Kvůli nefunkčnosti úvěrových trhů v důsledku nejisté hodnoty cenných papírů krytých aktivy nedokážou banky a další finanční instituce shromažďovat prostředky, a proto nejsou ochotny půjčovat. Nižší úrokové sazby stanovené centrální bankou se v důsledku toho neprojeví ve formě zvýšených výdajů na investice a spotřebu, citlivých na úrokovou sazbu. Chceme-li tedy zvrátit současný pokles, nemá fiskální politika alternativu.
Auf den durch den ungewissen Wert forderungsbesicherter Wertpapiere nunmehr dysfunktionalen Kreditmärkten können Banken und andere Finanzinstitutionen keine Mittel aufbringen und sie sind nicht willens, Kredite zu vergeben. Aus diesem Grund führen die verringerten Zinssätze der Zentralbanken nicht zu einer Erhöhung der Ausgaben für zinsempfindliche Investitionen und den Konsum. Wenn wir den gegenwärtigen Abschwung also umkehren wollen, gibt es keine Alternative zu haushaltspolitischen Maßnahmen.