Die Schlacht um den größten deutschen Baukonzern Hochtief ist noch nicht entschieden. Seit Montag (06.12.2010) hat das Unternehmen mit Firmensitz in Essen einen so genannten "Weißen Ritter" - also einen Helfer im Abwehrkampf gegen den spanischen Großaktionär ACS. Die Finanzholding des Emirats Katar werde im Rahmen einer Kapitalerhöhung alle neuen Aktien erwerben und damit künftig 9,1 Prozent der Hochtief-Anteile halten. So steht es in einer am Morgen veröffentlichten Pflichtmitteilung. Hochtief kündigte darin an, das man das Grundkapital um rund 10 Prozent erhöhen wolle. Bestehende Aktionäre sind vom Bezug der neuen Aktien ausgeschlossen, und darunter befindet sich eben auch ACS. Nach Angaben eines Hochtief-Sprechers hat der Einstieg Katars hingegen nichts mit dem Kampf gegen die Übernahme durch ACS zu tun. "Das ist keine Abwehrmaßnahme." Grund für den Einstieg Katars seien vielmehr die seit langem bestehende Partnerschaft und gemeinsame neue Projekte in dem Emirat.
Schritt für Schritt zur Mehrheit
Legt man den geplanten Ausgabepreis von rund 57 Euro zu Grunde, dann fließen circa 400 Millionen Euro in die Kassen von Hochtief. Das Unternehmen wehrt sich seit Wochen gegen die Übernahmeofferte des Bauriesen ACS aus Spanien. ACS besitzt bereits knapp 30 Prozent der Hochtief-Anteile. Doch durch die Kapitalerhöhung sinkt der ACS-Anteil an Hochtief auf 27,2 Prozent. Im März 2007 hatten die Spanier die ersten 25 Prozent gekauft und seither mit kleineren Zukäufen ihre Anteile stetig erhöht. Vor zweieinhalb Monaten hatte ACS-Chef Florentino Pérez, zugleich auch Präsident des Fußballklubs Real Madrid, ein weiteres Übernahmeangebot angekündigt: Er wolle die Aktienmehrheit an Hochtief und so den größten Baukonzern der westlichen Welt schmieden.
Alles auf Abwehr
In Essen wird das Angebot als feindlich empfunden. Hochtief-Chef Herbert Lüttkestratkötter ergreift alle denkbaren Abwehrmaßnahmen – und sondiert offenbar schon in einem frühen Stadium eine mögliche Unterstützung aus Katar. Sein Unternehmen ist im Emirat stark engagiert und beschäftigt dort rund 5000 Mitarbeiter. Mitte November, auf der Bilanz-Pressekonferenz, gibt sich der 60-jährige Vorstandschef kämpferisch: "Wir bereiten die nächsten strategischen Schritte vor." Selbst die Bundeskanzlerin schaltet sich ein und warnt vor einer Zerschlagung des Konzerns. Doch zunächst muss das Unternehmen einen Rückschlag einstecken: Ende November gibt die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht grünes Licht für eine Übernahme. Daraufhin legt ACS ein offizielles Übernahmeangebot vor: Demnach bieten die Spanier für fünf Hochtief-Aktien acht eigene Papiere.
Lukrativer Markt
Der nunmehr angekündigte Einstieg des Emirats Katar dürfte die Pläne der Spanier ziemlich durcheinander bringen. Neben ACS und dem russischen Investoren Oleg Deripaska wird die Katar Holding LLC dritter Großaktionär. Die Holding ist ein sogenannter Staatsfonds, der die mit der Öl- und Gasförderung verdienten Milliarden weltweit investiert. So ist das Emirat auch Großaktionär bei den Autobauern Volkswagen und Porsche. Für Hochtief ist das Emirat ein gutes Pflaster: Man ist mit fünf Tochterfirmen dort vertreten. So bauen die Deutschen in Katars Hauptstadt Doha ein acht Kilometer langes Einkaufs- und Geschäftszentrum und sind am Bau einer gigantischen Brücke zur benachbarten Insel Bahrein beteiligt. Und da Hochtief der nach eigenen Angaben "weltgrößte Stadionbauer" ist, stehen die Chancen nicht schlecht, an neue lukrative Aufträge zu kommen: Katar hat Ende vergangener Woche den Zuschlag für die Ausrichtung der Fußball-Weltmeisterschaft 2022 bekommen.
Autor: Henrik Böhme
Redaktion: Monika Lohmüller
Unternehmenszentrale von Hochtief in Essen
 Überraschend zog der Essener Baukonzern Hochtief im Abwehrkampf gegen eine feindliche Übernahme durch den spanischen Baukonzern ACS heute eine neue Karte aus dem Ärmel: Das Emirat Katar wird wahrscheinlich bei Hochtief mit einem Anteil von 9,1 Prozent einsteigen. Hochtief kündigt im gleichen Zug eine Erhöhung seines Eigenkapitals um 10 Prozent an. Dadurch fließen dem Unternehmen 400 Millionen Euro zu.

Im Fachjargon nennen die Börsianer einen solchen Investor, der einem Übernahmekandidaten beispringt, einen Weißen Ritter. Das Engagement dieses „weißen Ritters“ bei Hochtief in Gestalt des Emirats Katar symbolisiert das Interesse des Wüstenstaates an dem Unternehmen und ist geeignet, die Aktienkurse von Hochtief an der Börse so in die Höhe zu treiben, dass dem Interessenten an einer feindlichen Übernahme, hier dem spanischen Baukonzern ACS, durch diese Verteuerung der Appetit an der Übernahme vergehen könnte. So bewerten jedenfalls Beobachter und Analysten den strategischen Schritt von Hochtief. Hochtief kündigte an, man werde sein Eigenkapital um einen Betrag von 10 Prozent erhöhen. Kaufberechtigt für die neuen Aktien seien nur solche Aktionäre, die bisher keine Aktien an Hochtief halten. Damit ist der Ankauf der Aktien durch die ACS-Gruppe ausgeschlossen, die seit Monaten daran arbeitet, ihren Anteil an Hochtief-Aktien über die 30-Prozent-Marke zu steigern, um dann schließlich schrittweise die Aktienmehrheit an Hochtief zu erwerben. Zurzeit hält ACS 29,98 Prozent, also knapp unterhalb von 30 Prozent der Hochtief-Anteile. Nach der Kapitalerhöhung durch Hochtief und der möglichen Übernahme dieser Aktien durch die Katar-Finanzholding sänke der relative Anteil von ACS an Hochtief auf 27 Prozent.

Offiziell sieht Hochtief keinen Zusammenhang zwischen dem Abwehrkampf gegen die feindliche Übernahme durch ACS und dem neuen Engagement der Finanzholding des Emirats Katar: „Das ist keine Abwehrmaßnahme“, erklärte das Unternehmen. Denn nach dem Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz muss sich ein Unternehmen gegenüber einem solchen Übernahmeangebot, wie es zurzeit von ACS vorliegt, neutral verhalten. Als Grund für den Erwerb von Unternehmensanteilen durch die Finanzholding aus Katar werden das Interesse an gemeinsamen Projekten im Emirat Katar angegeben. Diese Begründung klingt auch plausibel, wenn man davon ausgeht, dass Hochtief sich einen Namen als Stadionbauer gemacht hat und Katar gerade erst den Zuschlag für die Ausrichtung der Fußballweltmeisterschaft 2022 erhalten hat.

Bei der Finanzholding aus Katar handelt es sich um einen Staatsfonds, der die aus der Öl- und Gasförderung stammenden Profite gewinnbringend anlegen will. Katar ist über ihre Finanzholding bereits an mehreren lukrativen Unternehmen beteiligt. So hält Katar 17 Prozent der Aktien bei dem Autobauer Volkswagen sowie 10 Prozent der Porsche-Stammaktien. In Großbritannien gehört ihnen die Kaufhauskette Harrods. Katar selbst erklärte, man verstehe sich selbst nicht als „weißer Ritter“ für Hochtief, sondern verhalte sich gegenüber einer Übernahme durch ACS neutral.

Marktbeobachter zweifeln daran, dass Hochtief mit der angekündigten Kapitalerhöhung und dem geplanten Einstieg Katars in dem Unternehmen die feindliche Übernahme durch ACS abwenden kann. Allerdings könnte sich der Übernahmepoker so noch Jahre hinziehen.

Die Aktien von Hochtief notierten am Nachmittag bei 62,91 Euro und so mit 4,6 Prozent im Plus.