V důsledku toho šéfové banky vážně uvažují o posunutí diskontní sazby ještě hlouběji do záporného pásma a prodloužení svého rozsáhlého programu nákupu aktiv (jinak známého jako kvantitativní uvolňování). Jinými slovy ECB pravděpodobně rozšíří a prodlouží experimentální opatření, která na plynový pedál finančního stimulu zatlačí ještě silněji. V ideálním světě by tvůrci finanční politiky vyhodnotili potenciální mezinárodní důsledky těchto divergujících politik (včetně možných zpětných vlivů na obou stranách Atlantiku) a zavedli řadu nástrojů vedoucích k lepší harmonizaci domácích a globálních cílů. Politická polarizace a celková dysfunkčnost politik v USA i v Evropské unii však takové úsilí nadále brzdí. Při absenci univerzálnější politické reakce proto harmonizace divergujících politik centrálních bank zůstane na trzích – zejména na trzích fixních příjmových aktiv a měn. Rozdíl v úrokových sazbách mezi „bezrizikovými“ dluhopisy na obou stranách Atlantiku – například dluhopisy amerického ministerstva financí a německými „Bunds“ – se už výrazně zvýšil. A dolar současně posílil nejen vůči euru, ale i vůči většině dalších měn. Zůstanou-li tyto trendy bez kontroly, pravděpodobně budou přetrvávat.
Aus diesem Grund erwägen die Entscheidungsträger der Bank ernsthaft, den Diskontsatz weiter in den negativen Bereich zu senken und das (auch als quantitative Lockerung bekannte) großangelegte Anleihenkaufprogramm weiter auszudehnen. Mit anderen Worten: die EZB wird ihre experimentellen Maßnahmen erweitern und verlängern und dadurch noch stärker auf das Gaspedal der finanzpolitischen Konjunkturbelebung treten. In einer perfekten Welt hätten die politischen Entscheidungsträger mögliche internationale Übertragungseffekte aufgrund dieser divergierenden Politik (einschließlich möglicher negativer Rückwirkungen auf beiden Seiten des Atlantiks) beurteilt und sich eine Reihe von Instrumenten zurechtgelegt, um innenpolitische und globale Ziele besser zu koordinieren. Leider behindern politische Polarisierung und eine allgemeine politische Dysfunktion sowohl in den USA als auch in der Europäischen Union derartige Bemühungen weiterhin. Aus diesem Grund wird die Harmonisierung der divergenten Maßnahmen der Zentralbanken in Ermangelung einer umfassenden politischen Antwort den Märkten überlassen bleiben – insbesondere den Märkten für festverzinsliche Papiere und den Devisenmärkten. Die Zinsdifferenz für „risikofreie” Anleihen auf beiden Seiten des Atlantiks – wie etwa für US-Schatzanleihen und deutsche Bundesanleihen – hat sich bereits enorm verbreitert. Gleichzeitig wertete der Dollar nicht nur gegenüber dem Euro, sondern auch gegenüber den meisten anderen Währungen auf. Ohne entsprechende Gegenmaßnahmen werden diese Trends wohl weiter anhalten.