K tomu nejpravděpodobněji dojde v době, kdy se zvyšuje hospodářská důvěra. Pokudjsou tyto bilance použity ke zvýšení poptávky po domácím zboží a službách, progresivněreabsorbují současné zbytky nevyužité kapacity. Jestliže by silný růst spotřeby pokračovaldostatečně dlouho, mohlo by zvýšené využívání výrobních kapacit nakonec vést k ohroženícenové stability. Akonečně nelze zcela vyloučit, že současná situace s přebytečnou likviditou do určité míryodráží trvalou změnu v chování hospodářských subjektů v oblasti poptávky po penězích, tj.strukturálně vyšší preferenci likvidity, a tedy zvýšení žádoucí úrovně držby peněz. Takovátotrvalá změna by mohla být například důsledkem strukturálně vyšší averze k rizikům na stranědomácností pokud jde o finanční investice po významných ztrátách, které utrpěly na akciovýchtrzích v období let 2000 až 2003. Pokud by hrál roli tento faktor, byla by přebytečná likviditav eurozóně nižší, než naznačují současné ukazatele, a neměla by inflační dopad. Ve skutečnosti je situace pravděpodobně kombinací těchto tří možností. Vtomto okamžiku jeobtížné určit, zda v posledních letech dochází k trvalému nárůstu preferencí likvidity.
Am wahrscheinlichsten ist dieses Szenario, wenn sich das Vertrauen in die Wirtschaftfestigt. In dem Maß, wie diese Transaktionskassenbestände zum Kauf von Waren und Dienstleistungen im Euroraum genutzt werden, wird wahrscheinlich nach und nach auch die derzeitige Überschussliquidität reabsorbiert. Sollte das Konsumwachstum über einen längeren Zeitraum hinweg stark ansteigen, könnte es zu einer Verknappung der Produktionskapazitätenkommen, was letztlich ein Risiko für die Preisstabilität darstellen würde. Nicht völlig auszuschließen ist drittens eine nachhaltige Änderung des Nachfrageverhaltensder Wirtschaftsakteure nach Geld, d. h. eine strukturbedingt gestiegene Liquiditätspräferenz,mit der auch ein Anstieg der angestrebten Geldhaltung einhergeht. Ein Grund dafür könntesein, dass die Haushalte infolge ihrer beträchtlichen Verluste an den Aktienmärkten zwischen2000 und 2003 nun bei Finanzinvestitionen risikobewusster agieren. Je nachdem, inwieweitdiese Überlegungen zutreffen, wäre die Überschussliquidität im Euroraum gar nicht so hochwie derzeit ausgewiesen und demnach auch nicht inflationswirksam. Tatsächlich treffen vermutlich alle drei Möglichkeiten zu. Auch lässt sich nichtausschließen, dass ein Teil der Überschussliquidität in Zukunft (vor allem in Zeiten großen Vertrauens in eine günstige Wirtschaftsentwicklung) für höhere nominale Transaktionen verwendet wird und in der Folge zu einer Erhöhung der Inflation beiträgt.