Důvody tohoto krachu jsou spletité, ale jak jsem o týden později zjistil ve svém dotazníkovém průzkumu, lidé podle všeho v konečném důsledku nedůvěřovali hodnotě trhu. Proto se zajímali o takové strategie, které by jim umožnily jeho rychlé opuštění – například o strategie pojištění portfolia, jež byly v té době populární. Termín „topit se v likviditě“ se často používal také v letech 1999 a 2000, těsně před velkým vrcholem na akciovém trhu. Zdá se tedy, že jeho obliba neodráží nic, nač bychom si mohli sáhnout, ale spíše jakýsi všeobecný pocit „bublinatosti“ trhů a nedostatek důvěry v jejich hodnotu. V rámci této interpretace je popularita zmíněného obratu důvodem k znepokojení: může totiž naznačovat psychologii trhu, která by mohla vést k nevyzpytatelnému poklesu cen. Daleká a křivolaká cesta k oživení SAO PAULO – Globální hospodářství už se od nejhlubšího dna roku 2009 mohutně odrazilo, ale růst je stále nevyrovnaný a nedávná data v klíčových vyspělých ekonomikách zklamala. Kam tedy globální hospodářství směřuje?
Die Gründe für diesen Börsenkrach sind komplex, doch wie ich in meiner eine Woche später durchgeführten Fragebogenumfrage feststellte, schien es, als ob die Leute den Kursbewertungen letztlich nicht mehr trauten. Infolgedessen verfolgten sie Anlagestrategien – wie die zu jener Zeit beliebten Portfolio-Versicherungen –, die es ihnen ermöglichten, schnell aus dem Markt auszusteigen. Auch in den Jahren 1999 und 2000 wurde der Begriff „Liquidität im Überfluss“ häufig verwendet – genau vor einem bedeutenden Höchststand des Aktienmarktes. Seine weit verbreitete Verwendung scheint also nichts widerzuspiegeln, auf das man den Finger legen könnte, sondern vielmehr ein allgemeines Gefühl, dass die Märkte überhitzt sind, und einen Mangel an Vertrauen in die Kursbewertungen. Legt man eine solche Interpretation an, gibt die Popularität des Begriffes Anlass zur Sorge: Sie könnte auf eine Marktpsychologie hinweisen, die zu einer Anfälligkeit des Marktes für fallende Kurse führen könnte. Der lange, mühsame Weg zur wirtschaftlichen Erholung SAO PAULO: Die Weltwirtschaft hat sich gegenüber ihrem Tiefstpunkt 2009 deutlich erholt, doch das Wachstum ist nach wie vor ungleichmäßig, und die jüngsten Daten wichtiger hoch entwickelter Volkswirtschaften sind enttäuschend. Wohin also steuert die Weltwirtschaft?