A kdo by popíral, že měnová politika má vazbu na peníze? Jistěže, měnová analýza není nijak snadný úkol, to však platí pro všechny závažné ekonomické výklady. Neokeynesiánský přístup je pro strategickou analýzu centrální banky užitečný, to je nepochybné. Avšak pro rozhodovací proces centrální banky je nezbytné zahrnout do měnověpolitické strategie monetární analýzu. Bylo by podivné navrhovat, že kterákoli centrální banka může ignorovat informace, jež poskytují peníze. Mnohé studie také prokázaly, že stěží kdy došlo k významnější epizodě inflace cen aktiv, kterou by neprovázel, nebo dokonce nepředcházel silný růst peněz a/nebo úvěrů. Otázkou není to, zda do měnověpolitické strategie zahrnovat měnovou analýzu, nýbrž jak sladit výsledky měnové a ekonomické analýzy a dosáhnout tak uceleného a důsledného vyhodnocení rizik pro stabilitu cen.
Und wer wollte leugnen, dass die Geldpolitik mit Geld zu tun hat? Sicher: Die geldpolitische Analyse ist keine einfache Aufgabe, aber dies gilt für alle relevanten wirtschaftlichen Erklärungen. Es steht außer Frage, dass der neokeynesianische Ansatz für die Politikanalyse einer Zentralbank bedeutsam ist. Doch die geldpolitische Analyse in eine geldpolitische Strategie einzubinden, ist für den Entscheidungsprozess der Zentralbank unverzichtbar. Es wäre seltsam, wollte man vorschlagen, dass eine Zentralbank die Informationen ignorieren könnte, die das Geld bietet. Zahlreiche Studien haben gezeigt, dass es kaum eine größere Episode der Inflation bei den Vermögenspreisen gibt, die nicht von einem starken Geldmengen- und/oder Kreditwachstum begleitet wurde oder der ein solches nicht vorausging. Die Frage ist nicht, ob man die geldpolitische Analyse in die geldpolitische Strategie einbindet oder nicht, sondern wie man die Ergebnisse der geldpolitischen und der wirtschaftlichen Analyse miteinander in Einklang bringt, um zu einer umfassenden und widerspruchsfreien Bewertung der Risiken für die Preisstabilität zu kommen.