To znamená, že musí brát v úvahu nejen žádoucí míru inflace (cílem je dvouprocentní roční tempo), ale i stav trhu práce – a jeho úsudek má globální dopady. Proto vedly zmínky Fedu o postupném odchodu od nekonvenční měnové politiky v polovině roku 2013 k takzvanému „záchvatu z utlumování“ na straně investorů a vyvolaly zvýšení globální volatility a posun v náladě trhu v neprospěch rozvíjejících se ekonomik. Otázka dnes zní, zda budoucí změny v rozhodnutí FOMC o sazbě „federal funds rate“ (úrokové sazbě, za kterou si banky navzájem půjčují okamžité peníze uložené přes noc u Fedu) budou mít podobný nebo ještě horší efekt. Aby se zmenšila propast mezi tím, co od ekonomiky očekává Fed, a očekáváním veřejnosti, publikuje Fed názor každého člena FOMC na rozmezí úrokových sazeb, které by se mělo v příštích několika letech očekávat. Člen s pozitivním hodnocením růstových vyhlídek americké ekonomiky bude očekávat zvýšení sazby federal funds rate; pesimista bude očekávat, že tato sazba zůstane delší období blízká nule. Na základě informací zveřejněných v březnu Fedem jsme vytvořili dva scénáře: „start“ je založený na maximálních projektovaných úrokových sazbách, zatímco „odložený start“ vychází z minimálních sazeb. Abychom viděli dopad na HDP, spotřebitelské ceny, devizové kurzy a úrokové sazby mimo Spojené státy, aplikujeme zmíněné scénáře celkem na 36 rozvíjejících se a rozvinutých ekonomik, které dohromady představují 90% globálního hospodářského výkonu.
Dies bedeutet, dass er nicht nur die wünschenswerte Inflationsrate (das Ziel liegt bei jährlich 2%) in Betracht zieht, sondern auch den Zustand des Arbeitsmarkts – und diese Bewertungen haben weltweite Auswirkungen. Und dies ist der Grund dafür, dass die Aussagen der Fed von Mitte 2013 über einen schrittweisen Ausstieg aus der unkonventionellen Geldpolitik bei den Investoren zu einer Art „Ausstiegsangst“ geführt haben – zunehmender Marktvolatilität und einer Veränderung der Marktstimmung gegen die Entwicklungs- und Schwellenländer. Die Frage ist jetzt, ob die zukünftigen Anpassungen der Federal Funds Rate (des Leitzinses, zu dem sich Banken gegenseitig das bei der Fed deponierte Übernachtgeld leihen) ähnliche oder gar noch schlimmere Effekte haben werden. Um jegliche Lücke zwischen ihren eigenen wirtschaftlichen Erwartungen und denjenigen der Öffentlichkeit zu schließen, veröffentlicht die Fed die Ansichten jedes einzelnen FOMC-Mitglieds über die Zinssätze, die in den nächsten Jahren erwartet werden. Hat ein Mitglied eine positive Einschätzung der Wachstumsperspektiven der US-Wirtschaft, wird es steigende Leitzinsen erwarten, während Pessimisten damit rechnen, dass die Zinsen noch länger in der Nähe von Null bleiben. Anhand von Informationen, die im März von der Fed veröffentlicht wurden, haben wir zwei Szenarien aufgestellt: „Abheben“ beruht auf den höchsten erwarteten Zinssätzen, während „verzögertes Abheben“ auf dem Minimum basiert. Um den weltweiten Einfluss dieser Szenarien über die USA hinaus auf das BIP, die Konsumentenpreise, die Wechselkurse und die Zinssätze zu ermitteln, haben wir sie dann auf insgesamt 36 Entwicklungs-, Schwellen- und Industrieländer angewendet, die gemeinsam für 90% der weltweiten Produktion verantwortlich sind.