	559	404	569	595	842	5
evidencia	407	559	443	569	595	842	5
sobre	446	559	467	569	595	842	5
la	470	559	477	569	595	842	5
importancia	480	559	526	569	595	842	5
de	529	559	539	569	595	842	5
variables	308	571	343	581	595	842	5
financieras	353	571	396	581	595	842	5
vinculadas	406	571	447	581	595	842	5
a	457	571	462	581	595	842	5
la	472	571	479	581	595	842	5
rentabilidad,	490	571	539	581	595	842	5
endeudamiento,	308	583	370	594	595	842	5
estructura	373	583	413	594	595	842	5
económica	416	583	457	594	595	842	5
y	461	583	465	594	595	842	5
actividad	468	583	504	594	595	842	5
sobre	507	583	529	594	595	842	5
la	532	583	538	594	595	842	5
probabilidad	308	595	357	606	595	842	5
de	361	595	370	606	595	842	5
quiebra	373	595	403	606	595	842	5
empresarial.	407	595	455	606	595	842	5
Al	458	595	466	606	595	842	5
mismo	470	595	496	606	595	842	5
tiempo,	499	595	528	606	595	842	5
la	532	595	539	606	595	842	5
antigüedad	308	607	351	618	595	842	5
y	359	607	363	618	595	842	5
tamaño	371	607	400	618	595	842	5
del	407	607	419	618	595	842	5
hotel	427	607	446	618	595	842	5
se	454	607	462	618	595	842	5
confirman	470	607	510	618	595	842	5
como	518	607	539	618	595	842	5
determinantes	308	619	364	630	595	842	5
significativos.	366	619	418	630	595	842	5
Esta	308	638	324	648	595	842	5
investigación	334	638	384	648	595	842	5
no	394	638	404	648	595	842	5
está	413	638	429	648	595	842	5
exenta	438	638	464	648	595	842	5
de	473	638	482	648	595	842	5
limitaciones	492	638	539	648	595	842	5
relacionadas	308	650	357	660	595	842	5
con	359	650	373	660	595	842	5
la	376	650	383	660	595	842	5
disponibilidad	385	650	441	660	595	842	5
de	443	650	453	660	595	842	5
datos	455	650	477	660	595	842	5
que	479	650	493	660	595	842	5
condicionó	496	650	538	660	595	842	5
el	308	662	314	672	595	842	5
tamaño	317	662	346	672	595	842	5
muestral,	349	662	385	672	595	842	5
sobre	388	662	409	672	595	842	5
todo,	412	662	432	672	595	842	5
en	434	662	444	672	595	842	5
el	447	662	453	672	595	842	5
caso	456	662	473	672	595	842	5
de	476	662	485	672	595	842	5
las	488	662	499	672	595	842	5
empresas	501	662	539	672	595	842	5
quebradas.	308	674	350	685	595	842	5
Así,	353	674	367	685	595	842	5
como	371	674	391	685	595	842	5
línea	395	674	413	685	595	842	5
de	417	674	426	685	595	842	5
trabajo	429	674	457	685	595	842	5
futura	460	674	484	685	595	842	5
pretendemos	487	674	538	685	595	842	5
ampliar	308	686	338	697	595	842	5
la	341	686	348	697	595	842	5
información	351	686	398	697	595	842	5
disponible	401	686	441	697	595	842	5
sobre	444	686	466	697	595	842	5
el	469	686	476	697	595	842	5
sector	479	686	503	697	595	842	5
hotelero	506	686	539	697	595	842	5
español.	308	698	339	709	595	842	5
De	343	698	353	709	595	842	5
igual	357	698	376	709	595	842	5
modo,	380	698	403	709	595	842	5
a	407	698	411	709	595	842	5
pesar	415	698	436	709	595	842	5
de	440	698	449	709	595	842	5
que	453	698	467	709	595	842	5
consideramos	471	698	525	709	595	842	5
un	528	698	538	709	595	842	5
horizonte	308	710	345	721	595	842	5
temporal	349	710	384	721	595	842	5
amplio	388	710	415	721	595	842	5
(ocho	419	710	441	721	595	842	5
años)	445	710	466	721	595	842	5
frente	470	710	494	721	595	842	5
a	498	710	502	721	595	842	5
estudios	506	710	539	721	595	842	5
previos	308	722	337	733	595	842	5
que	343	722	357	733	595	842	5
aplican	364	722	392	733	595	842	5
un	399	722	408	733	595	842	5
análisis	415	722	444	733	595	842	5
de	451	722	460	733	595	842	5
corte	467	722	487	733	595	842	5
transversal,	493	722	539	733	595	842	5
planteamos	308	735	352	745	595	842	5
su	358	735	367	745	595	842	5
ampliación	373	735	415	745	595	842	5
para	421	735	439	745	595	842	5
poder	444	735	467	745	595	842	5
contrastar	473	735	513	745	595	842	5
estos	518	735	538	745	595	842	5
resultados	308	747	348	757	595	842	5
en	351	747	360	757	595	842	5
otro	362	747	379	757	595	842	5
contexto	381	747	414	757	595	842	5
económico	417	747	459	757	595	842	5
caracterizado	461	747	513	757	595	842	5
por	516	747	529	757	595	842	5
la	532	747	538	757	595	842	5
crisis	308	759	328	769	595	842	5
que	330	759	344	769	595	842	5
perdura	346	759	377	769	595	842	5
hasta	380	759	400	769	595	842	5
la	402	759	409	769	595	842	5
actualidad.	411	759	453	769	595	842	5
Este	57	668	73	679	595	842	5
estudio	81	668	110	679	595	842	5
ha	118	668	128	679	595	842	5
evaluado	136	668	171	679	595	842	5
los	179	668	190	679	595	842	5
determinantes	198	668	255	679	595	842	5
de	263	668	272	679	595	842	5
la	281	668	288	679	595	842	5
probabilidad	57	680	106	691	595	842	5
de	112	680	121	691	595	842	5
quiebra	127	680	157	691	595	842	5
en	162	680	172	691	595	842	5
pymes	177	680	202	691	595	842	5
hoteleras	208	680	244	691	595	842	5
españolas	250	680	288	691	595	842	5
durante	57	692	87	703	595	842	5
el	94	692	101	703	595	842	5
período	108	692	138	703	595	842	5
2000-2007	145	692	188	703	595	842	5
a	194	692	199	703	595	842	5
través	206	692	230	703	595	842	5
de	236	692	246	703	595	842	5
variables	252	692	288	703	595	842	5
contables	57	704	93	715	595	842	5
y	97	704	101	715	595	842	5
modelos	105	704	137	715	595	842	5
probit	141	704	165	715	595	842	5
y	168	704	173	715	595	842	5
logit.	176	704	195	715	595	842	5
A	198	704	204	715	595	842	5
pesar	207	704	229	715	595	842	5
de	232	704	242	715	595	842	5
la	245	704	252	715	595	842	5
posición	255	704	288	715	595	842	5
relevante	57	716	93	727	595	842	5
que	98	716	112	727	595	842	5
mantiene	117	716	153	727	595	842	5
España	158	716	186	727	595	842	5
en	191	716	200	727	595	842	5
el	205	716	212	727	595	842	5
contexto	217	716	250	727	595	842	5
turístico	255	716	287	727	595	842	5
internacional,	57	729	110	739	595	842	5
no	113	729	123	739	595	842	5
existe	126	729	149	739	595	842	5
evidencia	152	729	189	739	595	842	5
empírica	192	729	226	739	595	842	5
previa	230	729	255	739	595	842	5
para	258	729	276	739	595	842	5
su	279	729	288	739	595	842	5
sector	57	741	80	751	595	842	5
hotelero,	83	741	117	751	595	842	5
donde	120	741	144	751	595	842	5
las	146	741	157	751	595	842	5
empresas	159	741	196	751	595	842	5
de	199	741	208	751	595	842	5
reducida	211	741	245	751	595	842	5
dimensión	247	741	288	751	595	842	5
tienen	57	753	81	763	595	842	5
un	88	753	98	763	595	842	5
claro	105	753	124	763	595	842	5
predominio.	131	753	178	763	595	842	5
En	184	753	195	763	595	842	5
sentido	201	753	230	763	595	842	5
amplio,	237	753	265	763	595	842	5
sólo	272	753	288	763	595	842	5
encontramos	57	765	107	776	595	842	5
los	110	765	121	776	595	842	5
reicentes	123	765	159	776	595	842	5
trabajos	161	765	193	776	595	842	5
de	195	765	205	776	595	842	5
Li	208	765	215	776	595	842	5
y	218	765	222	776	595	842	5
Sun	225	765	239	776	595	842	5
(2012)	242	765	269	776	595	842	5
y	271	765	276	776	595	842	5
Li,	278	765	287	776	595	842	5
29	293	805	302	814	595	842	5
M.	112	35	120	45	595	842	6
Vivel-Búa,	122	35	159	45	595	842	6
R.	161	35	168	45	595	842	6
Lado-Sestayo,	170	35	221	45	595	842	6
L.	222	35	229	45	595	842	6
Otero-González	230	35	287	45	595	842	6
/	289	35	293	45	595	842	6
Tourism	295	35	325	45	595	842	6
&	327	35	333	45	595	842	6
Management	334	35	382	45	595	842	6
Studies,	383	35	411	45	595	842	6
11(2)	413	35	434	45	595	842	6
(2015),	435	35	463	45	595	842	6
25-30	464	35	486	45	595	842	6
Olsen,	308	57	329	66	595	842	6
M.,	330	57	340	66	595	842	6
Bellas,	342	57	364	66	595	842	6
C.	366	57	372	66	595	842	6
&	374	57	380	66	595	842	6
Kish,	382	57	398	66	595	842	6
L.	400	57	406	66	595	842	6
V.	408	57	415	66	595	842	6
(1983).	416	57	442	66	595	842	6
Improving	444	57	480	66	595	842	6
the	482	57	493	66	595	842	6
prediction	495	57	530	66	595	842	6
of	532	57	539	66	595	842	6
restaurant	308	66	344	75	595	842	6
failure	347	66	370	75	595	842	6
through	373	66	401	75	595	842	6
ratio	404	66	421	75	595	842	6
analysis.	424	66	453	75	595	842	6
International	457	66	502	75	595	842	6
Journal	505	66	529	75	595	842	6
of	532	66	539	75	595	842	6
Hospitality	308	75	344	85	595	842	6
Management,	346	75	392	85	595	842	6
2(4),	393	75	410	85	595	842	6
187-193.	412	75	442	85	595	842	6
Referencias	57	57	111	68	595	842	6
Altman,	57	76	83	86	595	842	6
E.I.	86	76	96	86	595	842	6
(1968).	99	76	124	86	595	842	6
Financial	127	76	158	86	595	842	6
ratios,	161	76	182	86	595	842	6
discriminant	185	76	228	86	595	842	6
analysis	231	76	258	86	595	842	6
and	261	76	274	86	595	842	6
the	276	76	287	86	595	842	6
prediction	57	86	92	95	595	842	6
of	95	86	102	95	595	842	6
corporate	105	86	138	95	595	842	6
bankruptcy.	141	86	182	95	595	842	6
The	186	86	198	95	595	842	6
Journal	200	86	225	95	595	842	6
of	227	86	234	95	595	842	6
Finance,	236	86	264	95	595	842	6
23(4),	267	86	288	95	595	842	6
589-609.	57	95	88	104	595	842	6
Platt,	308	88	325	97	595	842	6
H.D.	329	88	343	97	595	842	6
&	348	88	353	97	595	842	6
Platt,	357	88	375	97	595	842	6
M.B.	379	88	393	97	595	842	6
(1991).	397	88	423	97	595	842	6
A	427	88	432	97	595	842	6
note	436	88	451	97	595	842	6
on	455	88	464	97	595	842	6
the	468	88	479	97	595	842	6
use	483	88	495	97	595	842	6
of	499	88	505	97	595	842	6
industry	509	88	538	97	595	842	6
relative	308	97	334	107	595	842	6
ratios	338	97	358	107	595	842	6
in	362	97	368	107	595	842	6
bankruptcy	372	97	412	107	595	842	6
prediction.	416	97	453	107	595	842	6
Journal	457	97	482	107	595	842	6
of	485	97	491	107	595	842	6
Banking	495	97	523	107	595	842	6
and	526	97	539	107	595	842	6
Finance,	308	107	336	116	595	842	6
15(6),	337	107	358	116	595	842	6
1183-1194.	360	107	400	116	595	842	6
Beaver,	57	107	82	117	595	842	6
W.H.	87	107	103	117	595	842	6
(1966).	108	107	134	117	595	842	6
Financial	139	107	170	117	595	842	6
ratios	175	107	194	117	595	842	6
as	199	107	207	117	595	842	6
predictors	212	107	247	117	595	842	6
of	252	107	259	117	595	842	6
failure.	264	107	288	117	595	842	6
Journal	57	117	81	126	595	842	6
of	83	117	89	126	595	842	6
Accounting	91	117	129	126	595	842	6
Research,	131	117	162	126	595	842	6
4(1),	164	117	181	126	595	842	6
71-111.	182	117	209	126	595	842	6
Quinlan,	308	119	336	128	595	842	6
J.	338	119	342	128	595	842	6
R.	345	119	351	128	595	842	6
(1996).	353	119	379	128	595	842	6
Bagging,	381	119	410	128	595	842	6
boosting,	412	119	443	128	595	842	6
and	445	119	458	128	595	842	6
c4.5.	460	119	476	128	595	842	6
Proceedings	478	119	519	128	595	842	6
of	520	119	527	128	595	842	6
the	528	119	539	128	595	842	6
Thirteenth	308	128	343	138	595	842	6
National	346	128	375	138	595	842	6
Conference	377	128	414	138	595	842	6
on	417	128	425	138	595	842	6
Artificial	427	128	457	138	595	842	6
Intelligence,	459	128	500	138	595	842	6
AAAI	502	128	519	138	595	842	6
Press	521	128	539	138	595	842	6
and	308	138	320	147	595	842	6
the	322	138	333	147	595	842	6
MIT	335	138	348	147	595	842	6
Press,	350	138	369	147	595	842	6
1(1),	371	138	387	147	595	842	6
725-730.	389	138	420	147	595	842	6
Bonito,	57	129	81	138	595	842	6
C.,	88	129	96	138	595	842	6
Santos,	102	129	127	138	595	842	6
C.M.	133	129	148	138	595	842	6
&	154	129	160	138	595	842	6
Morgado,	167	129	199	138	595	842	6
S.	206	129	211	138	595	842	6
(2013).	218	129	243	138	595	842	6
Innovation	250	129	288	138	595	842	6
management	57	138	101	148	595	842	6
in	104	138	110	148	595	842	6
the	113	138	124	148	595	842	6
Beira	126	138	144	148	595	842	6
Interior	147	138	173	148	595	842	6
SME's:	176	138	198	148	595	842	6
the	200	138	211	148	595	842	6
manager	214	138	244	148	595	842	6
perspetives.	246	138	288	148	595	842	6
Tourism	57	148	85	157	595	842	6
&	86	148	92	157	595	842	6
Management	93	148	137	157	595	842	6
Studies,	139	148	165	157	595	842	6
9(2),	166	148	183	157	595	842	6
124-129.	185	148	216	157	595	842	6
Ramos-Rodríguez,	308	150	370	159	595	842	6
A.	375	150	381	159	595	842	6
F.,	385	150	393	159	595	842	6
Medina-Garrido,	397	150	454	159	595	842	6
J.A.	458	150	468	159	595	842	6
&	473	150	478	159	595	842	6
Ruiz-Navarro,	483	150	530	159	595	842	6
J.	535	150	539	159	595	842	6
(2012).	308	159	333	169	595	842	6
Determinants	335	159	382	169	595	842	6
of	385	159	391	169	595	842	6
Hotels	393	159	415	169	595	842	6
and	418	159	430	169	595	842	6
Restaurants	433	159	474	169	595	842	6
entrepreneurship:	476	159	539	169	595	842	6
A	308	169	313	178	595	842	6
study	318	169	337	178	595	842	6
using	343	169	362	178	595	842	6
GEM	367	169	383	178	595	842	6
data.	389	169	405	178	595	842	6
International	411	169	456	178	595	842	6
Journal	461	169	486	178	595	842	6
of	491	169	497	178	595	842	6
Hospitality	502	169	539	178	595	842	6
Management,	308	178	353	188	595	842	6
31(1),	355	178	376	188	595	842	6
579-587.	377	178	408	188	595	842	6
Borodako,	57	160	92	170	595	842	6
K.	97	160	104	170	595	842	6
(2011).	108	160	134	170	595	842	6
Cooperation	139	160	181	170	595	842	6
of	186	160	193	170	595	842	6
small	198	160	216	170	595	842	6
and	221	160	234	170	595	842	6
medium-sized	239	160	288	170	595	842	6
tourism	57	170	84	179	595	842	6
enterprises	89	170	128	179	595	842	6
(smtes)	133	170	159	179	595	842	6
with	164	170	179	179	595	842	6
tourism	184	170	211	179	595	842	6
stakeholders	216	170	260	179	595	842	6
in	265	170	272	179	595	842	6
the	276	170	287	179	595	842	6
Maopolska	57	179	94	188	595	842	6
region	100	179	122	188	595	842	6
–	129	179	133	188	595	842	6
top	139	179	151	188	595	842	6
management	157	179	201	188	595	842	6
perspective	208	179	247	188	595	842	6
approach.	254	179	288	188	595	842	6
Tourism	57	188	85	198	595	842	6
&	86	188	92	198	595	842	6
Management	93	188	137	198	595	842	6
Studies,	139	188	165	198	595	842	6
7,	166	188	172	198	595	842	6
24-32.	174	188	196	198	595	842	6
Rebelo,	308	191	333	200	595	842	6
S.,	335	191	343	200	595	842	6
Matias,	345	191	369	200	595	842	6
F.	372	191	378	200	595	842	6
&	380	191	386	200	595	842	6
Carrasco,	388	191	420	200	595	842	6
P.	423	191	429	200	595	842	6
(2013).	431	191	457	200	595	842	6
Application	459	191	499	200	595	842	6
of	501	191	508	200	595	842	6
the	510	191	521	200	595	842	6
DEA	524	191	539	200	595	842	6
methodology	308	200	353	209	595	842	6
in	356	200	362	209	595	842	6
the	365	200	376	209	595	842	6
analysis	379	200	407	209	595	842	6
of	410	200	417	209	595	842	6
efficiency	420	200	452	209	595	842	6
of	455	200	462	209	595	842	6
the	465	200	476	209	595	842	6
Portuguese	479	200	518	209	595	842	6
hotel	521	200	538	209	595	842	6
industry:	308	209	339	219	595	842	6
an	344	209	353	219	595	842	6
analysis	358	209	386	219	595	842	6
applied	391	209	416	219	595	842	6
to	422	209	429	219	595	842	6
the	434	209	445	219	595	842	6
Portuguese	450	209	489	219	595	842	6
geographical	495	209	539	219	595	842	6
regions.	308	219	335	228	595	842	6
Tourism	337	219	364	228	595	842	6
&	366	219	371	228	595	842	6
Management	373	219	417	228	595	842	6
Studies,	419	219	445	228	595	842	6
9(2),	446	219	463	228	595	842	6
21-28.	465	219	487	228	595	842	6
Cajaíba	57	201	82	210	595	842	6
de	86	201	94	210	595	842	6
Oliveira,	98	201	127	210	595	842	6
J.	131	201	135	210	595	842	6
R.,	139	201	147	210	595	842	6
Castro,	151	201	175	210	595	842	6
W.A.	179	201	195	210	595	842	6
&	199	201	204	210	595	842	6
Tavares,	208	201	237	210	595	842	6
E.	241	201	248	210	595	842	6
A.	252	201	258	210	595	842	6
(2013).	262	201	288	210	595	842	6
Business	57	210	87	219	595	842	6
longevity	93	210	124	219	595	842	6
and	130	210	143	219	595	842	6
entrepreneurial	149	210	203	219	595	842	6
characteristics:	209	210	261	219	595	842	6
MSE's	267	210	288	219	595	842	6
analysis	57	219	84	229	595	842	6
of	88	219	95	229	595	842	6
the	99	219	110	229	595	842	6
Teófilo	114	219	138	229	595	842	6
Otoni/	142	219	165	229	595	842	6
Minas	169	219	190	229	595	842	6
Gerais/Brazil	194	219	240	229	595	842	6
microregion.	244	219	288	229	595	842	6
Tourism	57	229	85	238	595	842	6
&	86	229	92	238	595	842	6
Management	93	229	137	238	595	842	6
Studies,	139	229	165	238	595	842	6
9(2),	166	229	183	238	595	842	6
107-117.	185	229	216	238	595	842	6
Rodríguez-Toubes,	308	231	372	240	595	842	6
D.	375	231	382	240	595	842	6
&	384	231	390	240	595	842	6
Fraiz-Brea,	392	231	430	240	595	842	6
J.A.	432	231	443	240	595	842	6
(2012).	445	231	471	240	595	842	6
Developing	473	231	512	240	595	842	6
a	514	231	518	240	595	842	6
crisis	521	231	539	240	595	842	6
management	308	240	352	250	595	842	6
policy	355	240	376	250	595	842	6
for	379	240	389	250	595	842	6
tourism	392	240	419	250	595	842	6
disasters.	421	240	454	250	595	842	6
Tourism	457	240	485	250	595	842	6
&	487	240	493	250	595	842	6
Management	495	240	539	250	595	842	6
Studies,	308	250	333	259	595	842	6
8,	335	250	341	259	595	842	6
10-18.	343	250	365	259	595	842	6
Everett,	57	241	83	251	595	842	6
J.	86	241	90	251	595	842	6
&	93	241	98	251	595	842	6
Watson,	101	241	128	251	595	842	6
J.	131	241	135	251	595	842	6
(1998).	137	241	163	251	595	842	6
Small	166	241	184	251	595	842	6
business	187	241	216	251	595	842	6
failure	219	241	241	251	595	842	6
and	244	241	257	251	595	842	6
external	259	241	288	251	595	842	6
risk	57	251	70	260	595	842	6
factors.	72	251	97	260	595	842	6
Small	99	251	117	260	595	842	6
Business	119	251	147	260	595	842	6
Economics,	149	251	186	260	595	842	6
11(1),	188	251	209	260	595	842	6
371-390.	211	251	241	260	595	842	6
Sarmento,	308	262	342	272	595	842	6
E.	345	262	351	272	595	842	6
&	353	262	359	272	595	842	6
Nunes,	361	262	384	272	595	842	6
A.	386	262	393	272	595	842	6
(2012).	395	262	420	272	595	842	6
Business	423	262	453	272	595	842	6
creation	455	262	483	272	595	842	6
in	485	262	492	272	595	842	6
Portugal	494	262	524	272	595	842	6
and	526	262	539	272	595	842	6
Spain	308	272	327	281	595	842	6
in	329	272	336	281	595	842	6
the	338	272	349	281	595	842	6
period	351	272	374	281	595	842	6
2000-2007:	376	272	417	281	595	842	6
comparative	419	272	462	281	595	842	6
analysis	464	272	492	281	595	842	6
based	494	272	514	281	595	842	6
on	516	272	525	281	595	842	6
the	527	272	539	281	595	842	6
World	308	281	329	290	595	842	6
Bank	332	281	350	290	595	842	6
group	353	281	373	290	595	842	6
entrepreneurship	376	281	437	290	595	842	6
survey	440	281	463	290	595	842	6
(WBGES).	466	281	500	290	595	842	6
Tourism	503	281	531	290	595	842	6
&	533	281	539	290	595	842	6
Management	308	290	352	300	595	842	6
Studies,	353	290	379	300	595	842	6
8,	381	290	387	300	595	842	6
116-131.	388	290	419	300	595	842	6
Fitzpatrick,	57	263	95	272	595	842	6
P.J.	101	263	111	272	595	842	6
(1932).	116	263	141	272	595	842	6
Comparison	146	263	188	272	595	842	6
of	193	263	200	272	595	842	6
ratios	205	263	224	272	595	842	6
of	229	263	236	272	595	842	6
successful	241	263	276	272	595	842	6
of	281	263	288	272	595	842	6
industrial	57	272	90	282	595	842	6
enterprises	94	272	133	282	595	842	6
with	137	272	153	282	595	842	6
those	157	272	176	282	595	842	6
of	180	272	187	282	595	842	6
failed	191	272	210	282	595	842	6
firm.	214	272	231	282	595	842	6
Certified	235	272	264	282	595	842	6
Public	267	272	288	282	595	842	6
Accountant,	57	282	97	291	595	842	6
10(1),	98	282	119	291	595	842	6
589–605.	121	282	153	291	595	842	6
Gémar,	57	294	81	304	595	842	6
G.	83	294	89	304	595	842	6
&	91	294	97	304	595	842	6
Jiménez,	99	294	128	304	595	842	6
J.A.	129	294	140	304	595	842	6
(2013).	142	294	168	304	595	842	6
Strategic	170	294	200	304	595	842	6
challenges	202	294	237	304	595	842	6
of	239	294	246	304	595	842	6
the	248	294	259	304	595	842	6
Spanish	261	294	288	304	595	842	6
hotel	57	303	74	313	595	842	6
industry	79	303	109	313	595	842	6
for	114	303	124	313	595	842	6
the	129	303	140	313	595	842	6
21st	146	303	161	313	595	842	6
century:	166	303	194	313	595	842	6
year	200	303	215	313	595	842	6
2020	220	303	238	313	595	842	6
in	243	303	250	313	595	842	6
emerging	255	303	288	313	595	842	6
countries.	57	313	91	322	595	842	6
Tourism	92	313	120	322	595	842	6
&	122	313	127	322	595	842	6
Management	129	313	173	322	595	842	6
Studies,	175	313	200	322	595	842	6
9(2),	202	313	219	322	595	842	6
13-20.	220	313	242	322	595	842	6
Shumway,	308	303	343	312	595	842	6
T.	346	303	353	312	595	842	6
(2001).	356	303	382	312	595	842	6
Forecasting	385	303	425	312	595	842	6
bankruptcy	428	303	468	312	595	842	6
more	471	303	489	312	595	842	6
accurately:	493	303	530	312	595	842	6
A	533	303	538	312	595	842	6
simple	308	312	330	322	595	842	6
hazard	332	312	356	322	595	842	6
model.	358	312	381	322	595	842	6
The	383	312	395	322	595	842	6
Journal	397	312	421	322	595	842	6
of	423	312	429	322	595	842	6
Business,	431	312	461	322	595	842	6
74(1),	463	312	484	322	595	842	6
101-124.	485	312	516	322	595	842	6
Gill	57	325	68	335	595	842	6
de	73	325	81	335	595	842	6
Albornoz,	86	325	119	335	595	842	6
B.	123	325	130	335	595	842	6
&	134	325	140	335	595	842	6
Giner	145	325	163	335	595	842	6
B.	168	325	174	335	595	842	6
(2013).	179	325	204	335	595	842	6
Predicción	209	325	245	335	595	842	6
de	250	325	258	335	595	842	6
fracaso	263	325	288	335	595	842	6
empresarial	57	335	98	344	595	842	6
en	104	335	112	344	595	842	6
los	118	335	128	344	595	842	6
sectores	134	335	163	344	595	842	6
de	169	335	177	344	595	842	6
construcción	183	335	227	344	595	842	6
e	233	335	237	344	595	842	6
inmobiliario:	243	335	288	344	595	842	6
modelos	57	344	86	353	595	842	6
generales	90	344	123	353	595	842	6
versus	127	344	149	353	595	842	6
específicos.	153	344	192	353	595	842	6
Universia	196	344	227	353	595	842	6
Business	231	344	259	353	595	842	6
Review,	262	344	288	353	595	842	6
39(3),	57	353	77	363	595	842	6
118-131.	79	353	110	363	595	842	6
Slowinski,	308	325	342	334	595	842	6
R.	345	325	352	334	595	842	6
&	354	325	360	334	595	842	6
Zopounidis,	362	325	402	334	595	842	6
C.	405	325	411	334	595	842	6
(1995).	413	325	439	334	595	842	6
Application	441	325	481	334	595	842	6
of	483	325	490	334	595	842	6
the	492	325	503	334	595	842	6
rough	506	325	526	334	595	842	6
set	528	325	539	334	595	842	6
approach	308	334	340	343	595	842	6
to	342	334	349	343	595	842	6
evaluation	352	334	388	343	595	842	6
of	390	334	397	343	595	842	6
bankruptcy	400	334	439	343	595	842	6
risk.	442	334	456	343	595	842	6
International	459	334	504	343	595	842	6
Journal	506	334	530	343	595	842	6
of	532	334	539	343	595	842	6
Intelligent	308	343	342	353	595	842	6
Systems	345	343	372	353	595	842	6
in	375	343	382	353	595	842	6
Accounting,	385	343	424	353	595	842	6
Finance	427	343	454	353	595	842	6
and	457	343	470	353	595	842	6
Management,	473	343	519	353	595	842	6
4(1),	522	343	539	353	595	842	6
27-41.	308	353	330	362	595	842	6
Gu,	57	366	68	375	595	842	6
Z.	71	366	77	375	595	842	6
(2002).	79	366	105	375	595	842	6
Analyzing	108	366	142	375	595	842	6
bankruptcy	145	366	184	375	595	842	6
in	187	366	194	375	595	842	6
the	197	366	208	375	595	842	6
restaurant	211	366	247	375	595	842	6
industry:	249	366	281	375	595	842	6
a	284	366	287	375	595	842	6
multiple	57	375	85	385	595	842	6
discriminant	91	375	134	385	595	842	6
model.	140	375	163	385	595	842	6
Intentional	168	375	206	385	595	842	6
Journal	210	375	235	385	595	842	6
of	240	375	246	385	595	842	6
Hospitality	251	375	288	385	595	842	6
Management,	57	385	102	394	595	842	6
21(1),	104	385	125	394	595	842	6
25-42.	126	385	149	394	595	842	6
Smith,	308	365	329	374	595	842	6
R.	333	365	339	374	595	842	6
&	342	365	348	374	595	842	6
Winakor,	351	365	383	374	595	842	6
A.	386	365	392	374	595	842	6
(1935).	396	365	421	374	595	842	6
Changes	425	365	452	374	595	842	6
in	455	365	462	374	595	842	6
Financial	464	365	495	374	595	842	6
Structure	498	365	530	374	595	842	6
of	532	365	539	374	595	842	6
Unsuccessful	308	374	350	384	595	842	6
Industrial	353	374	386	384	595	842	6
Corporations.	388	374	434	384	595	842	6
Illinois:	437	374	463	384	595	842	6
University	466	374	502	384	595	842	6
of	505	374	512	384	595	842	6
Illinois	515	374	539	384	595	842	6
Press.	308	384	328	393	595	842	6
Gu,	57	397	68	406	595	842	6
Z.	73	397	78	406	595	842	6
&	83	397	89	406	595	842	6
Gao,	94	397	108	406	595	842	6
L.	113	397	119	406	595	842	6
(1999).	124	397	150	406	595	842	6
A	154	397	159	406	595	842	6
multivariate	164	397	206	406	595	842	6
model	211	397	233	406	595	842	6
for	238	397	247	406	595	842	6
predicting	252	397	288	406	595	842	6
business	57	406	86	416	595	842	6
failures	92	406	117	416	595	842	6
of	123	406	129	416	595	842	6
hospitality	135	406	171	416	595	842	6
firms.	176	406	196	416	595	842	6
Tourism	202	406	229	416	595	842	6
and	234	406	247	416	595	842	6
Hospitality	251	406	288	416	595	842	6
Research,	57	416	89	425	595	842	6
2(1),	91	416	107	425	595	842	6
37–49.	109	416	132	425	595	842	6
Sueyoshi,	308	396	340	406	595	842	6
T.	344	396	351	406	595	842	6
&	355	396	360	406	595	842	6
Goto,	365	396	382	406	595	842	6
M.	387	396	395	406	595	842	6
(2009).	399	396	424	406	595	842	6
DEA–DA	429	396	458	406	595	842	6
for	462	396	472	406	595	842	6
bankruptcy-based	477	396	539	406	595	842	6
performance	308	406	352	415	595	842	6
assessment:	357	406	398	415	595	842	6
Misclassification	403	406	459	415	595	842	6
analysis	464	406	492	415	595	842	6
of	497	406	503	415	595	842	6
Japanese	508	406	539	415	595	842	6
construction	308	415	351	424	595	842	6
industry.	355	415	386	424	595	842	6
European	390	415	422	424	595	842	6
Journal	426	415	450	424	595	842	6
of	454	415	460	424	595	842	6
Operational	463	415	503	424	595	842	6
Research,	507	415	539	424	595	842	6
199(2),	308	424	333	434	595	842	6
576-594.	334	424	365	434	595	842	6
Iñiguez,	57	428	84	437	595	842	6
T.,	86	428	94	437	595	842	6
Plumed,	97	428	125	437	595	842	6
M.	127	428	135	437	595	842	6
&	138	428	144	437	595	842	6
Latorre,	146	428	174	437	595	842	6
M.P.	176	428	191	437	595	842	6
(2014).	193	428	219	437	595	842	6
Ryanair	221	428	248	437	595	842	6
and	251	428	264	437	595	842	6
Spain:	266	428	287	437	595	842	6
Air	57	437	67	447	595	842	6
connectivity	72	437	114	447	595	842	6
and	118	437	131	447	595	842	6
tourism	135	437	162	447	595	842	6
from	167	437	184	447	595	842	6
the	188	437	199	447	595	842	6
perspective	203	437	243	447	595	842	6
of	248	437	254	447	595	842	6
complex	259	437	288	447	595	842	6
networks.	57	447	91	456	595	842	6
Tourism	93	447	120	456	595	842	6
&	122	447	127	456	595	842	6
Management	129	447	173	456	595	842	6
Studies,	175	447	201	456	595	842	6
10(1),	202	447	223	456	595	842	6
46-52.	225	447	247	456	595	842	6
Tascón,	308	437	333	446	595	842	6
M.	338	437	346	446	595	842	6
&	351	437	356	446	595	842	6
Castaño,	361	437	389	446	595	842	6
F.	394	437	400	446	595	842	6
(2012).	405	437	430	446	595	842	6
Variables	434	437	466	446	595	842	6
y	471	437	475	446	595	842	6
modelos	479	437	508	446	595	842	6
para	513	437	528	446	595	842	6
la	533	437	539	446	595	842	6
identificación	308	446	353	455	595	842	6
y	356	446	361	455	595	842	6
predicción	364	446	399	455	595	842	6
del	403	446	413	455	595	842	6
fracaso	417	446	441	455	595	842	6
empresarial:	445	446	487	455	595	842	6
revisión	490	446	518	455	595	842	6
de	521	446	529	455	595	842	6
la	533	446	539	455	595	842	6
investigación	308	455	352	465	595	842	6
empírica	353	455	383	465	595	842	6
reciente.	384	455	413	465	595	842	6
Revista	415	455	438	465	595	842	6
de	440	455	448	465	595	842	6
contabilidad,	449	455	491	465	595	842	6
15(1),	493	455	513	465	595	842	6
7-58.	515	455	532	465	595	842	6
Kim,	57	459	72	469	595	842	6
H.	75	459	82	469	595	842	6
&	84	459	90	469	595	842	6
Gu,	92	459	103	469	595	842	6
Z.	106	459	111	469	595	842	6
(2006a).	114	459	143	469	595	842	6
Predicting	146	459	181	469	595	842	6
restaurant	183	459	219	469	595	842	6
bankruptcy:	222	459	263	469	595	842	6
a	266	459	270	469	595	842	6
logit	272	459	287	469	595	842	6
model	57	469	78	478	595	842	6
in	84	469	91	478	595	842	6
comparison	96	469	137	478	595	842	6
with	142	469	158	478	595	842	6
a	164	469	168	478	595	842	6
discriminant	173	469	217	478	595	842	6
model.	223	469	246	478	595	842	6
Journal	252	469	276	478	595	842	6
of	281	469	288	478	595	842	6
Hospitality	57	478	93	487	595	842	6
&	95	478	100	487	595	842	6
Tourism	102	478	130	487	595	842	6
Research,	132	478	164	487	595	842	6
14(1),	165	478	186	487	595	842	6
474-493.	188	478	219	487	595	842	6
Wilson,	308	468	333	477	595	842	6
R.L.	338	468	350	477	595	842	6
&	355	468	360	477	595	842	6
Sharda,	365	468	390	477	595	842	6
R.	395	468	401	477	595	842	6
(1994).	406	468	431	477	595	842	6
Bankruptcy	436	468	476	477	595	842	6
prediction	480	468	516	477	595	842	6
using	520	468	539	477	595	842	6
neural	308	477	330	487	595	842	6
networks.	332	477	366	487	595	842	6
Decision	368	477	396	487	595	842	6
Support	397	477	424	487	595	842	6
Systems,	426	477	454	487	595	842	6
11(5),	456	477	476	487	595	842	6
545-557.	478	477	509	487	595	842	6
Kim,	57	490	72	500	595	842	6
H.	77	490	85	500	595	842	6
&	90	490	95	500	595	842	6
Gu,	101	490	112	500	595	842	6
Z.	117	490	123	500	595	842	6
(2006b).	128	490	158	500	595	842	6
A	163	490	168	500	595	842	6
logistic	174	490	198	500	595	842	6
regression	203	490	239	500	595	842	6
analysis	245	490	272	500	595	842	6
for	277	490	288	500	595	842	6
predicting	57	500	92	509	595	842	6
bankruptcy	95	500	135	509	595	842	6
in	139	500	145	509	595	842	6
the	149	500	160	509	595	842	6
hospitality	164	500	200	509	595	842	6
industry.	204	500	234	509	595	842	6
The	238	500	251	509	595	842	6
Journal	254	500	278	509	595	842	6
of	281	500	288	509	595	842	6
Hospitality	57	509	93	518	595	842	6
Financial	95	509	126	518	595	842	6
Management,	128	509	174	518	595	842	6
14(1),	175	509	196	518	595	842	6
17-34.	198	509	220	518	595	842	6
Youn,	308	490	326	499	595	842	6
H.,	328	490	337	499	595	842	6
&	339	490	344	499	595	842	6
Gu,	347	490	357	499	595	842	6
Z.	359	490	365	499	595	842	6
(2010a).	367	490	395	499	595	842	6
Predicting	397	490	431	499	595	842	6
Korean	433	490	457	499	595	842	6
lodging	459	490	483	499	595	842	6
firm	486	490	500	499	595	842	6
failures:	502	490	528	499	595	842	6
an	530	490	539	499	595	842	6
artificial	308	499	335	508	595	842	6
neural	337	499	358	508	595	842	6
network	360	499	388	508	595	842	6
model	390	499	410	508	595	842	6
along	412	499	430	508	595	842	6
with	432	499	447	508	595	842	6
a	449	499	453	508	595	842	6
logistic	455	499	478	508	595	842	6
regression	480	499	515	508	595	842	6
model.	517	499	539	508	595	842	6
International	308	508	350	518	595	842	6
Journal	351	508	375	518	595	842	6
of	376	508	382	518	595	842	6
Hospitality	383	508	418	518	595	842	6
Management,	419	508	463	518	595	842	6
29(1),	464	508	484	518	595	842	6
120-127.	485	508	515	518	595	842	6
Li,	57	522	65	531	595	842	6
H.	69	522	76	531	595	842	6
&	80	522	85	531	595	842	6
Sun,	89	522	104	531	595	842	6
J.	108	522	112	531	595	842	6
(2012).	115	522	141	531	595	842	6
Forescating	145	522	185	531	595	842	6
business	189	522	218	531	595	842	6
failure:	222	522	247	531	595	842	6
the	250	522	261	531	595	842	6
use	265	522	277	531	595	842	6
of	281	522	288	531	595	842	6
nearest-neighbour	57	531	120	540	595	842	6
support	126	531	153	540	595	842	6
vectors	158	531	183	540	595	842	6
and	189	531	202	540	595	842	6
correcting	207	531	243	540	595	842	6
imbalanced	248	531	288	540	595	842	6
samples	57	540	85	550	595	842	6
–	89	540	93	550	595	842	6
Evidence	98	540	129	550	595	842	6
from	134	540	150	550	595	842	6
the	155	540	166	550	595	842	6
Chinese	171	540	198	550	595	842	6
hotel	202	540	220	550	595	842	6
industry.	224	540	255	550	595	842	6
Tourism	260	540	288	550	595	842	6
Management,	57	550	102	559	595	842	6
33(1),	104	550	125	559	595	842	6
622-634.	126	550	157	559	595	842	6
Youn,	308	521	327	530	595	842	6
H.,	330	521	338	530	595	842	6
&	341	521	346	530	595	842	6
Gu,	349	521	360	530	595	842	6
Z.	362	521	368	530	595	842	6
(2010b).	371	521	400	530	595	842	6
Predict	403	521	427	530	595	842	6
US	430	521	439	530	595	842	6
restaurant	441	521	478	530	595	842	6
firm	480	521	495	530	595	842	6
failures:	497	521	525	530	595	842	6
the	527	521	538	530	595	842	6
artificial	308	530	336	540	595	842	6
neural	340	530	362	540	595	842	6
network	365	530	394	540	595	842	6
model	398	530	419	540	595	842	6
versus	422	530	445	540	595	842	6
logistic	448	530	473	540	595	842	6
regression	476	530	512	540	595	842	6
model.	516	530	539	540	595	842	6
Tourism	308	540	336	549	595	842	6
and	337	540	350	549	595	842	6
Hospitality	352	540	388	549	595	842	6
Research,	390	540	422	549	595	842	6
10(3),	424	540	444	549	595	842	6
1-17.	446	540	464	549	595	842	6
Zmijewski,	308	552	345	561	595	842	6
M.	351	552	359	561	595	842	6
(1984).	365	552	391	561	595	842	6
Methodological	397	552	450	561	595	842	6
issues	456	552	477	561	595	842	6
related	484	552	508	561	595	842	6
to	514	552	521	561	595	842	6
the	528	552	539	561	595	842	6
estimation	308	561	344	571	595	842	6
of	350	561	356	571	595	842	6
financial	362	561	391	571	595	842	6
distress	397	561	424	571	595	842	6
prediction	429	561	465	571	595	842	6
models.	470	561	497	571	595	842	6
Journal	503	561	527	571	595	842	6
of	532	561	539	571	595	842	6
Accounting	308	571	345	580	595	842	6
Research,	347	571	379	580	595	842	6
22(1),	381	571	402	580	595	842	6
59-82.	404	571	426	580	595	842	6
Li,	57	562	65	571	595	842	6
H.,	68	562	77	571	595	842	6
Li,	80	562	88	571	595	842	6
J.,	92	562	97	571	595	842	6
Chang,	101	562	124	571	595	842	6
P.	127	562	133	571	595	842	6
&	136	562	142	571	595	842	6
Sun,	145	562	159	571	595	842	6
J.	163	562	167	571	595	842	6
(2013).	170	562	196	571	595	842	6
Parametric	199	562	237	571	595	842	6
prediction	240	562	276	571	595	842	6
on	279	562	288	571	595	842	6
default	57	571	81	581	595	842	6
risk	83	571	96	581	595	842	6
of	99	571	106	581	595	842	6
Chinese	108	571	135	581	595	842	6
listed	138	571	157	581	595	842	6
tourism	159	571	186	581	595	842	6
companies	189	571	226	581	595	842	6
by	228	571	237	581	595	842	6
using	240	571	258	581	595	842	6
random	261	571	288	581	595	842	6
oversampling,	57	581	105	590	595	842	6
isomap,	113	581	140	590	595	842	6
and	148	581	161	590	595	842	6
locally	170	581	192	590	595	842	6
linear	200	581	220	590	595	842	6
embeddings	229	581	270	590	595	842	6
on	279	581	288	590	595	842	6
imbalanced	57	590	96	600	595	842	6
samples.	107	590	136	600	595	842	6
International	147	590	191	600	595	842	6
Journal	201	590	225	600	595	842	6
of	235	590	241	600	595	842	6
Hospitality	251	590	288	600	595	842	6
Management,	57	600	102	609	595	842	6
35(1),	104	600	125	609	595	842	6
141-151.	126	600	157	609	595	842	6
Recibido:	308	595	335	604	595	842	6
24.04.2014	337	595	371	604	595	842	6
Aceptado:	308	607	338	615	595	842	6
19.12.2014	339	607	373	615	595	842	6
Marais,	57	612	82	621	595	842	6
M.,	84	612	94	621	595	842	6
Patell,	96	612	117	621	595	842	6
J.	119	612	123	621	595	842	6
&	125	612	130	621	595	842	6
Wolfson,	133	612	163	621	595	842	6
M.	165	612	173	621	595	842	6
(1984).	175	612	200	621	595	842	6
The	203	612	216	621	595	842	6
experimental	218	612	263	621	595	842	6
design	265	612	288	621	595	842	6
of	57	621	63	631	595	842	6
classification	67	621	111	631	595	842	6
models:	115	621	142	631	595	842	6
An	146	621	155	631	595	842	6
application	159	621	197	631	595	842	6
of	201	621	207	631	595	842	6
recursive	211	621	243	631	595	842	6
partitioning	247	621	288	631	595	842	6
and	57	631	69	640	595	842	6
bootstrapping	72	631	120	640	595	842	6
to	123	631	130	640	595	842	6
commercial	132	631	172	640	595	842	6
bank	175	631	192	640	595	842	6
loan	194	631	209	640	595	842	6
classifications.	211	631	261	640	595	842	6
Journal	263	631	288	640	595	842	6
of	57	640	63	649	595	842	6
Accounting	65	640	103	649	595	842	6
Research,	104	640	136	649	595	842	6
22(1),	138	640	159	649	595	842	6
87-118.	160	640	187	649	595	842	6
Martin,	57	652	81	662	595	842	6
D.	84	652	91	662	595	842	6
(1977).	93	652	118	662	595	842	6
Early	121	652	139	662	595	842	6
warning	141	652	169	662	595	842	6
of	172	652	178	662	595	842	6
bank	181	652	198	662	595	842	6
failure:	200	652	224	662	595	842	6
A	227	652	232	662	595	842	6
logit	234	652	249	662	595	842	6
regression	251	652	288	662	595	842	6
approach.	57	662	91	671	595	842	6
Journal	92	662	117	671	595	842	6
of	119	662	125	671	595	842	6
Banking	127	662	155	671	595	842	6
&	156	662	162	671	595	842	6
Finance,	164	662	192	671	595	842	6
1(3),	193	662	210	671	595	842	6
249-276.	211	662	242	671	595	842	6
Martínez-López,	57	674	112	684	595	842	6
A.	116	674	122	684	595	842	6
M.	126	674	134	684	595	842	6
&	137	674	143	684	595	842	6
Vargas-Sánchez,	146	674	201	684	595	842	6
A.	205	674	211	684	595	842	6
(2013).	215	674	240	684	595	842	6
Factors	244	674	269	684	595	842	6
with	272	674	288	684	595	842	6
special	57	684	80	693	595	842	6
impact	83	684	107	693	595	842	6
in	110	684	117	693	595	842	6
the	120	684	131	693	595	842	6
level	134	684	150	693	595	842	6
of	153	684	160	693	595	842	6
innovation	162	684	199	693	595	842	6
of	202	684	209	693	595	842	6
the	212	684	223	693	595	842	6
the	226	684	237	693	595	842	6
Spanish	240	684	267	693	595	842	6
hotel	270	684	288	693	595	842	6
industry.	57	693	87	702	595	842	6
Tourism	89	693	117	702	595	842	6
&	119	693	124	702	595	842	6
Management	126	693	170	702	595	842	6
Studies,	172	693	197	702	595	842	6
9(2),	199	693	215	702	595	842	6
7-12.	217	693	235	702	595	842	6
McGahan,	57	705	90	715	595	842	6
A.M.	94	705	109	715	595	842	6
&	112	705	118	715	595	842	6
Porter,	121	705	145	715	595	842	6
M.E.	149	705	163	715	595	842	6
(1997).	167	705	193	715	595	842	6
How	196	705	212	715	595	842	6
much	216	705	235	715	595	842	6
does	239	705	255	715	595	842	6
industry	259	705	288	715	595	842	6
matter,	57	715	82	724	595	842	6
really?.	83	715	108	724	595	842	6
Strategic	110	715	140	724	595	842	6
Management	142	715	186	724	595	842	6
Journal,	187	715	214	724	595	842	6
18(2),	215	715	236	724	595	842	6
15-30.	238	715	260	724	595	842	6
Nunes,	57	727	80	737	595	842	6
C.R.	86	727	99	737	595	842	6
&	105	727	110	737	595	842	6
Cardoso,	116	727	146	737	595	842	6
M.J.	152	727	164	737	595	842	6
(2014).	170	727	196	737	595	842	6
Performance	202	727	246	737	595	842	6
evaluation	252	727	288	737	595	842	6
methods	57	736	86	746	595	842	6
in	91	736	98	746	595	842	6
the	102	736	113	746	595	842	6
hotel	117	736	135	746	595	842	6
industry.	139	736	170	746	595	842	6
Tourism	174	736	202	746	595	842	6
&	205	736	211	746	595	842	6
Management	214	736	258	746	595	842	6
Studies,	262	736	288	746	595	842	6
10(1),	57	746	77	755	595	842	6
24-30.	79	746	101	755	595	842	6
Ohlson,	57	758	82	768	595	842	6
J.A.	84	758	95	768	595	842	6
(1980).	97	758	122	768	595	842	6
Financial	124	758	156	768	595	842	6
ratios	157	758	177	768	595	842	6
and	179	758	192	768	595	842	6
the	194	758	205	768	595	842	6
probabilistic	207	758	250	768	595	842	6
prediction	252	758	288	768	595	842	6
of	57	768	63	777	595	842	6
bankruptcy.	65	768	106	777	595	842	6
Journal	108	768	133	777	595	842	6
of	134	768	141	777	595	842	6
Accounting	143	768	180	777	595	842	6
Research,	182	768	214	777	595	842	6
18(1),	216	768	236	777	595	842	6
109-131.	238	768	269	777	595	842	6
30	293	805	302	814	595	842	6
