PAŘÍŽ – Už nějakou dobu panují obavy, že centrálním bankéřům „došla munice“. Snížili úrokové sazby téměř na nulu a přijímají stále neortodoxnější opatření typu „kvantitativního uvolňování“ nebo „avizování budoucí politiky“. Vzhledem k mlze, jíž finanční krize zahalila skutečnou ekonomickou aktivitu, lze těžko nabídnout definitivní hodnocení, jak dobře nebo špatně tato opatření zafungovala. Je ovšem zřejmé, že musí existovat lepší řešení. Není už žádný důvod dopouštět, aby nulová hranice nominálních úrokových sazeb dál brzdila monetární politiku. Jednoduchým a elegantním řešením je zavést přechod na plně elektronickou měnu, u níž zaplacení úroku, kladného či záporného, vyžaduje pouhé stisknutí tlačítka. A protože lze tvrdit, že papírové peníze – zejména bankovky velké nominální hodnoty – dělají víc škody než užitku, dávno nazrál čas k modernizaci měny.
PARIS – Seit einiger Zeit schon gibt es Befürchtungen, dass den Notenbankern „die Munition ausgegangen“ sei. Nachdem sie ihre Leitzinsen auf nahezu null abgesenkt hatten, verfolgten sie zunehmend extravagante Maßnahmen wie die „quantitative Lockerung“ und „Forward Guidances“. Angesichts des Nebels, den die Finanzkrise über der Realwirtschaft hat aufziehen lassen, ist es schwierig, eine definitive Bewertung abzugeben, wie gut oder schlecht diese Maßnahmen tatsächlich funktioniert haben. Klar jedoch ist, dass es einen besseren Weg geben muss, die Sache anzugehen. Es gibt keinen Grund mehr, zuzulassen, dass die Nullgrenze bei den Nominalzinsen die Geldpolitik weiterhin behindert. Eine einfache und elegante Lösung wäre eine allmähliche Einführung einer vollständig elektronischen Währung, bei der Zinszahlungen – positive wie negative – lediglich einen Knopfdruck erfordern. Angesichts der Tatsache, dass Papiergeld (besonders die großen Scheine) wohl mehr schadet als nutzt, ist eine Währungsmodernisierung längst überfällig.