Tato reflace však nyní může vytvářet bubliny cen aktiv a naděje, že jim makroobezřetnostní politika zabrání v prasknutí, je právě jen nadějí – nebo spíš slepou vírou. Rostoucí geopolitická rizika – Blízký východ v jednom ohni, rusko-ukrajinský konflikt, vřava v Hongkongu a územní spory Číny se sousedy – v kombinaci s geoekonomickými hrozbami například v důsledku eboly a globálních klimatických změn naštěstí zatím nevedla k finanční nákaze. Vzhledem k opční hodnotě čekání během nejistých dob však tato rizika zpomalují kapitálové výdaje a spotřebu. Globální ekonomika tedy letí s jediným motorem, piloti se musí vyhýbat zlověstným bouřkovým mračnům a mezi pasažéry propukají šarvátky. Kéž by byly na zemi v pohotovosti záchranné čety. Déjà vu realitní bubliny CAMBRIDGE – Finanční krize z let 2008-2009 odhalila závažnou slabinu v architektuře globální finanční soustavy: jednodenní trh cenných papírů krytých hypotékami, který si nedokáže poradit s kolapsem realitní bubliny.
Doch nun könnte diese Reflation für die Bildung von Vermögenspreisblasen sorgen. Die Hoffnung, dass makroprudenzielle Politik das Bersten dieser Blasen verhindern kann, ist bislang nichts weiter als ein Vertrauensvorschuss. Glücklicherweise haben steigende geopolitische Risiken – ein in Flammen stehender Naher Osten, der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine, die Turbulenzen in Hongkong und Chinas Territorialkonflikte mit seinen Nachbarn - in Kombination mit geo-ökonomischen Bedrohungen von Ebola bis zum Klimawandel noch nicht zu finanzieller Ansteckung geführt. Angesichts des Optionswertes des Abwartens in unsicheren Zeiten verlangsamen sich dadurch allerdings Kapitalausgaben und Verbrauch. Das Flugzeug der Weltwirtschaft ist also einmotorig unterwegs. Die Piloten müssen durch bedrohliche Sturmwolken navigieren und unter den Passagieren brechen Kämpfe aus. Wenn am Boden doch nur Rettungskräfte warten würden. Die Rückkehr der Immobilienblase CAMBRIDGE – Durch die Finanzkrise von 2008-2009 wurde eine erhebliche Schwäche in der Struktur des globalen Finanzsystems sichtbar: ein Übernachtmarkt für Hypothekenpapiere, der das damalige Platzen der Immobilienblase nicht verkraften konnte.