Apoštolové měnové expanze věří, že stačí zvýšit výkon rotaček na peníze. Proč by však tento recept měl být v budoucnu úspěšnější, než byl v posledních několika letech? Zdá se, že odvrácení deflace – a potažmo udržení hospodářského zotavení – je závislé na jednom ze dvou scénářů: buďto na rychlém obratu klesajících cen energií nebo na záměrné politice zvyšování výkonu a zaměstnanosti prostřednictvím veřejných investic (což by jako vedlejší důsledek způsobilo také zvýšení cen). To by však předpokládalo obrácení priorit, které se dosud zaměřovaly na snižování schodků. Nikdo nedokáže předpovědět, kdy se naplní první scénář, a žádná vláda není připravena realizovat scénář druhý. A tak je nejpravděpodobnějším výsledkem pokračování současné situace: setrvalé přežívání ve stavu poloviční stagnace. Záhada nedostavující se inflace NEW YORK – Od léta 2016 zažívá globální ekonomika období mírné expanze, během něhož se tempo růstu postupně zrychluje.
Die Apostel der geldpolitischen Expansion glauben, man müsse dazu lediglich die Druckerpresse anwerfen. Aber warum sollte dies in Zukunft erfolgreicher sein als in den letzten paar Jahren? Die Verhinderung von Deflation – und damit die Möglichkeit dauerhafter wirtschaftlicher Erholung – scheint von zwei Szenarien abzuhängen: entweder einer schnellen Umkehrung des Energiepreisverfalls oder einer gezielten Politik der Produktions- und Beschäftigungssteigerung durch öffentliche Investitionen (die als Nebenprodukt auch steigende Preise zur Folge hätten). Dies würde aber bedeuten, die Priorität auf Defizitverringerung umzukehren. Niemand kann sagen, wann das erste Szenario geschehen wird, und keine Regierung ist bereit, das zweite umzusetzen. Das wahrscheinlichste Ergebnis ist also die Fortschreibung des bisherigen Trends: ein Dahintreiben im Zustand der Halbstagnation. Das Rätsel der fehlenden Inflation NEW YORK – Seit Sommer 2016 durchläuft die Weltwirtschaft eine Phase moderater Erholung, und die Wachstumsrate steigt allmählich.