Podobně i ECB se připravuje utlumit v roce 2018 nákupy dluhopisů na základě předpokladu, že inflace se v příhodnou dobu zvýší. Pokud politici nesprávně předpokládají, že pozitivní nabídkové šoky stlačující inflaci jsou pouze dočasné, pak je možná normalizace měnové politiky nesprávným přístupem a nekonvenční politika by měla pokračovat déle. Jenže to zároveň může znamenat opak: jsou-li šoky trvalé či vytrvalejší, než se očekávalo, normalizaci je třeba provádět ještě rychleji, protože už jsme dosáhli „nového normálu“ pro inflaci. Tento postoj zaujímá Banka pro mezinárodní platby (BIS), která tvrdí, že přišel čas snížit inflační cíl z 2% na 0% – kteroužto míru lze dnes vzhledem k trvalým nabídkovým šokům očekávat. Snaha dosáhnout dvouprocentní inflace, varuje BIS, by v kontextu těchto šoků vedla k přehnaně uvolněné měnové politice, jež by vyvolávala tlak na zvýšení cen rizikových aktiv a v konečném důsledku nafukovala nebezpečné bubliny. Podle této logiky by centrální banky měly normalizovat svou politiku dříve a rychlejším tempem, aby odvrátily další finanční krizi.
In ähnlicher Weise bereitet sich die EZB auf eine Drosselung ihrer Anleihekäufe im kommenden Jahr vor, weil sie davon ausgeht, dass die Inflation schon steigen wird. Falls die Entscheidungsträger falsch liegen in ihrer Annahme, dass die inflationsbremsenden positiven Angebotsschocks vorübergehender Art sind, könnte eine Normalisierung ihrer Strategie der falsche Ansatz sein, und unkonventionelle Maßnahmen sollten dann länger aufrechterhalten werden. Aber auch das genaue Gegenteil ist möglich: Falls die Schocks dauerhaft oder hartnäckiger als erwartet sind, muss eine Normalisierung vielleicht schneller vorangetrieben werden, weil wir bereits eine „neue Normalität“ bei der Inflation erreicht haben. Dies ist die Sicht, die sich die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zu eigen gemacht hat. Sie argumentiert, dass es Zeit sei für eine Senkung des Inflationsziels von 2% auf 0% – den Wert, der angesichts dauerhafter Angebotsschocks nun zu erwarten sei. Zu versuchen, im Kontext derartiger Schocks eine Inflation von 2% zu erreichen, so die Bank, würde zu einer übertrieben lockeren Geldpolitik führen, die den Preisen für Risikoanlagen Auftrieb geben und letztlich gefährliche Spekulationsblasen herbeiführen würde. Laut dieser Logik sollten die Notenbanken ihre Politik früher und schneller normalisieren, um eine neuerliche Finanzkrise zu vermeiden.