Nejvyšší prioritou centrálních bank navíc už nemůže být zachovat si věrohodnost coby strážce cenové stability, ale spíš coby strážce stability a dobrého zdravotního stavu finanční soustavy. Jakmile bude dosaženo tohoto cíle, centrální banky se mohou obrátit ke snaze udržovat ekonomiku blízko plné zaměstnanosti. Jeden princip zůstává v platnosti: centrální banky by se měly snažit držet ekonomiku blízko plné zaměstnanosti tím, že budou tlačit ceny aktiv nahoru, hrozí-li vzestup nezaměstnanosti. Dnes ale centrální banky ovlivňují ceny aktiv prostřednictvím velkého počtu pák a postupů mimo konvenční operace na otevřeném trhu: snaží se působit nejen na diskont za dobu trvání, ale i na diskonty vázané na riziko, běžnou fluktuaci a informace. Neuznává se už ani to, že tyto kroky budou dostačující. Je potřebný i fiskální stimul. Ekonomie mimo deprese se fiskální politice vyhýbá s tím, že nástroje centrálních bank jsou dostatečně mocné a že rozhodují efektivněji a technokratičtěji než zákonodárné sbory. Za podmínek, které převládají dnes, si ale tuto perspektivu nemůžeme dovolit.
Darüber hinaus kann es nicht mehr die höchste Priorität der Zentralbanken sein, ihre Glaubwürdigkeit als Wächter der Preisstabilität aufrechtzuerhalten, sondern ihre Glaubwürdigkeit als Wächter der Stabilität und Zuverlässigkeit des Finanzsystems. Sobald dieses höchste Ziel erreicht wurde, können die Zentralbanken ihre Aufmerksamkeit der Aufgabe zuwenden, die hohe Beschäftigungsquote in der Wirtschaft aufrechtzuerhalten. Ein Prinzip ist nach wie vor richtig: Die Zentralbanken sollten versuchen, die hohe Beschäftigungsquote in der Wirtschaft aufrechtzuerhalten, indem sie die Preise für Vermögenswerte anheben, wenn die Arbeitslosigkeit zu steigen droht. Doch beeinflussen die Zentralbanken heutzutage die Preise für Vermögenswerte durch viele verschiedene Kanäle und Vorgehensweisen außerhalb der konventionellen Offenmarktpolitik: Sie versuchen nicht nur den Dauerdiskont, sondern auch den Risiko-, Säumnis- und Informationsabzug zu beeinflussen. Auch wird nicht mehr davon ausgegangen, dass solche Aktionen ausreichen. Ein Konjunkturprogramm ist ebenfalls notwendig. Die Ökonomie außerhalb der Depression scheut die Fiskalpolitik, da sie die Werkzeuge der Zentralbanken für stark genug und ihre Entscheidungsfindung für effektiver und technokratischer hält als die der Legislative. Doch können wir uns unter den heute vorherrschenden Bedingungen diese Perspektive nicht leisten.