中国政府の刺激策は国内経済だけでなく、株式市場も救う可能性がある。

ドイツ銀行は18日、市場を安定させるために中国政府が2015年半ばに創設した政府系機関投資家のグループ、いわゆるナショナルチーム（国家隊）が市場介入を再開するとの見通しを示した。米中貿易摩擦が激化する中で中国株の指標、上海総合指数が17日、2014年以来の低水準を記録したためだ。

ドイツ銀のアナリスト、マイケル・トン、ルカ・チュー両氏は18日のリポートで、「国家隊は通常、株式市場が急速かつ急激な調整局面入りした時や、政治リスクが高まっている時に市場安定化のため介入する」と説明した。

両アナリストは、実際、国家隊が既に市場を下支えしている可能性があると指摘した。国家隊は21のメンバーで構成され、合計の運用資産は１兆元（約16兆4000億円）超。

両アナリストは国家隊が市場に介入し、生命保険各社が株式を買い入れるよう指示されたとする８月のブルームバーグ報道を引用。その後に国家隊が選好する大型株がアウトパフォームしたことは、国家隊が「直接的あるいは間接的にこの数週間介入していることを示唆する」と分析した。

両氏は、「保険会社を直接の資金源とすることにより、中国政府はより多くの長期資本が『市場安定化装置』として参加することを促そうとしている」と説明した。

両氏はまた、主要指標と連動する上場投資信託（ＥＴＦ）への多額の資金流入などが、国家隊による現在と将来の株価下支えを示唆しているとした。

ＫＧＩセキュリティーズの上海在勤アナリスト、ケン・チェン氏も、上海総合指数が18日午後に反発したのは、国家隊の株価刺激によるものだと分析した。

原題： China’s Plunge-Protection Team Is Poised to Save Stock Markets（抜粋）