Ve skutečnosti nejsou opodstatněné ani obavy kritiků, ani euforie optimistů. Vzhledem k dnešnímu rozsahu nevyužité výrobní kapacity a ponurosti bezprostředních ekonomických vyhlídek je riziko vážné inflace minimální. Postup Fedu a ECB nicméně vyslal tři signály, které měly trhy přimět k zamyšlení. Zaprvé prozradil, že dřívější postup se neosvědčil; ostatně většina centrálních bank si zaslouží velkou část viny za krizi. Jejich schopnost napravit své chyby je ale omezená. Zadruhé, z oznámení Fedu, že bude držet úrokové sazby na mimořádně nízkých hladinách až do poloviny roku 2015, vyplývá, že v brzké době zotavení neočekává. To by mělo být výstrahou pro Evropu, jejíž hospodářství je dnes mnohem slabší než to americké. Konečně Fed a ECB vlastně řekly, že trhy se samy vbrzku nevrátí k plné zaměstnanosti. Je potřeba stimulace.
Tatsächlich sind sowohl die Befürchtungen der Kritiker als auch die Euphorie der Optimisten unbegründet. Angesichts der Menge an nicht ausgelasteten Produktionskapazitäten und der düsteren wirtschaftlichen Aussichten, was die unmittelbare Zukunft angeht, ist das Risiko einer ernsten Inflation minimal. Trotzdem sind mit den Maßnahmen von Fed und EZB drei Botschaften verbunden, die den Märkten Anlass zum Nachdenken hätten geben sollen. Die erste ist das Eingeständnis, dass die bisherigen Maßnahmen nicht funktioniert haben; tatsächlich tragen die wichtigen Notenbanken an der Krise eine erhebliche Mitschuld. Doch ihre Fähigkeit, ihre Fehler wieder gut zu machen, ist begrenzt. Zweitens impliziert die Ankündigung der Fed, die Zinsen bis Mitte 2015 auf außergewöhnlich niedrigem Niveau halten zu wollen, dass sie nicht an eine baldige Konjunkturerholung glaubt. Das sollte Europa, dessen Wirtschaft inzwischen viel schwächer ist als die in Amerika, eine Warnung sein. Und schließlich haben Fed und EZB damit zum Ausdruck gebracht, dass die Märkte allein so schnell keine Vollbeschäftigung herstellen werden.