Jestliže si Yellenová usmyslela nechat úrokové sazby hluboce zmražené, proč se v posledních měsících snaží upevnit dlouhodobější sazby vytrvalým tvrzením, že je Fed pravděpodobně zvýší rychleji, než se trh v současnosti domnívá? Centrální bankéři už samozřejmě předvedli, že držitelům moci umějí před volbami pomoci, když nechají stoupat inflaci a zaměstnanost vzkvétá. Americký prezident Richard Nixon během své kampaně za znovuzvolení v roce 1972 příkře mentoroval předsedu Fedu Arthura Burnse, že musí promazat soukolí ekonomiky, aby mu pomohl porazit demokratického vyzyvatele George McGoverna. Nixon sice halasně vyhrál, ale Burnsovy politiky přispěly ke spuštění celosvětové inflace 70. let a uspíšily rozpad poválečného systému pevných směnných kurzů. Dlouhodobé dopady byly katastrofální. Vyvolá Yellenová reprízu starých zlých 70. let, kdy inflace v USA prorazila do dvouciferných čísel? Pochybuji. Ačkoliv není těžké si představit, že soukromě má Yellenová o Trumpovi stejně nízké mínění jako on o ní, většina pozorovatelů nevidí příznaky toho, že by inflace byla za rohem.
Wenn Yellen so entschlossen wäre, die Zinssätze im Tiefkühlfach zu belassen, warum hat sie dann in den vergangenen Monaten versucht, längerfristige Sätze herbeizureden, indem sie darauf bestand, dass die Notenbank die Sätze wahrscheinlich schneller anhebt als der Markt zurzeit glaubt? Es ist natürlich schon vorgekommen, dass Zentralbanker Amtsinhabern vor Wahlen geholfen haben, indem sie zuließen, dass die Inflationsrate steigt und der Beschäftigungsmarkt boomt. Präsident Nixon hat den Notenbankchef Arthur Burns während seiner Wiederwahlkampagne von 1972 unerbittlich belehrt, die Wirtschaft müsse angekurbelt werden, damit er seinen demokratischen Herausforderer George McGovern schlagen könne. Nixon gewann mit einem hohen Vorsprung, aber die Maßnahmen von Burns haben dazu beigetragen, die weltweite Inflation der 1970er in Gang zu setzen und letztlich zu einem Zusammenbruch des Nachkriegssystems der festen Wechselkurse geführt. Die langfristigen Auswirkungen waren katastrophal. Wird Yellen die schlechten alten 70ger wieder auferstehen lassen, wenn die US-Inflation zweistellige Werte erreicht? Ich bezweifele das. Es ist zwar nicht auszuschließen, dass Yellen persönlich genauso wenig von Trump hält wie er von ihr, aber die meisten Beobachter sehen keine Anzeichen dafür, dass eine Inflation unmittelbar bevorsteht.