Měli bychom se snažit vystřelit ceny do stratosféry, aby se dluh scvrkl? Toho se radím vyvarovat. Investoři už nejsou nedobrovolným publikem, jakým byli ve 40. letech. „Dluhopisoví domobranci“ by devalvační plán předem vyčenichali, tlačili by úrokové sazby nahoru a podlomili hodnotu dolaru (a schopnost Američanů s ním nakupovat). Každá snaha umazat dluh inflací by vyústila v rozkvět těch, kdo by drželi a skupovali zlato a kryptoměny. Válku proti COVID-19 na rozdíl od vojenských operací neukončí nálet, úmluva ani oslavy na Times Square. Obrázkem, který bychom měli mít na mysli, je spíš tikající časovaná bomba dluhu. Můžeme ji zneškodnit, ale jedině pokud zvítězíme v bitvě proti politické netečnosti a hlouposti.
Sollten wir versuchen, die Preise in Weltraumhöhen zu treiben, um die Schulden zu reduzieren? Ich würde davon abraten. Die Anleger sind heute nicht mehr das Zwangspublikum, das sie in den 1940er Jahren waren. „Bond vigilantes“ – Investoren, die durch den Verkauf ihrer Staatsanleihen ihre Sorge über die finanzielle Lage des Landes ausdrücken – würden ein Abwertungsprogramm frühzeitig erkennen, die Zinssätze in die Höhe treiben und den Wert des Dollars (und damit die Kaufkraft der Amerikaner) untergraben. Jeder Versuch, sich der Schulden über die Inflation zu entledigen, würde zu einem Boom für Anleihegläubiger und für Horder von Gold und Kryptowährungen führen. Anders als Militärkampagnen wird der Krieg gegen COVID-19 nicht mit einem Bombenangriff, einem Vertrag oder Feierlichkeiten auf dem Times Square enden. Das Bild, das wir uns vor Augen halten sollten, ist vielmehr das einer tickenden Schuldenzeitbombe. Wir können sie entschärfen, aber nur, wenn wir den Kampf gegen politische Tatenlosigkeit und Dummheit gewinnen.