Konečně, zvyšuje se svrchované riziko – připomeňme si trable, jimž investoři čelí v Dubaji, Řecku a dalších rozvíjejících se i vyspělých ekonomikách. To oživilo obavy, že vlády možná nedokážou podepřít finanční soustavu, která je na záchranu příliš velká. Avšak poněvadž zlato nemá žádnou přirozenou hodnotu, hrozí značná rizika korekce směrem dolů. Centrální banky nakonec budou muset od kvantitativního uvolňování a od nulových úrokových sazeb ustoupit, což začne stlačovat riziková aktiva, včetně komodit. Anebo se globální oživení může ukázat jako křehké a bezkrevné, což by u komodit vedlo k sílícímu medvědímu sentimentu – a u amerického dolaru zase k býčímu. Dalším rizikem negativního vývoje je, že se rozpadne dolarově financovaný carry trade a propíchne bublinu, již společně s přívalem měnové likvidity zapříčinil.
Und schließlich steigt das staatliche Risiko – man denke an die Schwierigkeiten, in denen Investoren in Dubai, Griechenland und anderen Schwellen- und Industrieländern stecken. Dadurch sind erneut Bedenken aufgeflammt, dass die Regierungen nicht in der Lage sein könnten, ein Finanzsystem zu sichern, das zu groß zum Retten ist. Doch da Gold keinen Substanzwert hat, gibt es ein beträchtliches Risiko einer Abwärtskorrektur. Am Ende werden die Zentralbanken aus der quantitativen Lockerung und Zinssätzen von null Prozent aussteigen müssen und damit riskante Vermögenswerte, darunter auch Rohstoffe, unter Druck setzen. Oder die globale Erholung könnte sehr zart und schwach ausfallen, was eine Baissestimmung bei den Rohstoffen aufkommen lassen könnte – und Optimismus beim US-Dollar. Ein weiteres Abwärtsrisiko ist, dass der Dollar-Carry-Trade sich auflösen könnte und die globale Assetblase, die er zusammen mit der Schwemme an monetärer Liquidität verursacht hat, platzen lässt.