Globální výstup klesá zřejmě rychleji než kdykoli dřív přinejmenším od druhé světové války, snad kromě let 1974-1975. Za takových okolností se vytváří rozsáhlá přebytečná kapacita a komoditní ceny jdou dolů. Skutečně se zdá nepravděpodobné, že by vlády v Číně a podobných rozvíjejících se trzích dokázaly bryskně zajistit kompenzaci, a tak povzbudit domácí spotřebu. Při narůstajícím převisu kapacity by navíc mohly ještě dále klesnout investice do výroby zboží, což by mělo vážné důsledky pro HDP. Poptávka po komoditách, již dosud poháněl růst rozvíjejících se trhů, se tudíž ostře propadla a přispěje ke snížení globální inflace. Nižší komoditní ceny a nižší inflace nakonec zapůsobí jako obrovský daňový škrt pro domácnosti, což umožní další pokles úrokových sazeb, a tedy stabilizaci ekonomické aktivity. Je paradoxní, že čím rychleji teď budou klesat ceny ropy, tím kratší bude následné období deflace, neboť se předejde další újmě ekonomik průmyslových zemí. Jelikož ceny ropy a potravin prudce klesly a zřejmě je čekají další poklesy a přitom nezaměstnanost jde strmě nahoru, naše modely ukazují, že inflace spotřebitelských cen se během příštích 6-12 měsíců musí rekordním tempem propadat, zejména v USA. Je zcela reálné, že americká inflace, měřená po dobu 12 měsíců, bude do poloviny roku 2009 záporná.
Die globale Produktion sinkt rascher als jemals zuvor seit dem Zweiten Weltkrieg, mit Ausnahme der Jahre 1974-1975 vielleicht. Unter diesen Umständen entstehen riesige Überkapazitäten und die Rohstoffpreise sinken. Tatsächlich scheint es unwahrscheinlich, dass die Regierungen in China und in vergleichbaren Schwellenmärkten rasch genug gegensteuern können, um den Inlandsverbrauch anzukurbeln. Und angesichts zunehmender Überkapazitäten könnten Investitionen in die Güterproduktion noch weiter zurückgehen, wodurch sich ernsthafte Folgen für das BIP ergeben. Daher hat die bisher vom Wachstum der Schwellenländer angekurbelte Nachfrage nach Rohstoffen stark nachgelassen und zur Verminderung der weltweiten Inflation beigetragen. Schließlich werden niedrigere Rohstoffpreise und eine geringere Inflation für die privaten Haushalte wie eine massive Steuersenkung wirken, wodurch die Zinssätze weiter fallen können und sich die wirtschaftliche Aktivität stabilisiert. Paradox daran: Je schneller der Ölpreis momentan sinkt, umso kürzer wird die Phase der anschließenden Deflation ausfallen, weil weiterer Schaden für die Ökonomien der Industrieländer abgewendet wird. Aufgrund stark gefallener und wahrscheinlich weiterhin sinkender Öl- und Nahrungsmittelpreise sowie angesichts eines raschen Anstiegs der Arbeitslosigkeit, deuten unsere Modelle darauf hin, dass die Verbraucherpreisinflation in den nächsten 6 bis 12 Monaten vor allem in den USA mit Rekordgeschwindigkeit sinken muss. Es ist durchaus möglich, dass die über 12 Monate gemessene Inflation in den USA bis Mitte 2009 negative Werte erreicht.