Je však globální stagflace možná, nedoje-li k takovémuto šoku na straně nabídky? Mezi lety 2004 až 2006 byl globální růst výrazný, zatímco inflace byla nízká, a to vlivem pozitivního šoku globální nabídky – nárůstu produktivity a výrobní kapacity v Číně, Indii a na rozvíjejících se trzích. Po tomto pozitivním šoku na straně nabídky následoval od roku 2006 pozitivní šok na straně globální poptávky: rychlý růst „Čindie“ a dalších rozvíjejících se trhů začal vyvíjet tlak na ceny řady komodit. Silný globální růst v roce 2007 poznamenal začátek vzestupu globální inflace, což je fenomén, který s několika výstražnými jevy (prudkým zpomalením v USA a několika dalších vyspělých ekonomikách) pokračoval i v roce 2008. Nedojde-li k ryzímu negativnímu šoku na straně nabídky, globální stagflace je tedy nepravděpodobná. Nedávná zvýšení cen ropy, energie a dalších komoditních cen odrážejí celou škálu faktorů: Většina těchto faktorů se podobá pozitivním šokům globální agregátní poptávky, což by mělo vést k ekonomickému přehřátí a vzestupu globální inflace.
Doch ist eine globale Stagflation auch möglich, wenn man von einem solchen negativen Angebotsschock absieht? Zwischen 2004 und 2006 war das Weltwirtschaftswachstum stabil, da die Inflation aufgrund eines positiven globalen Angebotsschocks gering war: In China, Indien und den aufstrebenden Märkten stiegen Produktivität und Produktionskapazität. Diesem positiven Angebotsschock folgte seit Anfang 2006 ein positiver globaler Nachfrageschock: Das schnelle Wachstum in „Chindia“ und anderen aufstrebenden Märkten erhöhte langsam die Preise verschiedener Rohstoffe. Das starke globale Wachstum 2007 kennzeichnete den Beginn einer steigenden globalen Inflation, ein Phänomen, das mit einigen Vorbehalten (der abrupten Konjunkturschwäche in den USA und in einigen hochentwickelten Wirtschaftsnationen) bis 2008 anhielt. Vorausgesetzt, dass es zu keinen echten negativen Angebotsschocks kommt, ist eine globale Stagflation daher unwahrscheinlich. Die jüngsten Erhöhungen der Öl-, Energie- und anderen Rohstoffpreise spiegeln verschiedene Faktoren wider: Die meisten dieser Faktoren sind mit positiven globalen Gesamtnachfrageschocks verwandt, die zu einer Wirtschaftsüberhitzung und einem Anstieg der globalen Inflation führen sollten.