Zčásti je to rovněž tím, že růst není žádoucí bezpodmínečně: občané se mohou mít lépe s nižším růstem a čistějším vzduchem. Mnoho zemí je však stále dost chudých na to, aby měly potenciál k výraznému růstu, a mnoho dalších je sice bohatých, ale doposud se nezotavily z globální finanční krize. Růst tedy musí držet zpátky ještě něco jiného. Existují v zásadě dvě konkurenční vysvětlení. První, hypotézu sekulární stagnace, předložil Larry Summers. Jeho stěžejní premisa tkví v tom, že rovnovážná úroková míra, při níž by se poptávka vyrovnala s nabídkou, je v současnosti pod skutečnou úrokovou sazbou. To se zdá paradoxní, protože úrokové sazby jsou ve většině vyspělých ekonomik téměř nulové. Podstatná je však reálná úroková míra, tedy rozdíl mezi tržní mírou a inflací. Agregátní ekonomická rovnováha může vyžadovat zápornou reálnou úrokovou míru; to však při inflaci na rekordním minimu – MMF očekává, že ve vyspělých ekonomikách bude letos a příští rok záporná a v rozvíjejících se ekonomikách nulová – není uskutečnitelné.
Und zum Teil liegt es daran, dass Wachstum nicht uneingeschränkt wünschenswert ist: Die Bevölkerung könnte mit etwas weniger Wachstum und mehr sauberer Luft besser dran sein. Viele Länder sind aber immer noch arm genug, um über großes Wachstumspotenzial zu verfügen und viele andere haben sich, obwohl sie reich sind, immer noch nicht von der globalen Finanzkrise erholt. Es muss also etwas anderes geben, das das Wachstum bremst. Es gibt im Wesentlichen zwei konkurrierende Erklärungen: Die erste, die These der säkularen Stagnation, ist von Larry Summersvorgebracht worden. Grundprämisse ist hier, dass der Gleichgewichtszinssatz, bei dem Geldnachfrage und Geldangebot ausgeglichen wären, derzeit niedriger ist als der tatsächliche Zinssatz. Das scheint paradox, weil die Zinsen in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften nahe null sind. Entscheidend ist jedoch der Realzins, das heißt die Differenz zwischen dem Marktzins und der Inflationsrate. Ein negativer Realzins mag für gesamtwirtschaftliches Gleichgewicht erforderlich sein; da die Inflation aber auf dem Tiefstand angelangt ist – in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften rechnet der IWF in diesem und im nächsten Jahr mit einer negativen Inflationsrate und in den Schwellenländern mit null Prozent – kann es nicht dazu kommen.