Podobně i nejnovější evropská krize existenciální identity vytváří obrovskou politickou nejistotu a nepředvídatelnost. Také pro Evropu platí, že zažije-li v příštích deseti letech nepříznivé dopady na růst, nebude moci ze všeho vinit finanční krizi. Z krátkodobého hlediska je důležité, aby monetární politika v USA a Evropě bděle bojovala proti deflaci na japonský způsob, která by pouze zhoršila dluhové problémy tím, že by snížila příjmy v poměru k dluhům. Jak jsem tvrdil už na počátku krize, mnohem lepší by bylo prodělat dva nebo tři roky mírně zvýšené inflace, která by plošně snížila dluhy, zejména pokud politické, právní a regulační systémy zůstanou poněkud ochromené při realizaci nezbytných odpisů. Vzhledem k poškození úvěrových trhů bude možná zapotřebí další kvantitativní uvolňování. Pokud jde o fiskální politiku, ta již zařadila na vysokou rychlost a potřebuje postupné zpřísnění během několika let, aby se již dnes znepokojivé úrovně vládních dluhů nezhoršovaly ještě rychleji.
Gleichermaßen erzeugt die letzte existentielle Identitätskrise in Europa wieder einmal viel politische Ungewissheit und Unberechenbarkeit. Auch in Europa kann man mögliche negative Wachstumsentwicklungen nicht nur auf die Finanzkrise schieben. Kurzfristig ist es wichtig, dass die Finanzpolitik in den USA und in Europa eine Deflation in japanischem Stil wachsam erkämpft, da sich diese Schuldenprobleme durch Reduzierung von Einkommen im Verhältnis zu den Schulden nur verstärken würde. Tatsächlich, und so habe ich bereits zu Beginn der Krise argumentiert, wäre es viel besser, wenn man zwei oder drei Jahre eine relativ niedrige Inflation hätte, wodurch die globalen Schulden verringert würden, besonders wenn die politischen, rechtlichen und regulatorischen Systeme zu erstarrt sind, um die notwendigen Abschreibungen durchzuführen. Mit beeinträchtigten Kreditmärkten ist eine weitere quantitative Lockerung möglicherweise noch immer erforderlich. Die Steuerpolitik läuft bereits auf Hochtouren und muss nun über mehrere Jahre allmählich härter werden, ansonsten spitzen sich bereits problematische Staatsverschuldungs-Situationen noch weiter zu.