Nelze-li už stávající okamžitou sazbu dále snížit, musí dát centrální banka jasně najevo, že do budoucna, kdy bude mít více manévrovacího prostoru, hodlá uplatňovat uvolněnější politiku. Celá dlouhá léta japonská centrální banka tyto signály nevysílala. Slo jí více o pózu bojovníka s inflací. Tato nepovedená a pochybná strategie vyvrcholila tím, že se banka v srpnu roku 2000 rozhodla, že při prvních náznacích hospodářského zotavení opustí politiku nulové úrokové sazby, čímž vlastně oznámila, že jakmile se vrátí inflační očekávání, nepoužije k dosažení negativních reálných sazeb měnovou politiku. Před rokem japonská centrální banka změnila kurz, když se rozhodla nemanipulovat s nízkými úrokovými sazbami až do konce deflačního období.
Wenn sich die gegenwärtige Übernachtzinssätze nicht weiter senken lassen, ist es wichtig, dass die Zentralbank glaubwürdig ihre Absicht signalisiert, in Zukunft eine lockere Zinspolitik zu verfolgen, nämlich dann, wenn sie dazu mehr Spielraum haben wird. Seit Jahren versäumte es die Bank of Japan, Signale dieser Art auszusenden. Sie war mehr damit beschäftigt, sich als Kämpfer gegen die Inflation darzustellen. Die fehlgeleitete Strategie der Bank gipfelte in der Entscheidung vom August 2000, beim ersten Anzeichen eines Wirtschaftsaufschwungs die Politik der 0 % Zinsen zu verlassen. In Wirklichkeit erklärte sie damit, sie würde eine Finanzpolitik negativer Zinsraten auch dann nicht verfolgen, wenn die Inflationserwartungen wieder aufgetauchten. Die Bank of Japan veränderte vor einem Jahr ihren Kurs, als sie sich verpflichtete, solange an niedrigen Zinssätzen festzuhalten, bis die Deflation abklinge.