Volný pád rublu vyvolaly především odlivy kapitálu. Proslulí ruští oligarchové už si většinu bohatství ulili do zahraničí, ale doma jim zůstávají významné úspory. Jak se hospodářská a politická situace zhoršuje, se vší pravděpodobností své peníze stahují. Přejít na devizy mají všechny důvody i drobní střadatelé. Tak se CBR ocitla v nesnadném postavení. Devalvace rublu bude nevyhnutelně roztáčet inflaci, která dosahuje zhruba 11 % a vysoce převyšuje 5% cíl CBR. V takových souvislostech dává smysl prudce zvýšit úrokovou sazbu a zodpovědní představitelé mohou doufat, že takové zvýšení zastaví odlivy kapitálu – navzdory riziku, že by takové rozhodnutí mohlo mít opačný efekt, pokud by se vykládalo jako snaha o obranu měny. Potíž je v tom, že vyšší úrokové sazby nevyhnutelně prohloubí ekonomický pokles Ruska, takže se CBR snadno stane obětním beránkem.
Der freie Fall des Rubels ist hauptsächlich auf Kapitalabflüsse zurückzuführen. Russlands prominente Oligarchen haben zwar einen Großteil ihrer Mittel bereits im Ausland gebunkert, verfügen jedoch auch im eigenen Land noch über beträchtliche Ersparnisse. Angesichts der Verschlechterung der wirtschaftlichen und politischen Situation ist damit zu rechnen, dass sie noch weiteres Geld ins Ausland abziehen. Kleinsparer haben ebenfalls allen Grund auf Fremdwährungen auszuweichen. Diese Entwicklung stellt eine Herausforderung für die CBR dar. Die Abwertung des Rubels wird bestimmt die Inflation schüren, die ohnehin bereits bei 11 Prozent und somit weit über dem Ziel der CBR von 5 Prozent liegt. In diesem Zusammenhang ergibt es durchaus Sinn, den Zinssatz drastisch anzuheben. Auf offizieller Seite erhofft man sich möglicherweise mit der Zinserhöhung den Kapitalabfluss einzudämmen – trotz des Risikos, dass diese Entscheidung die gegenteilige Wirkung haben könnte, wenn man sie als Versuch deutet, die Währung zu verteidigen. Das Problem besteht darin, dass die höheren Zinssätze den Wirtschaftsabschwung in Russland wohl verschärfen werden und die CBR in die Rolle des Sündenbocks gerät.