Výrazně delší pokračování nekonvenčních měnových politik však obnáší také riziko nežádoucí inflace cen aktiv, nadměrného růstu objemu úvěrů a nafukování bublin. Dokud bude přetrvávat nejistota ohledně příčin nízké inflace, budou muset centrální banky mezi těmito protichůdnými riziky balancovat. Nadcházející finanční volatilita LONDÝN – Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše – nebo to alespoň naznačuje negativní reakce trhu s dluhopisy na signály, že výjimečná akomodace měnové politiky posledního desetiletí slábne. Výstražné praporky, jimiž mávají trhy s dluhopisy, však ignorují trhy s rizikovými aktivy. Mají pravdu?
Doch die unkonventionelle Geldpolitik noch viel länger aufrechtzuerhalten birgt das Risiko von unerwünschter Vermögenspreisinflation, exzessivem Kreditwachstum und Blasenbildung. Solange die Unsicherheit über die Ursachen der niedrigen Inflation anhält, werden die Notenbanken diese konkurrierenden Risiken gegeneinander aufwiegen müssen. Die Finanzvolatilität der Zukunft LONDON – Anleiheinvestoren sind vom Mars und Zentralbanker von der Venus – dies könnte man jedenfalls aus der negativen Reaktion Anleihenmärkte auf die Tatsache schließen, dass die außergewöhnliche Geldpolitik der letzten zehn Jahre ihrem Ende entgegen geht. Auf den Märkten für riskantere Vermögenswerte werden die Warnsignale der Anleihenmärkte allerdings ignoriert. Zu Recht?