Takovou strategii zvolily země jako Čína nebo Argentina. Anebo centrální banka ponechá trhy jít, kam chtějí, i za cenu toho, že se na její hlavu snese kritika firem, zaměstnanců, ostatních vládních institucí a v podstatě všech lidí vyjma finančníků. Takovou strategii uplatňují země jako Turecko nebo Jihoafrická republika, které si osvojily konvenčnější režimy „inflačního cílení“. První strategie je problematická, protože je neudržitelná. Druhá strategie je nežádoucí, poněvadž si kupuje stabilitu na úkor růstu. Význam konkurenceschopné měny pro hospodářský růst je nepopiratelný. Prakticky všechny případy trvalého vysokého růstu doprovázel značně podhodnocený reálný směnný kurz. To platí stejně tak o Jižní Koreji a Tchaj-wanu v 60. a 70. letech jako pro dnešní Argentinu.
Dies ist die Strategie, die Länder wie China und Argentinien verfolgen. Oder die Zentralbank lässt die Märkte machen, was sie wollen – und zieht sich damit den Zorn der Unternehmen, der Arbeiter, der übrigen staatlichen Organe und praktisch aller mit Ausnahme bestimmter Finanztypen zu. Dies ist die Strategie, der Länder wie die Türkei und Südafrika folgen, die sich konventionellere Strategien der „Inflationszielsetzung“ zu Eigen gemacht haben. Die erste Strategie ist problematisch, weil sie nicht nachhaltig ist. Die zweite ist nicht wünschenswert, weil sie Stabilität auf Kosten von Wachstum erkauft. Die Bedeutung einer wettbewerbsfähigen Währung für das Wirtschaftswachstum ist unbestreitbar. Praktisch jeder einzelne Fall nachhaltigen hohen Wachstums ging mit einer deutlichen Abwertung des Wechselkurses einher. Dies galt in den 1960er und 1970er Jahren für Südkorea und Taiwan, und es gilt für das Argentinien unserer Tage.