Ještě horší je, že obdržely pomoc od Fedu, u něhož člověk mohl očekávat, že zaujme obezřetnější postoj, vzhledem k tomu, jak rozsáhlé byly jeho dřívější chyby a v jakém rozsahu je zjevné, že zrcadlí zájmy bank, které by měl regulovat. To není důležité jen jako téma dějin a odpovědnosti: regulátoři mají v mnohém volnou ruku. Zůstává tedy otázka: můžeme jim důvěřovat? Podle mě jednoznačně ne, a proto je třeba větší část regulatorního rámce stanovit napevno. Obvyklý přístup – delegovat zodpovědnost na regulátory, aby si podrobnosti dopracovali sami – stačit nebude. Což vyvolává další otázku: komu věřit můžeme?
Noch schlimmer: Sie erhielten Unterstützung von der Fed, von der man eigentlich eine vorsichtigere Haltung erwartet hätte, angesichts des Ausmaßes ihrer Fehler in der Vergangenheit und der Dimension, in der sie die Interessen jener Banken widerspiegelt, die sie hätte regulieren sollen. Das ist nicht nur als Frage der Vergangenheit und der Verantwortung von Bedeutung: vieles wird den Regulierungsbehörden überlassen. Und dies wiederum führt zu der Frage: können wir ihnen vertrauen? Meine Antwort darauf ist ein klares und deutliches Nein, weswegen wir einen größeren Teil des regulatorischen Rahmenwerks „verdrahten“ müssen. Der übliche Ansatz – nämlich die Verantwortung den Regulierungsbehörden zu übertragen, damit diese sich um die Details kümmern – wird nicht reichen. Damit erhebt sich die nächste Frage: Wem können wir vertrauen?