První možností je, že Fed by mohl zvýšit úrokové sazby podstatně rychleji, než se očekává. Druhá možnost spočívá v tom, že investoři a podnikoví ekonomové by si mohli stále sebevědoměji a agresivněji půjčovat eura, proměňovat je na dolary a těžit z vyšších úrokových sazeb v USA. A konečně by centrální banky a suverénní fondy z Asie a Blízkého východu mohly využít programu odkupu dluhopisů ECB, začít prodávat stále větší podíly svých německých, francouzských či italských dluhů a výtěžek investovat do dluhopisů vydaných americkým ministerstvem financí, které mají vyšší výnos. To všechno jsou věrohodné scénáře. Existují však nejméně čtyři faktory, které by mohly tlačit kurz dolaru vůči euru opačným směrem. Za prvé je zde dopad samotného silného dolaru na americkou ekonomiku a její měnovou politiku. Bude-li dolar nadále růst, americká ekonomická aktivita a inflace oslabí. V takovém případě Fed nezvýší úrokové sazby rychleji, než se očekávalo, ale místo toho pravděpodobně zaujme více holubičí přístup.
Zum einen könnte die US-Notenbank die Leitzinsen viel schneller erhöhen als erwartet. Eine andere Möglichkeit besteht darin, dass Investoren und Corporate Treasurers, also das Finanzmanagement von Konzernen, zunehmend zuversichtlich und offensiv Euros aufnehmen könnten, um diese in Dollar umzuwandeln und von höheren US-Zinsen zu profitieren. Und schließlich könnten Zentralbanken oder Staatsfonds aus Asien und dem Nahen Osten das Anleihekaufprogramm der EZB nutzen, um wachsende Anteile ihrer deutschen, französischen oder italienischen Anleihen zu verkaufen und die Erlöse in US-Staatsanleihen mit höheren Zinsen zu reinvestieren. Diese Szenarien sind alle plausibel. Aber mindestens vier Faktoren könnten den Dollar-Euro-Kurs in die andere Richtung drängen. Erstens hat der starke Dollar selbst einen Effekt auf die US-Wirtschaft und die dortige Geldpolitik. Wenn der Dollar weiter steigt, werden die konjunkturelle Entwicklung und die Inflation in den USA abgeschwächt. In diesem Fall wird die US-Notenbank die Zinsen nicht schneller als erwartet anheben, sondern sich wahrscheinlich eher zurückhalten.