Kam se tím dostáváme ve snaze porozumět inflaci v roce 2022? Vzít vážně naše modely znamená, že namísto vytváření setrvačných prognóz, kde se zítřek podobá včerejšku, zohledníme vysoké hladiny poptávky, pokračující omezení nabídky a čím dál napjatější trhy práce s rychle rostoucími nominálními mzdami a vyššími inflačními očekáváními. Některé typy inflace, především v cenách zboží, patrně letos poklesnou, ale jiné, včetně inflace v oblasti služeb, zřejmě přetrvají. Očekávám tudíž v USA další rok podstatné inflace, možná ne až tak vysoké jako v roce 2021, ale dost dobře v rozpětí 3-4 %.
Was bedeutet das nun für unser Verständnis der Inflationsentwicklung in 2022? Statt bei unseren Prognosen schlicht davon auszugehen, dass die Zukunft der Vergangenheit ähneln wird, müssen wir, wenn wir unsere Modelle ernstnehmen, das hohe Nachfrageniveau, fortdauernde Angebotsbeschränkungen und noch angespanntere Arbeitsmärkte mit stark steigenden Nominallöhnen sowie höhere Inflationserwartungen berücksichtigen. Einige Arten von Inflation, insbesondere bei den Preisen für Waren, werden in diesem Jahr vermutlich zurückgehen, aber andere, darunter Preissteigerungen bei den Dienstleistungen, dürften zunehmen. Ich erwarte daher für die USA ein weiteres Jahr mit erheblicher Inflation, die womöglich nicht so hoch sein wird wie 2021, aber eventuell im Bereich von 3-4 % liegt.