Chtějí konat v září, aby mohli znovu konat v prosinci (ještě než budou znát data) – a nezastaví se ani tam. Dokonce i holubice by mohly zvýšení sazeb v září podpořit, aby se tak bránily obvinění, že se Sarkozyho zastrašováním nechají od zářijového zvýšení odradit. Není pochyb, že Sarkozyho útoky na ECB mají v tomto ohledu kontraproduktivní účinek. Vyvíjejí na ECB tlak, aby sazby zvýšila raději dříve než později. Zářijová změna sazeb ovšem rovněž poslouží Sarkozyho zájmům, neboť mu dodá munici k vylíčení ECB coby neřízené střely, kterou je třeba politicky ukáznit. Chce-li se ECB před takovými obviněními chránit, bude lepší počkat do října, kdy bude moci předstoupit před veřejnost a v zásadě říct: „Podívejte, jak jsme dosud byli rozumní. Teď musíme sazby zvýšit.“ Ať už příští zvýšení sazeb přijde v září, v říjnu anebo ještě jindy – a zdá se, že to bude v září, navzdory varovným signálům, jako je index IFO, které poukazují na možnost zpomalení v nadcházejících měsících –, jak daleko ECB se zvyšováním sazeb zajde, nakonec určí data, jestliže banka bude mít dostatek důvtipu na to, aby si udržela politiky v uctivé vzdálenosti.
Sie wollen eine Zinserhöhung im September, um sich die Möglichkeit einer weiteren im Dezember offen zu halten (sogar, bevor Ihnen die Daten bekannt sind) – und werden es dabei nicht belassen. Selbst die Tauben könnten eine Erhöhung im September unterstützen, um dem Vorwurf entgegenzuwirken, sie hätten sich von Sarkozy nötigen lassen, auf eben diese zu verzichten. Es besteht kein Zweifel, dass sich Sarkozys Angriffe auf die EZB in dieser Hinsicht kontraproduktiv auswirken. Sie setzen die EZB unter Druck, die Zinsen eher früher als später zu erhöhen. Eine September-Erhöhung wird außerdem Sarkozys Interessen dienen, denn sie bietet ihm zusätzliche Munition, die EZB als außer Kontrolle geratene und politischer Disziplinierung bedürfende Institution darzustellen. Um sich vor derartigen Vorwürfen zu schützen, wäre es für die EZB besser, bis Oktober zu warten, um sich dann an die Öffentlichkeit zu wenden und de facto zu sagen: „Nun seht, wie gemäßigt wir uns verhalten haben. Aber jetzt müssen wir die Zinsen erhöhen.“ Ob die nächste Erhöhung nun im September, Oktober oder noch später kommt – und es sieht ungeachtet der aktuellen Warnsignale wie etwa des IFO-Indexes, die für die kommenden Monate eine Konjunkturabschwächung nahe legen, danach aus, als käme sie im September –: Falls die Bank klug genug ist, sich die Politiker vom Leibe zu halten, werden letztlich die Daten den Ausschlag geben, wie weit die EZB mit ihren Zinserhöhungen geht.