Po jistou dobu se brazilské vládě dařilo vyšší výdaje financovat příjmy z daní, které v důsledku odvodů ze stoupající spotřeby a formalizace trhu práce také rostly. Vysoké globální ceny komodit navíc pomohly v letech 2003 až 2010 udržet růst HDP kolem 4,5 % ročně, což také posilovalo vládní příjmy. Jenže formální trh práce se samozřejmě nemůže rozšiřovat donekonečna a komoditní ceny vždy nakonec klesnou. Brazílie bohužel dobrých časů nevyužila k zajištění růstu produktivity. Úhrnné produktivitě faktorů lze připsat jen 10 % růstu brazilského HDP v letech 2002-2014, zatímco dvě třetiny byly důsledkem vzestupu počtu o něco lépe vzdělaných osob nastupujících do pracovních sil. Když se tedy vzpruhy brazilských daňových výnosů konečně vyčerpaly, zákonem předepsané nárůsty veřejných výdajů Brazílii rychle dovedly k fiskálnímu útesu. Kontracyklické politiky dnes nepřicházejí v úvahu; na ty jednoduše schází fiskální či měnový prostor. Brazilské vládě tak zůstává jediná reálná možnost jak obnovit podnikatelskou důvěru a oživit hospodářský růst: vypořádat se s brazilskými strukturálními slabinami.
Eine Zeit lang war die brasilianische Regierung in der Lage, höhere Ausgaben durch Steuergelder zu finanzieren, die infolge steigender Verbrauchsabgaben und der Formalisierung des Arbeitsmarktes ebenfalls stiegen. Und hohe internationale Rohstoffpreise trugen dazu bei, in der Zeit von 2003 bis 2010 ein BIP-Wachstum in Höhe von rund 4,5% pro Jahr aufrechtzuerhalten, was sich ebenfalls positiv auf die Staatseinnahmen auswirkte. Doch die Anzahl der Beschäftigten in der formellen Wirtschaft kann nicht endlos wachsen und Rohstoffpreise fallen immer irgendwann. Leider hat es Brasilien versäumt, die guten Zeiten zu nutzen, um sein Produktivitätswachstum zu steigern. Tatsächlich sind lediglich 10% des brasilianischen BIP-Wachstums in der Zeit von 2002-2014 auf Zuwächse der totalen Faktorproduktivität zurückzuführen, während zwei Drittel das Resultat eines Zuwachses an Arbeitskräften mit einem etwas höheren Bildungsstand waren, die ins Erwerbsleben eingetreten sind. Als die treibenden Kräfte hinter Brasiliens Steuereinnahmen schließlich erlahmten, ließen gesetzlich vorgeschriebene Erhöhungen der öffentlichen Ausgaben Brasilien rasant auf eine fiskalische Klippe zusteuern. Antizyklische Maßnahmen kommen gegenwärtig nicht in Frage; es gibt schlicht nicht genug geldpolitischen oder finanzpolitischen Spielraum. Damit bleibt der brasilianischen Regierung nur eine einzige reale Möglichkeit das Vertrauen der Wirtschaft wiederherzustellen und das Wirtschaftswachstum wieder in Schwung zu bringen: Sie muss Brasiliens strukturelle Schwächen angehen.