Na první pohled tyto události udivují. Vždyť rozhodnutí Fedu se zdá být v rozporu se signály, že americká inflace zrychluje. Pokud Fed reaguje na obavy o globální růst, jak někteří zmiňují, nedávalo by smysl, že se zotavují riziková aktiva – především komodity a rozvíjející se trhy. Existuje ale logická linie, která tyto zdánlivé nesrovnalosti vysvětluje. Jejím jádrem je hazardní hra Fedu s potenciálně vysokou sázkou. Než se k této riskantní sázce dostaneme, je vhodné zvážit ostatní předložená vysvětlení vzestupu trhu. První se soustřeďuje na měnové uvolnění uskutečněné Evropskou centrální bankou a Japonskou národní bankou. Záporné úrokové sazby a ploché výnosové křivky ale poškozují zisky bank, vazby mezi mimořádnými měnovými politikami a růstem či inflací zůstávají chabé a měnová politika teď už jistě podléhá ubývajícím výnosům. Další pohled se zaměřuje na omezení dodávek ropy ze strany zemí OPEC, o němž tvrdí, že přispívá k podpoře cen ropy, a tedy producentů s vysokými náklady v Severní Americe.
Auf den ersten Blick sind diese Entwicklungen sonderbar. Zunächst einmal scheint die Entscheidung der Fed im Widerspruch zu Anzeichen einer Beschleunigung der US-Inflation zu stehen. Würde die Fed, wie teilweise angenommen, auf Ängste in Bezug auf das globale Wirtschaftswachstum reagieren, würde es keinen Sinn machen, dass Risikoanlagen – darunter in erster Linie Rohstoffe und Werte der Schwellenländer – im Preis steigen. Aber es gibt eine logische Erklärung für diese offensichtlichen Inkonsistenzen, die darauf hindeutet, dass die Fed ein riskantes Spiel spielen könnte. Bevor wir uns mit dieser Wette beschäftigen, lohnt es sich, andere Erklärungsversuche für die Marktrallye zu betrachten. Der erste dreht sich um die geldpolitischen Erleichterungen der Europäischen Zentralbank und der Bank von Japan. Aber negative Zinssätze und flache Ertragskurven schaden den Einkünften der Banken; die Verbindung zwischen außerordentlichen geldpolitischen Maßnahmen und Wachstum oder Inflation bleibt weiterhin zweifelhaft; und sicherlich ist die Geldpolitik bereits jetzt durch abnehmende Renditen geprägt. Eine weitere Sichtweise konzentriert sich auf die Verknappung des Ölangebots durch die OPEC-Länder und behauptet, dies stütze die Ölpreise und damit auch die teuer produzierenden Förderer in Nordamerika.