Proč se tedy stále větší počet rozvojových zemí k emisím suverénních dluhopisů uchyluje? A proč věřitelé náhle pokládají tyto země za atraktivní? Vzhledem k tomu, že kvantitativní uvolňování stlačilo úrokové sazby na rekordní minima, zní jedno vysvětlení tak, že je to jen další, o něco obskurnější projev honby investorů za výnosem. Nedávné analýzy provedené v rámci zakládání nové rozvojové banky BRICS navíc odhalily žalostnou nedostatečnost oficiální pomoci a zvýhodněných půjček při naplňování afrických infrastrukturálních potřeb, nemluvě o neschopnosti dosáhnout takové úrovně trvalého růstu, jaká je potřebná k podstatnému snížení chudoby. Kondicionalita a bedlivé monitorování, které jsou obvykle spojené s půjčkami od multilaterálních institucí, kromě toho snižují atraktivitu těchto zdrojů financování. Který politik by nedal přednost penězům, jež mu poskytnou větší svobodu dělat, co se mu zlíbí? Potrvá roky, než se případné problémy projeví – a pak už je bude muset řešit nějaký budoucí politik. Bude-li se tato nová forma úvěrování opírat o zlepšující se základní ekonomické ukazatele v Africe, je nedávná vlna emisí suverénních dluhopisů vítaným znamením.
Warum also verlegt sich eine wachsende Zahl von Entwicklungsländern auf die Emission von Staatsanleihen? Und warum finden Kreditgeber diese Länder plötzlich begehrenswert? Eine Erklärung ist, dass es sich einfach um eine weitere, noch obskurere Erscheinungsform der Suche von Investoren nach Rendite ist, nachdem die Zinsen durch quantitative Lockerung auf Rekordtiefstände gefallen sind. Hinzukommt, dass jüngste Analysen, die im Zusammenhang mit der Gründung der neuen Entwicklungsbank der BRICS-Staaten durchgeführt wurden, gezeigt haben, wie beklagenswert unzureichend öffentliche Hilfe und Kreditvergabe zu Vorzugsbedingungen dabei sind, dem Bedarf an Infrastruktur in Afrika gerecht zu werden, geschweige denn in einem Ausmaß für nachhaltiges Wachstum zu sorgen, das für eine erhebliche Verringerung der Armut notwendig wäre. Zudem lassen die Bedingtheit und die genaue Überwachung, die normalerweise mit den multilateralen Organisationen assoziiert werden, diese zu weniger attraktiven Finanzierungsquellen werden. Welcher Politiker würde nicht lieber auf die Geldquelle zurückgreifen, die ihm mehr Freiheit lässt, das zu tun, was er möchte? Es wird Jahre dauern bis irgendwelche Probleme sichtbar werden – und die wird irgendein zukünftiger Politiker lösen müssen. Insofern als diese neue Kreditvergabe auf den stärkeren wirtschaftlichen Grundlagen Afrikas beruht, ist die jüngste Flut an Staatsanleihe-Emissionen ein begrüßenswertes Zeichen.