Naproti tomu Evropská centrální banka bude uskutečňovat svou vlastní verzi kvantitativního uvolňování a v prvním čtvrtletí roku zavede soubor nových opatření k rozšíření své bilance. Japonská centrální banka ponechá svůj současný přístup k měnové stimulaci na plných otáčkách. Teoreticky samozřejmě žádné meze rozbíhavosti neexistují. Problém spočívá v tom, že jediným mechanismem jejich urovnávání jsou teď posuny směnných kurzů a propast mezi některými tržními výkyvy a jejich fundamenty se zvětšila natolik, že jsou ceny náchylné k náporům volatility. Co se USA týče, kombinace silnější ekonomiky a méně vstřícné měnové politiky vyvolá další tlak na růst kurzu dolaru (který už teď výrazně zhodnotil) jak vůči euru, tak vůči jenu. Ochotu nechat svou měnu posílit projevuje jen málo dalších zemí, takže tendence dolaru zhodnocovat zůstane silná a široce založená, což může vyústit až v domácí politickou opozici. Navíc poněvadž je pro měnové trhy čím dál těžší plnit roli ukázněných usmiřovatelů, mezi zeměmi může růst napětí.
Im Gegensatz dazu wird die Europäische Zentralbank ihre eigene Version der quantitativen Lockerung verfolgen und im ersten Quartal des Jahres eine Reihe neuer Maßnahmen zur Ausweitung ihrer Bilanz vorstellen. Die Bank of Japan wird ihrem geldpolitischen Kurs treu bleiben und ihre Wertpapierkäufe kräftig ausweiten. Der Divergenz sind theoretisch keine Grenzen gesetzt. Das Problem besteht darin, dass Wechselkursänderungen gerade den einzigen Mechanismus für eine Angleichung darstellen und die Kluft zwischen bestimmten Marktbewertungen und ihren Fundamentaldaten so groß geworden ist, dass Preise anfällig für volatile Phasen sind. Was die USA betrifft, wird eine stärkere Wirtschaft in Verbindung mit einer weniger expansiven Geldpolitik zusätzlichen Aufwärtsdruck auf den Dollar-Kurs ausüben – der bereits sowohl gegenüber dem Euro als auch dem Yen deutlich aufgewertet hat. Da wenige andere Länder bereit sind, ihre Währungen erstarken zu lassen, wird sich der starke Aufwertungstrend des Dollar auf breiter Basis fortsetzen und potentiell innenpolitischen Widerstand auslösen. Da es für Währungsmärkte zunehmend schwierig wird, eine in Einklang bringende Rolle zu übernehmen, könnte es zudem zwischen den Ländern zu Spannungen kommen.