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上一週美聯儲主席Jay Powell
進行了備受矚目的Jackson Hole會議
一個美聯儲年會的存在
公布了未來貨幣政策的新框架
在這個會議發生之前呢，大家就有不少的猜測
主要包括認為美聯儲會針對
未來幾年的利息走向進行限制
也就是不加息
最終真實會議的內容與大家猜測的相似
但好像又不完全相同
今天這個視頻我們就來分析一下
這次年會中Jay Powell究竟給出了怎樣的市場訊息
大家好，我是CK，一個致力於投資理財的頻道
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現在視頻正式開始~
這次的年會主要的三個重要主題就是圍繞著經濟發展
通貨膨脹以及利息
總結起來，Jay Powell認為我們正在經歷經濟的衰退
尤其是經濟增長率預期，已經從2.5%講到了1.8%
並且在疫情發生之前呢，即使失業率達到新低
全球的通膨卻是頑固的低迷
長期處於低於2%的目標值
與此同時，利息已降到最低，無法再刺激經濟
我們先來看一下這個年會中的關鍵片段
一個為了刺激一直低迷的通膨
Jay Powell所作出的巨大的決策變化
我們還針對穩定價格實施了重要的改變
我們長期的目標仍舊是2%的通貨膨脹率
我們的聲明強調
我們確保價格穩定的同時最大化就業率的行動
需要在能夠保證長期通貨膨脹預期在2%左右的時候才是最有效的
然而，如果通膨在經濟蕭條時遠遠低於2%
並且及時經濟恢復之後也無法恢復到2%以上
那麼時間一久
通膨的平均值就會小於2%
家庭以及企業將會預期這個結果
意味著對於通膨的預期通常會小於我們的通膨目標
並且將真實通膨率向下拉
為了防止這個的發生以及其會導致的惡性循環
我們的新聲明表明我們將尋求取得長期2%的平均通膨率
因此，在一段時間通膨小於2%之後
適當的貨幣政策將有望被採用來確保通膨率在之後的一定時間超過2%
这个被稱為“灵活形式的平均通貨膨脹目标制度”
在這個框架下，美联储会允许
当通胀在前一段时间低于目标2%的时候
在后面的一段时间允许通胀目标高于2%一定时间
這樣修改最直接的目的就在於
相比之前以每年2%通膨為標準
一旦通膨超過2%
美聯儲就會被迫抬高利息來抵抗通膨
而在現在新的設定下，即使通膨超過了2%
美聯儲也無須立即抬高利息
這一點倒是間接與大家所猜測的
短時間內不會升息相吻合
但這個新條例卻是更猛一些
Jay Powell在年會中提到
對於這個'平均通脹不超過2%'的設定
是沒有特定計算公式的
這也代表著，是不是要加息控制通膨
全靠美聯儲的定義
那美聯儲為什麼那麼怕加息
甚至通過這個模稜兩可的概念
來杜絕大家對一切加息可能性的猜測呢？
主要原因有兩點
第一點是，Jay Powell在年會中反覆提到的飛利浦曲線
Jay Powell提到，‘通貨膨脹對於人力市場反應的減少
我們稱之為飛利浦曲線的趨於平緩
同樣是導致低通膨的巨大因素’
什麼是飛利浦曲線呢？
飛利浦曲線指的是人力市場與通貨膨脹之間應有的因果關係
通常來說，當失業率低時，通貨膨脹率就會高
反之當失業率高時，通貨膨脹率就會低
而美聯儲的貨幣政策就是為了在這兩者之間找到平衡
但就在疫情發生之前，美國的失業率分明創了新低
通貨膨脹率卻依然固執的低迷
這便是Jay Powell所提到的”飛利浦曲線如今越發的扁平“
而造成這一現象的原因，之前一期視頻我們有具體分析
大家可以去看一下哦～
那在疫情之前，低失業率也依然低通膨
在疫情發生之後，現在的失業率有多高大家也是知道的
在這樣的情況下，即使通貨膨脹真的出現
但若是失業率依然居高不下
美聯儲也是萬萬不敢上調利息的
因為只有低利息，才可以鼓勵企業多多擴張招人
而另一個美聯儲不敢上調利息的原因
自然就是和現在債務泡沫以及股市泡沫有關
之前幾支視頻我們有聊過
支撐著現在市場中債務危機的以及超高股價的
正是這低利息的環境
一旦利息開始調高，金融泡沫爆炸的同時股市也會崩潰
這是無論如何美聯儲所不能接受的
雖說制定利息的是美聯儲
但通常金融市場定價的靠的卻是投資者
並不需要美聯儲抬高利息
只要投資者們認為美聯儲
將要抬高利息，這個市場就會崩潰
例如，當前市場股價已經默認
在2021年五月，會有25%的可能性利息會降到負值
即使美聯儲再三強調並不考慮負利率
但反過來會導致投資者認為美聯儲
將抬高利息的很大因素就是通貨膨脹的增加
不管美聯儲是否真的抬高了利息
為了避免這個發生，美聯儲才提前澄清
他們可以容忍暫時的高通膨而並不會抬高利息
但令人們擔心的是
美聯儲這次貨幣政策的改動
會不會反而導致高通貨膨脹呢？
CK的看法是，這個政策的改動本身其實並沒有改動什麼
畢竟會導致通貨膨脹的大量印錢以及低利息
在這次貨幣政策（×口誤）改動之前就已經在進行
也並沒有造成官方數據上的通膨
但這次政策的調整，卻是間接的讓人們意識到
美聯儲想要有通貨膨脹的決心
這種對與通貨膨脹的預期
或許是除去利息預期之外
另一個美聯儲政策改變的根本原因
這一點在Jay Powell的年會中也有透露：
然而，通膨持續太低也會對經濟造成巨大風險
低於理想值的低通膨
會造成不理想的長期通貨膨脹預期降低
而這會進而拉底實際通貨膨壞賬
導致一個越來越低通膨，以及通膨預期的惡性循環
也就是說，太低的通膨預期會帶來更低的通膨
所以美聯儲想要借此貨幣政策的改動讓大家知道
美聯儲並不怕通貨膨脹
來以此設立大家對通貨膨脹將會被抬高的預期
從而希望這能夠真的抬高通貨膨脹
這個方法會不會有用？CK也不知道
畢竟這是一個沒有人嘗試過的領域
但CK知道的是
無論官方的通貨膨脹是否能被修正
我們的生活成本是一定會大幅度上升的
那麼多的錢流入市場中，當經濟開始恢復
通貨膨脹開始顯現的地方一定是生活必需品
而非那些奢侈品
而這一點，在密西根大學所採集的
消費者通貨膨脹預期的數據中就已經可以看出
這個對生活消費類通貨膨脹的預期
在這次經濟危機之後就開始大幅度上升
但佔比較小的生活必需品的通膨
卻並不一定能立即顯現在官方的通貨膨脹數據中
那讓我們來總結一下
這次‘灵活形式的平均通貨膨脹目标制度’
如果提煉一下可以得出以下幾點：
一是美聯儲並不懼怕，甚至是歡迎短暫的通貨膨脹
畢竟，沒有通貨膨脹那麼多的債務
就不知道何日能夠還清了
並且，美聯儲還想要給投資者帶來高通貨膨脹的預期
從而幫助帶動通貨膨脹
二是美聯儲並不會因為通貨膨脹而升高利息
這無疑減少了股市因為利息可能的上調
而帶來的震盪回調
三是對通貨膨脹的預期以及低利息
會進一步加大負的真實回報率
也就是除去通膨預期的回報率
負回報率對於黃金的價格通常是利好消息
另外通貨膨脹的預期也會增加人們對於國債利率的要求
國債利率可能因此升高，也就意味著國債價格降低
這一點在這次年會結束之後
10年國債利率就可以看出
但與此同時，美聯儲量化寬鬆大量購買國債的勢頭
又可能抵消國債價格的降低
四是即使官方通貨膨脹數據依舊低迷
必需品的生活成本卻可能大幅度上升
對於不投資的存款戶絕對會是一大打擊
做空現金的必要性已經開始顯現
另外就是之前提到過的
Portfolio中需要投資一些剛需的個股
雖然漲幅可能比不上一些科技股
但絕對是對沖必需品通貨膨脹的利器
分析完美聯儲的年會
我們再來看一下CK財富自由股息賬戶的進展
澳股這邊8月是年終財報月
包括CK投資的超市Coles，也在這一周公佈了財報
如大家所預想的
作為剛需外加疫情所帶來的囤貨消費
Coles的利潤上漲了5.7%
包括18.1%的網上超市購物的增加
彌補了額外的清潔成本，以及加油站的盈利損失
趁著除息日股價的下跌，CK又加倉了一些Coles這支個股
作為應對疫情以及必需品通貨膨脹的對沖
另外呢，加上之前幾支公佈財報的個股
CK澳股8月的總股息收入為280澳幣
而接下來的9月也是股息收入重要的一個月
到時的股息收入會有多少會更新給大家～
而美股這邊，增長勢頭依然是很猛
截至到今天做這個視頻，蘋果將會在開盤後以4對1拆股
拆股前蘋果的估值為490美金一股左右
拆股後，蘋果的估值為122美金一股
而模板中的股價也將在開盤後進行拆股更新
擁有CK自動估值模板的朋友們
只需要點擊蘋果的Ticker
再點擊更新 [Refresh]
就可以自動獲取拆股之後的蘋果估值哦～
8月的美股也有許多個股分發股息
像是麥當勞，Reit的O，Skyworks
SPGI，3M，蘋果以及微軟
這月的股息收入也稍有上升
今天這個視頻就到這裡～
希望對大家有所幫助～
主要文章鏈接會在置頂評論中
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我是CK，我們下期再見！
