Vamp tuto chvíli se přikláním ke druhé možnosti, neboť odkaz obrovitého zadlužení pravděpodobně zchladí zápal pro velký stimulační balík, jehož je zapotřebí. Bez dostatečně velkého stimulu (přesahujícího 2% HDP) zakusíme propad vamp začarované spirále: chatrné hospodářství bude znamenat více bankrotů, což bude tlačit ceny akcií dolů a úrokové sazby nahoru, podrývat důvěru spotřebitelů a oslabovat banky. Spotřeba a investice se dále zkrátí. Teď když už finančníci zamp Wall Street dostali hromady peněz, mnozí se vracejí kamp fiskálnímu náboženství nízkých deficitů. Je pozoruhodné, jak jsou i poté, co prokázali svou neschopnost, vamp některých kruzích ctěni. Víc než na schodcích záleží na tom, co samp penězi děláme; půjčovat si na financování vysoce produktivních investic do školství, technologií nebo infrastruktury národní bilanci posiluje. Finančníci ale argumentují obezřetností: vyčkejme, jak se ekonomice bude dařit, a bude-li potřebovat víc peněz, můžeme je dodat.
Gegenwärtig würde ich auf Letzteres setzen, insbesondere da die enorme Hinterlassenschaft an Schulden die Begeisterung für jene umfassenden Maßnahmen zur Ankurbelung der Konjunktur, wie sie jetzt nötig sind, vermutlich dämpfen dürfte. Ohne ausreichend große konjunkturelle Maßnahmen (über 2% vom BIP) werden wir eine Teufelsspirale abwärts erleben: Eine schwache Konjunktur bedeutet mehr Konkurse, was die Aktienkurse nach unten und die Zinsen nach oben drückt, das Verbrauchervertrauen untergräbt und die Banken schwächt. Konsum und Investitionen werden dann weiter sinken. Viele Wall-Street-Finanziers entdecken jetzt, nachdem sie ihren Batzen an Geld bekommen haben, ihre finanzpolitische Religion niedriger Defizite wieder. Es ist bemerkenswert, wie sie, selbst nachdem sie ihre Inkompetenz unter Beweis gestellt haben, in gewissen Kreisen noch immer verehrt werden. Wichtiger als die Defizite selbst ist, was wir mit dem Geld anstellen; Kreditaufnahmen zur Finanzierung hochproduktiver Investitionen in Bildung, Technologie oder die Infrastruktur stärken die Bilanz eines Landes. Die Finanziers allerdings werden zur Vorsicht raten: Lasst uns abwarten, wie sich die Wirtschaft entwickelt, werden sie sagen, und wenn sie mehr Geld braucht, können wir es bereitstellen.