Je zjevné, že udržování úrokových sazeb na hodnotě blízké nule nemusí nutně vést k vyšší úrovni úvěrů či investic. Když banky dostanou volnost rozhodování, dají přednost profitu bez rizika nebo i finanční spekulaci před půjčováním, které by podpořilo širší cíl hospodářského růstu. Naopak když Světová banka nebo Mezinárodní měnový fond půjčují levné peníze rozvojovým zemím, kladou si podmínky, na jaké účely mohou být tyto zdroje použity. Aby tedy mělo QE žádoucí efekt, měla ho doprovázet nejen snaha oficiálních institucí obnovit poškozené úvěrové kanály (zejména ty, které se zaměřují na malé a střední podniky), ale i snaha stanovit konkrétní úvěrové cíle pro banky. Místo aby Fed v podstatě podněcoval banky k nepůjčování, měl je penalizovat za držení přebytečných rezerv. Zatímco rozvinutým zemím přinesly ultranízké úrokové sazby jen málo výhod, na rozvojové a rozvíjející se tržní ekonomiky uvalily značné náklady.
Es führt eindeutig nicht zwangsläufig zu einem höheren Kredit- oder Investitionsniveau, wenn man die Zinsen in Nullnähe hält. Wenn den Banken die Entscheidung freigestellt wird, werden sie sich lieber für risikolose Gewinne oder sogar Finanzspekulationen entscheiden als für eine Kreditvergabe, die das umfassendere Ziel von mehr Wirtschaftswachstum unterstützen würde. Wenn im Gegensatz hierzu die Weltbank oder der Internationale Währungsfonds billig Geld an Entwicklungsländer verleihen, stellen sie Bedingungen, was die Kreditnehmer damit machen dürfen. Um den gewünschten Effekt zu haben, hätten mit der quantitativen Lockerung nicht nur offizielle Bemühungen zur Wiederherstellung der beschädigten Kreditvergabekanäle einhergehen müssen (insbesondere jener zur Kreditvergabe an kleine und mittelständische Unternehmen), sondern auch konkrete Kreditziele für die Banken. Statt die Banken faktisch zu ermutigen, keine Kredite zu vergeben, hätte die Fed sie für ihre Überschussreserven bestrafen sollen. Während die ultraniedrigen Zinsen für die entwickelten Länder wenig Vorteile brachten, erlegten sie den Entwicklungsländern und Schwellenmärkten hohe Kosten auf.