Mám však obavu ze silného měnového růstu a jeho hlavních faktorů, v prvé řadě masivních nákupů státních dluhopisů uskutečňovaných centrálními bankami. Centrální banky se s ohledem na toto riziko jeví příliš bezstarostné. Ignorují též současné prostředí zvýšené nejistoty, především vydáváním výhledových vodítek, která slibují dosti dlouhé trvání extrémně nízkých měnověpolitických sazeb a rozsáhlých nákupů aktiv.
Aber ich bin besorgt über das starke Wachstum der Geldmenge und seine Determinanten, angefangen bei den massiven Ankäufen von Staatsanleihen durch die Notenbanken. Die Notenbanken scheinen mir, was dieses Risiko angeht, viel zu optimistisch. Sie ignorieren zudem die erhöhte Unsicherheit des gegenwärtigen Umfeldes, nicht zuletzt, indem sie zukunftsgerichtete Hinweise zur Geldpolitik geben, die eine relativ lange Fortsetzung extrem niedriger Leitzinsen und hoher Wertpapierkäufe versprechen.