Měli by měnovou politiku zpřísnit? Pokud to neudělají, mohou se dočkat stejné ostudy, jakou v 70. letech sklidili jejich předchůdci, kteří umožnili, aby se inflace stala nedílnou součástí dynamiky cen a mezd. Pokud se však budou řídit instinktem a pohnou oběma pákami, tedy omezí QE a mírně zvýší úrokové sazby, mohli by vyvolat dvě krize najednou: požár na trhu práce, poněvadž rostoucí úrokové sazby sníží agregátní poptávku a utlumí investice, a finanční krach, neboť přetížené trhy a korporace závislé na bezplatných penězích z QE při vyhlídce jejich stahování propadnou panice. „Záchvat z utlumování“, k němuž došlo v roce 2013, když americký Fed pouze naznačil, že by mohl QE omezit, by byl proti tomu slabý odvar.
Sollten sie ihre Politik straffen? Tun sie es nicht, erwartet sie die Schmach ihrer Amtsvorgänger der 1970er Jahre, die zuließen, dass sich die Inflation innerhalb der Preis-Lohn-Dynamik etablierte. Folgen sie jedoch ihren Instinkten und verschieben beide Hebel, indem sie die quantitative Lockerung zurückfahren und die Zinsen moderat erhöhen, laufen sie Gefahr, gleich zwei Krisen auf einmal auszulösen: ein Feuerwerk der Arbeitslosigkeit, da die steigenden Zinsen die Gesamtnachfrage verringern und die Investitionen bremsen, und eine Finanzkrise, weil die nach dem kostenlosen Geld der quantitativen Lockerung süchtigen, übermäßig aufgeblähten Märkte und Unternehmen angesichts der Aussichten auf einen Entzug in Panik geraten. Das „Taper Tantrum“ des Jahres 2013, das sich ereignete, nachdem die Fed ein Zurückfahren der quantitativen Lockerung lediglich angedeutet hatte, würde sich dagegen blass ausnehmen.