Při sečtení krajanů v Radě guvernérů ECB však mají pouze sedm z 25 možných hlasů (podléhajících rotaci hlasovacích práv). Draghi tedy měl většinu, ale ta představovala zcela jasnou menšinu vlastního kapitálu ECB. Obavy jsou o to víc na místě, uvážíme-li, že americký prezident Donald Trump si hlasitě stěžuje na implikovanou kurzovní politiku plynoucí z nákupů aktiv uskutečňovaných ECB. Má kus pravdy. Draghi samozřejmě trvá na tom, že ECB „necíluje“ směnný kurz. To je sice pravda, ale o to vůbec nejde. Kupováním dlouhodobých cenných papírů centrální banky eurozóny opět vyvolají měnovou devalvaci. Ostatně právě tento účinek pravděpodobně hraje dominantní úlohu při stimulaci ekonomické aktivity. Problém je pochopitelně v tom, že podněcováním exportu a potlačováním importu jde tato politika na úkor jiných zemí. Ještě horší je, že ostatní stimulační účinky úbytků úrokových sazeb jsou dosti omezené, zejména pokud jde o investice. Existuje dokonce důvod k obavám, které vyjádřil třeba generální ředitel Deutsche Bank Christian Sewing, že pokračující snižování sazeb ECB by mohlo mít nepříznivý vliv na bankovní soustavu, tedy že ohrožuje úvěrovou nabídku.
Trump wirft der EZB vor, mit den Käufen den Wechselkurs zu manipulieren, und damit hat er sogar Recht. Präsident Draghi betont zwar, dass er mit seiner Politik nicht auf den Wechselkurs „zielt“. Es ist aber nun einmal so, dass der Ankauf langfristiger Wertpapiere durch die Zentralbanken des Eurosystems eine Währungsabwertung auslöst, und vermutlich ist dies überhaupt der dominante Effekt, durch den sie die Wirtschaftstätigkeit belebt. Die Abwertung stimuliert die Konjunktur des abwertenden Landes zu Lasten anderer Länder, weil die Exporte belebt und die Importe gedämpft werden. Dagegen sind die anderen stimulierenden Effekte von Zinssenkungen, so insbesondere jene auf die Investitionen, begrenzt. Ja, man kann sogar befürchten, dass die bisherigen Zinssenkungen, wie der CEO der Deutschen Bank, Christian Sewing, meint, eine zerstörerische Wirkung auf die Bankensystem entfalten und insofern das Kreditangebot gefährden.