Populisté si už nemohou stěžovat, že Evropská centrální banka zdaňuje německé střadatele. Na okraji eurozóny je vzestup ještě výraznější; například v Itálii se výnosy z desetiletých dluhopisů zvedly téměř o celý procentní bod. To by se mohlo jevit jako problematické, ale skutečnost je taková, že negativní dopad vyšších sazeb na okraji eurozóny bude pravděpodobně omezený. Velké procento půjček domácností a firem na periferii je totiž indexováno krátkodobými sazbami, které nestanovují trhy, nýbrž ECB, a proto zůstaly nízké. Vlády z okraje eurozóny jsou navíc do značné míry chráněné před růstem rizikové prémie u dlouhodobých dluhopisů, protože jejich centrální banky dál nakupují jejich pohledávky. A značné zhodnocení amerického dolaru po Trumpově zvolení pravděpodobně zvýší konkurenceschopnost evropského exportu. Čistý okamžitý dopad Trumpova vítězství je proto pro eurozónu kladný – a přínosy budou zřejmě pokračovat. Trump se zavázal, že prosadí široce pojaté daňové škrty včetně snížení daňové sazby firem z 35% na 15%.
Die Populisten können nicht länger behaupten, die Europäische Zentralbank besteuere die deutschen Sparer. In den Randstaaten der Eurozone war die Zinserhöhung noch ausgeprägter. In Italien beispielsweise gingen die Erträge der zehnjährigen Anleihen um fast einen ganzen Prozentpunkt nach oben. Auch wenn dies als Problem erscheinen könnte, ist es wahrscheinlich so, dass der negative Effekt höherer Zinsen in den Randstaaten begrenzt bleibt. Immerhin ist ein Großteil der Kreditaufnahme der Haushalte und Unternehmen an die Kurzfristzinsen gekoppelt, die von der EZB und nicht von den Märkten festgesetzt werden und damit niedrig blieben. Darüber hinaus sind die Regierungen der Randstaaten größtenteils von den Steigerungen der Risikoprämien langfristiger Anleihen abgeschirmt, da ihre ausstehenden Schulden weiterhin von ihren Zentralbanken aufgekauft werden. Und die deutliche Aufwertung des US-Dollar nach der Wahl von Trump wird wahrscheinlich zu einer größeren Wettbewerbsfähigkeit der europäischen Exporte führen. Also war der unmittelbare Einfluss von Trumps Sieg auf die Eurozone positiv – und die Vorteile scheinen noch weiter zu gehen. Trump hat versprochen, die Steuern erheblich zu senken, was eine Reduzierung der Unternehmenssteuern von 35% auf 15% einschließt.