Sociální přínosy investic mohou být vysoké, ale soukromé výnosy jsou nízké, vzhledem k externalitám, vysokým daním, chatrným institucím či celé škále dalších faktorů. Kapitálové přílivy do ekonomik trpících nízkou investiční poptávkou nevedou k hromadění kapitálu, ale vyvolávají spotřebu. Jsou také zdrojem zhodnocování měnového kurzu, které ještě zhoršuje nedostatek investic. Úder pocítí rentabilita obchodovatelných odvětví – těch, které s nejvyšší pravděpodobností poškodí problémy s čerpáním prospěchu z inovací – a poptávka po investicích dále klesne. V takových ekonomikách mohou kapitálové přílivy brzdit růst, nikoli jej stimulovat. Tyto obavy už některé rozvíjející se ekonomiky přivedly k experimentům s rozličnými nástroji regulace kapitálu. Ekonomiky hraničních trhů se z této zkušenosti mohou v mnohém principiálně poučit. Jak na nedávné konferenci MMF, pořádané ve snaze takový přenos znalostí vyvolat, poukázal ekonom Olivier Jeanne z Univerzity Johnse Hopkinse, opatření regulující kapitálové toky, která se v poslední době dostala do módy, úplně dobře nefungují.
Die soziale Rendite mag hoch sein, aber die privaten Renditen lassen aufgrund hoher Steuern, schlecht geführter Institutionen und einer breiten Palette anderer Faktoren zu wünschen übrig. Kapitalzuflüsse in Ökonomien, die unter niedriger Investitionsnachfrage leiden, befeuern den Konsum und nicht die Kapitalakkumulation. Überdies schüren sie die Währungsaufwertung, was wiederum den Investitionsmangel verschärft. Das beeinträchtigt die Profitabilität in handelbaren Branchen – die am wahrscheinlichsten unter Problemen der Aneigenbarkeit leiden – und die Investitionsnachfrage sinkt weiter. In derartigen Ökonomien könnten Kapitalzuflüsse das Wachstum eher verzögern als stimulieren. Diese Bedenken haben Schwellenökonomien zu Experimenten mit einer Vielzahl an Kapitalkontrollen veranlasst. Prinzipiell können Grenzmärkte viel aus diesen Erfahrungen lernen. Auf einer IWF-Konferenz, die jüngst organisiert wurde, um diesen Lernprozess voranzutreiben, wies der Ökonom Olivier Jeanne von der Johns Hopkins University darauf hin, dass die in letzter Zeit in Mode gekommenen Maßnahmen zur Regulierung der Kapitalflüsse nicht besonders gut funktionieren.