Svůj vliv ale může mít ještě něco jiného. Všichni vědí, že trhy zažívají konjunkturu, a všichni vědí, že ostatní lidé jsou si vědomi, že korekce je vždycky možná. Může tedy existovat fundamentální citlivost vůči cenovým poklesům, která by mohla vyvolat sled sestupných cenových změn, čímž by umocnila znepokojení veřejnosti ohledně problémů v hospodářství a předznamenala hlubokou proměnu nálady investorů. Akcie a dlouhodobý výhled BERKELEY – Americký kompozitní index kmenových akcií sestavovaný Standard & Poor’s se už podruhé během dekády propadl o 40% a globální investoři jsou otřeseni. Kapitál investovaný a reinvestovaný do indexu S&P v letech 1998 až 2008 zaznamenal nulový reálný výnos: dividendy získané z portfolia stačily tak akorát na vyrovnání inflace. Od roku 1982 neuběhla jediná dekáda, na jejímž konci by na tom investoři byli líp, kdyby své peníze nevložili do diverzifikovaného portfolia akcií, ale do firemních obligací či do dluhopisů ministerstva financí Spojených států.
Es kann aber auch etwas anderes dahinterstecken. Alle wissen, dass die Märkte boomten und alle wissen auch, dass andere wissen, dass eine Korrektur immer im Bereich des Möglichen liegt. Möglicherweise herrscht daher eine gewisse Sensibilität im Hinblick auf Kurseinbrüche, die eine Reihe von Kursstürzen schüren könnte und dadurch die allgemeinen Sorge über Probleme in der Wirtschaft verstärkt und einen grundlegen Stimmungswandel bei den Anlegern mit sich bringt. Aktien, langfristig gesehen Berkeley: Nach dem zweiten Rückgang des amerikanischen Standard & Poor’s Composite Index um 40% in nur einem Jahrzehnt sind die Anleger weltweit mit den Nerven am Ende. Zwischen 1998 und 2008 in den S&P Composite investierte und reinvestierte Gelder haben eine effektive Rendite von 0 abgeworfen: Die auf das Portfolio ausgeschütteten Dividenden waren gerade mal hoch genug, um die Inflation auszugleichen. Erstmals seit 1982 hätten die Anleger nach einem Jahrzehnt besser dagestanden, wenn sie ihr Geld statt in ein diversifiziertes Aktienportfolio in Unternehmensanleihen oder US-Schatzanleihen gesteckt hätten.