Finanční sektor řídí jen rizika, jichž si je sám vědom, což nemusí být nutně veškerá rizika. A také lze snadno přecenit schopnost nového regulačního prostředí předcházet krizím. Je to jako s novou dálnicí: ta je technicky bezpečnější než okresní silnice, ale zároveň přitahuje větší počet automobilů, které po ní jezdí mnohem rychleji, takže k dopravním nehodám dochází i nadále. Nejsme-li schopni novou krizi vyloučit, nakolik jsme uzpůsobeni k tomu, abychom si s ní dokázali poradit? Stručná odpověď zní: nepříliš. Kdyby měla finanční krize vypuknout dnes, její důsledky pro reálnou ekonomiku by mohly být ještě horší než v minulosti.
Tatsächlich managt der Finanzsektor die Risiken, die er erkennt – aber nicht zwangsläufig alle Risiken, denen er ausgesetzt ist. Und es ist leicht, die krisenvermeidende Macht des neuen Regulierungsumfeldes zu überschätzen. Man kann dies mit einer neuen Autobahn vergleichen: Diese ist technisch betrachtet sicherer als eine Landstraße, aber lockt mehr Autos an, die zudem viel schneller fahren. Daher gibt es weiterhin Unfälle. Wenn wir also eine neue Krise nicht ausschließen können, wie sind wir dann aufgestellt, um eine solche Krise zu bewältigen? Die Antwort lautet kurz gesagt: nicht sehr gut. Tatsächlich wären, wenn sich heute eine Finanzkrise ereignen sollte, die Folgen für die Realwirtschaft möglicherweise sogar noch schlimmer als in der Vergangenheit.